1、一、 綠色金融基本概念定義辨析綠色金融、可持續(xù)金融和氣候金融目前國際上沒有對(duì)綠色金”統(tǒng)一定義，方各國常將綠金融涵在可持金融中以描述。綠色融、可續(xù)金融氣候金等詞匯與環(huán)境題相關(guān)因此也常被混，辨析述概念的區(qū)有助更好理解色金。綠色金“色金”在國被泛使，6 年關(guān)構(gòu)建色金體系的導(dǎo)意對(duì)綠色金融”出官定義，其定義“為支環(huán)境改、應(yīng)對(duì)氣變化和源節(jié)約效利用的濟(jì)活動(dòng)，即對(duì)能環(huán)保清潔能、綠色建等領(lǐng)的項(xiàng)目融資、目運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)管等所提的金融服務(wù)。可持續(xù)金融：持續(xù)融來自可持續(xù)展概念在歐美家已經(jīng)幾十年發(fā)展歷，整體看可持續(xù)金融社會(huì)責(zé)投資的念相一，指在融中加了環(huán)境社會(huì)的慮因素相較之，綠色金融加強(qiáng)可持概念與環(huán)相關(guān)部分。氣候金融：候金融概

2、念源應(yīng)對(duì)氣變化挑的理念從聯(lián)合應(yīng)對(duì)氣變化框公約中于資金機(jī)的談中衍而（遙主要以政資金公共金為要對(duì)相于綠色金融而范圍狹窄照0綠色金融研小組定義色金的概除了括所廣義候金融活動(dòng)之，還包減緩和對(duì)溫室體排放動(dòng)之外內(nèi)容，如大氣染、水染、土污染等環(huán)境題。整體來看我國于綠金融念的用較廣泛歐美達(dá)國家場(chǎng)更重視持續(xù)融概。綠色金融參與：多元化金融體服務(wù)于全生命周期企業(yè)根據(jù)中金融會(huì)綠金融業(yè)委會(huì)主馬駿編際綠色融發(fā)與案研究的表，綠色金的主參與包國際組織府機(jī)構(gòu)策性金機(jī)構(gòu)商性金機(jī)構(gòu)和三方機(jī)。國際組織主定位于持續(xù)投，大致分為綜性組織特定領(lǐng)組織，要作用推動(dòng)環(huán)領(lǐng)域的合作，廣可持金融理以及牽制定可持金融相的標(biāo)準(zhǔn)政策。合性織包括國全球約組（

3、、聯(lián)國支的負(fù)任投資則組（NP、聯(lián)合環(huán)境劃署融倡議組（P F）等。定領(lǐng)組織要針環(huán)境氣候域，括氣相關(guān)務(wù)信披露作組（F氣候動(dòng)+”劃（lmeActn+）等。政府機(jī)構(gòu)主負(fù)責(zé)制綠色金相關(guān)的律體系同時(shí)通政府補(bǔ)、稅收惠和降融資成等激勵(lì)機(jī)制持綠色融政策性金融機(jī)構(gòu)往以府背景為依靠動(dòng)綠色融發(fā)展政策性行是最為常的主體例如德復(fù)興信銀行和國綠色資銀行商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)推動(dòng)綠金融的市場(chǎng)化體，國上一些型商業(yè)金融機(jī)，例如旗銀行瑞銀集等已經(jīng)可持續(xù)融作為未來期的重戰(zhàn)略第三方機(jī)構(gòu)要包括級(jí)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)服機(jī)構(gòu)、數(shù)公司量化市表現(xiàn)的主體。多元化的金機(jī)構(gòu)和色金融務(wù)有助滿足處不同生命期企業(yè)融資需。處不同生周期的行業(yè)和業(yè)適用不同的色金融務(wù)，因設(shè)計(jì)合的綠色

4、融體系當(dāng)考慮全產(chǎn)業(yè)和全生命周期金融服。萌芽和初創(chuàng)的企業(yè)要政府構(gòu)和政性金融構(gòu)的扶；不同商業(yè)性金融機(jī)適合不階段的業(yè)，如創(chuàng)期企與私募權(quán)投資投資風(fēng)更為契，發(fā)展至穩(wěn)定期四期間綠色貸、色供鏈金、投、債和基金多項(xiàng)務(wù)參度較。1 王瑤氣候金融，中國經(jīng)濟(jì)出版社，2013.圖表 綠色金融支企業(yè)全命周的融資求資料來源二、 中國發(fā)展現(xiàn)狀：綠色金融政策加快推進(jìn)21 政策體系建設(shè)：初步形成政策體系，市場(chǎng)間發(fā)展不均衡我國綠色融體系設(shè)自 5年開始，6年出臺(tái)于構(gòu)建色金體系的導(dǎo)意頂設(shè)計(jì)文件0年提出碳中和念后政策設(shè)加步伐目已經(jīng)初構(gòu)建元化的色金融策體系。6年關(guān)構(gòu)建色金體系指導(dǎo)見從綠信貸券市綠色（綠色券和綠色票指等綠發(fā)展金色保等方闡述了

