1、泓域/鹵味產品項目企業資信評估分析鹵味產品項目企業資信評估分析目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112313235 一、 企業經營管理評估指標 PAGEREF _Toc112313235 h 3 HYPERLINK l _Toc112313236 二、 企業信用評估指標 PAGEREF _Toc112313236 h 4 HYPERLINK l _Toc112313237 三、 企業資信評估的含義 PAGEREF _Toc112313237 h 6 HYPERLINK l _Toc112313238 四、 企業資信評估的方法 PAGEREF _Toc1123

2、13238 h 7 HYPERLINK l _Toc112313239 五、 可行性研究的內容 PAGEREF _Toc112313239 h 9 HYPERLINK l _Toc112313240 六、 項目評估與可行性研究的關系 PAGEREF _Toc112313240 h 14 HYPERLINK l _Toc112313241 七、 項目評估 PAGEREF _Toc112313241 h 18 HYPERLINK l _Toc112313242 八、 項目 PAGEREF _Toc112313242 h 30 HYPERLINK l _Toc112313243 九、 單利與復利 P

3、AGEREF _Toc112313243 h 37 HYPERLINK l _Toc112313244 十、 現金流量 PAGEREF _Toc112313244 h 38 HYPERLINK l _Toc112313245 十一、 公司簡介 PAGEREF _Toc112313245 h 43 HYPERLINK l _Toc112313246 十二、 產業環境分析 PAGEREF _Toc112313246 h 44 HYPERLINK l _Toc112313247 十三、 發展路徑：從1到10實現全國化擴張，從10到100實現平臺化發展 PAGEREF _Toc112313247 h

4、44 HYPERLINK l _Toc112313248 十四、 必要性分析 PAGEREF _Toc112313248 h 45 HYPERLINK l _Toc112313249 十五、 項目簡介 PAGEREF _Toc112313249 h 46 HYPERLINK l _Toc112313250 十六、 經濟收益分析 PAGEREF _Toc112313250 h 50 HYPERLINK l _Toc112313251 營業收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc112313251 h 51 HYPERLINK l _Toc112313252 綜合總成本費用估算表

5、PAGEREF _Toc112313252 h 52 HYPERLINK l _Toc112313253 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc112313253 h 54 HYPERLINK l _Toc112313254 項目投資現金流量表 PAGEREF _Toc112313254 h 56 HYPERLINK l _Toc112313255 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc112313255 h 59 HYPERLINK l _Toc112313256 十七、 進度計劃 PAGEREF _Toc112313256 h 60 HYPERLINK l _Toc1123132

6、57 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc112313257 h 60企業經營管理評估指標（一）產品銷售增長率產品銷售增長率是指本年產品較去年產品的銷售增長額與去年銷售收入總額的比例關系，主要用來衡量企業生產經營狀況和市場占有能力，是預測企業經營業務拓展趨勢的重要指標，也是企業擴張增量資本和存量資本的重要前提，可以有效反映企業的經營管理水平。產品銷售增長率高，表明企業市場占有能力增強，經營管理水平高，能進一步改善企業業績。其合理值應在10%以上。（二）一級品率一級品率是指一級品產品的產值在全部產品的產值中所占的比重，可以反映企業產品的質量和企業的綜合素質。一級品率高于國家或者相關部

7、門規定的目標值，表明該企業的管理能力較強，產品質量過關；一級產品率過低甚至低于國家或有關部門規定的最低標準，則表明企業產品的生產質量有待提高。良好的一級產品率有利于增強產品在市場上的競爭力，提高市場占有率，進而提高社會對該產品的認知度，從而建立信任感。（三）新產品開發計劃完成率新產品開發計劃完成率是指本期新產品實際值與本期新產品計劃值中的比例。該指標反映企業對新于產品的開發能力。新產品開發計劃完成率高，表明企業對于新產品的開發能力強，創新能力強，有利于提高企業產品的競爭力及綜合能力。（四）產品銷售率產品銷售率是指產品銷售生產成本在全部產品生產成本中的比重，主要用來反映已實現的產品的銷售程度。產

8、品的銷售率高，表明企業所生產的產品在市場上有競爭力。因此產品的銷售率越高越好，通常情況下產品銷售率應保持在95%以上。（五）成品庫存適銷率成品庫存是指企業已經生產出的經質量檢驗合格的產品，并且辦理入庫手續但尚未銷售出去的本期末實際產成品庫存量。而成品庫存適銷率是產品庫存積壓和產品適銷程度，該指標值大表明企業產成品合格率高，產品積壓少，合理值應保持在95%以上。（六）全部流動資金周轉加速率全部流動資金周轉加速率主要用來衡量企業流動資金周轉的速度。該指標值高，表明企業流動資金周轉速度快，資金運用效率比較高，其合理值應大于4%。企業信用評估指標（一）全部資金自有率全部資金自有率又稱企業自有資金率，是

9、指企業資本金與全部資金平均余額的比例。自有資金主要包括流動資金、固定資金、專項資金及各項盈利資金之和，企業的資本金在全部資金中的比重越大，說明企業的資金充裕度越高，經營安全性越高。（二）流動資金貸款償還率流動資金貸款償還率衡量的是流動資金貸款償還的能力。流動資金貸款償還率越高，說明企業短期貸款償還能力越強；流動資金貸款償還率越低，說明短期貸款償還能力越弱。（三）呆滯資金占壓率呆滯資金是指流動性不好的資金，資金因產品的積存被無效占用，主要包括企業積壓的物資、逾期未收款、應攤未攤的費用等被占用的資金。呆滯資金占壓率是指呆滯資金在期末全部資金中占有的比率。呆滯資金占壓率高，表明企業的呆滯資金過多，企

