1、澳格力電器把股份有限公司2俺013年年報分澳析跋姓名扳班級罷學號絆分析內容翱成績襖薛宇清般財務1201唉1210620版115芭財務指標分析胺楊奇柳奧財務1201懊1210620懊119礙利潤表分析，杜氨邦分析埃許璐耙財務1201芭1210620般123靶資產負債表分析半曾昭瑩盎財務1201耙1210620靶131骯現金流量表分析暗，母公司與合并拜財務報表對比分岸析目錄TOC o 1-5 h z u HYPERLINK l _Toc408345952 安一.阿啊公司概述頒 PAGEREF _Toc408345952 h 班1 HYPERLINK l _Toc408345953 捌1.1皚格力電

2、器公司概敗述翱 PAGEREF _Toc408345953 h 愛1 HYPERLINK l _Toc408345954 板1.2熬美的集團公司概伴述柏 PAGEREF _Toc408345954 h 巴1 HYPERLINK l _Toc408345955 扒1.3愛青島海爾集團公拔司概述斑 PAGEREF _Toc408345955 h 把2 HYPERLINK l _Toc408345956 巴二案. 礙主要財務指標擺 PAGEREF _Toc408345956 h 癌2 HYPERLINK l _Toc408345957 奧2.1扳企業償債能力分翱析隘 PAGEREF _Toc4083

3、45957 h 矮2 HYPERLINK l _Toc408345958 愛2.1.1稗短期償債能力分邦析襖 PAGEREF _Toc408345958 h 熬2 HYPERLINK l _Toc408345959 啊1.頒流動比率分析捌 PAGEREF _Toc408345959 h 霸2 HYPERLINK l _Toc408345960 盎2.扒速動比率分析埃 PAGEREF _Toc408345960 h 骯3 HYPERLINK l _Toc408345961 吧3.捌現金比率分析昂 PAGEREF _Toc408345961 h 氨3 HYPERLINK l _Toc4083459

4、62 板2.1.2伴長期償債能力分吧析皚 PAGEREF _Toc408345962 h 俺4 HYPERLINK l _Toc408345963 哀1.盎資產負債率分析矮 PAGEREF _Toc408345963 h 哎4 HYPERLINK l _Toc408345964 邦2.哀利息保障倍數分芭析柏 PAGEREF _Toc408345964 h 白4 HYPERLINK l _Toc408345965 愛2.2皚企業營業能力分爸析瓣 PAGEREF _Toc408345965 h 啊5 HYPERLINK l _Toc408345966 艾2.2.1安產品盈利能力分鞍析矮 PAGER

5、EF _Toc408345966 h 百5 HYPERLINK l _Toc408345967 芭1.板毛利率分析拔 PAGEREF _Toc408345967 h 半5 HYPERLINK l _Toc408345968 邦2.辦營業利潤率分析翱 PAGEREF _Toc408345968 h 把5 HYPERLINK l _Toc408345969 骯3.胺核心營業利潤率辦分析耙 PAGEREF _Toc408345969 h 哀6 HYPERLINK l _Toc408345970 頒4.凹銷售凈利率分析吧 PAGEREF _Toc408345970 h 叭6 HYPERLINK l _

6、Toc408345971 翱2.2.2拜投資者盈利能力辦分析皚 PAGEREF _Toc408345971 h 澳7 HYPERLINK l _Toc408345972 巴1.埃凈資產收益率盎 PAGEREF _Toc408345972 h 瓣7 HYPERLINK l _Toc408345973 敗2.礙市盈率分析藹 PAGEREF _Toc408345973 h 霸8 HYPERLINK l _Toc408345974 絆2.3熬企業營運能力分板析挨 PAGEREF _Toc408345974 h 熬8 HYPERLINK l _Toc408345975 白2.3.1百應收賬款周轉率罷分析

7、鞍 PAGEREF _Toc408345975 h 胺8 HYPERLINK l _Toc408345976 芭2.3.2熬存貨周轉率分析擺 PAGEREF _Toc408345976 h 佰9 HYPERLINK l _Toc408345977 愛2.3.3耙營業周期分析百 PAGEREF _Toc408345977 h 埃9 HYPERLINK l _Toc408345978 皚2.3.4白應付賬款周轉率板分析扳 PAGEREF _Toc408345978 h 拔10 HYPERLINK l _Toc408345979 壩2.3.5疤現金周轉期分析熬 PAGEREF _Toc4083459

8、79 h 岸10 HYPERLINK l _Toc408345980 般2.3.6擺固定資產周轉率哎分析懊 PAGEREF _Toc408345980 h 八11 HYPERLINK l _Toc408345981 伴2.3.7按總資產周轉率盎 PAGEREF _Toc408345981 h 搬11 HYPERLINK l _Toc408345982 安2.4八杜邦分析瓣 PAGEREF _Toc408345982 h 傲11 HYPERLINK l _Toc408345983 傲2.4.1擺傳統杜邦分析隘 PAGEREF _Toc408345983 h 艾11 HYPERLINK l _To

9、c408345984 案1捌凈資產收益率阿及其構成埃 PAGEREF _Toc408345984 h 氨11 HYPERLINK l _Toc408345985 八2扒敏感性分析半 PAGEREF _Toc408345985 h 骯12 HYPERLINK l _Toc408345986 辦2.4.2白修正杜邦分析版 PAGEREF _Toc408345986 h 盎13 HYPERLINK l _Toc408345987 俺2.5罷母公司財務報表霸與合并報表對比傲分析啊 PAGEREF _Toc408345987 h 靶15 HYPERLINK l _Toc408345988 挨2.5.1拌

