1、目 錄 HYPERLINK l _TOC_250012 碳中和主題投資絕佳之選 4 HYPERLINK l _TOC_250011 碳中和將給行業帶來重塑性改變 4 HYPERLINK l _TOC_250010 新能源 PK 老能源，為什么說老能源更值得關注？ 6 HYPERLINK l _TOC_250009 為什么鋼鐵行業完美契合碳中和主題？ 7 HYPERLINK l _TOC_250008 鋼鐵行業投資熱度正旺 12 HYPERLINK l _TOC_250007 中證鋼鐵指數唯一有 ETF 跟蹤的鋼鐵行業指數 13 HYPERLINK l _TOC_250006 中證鋼鐵指數介紹

2、13 HYPERLINK l _TOC_250005 中證鋼鐵走勢亮眼 14 HYPERLINK l _TOC_250004 中證鋼鐵指數成分股 15 HYPERLINK l _TOC_250003 建議關注國泰中證鋼鐵 ETF 16 HYPERLINK l _TOC_250002 投資鋼鐵行業的不二之選 16 HYPERLINK l _TOC_250001 基金管理人介紹 17 HYPERLINK l _TOC_250000 風險提示 18圖表目錄圖 1：碳中和圖示 4圖 2：全球光伏安裝量走勢 6圖 3：全球風力新增產能走勢 6圖 4：“新老能源”指數估值(PE_TTM)變動 7圖 5：各

3、類型發電量統計 7圖 6：新能車產量變動及占比 7圖 7：歷年粗鋼產量變動 9圖 8：短流程電爐鋼產量占粗鋼產量比例 10圖 9：去產能后粗鋼產能集中度提高 10圖 10：上市鋼鐵公司營收 CR5 10圖 11：供給側改革帶動的毛利率改善驅動鋼鐵股票上漲 11圖 12：固定資產投資額變動 11圖 13：房地產開發投資完成額變動 11圖 14：汽車月產量變動 11圖 15：制造業生產總值變動 11圖 16：申萬一級行業漲跌幅表現 12圖 17：申萬一級行業主動公募基金配置變動 13圖 18：2021 年中證鋼鐵與各指數走勢對比 14圖 19：歷年中證鋼鐵指數成交情況變動 15圖 20：指數申萬二

4、級行業分類 15圖 21：指數申萬三級行業分類 15圖 22：中證鋼鐵指數十大權重股 2020 年凈利潤（TTM）變動 16圖 23：上市以來相對跟蹤指數走勢 17圖 24：上市以來基金總份額變動 17表 1：碳中和發展歷史線 5表 2：工信部近期關于鋼鐵行業意見部分整理 8表 3：中證鋼鐵指數編制方法 14表 4：中證鋼鐵指數十大權重股 16表 5：國泰中證鋼鐵 ETF 基本要素 17表 6：國泰基金基金經理徐成城先生在管產品 18碳中和主題投資絕佳之選碳中和將給行業帶來重塑性改變什么是碳中和？“碳”即二氧化碳，“中和”即正負相抵。排出的二氧化碳或溫室氣體被植樹造林、節能減排等形式抵消，這就

5、是所謂的“碳中和”。 減少二氧化碳排放量的手段，一是碳封存，主要由土壤、森林和海洋等天然碳匯吸收儲存空氣中的二氧化碳，人類所能做的是植樹造林；二是碳抵消，通過投資開發可再生能源和低碳清潔技術，減少一個行業的二氧化碳排放量來抵消另一個行業的排放量，抵消量的計算單位是二氧化碳當量噸數。一旦徹底消除二氧化碳排放，我們就能進入凈零碳社會。圖 1：碳中和圖示數據來源：，百度圖庫為什么碳中和勢在必行？幾次能源革命帶來了社會生產力的巨大進步，但也伴隨著巨大的代價。尤其是工業革命后，隨著化石燃料（煤炭、石油和天然氣）的大規模開發使用，二氧化碳排放量顯著增加。過去 170 年里，人類活動讓大氣中的二氧化碳濃度相

