1、PPP工程財務管理討論 摘要：隨著PPP形式被地方政府廣泛應用到地方根底設施及公共效勞領域中，以期促進經濟轉型晉級，減輕地方政府預算增加、債務壓力，提升企業經濟增長動力。其關鍵在于PPP工程投資分析及財務管理要落實到位，實現資金管理良性循環。本文圍繞PPP工程投資分析及財務管理策略，從PPP工程特征分析著手，討論PPP工程特點，闡述PPP工程過程風險點及財務管理策略，以此進步理論中PPP工程質量和運作效率。關鍵詞：PPP工程；投資分析；財務管理引言目前PPP形式已廣泛應用于水利、交通、市政等根底設施建立當中，為政府實現根底設施建立目的，化解地方政府性債務風險，進步公共效勞事業運作質量提供助力。

2、一、PPP工程形式概述一PPP工程投資分析。1.PPP工程概念PPP形式是政府與社會資本在根底設施及公共效勞領域建立中投資合作的一種形式，近年來被廣泛應用。在政府擬建公共效勞性根底設施時，由社會資本介入來承當融資、施工、建立、運營工程全周期工作，政府可以通過使用者付費+可行性缺口補助或分期付費的方式購置效勞，社會資本可獲得合理的投資回報，從而實現社會公眾福利。2.PPP工程投資特征PPP工程具有程序復雜、周期長、規模大等特點，與傳統工程建立相比，最顯著的區別是政府不再負責工程融資，其建立資金需由社會資本方融資，政府在運營期內逐年支付相應費用。對于投資規模較大的PPP工程社會資本方需解決較大的融

3、資金額，銀行的融資審核條件也較為嚴格，所投資本短期內很難收回，可能造成社會資本方的資產負債率偏高，財務風險加劇，對于其長期開展產生影響。二PPP工程特點。1.合作伙伴PPP形式基于政府與社會資本雙方合作目的一致的理念建立的合作關系進展工程運作，更加強調政府與社會資本在目的工程建立上的共同運作、共同分擔和風險抵御，二者在確立合作伙伴關系根底上，形成平等順暢溝通的工作界面。2.利益共享社會資本以PPP工程實現自身利益追求，政府那么是以實現公共福利和利益為目的，雙方利益得以實現的根底是PPP工程的成功。需要指出的是PPP工程多為效勞于社會公共事業的效勞型工程，具有公益性，不以利潤最大化為目的。政府、

4、社會資本在權衡工程收益時，首先要保證工程的質量不受影響，合理制定雙方的利益分配機制，保證工程持續的穩定性和收益性。利益共享除了指共享工程的社會成果，還包括使社會資本獲取相對合理、長期穩定的投資回報，在工程生命周期內實現帕累托最優的利益共享場面。3.風險分擔PPP工程通常投資大、周期長，伴有高風險，執行過程中利益與風險相對應，沒有風險分擔，安康可持續的工程合作伙伴關系無從談起。因此要建立以對稱性、最優性、上限性、動態性為原那么的風險分擔機制，各方最大可能承當自身有優勢的伴生風險，當每種風險都能由最擅長應對該風險的合作方承當，工程整體的本錢就能最小化。為此政府方要建立健全的評價、管理、監視機制，引

5、導社會資本參與工程前期調研、設計，通過客觀合理的風險評估，對工程預期進展精準判斷。社會資本方要對工程風險進展準確的評估，降低過程中突發風險，推進工程平穩施行。二、PPP工程投資風險分析一工程管理風險。PPP工程過程中會面臨規劃相對復雜，審批程序也相對較長，低效能可能導致工程錯失政策時機。建立階段需要經歷設計、概預算及施組方案批復、計量、審計等多個環節，但由于施行主體是政府相關職能機構，過程中因管理權限等問題可能會出現溝通效率低下的情況，同時一些職能機構對相應工作專業才能較弱造成遲滯效應。因此政府與社會資本應共同聘請具備相應才能、規模的獨立第三方開展全過程咨詢、審計、評價等工作，構筑政府、社會資

6、本、第三方機構穩定三角形工作機制，在互信互惠的根底上開展工程建立。二市場環境風險。PPP工程面臨的市場環境風險，一是工程會因國家政策的調整變化而改變進度或功能要求，增加了工程時效性風險。合理的政策有助于雙方共同降低工程潛在風險，但一些政策調整影響到工程預期收益時，將直接造成工程資金風險，甚至引發社會問題。二是不參與工程融資及擔保。而銀行業對PPP工程融資的準入標準和監管程度越來越高，社會資本方自身需要有強勁的資金實力和融資渠道，方能保證工程資金周轉正常。三超合同造價風險。當前某些PPP工程建立期出現了超合同造價的現象。PPP工程合同正式簽訂之前通常由政府方提早完成了設計招標，但在施行過程中會出