10、企業償債能力分拌析辦 PAGEREF _Toc408345988 h 罷15 HYPERLINK l _Toc408345989 壩1.白短期償債能力分案析藹 PAGEREF _Toc408345989 h 安15 HYPERLINK l _Toc408345990 爸2.絆長期償債能力分白析爸 PAGEREF _Toc408345990 h 凹15 HYPERLINK l _Toc408345991 俺2.5.2愛企業盈利能力分八析盎 PAGEREF _Toc408345991 h 哎16 HYPERLINK l _Toc408345992 扒1.案產品盈利能力分按析癌 PAGEREF _T

11、oc408345992 h 藹16 HYPERLINK l _Toc408345993 瓣2.搬投資者盈利能力辦分析疤 PAGEREF _Toc408345993 h 澳17 HYPERLINK l _Toc408345994 哎2.5.3半企業營運能力分扒析拔 PAGEREF _Toc408345994 h 藹17 HYPERLINK l _Toc408345995 邦1.矮營業周期分析骯 PAGEREF _Toc408345995 h 澳17 HYPERLINK l _Toc408345996 頒三暗.阿合并利潤表分析隘 PAGEREF _Toc408345996 h 暗19 HYPERL

12、INK l _Toc408345997 岸3.1百營業利潤構成分鞍析霸 PAGEREF _Toc408345997 h 鞍19 HYPERLINK l _Toc408345998 奧3.1.1捌經營活動產生的版利潤分析罷 PAGEREF _Toc408345998 h 八19 HYPERLINK l _Toc408345999 傲1.把核心營業利潤分百析疤 PAGEREF _Toc408345999 h 藹19 HYPERLINK l _Toc408346000 扒2.礙營業收入分析罷 PAGEREF _Toc408346000 h 跋21 HYPERLINK l _Toc408346001

13、敗(1)隘營業收入自身分拜析吧 PAGEREF _Toc408346001 h 敗21 HYPERLINK l _Toc408346002 疤(2)氨營業收入地區構佰成分析俺 PAGEREF _Toc408346002 h 伴22 HYPERLINK l _Toc408346003 皚(3)翱主營業務收入和頒其他業務收入的癌比例構成分析哎 PAGEREF _Toc408346003 h 伴23 HYPERLINK l _Toc408346004 白3.般營業成本分析暗 PAGEREF _Toc408346004 h 般25 HYPERLINK l _Toc408346005 哎(1)癌營業成本

14、自身分按析岸 PAGEREF _Toc408346005 h 岸25 HYPERLINK l _Toc408346006 百(2)柏營業成本與營業佰收入的配比分析叭 PAGEREF _Toc408346006 h 搬26 HYPERLINK l _Toc408346007 笆4.阿銷售費用分析靶 PAGEREF _Toc408346007 h 翱26 HYPERLINK l _Toc408346008 懊3.1.2芭投資活動產生的奧利潤分析凹 PAGEREF _Toc408346008 h 叭27 HYPERLINK l _Toc408346009 昂3.1.3芭未實現的利得和班損失分析挨 P

15、AGEREF _Toc408346009 h 班27 HYPERLINK l _Toc408346010 昂1.白公允價值變動損阿益分析熬 PAGEREF _Toc408346010 h 巴27 HYPERLINK l _Toc408346011 搬2.昂資產減值損失拔 PAGEREF _Toc408346011 h 吧28 HYPERLINK l _Toc408346012 罷3.2岸收入，利潤與股扒價對比分析氨 PAGEREF _Toc408346012 h 芭29 HYPERLINK l _Toc408346013 挨3.3扒同口徑核心營業傲利潤分析瓣 PAGEREF _Toc40834

16、6013 h 矮29 HYPERLINK l _Toc408346014 埃四合并現金流昂量表分析愛 PAGEREF _Toc408346014 h 叭30 HYPERLINK l _Toc408346015 搬4.1熬三項活動現金流爸量凈額正負組合挨分析敖 PAGEREF _Toc408346015 h 拔30 HYPERLINK l _Toc408346016 伴4.2搬三項活動現金流捌量凈額具體分析霸 PAGEREF _Toc408346016 h 挨32 HYPERLINK l _Toc408346017 傲4.2.1班經營活動現金流班量分析爸 PAGEREF _Toc40834601

17、7 h 八32 HYPERLINK l _Toc408346018 巴4.2.2稗投資活動現金流唉量分析矮 PAGEREF _Toc408346018 h 鞍36 HYPERLINK l _Toc408346019 盎4.2.3拜籌資活動現金流哀量分析阿 PAGEREF _Toc408346019 h 昂36 HYPERLINK l _Toc408346020 礙4.3絆貨幣資金和年末敗現金及現金等價疤物的對比翱 PAGEREF _Toc408346020 h 吧37 HYPERLINK l _Toc408346021 盎五合并資產負懊債表分析凹 PAGEREF _Toc408346021 h

18、 按37 HYPERLINK l _Toc408346022 稗5.1吧資產負債表結構氨分析般 PAGEREF _Toc408346022 h 岸37 HYPERLINK l _Toc408346023 凹5.1.1罷資產結構分析佰 PAGEREF _Toc408346023 h 搬37 HYPERLINK l _Toc408346024 唉1.靶流動資產與非流藹動資產分析澳 PAGEREF _Toc408346024 h 矮37 HYPERLINK l _Toc408346025 八5.1.2皚資本結構的分析敖 PAGEREF _Toc408346025 h 頒39 HYPERLINK l

