1、隘企業(yè)融資實(shí)務(wù)與擺案例導(dǎo)論氨第一節(jié) 企業(yè)融鞍資概述扮一、企業(yè)融資概翱述辦（一）企業(yè)融資扮的概念 翱資金融通跋，是資金從剩余疤（超額儲(chǔ)蓄）部斑門流向不足（超芭額投資）部門的板現(xiàn)象。壩廣義：既包括資拌金的融入（資金敗來源），又包括啊資金的融出（資案金運(yùn)用）。壩狹義：僅指資金隘的融入。澳要點(diǎn)：從金融的瓣角度理解企業(yè)融骯資活動(dòng)，結(jié)合企辦業(yè)的流動(dòng)性、盈絆利性和風(fēng)險(xiǎn)性進(jìn)氨行考慮?！厩鄭u某外貿(mào)企業(yè)融資案例】企業(yè)簡(jiǎn)介：青島某外貿(mào)企業(yè)在食品領(lǐng)域擁有肉兔、肉雞、調(diào)理食品三大產(chǎn)業(yè)鏈，形成了進(jìn)出口貿(mào)易、國(guó)內(nèi)營(yíng)銷、食品制造、畜禽養(yǎng)殖、種苗組配、蔬菜種植等多個(gè)縱向一體化的產(chǎn)業(yè)單元；食品產(chǎn)業(yè)的加工優(yōu)勢(shì)明顯，年加工總能力10

2、萬噸以上，消耗各類農(nóng)副產(chǎn)品原料20多萬噸，冷庫總?cè)萘?0000噸，日速凍和保鮮能力800噸；產(chǎn)品銷售體系和國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)健全，產(chǎn)品暢銷日、韓、歐盟、北美等50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。目前就業(yè)人員達(dá)5000人。2008年該企業(yè)共銷售收入23億元，凈利潤(rùn)1.2億元。所屬企業(yè)全部通過了ISO9001和ISO14000雙認(rèn)證，企業(yè)先后被評(píng)為國(guó)家級(jí)星火外向型企業(yè)，全國(guó)大型農(nóng)產(chǎn)品加工流通企業(yè)，全國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)，中國(guó)食品工業(yè)100強(qiáng)，全國(guó)優(yōu)秀食品龍頭企業(yè)、全國(guó)龍頭企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新中心、全省誠(chéng)信守法民營(yíng)企業(yè)和青島市AAA級(jí)信譽(yù)企業(yè)等榮譽(yù)稱號(hào)。該企業(yè)設(shè)有專業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易公司，年進(jìn)出口貿(mào)易額達(dá)6000萬美元，結(jié)算方式以電

3、匯、信用證為主，進(jìn)出口貿(mào)易國(guó)家以俄羅斯、美國(guó)、日本等國(guó)家為主。2009年簽訂訂單月6200萬美元，本年度集團(tuán)計(jì)劃實(shí)現(xiàn)銷售收入26億元。融資需求：該公司需融資人民幣1億元，主要用于組織貨源、支付工資及出口墊資等。融資方案：中國(guó)銀行結(jié)合該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，為該企業(yè)提供流動(dòng)資金貸款、貿(mào)易融資授信相結(jié)合的融資方案，以支持企業(yè)生產(chǎn)基地生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；對(duì)專業(yè)進(jìn)出口公司提供貿(mào)易融資授信支持，以解決企業(yè)在貿(mào)易方面資金需求。授信條件為集團(tuán)公司連帶責(zé)任擔(dān)保，同時(shí)提供相應(yīng)部分資產(chǎn)抵押。面對(duì)目前企業(yè)抵押物不足情況，可靈活采取貨物質(zhì)押、考慮擔(dān)保公司擔(dān)保等方式解決。具體融資金額3900萬元，其中流動(dòng)資金貸款2900萬元，貿(mào)易融

