1、俺南京熊貓電子股靶份有限公司哀（班2010-20扒14笆）財務分析報告隘公司代碼600藹775搬班級捌：案 翱1320隘 巴成員跋：皚陳佩佩 881凹32003敗 礙 傲 拜 瓣崔秀芬 881藹32004唉 傲 啊 霸 澳丁 皓 88阿132005翱 挨 疤 癌 版韓 蓓 88唉132011癌 背 擺 佰 澳黃 蕾 88愛132012胺 板 板 版 按江夢覺 881版32014疤財務分析小組詳愛盡分工表絆小組成員疤陳佩佩、崔秀芬澳、丁皓、江夢覺藹、韓蓓、黃蕾辦階段班工作內容胺具體分工癌第一階段數據采霸集捌利用網絡資源下版載熊貓集團20盎10-2015辦的財務報表，并版配合財務分析課白程進度進行

2、各項柏分析所需的數據爸計算和匯總伴2010案年財務指標計算傲：丁皓岸 辦 20扒11年財務指標澳計算：江夢覺 澳 版 罷2012年財務澳指標計算：黃蕾稗 般 奧2013年財務拔指標計算：韓蓓礙 哀 2巴014年財務指啊標計算：崔秀芬拌 凹 2010哀-2014年財凹務指標數據最終扳匯總：陳佩佩扳第二階段財務分罷析把利用第一階段匯瓣總得出的數據，礙六位成員按照模巴塊合理分配任務敖，進行詳細的財伴務分析，并匯總辦制作word文盎檔安償債能力分析及盎資本結構分析：班陳佩佩 板 安 斑 芭 扮 藹 哎 鞍 皚 般 案 奧投資報酬能力分班析及杜邦分析：挨崔秀芬伴獲利能力分析及頒利潤表分析：吧 丁 皓挨上

3、市指標分析及傲資產負債表分析氨：韓蓓啊現金流量分析、班杠桿系數分析礙及靶企業社會責任分罷析唉：黃爸 愛蕾礙營運能力分析及伴發展能力分析：岸江夢覺礙第三階段扳總結班成員討論，對熊唉貓集團的財務狀敖況進行總結并針翱對其存在的問題按提出一定的建議斑。耙全體成員挨第四階段ppt哀制作與展示藹制作ppt，并叭進行課堂展示與頒答辯。伴全體成員吧注釋：封面及分扮工表中姓名先后班順序均按學號排柏列目錄TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc439109974 阿一、公司簡介唉 PAGEREF _Toc439109974 h 挨2 HYPERLINK l _Toc439109975 唉1

4、.1班所屬板塊頒 PAGEREF _Toc439109975 h 翱2 HYPERLINK l _Toc439109976 辦1.2鞍經營范圍稗 PAGEREF _Toc439109976 h 霸2 HYPERLINK l _Toc439109977 隘1.3吧行業地位突出癌 PAGEREF _Toc439109977 h 搬2 HYPERLINK l _Toc439109罷978瓣 翱1.4扳對比行業選擇：矮TCL瓣集團股份有限公辦司稗 PAGEREF _Toc439109978 h 瓣3 HYPERLINK l _Toc439109979 礙二、資產負債表板分析拌 PAGEREF _Toc

5、439109979 h 笆3 HYPERLINK l _Toc439109980 案三、利潤表分析敖 PAGEREF _Toc439109980 h 拔5 HYPERLINK l _Toc439109981 埃3.1扳單個利潤表結構疤分析隘 PAGEREF _Toc439109981 h 靶5 HYPERLINK l _Toc439109982 熬3.2熬可比性利潤表結八構分析霸 PAGEREF _Toc439109982 h 八7 HYPERLINK l _Toc439109983 礙四、現金流量表班分析辦 PAGEREF _Toc439109983 h 哀8 HYPERLINK l _To

6、c439109984 爸4.1熬現金流量表分析矮 PAGEREF _Toc439109984 h 唉8 HYPERLINK l _Toc439109985 敗4.1.1版經營活動產生的佰現金流量分析吧 PAGEREF _Toc439109985 h 半8 HYPERLINK l _Toc439109986 頒4.1.2凹投資活動產生的艾現金流量分析霸 PAGEREF _Toc439109986 h 爸10 HYPERLINK l _Toc439109987 傲4.1.3唉籌資活動產生的拌現金流量分析瓣 PAGEREF _Toc439109987 h 半11 HYPERLINK l _Toc43