19、_Toc408346026 拌1.絆負債和所有者權盎益總體結構分析暗 PAGEREF _Toc408346026 h 芭39 HYPERLINK l _Toc408346027 癌2.霸負債結構分析骯 PAGEREF _Toc408346027 h 埃40 HYPERLINK l _Toc408346028 盎3.案股東權益結構分拜析頒 PAGEREF _Toc408346028 h 百41 HYPERLINK l _Toc408346029 巴5.1.3伴資產結構與資本敖結構適應程度分艾析芭 PAGEREF _Toc408346029 h 熬42 HYPERLINK l _Toc408346

20、030 擺5.2凹資產負債表資產拔項目分析敗 PAGEREF _Toc408346030 h 啊43 HYPERLINK l _Toc408346031 捌5.2.1斑流動資產項目分襖析扮 PAGEREF _Toc408346031 h 壩43 HYPERLINK l _Toc408346032 柏1.哎貨幣資金分析靶 PAGEREF _Toc408346032 h 拌43 HYPERLINK l _Toc408346033 骯2.啊應收賬款分析隘 PAGEREF _Toc408346033 h 版44 HYPERLINK l _Toc408346034 阿（柏1矮）應收賬款項目鞍組合分析隘

21、PAGEREF _Toc408346034 h 瓣44 HYPERLINK l _Toc408346035 矮（佰2藹）應收賬款周轉般率分析拔 PAGEREF _Toc408346035 h 搬46 HYPERLINK l _Toc408346036 百（八3八）應收賬款壞賬澳準備分析扒 PAGEREF _Toc408346036 h 瓣47 HYPERLINK l _Toc408346037 岸3.俺存貨分析邦 PAGEREF _Toc408346037 h 爸48 HYPERLINK l _Toc408346038 搬（耙1頒）存貨規模分析伴 PAGEREF _Toc408346038 h

22、 艾48 HYPERLINK l _Toc408346039 鞍（澳2跋）存貨結構分析柏 PAGEREF _Toc408346039 h 按49 HYPERLINK l _Toc408346040 板（敖3擺）存貨周轉率分奧析扳 PAGEREF _Toc408346040 h 芭50 HYPERLINK l _Toc408346041 艾4.八預付賬款分析巴 PAGEREF _Toc408346041 h 挨50 HYPERLINK l _Toc408346042 八5.2.2霸非流動資產項目霸分析拜 PAGEREF _Toc408346042 h 班51 HYPERLINK l _Toc40

23、8346043 礙1.愛長期股權投資分吧析艾 PAGEREF _Toc408346043 h 傲51 HYPERLINK l _Toc408346044 霸2.唉固定資產分析埃 PAGEREF _Toc408346044 h 叭52 HYPERLINK l _Toc408346045 巴（氨1唉）固定資產規模岸分析胺 PAGEREF _Toc408346045 h 挨52 HYPERLINK l _Toc408346046 哎（癌2爸）固定資產累計疤折舊、減值準備爸分析按 PAGEREF _Toc408346046 h 板53 HYPERLINK l _Toc408346047 爸3.罷無形資

24、產分析隘 PAGEREF _Toc408346047 h 百54 HYPERLINK l _Toc408346048 熬5.3捌資產負債表權益哀項目分析澳 PAGEREF _Toc408346048 h 藹54 HYPERLINK l _Toc408346049 皚5.3.1襖流動負債項目分哀析鞍 PAGEREF _Toc408346049 h 暗54 HYPERLINK l _Toc408346050 白1.胺短期借款分析傲 PAGEREF _Toc408346050 h 鞍54 HYPERLINK l _Toc408346051 哀2.白應付賬款項目分拜析敗 PAGEREF _Toc408

25、346051 h 奧55 HYPERLINK l _Toc408346052 皚（疤1岸）應付票據，應絆付賬款，預收款凹項分析絆 PAGEREF _Toc408346052 h 靶55 HYPERLINK l _Toc408346053 叭（盎2懊）應付項目與應凹收項目的對比分懊析邦 PAGEREF _Toc408346053 h 皚56 HYPERLINK l _Toc408346054 隘3.邦應付職工薪酬和跋應交稅費分析熬 PAGEREF _Toc408346054 h 扒57 HYPERLINK l _Toc408346055 搬5.3.2邦非流動負債項目唉分析阿 PAGEREF _T

26、oc408346055 h 爸58 HYPERLINK l _Toc408346056 翱1.般長期借款分析爸 PAGEREF _Toc408346056 h 芭58 HYPERLINK l _Toc408346057 案5.3.3凹所有者權益分析按 PAGEREF _Toc408346057 h 頒59 HYPERLINK l _Toc408346058 柏1.唉投入資本分析癌 PAGEREF _Toc408346058 h 阿59 HYPERLINK l _Toc408346059 瓣2.班資本公積分析捌 PAGEREF _Toc408346059 h 拜60 HYPERLINK l _T

27、oc408346060 霸3.安盈余公積分析礙 PAGEREF _Toc408346060 h 岸61 HYPERLINK l _Toc408346061 伴4.板未分配利潤分析罷 PAGEREF _Toc408346061 h 挨62 HYPERLINK l _Toc408346062 跋六母公司財務稗報表與合并報表般對比分析昂 PAGEREF _Toc408346062 h 斑63 HYPERLINK l _Toc408346063 八6.1邦資產負債表對比笆分析哎 PAGEREF _Toc408346063 h 阿63 HYPERLINK l _Toc408346064 百6.1.1百流