6、對于工業革命之前的水平提高了將近百分之五十，這比自然環境下 2 萬年時間能增加的濃度還多。這樣的極速變化也使得物種和生態系統的適應時間大大縮短。由于全球變暖，我們正在經歷熱浪、洪水、干旱、森林火災和海平面上升等一系列災害性天氣氣候事件。全球平均氣溫正以前所未有的速度上升，全球變暖水平保持在相比工業化前不超過 1.5以下的可能性迅速降低，人類跨越不可逆轉的翻轉點的風險也在增加。科學界和各國政府對氣候變化問題正在形成更加明確的共識，即氣候變化會給全球帶來災難性的后果，世界各國應該行動起來減排溫室氣體以減緩氣候變化，到本世紀中葉實現 碳中和是全球應對氣候變化的最根本的舉措。時間事件線1997 年“碳

7、中和”一次是 1997 年英國倫敦的未來森林公司創造出來的新名詞，他們幫助顧客計算出該顧客在一年之中直接或間接制造出的二氧化碳量，然后讓顧客在全世界一百多座森林中任選一處，種下相應數目的樹木來吸收他們排放的二氧化碳。“碳中和”概念逐漸走紅。2006 年新牛津美國字典將“碳中和”評為當年年度詞匯。2007 版的新牛津英語字典中，“carbon neutral”（“碳中和”）這個字正式編列到字典當中。2013 年國際航空運輸協會提出的航空業“2020 年碳中和”方案浮出水面。2015 年各國在巴黎協定中承諾，把全球平均氣溫上升控制在較工業化前不超過 2C 之內，并爭取控制在1.5C 之內，并在 2

8、050-2100 年實現全球“碳中和”目標，即溫室氣體的排放與吸收之間的平衡。各國需制定碳排放減排目標，即“國家自主貢獻”（NDC），每五年更新一次減排進展。2018 年美國加利福尼亞州州長杰里布朗簽署了碳中和令，該州幾乎同時通過了一項法律，在 2045 年前實現電力 100可再生，但其他行業的綠色環保政策還不夠成熟。2019 年法國國民議會投票將凈零目標納入法律。在今年 6 月份的報告中，新成立的氣候高級委員會建議法國必須將減排速度提高三倍，以實現碳中和目標。2020 年 1 月奧地利聯合政府宣誓就職后，承諾在 2040 年實現氣候中立，在 2030 年實現 100清潔電力，并以約束性碳排放

9、目標為基礎。2020 年 3 月歐盟委員會公布歐洲氣候法草案，決定以立法的形式明確，歐洲到 2050 年實現“碳中和”，即溫室氣體凈排放量到 2050 年降為零。2020 年 9 月中國領導人習近平在第七十五屆聯合國大會一般性辯論上表示，中國將提高國家自主貢獻力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于 2030 年前達到峰值，努力爭取 2060 年前實現碳中和。2020 年 10 月日本首相菅義偉在向國會發表首次施政講話時宣布，日本將在 2050 年實現溫室氣體凈零排放，完全實現碳中和。同月 28 日，韓國總統文在寅也表示將在 2050 年完成碳中和。碳中和概念的發展歷程是怎樣的？表

10、1：碳中和發展歷史線數據來源：，維基百科我國的未來碳中和規劃是怎樣？2021 年2030 年，將實現“碳達峰”，中國工業制造碳排放將達到歷史最高峰，中國制造正式進入新發展模式轉型質變階段；2031 年2045 年，中國制造新發展模式成效顯著，進入快速減少碳排放階段，初步實現“人與自然和諧共生”的初級目標；2046 年2060 年，實現深度脫碳，實現碳中和目標。實現碳排放量與降碳量達到平衡，環境問題從根本上得到解決。碳中和將會帶來什么？不僅中國，世界各國都將碳中和政策提上了日程，那么碳中和將長期成為未來世界發展史上的一道主旋律，行業發展、行業投資等都要將碳中和主題放入到思考邏輯框架中。我國過去粗

11、獷型增長模式難以為繼，當前貫徹可持續發展理念、積極推動高質量增長已經箭在弦上。世界上大多數發達國家更早實現了工業化和城市化，碳排放已經達峰并進入下降通道，而中國碳排放還在增長。中國從碳達峰目標到碳中和目標之間只有大約 30 年的時間，因此面臨著更大的挑戰。從我國對可持續理念的實踐歷史來看，曾面臨較為突出的促增長和保環境的矛盾。隨著我國經濟進入更加注重發展質量的階段，過去促增長與保環境間的矛盾在一定程度上得以化解，使得我國對污染治理、碳中和、碳達峰治理的掣肘減少，進而加快我國對碳中和碳達峰政策的順利展開。在向高質量轉型的發展過程中，高質量發展的生產特征使得污染排放減弱，舊能源使用更加高效，新能源