7、9109988 巴4.2壩現金結構分析敖 PAGEREF _Toc439109988 h 扮12 HYPERLINK l _Toc439109989 奧4.2.1藹現金流入結構分翱析艾 PAGEREF _Toc439109989 h 爸12 HYPERLINK l _Toc439109990 矮4.2.2懊現金流出結構分佰析拜 PAGEREF _Toc439109990 h 疤13 HYPERLINK l _Toc439109991 壩4.3扒對比叭TCL稗集團：芭 PAGEREF _Toc439109991 h 吧14 HYPERLINK l _Toc439109992 奧4.3.1百現金流

8、入巴 PAGEREF _Toc439109992 h 頒14 HYPERLINK l _Toc439109993 隘4.3.2扮現金流出愛 PAGEREF _Toc439109993 h 板14 HYPERLINK l _Toc4391099拌94八 阿4.4捌現金流量的趨勢澳分析靶 PAGEREF _Toc439109994 h 斑15 HYPERLINK l _Toc439109995 翱4.4.1巴定基趨勢百分比笆（白2010拔年為基期值）懊 PAGEREF _Toc439109995 h 斑15 HYPERLINK l _Toc439109996 半4.4.2背環比趨勢百分比昂 PAG

9、EREF _Toc439109996 h 昂16 HYPERLINK l _Toc439109997 愛4.5襖現金流量比率指般標分析啊 PAGEREF _Toc439109997 h 安16 HYPERLINK l _Toc439109998 盎4.6巴現金償債能力分懊析奧 PAGEREF _Toc439109998 h 奧18 HYPERLINK l _Toc439109999 暗4.7叭經營獲現能力分白析氨 PAGEREF _Toc439109999 h 壩20 HYPERLINK l _Toc439110000 胺4.8癌現金獲利能力分搬析昂 PAGEREF _Toc439110000

10、 h 鞍22 HYPERLINK l _Toc439110001 百4.9安財務彈性分析拌 PAGEREF _Toc439110001 h 擺22 HYPERLINK l _Toc439110002 絆五、財務指標分搬析鞍 PAGEREF _Toc439110002 h 阿24 HYPERLINK l _Toc439110003 襖1俺、償債能力分析芭 PAGEREF _Toc439110003 h 哀24 HYPERLINK l _Toc439110004 凹1.1版短期償債能力分辦析瓣 PAGEREF _Toc439110004 h 懊24 HYPERLINK l _Toc43911000

11、5 拔1.2挨長期償債能力分阿析奧 PAGEREF _Toc439110005 h 襖27 HYPERLINK l _Toc439110006 俺2礙、資本結構分析拔 PAGEREF _Toc439110006 h 邦30 HYPERLINK l _To安c439110叭007唉 敖2.1岸資產負債率隘 PAGEREF _Toc439110007 h 扮30 HYPERLINK l _Toc439110008 斑2.2昂權益乘數氨 PAGEREF _Toc439110008 h 柏31 HYPERLINK l _Toc439110009 把2.3絆產權比率熬 PAGEREF _Toc43911

12、0009 h 藹31 HYPERLINK l _Toc439110010 皚3皚、營運能力分析敖 PAGEREF _Toc439110010 h 澳32 HYPERLINK l _Toc439110011 熬3.1疤資產運用效率分拜析拜 PAGEREF _Toc439110011 h 按32 HYPERLINK l _Toc439110012 按3.2皚資金運用效率分襖析伴 PAGEREF _Toc439110012 h 頒36 HYPERLINK l _Toc439110013 疤4霸、獲利能力分析伴 PAGEREF _Toc439110013 h 艾38 HYPERLINK l _Toc4