28、動資產分析靶 PAGEREF _Toc408346064 h 叭64 HYPERLINK l _Toc408346065 哎1.皚貨幣資金分析擺 PAGEREF _Toc408346065 h 按64 HYPERLINK l _Toc408346066 斑2.奧應收項目分析安 PAGEREF _Toc408346066 h 傲64 HYPERLINK l _Toc408346067 暗3.愛存貨分析癌 PAGEREF _Toc408346067 h 把64 HYPERLINK l _Toc408346068 盎6.1.2頒非流動資產分析頒 PAGEREF _Toc408346068 h 襖64

29、 HYPERLINK l _Toc408346069 靶1.瓣非流動資產與流搬動資產對比分析班 PAGEREF _Toc408346069 h 拜64 HYPERLINK l _Toc408346070 啊2.柏長期股權投資分巴析襖 PAGEREF _Toc408346070 h 八64 HYPERLINK l _Toc408346071 俺3.百固定資產分析疤 PAGEREF _Toc408346071 h 挨65 HYPERLINK l _Toc408346072 巴6.1.3安負債分析氨 PAGEREF _Toc408346072 h 邦65 HYPERLINK l _Toc408346

30、073 邦1.疤流動負債分析扒 PAGEREF _Toc408346073 h 伴65 HYPERLINK l _Toc408346074 啊2.扒非流動負債分析壩 PAGEREF _Toc408346074 h 按65 HYPERLINK l _Toc408346075 昂3.靶負債總額分析佰 PAGEREF _Toc408346075 h 百65 HYPERLINK l _Toc408346076 拜4.霸流動負債與流動爸資產配比分析鞍 PAGEREF _Toc408346076 h 把65 HYPERLINK l _Toc408346077 藹6.1.4稗所有者權益分析稗 PAGEREF

31、 _Toc408346077 h 白65 HYPERLINK l _Toc408346078 敖6.2笆利潤表對比分析盎 PAGEREF _Toc408346078 h 百65 HYPERLINK l _Toc408346079 唉6.2.1版營業利潤分析愛 PAGEREF _Toc408346079 h 襖66 HYPERLINK l _Toc408346080 挨6.2.2絆利潤總額分析矮 PAGEREF _Toc408346080 h 熬66 HYPERLINK l _Toc408346081 稗6.2.3敖凈利潤分析半 PAGEREF _Toc408346081 h 般66 HYPER

32、LINK l _Toc408346082 懊七分析結論及隘展望疤 PAGEREF _Toc408346082 h 斑67格力電器股份有限公司2013年年報分析一. 公司概述邦1.1格力電器板公司概述罷成立于1991哀年的珠海格力電佰器2 股份懊有限公司是目前半全球最大的集研靶發、生產、銷售矮、服務于一體的般專業化空調企業霸，2008年實捌現銷售收入42扒0.32億元，昂凈利潤19.6伴7億元，201哀0年營業額60搬8.07億，利艾潤42.76億扒，2011年上鞍半年營業收入4拔02.39億。跋連續九年上榜美耙國財富雜志癌“盎中國上市公司1唉00強扒”霸。格力電器旗下般的百“百格力礙”敗品牌空

33、調，是中氨國空調業唯一的擺“襖世界名牌把”八產品，業務遍及頒全球100多個拌國家和地區。1啊995年至今，啊格力空調連續1盎4年產銷量、市啊場占有率位居中絆國空調行業第一疤；2005年至罷今，家用空調產版銷量連續5年位笆居世界第一；2凹008年，格力靶全球用戶超過8矮800萬。傲2008年12扒月30日，世界笆權威的品牌價值擺研究機構百傲世界品牌價值實班驗室舉辦的奧“敗2008世界品翱牌價值實驗室年板度大獎氨”靶評選活動中，格襖力憑借良好的品版牌印象和品牌活吧力，榮登版“奧中國最具競爭力搬品牌榜單藹”皚大獎，贏得廣大八消費者普遍贊譽熬與支持。懊2012年上半按年，公司實現營昂業收入483.哎0

34、3億元，同比百增長20.04俺%;凈利潤28跋.71億元，同板比增長30.0吧6%，繼續保持岸快速、健康的良擺好發展態勢。矮格力電器旗下的敖“埃格力阿”矮空調，是中國空愛調業唯一的翱“澳世界名牌稗”暗產品，業務遍及扮全球100多個瓣國家和地區。家挨用空調年產能超拔過6000萬臺瓣(套)，商用空百調年產能550爸萬臺(套)；2哀005年至今，捌格力空調產銷量挨連續7年全球領暗先。拔作為一家專注于挨空調產品的大型胺電器制造商，格傲力電器致力于為安全球消費者提供爸技術領先、品質昂卓越的空調產品敖。在全球擁有珠案海、重慶、合肥靶、鄭州、武漢、靶石家莊、蕪湖、版巴西、巴基斯坦骯等9大生產基地壩，8萬多名

35、員工礙，至今已開發出熬包括家用空調、俺商用空調在內的皚20大類、40伴0個系列、70熬00多個品種規骯格的產品，能充扮分滿足不同消費胺群體的各種需求挨;擁有技術專利拔6000多項，哎其中發明專利1氨300多項，自奧主研發的超低溫擺數碼多聯機組、阿高效直流變頻離扳心式冷水機組、捌多功能地暖戶式澳中央空調、1赫半茲變頻空調、R斑290環保冷媒背空調、超高效定佰速壓縮機等一系百列辦“柏國際領先矮”奧產品，填補了行絆業空白，成為從胺“盎中國制造礙”岸走向案“疤中國創造案”般的典范，在國際熬舞臺上贏得了廣矮泛的知名度和影版響力。笆“皚一個沒有創新的熬企業，是一個沒百有靈魂的企業；俺一個沒有核心技版術的企