12、產業順利展開，使得環保實現所面臨的矛盾得以化解，進一步促進可持續增長。碳中和政策將是能源、資源、制造行業發展史的一個里程碑。碳中和不僅作為一個政策，更加是一個發展理念。對于傳統工業，將與過去的發展模式告別，高排放的轉型勢在必行。生產模式、生產工藝等模塊的轉變必然帶來行業邏輯的轉變。例如鋼鐵行業，作為周期行業的典型代表，由于該行業位居碳排放巨頭之列，碳中和的推行必然給鋼鐵帶來行業模式的轉變。流程高效化、科技賦能化、產能集中化等特點，在未來將賦予鋼鐵更多的周期性行業之外的投資邏輯。所以我們在尋找碳中和給行業帶來怎樣投資機會的時候，應該給與相應行業投資邏輯轉變的思考。實現碳中和可以帶來許多新的經濟增

13、長點，在低碳領域創造更多高質量就業和創業機會，帶來經濟競爭力提升、社會發展、環境保護等多重效益。中國實現碳中和可能需要非常龐大的投資和持續數十年的努力，這也將塑造更高質量的經濟和就業、更優美的生態環境以及更先進的科學技術。圖 2：全球光伏安裝量走勢圖 3：全球風力新增產能走勢120,000100,00080,00060,00040,00020,000光伏安裝量:全球光伏安裝量漲幅()80%70%60%50%40%30%20%10%7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000新增產能:風力發電:全球產能增幅()50%40%30%20%10%0%-10%-20%00%20

14、10 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 201802010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019-30%數據來源：，Wind數據來源：，Wind新能源 PK 老能源，為什么說老能源更值得關注？總的來說，碳中和利好新老能源，新能源能擴大市場份額，老能源則能夠去產能。老能源例如鋼鐵生產，產能嚴重過剩，通過“碳中和”在供給側進行改革產能結構，改善產能嚴重過剩局面，有利于淘汰落后產能加速出清，優化產業格局，進而提升行業集中度。新能源端能夠加速市場普及，擴大市場占有率，優化國家能源結構。將新能源產業與老能源產業進行對

15、比，由于新能源產業近幾年景氣度持續上升，導致估值水平處于較高位置，導致在投資性價比端相對舊能源略顯昂貴。我們統計了從 2017 年中至今新老能源指數估值變動，可以發現新能源指數相對于鋼鐵、煤炭始終保持較高估值水平。雖然近期新能源估值有明顯回落的過程，但目前估值水平仍高于鋼鐵、煤炭行業歷史最高點位，所以相對來說老能源的性價比特性仍將繼續保持。圖 4：“新老能源”指數估值(PE_TTM)變動中證新能源中證鋼鐵中證煤炭504030201002017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-01數據來源：，Wind在新能源能擴大市場份額，老能源

16、則能夠去產能的過程中，相對于老能源去產能，新能源擴大市場份額的過程是更加漫長的，對于碳中和政策推進相對而言更加需要循序漸進。目前大量提倡的光伏發電、新能源車等近年已經得到了長足的發展，但是考慮到我國所需基數較大，新能產量的提升來進行替代的目標還仍將需要時日來沉淀發展。圖 5：各類型發電量統計圖 6：新能車產量變動及占比6,0005,0004,0003,0002,0001,0000火電產量水電產量風電產量太陽能產量2017/32017/92018/32018/92019/32019/92020/32020/9350300250200150100500產量:汽車產量:新能源汽車占比9%8%7%6%

17、5%4%3%2%1%0%20162017201820192020數據來源：，Wind數據來源：，Wind為什么鋼鐵行業完美契合碳中和主題？分析鋼鐵行業基本面，供給端在碳中和背景下將迎來新一輪供給側改革，產能擴張周期基本結束，工信部 50 天內連續 4 次要求降低 2021 年鋼產量；需求端，2 月社融再度超預期體現了實體經濟恢復勢頭良好，融資需求依然較強，全年用鋼需求或將繼續維持在高位。需求穩定疊加供給收縮，鋼鐵行業景氣改善。供給端在碳中和主題下，產能收縮已經成為確定性方向，由于鋼鐵價格彈性相對較大，價格中樞抬升能夠迅速見效，鋼鐵行業的高景氣發展已在路上。表 2：工信部近期關于鋼鐵行業意見部分