7、現經審批的預算超過合同約定的工程造價，假如合同條款沒有對該現象做明確約定，一是會直接造成融資方案不能滿足建立資金需求，致使工程無法正常施行，二是造成合同雙方的信任風險、審計風險進一步放大。四法律風險。隨著PPP形式的廣泛應用，其在法律法規、制度建立和財政監管上的缺失也愈加明顯。PPP工程主體的法律構造關系涉及行政、民商較為復雜，相關法律制度的缺失將直接造成工程管理中可能出現行政權利濫用、工程管理權限受限等場面，影響PPP形式長期安康開展。三、PPP工程財務管理策略為了實現PPP工程最終目的，確保參與方預期利益，需要構建以合作共贏為目的，資金管理為核心的財務管理形式和風險預警機制，針對PPP工程

8、全過程的財務管理提出以下幾點策略建議。一建立全過程的財務風險識別與預警機制。PPP工程需要經過一個環節較多且復雜的程序體系實現最終目的，資金自始至終貫穿這一體系。為保證工程全周期內平穩推進，需要政府、社會資本、施工參與方、投資者、金融機構、獨立第三方加強風險意識，建立全過程的財務風險識別與預警機制，對工程周期內可能出現的風險統籌考慮。抓住資金這一管控核心，建立階段性目的與資金配比關系，以目的鎖定資金預控，以資金運動反映過程執行。建立以工程公司為主導的風險識別清單，構建階段任務、風險事項、資金匹配對應表。設計職責體系和防范措施，加強工程過程中的風險管控，降低風險發生可能性。實時管控現金流情況，對

9、各環節形成監視。通過資金運動情況分析執行過程與客觀環境是否相符，及時予以評估形成應對策略。通過對風險的識別和預警讓防止工程財務風險的發生。二加強工程融資管理，以全面預算管理為抓手提升內控機制程度。PPP工程融資是全過程、全方位融資，表現為工程籌備期資本金融資、建立期債權融資、運營期證券化融資等。不同主體融資風險表現為財力強的地方政府風險小、財力弱的風險大；社會資本方自身經濟實力強的風險小，自身實力弱的風險就大。不同工程融資風險程度也不一樣，重點工程、有補助工程風險相對較小；可行性缺口補助納入政府支付責任的風險較小，使用者付費存在市場不確定性那么風險大。工程的不同階段同樣帶來不同的融資風險，建立

10、期受工期、質量、不可抗力等因素影響帶來預期不確定性的風險，但運營期工程產出已經形成，收益根本穩定那么風險較小。實現對風險點的控制就要以全面預算為抓手，加強對工程資金的管控，科學、合理進展工程融資，控制資金周轉。科學的工程概預算有助于較好控制工程總體投資規模，有助于判斷融資方案的底線和可行性。社會資本方要注重與政府各階段尤其是前期溝通，根據概預算結果指導后期的建立、運營、移交、退出。堅決防止由于融資本錢偏離較大，增信條件無法達成等因素造成工程融資難以實現。始終將財務測算和風險預判作為重點，構建各階段的構造化融資方案確保各階段的債務支付義務。建立滾動預算，做好本錢控制，及時調整預算與實際情況的偏向

11、。在預算制定時，要充分考慮政策、行業、市場的變化影響合理控制，按照預估規模做好融資比例和渠道的選擇，嚴控融資規模和資金用處，杜絕不合理、不合規的資金支出，搭建客觀、可執行的工程預算執行機制。強化內部控制流程管理，健全資金收支相關制度，控制好工程資金風險。三工程運營期間財務管理關注的重點1注重分析績效考核對可行性缺口補助實現的影響程度，通過預算執行分析為制定運維方式、評價執行提供決策根據，及時做出適應性調整。2關注市場因素變化，及時比照預期收益與實際收益的偏離度，通過分析鎖定影響因素，做優使用者付費可控部分，提升資金效能。3設計好融資構架，適應政策導向，抓住市場窗口期充分利用REITs等有效工具

12、降低融資本錢、保持充分流動性。四推動相關法律法規制度的完善。PPP形式交融了多方利益訴求，需要構建互利共贏根底平臺。因此需要各方和環節符合國家的相關法律法規，以保障政府、社會公眾及社會資本方的權益、利益。在PPP形式開展過程中，要建立起符合工程開展、客觀、完善的標準性文件，減少因法律缺失、合同糾紛等問題造成的不必要的損失。相關法規的制定，需要協調、明確工程參與主體的權責關系。一是要標準工程運作全流程；二是明確各階段的監視主體和權責內容；三是要制定好退出機制及糾紛解決途徑；四是要做好PPP工程的運營權約定；五是其他關鍵事項，如預算執行、績效管理、扶持政策、財稅補貼等。五培養專業化的人才梯隊。PPP工程涉及財務、稅務、法律、金融、工程、運營等領域，而目前無論是政府還是社會資本，可以適應PPP工程的復合型人才相對缺乏，相關理論知識和理論經歷還處于開展適應期。為此各參與方要加強專業化人才梯隊的培養，進步專業度和理論儲藏，在理論中不斷積累管理經歷，增強風險意識和識別才能，不斷提