5、來綠金融政策向前我已經(jīng)初步成綠金融政策系。0年以來，國加綠色融的局力，1年 1月，央行在 1年工作議落碳達(dá)碳中的重決策署十四規(guī)劃要和5年遠(yuǎn)景目標(biāo)提出要實(shí)施有于節(jié)能保和資綜合利的稅收策，大發(fā)展綠金融。間針對(duì)同領(lǐng)域發(fā)了頂層計(jì)指文件相關(guān)套規(guī)制度綠色貸方出臺(tái)商業(yè)行績(jī)?cè)u(píng)價(jià)法針綠色債券綠債券持項(xiàng)目（1年版統(tǒng)了綠色券的義和定標(biāo)準(zhǔn)針對(duì)色保險(xiǎn)出關(guān)加快立健綠色碳循發(fā)展?jié)w的指導(dǎo)見明強(qiáng)調(diào)展綠保險(xiǎn)發(fā)揮保險(xiǎn)率調(diào)機(jī)制用全碳市的建也排放交易理辦試的臺(tái)和式實(shí)施后步正軌。圖表 6年以來色金政策加布局資料來源政策件，目前我國綠信貸和色債政策體逐步熟，綠保險(xiǎn)、G投資和市場(chǎng)仍起步段。第一我綠色信政策體已經(jīng)為完善涵蓋了類統(tǒng)計(jì)度考評(píng)價(jià)度

6、和獎(jiǎng)激勵(lì)機(jī)。綠色信政策系以2年色信貸為層設(shè)文涵關(guān)于送綠信貸計(jì)表的通知關(guān)于立綠色款專項(xiàng)計(jì)制度通知數(shù)據(jù)報(bào)要求，及綠信貸實(shí)情況關(guān)鍵價(jià)指中銀行綠色行評(píng)實(shí)施案試行銀行業(yè)款類融機(jī)綠色貸業(yè)績(jī)?cè)u(píng)方（試等評(píng)機(jī)制激勵(lì)制的心文但是現(xiàn)行策更以自愿和引導(dǎo)為主，在為銀金融機(jī)提供直接、有力扶持和勵(lì)政策面較缺乏。第二，綠色券定義國際趨，出臺(tái)版目錄但是在集用途比、三認(rèn)證和續(xù)督導(dǎo)面與國際標(biāo)仍有差，未有望進(jìn)步走國際化。1年 4月 1日，中國人銀行發(fā)展革委以及監(jiān)會(huì)部門合印了色債支持目目（，該目錄自 5 年以來首次更新，本目錄修實(shí)現(xiàn)了管口徑統(tǒng)一，且對(duì)綠債券支領(lǐng)域和圍進(jìn)行學(xué)統(tǒng)一界定新版券目對(duì)于色項(xiàng)的認(rèn)上力與國接軌目綠色券定正在國際準(zhǔn)趨，

7、但是在許多面與國標(biāo)準(zhǔn)仍差異，一，國綠債募資金必全部用綠色項(xiàng)，國內(nèi)色債券可適用%的資金用非綠項(xiàng)目第二國際綠的第方認(rèn)屬于制性我國屬于自愿勵(lì)階三國際債的續(xù)期導(dǎo)由三方行為嚴(yán)我國鼓勵(lì)非強(qiáng)。未來我國色債有望一步向國化。第三綠保險(xiǎn)設(shè)仍處初級(jí)段前我綠色險(xiǎn)的政主要規(guī)范文件指導(dǎo)議為、企業(yè)投保意有限，品類別為單一由于綠保險(xiǎn)屬專業(yè)化市場(chǎng)化環(huán)境風(fēng)管理機(jī)，利益相關(guān)方多，保支出對(duì)企業(yè)而更屬于外支出因此企投保意有限，需要政端的大力支持未來綠保險(xiǎn)還要進(jìn)一加強(qiáng)制建設(shè)，確責(zé)任屬，可考慮建專門的色保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)者綠基金通過府部提供政優(yōu)和補(bǔ)。第四，內(nèi) SG投資和碳場(chǎng)尚于初級(jí)展階段但是進(jìn)速度加快。G投資方面，還存在信息露標(biāo)準(zhǔn)欠缺的題，公整體披

8、范圍和量相對(duì)后，但監(jiān)管已在加快補(bǔ)信息披方面缺失1年 5月證監(jiān)會(huì)布修訂公發(fā)行券的司信披露容與式準(zhǔn)則第2號(hào)年度告的容與（征意見公開行證的公信息露內(nèi)與格準(zhǔn)則第 3半年報(bào)告內(nèi)容格式征求見，新增境和會(huì)責(zé)章節(jié)將定報(bào)告文與環(huán)境保護(hù)社會(huì)責(zé)有關(guān)條統(tǒng)一整至新增的“第節(jié) 環(huán)境和會(huì)責(zé)，并定期報(bào)新增報(bào)告期內(nèi)司因環(huán)問題受行政處情況的露內(nèi)容鼓勵(lì)公自愿披在報(bào)告內(nèi)為減其碳排放采取措施效果鞏固展脫攻堅(jiān)果鄉(xiāng)振興工作況碳市場(chǎng)方，0年 2月生態(tài)環(huán)境審議過排放交易理辦（試，并于1年 2月正式實(shí)，對(duì)市場(chǎng)建設(shè)的責(zé)部門、體覆蓋圍、行范圍、交易主、碳配方式等出規(guī)定標(biāo)志著國全國性市場(chǎng)設(shè)的啟1年 5月生態(tài)環(huán)境發(fā)布市場(chǎng)記易和算相文件進(jìn)一步落碳市建設(shè)細(xì)