18、整理時間文件、發言主題主要內容2020 年 12 月2021 年 1 月2021 年 2 月2021 年 3 月工信部發布關于推動鋼鐵工業高質量發展的指導意見（征求意見稿）工信部下一步主要從推進鋼鐵行業的兼并重組等四個方面促進鋼鐵產量的壓減工信部寄語鋼鐵行業：繼續奮斗 勇往直前 開啟鋼鐵行業高質量發展新征程國新辦就工業和信息化發展情況舉行發布會，工信部部長肖亞慶發言意見提出，力爭到 2025 年，鋼鐵工業基本形成產業布局合理、技術裝備先進、質量品牌突出、智能化水平高、全球競爭力強、綠色低碳可持續的發展格局。增強行業創新能力，嚴禁新增鋼鐵產能，優化調整產業布局，加快推進兼并重 組，大力發展智能制

19、造，提高資源保障能力。為此，研究制定支持鋼鐵工業高質量發展的節能、環保、安全、財政、金融、土地、資源綜合利用等政策措施，強化政策間銜接配 合，形成政策合力，做到因地制宜、有保有壓、精準施策。 1）嚴禁新增鋼鐵產能。對確有必要建設的鋼鐵冶煉項目需要嚴格執行產能置換的政策，對違法違規新增的冶煉產能行為將加大查處力度，強化負面預警。同時不斷地強化環保、能耗、安全、質量等要素約束，規范企業生產行為。2）完善相關的政策措施。根據產業發展的新情況，工信部和發展改革委等相關部門正在研究制定新的產能置換辦法和項目備案的指導意見，將進一步指導鞏固鋼鐵去產能的工作成效。 3）推進鋼鐵行業的兼并重組。推動提高行業集

20、中度，推動解決行業長期存在的同質化競爭嚴重，資源配置不合理，研發創新協同能力不強等方面的問題，提高行業的創新能力和規模效益。4）堅決壓縮鋼鐵產量。結合當前行業發展的總體態勢，著眼于實現碳達峰、碳中和階段性目標，逐步建立以碳排放、污染物排放、能耗總量為依據的存量約束機制，研究制定相關工作方案，確保 2021 年全面實現鋼鐵產量同比的下降。2021 年，要以深化鋼鐵供給側結構性改革為主線，持續抓好去產能工作。出臺并落實鋼鐵行業產能置換實施辦法，嚴禁新增鋼鐵產能。研究制定去產量工作方案，實行產能產量雙控政策，確保 2021 年全國粗鋼產量同比下降。2021 年，要以創新發展為根本動力，提升行業發展水

21、平。支持行業圍繞低碳冶金、氫冶金等新技術加大創新資源投入，實現技術突破和引領。持續做好生產應用示范平臺建設，加大鋼鐵材料補短板工作力度，提高供給質量和水平。鋼鐵產量主要從節能減排方面看，冶煉能力要大幅壓縮，當然壓縮多少、量多少，工信部也正在配合國家有關部門在制定規劃。一定要把節能減排作為鋼鐵行業一個重要目標任 務，進一步做實做好。我國工業綠色低碳轉型取得積極成 效，綠色制造水平明顯提高，資源能源利用效率持續提升，單位工業增加值能耗、水耗持續下降，資源綜合利用水平顯著提升，綠色新動能不斷涌現。我國提前兩年完成“十三五”鋼鐵行業去產能 1.5 億噸目標，累計退出“僵尸企業”的粗鋼產能 6474 萬

22、噸。數據來源：，工信部官網，金融界網站，百度新聞碳中和的實施或改變部分高碳排放行業的基本面，引發新一輪“供給側改革”。我們認為當下碳中和的實施可能會改變部分高碳排放行業的基本面，參考供給側改革期間，周期資源品行業一度出現產能集中度的上行，從而帶動龍頭公司毛利改善，股票漲幅顯著，我們預計本輪碳中和帶來的影響或類似。資源品和原材料如煤炭、石油、鋼鐵、火電等行業作為碳中和框架下最直接約束的行業，后續下游需求空間在長維度上受到限制，因此只有產業內的龍頭公司通過更好的成本控制能力、技術開發轉型能力得以立足，未來龍頭溢價或更為明顯。在鋼鐵生產工藝上，粗獷高排碳的模式將要被取締。目前我國粗鋼產量仍保持一定正