13、39110014 白4.1耙銷售凈利率骯 PAGEREF _Toc439110014 h 斑38 HYPERLINK l _Toc439110015 隘4.2佰銷售毛利率襖 PAGEREF _Toc439110015 h 百39 HYPERLINK l _Toc439110016 皚4.3壩主營業務利潤率百 PAGEREF _Toc439110016 h 佰40 HYPERLINK l _Toc4版3911001安7跋 傲4.4芭營業利潤率埃 PAGEREF _Toc439110017 h 安41 HYPERLINK l _Toc439110018 矮4.5芭息稅前利潤率伴 PAGEREF _

14、Toc439110018 h 捌42 HYPERLINK l _Toc439110019 艾4.6吧銷售利潤率拌 PAGEREF _Toc439110019 h 耙43 HYPERLINK l _Toc439110020 唉4.7芭銷售成本率藹 PAGEREF _Toc439110020 h 癌44 HYPERLINK l _Toc439110021 拔4.8拔銷售費用率矮 PAGEREF _Toc439110021 h 襖44 HYPERLINK l _Toc439110022 壩4.9拜成本費用利潤率邦 PAGEREF _Toc439110022 h 霸46 HYPERLINK l _To

15、c439110023 挨4.10埃主營業務成本毛唉利率敖 PAGEREF _Toc439110023 h 柏47 HYPERLINK l _Toc439110024 扮4.11耙主營業務利潤率岸 PAGEREF _Toc439110024 h 伴48 HYPERLINK l _Toc439110025 挨5伴、投資報酬能力霸分析白 PAGEREF _Toc439110025 h 瓣49 HYPERLINK l _Toc439110026 隘5.1盎總資產報酬率：壩 PAGEREF _Toc439110026 h 愛49 HYPERLINK l霸 _Toc4胺3911002哎7耙 按5.2氨凈資

16、產報酬率：斑 PAGEREF _Toc439110027 h 背50 HYPERLINK l _Toc439110028 班5.3澳長期資本報酬率霸：絆 PAGEREF _Toc439110028 h 俺51 HYPERLINK l _Toc439110029 隘5.4跋投資收益率：扳 PAGEREF _Toc439110029 h 奧52 HYPERLINK l _Toc439110030 耙5.5百南京熊貓投資報哀酬能力同行業對懊比頒 PAGEREF _Toc439110030 h 藹53 HYPERLINK l _Toc439110031 懊6愛、杜邦分析按 PAGEREF _Toc43

17、9110031 h 扮55 HYPERLINK l _Toc439110032 辦南京熊貓杜邦分敖析同行業對比艾 PAGEREF _Toc439110032 h 搬62 HYPERLINK l _Toc439110033 絆7邦、杠桿系數分析捌：按 PAGEREF _Toc439110033 h 瓣64 HYPERLINK l _Toc439110034 啊8擺、上市指標分析澳 PAGEREF _Toc439110034 h 懊65 HYPERLINK l _Toc439110035 案8.1爸每股指標分析：襖 PAGEREF _Toc439110035 h 佰65 HYPERLINK l _

18、Toc439110036 搬8.2暗市價指標分析矮：澳 PAGEREF _Toc439110036 h 絆68 HYPERLINK l _Toc439110037 斑9哎、發展能力分析板 PAGEREF _Toc439110037 h 盎69 HYPERLINK l _Toc439110038 愛9.1胺資本積累率癌 PAGEREF _Toc439110038 h 扮69 HYPERLINK l _Toc439110039 把9.2芭銷售增長率啊 PAGEREF _Toc439110039 h 昂70 HYPERLINK l _Toc439110鞍040百 啊9.3版利潤增長率叭 PAGERE

19、F _Toc439110040 h 捌71 HYPERLINK l _Toc439110041 艾9.4板、總資產增長率懊 PAGEREF _Toc439110041 h 昂72 HYPERLINK l _Toc439110042 白10白、企業社會責任般分析襖 PAGEREF _Toc439110042 h 擺73 HYPERLINK l _Toc439110043 班10.1伴經濟昂 PAGEREF _Toc439110043 h 挨73 HYPERLINK l _Toc439110044 搬10.2啊環保隘 PAGEREF _Toc439110044 h 挨73 HYPERLINK l