10、業資金流動性差；呆滯資金占壓率低，表明企業資金流動性強，經營管理好。因此，該指標越低越好。（四）貨款支付率本期貨款支付額是指期初應付貨款和本期應付貨款中已經支付的部分，貨款支付率便是本期貨款支付額與期初應付貨款和本期外購貨款的比率，也叫應付款清付率。該指標可以有效地衡量企業貨款的支付能力和支付信譽。該指標的合理值應大于95%。（五）貸款按期償還率貸款按期償還率是指期末按期實際償還的貸款額與期末應償還貸款總額的比率。通過這個比率我們可以分析企業的信用情況，側面反映信貸資產的優劣。該指標的合理值應接近于1，指標過低，反映企業不能及時償還貨款，資金流動性弱。（六）合同履約率合同履約率是指當期實際履行

11、合同份數在當期應履行合同份數中的比重，主要用來衡量企業的經營管理水平和履行合同的信譽程度。合同履約率高，表明企業的管理者在企業生產經營過程中管理能力強，信譽度較好；反之，表明企業的信譽差。一般情況下，該指標的合理值要在95%以上。（七）定額流動資金自有率定額流動資金自有率是指企業流動資金的資本金投入在定額流動資金平均余額中的比重。按現行的制度規定，該指標應不低于30%。企業資信評估的含義企業的資信評估是對企業的整體素質進行評估，主要包含資質和信用度，通過對企業資質和信用度的科學檢驗和計量，從資產、負債、盈利等方面對企業的信譽地位進行估價，判定企業能否在約定時間償還所負擔的各種債務，體現企業的整

12、體素質和能力。資質是指企業在從事某種行業特定行為時所需具備的資格及要達到與該資格相適應的質量等級標準。不同的行業有不同的資質要求，總體來說，企業資質包括企業的總體員工素質、經營管理水平、經濟技術實力、產品競爭能力、資金使用效率等，是企業整體素質的體現。信用度是企業在日常經營活動中遵守承諾、按時履約、講求信譽的程度。對企業進行資信評估是投資項目評估中必不可少的一環。一方面，資信評估為向企業進行投資的機構投資者、為企業發放貸款的銀行、購買企業所發行債券股票的個人投資者及有意向與企業發生經濟往來的企業提供進行風險測算的依據，以便投資者對所要進行的經濟活動的風險和收益做出相對準確的估計，向企業的社會投

13、資者反映該企業現有的資產狀態和生產經營狀況，為其評價企業的經濟業績提供依據；另一方面，資信評估也是作為國家制定相關行業經濟政策的重要依據，國家主管部門會根據企業的資信評估深入了解該行業在經濟發展過程中的作用，以及對經濟增長的貢獻力度，進而制定該行業的行業準則，確定今后企業的經營方向和經營方針，決定企業在未來的發展方向。企業資信評估的方法（一）定量與定性分析相結合定量分析法是對社會現象的數量特征、數量關系與數量變化進行分析的方法。在企業中定量分析是以財務報表為主要數據來源，通過數據分析計算出指標的具體情況，得出企業的信用結果，定量分析法是進行投資項目評估時最常用的方法。定性分析法最典型的特征是不

14、以數據為支撐，主要依靠的是分析人員的主觀判斷，需要分析人員有豐富的實踐經歷和較強的分析能力，從而推斷事物的性質和發展趨勢，屬于預測分析的一種基本方法。在對企業進行定性分析時主要是對企業所處行業的風險和經營環境、企業在本行業中的競爭力、企業的經營管理、財務報表的可靠性及企業的信用狀況進行分析，進行定量分析時側重對企業的財務風險狀況進行分析，主要包括盈利能力分析、資產結構和資產質量分析、償債能力和現金流量分析。（二）靜態分析與動態分析相結合經濟學中的動態分析是以客觀現象所顯現出來的數量特征為標準，經過研究判斷對象是否符合經濟發展的特征或趨勢，探究其偏離正常發展趨勢的原因，并對未來的發展趨勢做出預測

15、。動態分析法主要是通過編制短期時間數列觀察客觀現象變化的過程、趨勢和規律，計算相應的動態指標，然后再編制較長時期的時間數列，在判斷現象的變動規律性的基礎上，測定其長期趨勢、季節變動的規律，并據此進行統計預測，為決策提供依據。指標主要包括動態比較指標和動態平均指標，動態比較指標包括增長量、增長速度和發展速度，動態平均指標包括平均發展水平、平均發展速度及平均增長速度。與動態分析法相比，靜態分析法不考慮資金的時間價值。在經濟方案數據不是很完備及精確度不高的情況下，我們通常會使用靜態分析法。分析指標主要包括投資回收期、投資收益率和追加回收投資期等。使用動態分析和靜態分析相結合的分析方法對企業資信狀況進

16、行評估可以有效減少單一方法評估不到位、不全面的問題。（三）綜合分析評價法綜合分析評價法是指運用多個評價指標對多個參評單位進行分析評價的方法，也叫多變量綜合評價方法。其基本思想是由多元到統一，將多個指標轉化為一個綜合的指標，該指標能夠反映整體情況。目前綜合分析評價法成為學者進行研究而經常使用的分析方法，多用于評價各個國家間經濟發展實力、不同地區的經濟發展水平，以及小康生活水平的達標情況等。但是這種方法的使用有一定的難度，評價的完成并不是像其他評價方法一樣逐個完成指標，而是運用一些特殊的方法將多個指標評價同時完成，并且需要對指標的重要性進行加權處理，得出的結果多以指數或分值量現，表示參評單位綜合狀