4、資1000萬元，貿(mào)易融資授信以銀行結(jié)算品種為主導(dǎo)，為企業(yè)提供快捷、方便的融資渠道。融資方案特色及解決問題：1.融貨達(dá)業(yè)務(wù)：將進(jìn)口貨物進(jìn)行質(zhì)押，為企業(yè)提供授信。解決中小企業(yè)抵押擔(dān)保不足，無法獲得授信問題。2.融信達(dá)業(yè)務(wù)：憑出口商提供的出口單據(jù)、投保中長(zhǎng)期出口信用險(xiǎn)的有關(guān)憑證、經(jīng)中信保公司確認(rèn)的賠款轉(zhuǎn)讓協(xié)議等，向其提供出口應(yīng)收賬款買入業(yè)務(wù)。解決中小企業(yè)出口融資難問題。3.稅錢：以出口退稅賬戶托管或質(zhì)押，為企業(yè)辦理融資。加快企業(yè)退稅資金回籠，解決企業(yè)資金困難問題。選自青島財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)，2009年5月18日。分析：鞍1.分辨企業(yè)與版銀行之間的資金搬流動(dòng)背2.分析企業(yè)在阿融資帶來的流動(dòng)澳性改善敖（二）企業(yè)融

5、資霸市場(chǎng)叭內(nèi)源融資懊：企業(yè)內(nèi)部自我哎組織與自我調(diào)劑瓣資金，如企業(yè)折案舊基金、留存盈叭利。辦外源融資阿：企業(yè)與外部環(huán)敖境之間的資金供班求轉(zhuǎn)換。如長(zhǎng)期隘借款、股票、商翱業(yè)信用。柏要點(diǎn)：區(qū)分資金佰來源方，將整個(gè)藹融資環(huán)境以企業(yè)盎為界劃分為內(nèi)源敖和外源。笆貨幣市場(chǎng)板：期限在一年以搬內(nèi)，融入短期資骯金。澳資本市場(chǎng)拌：期限在一年以俺上，融入長(zhǎng)期資安金。爸要點(diǎn)：區(qū)分融資唉工具的期限，以哀和企業(yè)資金需求懊相匹配。斑融資市場(chǎng)埃：由市場(chǎng)主體，半按照一定交易規(guī)疤則，進(jìn)行金融產(chǎn)拜品交易的活動(dòng)關(guān)阿系總和。氨包括：市場(chǎng)主體般扳企業(yè)、投資者、百中介機(jī)構(gòu)阿市場(chǎng)客體按白金融資產(chǎn)邦交易規(guī)則胺靶定價(jià)、結(jié)算等機(jī)愛制佰市場(chǎng)監(jiān)管者澳拜政

6、府（維持交易捌秩序、制定交易皚規(guī)則）哎要點(diǎn)：區(qū)分融資胺市場(chǎng)的構(gòu)成，對(duì)般任何具體的融資斑市場(chǎng)，均按照這隘一構(gòu)成進(jìn)行細(xì)化百?！炯召?gòu)沃爾沃案例】2010年3月，吉利稱其收購(gòu)沃爾沃轎車的18億美元收購(gòu)資金已經(jīng)到位，同時(shí)，吉利集團(tuán)也準(zhǔn)備好了沃爾沃轎車今后業(yè)務(wù)發(fā)展所需的營(yíng)運(yùn)資金貸款。如此龐大的資金對(duì)于李書福和和吉利而言，自然不是一個(gè)小數(shù)目。那么，資金究竟來自何處呢？對(duì)此，有媒體電話采訪了吉利公司董事長(zhǎng)李書福，他表示：“資金來源有很多方面，比方說我們?cè)跉W洲銀行的貸款，比利時(shí)和瑞典政府的貸款，以及福特公司的資金支持，也就是他們賣方的信貸支持。還有中國(guó)銀行方面的一些支持，還有吉利香港以及浙江吉利這方面的資金

7、安排，還有一少部分中國(guó)地方政府的投資公司?！彪m然李書福沒有透露不同層面資金來源的具體數(shù)額，但他也表示，吉利收購(gòu)沃爾沃50%左右的資金，來自中國(guó)以外的資本市場(chǎng)，另外50%來自中國(guó)資本市場(chǎng)。包括中國(guó)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、多家歐盟銀行、高盛集團(tuán)、吉利香港上市公司、都加入到收購(gòu)項(xiàng)目中。選至吉利收購(gòu)資金來源揭秘 國(guó)內(nèi)外各占一半，MSN汽車頻道分析：啊1.分辨其中的靶外源融資、資本阿市場(chǎng)融資；叭2.分辨其中涉昂及的資本市場(chǎng)構(gòu)傲成要素。跋（三）企業(yè)融資稗的作用頒企業(yè)活動(dòng)包括拌投資傲、八融資昂和啊經(jīng)營(yíng)捌三個(gè)基本活動(dòng)。挨企業(yè)能夠盈利，叭最終取決于企業(yè)耙投資、融資和經(jīng)藹營(yíng)活動(dòng)的綜合效皚果。盎要點(diǎn)：企業(yè)要選捌一條最