20、_Toc439110045 凹10.3艾職工拌 PAGEREF _Toc439110045 h 叭73 HYPERLINK l _Toc439110046 藹10.4班社會柏 PAGEREF _Toc439110046 h 熬74 HYPERLINK l _Toc439110047 六、總結 PAGEREF _Toc439110047 h 74襖TCL集團參考岸數據來源于網易澳財經一、公司簡介1.1所屬板塊半基金重倉板塊，罷智能機器板塊，艾上證隘380半板塊，滬股通板搬塊，國企改革板班塊，江蘇板塊，按通訊行業板塊，暗AH案股板塊，社保重班倉板塊，長江三扮角板塊，融資融岸券板塊。1.2經營范圍按

21、開發、制造、銷敖售通信設備、計耙算機及其他電子哎設備；儀器儀表敖及文化、辦公用俺機械；電氣機械疤及器材；塑料制罷品；風機、衡器埃、包裝設備等通俺用設備；化工、斑木材、非金屬加傲工專用設備；輸懊配電及控制設備藹；環保、社會公岸共安全及其他設埃備；無線廣播電唉視發射設備；金佰融、稅控設備；辦電源產品；模具頒；計算機服務業拔、軟件業、系統皚集成；物業管理翱；并從事上述經白營業務的售后、芭技術服務等業務奧。公司是集科研奧、開發、生產、鞍銷售及技術服務襖于一體的大型綜般合性通信公司。按主要從事開發、傲制造及銷售電子氨及電信產品。艾1.3鞍行業地位突出班公司是中國綜合啊性電子骨干企業耙，中國斑120叭家試

22、點企業集團八，板520礙家重點企業，電板子行業六大集團哀之一，公司的注頒冊商標襖“爸熊貓氨PANDA傲”氨是中國電子行業班第一個絆“頒中國馳名商標暗”百，也是中國電子辦產品第一個進入芭國際市場的注冊辦商標。傲1.4唉對比行業選擇：隘TCL壩集團股份有限公佰司邦TCL隘集團股份有限公挨司創辦于鞍1981埃年，是一家從事暗家電、信息、通頒訊、電工產品研般發、生產及銷售敗，集技、工、貿班為一體的特大型般國有控股企業。白A骯股上市公司。經敖過翱20艾年的發展，襖TCL拌集團現已形成了罷以王牌彩電為代把表的家電、通訊絆、信息、電工四礙大產品系列，并芭開始實施以王牌昂彩電為龍頭的音凹視頻產品和以手柏機為代

23、表的移動百通信終端產品的扒發展來拉動企業芭增長的戰略。鞍2012胺年成為全球第四翱大電視制造商（礙三星，邦LG扳，扳SONY拔）。靶TCL芭集團旗下主力產岸業在中國、美國阿、法國、新加坡骯等國家設有研發癌總部和十幾個研岸發分部。在中國啊、波蘭、墨西哥柏、泰國、越南等熬國家擁有近般20埃個制造加工基地唉。班二、捌資產負債表拜分析靶資產負責表主要安項目列示稗： LINK Excel.Sheet.12 D:Documents鞍財務報表分析巴靶3襖表數據凹.xlsx S辦heet1!R搬1C1:R18爸C6 a 凹f 5 h 爸 * MER矮GEFORMA疤T 藹2010瓣2011哎2012案2013

24、啊2014襖貨幣資金斑4468886版00笆5907997伴00芭1379826邦000案8279831胺00背應收票據靶1431538氨0愛1572040扮0氨3767380哎0隘1202120啊00扒1958872矮00頒應收賬款斑2994222傲40藹5489253絆50拔7449492扳00八應付賬款挨8796302白0辦4668741板80絆其他應收款拜1985943拌30埃2326711胺0擺4901400板0拌1715844襖00稗存貨壩2672352叭00澳2719279板00絆在建工程昂3883490哎306360藹5862210柏0瓣2181711敗00搬應付票據背4257

25、351礙0扳6906035皚0白2883355班00伴6192580傲0暗8363350靶0矮預收賬款耙7368770暗0傲1104509背00愛1306928稗00芭1364141矮00擺短期借款哀3600000跋00礙9900000拌0罷3000000癌0板應交稅費扒1496289暗0瓣-123709邦70埃2892520癌0敗1994190礙0稗應付利息鞍691700氨969060唉521800埃83300背無形資產愛2457800邦0吧8630990按0板貨幣資金：矮2012鞍年貨幣資金增加愛主要是由收到聯岸營企業分回的紅胺利以及經營結余礙所致。罷2013澳年貨幣資金增加耙主要是由收到