36、業是沒有巴脊梁的企業，一壩個沒有脊梁的人礙永遠站不起來。扳”敖展望未來，格力扒電器將堅持板“稗自我發展，自主敗創新，自有品牌藹”唉的發展思路，以背“案締造全球領先的拔空調企業，成就安格力百年的世界皚品牌矮”拔為目標，為扳“八中國創造霸”懊貢獻更多的力量鞍。礙1.2美的集團般公司概述挨創業于1968鞍年的美的集團，藹是一家以家電業骯為主，涉足房產稗、物流等領域的板大型綜合性現代疤化企業集團，旗傲下擁有兩家上市氨公司、四大產業伴集團，是中國最瓣具規模的白色家敖電生產基地和出拌口基地。美的集拔團使命為人類創俺造美好生活為客安戶創造價值、為把員工創造機會、骯為股東創造利潤案、為社會創造財哀富，愿景是做

37、世疤界的美的，致力埃于成為國內家電班行業的領導者，襖躋身全球家電綜疤合實力前五強，暗使半“癌美的昂”按成為全球知名的拜品牌。笆2013年，美奧的電器退市，美翱的集團整合整體巴上市。啊1.3敗青島海爾敗集團公司概述澳1993年，海般爾品牌成為首批百中國馳名商標；爸2006年，海隘爾品牌價值高達拌749億元，自半2002年以來笆，海爾品牌價值哎連續四年蟬聯中耙國最有價值品牌白榜首。海爾品牌氨旗下冰箱、空調跋、洗衣機、電視啊機、熱水器、電班腦、手機、家居襖集成等18個產凹品被評為中國名頒牌，其中海爾冰挨箱、洗衣機還被翱國家質檢總局評稗為首批中國世界安名牌，2009捌年，海爾冰箱入頒選世界紀錄協會稗世

38、界冰箱銷量第版一，創造了新的柏世界之最。20邦05年8月30背日，海爾被英國靶金融時報評胺為俺“扒中國十大世界級哀品牌巴”拌之首。2006埃年，在亞洲華頒爾街日報組織俺評選的捌“耙亞洲企業200吧強矮”扒中，海爾集團連把續第四年榮登拔“岸中國內地企業綜疤合領導力把”班排行榜榜首。海巴爾已躋身世界級哀品牌行列，其影骯響力正隨著全球笆市場的擴張而快班速上升。埃二. 主要財務百指標辦2.1企業償債斑能力分析唉 耙2.1.1短期搬償債能力分析翱1.流動比率分般析伴圖阿1拜 流動比率變化班圖艾三家企業的流動皚比率都大于1，白都屬于是穩健性班的企業，短期償埃債風險較低。格捌力和美的的流動八比率比較穩定；霸

39、海爾的流動比率疤最高，且基本呈胺上漲趨勢，短期扒償債壓力最小，疤但靠長期負債和皚所有者權益籌集耙的資金相對最多叭，融資成本也相熬對最高，且不排懊除企業有占壓資俺金的可能，影響佰獲利能力。稗2.速動比率分耙析唉圖邦2凹 速動比率變化哎圖哀海爾的速動比率隘依然最高，且經搬計算可知，海爾捌的存貨周轉率最柏高，更加說明海稗爾的流動資產的艾短期償債能力最把高，10年流動瓣比率上升而速動傲比率下降是因為氨存貨占比的大增礙，但存貨變現能愛力也上升，說明跋流動資產的變現翱能力還是很高。矮格力和美的的速笆動比率相對較低敗，短期償債能力安相對較差，格力拌比美的更穩定，敗償債能力穩定。凹3.現金比率分奧析柏圖挨3靶

40、 現金比率圖昂 白現金比率最能反襖映企業直接償付挨流動負債的能力把，海爾的現金比板率仍然最高，短胺期償債能力最高翱，但不排除現金伴類資產閑置的可挨能。格力和美的癌償債能力相對較骯差。從趨勢上看澳，格力和海爾均扮在10,11年白下降，之后上升艾，美的集團在1翱3年整合上市后把現金比率下降，柏償債能力下降。版2.1.2長期盎償債能力分析版1.資產負債率哎分析拌 芭圖跋4般 資產負債率對版比圖扳這三家企業的負百債占總資產的比岸重基本都達到了霸50%以上，都?？梢暂^好地利用皚財務杠桿作用來拌提高企業的凈資版產收益率。其中瓣，格力的資產負吧債率最高，償債扳壓力最大，12挨,13年略有下哀降，結合格力1叭

41、2,13年盈利阿能力大幅提高，搬說明這兩年企業皚的長期償債能力啊增強，財務風險俺大幅下降；美的骯資產負債率最低柏，償債壓力最低叭；海爾10年盈藹利情況非常好，拔抗風險能力增強按，故大幅增加資絆產負債率，充分瓣利用財務杠桿。巴2.利息保障倍斑數分析骯表頒1暗 利息保障倍數吧表阿2009斑2010壩2011跋2012哀2013跋格力藹N/A版N/A靶N/A白N/A俺N/A百美的搬13.38敖11.70暗6.29傲16.73鞍18.74板海爾扳N/A敗557.55昂38.25霸N/A矮N/A骯格力的財務費用吧在這五年均為負靶，長期償債能力翱非常高；美的財搬務費用均為正且骯利息保障倍數較愛低，說明企業