17、況的排序。可行性研究的內容可行性研究的內容隨著建設項目行業的不同而有所差別，不同的行業雖然各有側重，但其內容大同小異。根據國家計委頒發的關于建設項目可行性研究的試行管理辦法規定，一個工業性投資項目的可行性研究應包括以下幾個方面的內容。（一）總論（1）項目提出的背景和歷史情況（企業的改、擴建項目要說明企業的現在概況），以及投資的必要性和經濟意義。（2）研究工作的依據和范圍，以及項目發展概況及有關審批文件。目標選擇是可行性研究的首要內容，項目的確定必須以符合我國經濟發展需要為前提。（二）需求預測和擬建項目的規模（1）國內外市場供需情況的預測。這是確定項目建設規模和產品方案的先決條件和依據。（2）國

18、內現有工廠生產能力的估計。這部分要考慮現有企業技術改造后可能挖掘的潛力。（3）銷售預測、價格分析、產品競爭能力及進入國際市場的前景。這部分要求對銷售前景的預測要可靠，調查的數字要準確，對預測和調查結果要進行分析和判斷，明確項目產品的發展前景。（4）擬建項目的規模、產品方案和發展方向的技術經濟分析。（三）資源、原材料、燃料及公用設施的情況（1）經過儲量委員會正式批準的資源儲量、品位、成分及開采、利用條約的評述。（2）原料、材料、燃料的種類、數量、來源和供應的可能性。原料、材料、燃料供應的可能性、可靠性、經濟性是確定項目技術路線和發揮經濟效益的重要因素。（3）所需公用設施的數量、供應方式和供應條件

19、。公用設施包括供電、供水、供氣和交通運輸通信等設施，其協作、配套條件是項目建設的基本條件，是非常重要的部分。（四）建廠條件和廠址方案（1）建廠地區的地理位置、氣象、水文、地質、地形條件，離原料產地、市場距離遠近及社會經濟狀況等。（2）交通、運輸及水電氣等的供應狀況和發展趨勢。（3）廠址面積、征地范圍、移民的搬遷與安置規劃及其他建設條件選擇方案的論述。（4）廠址的比較與選擇意見。（五）設計方案（1）項目的構成范圍（主要單項工程）、技術來源和生產方法、主要技術工藝和設備選型方案的比較，以及引進技術、設備的來源、國別，設備的國內外分交或與外商合作制造的設想。（2）全廠布置方案的初步選擇和土建工程量估

20、算。（3）公用輔助設施和廠內外交通運輸方式的比較和初步選擇。設計方案的制訂、技術選擇、設備選型、廠內平面布置等都是可行性研究的重要內容，直接影響項目的技術水平、基建投資、經營成本，對項目的綜合技術經濟指標起決定性的作用。（六）環境保護環境保護研究指調查環境現狀，預測項目對環境的影響，提出環境保護和“三廢”治理的初步方案，包括下列內容。（1）分析擬建項目“三廢”（廢氣、廢水、廢渣）的種類、成分、數量及對環境影響的程度。（2）治理方案的選擇和綜合利用情況。（3）對環境影響的評價。（七）企業組織、勞動定員和人員培訓（1）全廠生產管理體制、機構設置的論述。（2）勞動定員的配備方案。（3）人員培訓規劃和

21、費用估算。（八）實施進度的建議項目的實施進度直接影響資金周轉和投資效益情況，因此，企業應當采用現代化管理技術網絡計劃技術，合理組織施工。關于實施進度的內容如下。（1）勘察設計、設備制造、工程施工、安裝、試生產所需的時間和進度要求。（2）整個工程項目的實施方案和進度的選擇方案。（3）論述最佳實施計劃方案的選擇，并用一般圖表和網絡表示。（九）投資、生產成本的估算和資金籌措（1）主體工程和輔助配套工程所需投資的估算（利用外資或引進技術項目包含項目用匯額的計算）。（2）生產流動資金的估算（需進口的原材料和零配件的項目包含生產用匯額的計算）。（3）生產成本、銷售收入、稅金和利潤的分析和估算。（4）資金的

22、來源、籌措方式及貸款償還方式。（十）企業經濟和國民經濟評價（1）企業經濟效益的分析。（2）國民經濟效益的分析。（3）不確定性分析。（十一）結論（1）運用各種指標數據，從技術、經濟和財務各方面論述擬建項目的可行性。（2）存在的問題。（3）提出建議。可行性研究的內容可以分為三個方面：第一是市場研究。這是建設項目能否存在的基礎。如果產品沒有市場，項目也就沒有存在的必要了，而且項目的生產能力、建設規模都是根據市場的供需情況和銷售預測情況確定的。因此市場研究是項目可行性研究的前提和基礎，其主要任務是解決投資項目的必要性問題。第二是技術研究和資金的籌措，包括投入物、廠址、技術、設備、生產組織、資金來源等。

23、這些問題主要是解決投資項目的可行性問題。第三是投資項目的經濟效益研究。這是可行性研究的重點和核心，能有效解決投資項目的合理性問題。綜上所述，可行性研究的主要任務是解決投資項目的必要性、可能性和合理性問題。它為項目如何進行建設提供了必要的手段和科學依據。項目評估與可行性研究的關系（一）項目評估與可行性研究的共同點項目評估與可行性研究都是投資項目前期工作的重要內容，并且兩者在出發點、基本原理等方面具有一致性，因此兩者有很多的相似性。1、兩者均處于項目投資周期的前期階段項目周期分為三個階段，項目評估和項目可行性研究都是處于投資前期的工作，是決策前的技術經濟分析論證工作。它們都是為了實現投資決策的科學

24、化、規范化，減少投資風險和避免投資決策失誤，在投資前期所進行的工作。這些工作的成效關系項目未來實施后的生命力、競爭力。因而它們都是決定項目投資成敗的重要環節。2、兩者的出發點一致項目評估和項目可行性研究都是以企業和國家利益為出發點的，一般來說，市場是它們研究的基點，一切資源的配置都要考慮市場的需求變化，遵守國家的有關方針政策和產業政策規定。因而，它們在國家的宏觀規劃中、在企業（項目）的計劃中，都扮演重要的、類似的作用。3、兩者的基本原理一致無論是項目評估還是項目可行性研究，它們的研究目的是一樣的，都是要提高投資項目的科學決策水平，因而都需要進行深入細致的調查研究，運用規范化的評價方法和統一的參