9、節(jié)1年 7月發(fā)行業(yè)國碳放權(quán)易市正式線交未有望成為球規(guī)最大碳市場(chǎng)7月 9日占國碳排放以上的超過0家發(fā)電業(yè)作首批交易體上交易碳配開盤價(jià)為8元噸，日收?qǐng)?bào).2元噸，漲幅.，總易量到.4萬噸，交額為1億元。圖表 中國綠色金體系建設(shè)綠色金融體系綠色金融工具發(fā)展現(xiàn)狀未來政策方向綠色信貸政策體系較為完善涵蓋了分類統(tǒng)計(jì)制度考核價(jià)制度和獎(jiǎng)勵(lì)激勵(lì)機(jī)制。以自愿性和引導(dǎo)性為主在為銀行金融機(jī)構(gòu)提供直接、更有力的扶持和鼓勵(lì)政策方面較為缺乏。、對(duì)綠色信貸實(shí)施差異化的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重管理；、為銀行負(fù)債端提供針對(duì)綠色信貸的定向低成本支持；、進(jìn)一步完善綠色信貸激勵(lì)機(jī)制。綠色債券綠色項(xiàng)目的認(rèn)定上已經(jīng)達(dá)成監(jiān)管口徑的統(tǒng)一，國內(nèi)綠色項(xiàng)目的定義已經(jīng)

10、基本趨同，但是與國際標(biāo)準(zhǔn)在集用途占比、三方認(rèn)證和后續(xù)督導(dǎo)方面有差異。在綠色債券的分類、發(fā)行、三方認(rèn)證等制度上有望與國趨同。綠色保險(xiǎn)的政策主要以規(guī)范性文件和指導(dǎo)建議為主、綠色保險(xiǎn)的政策主要以規(guī)范性文件和指導(dǎo)建議為主、為以環(huán)責(zé)險(xiǎn)為主的綠色保險(xiǎn)的推廣提供法律基礎(chǔ)和保障；企業(yè)投保意愿有限產(chǎn)品類別較為單一創(chuàng)新能力弱。 、運(yùn)用目錄式管理，結(jié)合強(qiáng)制保險(xiǎn)+自愿保險(xiǎn)的模式；、建立專門的綠色保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)或者綠色基金，通過政府門提供財(cái)政優(yōu)惠和補(bǔ)貼。綠色保險(xiǎn)、加強(qiáng)制度建設(shè)，明確綠色保險(xiǎn)的界定標(biāo)準(zhǔn)與劃分依據(jù)，并參考國際經(jīng)驗(yàn)，對(duì)現(xiàn)有相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行修訂和完善，G 投資相比于發(fā)達(dá)國家起步偏晚，作為基石的信息披露制缺乏標(biāo)準(zhǔn)化，公

11、司整體披露范圍和質(zhì)量相對(duì)落后，要受到披露指引多且分散、重大議題信息披露難度大、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)困難且質(zhì)量不高等挑戰(zhàn)的制約。發(fā)布統(tǒng)一的披露標(biāo)準(zhǔn)并加大信披監(jiān)管力度、規(guī)范明確 相關(guān)的重大議題范圍以給信披企業(yè)更明確的披露指引。、構(gòu)建碳市場(chǎng)基礎(chǔ)要素，當(dāng)前需要建立清晰的總量目標(biāo)、加大金融機(jī)構(gòu)的參與度、建立完善的交易機(jī)制等；、現(xiàn)貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)有望同時(shí)發(fā)展，同時(shí)會(huì)加強(qiáng)金融市場(chǎng)的監(jiān)管力度；、建立有效的碳排放激勵(lì)機(jī)制，一方面是碳價(jià)對(duì)于投資和科技創(chuàng)新的引導(dǎo)作用另一方面是過渡期的激勵(lì)補(bǔ)償制。碳排放權(quán)交易管理辦（試行的出臺(tái)和正式碳市場(chǎng)實(shí)施標(biāo)志著我國全國碳市場(chǎng)建設(shè)步入正軌，7大試點(diǎn)地區(qū)的碳市場(chǎng)將逐步納入全國碳市場(chǎng)；、1年 7

12、月全國碳市場(chǎng)正式上線交易。存在 7大試點(diǎn)碳市場(chǎng)交易規(guī)模較碳價(jià)相較于歐盟等發(fā)達(dá)國家較低；資料來源政策件，22 綠色金融規(guī)模：綠色信貸和綠色債領(lǐng)先，交通和清潔能源投向占比高從發(fā)展規(guī)來看我國綠信貸和色債相對(duì)領(lǐng)SG投資和碳市建設(shè)速推進(jìn)至年末，綠貸款額近2萬億，存規(guī)模界第；綠債券量2億元居世界二。0年綠色信貸模達(dá)到 2萬億元截至0年 2月根據(jù)行統(tǒng)口徑國綠信貸額已由 3年的.2萬億增長到2萬億復(fù)合速達(dá)到.。綠信貸額占貸款比重步上升，0年底比達(dá)到，較8年底升.8個(gè)分點(diǎn)。主要投向集在綠色通、綠色源以及略性新興業(yè)。投放行分布來，根原銀監(jiān)口徑，綠色信投放主集中在色交通可再生源和清能源、略性新產(chǎn)業(yè)上三個(gè)產(chǎn)綠色信貸放