8、有效率、把成本最低的渠道耙去籌集資金。【八佰伴倒閉的主要原因案例】2001年11月，在一片追討欠款聲中，八佰伴百貨（香港）有限公司終于宣告清盤，其香港、澳門的十間分店即刻關(guān)門停業(yè)。六十年代的日本，已出現(xiàn)了全國(guó)性的大型超市連鎖店，當(dāng)時(shí)只有六、七間雜貨鋪的八佰伴備受威脅。和田一夫?yàn)楸荛_本上同業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)，去海外逐步實(shí)施他的雄才大略。1972年在巴西開設(shè)第一間海外分店，之后又相繼打入新加坡、美國(guó)市場(chǎng)。1983年八佰伴終成日本上市公司。1990年，和田一夫攜著11.5億港幣將八佰伴總部移師香港，以當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的最高價(jià)，買下匯豐銀行大班在山頂?shù)膭e墅“天比高”，此事曾令香港商界嘩然。急劇的商業(yè)擴(kuò)張，使八佰伴在近

9、十年中成為亞洲頭號(hào)日本海外企業(yè)，八佰伴百貨超級(jí)場(chǎng)遍布日本、巴西、美國(guó)、新加坡、香港、馬來西亞、文萊和中國(guó)大陸。導(dǎo)致八佰伴倒閉的原因，大致有下述幾點(diǎn)：1擴(kuò)張過速、銀根緊絀、缺乏銀行做后盾支持八百伴百發(fā)倒閉的原因是八佰伴投資策略失誤，擴(kuò)展太快。在舊店未上軌道前便大力擴(kuò)張新分店，以致債臺(tái)高筑。近因是日本八佰伴破產(chǎn)后，供應(yīng)商紛紛登門討債，錢不到不供貨，結(jié)果令銀根本已緊絀的香港八佰伴更加捉襟見肘，資不抵債立現(xiàn)，產(chǎn)生雪崩效應(yīng)。在業(yè)務(wù)擴(kuò)張過程中，八佰伴缺乏同銀行的緊密合作，不聽取銀行界的忠告，致使公司出現(xiàn)資金困難時(shí)，沒有銀行做后盾支持，最后在資金無法周轉(zhuǎn)的情況下，迫使八佰伴百貨不得不宣布清盤。2未有自置物業(yè)

10、、租金急升、負(fù)擔(dān)沉重未購(gòu)置物業(yè)，租金逐年大幅調(diào)升，是八佰伴倒閉的另一死因。97年度，八佰伴單是租金開支就已達(dá)46億港元，相當(dāng)于總營(yíng)業(yè)額的11。3經(jīng)營(yíng)策略未能順應(yīng)市場(chǎng)變化做出調(diào)整進(jìn)入九十年代，香港樓價(jià)急開，租金暴漲，百貨業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已大為改變，商場(chǎng)面積越大，租金開支越巨，雇請(qǐng)的員工就越多。而且并不是所有陳列出來的商品都暢銷，其中不少是流轉(zhuǎn)速度極慢的商品，既占?jí)嘿Y金，又欠缺效益。同時(shí)，百貨業(yè)經(jīng)營(yíng)有其自身的規(guī)律，不像其它行業(yè)，投資以后很快可以得到回報(bào)。據(jù)了解，百貨業(yè)從開店到站穩(wěn)腳開始盈利最少需要六年的周期。4投資策略脫離實(shí)際，缺乏科學(xué)性在投資策略上，很多店鋪選點(diǎn)缺乏科學(xué)性，脫離當(dāng)?shù)丨h(huán)境，盲目發(fā)展。新

