1、格力電器股票投資分析解讀 作者:日期: 格力電器股票投資分析一、公司基本概況格力電器位于廣東珠海市，成立于1991年，是目前全球最大的集研發、生產、銷售、服務于一體的國有控股專業化空調企業，2010年全年營業總收入超過608.07億元，凈利潤42.67億元,納稅39.33乙元，連續9年上榜美國財富雜志 中國上市公司100強”。2011年上半年實 現營業總收入402.39億元,同比增長60.03%凈利潤22.08億元，同比增長40.37%。格力電器旗下的 格力”空調,是中國空調業唯一的 世界名牌”產品，業務遍及全 球100多個國家和地區。家用空調年產能5000萬臺（套，商用空調年產能550萬臺（

2、套;2 005年至今,格力空調產銷量連續6年全球領先。作為一家專注于空調產品的大型電 器制造商，格力電器致力于為全球消費者提供技術領先、品質卓越的空調產品。在 激烈的市場競爭中，格力空調先后中標2008年北京奧運媒體村”、2010年南非 世界 杯”主場館及多個配套工程、2010年廣州亞運會14個比賽場館、2014年俄羅斯索契 冬奧會配套工程等國際知名空調招標項目，在國際舞臺上贏得了廣泛的知名度和影 響力，引領 中國制造”走向中國創造”。一個沒有創新的企業，是一個沒有靈魂的企業；一個沒有核心技術的企業是沒有 脊梁的企業，一個沒有脊梁的人永遠站不起來。”展望未來，格力電器將堅持 自我發 展，自主創

3、新，自有品牌”的發展思路，以締造全球領先的空調企業，成就格力百年的世 界品牌”為目標，為中國創造”貢獻更多的力量。二、空調行業分析（一空調行業現狀由于珠海格力電器股份有限公司的95%以上營業收入都來自空調業務，所以我 們下面只分析起空調方面的情況。中國的空調行業經過近二十年的發展，從無到有，由弱變強，走過了一條引進、消 化、提高、國產化、再開發的道路，中國空調制造業整體規模、技術水平逐步與發 達國家水平接軌，進入穩定成長的佳境。自1989年以來,空調行業保持了強勁的發展 勢頭，據中國制冷空調工業協會消息，目前我國房間空調產量居世界第一，中央空調產 量居世界第二，整個制冷空調設備制造業產值占全球

4、產值 10%以上，中國僅次于美、 日兩國，為第三大冷凍空調設備生產基地。未來我國的空調行業還會有更好的發展 機會的。（二行業地位分析縱觀目前白電品牌企業，無論是海爾、美的，還是格蘭仕、科龍，走的無一不是多 元化路線，其產品覆蓋了包括空調、冰箱、洗衣機、微波爐等在內的幾乎全部的白 電類別，唯有格力電器,卻始終堅守著空調這一主線。然而正是這一專一化策略，造就了今天這個領軍行業15年的格力電器。從企業成立到今天，格力電器頑強的走過了 近20個年頭，從始至終,格力強調堅守空調主業，這在當前多元幾成潮流的電器市場十 分難得，對此,格力高管解釋是，多元化是機會，同時也具有風險，格力需要的是長遠的 穩中求勝

5、，而不是眼前的利益最大化。三、格力空調公司分析（一行業競爭情況在全球空調市場上，包括格力在內的三大國產品牌的主要競爭對手是約克、特 靈、開利、麥克維爾四大歐美品牌。目前，國際市場上四大歐美品牌市占率為23.1%,兩大日系品牌（大金、日 立為21.2%三大國產品牌為20.6%呈現三足鼎立之勢。而在國內空調市場上，熱戰也 不斷，格力、美的、海爾三分天下。格力冠壓群雄，最受矚；格力空調一直崇尚 簡單 化”的經營哲學一一目標簡單、管理簡單、營銷簡單和宣傳簡單。美的是后起之秀，也在搶占份額；在5月份，美的空調又有兩款躋身TOP10,至此美的空調在排行榜中占 據三個席位，僅次于格力。海爾排名上升，也力博群