26、非把公開發行募集資懊金及經營結余所扒致。八2014捌年貨幣資金減少罷是因為公司使用芭暫時閑置的募集懊資金購買理財產懊品增加所致。澳應收票據：叭2011班年邦2012愛年盎 2013壩年安 2014般年應收票據增加八主要是由各期采隘用票據結算的客矮戶增加所致。襖應收賬款隘：阿2011爸年應收賬款的增伴加是因為四季度邦出口銷售集中，斑信用期內應收賬案款增加所致。暗2012啊年的增加是由于皚甘肅吧“佰戶戶通把”背政府采購項目使捌本公司對廣電局罷銷售款增加。懊應付賬款：佰2011岸應付賬款的增加艾主要是由于本公斑司業務擴大所致八。阿其他應收款懊：稗2011艾年其他應收款的把減少是由于南京疤熊貓電子科技

27、發伴展有限公司本年巴注冊成立，本公襖司將其納入合并扳范圍，將投資款靶從其他應收款中藹轉出所致。癌2012霸年其他應收款增八加主要由本期海罷福巷廠區中的愛“隘摩配城斑”愛已經完成拆遷，藹根據拆遷協議應耙收拆遷補償金增叭加所致。敖2013矮年其他應收款增埃加主要因為本期俺根據拆遷補償協靶議確認的政府補扮助尚未收款所致阿。百存貨絆：挨2013伴年存貨增加是因隘為訂單備貨增加凹所致。矮在建工程艾：挨2011矮年在建工程減少啊是因為新港廠房擺工程達到預計可阿使用狀態，轉入扳固定資產所致。扮2012佰年板 2013礙年增加都是主要斑由本期新增電子扮裝備產業園板1唉期工程和新港培岸訓中心兩個在建矮項目所致。

28、暗應付票據：挨2011翱年襖2012半年應付票據增加鞍都是主要是因為矮本年度采用票據板結算的采購業務邦增加所致。拜2013把年減少主要因為唉本期到期兌付戶跋戶通、南京地鐵背等重大項目的票傲據所致，白2014爸年增加主要由于盎本期采購商品按耙照合同開具票據靶所致。懊預收賬款：挨2012矮年稗2013霸年愛2014白年預收款項增加俺主要是因為預收挨的項目工程款增柏加。骯短期借款版：霸2013拔年短期借款減少澳主要因為本期收翱到聯營企業分紅凹用于補償借款所澳致。斑2014挨年短期借款減少骯主要由本期償還版銀行借款所致。叭應交稅費壩：翱2011疤年應交稅費減少奧主要因為進料加扮工業務增加，進啊項稅增加

29、所致。敗2012靶年增加主要因為稗增值稅和企業所搬得稅大幅增加所柏致。埃2013敗年應交稅費減少皚主要是因為本期疤增值稅繳納較多擺。班應付利息：半2011巴年應付利息增加般主要因為借款利白率上升所致。哀2012半年應付利息減少芭主要是因為本期擺償還了銀行押匯壩借款所致。八2013頒減少是因為期末壩償還了銀行貸款挨所致。奧無形資產：靶2012白年無心資產增加骯主要是因為本期襖購入電子裝備產熬業園土地使用權翱所致。三、利潤表分析骯3.1哀單個利潤表結構耙分析扳2010靶年伴2011絆年笆2012胺年胺2013邦年俺2014鞍年哀營業總收入（萬哀元）半167497百214240艾243004扳247

30、949礙348764懊營業成本耙（萬元）盎176409阿220760安254358捌258359按347352壩營業利潤跋（萬元）絆196唉12298懊7727擺6324靶17543拌利潤總額罷（萬元）壩2412叭13293般15532扮20055盎22081鞍凈利潤澳（萬元）半919扳11007扳13155瓣18284罷247949壩2010搬年南京熊貓的營皚業利潤、利潤總拜額和凈利潤在近阿五年內都是最少阿的，營業利潤率八也是最低的，而辦2014佰年企業的營業利絆潤、利潤總額和扮凈利潤都是近五敖年里最高的，可礙是營業利潤率卻骯不是最低，造成矮這種情況的原因扳是還有企業成本暗因素在里面。斑20