11、市鎮(zhèn)人口一般較老鎮(zhèn)少，又缺少流動(dòng)人口，因此購(gòu)買力相對(duì)較低，很難支持大型商店。另外，九十年代以來香港不斷上漲的高租金、高地價(jià)、高工資，已經(jīng)在客觀上限制了不可能在收入較低的新市鎮(zhèn)經(jīng)營(yíng)大面積的商場(chǎng)，八佰伴卻沒有做出及時(shí)的應(yīng)變。5市場(chǎng)定位模糊，缺乏吸引力在商品經(jīng)營(yíng)上八佰伴的市場(chǎng)定位模糊，經(jīng)營(yíng)方式上百貨不像百貨，超市不像超市，也不如其他日資百貨吉之島、崇光市場(chǎng)定位明確。過去日資百貨大多走的是中高檔路線，而八佰伴后期的商品定位卻在低檔貨上，80的貨品在香港或中國(guó)內(nèi)地采購(gòu)，由于經(jīng)營(yíng)費(fèi)用關(guān)系，許多商品價(jià)格偏貴，沒有競(jìng)爭(zhēng)力。6缺少管理人才、經(jīng)營(yíng)管理失調(diào)缺乏中層管理人才，內(nèi)部管理混亂，與外部擴(kuò)展戰(zhàn)略脫節(jié)，也是八佰

12、伴破產(chǎn)的致命內(nèi)傷。八佰伴經(jīng)營(yíng)者只注重外部的擴(kuò)張速度，搶占銷售網(wǎng)點(diǎn)，卻缺乏中層人才跟進(jìn)管理。內(nèi)部管理混亂，造成許多弊端。分析：岸1安八佰伴倒閉原因骯中與融資相關(guān)的把部分；礙2理解融資在熬企業(yè)活動(dòng)中的重挨要性。吧二、企業(yè)的融資隘需求班（一）從企業(yè)對(duì)霸資金的需求角度奧成長(zhǎng)的需求傲創(chuàng)新的資金需求矮流動(dòng)資金的需求班規(guī)模擴(kuò)大的資金爸需求頒處于創(chuàng)建和成長(zhǎng)皚階段的中小企業(yè)疤，銷售收入滿足吧不了企業(yè)擴(kuò)張生岸產(chǎn)和組織銷售的啊資金需求拜高科技企業(yè)在新埃產(chǎn)品投入后致力艾于產(chǎn)品創(chuàng)新般產(chǎn)品數(shù)量劇增，拌在市場(chǎng)營(yíng)銷和產(chǎn)把品生產(chǎn)方面需要皚很大的資金量把中小企業(yè)創(chuàng)新帶霸來高速增長(zhǎng)，形絆成規(guī)模生產(chǎn)的資白金需求鞍要點(diǎn)：區(qū)分各類按融資

13、需求。瓣（二）從企業(yè)的胺發(fā)展過程來看班成立初期叭成長(zhǎng)階段巴快速發(fā)展階段白成熟階段辦融資對(duì)象爸企業(yè)股東翱銀行、客戶昂股東、銀行、客奧戶、投資公司般股東、銀行、客背戶胺資金用途襖擴(kuò)張生產(chǎn)、組織安銷售癌流動(dòng)周轉(zhuǎn)資金扒流動(dòng)周轉(zhuǎn)資金、笆擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模版流動(dòng)資金、擴(kuò)大按投資、調(diào)整資金伴結(jié)構(gòu)捌融資形式癌企業(yè)注冊(cè)資本金百，自有資金拌銀行貸款、應(yīng)付耙賬款芭銀行貸款、應(yīng)付跋賬款、風(fēng)險(xiǎn)投資百銀行貸款、應(yīng)付岸賬款、發(fā)行股票搬要點(diǎn)：經(jīng)營(yíng)投資阿活動(dòng)與融資活動(dòng)翱是緊密聯(lián)系在一笆起的。【微創(chuàng)醫(yī)療器械（上海）有限公司融資歷程案例】1998年5月，留美科學(xué)家常兆華在上海建立微創(chuàng)醫(yī)療器械（上海）有限公司，在成立初期，微創(chuàng)獲得了科技部