25、數、技術標準和定額資料，采用同一衡量尺度和標準，實事求是地對擬建項目進行技術經濟分析論證，力求在資料來源可靠、數據準確的基礎上，對項目未來的資源可能性、技術可行性和經濟合理性進行評判，從而形成科學的決策意見。項目評估和項目可行性研究的這種相似性，是由兩者之間的密切關系所決定的。兩者的關系主要是一種因果關系，即項目評估是對可行性研究報告的審查與鑒定，也就是說，項目評估是在可行性研究的基礎上進行的，評估的對象是可行性研究報告。因此，沒有可行性研究就不存在項目評估，項目評估是可行性研究的延伸；而項目評估的實質在于決策，不經過項目評估，可行性研究也不能最后成立。由此可以說，項目評估同可行性研究相比較，

26、項目評估處于更高的階段。（二）項目評估與可行性研究的不同點盡管有著上述的相似關系，項目評估和項目的可行性研究也存在著一些明顯的差異，這些差異主要表現如下。1、研究的執行單位不同為了保證投資項目決策的科學性和獨立性，項目評估和項目的可行性研究分別是由不同的機構執行的。在我國，可行性研究通常是由項目的建設單位主持，由它們委托給具有資質的專業設計或咨詢機構完成這項任務，這些機構的研究工作是對項目業主負責的；而項目評估是由決策機構或者貸款、出資機構組織的一項工作，它們可以自行進行評估，也可以委托給專業的設計和咨詢機構完成此項工作，受托者要對決策機構和出資者負責。2、研究的角度不同可行性研究主要是站在企

27、業主的角度，從企業自身的利益去分析項目存在和運行的意義；而項目評估是決策者和出資者對項目的評估，因此它們的角度是國家的利益、出資者的利益。3、研究的側重點不同可行性研究的側重點是項目建設的必要性、建設條件、技術可行性、財務的合理性等方面，主要是考察項目實施對企業盈利能力的影響程度。項目評估如果是由決策機構進行的，就要關注對國家宏觀布局和宏觀調控的影響，就會站在國家部門、地區和行業的角度審視項目；如果是由出資者進行的，則會側重分析出資的安全性、項目的還款能力和財務效益。4、在項目管理中所起的作用不同投資項目的前期工作包含項目規劃、機會研究、編制項目建議書、可行性研究、項目評估等不同的階段。可行性

28、研究的環節（項目規劃、機會研究、編制項目建議書、可行性研究等）都是從擬投資項目方案的整體科學性、經濟合理性等方面所做的工作，其作用主要是為確定項目投資的價值提供必要的依據。而項目評估是項目的審批決策和出資者的審查決策工作，其基本工作是對可行性研究報告提出評審意見，以便最終決定是否選擇該項目進行投資，其作用是為決策者提供直接的、最終的決策依據，因而具有決定性。項目評估（一）項目評估的含義項目評估是在可行性研究的基礎上，根據有關政策、法律法規、方法與參數，從項目（或企業）及國家的角度出發，由貸款銀行或有關機構對擬建投資項目的規劃方案進行全面的技術經濟論證和再評價，以判斷項目方案的優劣和可行性。項目

29、評估的結論是投資決策的重要依據。項目評估作為一門技術經濟學科，起源于西方發達國家，并在世界范圍內得到了廣泛的應用，收到了顯著的效果。我國項目評估工作是在世界銀行的幫助下開展起來的。1980年，我國恢復在世界銀行的合法席位以后，開始利用世界銀行貸款獲取資金。同時，為了適應我國經濟發展和對外開放的需要，熟悉和吸收國際上經濟管理方面的先進經驗，我國政府與世界銀行經濟發展學院開始合作，在我國培訓經濟管理人員。1981年，我國投資銀行率先開始開展項目評估工作。1984年，中國人民建設銀行工業項目評估試行辦法規定，凡是利用建設銀行信貸資金的貸款項目，未經建設銀行評估，或者未經建設銀行指定的咨詢部門進行評估

30、，建設銀行有權拒絕貸款。由此，進行項目評估成為該類項目申請貸款的必要條件。1985年，國務院決定，重大建設項目的可行性研究報告和大型工程的設計，都要由國家計委委托中國國際工程咨詢公司進行評估，再由國家計委研究決定是否列入建設計劃。1986年以后，項目評估的理論與方法在我國進一步得到推廣和運用，成為我國科學投資決策的重要手段。在我國的項目評估理論和方法的發展過程中，我國政府給予了高度重視，國家計委于1987年首次正式公布了建設項目經濟評價方法與參數，并于1990年進行了修訂。此后，我國項目評估的方法越來越成熟，并受到人們的重視，成為實現投資決策科學化、民主化和規范化的重要手段。（二）項目評估的原

31、則投資項目評估是一個由多人參與的系統工程，為搞好投資項目評估工作，項目評估人員必須遵循以下原則。1、系統性原則任何一個投資項目，不論是大型和小型，還是外部環境和內部結構，都具有系統性。這就要求我們在項目評估中必須樹立系統觀念，遵循系統分析的原則，在錯綜復雜的環境因素中，把項目建設的目的、功能、環境、費用、效益等聯系起來進行綜合分析和判斷，從而保證投資項目方案選擇的科學性。2、效益最大化原則經濟效益是人類從事經濟活動的根本目的，投資項目評估也不例外。我們知道，一個投資項目在建廠規模、工作流程、原材料供應等方面客觀上存在許多方案，為了達到以較小投入獲得較大產出的目的，我們必須堅持效益最大化原則，要