6、雄；海爾品牌的產品美譽度享譽全球,不僅在冰洗業占據行業老大的地位，在空調業也表現不凡。因此，該行業競爭還是比較激烈的。從行業結構分析看，空調行業屬于寡頭壟斷型的。雙寡頭市場格局使 得格力有能力維穩盈利水平：公司近年來盈利水平的不斷提升主要還是得益于空調 市場品牌集中度提升后形成的雙寡頭市場格局。而我們認為面對這一輪生產資料上 漲壓力，格力有能力通過產品結構優化（變頻占比明年有望提升至50%等手段來穩定 利潤率。（二行業技術分析在空調技術方面，98年國內空調廠商推出眾多含有新技術的產品，比如超靜音空 調、健康空調、變頻分體空調、綠色空調，甚至智能化空調等，其中節能技術，靜音技 術、智能技術、變頻

7、技術是目前空調技術的核心。98年變頻空調尤其受人矚目，海爾、美的、春蘭、格力等技術力量雄厚的廠家紛紛推出其產品并占領相當市場，同時為順應保護環境，保護大自然，這一全球性趨勢，無氟空調、環保空調等綠色空調也 出現在市場上，受到消費者青睞。空調作為家用電器的一種，與家用電器的一般發展 趨勢相同，將趨于信息化、數字化、融合化、網絡化，因此，未來空調技術的發展方向 即是智能化技術、數字化技術、網絡技術。（三公司基本面分析公司的行業地位和市場占有率分析 （四公司的財務分析1、償債能力短期償債能力分析財務指標2008 20092010 流動比率（2偏低 1.016 0.998 0.993速動比率（1 偏低

8、 0.465 0.452 0.447 現金比率0.060 0.058 0.100現金流動負債比率1.3307.84013.660由上表可看出公司的償債能力比較好2、盈利能力年度盈利能力指標2008年度2009年度2010年度毛利率16.51% 18.49% 18.96%銷售凈利潤率3.04% 2.79% 2.63%凈資產收益率 17.24% 18.72% 20.18%每股收益 0.78 0.95 0.78每股凈資產 4.555.073.87由上表可看出公司的盈利能力比上年略差一點，總體還行。3、營運能力凈資產收益率17.24%18.72%20.18%0.52%-8.99%-8.48%-15.0

9、0%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%200420052006格 力行業平均年度2008年2009年 2010年項目格力電器應收帳款周轉率16.42 17.385 22.511格力電器應收帳款增長率一一5.88% 29.49%行業平均應收帳款周轉率10.854 19.67 30.393行業平均應收帳款增長率 81.22% 54.51%行業最高應收帳款周轉率38.437 209.056 235.12應收帳款周轉率行業排名6 10 12由上表可看出公司的經營效率能力比較好。四.格力電器的技術面分析（一 K線理論分析此處為格力空調11年3月

10、至6月K線羅列圖：由上圖可看出格力電器的走勢是起起伏伏，但從長期的來看是緩慢曲折增長的。（二）切線理論分析 切線理論分析 由上圖可看出從今年2月份到4月份， 該股價一直呈上升趨勢，4月份至今一直呈水 從平波動趨勢。（三）格力電器的投資風險的分析 6（四）格力電器技術點評 五、分析結論 從當前的宏觀經濟情況來看， 不利于股票的購入；然而從空調電器行業的狀況和格力電器公司的經營狀況來看，可以進行中短期的買入；但是從股票技術面來看，當前該 股票短期 的買入應該盡量避免，應盡量減倉甚至作空倉處理；總的來說，格力空調股票適合短線賣出， 中線建倉，仍可介入。但這一切也只是預測，因為股票有風險，投資需謹慎。 參考文獻1安曉偉,寧方林 基于財務指標的戰略績效分析 一一以美的電器和格力電器為例J.河北企業， 2010,（