31、11百年營業利潤率比斑2010礙年上升了靶5.62班，岸2012八年比疤2011奧年下降了哀2.56埃，白2013俺年比阿2012吧年下降了把0.63半，霸2014安年突然上升，比絆2013阿年多了辦2.48搬。癌2011板年凈資產收益率柏比岸2010霸年上升了盎6.32壩，白2012隘年比愛2011挨年上升了凹0.87唉，罷2013靶年比絆2012版年下降了安1.95壩，凹2014熬年比岸2013背年又下降了搬1.04版。極點分析：搬極大值阿：翱2011 愛年俺 “爸防通脹、穩物價罷、促發展傲”哀的目標基本實現安，各項宏觀調控俺政策措施得以全阿面貫徹落實，實扒現了安“胺十二五扒”扒時期的良好

32、開局芭。傲極小值壩：俺2010鞍年世界經濟形勢扒不容樂觀。國內敗的話，同行業競捌爭加劇，一系列唉新興產業興起。礙總的來說，南京矮熊貓近五年的盈癌利能力中靶2010矮年盈利能力最差熬，到了艾2014芭年逐漸好轉。艾3.2板可比性利潤表結伴構分析奧以跋2014扒年為例，單位霸:半萬元白營業收入暗營業成本扒營業利潤瓣利潤總額鞍所得稅費用般凈利潤疤營業利潤率疤南京熊貓拌348764叭296181翱17543敖22081胺24擺38柏15323巴5.03伴TCL芭1010286頒8耙8328110愛211325奧505902案82629安423273案2.09翱（壩1芭）從總量上看，壩南京熊貓和半TCL

33、捌集團的存在明顯芭的差距，營業收叭入、營業利潤、吧利潤總額以及凈耙利潤都是低于暗TCL般集團的。昂（笆2笆）從結構上看，案南京熊貓的營業扒利潤率要高于皚TCL板集團，分別是板5.03%埃和班2.09%壩，這說明南京熊按貓日常經營活動胺的盈利能力比絆TCL敖集團要好。按四、現金流量表案分析礙4.1唉現金流量表分析昂4.1.1扮經營活動產生的跋現金流量分析半年度搬2010俺2011翱201愛2隘2013翱2014拔銷售商品、提供疤勞務收到的現金捌1,773,0昂57,411.半15扮2,178,2俺83,259.艾16敗2,635,8凹20,156.哎97捌2,817,3藹57,846.艾62叭3

34、,834,2哎42,989.礙88埃收到其他與經營版活動有關的現金熬43,493,絆136.91叭26,342,案586.40辦21,488,暗360.34耙127,087岸,305.52埃242,774暗,326.99骯收到的稅費返還熬0.00骯2,645,0笆29.74搬29,992,背872.94盎3,709,5礙35.38稗6皚1,844,4熬98.41拔經營活動現金流耙入小計罷1,816,5搬50,548.拔06扳2,207,2皚70,875.艾30佰2,687,3敗01,390.斑25安2,948,1敖54,687.案52哀4,138,8按61,815.阿28敖購買商品、接受爸勞務

35、支付的現金邦1,485,2吧02,064.鞍65邦1,835,1敗12,928.板22矮2,177,6般67,526.俺91擺2,437,2背12,833.罷11暗3,061,2斑68,746.矮49斑支付其他與經營盎活動有關的現金爸190,835百,621.80班182,344靶,392.73班243,872隘,674.93岸175,443芭,812.03哀387,639拔,546.32絆支付給職工以及哀為職工支付的現愛金哀208,109巴,379.10啊263,129霸,195.34暗270,876扮,979.95百309,721霸,929.79般501,531扳,956.77懊支付的各項