32、采用科學的比選方法，找出最優方案。3、指標統一性原則指標統一性原則是指在投資項目評估中使用的國家參數、效益指標應該統一。如果采用的評估指標不統一，其結果必然不同。因此，在項目評估中，我們必須以國家權威性機關制定的統一參數和指標為標準，并針對不同性質的項目，參考不同行業的參數和指標。4、價格合理性原則投資項目評估必然涉及大量的價格問題。要使評估科學，我們必須采用合理的價格，即采用既符合價值又反映供求關系的價格。目前，我國的價格體系仍然不盡合理，針對這一狀況，對涉外項目的主要投入與產出，我們可采用國際市場價格；對產品主要是在國內市場銷售的項目，我們可參照國際市場價格進行調價，以保證評估工作符合實際

33、。5、方法科學性原則進行項目評估，我們可采用多種方法。這些方法既有傳統的經驗判斷方法，也有現代科學方法。為了保證評估的正確性，我們采用科學的方法，也就是說，評估時采用的方法必須符合客觀實際，并能夠揭示事物內在的規律。目前，投資項目評估中使用的方法，經實踐證明是科學的，但我們還要進一步完善。6、立場公正性原則公正性是指在項目評估中，要尊重客觀實際，不帶主觀隨意性，不受外界干擾，不屈服于任何壓力。投資項目評估本身是一項公正性極強的技術經濟論證過程，不但為各部門、各單位的經濟利益負責，更重要的是為國家、社會的經濟利益負責，沒有公正性，也就失去了科學性和可靠性。目前，不講社會經濟利益的一些爭投資、爭項

34、目的現象依然存在，行政干預仍在投資項目決策中發揮作用，在這種狀況下，堅持公正性原則就顯得更為重要。（三）項目評估的程序投資項目的評估工作，要根據基本建設前期工作程序進行。我國基本建設前期工作的一般程序是：項目建議書；可行性研究和設計任務；擴大初步設計；施工圖設計。為了使項目評估起到參與投資決策的作用，項目評估工作要抓住時機，分別在項目建議書、可行性研究和設計任務書階段進行，要在任務書被批準之前完成。一般來說，項目建議書相當于國外的機會研究，即對投資效益前景做粗略的預測和分析。自企業提送項目建議書起，銀行就開始著手項目評估工作，如選擇備選貸款項目，建立備選貸款項目檔案等。在項目建議書得到批準，并

35、進行可行性研究之時，銀行就應搞好調查研究工作，廣泛收集與項目有關的文件、數據資料和有關技術經濟基礎參數，為及時、準確編寫項目評估報告做準備。拿到項目的可行性研究報告后，銀行應對可行性研究報告進行分析和評估。項目評估一般分為以下幾個程序。（1）組織評估小組。項目評估是在項目可行性研究基礎上，主要依據項目的可行性研究報告進行的。因此，簡單的項目，指定專人負責即可。重點項目或比較復雜的項目，則應組織評估小組，要有各方面專業人員參加，明確分工，并制訂好評估工作計劃。（2）制訂評估工作計劃。項目評估工作計劃一般應包括：評估目的，即根據項目的性質、特點，提出需要解決的問題和要達到的目的；評估方法，即為了達

36、到評估目的，確定通過什么方法，采用什么資料，進行哪些調查及所要達到的基本要求；評估進度，即按照調查、評估和審查分析的內容、范圍，安排項目評估的時間進度。（3）開展調查研究，收集資料數據。在項目評估工作中，開展調查研究和收集資料數據是一項難度、業務量都比較大的基礎工作。盡管項目評估所需的大部分資料數據在企業報送的可行性研究報告中已經具備，但是，銀行必須站在公正的立場上，一方面要根據項目的可行性研究報告中的資料和數據進行查證，以估計它們的真實性和準確性；另一方面，又必須從自身的角度出發，通過深入的調查研究，廣泛收集、補充必要的文件、資料和有關的技術經濟基礎參數，力求各項數據資料的質和量不影響評估分

37、析的準確性。對于收集所得的資料數據銀行應進行加工整理和匯總歸類，編制出各種調查表、測算表、分析表及簡要的文字說明，以供正式開展審查分析和評估時選用。（4）進行技術、經濟審查分析和評估。在開展調查研究和收集資料數據的基礎上，銀行根據項目可行性研究報告，按照項目評估的內容和要求，對項目進行技術、經濟審查分析和評估。在審查分析時銀行要注意以下幾點：要根據所得資料的時間順序、異常數字、突變情況、同業對比等找出疑點和問題。對發現的疑點和問題進行調查，找出原因，加以證實。針對原因，研究問題的實質，分清主次，分清內因與外因，判斷問題是否可以克服等。綜合判斷。首先是尊重已核實的各種資料和客觀事實；其次要從長遠

38、觀點預測各種因素的未來變化和發展趨勢，以及這些變動和趨勢對項目會產生何種影響；最后是考慮各種因素間的相互關系及其變化對項目的影響程度。（5）編寫評估報告。在完成各項審查分析和評估之后，銀行便可根據審查分析和評估的結果編寫項目評估報告。評估報告要對擬建項目進行多方案比較，確定最優方案，提出貸款項目的評估結論。（四）項目評估的基本內容因為項目評估的對象是可行性研究報告，所以評估的內容與可行性研究的內容基本一致。為了使投資決策的依據較為充分，項目評估主要從建設必要性、生產建設條件、財務效益、國民經濟效益和社會效益五個方面對項目進行全面的技術經濟論證。1、項目建設必要性評估項目建設必要性評估是分析項目