13、總占比近八截至7上半年為其次色信投向比相較高產(chǎn)業(yè)為公節(jié)能水、圾處及污防治以及然資保護(hù)，比達(dá)到 .（截至 7 年上半年且現(xiàn)出年遞的趨綠信貸穩(wěn)步展對(duì)節(jié)減排貢獻(xiàn)逐步高據(jù)原保監(jiān)會(huì)統(tǒng)，7年 6月，綠信貸二氧碳、準(zhǔn)煤的排量別到 9億噸、.2億噸促進(jìn)節(jié)水.2億。近年來銀行色信貸品逐漸豐，質(zhì)押保方式斷創(chuàng)新。年來行結(jié)合在地展特色產(chǎn)業(yè)支持政策陸續(xù)推創(chuàng)新綠信貸產(chǎn)，如郵銀行的伏貸、設(shè)銀行綠色智貸、農(nóng)銀行的油茶貸湖州銀的綠色區(qū)貸等除此之，銀行綠色信領(lǐng)域的新還體在質(zhì)押保方式的豐富不斷擴(kuò)綠色信的支持圍。如過特許營權(quán)質(zhì)、林地營權(quán)質(zhì)、知識(shí)權(quán)質(zhì)押、合能源理項(xiàng)未來益權(quán)押等陸續(xù)出能融資、排放融資創(chuàng)新品。圖表 綠色信貸余穩(wěn)步提升圖表

14、綠色信貸占穩(wěn)步提升資料來源：， 資料來源：，注釋：綠色貸款占比=綠色貸款規(guī)模/貸款總規(guī)模圖表 綠色信貸節(jié)減排量圖表 綠色信貸行分布更集中綠色交領(lǐng)域資料來源：，央行， 資料來源：，我國綠色券發(fā)行模超過 2 萬億元，模位列球第二。益綠色融政的加布局以綠色債為主的SG主題債在境快速展截至1年 2月底符境內(nèi)色認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)綠色債券行規(guī)累計(jì)超.2萬億元人民6年以來連續(xù)5年發(fā)行規(guī)超0億元9年發(fā)行規(guī)模達(dá)到3億。募集資金主投向清交通、清能源、染防治等域中國人銀行色債支持項(xiàng)目錄（5 年的義劃來看投向潔交和清能源的比最，9 年募集資金向，清潔交占比達(dá)到清潔源占比為從BS的基礎(chǔ)產(chǎn)類來看是如此9年中國發(fā)行綠色BS中，公共通應(yīng)

15、收款為礎(chǔ)資的BS占比達(dá)到排名第一風(fēng)電太陽能租收入達(dá)到新源電補(bǔ)貼電動(dòng)車租資產(chǎn)別達(dá)到和 從境發(fā)行綠色債券集資投向看，9年共計(jì) 5家中資構(gòu)在外發(fā)綠色券，行總模為5億美元，我國色債總規(guī)模的，其中碳交（）和低建筑（）是資投放多的領(lǐng)域。圖表 我國境內(nèi)綠債券累發(fā)行超 2萬億元民幣0000000符合國內(nèi)綠色認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)債券行規(guī)（億人民）456789資料來源i，C，圖表 9年境外行綠債券及募集金投向資料來源9中綠色券市報(bào)告，圖表 按國內(nèi)綠色義劃分募集金使用圖表 9年綠色資產(chǎn)支證（B的基資產(chǎn)類別（）年年4 548節(jié)其公共交通客票收費(fèi)權(quán)益風(fēng)電和太陽能租賃收新能源電價(jià)補(bǔ)貼商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款電動(dòng)汽車租賃資產(chǎn)清清潔潔交能通源生

16、資一態(tài)能源般它保節(jié)營護(hù)約運(yùn)和與資適循金應(yīng)環(huán)氣利候用變化污水處理收費(fèi)權(quán)垃圾處理收費(fèi)權(quán)資料來源：， 資料來源：，我國 SG投資處于初期展階段主要集于綠領(lǐng)域投資國券投基金協(xié)會(huì)公開查結(jié)果顯，境有超過8成的調(diào)對(duì)象對(duì)SG投資有關(guān)，但際已開展SG投資機(jī)構(gòu)比不足 2成，體來對(duì) G的實(shí)踐應(yīng)范圍限。前大泛 G投資基金規(guī)模為 0億元左右在投領(lǐng)域面，有的 SG產(chǎn)品多關(guān)綠色資領(lǐng)，截至 0年 0月，A股在滬深交易發(fā)布泛EG指數(shù)有2只，環(huán)境綠色關(guān)的數(shù)占最多約占.。圖表 國內(nèi)超8成機(jī)構(gòu)關(guān)注SG投資圖表 國內(nèi)泛SG指數(shù)類資料來源國責(zé)投資告（，資料來源國責(zé)投資度報(bào)（，1年全國碳市正式啟，我國市化推動(dòng)碳轉(zhuǎn)的重要段。國市場(chǎng)設(shè)從3年的