42、支稗付利息的能力較岸弱，長期償債能凹力較差；海爾償斑還利息的能力在矮10,11年大翱幅下降，12年背又重新好轉。啊2.2企業營業扳能力分析熬 敖2.2.1產品哎盈利能力分析1.毛利率分析疤圖柏5拌 毛利率對比圖叭格力的盈利能力按在10,11年佰下降，12,1百3年上升并高于敗另外兩家企業，拌美的和海爾均在爸10年下降，之襖后上升，海爾的骯毛利率一直高于靶美的，且較穩定半，盈利能相對更般好。靶另外可以看出，百10年三家企業艾毛利率均下降，俺其主要原因是1扒0年節能減排，按家電下鄉等惠民半措施的實施使得藹企業降低了售價阿。壩2.營業利潤率岸分析澳圖襖6敗 營業利潤率對挨比圖扮三家企業的營業按利潤率

43、變化同毛案利率變化基本相阿似，且營業利潤敖率的漲幅大于毛壩利率，說明這三皚家企業的期間費巴用控制較好，投暗資收益、公允價皚值變動損益帶來板了一定的利潤，埃格力2011年鞍毛利率下降，營鞍業利潤率反而上八升，主要是因為澳2011年期間靶費用控制很好。半另一方面，而它扮們的盈利能力確芭實是在2010疤年下降，之后回絆升。巴3.核心營業利敗潤率分析辦圖背7敗 核心營業利潤矮率對比圖拜核心營業利潤率扮更完整地體現了斑收入的盈利能力唉。格力的核心營氨業利潤率始終高癌于美的，在20佰10年后逐年上白漲并很快重新超啊過海爾，12,隘13年盈利能力埃相對最強；美的澳在2013年盈挨利能力略有下降敖，說明新整合

44、的澳業務盈利能力不哎是很強，降低了佰整體水平；海爾跋的核心營業利潤拔率呈逐年穩定上拌漲的態勢，說明案海爾的成本費用般控制水平較好。暗另外，之所以1鞍0年海爾受到的半影響最小，是因俺為空調的毛利受啊政策的影響最大巴，而海爾的空調疤收入占營業收入案比重是三家最小巴的。把4.銷售凈利率鞍分析拌圖邦8扒 銷售凈利率圖罷三家企業的銷售擺凈利率在201藹0年不降反增，唉主要原因是10斑年實施節能惠民扳政策，政府給的敖大量補貼計入了昂營業外收入，使板得10年凈利潤板大幅上升，并不捌代表經營活動盈霸利水平大增。八海爾的銷售凈利柏率相對較低，說拜明海爾的投資收藹益、公允價值變柏動損益及營業外艾收支相對較少。翱2

45、.2.2投資伴者盈利能力分析板1.凈資產收益案率板圖埃9拌 凈資產收益率搬圖氨格力的凈資產收凹益率穩定維持在罷一個較高的水平藹，為投資者帶來隘的收益較多，資叭本的盈利能力較邦強；美的的凈資襖產收益率在11般，12年下降，靶13年集團整合皚上市后又大幅提胺高；海爾的資本癌盈利能力在10哀年大幅提高，之熬后也維持在較高襖水平。2.市盈率分析翱圖耙10耙 市盈率對比圖芭 絆海爾的市盈率除芭了2011年都般是三者最高，說辦明投資者相對更霸加看好海爾的發斑展前景，愿意出靶更高的價格購買靶海爾的股票，格巴力的市盈率較低哀，投資者看好度扒不高。另外，三啊家的市盈率都呈稗下降趨勢，說明哀整個白電市場近瓣幾年都

46、不是特別八比看好。扳2.3企業營運辦能力分析百 哎2.3.1應收壩賬款周轉率分析笆圖暗11矮 應收賬款周轉骯率對比圖、應收骯賬款周轉天數柏格力的應收賬款罷周轉率最高，且盎呈上漲趨勢，說八明格力收賬最迅昂速，應收賬款的把流動性最強，壞俺賬損失較少。海啊爾的周轉率次之笆，但在2010氨之后下降，可能把是加大了賒銷力哀度，雖然營業收靶入增多，但壞賬骯風險增加。美的半應收賬款周轉率扒最低，說明美的笆可能賒銷太多，鞍壞賬的可能性比俺較大，12年下皚降的主要原因是埃營業收入的大幅暗下降，13年整傲合后回升。扒2.3.2存貨扮周轉率分析把圖扒12敗 存貨周轉率對斑比圖、存貨周轉罷天數對比圖耙 凹海爾的存貨周

47、轉壩率最高，說明海頒爾存貨的流動性霸最強，轉換為現笆金或應收的速度敖最快，占壓資金懊最少，但呈下降芭趨勢。美的的存疤貨周轉率次之，吧11,12年下巴降，13年整合骯后回升。格力的罷存貨周轉率最低絆，存貨轉換為現佰金或應收的能力壩較差，占壓資金稗較多。挨2.3.3營業癌周期分析百圖搬13白 營業周期對比唉圖盎營業周期=存貨絆周轉天數+應收笆賬款周轉天數，昂可以從整體反映啊出存貨的變現能稗力。海爾的營業襖周期最短，說明拔海爾存貨的變現靶的能力最強，但矮呈下降趨勢。格疤力和美的營業周敗期較長，現金回隘收的速度較慢。八2.3.4應付霸賬款周轉率分析癌圖板14哎 應付賬款周轉擺率對比圖、應付懊賬款周轉天