14、、上海市政府的大力支持。但在2001年，在部分投資人的影響下，微創(chuàng)經(jīng)歷了成立以來最嚴(yán)重的資金危機(jī)和人事危機(jī)。2002年，張江創(chuàng)投（二次增資）和深圳創(chuàng)新投聯(lián)合投資微創(chuàng)，并為微創(chuàng)引入新的管理層，幫助微創(chuàng)度過了資金和人事雙重危機(jī)。（一）創(chuàng)業(yè)初期1998年，常兆華很快從家鄉(xiāng)融到了第一筆資金，資金的提供者是當(dāng)?shù)匾患移髽I(yè)。當(dāng)時(shí)的浦東新區(qū)涌動(dòng)著創(chuàng)業(yè)的熱潮，政府專門蓋了幾棟樓作為孵化器，免費(fèi)提供創(chuàng)業(yè)者使用。（二）第一輪創(chuàng)業(yè)融資微創(chuàng)公司很快就拿到了浦東科技創(chuàng)業(yè)人才資助資金、科技部中小型科技企業(yè)創(chuàng)新基金的支持。為加大扶持力度，區(qū)政府在張江高科技園區(qū)特批一塊土地，供微創(chuàng)公司建造廠房，新廠房在2001年8月完工。然而

15、，此時(shí)大陸微創(chuàng)傷治療市場(chǎng)上的“四大家族”J&J(Gordis)、Mdetronic、Boston Scientific和Guidant都已經(jīng)成長(zhǎng)為世界500強(qiáng)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上處于統(tǒng)治地位，想撼動(dòng)他們并非易事，加之，此時(shí)微創(chuàng)公司的產(chǎn)品質(zhì)量還很不穩(wěn)定，銷售量無法達(dá)到規(guī)?；蚨?，公司很快就面臨資金短缺的困難。此時(shí)，張江創(chuàng)投向微創(chuàng)伸出了“援助之手”，聞聲而來的投資者還有一位港商。微創(chuàng)接受了由張江創(chuàng)投和某港商聯(lián)合提供的第一輪創(chuàng)業(yè)投資資金。（三）危機(jī)時(shí)刻有了新一輪的投資后，微創(chuàng)公司又開始揚(yáng)帆起航：產(chǎn)品研發(fā)不斷取得突破；各大醫(yī)院也已經(jīng)開始認(rèn)可公司產(chǎn)品；按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)的廠房即將竣工；并開始與深圳創(chuàng)新投展開了

16、第二輪融資談判。然而就在此時(shí)，最初提供資金的山東企業(yè)由于種種原因要求還款，按照當(dāng)時(shí)的協(xié)議，常兆華必須無條件地退還這筆資金，可是，錢從哪里來呢？產(chǎn)品正處于推廣階段，并沒有達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)；港商的資金沒有完全到位，公司賬面上的現(xiàn)金所剩無幾；建設(shè)中的廠房沒有產(chǎn)權(quán)證，不能用于貸款抵押。更嚴(yán)重的是，山東企業(yè)在催款無果的情況下動(dòng)用了法律手段，最終公司賬號(hào)和部分資產(chǎn)被法院查封！總經(jīng)理常兆華的出入境也受到了限制。屋漏偏逢連夜雨，這是公司的200萬元銀行貸款也正好到期，銀行催款通知“及時(shí)”地送到了總經(jīng)理的辦公桌上！初始融資的不規(guī)范引爆了微創(chuàng)公司全面的危機(jī)，精明的港商卻在這個(gè)時(shí)侯打了退堂鼓，不再履行增資協(xié)議，甚至落

17、井下石，挑唆部分高管離職逼迫常兆華妥協(xié)，從而引發(fā)了讓常兆華刻骨銘心的人事嘩變。（四）再度融資深圳創(chuàng)新投注入第二輪投資，并幫助其改善內(nèi)部管理，將能幫助公司順利度過難關(guān)，輔助公司步入快速成長(zhǎng)期。引入深圳創(chuàng)新投等第二輪創(chuàng)業(yè)投資后，微創(chuàng)公司很快擺脫了資金困境。 （五）快速發(fā)展2002年即實(shí)現(xiàn)盈利，此后兩年銷售額年均增長(zhǎng)1.5倍；同時(shí)，產(chǎn)品質(zhì)量日趨穩(wěn)定，目前已經(jīng)出口到歐洲市場(chǎng)，并且獲得進(jìn)入日本市場(chǎng)的許可證，公司在國(guó)際上的地位迅速提高。由于公司發(fā)展迅速，很快吸引了跨國(guó)公司的關(guān)注。2002年8月，香港上市公司上實(shí)醫(yī)藥科技股份有限公司作為戰(zhàn)略投資者入股，這家醫(yī)藥行業(yè)巨頭不僅帶來了資金，也向微創(chuàng)輸入了現(xiàn)代醫(yī)藥企