23、增速，未來將著眼于實現碳達峰、碳中和階段性目標，逐步建立以碳排放、污染物排放、能耗總量為依據的存量約束機制，鋼鐵生產將向著低碳工藝模式進行切換，目前電爐鋼產量在總產量占比明顯低于世界平均水平，對于這寬廣而空白的生產價值高地，將更有利于鞏固龍頭公司領先地位。世界鋼鐵生產工藝流程經過長期的發展和選擇，目前普遍采用兩種主要流程：以高爐氧氣轉爐煉鋼工藝為中心的鋼鐵聯合企業生產流程，即長流程；以廢鋼電爐煉鋼為中心的“小鋼廠”的鋼鐵生產流程，即短流程。短流程具有建設投資少、建設周期短、環保等特點。與采用礦石煉鐵后再煉鋼相比，每用 1 噸廢鋼可節省約 1.7噸鐵礦石，標準煤 350 千克，降低 CO2 排放

24、 1.6 噸、固廢排放 4.3 噸，具有明顯的環保優勢。圖 7：歷年粗鋼產量變動10,0009,0008,000粗鋼產量(萬噸)同比30%25%20%15%7,0006,0005,00010%5%0%-5%4,0002011201220132014201520162017201820192020-10%數據來源：，Wind圖 8：短流程電爐鋼產量占粗鋼產量比例電爐鋼產量占粗鋼占比()80%70%60%50%40%30%20%10%0%69.70%56.20%40.90%31.80%28.90%24.50%10.40%美國印度歐盟韓國日本中國世界平均數據來源：，國研網我們認為當下碳中和的實施可能

25、會改變部分高碳排放行業的基本面，參考供給側改革期間，周期資源品行業一度出現產能集中度的上行。供給側改革后，行業集中度得到了進一步提升，淘汰落后產能，加速出清，價格中樞有望上行，行業景氣度有望得到有力提振。圖 9：去產能后粗鋼產能集中度提高圖 10：上市鋼鐵公司營收 CR538%37%36%35%34%33%32%31%30%CR10(粗鋼產量口徑）37%35%34%34%34%2015201620172018201956%54%52%50%48%46%44%42%40%CR52013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017

26、-062017-122018-062018-122019-062019-122020-06數據來源：，Wind數據來源：，Wind圖 11：供給側改革帶動的毛利率改善驅動鋼鐵股票上漲40.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.002017相對2015毛利率改善程度2016-2017累計漲幅（右，%）200.00150.00100.0050.000.00 數據來源：，Wind需求穩定疊加供給收縮，鋼鐵行業景氣持續改善。由于確定性的鋼產量收縮，但是鋼鐵下游制造業等需求依舊旺盛，供給端的壓縮和需求端提振雙向傳導，必然導致鋼鐵價格中樞存在提升預期，行業景氣度會將持

27、續改善。圖 12：固定資產投資額變動圖 13：房地產開發投資完成額變動90,00080,00070,000固定資產投資完成額 固定資產投資完成額:累計同比40%30%20%18,00016,00014,000房地產開發投資完成額 房地產開發投資完成額:累計同比50%40%30%60,00012,00050,00010%10,00020%40,0000%8,00010%30,00020,000-10%6,0004,0000%10,000-20%2,000-10%0-30%0-20%2016-022017-022018-022019-022020-022021-022016201720182019

28、20202021數據來源：，Wind數據來源：，Wind20%80,00010%70,0000%60,00050,00040,000-20%30,000-30%20,000-40%10,000-50%0圖 14：汽車月產量變動圖 15：制造業生產總值變動汽車月產量(萬輛) 同比()現價：制造業生產總值（億元） 同比()35030%90,00015%30010%2502005%150-10%0%-5%10050-10%0-15%2017201820192020201520162017201820192020數據來源：，Wind數據來源：，Wind鋼鐵行業投資熱度正旺2021 年以來市場風格出現急