17、 7大試點(diǎn)區(qū)走全國1年 7月電力行全國碳市正式動(dòng)來有成為碳轉(zhuǎn)最為市場(chǎng)化手段。其中碳配的價(jià)格引導(dǎo)場(chǎng)預(yù)期重要標(biāo)未來碳中的大趨下國配額面長期縮，或推升碳接近歐水平方面國從達(dá)峰碳中的過期僅有0年作為全最大碳排放國家0年間從0多億噸到零排所需的排速和力將比達(dá)國更大計(jì)碳峰后我國碳市配額總將加速緊，企減排成加大，動(dòng)碳價(jià)行接近外成熟市場(chǎng)的格水平。另一面，從點(diǎn)地區(qū)經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)首交易價(jià)來看，國碳價(jià)發(fā)達(dá)國市場(chǎng)明偏低，未提升間大我國價(jià)日成交的歷最高為 .8元噸深圳，最低為 .1元/噸重慶而歐盟EA碳配額現(xiàn)碳價(jià)史最點(diǎn)為.1歐元噸折合人幣約0元噸最低點(diǎn)為 .8歐元噸折合民幣約 2元噸。1年 7月全國碳市正式線交，首收盤為.

18、2元/噸，顯著于當(dāng)前3歐噸左右歐盟A價(jià)。碳市場(chǎng)運(yùn)行期或面臨大的碳波動(dòng)。從盟碳場(chǎng)的發(fā)歷程來，碳場(chǎng)運(yùn)行期由于度建設(shè)的不完和經(jīng)驗(yàn)足，碳的波動(dòng)度較大當(dāng)前我全國性市場(chǎng)還于初期設(shè)階段從 1 年 2月正式實(shí)的排放交易理辦（試看，國碳額分方式將從費(fèi)配額為主向償分配渡，且于我國總量監(jiān)機(jī)制目還不成，因此初期碳額總量設(shè)定上可能會(huì)歷探索過程，上市場(chǎng)于碳價(jià)預(yù)期不，因此行初時(shí)價(jià)可能面臨較波動(dòng)。但合理調(diào)控制有于穩(wěn)碳價(jià)例如國碳場(chǎng)掛牌易漲幅限制為，大宗易漲跌幅制為，對(duì)價(jià)的跌幅例進(jìn)限制夠在運(yùn)初時(shí)持碳的相平穩(wěn)其次我國全國碳場(chǎng)啟初期資機(jī)和個(gè)不會(huì)與交，避投機(jī)行對(duì)碳波動(dòng)成影。三、 國際金融機(jī)構(gòu)實(shí)踐案：政策端和市場(chǎng)化共同推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的極參

19、與對(duì)綠色融起到要推動(dòng)用，但我國當(dāng)由于缺相應(yīng)的勵(lì)機(jī)制約束機(jī)制，同由于綠金融相標(biāo)準(zhǔn)尚成熟，國金融構(gòu)在綠金融上參與度低。下將借鑒歐美國政府機(jī)、政策銀行和業(yè)金融構(gòu)的實(shí)案例，索未來國金融構(gòu)在綠金融方面的施路。政府機(jī)構(gòu)和政策性銀行：推動(dòng)可持續(xù)金融的有形之手綠色金融的期發(fā)展不開政端的支和引導(dǎo)通常來，政府通過政機(jī)構(gòu)出政策文為綠色金融制約束標(biāo)，政策銀行則初創(chuàng)企和中小業(yè)提供要的資扶持。文將以央行和德國興信銀行例展分析。政府機(jī)構(gòu)：央行引構(gòu)建持續(xù)金體系歐洲中央銀在推動(dòng)持續(xù)金的過程主要起協(xié)助歐委員會(huì)作用。要活動(dòng)三方面一是評(píng)估氣候化可能發(fā)的風(fēng)并對(duì)外通，以強(qiáng)市場(chǎng)氣候變風(fēng)險(xiǎn)的慮；二協(xié)助制銀行的可持續(xù)融政策完善持續(xù)金體系是在幣

20、政策納入候變化考慮。第一，歐央意識(shí)到候變化能引發(fā)融穩(wěn)定險(xiǎn)，及對(duì)外溝，以增市場(chǎng)對(duì)候變化險(xiǎn)的考慮。9年歐央行金穩(wěn)定告分析評(píng)估了候變影響融穩(wěn)的渠和金機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)，指出果市場(chǎng)有對(duì)氣變化因進(jìn)行合定價(jià)的，氣候化風(fēng)險(xiǎn)可能成歐元區(qū)系統(tǒng)性險(xiǎn)，并出“需提高氣變化相數(shù)據(jù)的得性和比性，立一個(gè)瞻性的險(xiǎn)評(píng)估框架。第二持續(xù)融政策面0年歐洲央與歐成員國家管部共同草候環(huán)風(fēng)險(xiǎn)指（草稿（指已啟公開求意程序指南將央行接監(jiān)的重銀行納入監(jiān)管圍，旨引導(dǎo)商銀行在定商業(yè)略、公治理和險(xiǎn)管理面充分慮環(huán)境氣候變化的響。第三，1年 7月歐央行考在貨幣策中入氣候化因的考今年7月央行示將進(jìn)一步將氣變化考納入貨政策框，擴(kuò)大在有關(guān)候變化宏觀經(jīng)建模、計(jì)和貨政策