39、是否能夠設立的前提條件，只有當前提條件基本具備時，項目的設立才有真實的意義。建設必要性評估涉及以下具體內容：（1）企業（或項目）概況及其發展目標。對于純粹的新設項目，只需說明推出項目的背景；對于現有企業開發的項目，則需要同時說明企業的概況和提出項目的緣由。這類背景資料包括項目發起者的身份財務狀況，企業的經營現狀、組織機構及其運作模式，目前的技術水平、資信程度，項目的服務目標及其對企業的影響，項目大致的坐落位置、未來所在地的地理條件、基礎設施條件、一般的人文社會條件等。（2）與項目有關的政府政策、法律法規和規章制度。無論提出什么樣的項目設想，我們都應注意與政府政策的協調統一。有關的政策包括政府的

40、產業政策、國民經濟發展的中長期規劃和區域經濟發展規劃等，努力使項目的開發目標與政府的經濟發展目標相吻合，這是項目成立的首要前提。此外，了解與項目有關的法律法規和規章制度，是明確項目存在的外界條件，任何違反現有法律體系和制度的項目，即使勉強成立也無法長久地存在下去。（3）項目的市場需求分析和生產規模分析。項目提供的產品（或服務）是否為社會需要，這是項目建設的核心問題。項目的市場分析應在市場調查的基礎上，就項目產品（或服務）供需雙方的現狀進行全面的描述，并在預測市場整體未來發展變化趨勢的基礎上，結合項目自身的競爭能力，確定項目合理的生產規模。2、項目生產建設條件評估項目生產建設條件評估是分析項目的

41、建設施工條件和生產經營條件能否滿足項目實施的需要，一般包括以下內容。（1）項目可利用資源的供應條件。這里僅指各類投入物，包括能源，原材料、公用設施和基礎設施等，應說明資源的供應地、可能的供應商、可選擇的供應方式、可持續的供應數量及供應價格、國內外可能的替代品等。（2）項目的總體設計及生產技術的選擇。在項目廠址選擇的基礎上，企業要說明項目的總體布局與施工范圍、土建工程內容和工程量；結合國內外技術發展現狀和國內經濟發展水平，企業要選擇適合項目要求的生產工藝和制造設備。（3）實施項目的組織機構。組織機構的評估是項目實施的制度保障，不同性質的項目，其組織機構形式也不盡相同，企業應結合項目特點選擇適合項

42、目高效運行的組織機構形式。同時企業應說明與所選組織機構相適應的管理模式和管理制度。3、項目財務效益評估項目財務效益評估是從項目（或企業）的角度出發，以現行價格為基礎，根據收集、整理與估算的基礎財務數據，分析比較項目在整個壽命期內的成本和收益，以此判斷項目在財務方面的可行性。項目財務效益評估包括以下內容。（1）基礎財務數據資料的收集、分析整理和測算。根據相關項目或企業自身的經營歷史，評估要測算項目建設和經營所需的投入及可能獲得的產出，構建各類基本財務分析報表。（2）基本經濟指標的測算與評估。評估要根據預測的財務報表計算相關經濟指標，就項目的盈利能力、償債能力做出說明。（3）不確定性分析。為了彌補

43、主、客觀因素造成的預測數據與實際情況的偏差，增強項目的抗風險能力，評估要找到合理的應變措施，對項目面臨的不確定因素進行分析。4、項目國民經濟效益評估項目國民經濟效益評估是從國民經濟全局的角度出發，以影子價格為基礎，分析比較國民經濟為項目建設和經營付出的全部代價和項目為國民經濟做出的全部貢獻，以此判斷項目建設對國民經濟的合理性。5、項目社會效益評估項目社會效益評估多從促進社會進步的角度出發，分析項目為實現國家和地方的各項社會發展目標所做的貢獻和產生的影響，以及項目與社會的相互適應程度。（五）項目評估的作用項目評估在投資管理中的重要地位，是由其本身的科學性決定的。在項目管理全過程中，投資的前期尤為

44、重要，而投資決策是前期管理的關鍵所在，決策中評估又是核心。這是多年來從投資項目管理中總結出來的一條基本規律。項目評估的作用可歸納為以下幾個方面。（1）評估是減少或避免投資決策失誤的關鍵。評估是最后的決策環節，工作人員之前做了大量的調查研究，通過調查掌握了大量的數據和資料，并進行周密的科學分析。企業只有在此基礎上進行決策，才能減少或避免投資失誤。（2）評估是項目取得貸款的依據。按我國現行規定，未經評估的項目，銀行不能發放貸款。凡是需要貸款的項目，銀行都要進行項目評估。通過評估，銀行可以把握貸款總額、支用時間，并確認風險和貸款回收期。（3）評估是投資管理向兩頭延伸的需要。開展項目評估是投資管理的重

45、要環節。隨著經濟體制改革的不斷深入，投資銀行對固定資產投資進行管理，將由過去側重于項目實施階段的監督，逐步向兩頭延伸。一頭是向建設前期延伸，參與項目可行性研究和評估，參與投資決策；另一頭是向生產領域延伸，參與貸款企業生產經營和財務管理，協助企業盡快掌握新增生產能力，提高盈利水平，增強企業的償還能力。這樣，風險將大大降低。（4）評估是抓好重點建設項目的保證。重點項目，是國民經濟建設的中樞。抓好重點規劃項目決策前的評估工作，是重點建設項目成功的關鍵，同時也是投資銀行做好重點建設項目投資管理工作的必要前提。貸款銀行主動參與重點建設項目的建設前期工作，對每個項目都要做好全面深入細致的評估分析，為重點建