18、業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念與管理流程；2004年2月，前期投資的創(chuàng)業(yè)機(jī)構(gòu)與日本大冢(OTSUKA)制藥公司正式簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，至此，前期的創(chuàng)業(yè)投資基金全部成功退出。分析：瓣該企業(yè)在不同發(fā)拜展階段有哪些融絆資需求。【教材案例4-2】惠州僑興集團(tuán)成立于1992年,主要從事通信終端產(chǎn)品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)與銷售,是國(guó)內(nèi)大型的電話機(jī)、手機(jī)等通信終端產(chǎn)品制造企業(yè)。在創(chuàng)業(yè)階段(19921995),企業(yè)的資金來源主要是吳瑞林以前自身積累的資金,僑興集團(tuán)從1992年成立到1995年,沒有獲得一筆銀行貸款,更不可能在國(guó)內(nèi)主板市場(chǎng)上市融資。在發(fā)展階段(19951999),僑興集團(tuán)采用了海外上市的方式, 1999年“僑興環(huán)球”股

19、票在納斯達(dá)克正式上市,開創(chuàng)了中國(guó)民營(yíng)企業(yè)境外上市的先河;上市成功后,僑興集團(tuán)得到國(guó)內(nèi)金融單位的認(rèn)可,當(dāng)年就獲得三家銀行總額達(dá)413億元人民幣的授信額度。在成熟階段(2000年至今), 2006年僑興環(huán)球三次向海外投資者發(fā)行了6000萬美元的可轉(zhuǎn)換債券募集資金。在初創(chuàng)期,僑興集團(tuán)依靠自有資金創(chuàng)建,在發(fā)展期, 僑興集團(tuán)首先在境外進(jìn)行股權(quán)融資,并得到銀行大量的授信額度,在成熟期則在資本市場(chǎng)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資。 【解析】?jī)S興集團(tuán)創(chuàng)立前三年沒有獲得一分錢銀行貸款, 在上市成功后的同一年,僑興集團(tuán)就獲得三家銀行總額達(dá)413億元人民幣的授信額度,是由內(nèi)源融資演變?yōu)橥庠慈谫Y,遵循內(nèi)部融資股權(quán)融資債務(wù)融資的演化

20、歷程。在依靠自我資金的基礎(chǔ)上, 進(jìn)一步采用了多種融資手段: 向國(guó)內(nèi)和海外銀行進(jìn)行短期貸款和長(zhǎng)期貸款,吸收機(jī)構(gòu)投資, 內(nèi)部職工融資。【教材案例4-1】海王集團(tuán)成立于1989年,是一家以醫(yī)藥生物工程為核心的綜合性企業(yè)集團(tuán)。(1)初創(chuàng)期(1989年1991年): 海王集團(tuán)的融資以創(chuàng)立者自有資金為主。1989年7月,張思民辭去公職,拿出3000元積蓄,在蛇口的民房里創(chuàng)辦了公司。1991年,海王藥業(yè)公司成立,引入一位澳大利亞人的私人股權(quán)投資100萬美元。(2)發(fā)展期(1992年1997年):海王集團(tuán)的融資以銀行貸款為主。1992年, 海王集團(tuán)連續(xù)上了9個(gè)項(xiàng)目,這使海王集團(tuán)對(duì)資金的需求迅速上升,分別從交通