21、方面的分能力，時(shí)在信披露、險(xiǎn)評(píng)估抵押品架與資購買等域，按氣候因予以區(qū)別對(duì)。體歐盟府對(duì)氣候化風(fēng)的重程度斷抬升。政策性銀行德國復(fù)信貸行為中企業(yè)供低碳型融資成立于8年的德國復(fù)信貸（是國影力最大政策銀由府全持德國聯(lián)邦府持股 ，州政持股 ，全球候和環(huán)保護(hù)領(lǐng)域大的資者一，是可持續(xù)融的要推者。自0世紀(jì) 0年代以來德國復(fù)信貸行一是德綠色金的主要提供，僅0年，F(xiàn)W提供了3億歐元的資其中用于候和境保，共行 4只綠色債券共計(jì)4億歐元。FW可持續(xù)金中的重原則一是向小企提供符未來發(fā)趨勢(shì)資金支括氣候化與環(huán)境全化社轉(zhuǎn)型和字化新四大域W所有業(yè)務(wù)部都會(huì)上述方納入重考慮范圍在候和境方面W支持?jǐn)U可再生源提能源效和適氣候變以及防和減

22、少污染的施。第一，作政策性行，W 致力于中小企的氣候環(huán)境目提供金。W 的中小企銀行和私客戶業(yè)部占國業(yè)務(wù)量的以上。業(yè)部門客戶分為個(gè)部，中企業(yè)行面向企業(yè)客，另一分面向人客戶其中，小企業(yè)行部門能效和再生能、環(huán)境可持續(xù)性創(chuàng)新企業(yè)資和業(yè)等域提優(yōu)先泛的款，并為運(yùn)營 5 年的初創(chuàng)司提低息融0年中小企銀行門總款金占國業(yè)務(wù)量的.其中與候和境變相關(guān)的項(xiàng)占比為.。0年由于新冠情的發(fā)，部門所有自9年以來持營業(yè)公司提供最高0萬歐元貸款，于收和日運(yùn)營KW承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。第二定金融公共客部門政府建節(jié)能城提供金支持W的節(jié)能市改方案表聯(lián)邦內(nèi)筑和區(qū)部市政當(dāng)提供金0年W還向市政局提供了0億歐元為 KK/K歐洲銀行方案的貸，以協(xié)助造低能

23、源求和低排放的新節(jié)能建筑以及翻修有建筑的能系統(tǒng)以大減少源消和碳放。第三FW旗下的 PX銀行為德和歐洲全球項(xiàng)目提中長融資PEX銀行負(fù)責(zé)FW的出口和項(xiàng)目資。過提供長期貸、基礎(chǔ)施投資及在世各地實(shí)環(huán)境和候行動(dòng)目來支持在全市場(chǎng)關(guān)工業(yè)部運(yùn)營的國和歐公司。資金提的過程，將社和環(huán)境素納入考范圍。0年，出和項(xiàng)融資務(wù)部中電和環(huán)業(yè)務(wù)到 0億歐元，中大用于風(fēng)力電場(chǎng)建設(shè)。第四，W向發(fā)展中家提低碳轉(zhuǎn)的資金持。0年FW代表國聯(lián)政府發(fā)展國家和新經(jīng)濟(jì)提供了 0億歐的融（9年為 8億歐其中 用于氣候動(dòng)和境保護(hù)項(xiàng)目。圖表 0年 FW各業(yè)部門資提供量單位十億歐）資料來源FW網(wǎng)，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)：花旗銀行赤道原則的忠實(shí)踐行者花旗銀行最早

24、的 0家赤道銀行一，7年以來一直積參與可續(xù)金相關(guān)的準(zhǔn)制定并致力于將持續(xù)理融入常金融務(wù)，可持續(xù)資領(lǐng)域引領(lǐng)。花自 7 年就加入聯(lián)合國環(huán)融資議3年合作立了道原在此基上建了自的環(huán)社會(huì)險(xiǎn)管框（ES7年花旗為第家設(shè)定室氣減排標(biāo)的國銀行并推出了0年 0億美元的氣倡議4年合作建了綠債券則5年啟動(dòng) 0億美元的境融目標(biāo)年由于新冠情的爆，世界國對(duì)于持續(xù)理的重視大幅提，花旗進(jìn)一步快了可續(xù)金融的伐0年花旗公“5年可持續(xù)戰(zhàn)戰(zhàn)略五年重點(diǎn)注三關(guān)鍵領(lǐng)域分別為低碳轉(zhuǎn)型融資深化氣候風(fēng)評(píng)估和披露，及減少運(yùn)營環(huán)境影響。1 年，花旗宣到 0年實(shí)現(xiàn)零排，到0年實(shí)運(yùn)營零排，并劃在2年初布零放計(jì)。圖表 花旗集團(tuán)可續(xù)金融程資料來源花旗行官花旗銀

25、行可持續(xù)融實(shí)遵循自而下思路5年的可持續(xù)戰(zhàn)是花可持續(xù)念活動(dòng)總指引主包括三方面別是低轉(zhuǎn)型資深化候風(fēng)評(píng)估和露和少運(yùn)營環(huán)境影，其中低碳轉(zhuǎn)融資和險(xiǎn)評(píng)估披露旨將可持理念融金融業(yè)，減少營的環(huán)影響致于減少自身的境外溢應(yīng)。第一，花旗助力低轉(zhuǎn)型方的主要措是設(shè)低碳轉(zhuǎn)融資目和加快個(gè)業(yè)務(wù)門轉(zhuǎn)型。一方面，旗在觀層上設(shè)了 5年 0億美元的融目標(biāo)該筆金應(yīng)領(lǐng)域須要足 8個(gè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)之，分別循環(huán)經(jīng)、綠色筑、可續(xù)交通清潔技、可再能源、質(zhì)與保、能量效率和持續(xù)農(nóng)和土地用。另方面，旗的各業(yè)務(wù)部也在加轉(zhuǎn)型以應(yīng)低碳型的戰(zhàn)略方。具體來看旗各務(wù)部門轉(zhuǎn)型措銀行、資本市和咨詢部主要提債券、權(quán)融資服，以及企業(yè)融和咨詢的決方案在咨詢務(wù)方面，過與管、董會(huì)進(jìn)