46、設項目的投資決策和經營管理提供科學可靠的資料數據，從而保證重點建設項目能實現較高的經濟效益。（5）評估是統一宏觀效益和微觀效益的手段。在投資領域里，投資結構不合理是目前較為突出的問題。結構不合理是微觀效益與宏觀效益發生矛盾的根源。評估工作既要評估企業財務效益，又要評估國民經濟效益，而且兩者均要達到良好的程度，這才合乎項目的要求。例如，企業效益好，國民經濟效益不好，則項目就不能通過，這樣就把微觀和宏觀效益統一起來了。在實際工作中，微觀和宏觀的效益問題是相當復雜的。我們只有采用科學的方法才能克服主觀判斷上的失誤，而評估恰好提供了較為科學的判斷方法。（6）評估是項目實施科學管理的基礎。進行項目評估，

47、要收集擬建項目所在地的自然的、社會的、經濟的大量資料，要從類似企業及科研設計部門索取建設和生產方面的技術經濟資料，還要從主管部門和各級國家機關那里獲得大量的技術經濟方面的方針政策及規劃發展方面的數據資料等。評估人員要對這些原始資料和數據進行加工整理并進行分析研究，形成系統的檔案、資料。這不僅是項目評估的必備工作，也是項目實施管理的依據和基礎。在項目實施過程中，管理人員把實際發生的情況和數據與評估所掌握的資料進行對比分析，及時發現設計施工、項目進度、資本金使用、物資供應等方面的問題，采取措施，糾正偏差，促進項目順利完成。在項目投產后，管，理人員還可以將評估時預測的情況和實際發生的情況進行對比分析

48、，找出生產方面存在的問題和差距，以總結經驗，改進工作，提高項目管理水平。項目（一）項目的含義及其特征1、項目的含義項目的一般概念是指在規定的時間和預算范圍內，按照一定的質量要求實現預定目標的一項一次性任務。例如，建造一家工廠、一棟樓房、一座橋梁、一條道路，改建或擴建一個企業，設計制造一套新設備，開展一項科學研究等，都屬于項目的范疇。通俗來講，項目就好像是一顆經過精心選育的種子，我們把它栽植在適宜生長的土壤里，在陽光雨露滋潤下，種子開始發芽，長出充滿活力的根、莖、葉，經過澆水、施肥和修剪，最后開花結果。種子的生長史告訴我們，要達到開花、結果的目的，種子的選擇是十分重要的，一顆干癌的種子無論如何也

49、不會生根發芽。但僅有良種還不行，我們還必須選擇適宜生長的土地，必須有陽光和水肥、氣候等保證；否則，仍然不會開花結果。種子的生長史是內在因素與外在因素相互作用的過程，項目的發展也不例外。從經濟角度看，項目是經濟發展的基本組件，沒選定很好的項目并實施，經濟發展計劃不過是一種愿望，國家經濟發展將停滯不前甚至倒退。因此，世界銀行把項目稱作“經濟發展的刀刃”。聯合國稱：“規劃和項目在發展中國家的經濟和發展中的作用不斷增加，它們在發展計劃的形成和實施方面是一個決定性要素。”項目構成國民經濟發展的基石，項目的成敗，直接影響經濟發展計劃的實現和國民生活水平的提高。2、投資項目投資項目是項目的主要存在載體與表現

50、形式，在項目中占非常大的比重。我們可以這樣理解，所謂投資項目，是指同時具有投資屬性與項目屬性的活動與任務，即投入一定量的貨幣資金以獲取預期效益的全部投資活動與任務。投資項目作為承擔具體投資活動的主體，既符合項目的一般要求，也體現了投資固有的特點。本書中的“項目”若沒有特別說明是指“投資項目”，主要是指偏重于以形成固定資產為主要目標的建設項目，即以建設投資形式投資興建的工程建設項目，也就是必須按照規劃、決策、設計施工、竣工驗收及投產運營等一系列程序，在規定的建設期、投資預算限額及設定的質量標準等目標前提下完成的投資活動與任務。通常一個項目大致可以包括以下內容。（1）具有對土建工程、設備或者二者均

51、有的資金投入；（2）具有為工程設計技術方案、監督施工、改善經營和維修等方面提供服務的能力；（3）擁有一個負責實施各項活動的、高效精干的組織機構，并能協調有關各方的關系；（4）能夠改善有關的政府政策如價格、稅收、補貼和成本回收等，使項目與所屬部門和整個改建的發展目標保持一致，并提高項目自身的經濟效益；（5）具備明確的項目目標和具體的實施計劃。3、項目的特征（1）項目的唯一性。項目的唯一性是指從時間角度與空間范圍來看，項目只出現一次或只有一項，不可能重復出現或被復制。（2）項目的相對性。項目既然作為組織形式和單次性任務，那么就不是一個固定的目的物。例如，我們可以將正在建設中的某項道路的任務作為一個

52、項目，而不能說已經建設好的某條道路是一個項目。項目總是相對于確定的主體而存在的，因此說項目具有相對性。（3）項目的臨時性。項目是一定的管理主體在一定時期里的組織形式，只在一段有限的、短暫的時間內存在，因此具有臨時性，即在經過一定的生命周期之后，原來構成一個項目的各種要素就不再作為這個項目而存在。例如，建設某建筑物的任務可能構成一個項目，隨著建設任務的開始而確立，隨著建設任務的完成而終結。（4）項目的目標性。項目既然作為一個任務，那么就有明確的目標。項目的目標就是項目的管理主體在完成項目的任務時所要實現的目的。一般，項目的最終統一目標是效益目標，而我們通常提到的項目的時間（或進度）、成本、質量目

53、標應是服從于效益目標的項目的二級目標。（5）項目的生命周期性。項目任務的單件性屬性決定了項目有一個起始、實施和終結的過程，且在此過程中各階段的任務、工作之間是按一定的順序進行的，這就構成了項目的生命周期。對于一般項目來說，項目的生命周期可分為三個階段：第一階段是項目起始階段，一般包括項目規劃、策劃，即要明確項目的任務、基本要求、所需投入要素、目標及成本效益分析論證；第二階段是項目實施階段，即具體組織項目的實施，以實現項目的目標；第三階段是項目終結階段，包括項目完成、總結、清理等。（6）項目的約束性。項目是一件任務或活動，而任何任務都有其限定條件。項目有限定條件，構成了項目的約束性。項目的限定條