29、劇轉變，2020 年表現耀眼的機構核心抱團行業出現了顯著的回撤，食品飲料、電氣設備、生物醫藥等強勢行業在 2021 年表現排名均在行業末位。周期板塊則表現的相對強勢。我們統計了 2021 年以來以及春節以來申萬一級行業的表現情況。截止至 3 月 19 日，可以發現鋼鐵板塊表現的十分強勢，在兩個時間區間內表現均為行業第一名。由于 2021 年新年以來公募基金抱團核心資產開始瓦解，加之以通脹預期不斷抬升，順周期投資邏輯更加清晰可見，鋼鐵行業投資有望繼續保持高漲的情緒。同時我們統計了 2020 年三、四季度經篩選過的主動權益類基金重倉持股情況，將股票按照申萬一級行業分類來進行統計各行業持股總市值變動

30、。我們可以看到四季度基金持倉中鋼鐵、有色、采掘、化工等周期類行業持股市值漲幅居前，雖然鋼鐵行業持股市值整體較小，但是四季度鋼鐵行業的持股市值增長了將近 140%，說明了機構對于鋼鐵的投資熱度有了新的提升。圖 16：申萬一級行業漲跌幅表現春節以來漲跌幅()今年以來漲跌幅()30%20%10%0%-10%-20%鋼鐵公用事業建筑裝飾紡織服裝房地產 采掘商業貿易交通運輸綜合輕工制造建筑材料通信銀行非銀金融機械設備傳媒農林牧漁國防軍工家用電器計算機 有色金屬化工電子休閑服務汽車醫藥生物電氣設備食品飲料-30%數據來源：，Wind圖 17：申萬一級行業主動公募基金配置變動67.51%73.51%82.7

31、1%88.55%18.63%申萬一級行業2020Q32020Q4持股市值變動鋼鐵10.7625.79139.72%有色金屬283.76620.36 1采掘21.70 40.91化工575.63 1051.73紡織服裝18.08 31.38國防軍工217.32 364.04非銀金融419.71673.3560.43%食品飲料2550.003845.2850.80%家用電器613.88904.0947.27%銀行445.34636.3542.89%汽車330.70470.9642.41%機械設備537.50753.4640.18%電氣設備1390.231914.0437.68%19.24.休閑服務

32、387.47530.3736.88%醫藥生物2337.59 2914.98電子2092.18 2502.95交通運輸381.13 420.32輕工制造195.00 214.72農林牧漁251.97 276.19綜合65.65 68.55計算機747.13 758.51房地產420.55 393.50通信147.83 131.24傳媒541.31 477.24建筑裝飾60.72 52.74建筑材料195.91 169.33公用事業102.24 60.14商業貿易101.55 26.65數據來源：，Wind70%63%10.28%10.11%9.61%4.43%1.52%-6.43%-11.22%

33、-11.84%-13.14%-13.57%-7-41.18%3.76%中證鋼鐵指數唯一有 ETF 跟蹤的鋼鐵行業指數中證鋼鐵指數以中證全指為樣本空間，選取歸屬于鋼鐵行業的相關上市公司股票作為成份股，以反映鋼鐵行業上市公司整體表現，為市場提供多樣化的投資標的。該指數自 2021 年以來收益端表現顯著，截止 2021 年 3 月 19 日，中證鋼鐵指數今年漲幅 18.96%，春節以來漲幅 13.52%。中證鋼鐵指數介紹中證鋼鐵指數（代碼 930606），由中證指數有限公司發布，基日為 2008 年 12 月 31日，基點為 1000 點，幣種為人民幣。指數成分股在申萬二級行業分類中主要為鋼鐵 ，其

34、他采掘，金屬制品。表 3：中證鋼鐵指數編制方法中證鋼鐵指數指數簡稱中證鋼鐵指數基日與基點該指數以 2008 年 12 月 31 日為基日，以 1000 點為基點。中證鋼鐵指數選取歸屬于鋼鐵行業的相關上市公司股票作為成份股，以反映鋼鐵行業上市公司整體表現。概述樣本空間以中證全指為樣本空間。對樣本空間內證券按照過去一年的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后 20%的證券；對樣本空間內剩余證券，選取業務涉及醫療器械、醫療服務、醫療信息化等醫療主題的上市公司證券作為待選樣本；在上述待選樣本中，按照過去一年日均總市值由高到低排名，選取排名前 50 的證券作為指數樣本，不足 50 只時全部納入。選樣方法數