26、行論，供關(guān)于業(yè)轉(zhuǎn)型以及可續(xù)性風(fēng)和機(jī)遇見解，時(shí)也開創(chuàng)新的融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化決方案幫助公將可持續(xù)展目和戰(zhàn)與其融戰(zhàn)聯(lián)系來0年該門成了專的可續(xù)發(fā)和企轉(zhuǎn)型團(tuán)隊(duì)，推動(dòng)部和集團(tuán)低碳轉(zhuǎn)在債券融資方面，持續(xù)掛鉤債是花旗用的工之一該券將行人體的持續(xù)目標(biāo)為條如室氣減排其他鍵績(jī)指標(biāo)0年，花旗協(xié)助G Ey公司發(fā)行了9億美元的持續(xù)展相債券目標(biāo)是到5年實(shí)現(xiàn)溫氣體絕對(duì)放量較4年減少到 0年實(shí)現(xiàn)排放這是美首發(fā)行類債券也是洲以外的源公首次行此債券花旗聯(lián)合為法跨國公施耐電氣的 .5 億英可持續(xù)發(fā)展相可轉(zhuǎn)換券，是一只在球發(fā)行與可持發(fā)展關(guān)績(jī)效指相關(guān)的轉(zhuǎn)換債。 0 年，花在 lc 的全球可續(xù)金債券全球綠債券行榜排名三，以美計(jì)價(jià)的可持金融債中排

27、名一股權(quán)融資方面，行和本市場(chǎng)詢部門加關(guān)注持續(xù)商模式，0年，花擔(dān)任第一專注于SG的特殊的收公司SAC上）的O承商。市場(chǎng)和券服部專于證銷交和研部門建了門的SG團(tuán)隊(duì)為客提供于趨勢(shì)市演變題整和數(shù)驅(qū)動(dòng)析的SG投資指引在股領(lǐng)域定收益證券產(chǎn)品、多資策略可持實(shí)物產(chǎn)領(lǐng)開發(fā)的解方案協(xié)助客進(jìn)行SG投資。私人銀行部主要通創(chuàng)新產(chǎn)品客戶量定制可續(xù)投資案。私銀行部了解戶的可續(xù)投資目標(biāo)，獲取他期望涵的主體如清潔或可再能源，據(jù)客戶期望和求來量定制的風(fēng)險(xiǎn)敞，使客能夠通多資產(chǎn)別的投組合或一的主投資來現(xiàn)可持投資目。對(duì)于尋主題險(xiǎn)敞的客人銀通過傳統(tǒng)資組或廣泛的SG投資合添主題資組合來創(chuàng)風(fēng)險(xiǎn)口。第二，花旗過三方措施來對(duì)氣候險(xiǎn)。一完善政標(biāo)準(zhǔn)

28、，是采用景測(cè)試三是跨門合作。政策標(biāo)準(zhǔn)制方面，為最早赤道銀之一，旗充分鑒赤道則的內(nèi)，建立自己的與社會(huì)風(fēng)管理體（S，將赤道原的適用圍從大領(lǐng)域展至所業(yè)務(wù)。0 年版最新的赤原則用于球各各業(yè)蓋五金融品別是0萬美元以上項(xiàng)目資咨服務(wù)、0萬美元上的目融符標(biāo)準(zhǔn)公司款符標(biāo)準(zhǔn)過橋款以相關(guān)目再資和收購融花旗銀行在此礎(chǔ)上增多項(xiàng)標(biāo)，將赤原則的用范圍擴(kuò)至所有融業(yè)務(wù)。例如新增了0萬美元以上官方出口機(jī)貸款，0萬美元以的債證券售和銷的銷商0萬美元上的益證銷售承銷商安排或配代理0萬美元以的股投資。花旗的 SM框架對(duì)于查范圍加嚴(yán)格除了上項(xiàng)目和額門外增了對(duì)于業(yè)和地的要求。M 規(guī)定符合業(yè)標(biāo)的項(xiàng)，如炭、器、林、軍裝備核、油和然氣棕櫚油等以

29、及于環(huán)、社等風(fēng)上升被列為SM觀察單的戶也要接受查和評(píng)估。圖表 花旗銀行SM審查項(xiàng)目交易產(chǎn)品類型金額門檻P 項(xiàng)目融資貸款和詢項(xiàng)目資本成本估算：0萬美元P 過橋貸款總授信額度：如果出資項(xiàng)目資，度為0萬美元，果出資是P項(xiàng)相關(guān)商業(yè)貸款，額度為0萬美元公司和政府貸款(注:包括以下子類別) P 相關(guān)項(xiàng)目/公司總授信額度：0萬美元(合計(jì))當(dāng)花旗承諾為0萬美元，且部分益與個(gè)項(xiàng)相關(guān)時(shí)P 相關(guān)項(xiàng)目再融資收購資.基礎(chǔ)項(xiàng)目根據(jù)赤道原則架融；.目的模或圍沒重大化；.署貸款協(xié)議時(shí)，項(xiàng)目尚未完成。官方和出口機(jī)構(gòu)貸款總授信額度0萬美元收購融資總授信額度：0萬美元(合計(jì))債務(wù)證券配售或承銷(券)債務(wù)證券配售和承銷的銷商安排額度