54、件一般包括項目的投入要素（人、財、物）、時間和質量等。項目的約束性為項目任務的實施和完成提供了一個最低的參考標準。（7）項目的系統性和整體性。一般地，項目的各種要素之間都存在某種聯系，我們只有將它們有機地結合起來，才能確保項目目標有效實現，這在客觀上形成了一個系統。同時，項目只有一個最終的統一的目標效益目標，項目的其他要素及其他目標都應為它服務并滿足它的要求。（二）項目分類根據不同的標準，投資項目可以分為不同的類型。我們可以根據項目的設計能力，將投資項目分為大型項目、中型項目和小型項目：根據項目的產業內容，將投資項目分為工業項目、農業項目、水利項目、交通項目、郵電項目、公用事業項目等；根據項目

55、的投資管理形式，將投資項目分為政府投資項目和企業投資項目等。但作為投資項目評估，我們關注的分類是影響評估內容和側重點的那些分類。這些分類主要有：1、根據項目的目標，投資項目分為經營性項目和非經營性項目經營性項目的目標是通過投資實現所有者權益的市場價值最大化，以投資車利為行為傾向。絕大多數生產或流通領域的投資項目都屬于這類項目。非經營性項目不以追求利潤為目標，其中既包括本身沒有經營活動、沒有收益的項目，如城市道路、公共綠化建設等，也包括本身有生產經營活動，但產品價格不由市場機制形成的為公眾提供基本生活服務的項目。對于經營性項目，我們要分析項目的盈利能力、償債能力和財務生存能力；對非經營性項目，我

56、們主要分析項目的財務生存能力。2、根據項目的產出屬性（產品或服務），投資項目分為公共項目和非公共項目公共項目是指為滿足社會公眾需要，生產或者提供公共物品（包括服務）的項目，公共項目的特征是非排他性或者排他無效率。非公共項目是指除了公共項目以外的其他項目。公共項目的效益常常不能簡單地使用經濟效益衡量，而非公共項目的重要特征是供應商能夠向那些想消費這種商品的人收費，從而得到利潤，因而經濟效益是重，要評估依據。3、根據項目與企業原有資產的關系，投資項目分為新建項目和改擴建項目新建項目就是建設一個與原有資產無關的完全獨立的項目，改擴建項目則是在原有資產基礎上對項目的改造。改擴建項目與新建項目的區別在于

57、，前者是在原有資產基礎上進行建設的，在不同程度上利用了原有企業的資源，以增量帶動了存量，以較小的新增投入取得較大的新增效益，因而其分析的方法多采用增量分析法、有無比較法。4、根據項目的融資主體，投資項目分為新設法人項目和既有法人項目新設法人項目以新組建的項目法人為項目主體進行融資，其特點是：項目投資由新設立法人籌集的資本金和債務資金構成，以新設項目法人承擔融資責任和風險，從項目投產后的財務效益情況考察償債能力。既有法人項目要以現有法人為項目主體進行融資，其特點是：擬建項目不組建新的項目法人，既有法人統一組織融資活動并承擔責任和風險；擬建項目一般是在既有法人資產和信用的基礎上進行的，并形成增量資

58、產；從既有法人的財務整體狀況考察融資后的償債能力。5、根據項目的投資主體，投資項目分為政府投資項目、私人投資項目、國內投資項目、“三資”項目政府投資項目資金來源于財政，私人投資項目資金來源于民間，因而評估的角度和內容都有差異。國內投資項目是指全部由國內投資者興建的項目，其資金來源可以是投資者的自有資金，也可以是投資者在國內外籌集的資金。“三資”項目是外商獨資項目、中外合資經營項目和中外合作經營項目的簡稱，它們的資金來源也是不同的。根據資金來源的不同，項目的具體資產有所差異。例如，中方在中外合作投資項目中以土地、廠房、勞動力等作為資本，外方則以設備、資金和技術等作為資本，但作為一個完整的投資項目

59、，投資項目評估需要考察的是共同興建起的投資項目的整體效益，以及按契約規定的比例各方所能得到的收益和需要承擔的風險。單利與復利計算利息的方法有單利法和復利法兩種。（一）單利計算法單利計算法的特點是：各年的利息額僅按本金計算，各年的新增利息不加入本金計算其利息，即不計算利息的利息。這種方法的優點是計算簡便，但缺點也比較明顯，這種計算方法屬于一種靜態分析方法，不太符合資金運動規律，未能反映各期利息的時間價值，因而不能完全反映資金的時間價值。（二）復利計算法復利計算法的特點是：將上期期末的本利和作為本期的本金，在新的本金基礎上計算本期的利息，即計算利息的利息。這種方法的優點是考慮了資金的增值部分利息或

60、盈利的時間價值，能完全反映資金的時間價值，缺點是計算相對復雜一些。在投資項目評估中計算資金的時間價值都采用復利法。現金流量（一）現金流量的含義在投資項目的經濟分析中，將所考察的項目作為一個獨立的經濟系統，現金流量反映項目在建設和生產服務年限內流入和流出系統的現金活動。項目所有的貨幣支出，叫作現金流出，用“”表示；項目所有的貨幣收入叫作現金流入，用“+”表示。現金流量就是現金流入與現金流出之和。同一時間點上的現金流入與現金流出之差稱為凈現金流量。對組成項目現金流量的基本要素進行分析與估算，是項目經濟分析的基礎。現金流量預測的準確與否，直接關系投資項目評估是否可靠。現金流量運算只能在同一時點進行，