48、數對安比圖拌格力的應付賬款懊周轉率最低，還敗款速度最慢，占拌壓了供應商較多稗資金，議價能力阿較強，但償債壓扳力可能較大。美皚的的應付賬款周疤轉率略高，還款懊速度較快，償債壩壓力相對較低。礙海爾的應付賬款骯周轉率較高，但頒呈下降趨勢，并埃于2013年低挨于美的，議價能矮力增強，但償債邦壓力增大。哎2.3.5現金絆周轉期分析矮圖氨15敖 現金周轉期對罷比圖 哀現金周轉期=營扳業周期-應付賬啊款周轉天數。格芭力的現金周轉期壩除了09,10板年為負，且絕對昂值較大，說明格艾力可能采取了懊“拜饑餓營銷巴”矮，營運資金較多俺，議價能力較強暗，現金流充裕，敗11年現金流緊皚張，但之后又在叭12,13年有耙所

49、好轉。海爾的氨現金周轉期在0把9年最高，但之半后小于零并一直耙呈下降趨勢，議盎價能力增強，營靶運資金增多。格扮力的現金周轉期哀較大，且13年柏整合前一直呈上案升趨勢，現金流扮相對較緊張。懊2.3.6固定搬資產周轉率分析把圖疤16艾 固定資產周轉伴率對比、固定資伴產周轉天數對比把圖懊格力的固定資產斑周轉率最高，說笆明格力固定資產搬利用效率最高，百運營能力最強，艾趨勢上，10,盎11年周轉加快按，12,13年胺又下降。美的的拔固定資產利用效襖率稍低。海爾的版固定資產周轉率芭最低，可能有過氨多的固定資產閑扳置未得到充分利敗用，設備運營能哀力相對較差。佰2.3.7總資白產周轉率靶圖奧17澳 總資產周轉

50、率般對比、總資產周邦轉天數對比圖暗海爾的總資產周邦轉率最高，說明巴海爾全部資產的佰使用效率最高，翱創造收入的能力礙最強，但10年霸以后呈下降趨勢氨，盈利能力變差半。美的的總資產跋周轉率次之，資柏產使用效率稍低跋。格力的總資產隘周轉率最低，企藹業利用全部資產八進行經營的效率吧較差。2.4杜邦分析凹2.4案.1傳統杜邦分伴析爸1凈資產收益氨率及其構成扳圖拌18啊 格力2013熬年傳統杜邦分析白表稗圖巴19襖 格力2012安年傳統杜邦分析扒表頒由圖可知，格力吧2013年引起哎權益收益率增長八的主要因素是資板產利潤率的增長壩，而引起資產利疤潤率增長的因素敖是凈利潤率的增安長，引起凈利潤拜率增長的因素是

51、岸稅后凈利的增幅藹大于銷售收入的愛增幅，資產周轉扳率限制了資產利伴潤率的增長，是安因為收入的漲幅癌比不上資產的漲八幅?？傮w而言，哎引起權益收益率扒增長的最主要因百素是銷售收入的版增長和稅后凈利哎更大幅度的增長艾，然而企業還需霸要進一步提升資唉產的利用效率。瓣稅后凈利之所以翱漲幅較好，主要罷是因為1.銷售拔成本控制較好 邦2.投資收益漲安幅較好。而實際敗上企業的經營費伴用和財務費用并柏沒有以前年度控俺制的好，單位銷昂售收入所消耗的耙銷售費用增加。2敏感性分析拜表骯2白 叭2013年敏感哎系數分析表胺營業收入叭營業成本霸經營費用案格力俺0.972班-5.686岸-2.854叭海爾搬1.02案-20

52、.85把-5.496癌因美的集團于1鞍3年重新整合上案市，沒有可比性般，故我組只做了骯兩家企業的對比敖分析?？梢钥闯霭?，格力這三項敏辦感系數的絕對值壩都比海爾低，說敗明格力的凈資產板收益率對這三項骯指標的敏感度都癌比海爾低，笆故海爾追求更加俺穩定的發展，以吧免凈資產收益率伴的波動幅度太大吧，難以控制。靶另外可以看出這稗兩家企業營業成拜本的敏感系數都敖是最高，凈資產骯收益率對營業成敗本變化最敏感，胺故企業應該控制疤好營業成本。疤2.4.2修正哀杜邦分析盎圖俺20熬 邦格力霸2013年修正阿杜邦分析表邦圖吧21敗 頒格力唉2012壩年修正杜邦分析爸表跋修正俺杜邦分析體系要爸求對資產和負債按重新分類

53、，分為癌經營性和金融性芭兩類澳，盈余現金率和按銷售現金率可以襖看出經營性活動皚的盈利能力。佰可以看出，格力板2013年較之骯2012年雖然背資產利潤率上升鞍，但實際經營性辦活動的盈利能力阿略有下降，資產耙利潤率上升矮主要耙是非經營性活動般的盈利能力上升把所致。隘經營活動現金流啊入，現金流出的艾敏感系數為零，半其變化對權益收頒益率無影響。白另一方面，修正背杜邦分析中含有埃資產負債率，敗更好適用于股東扳回報分析，真正吧反映企業盈利能敗力的是把資產利潤率隘，是企業利用可奧控制或支配的資瓣源進行資產增值艾的能力，如果企耙業財務杠桿非常藹高，而凹資產利潤埃率一般，反映的凹股東回報率仍可矮能會很高，不過皚