30、為0萬美元總值）股權(quán)承銷交易權(quán)益證券銷售的承銷商安排或配代理度為0萬美元(計(jì))股權(quán)投資公司(花旗)股權(quán)投資0萬美元信用證、投標(biāo)保證金和約保金相關(guān)工具0萬美元(合計(jì))針對(duì)個(gè)人業(yè)務(wù)的私人銀貸款總授信額度：0萬美元(合計(jì))資料來源花旗行官情景測(cè)試方，花旗對(duì)客戶資組合行氣候景分析測(cè)試，了解客對(duì)氣候險(xiǎn)表現(xiàn)的差異性影和彈性。黎定資過渡估（A）是花旗采的情測(cè)試一，用與公貸款組合關(guān)的候情分析測(cè)試景包碳稅影響極端天，花還會(huì)期布 FD報(bào)告披露情分析過程結(jié)果0年花旗加入銀行作項(xiàng)目PA致力于金融構(gòu)如衡量和披露室氣排放定全碳會(huì)準(zhǔn)則。跨部門合作面，花與其他門積極作以獲氣候方的最新息，合推進(jìn)氣風(fēng)險(xiǎn)管與應(yīng)對(duì)的相關(guān)議。一方，花

31、旗過與行專家作來不增加氣風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)的了解并加強(qiáng)投資組合中氣風(fēng)險(xiǎn)的理和分。在高候風(fēng)險(xiǎn)域，花讓客戶與氣候險(xiǎn)管理低碳轉(zhuǎn)戰(zhàn)略，花旗還銀行和場(chǎng)部門建了新業(yè)務(wù)部以進(jìn)一將氣候遇融入行咨詢客戶解方案和市營銷另一面，旗積參與點(diǎn)項(xiàng)，例加入上所述的 PAF和 AA 試點(diǎn)項(xiàng)目，分享經(jīng)并合作進(jìn)金融業(yè)氣候險(xiǎn)分析具。花還參加與非政組織和他銀行虛擬圓桌會(huì)，討化石料相行業(yè)融資。參與碳市場(chǎng)交：金融機(jī)構(gòu)通收購碳交易公司參與碳市場(chǎng)碳市場(chǎng)是推產(chǎn)業(yè)低轉(zhuǎn)型的場(chǎng)化手，金融構(gòu)也會(huì)接或間的參與市場(chǎng)交。根據(jù)外學(xué)者 ia Btz 的研，歐碳市第一段中（5年8年，融部的總易量到 0 萬歐元，是規(guī)規(guī)最低易量的 5倍。參與市場(chǎng)的融機(jī)也可劃分由政主導(dǎo)公共金融機(jī)

32、和商性金機(jī)構(gòu)。公共金融機(jī)包括多發(fā)展銀、國家展機(jī)構(gòu)氣象基等。主負(fù)責(zé)管和設(shè)立基金，低碳轉(zhuǎn)型項(xiàng)目供貸款以開發(fā)碳融衍生品。碳場(chǎng)交易面，公金融構(gòu)雖然少直接與碳交易但是過對(duì)展中國進(jìn)行能源低碳排項(xiàng)的投有于提清潔發(fā)機(jī)2 ）的 Es 供應(yīng)。際貨基金織（M）還對(duì)歐碳市進(jìn)行督和議，例如 F 在 年發(fā)表了“融與發(fā)”的文，對(duì)歐天然氣電力等源市場(chǎng)出了規(guī)性建議歐洲也受了該項(xiàng)建，從加快可持政策系的設(shè)，歐盟市場(chǎng)提了良的環(huán)基礎(chǔ)。商業(yè)性金融構(gòu)包括業(yè)銀行投資銀、資產(chǎn)理公司保險(xiǎn)等統(tǒng)金融構(gòu)，以專門服于碳金融的基金、資產(chǎn)理公司，0年間，多大型投銀行過收購資產(chǎn)管公司參與碳場(chǎng)的 M項(xiàng)目成為證減量主要供者如根大通在9年收購當(dāng)時(shí)球第一大買家國益環(huán)境際集團(tuán)益可境成于7年京都協(xié)議創(chuàng)建前從開始為碳市場(chǎng)氣候策的變做了貢獻(xiàn)4年益可境創(chuàng)了第個(gè)清發(fā)展（方法，在 5年開發(fā)了一個(gè)聯(lián)合氣候化框公（F注冊(cè)的M項(xiàng)目收益可境之后摩根通利益可環(huán)豐富的M經(jīng)驗(yàn)成為展中家注冊(cè)M項(xiàng)目經(jīng)紀(jì)并屬的相項(xiàng)目由益環(huán)境理己不參與M一級(jí)市截至2年 3月益環(huán)境聯(lián)合國成注冊(cè)的 M項(xiàng)目數(shù)量到中項(xiàng)目量的 /。由于球碳低迷，2年益可環(huán)被2 清潔發(fā)展機(jī)制（CleanDeelopmen