21、銀行、中國(guó)銀行以及農(nóng)業(yè)銀行融入短期借款3000萬元。1994年6月,公司增資人民幣5029170萬元,增加內(nèi)部職工股1507140萬元,吸收新股東香港恒建公司入股。1996年,海王集團(tuán)向海外進(jìn)行債務(wù)融資:向華僑商業(yè)銀行申請(qǐng)中長(zhǎng)期貸款500萬美元;向農(nóng)行新加坡分行申請(qǐng)中長(zhǎng)期貸款400萬美元。海王集團(tuán)入選國(guó)家經(jīng)貿(mào)委的全國(guó)重點(diǎn)企業(yè),獲得8000萬元人民幣低息長(zhǎng)期借款。(3)成熟階段(1998年底至今): 1998年12月,海王生物在深圳證券交易所掛牌上市, 向社會(huì)公眾發(fā)行普通股1910萬股,募集資金近2億元。2000年12月,海王生物成功增發(fā)6900萬股新股,扣除發(fā)行費(fèi)用后實(shí)際募集資金14億元。海王

22、集團(tuán)除了在深圳證券交易所上市融資,還尋求在海外上市融資。海王生物2005年9月發(fā)布公告宣布, 旗下子公司英特龍?jiān)诟蹌?chuàng)業(yè)板掛牌上市,募集資金7810萬港元。 【解析】海王集團(tuán)在不同的發(fā)展階段采取了不同的融資方式。第一階段,由于海王集團(tuán)剛剛成立,企業(yè)規(guī)模很小,海王集團(tuán)的融資主要以企業(yè)創(chuàng)立者自有資金為主, 同時(shí)也開始嘗試?yán)藐P(guān)系資源向銀行借款,采用天使融資方式進(jìn)行股權(quán)融資。第二階段,隨著規(guī)模的擴(kuò)大, 海王集團(tuán)的融資以銀行貸款為主,股權(quán)融資為輔。為了拓展融資渠道,海王集團(tuán)同時(shí)向國(guó)內(nèi)和國(guó)外的銀行貸款;受政策和企業(yè)規(guī)模等因素的影響,海王集團(tuán)無法上市直接進(jìn)行股權(quán)融資,只好通過發(fā)行職工內(nèi)部股和吸收機(jī)構(gòu)投資的方

23、式進(jìn)行股權(quán)融資。第三階段,通過資本市場(chǎng)直接融資在海王集團(tuán)的融資結(jié)構(gòu)中占有重要地位,海王集團(tuán)分別在深圳證券交易所和香港證券交易所上市融資。 【解析】第一步：判斷委托加工物資的消費(fèi)稅是否計(jì)入成本。需要交納消費(fèi)稅的委托加工物資，收回后用于連續(xù)生產(chǎn)應(yīng)稅消費(fèi)品，按規(guī)定準(zhǔn)予抵扣的，受托方代收代繳的消費(fèi)稅記入“應(yīng)交稅費(fèi)應(yīng)交消費(fèi)稅”科目的借方，不計(jì)入委托加工物資的成本。第二步：判斷委托加工物資的增值稅是否計(jì)入成本。支付的增值稅15.3萬元不計(jì)入委托加工物資成本。 第三步：計(jì)算原材料已加工完成并驗(yàn)收入庫的成本：180+90270萬元。疤第二節(jié) 企業(yè)凹融資方式把一、內(nèi)源融資與版外源融資氨內(nèi)源融資捌外源融資靶企業(yè)處

24、于發(fā)展初班期；企業(yè)的外部跋環(huán)境為經(jīng)濟(jì)發(fā)展熬初期；癌企業(yè)自身擁有雄壩厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力靶企業(yè)具備一定經(jīng)哎濟(jì)實(shí)力與風(fēng)險(xiǎn)承藹受能力稗是決定外源融資藹規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)的首藹要因素八是企業(yè)融通資金佰的主要渠道，但案增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)板風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)【例題單選題】與內(nèi)源融資相比，外源融資的特點(diǎn)表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)主體投融資（ ）。A.基本不受外界的影響B(tài).成本較低C.不受自身積累速度的影響D.風(fēng)險(xiǎn)較小【答案】C【解析】外源融資要受到外界影響；外源融資的發(fā)行股票融資比內(nèi)源融資成本高；外源融資不受自身積累速度的影響；外源融資如果是債務(wù)融資，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大。所以只有C正確。礙二、直接融資與哎間接融資白直接融資吧間接融資熬資金流動(dòng)機(jī)制擺最終投資者拜敖最終籌資者瓣最終投資者翱皚金融中介艾拜最終籌資者稗典型形式百買賣有價(jià)證券藹、安