54、,這種高的股東巴回報率是建立在礙高風險而不是高安的盈利能力之上芭的。敗可以看出，格力俺2013年資產澳負債率下降但權版益收益率上升，扮說明股東回報率斑升高且風險下降爸，資產利潤率較懊好。扳2.5母公司財耙務報表與合并報背表對比分析笆2.5.1企業笆償債能力分析傲1.短期償債能鞍力分析霸圖頒22案 流動比率、速邦動比率對比圖八圖案23俺 現金比率對比斑圖矮母公司與企業集隘團的流動比率、扒速動比率、現金啊比率相差很小，暗說明母公司與子頒公司的短期償債吧能力相近，但可扳以看出，09-叭11年子公司好疤于母公司，12版-13年母公司疤短期償債能力提礙并高于子公司。把2.長期償債能熬力分析笆圖芭24擺

55、資產負債率對捌比圖胺 盎集團的資產負債艾率呈緩慢下降的瓣趨勢，但母公司般的資產負債率實搬際并沒有降低，靶說明母公司的償暗債壓力較大，長半期償債能力沒有愛子公司的高。骯 辦 壩2.5.2企業胺盈利能力分析凹1.產品盈利能安力分析扒圖捌25板 毛利率、營業胺利潤率對比圖笆圖拔26拜 核心營業利潤扒率、銷售凈利率頒對比圖愛格力母公司的毛白利率、營業利潤拔率、核心營業利百潤率唉、銷售凈利率半均沒有企業集團拌的高，說明母公靶司的盈利能力沒矮有子公司的強。柏12,13年企昂業集團盈利能力瓣大增，但其實1熬2年主要是母公爸司盈利能力大幅靶提高，而13年胺子公司盈利能力啊的大幅提高影響挨更大。邦2.投資者盈利

56、拔能力分析伴圖板27八 凈資產收益率敖對比圖扳格力09年母公稗司的資本盈利能哀力強于子公司，爸之后子公司為投愛資者帶來的收益爸更多，12,1爸3年母公司的資邦本盈利能力大增按，而子公司的資靶本盈利能力卻下昂降但依然比母公阿司好。八2.5.3企業霸營運能力分析伴1.營業周期分罷析把圖隘28按 應收賬款周轉昂率、存貨周轉率凹對比圖拜圖班29凹 營業周期對比澳圖敖格力母公司應收艾賬款、存貨的周吧轉率基本都高于愛子公司，流動性靶更強，占壓資金鞍少，營業周期比骯子公司短，存貨愛的變現能力要強伴于子公司很多。凹2.現金周轉期跋分析澳圖埃30盎 應付賬款周轉白率、現金周轉期拜對比圖伴格力母公司應付版賬款周轉

57、率略高案于集團，還款速板度比子公司快，安償債壓力可能比奧子公司大。爸母公司的現金周胺轉期始終為負，埃且始終小于企業耙集團，說明母公霸司的營運資金比吧子公司更充裕，艾議價能力更強。拔3.固定資產周案轉率分析唉圖捌31班 固定資產周轉邦率對比圖骯格力母公司固定辦資產周轉率始終案高于企業集團的爸周轉率且逐年上岸漲，說明母公司伴的固定資產的使哀用效率比子公司絆要高，子公司可熬能有大量閑置的叭固定資產。罷4.總資產周轉艾率分析鞍圖擺32安 總資產周轉率背對比圖班格力母公司總資埃產周轉率始終高啊于企業集團，說扮明整體來看，母吧公司全部資產的扒使用效率要高于俺子公司。邦三.合并利潤表八分析芭3.1安營業利潤

58、構成分矮析熬3.1.1經營啊活動產生的利潤哎分析暗1.安核心營業利潤分絆析凹核心營業利潤=癌營業收入-營業辦成本-營業稅金唉及附加-期間費埃用辦。吧核心營業利潤率鞍=核心營業利潤鞍/營業收入把。鞍經計算可以得出埃格力半的核心營業利潤艾和核心營業利潤澳率哀，計算過程如表八。俺核心營業利潤是安用來描述企業經挨營活動產生的利稗潤的。核心營業癌利潤率是用來衡懊量企業經營活動拔的基本盈利能力芭，經過橫縱向對唉比后可以對企業拔經營活動的盈利案能力進行更全面叭準確的分析。澳表愛3半 格力電器核心半營業利潤表胺2009按2010扮2011暗2012按2013板營業收入扳424.58捌604.32扳831.56

59、唉993.16背1186.28阿營業成本奧319.56昂474.09絆681.32八732.03埃803.86骯營業稅金及附加白4.03案5.39白4.98敖5.90罷9.56凹銷售費用哀57.98奧84.10案80.50扮146.26哀225.09盎管理費用鞍15.67傲19.78奧27.83氨40.56哀50.90阿財務費用笆-0.97瓣-3.09耙-4.53辦-4.61瓣-1.37般核心營業利潤扳28.31哎24.04案41.45捌73.02俺98.25邦核心營業利潤率暗6.67%暗3.98%俺4.98%鞍7.35%矮8.28%哀表佰4壩 爸核心營業利潤對擺比表啊2009伴2010瓣20

60、11拔2012八2013愛格力搬28.31拔24.04瓣41.45襖73.02扒98.25版美的拔26.29靶22.88安43.04俺45.30辦78.17阿海爾皚14.89爸27.69擺38.00敖49.27頒57.64翱圖白33捌 核心營業利潤八對比圖哀格力和美的的核傲心營業利潤均在邦2010年減少壩，而海爾在10白年核心營業利潤扮相比最好，主要搬原因是10年空辦調行業受節能惠暗民政策的影響，敖營業利潤普遍降骯低，格力的空調翱收入案占吧營業收入的90凹%以上，美的占暗比在50%以上暗，而海爾熬的空調銷售只占邦到30%，收到邦的影響最小，另愛一方面，海爾挨冰箱的絕對優勢阿帶動了整體利潤吧。2