35、據來源：，Wind中證鋼鐵走勢亮眼2021 年以來中證鋼鐵指數走勢搶眼，截止 2021 年 3 月 19 日，中證鋼鐵指數今年漲幅 18.96%，同期相對滬深 300 指數超額 23.90%，相對中證 500 指數超額 23.22%；春節以來漲幅 13.52%，同期相對滬深 300 指數超額 26.72%，相對中證 500 指數超額 19.69%。2021 年以來，該指數的成交量及成交量占市值比都出現了大幅的上漲，表明市場對于該指數的投資熱情正直線上升。圖 18：2021 年中證鋼鐵與各指數走勢對比中證鋼鐵滬深300中證5001.31.21.110.90.82021-01-042021-01-

36、182021-02-012021-02-152021-03-012021-03-15數據來源：，Wind圖 19：歷年中證鋼鐵指數成交情況變動4000成交額(億元)成交占比()40%350035%300030%250025%200020%150015%100010%5005%0201620172018201920200%2021數據來源：，Wind中證鋼鐵指數成分股中證鋼鐵指數成分股中二級行業分類較為集中，細分至申萬三級行業分布，以特鋼、普鋼行業為主。在指數的十大權重股申萬二級劃分均為金屬、非金屬與采礦行業。 2021 年以來個股表現十分強筋，大多數都獲得了亮眼表現，在 2020 年四個季度中

37、，上市公司的利潤走勢普遍也呈現扭轉向上的趨勢。圖 20：指數申萬二級行業分類圖 21：指數申萬三級行業分類鋼鐵金屬制品其他采掘金屬制品普鋼其他采掘特鋼4.33%5.78%4.33%27.53%78%62.36%5.89.90%數據來源：，Wind數據來源：，Wind表 4：中證鋼鐵指數十大權重股(截止至 2021 年 3 月 19 日)代碼簡稱權重2021 年以來漲跌幅(%)2021 春節以來漲跌幅(%)總市值(億)600019.SH寶鋼股份11.62%51.60%26.15%1,932.98600010.SH包鋼股份11.12%46.15%42.50%820.53000708.SZ中信特鋼8

38、.99%22.35%-24.73%1,373.33002075.SZ沙鋼股份5.47%-14.13%-4.07%205.45000932.SZ華菱鋼鐵3.40%56.28%42.02%475600282.SH南鋼股份3.29%18.91%12.42%225.57000923.SZ河鋼資源3.18%-1.61%-12.19%159.07000709.SZ河鋼股份2.97%7.59%14.22%254.85000778.SZ新興鑄管2.81%10.87%12.40%162.83000825.SZ太鋼不銹2.79%44.88%42.12%266.01數據來源：，Wind寶鋼股份包鋼股份中信特鋼沙鋼股

39、份華菱鋼鐵南鋼股份河鋼資源河鋼股份新興鑄管太鋼不銹22.123.899.606.5233.657.7425.0316.2727.031.425.969.463.3329.807.8926.6715.4318.6550.458.46546.2926.787.7622.5215.4814.910.6155.660.667.2228.949.8822.7016.6213.11125.84112.62020Q12020Q22020Q32020Q4季度走勢名稱66122.88157.1565圖 22：中證鋼鐵指數十大權重股 2020 年凈利潤（TTM）變動78.616數據來源：，Wind建議關注國泰中證

40、鋼鐵 ETF國泰中證鋼鐵 ETF 是唯一一支跟蹤中證鋼鐵指數的 ETF，也是全市場唯一一只投資鋼鐵行業的 ETF。2020 年 3 月 2 日上市，發行規模 4.35 億，截止 2021 年 3 月 19日，最新規模估算 5.56 億。投資鋼鐵行業的不二之選國泰中證鋼鐵 ETF 基金代碼 515210，上市于 2020 年 3 月 2 日，截止 2021 年 3 月19 日規模為 5.56 億。本基金為跟蹤中證鋼鐵指數的交易型開放式指數證券投資基金，主要投資于標的指數成份股、備選成份股。投資目標緊密跟蹤標的指數，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。國泰中證鋼鐵ETF 自 2020 年 3 月 2 日上市以來，該基金累計收益 49.08%，相對于中證鋼鐵指數跟蹤誤差 2.02%，保持著很好的跟蹤效果。自 2021 年春節以來，該基金受到了市場的熱烈追捧得到了大量的申購，基金份額實現了迅速提升，