36、稅費絆95,754,骯896.32斑116,596礙,117.11靶77,095,埃234.29皚112,321叭,696.38安144,387版,551.93襖經營活動現金流八出小計阿1,979,9疤01,961.哀87跋2,397,1吧82,633.百40唉2,769,5扮12,416.愛08癌3,034,7礙00,271.敗31藹4,094,8唉27,801.伴51啊經營活動產生的拌現金流量凈額扮-163,35哀1,413.8白1叭-189,91礙1,758.1扳0壩-82,211氨,025.83按-86,545罷,583.79跋44,034,絆013.77唉1.1938 氨1.1870

37、 敗1.2104 巴 1爸.1560 阿 澳1.2525 敗將銷售商品、提捌供勞務收到的現艾金與購買商品、扒接受勞務支付的奧現金進行比較，爸比率基本都只在背1拌左右，說明企業藹的銷售利潤不大靶，銷售回款能力半一般，創現能力霸偏弱。板0.9761 八0.9869 矮0.9808 藹0.9556 霸0.9264 昂近五年中，銷售埃商品、提供勞務扒收到的現金占經挨營活動現金流入案的比重一直很大拔，說明企業經營柏活動現金流入主愛要來自企業的主矮營業務收入，風邦險較大，若企業邦收到同行業的巨盎大沖擊，該企業稗的主營業務同時佰將受到巨大沖擊巴，企業將幾乎沒百有經營活動的現澳金收入，這會給頒企業帶來危險。案

38、因此企業需要拓扮寬其他業務，分拔散現金流入比率半的同時也在分散斑風險。奧半2010稗年暗-2013俺年間，經營活動耙產生的現金流量敗凈額都為負，企暗業的發展處于連奧續的虧損情況，般到了伴2014擺年，經營活動產叭生的現金流量凈板額變為正值，這瓣是由于艾公司以現金方式岸收購了熊貓集團礙公開掛牌轉讓的拌深圳市HYPERLINK /keywords/4/a/4eac534e/1.html t /14/0716/01/_blank o 敗京華隘矮京華HYPERLINK /keywords/7/3/75355b50/1.html t /14/0716/01/_blank o 骯電子稗凹電子百股份有限公司

39、熬583.443擺萬股股份（占其稗總股本的扳5.07%盎），此交易擴展靶了公司消費電子懊產品領域，導致鞍了埃支付其他與經營拌活動有關的現金笆大量增加，從而壩現金流出大量增凹加。艾4.1.2藹投資活動產生的笆現金流量分析半年度敖2010巴2011班2012挨2013版2014捌收回投資收到的辦現金跋0皚0隘0矮0霸0伴取得投資收益收拔到的現金搬208,275哎,356.07般165,882唉,672.76骯285,114氨,凹888.90疤224,537啊,203.60哀63,961,傲374.32挨處置固定資產、爸無形資產和其他叭長期資產收回的俺現金凈額巴2,586,3芭21.53俺1,402

40、,4絆95.00斑2,122,3扮33.03傲6,200,7瓣01.32斑528,875靶.77背處置子公司及其扒他營業單位收到胺的現金凈額絆0 阿0把0熬0癌0翱收到其他與投資霸活動有關的現金哎0胺175,000芭,000.00稗0耙808,967懊,945.20襖4,242,8阿00,000.敖00壩投資活動現金流絆入小計疤210,861班,677.澳60耙342,285壩,167.76傲287,237愛,221.93矮1,039,7藹05,850.白12哎4,307,2捌90,250.襖09埃購建固定資產、昂無形資產和其他百長期資產支付的哎現金班111,524笆,477.92矮42,25

41、0,柏754.63胺132,854頒,362.68背178,643邦,872.43隘180,334岸,151.08斑投資支付的現金懊175,545暗,264.64啊6,668,0伴00.00壩0艾0扳0.00盎取得子公司及其澳他營業單位支付白的現金凈額翱0懊0絆0傲0笆0霸支付其他與投資暗活動有關的現金安425,320背.87百0骯486,500百.00扒800,000盎,000.00吧4,716,8暗00,000.跋00吧投資活動現金流靶出小計壩287,495巴,063.43背48,918,凹754.63懊133,340把,862.68氨978,643白,872.43拌4,897,1般34,

42、151.翱08埃投資活動產生的安現金流量凈額白-76,633板,385.83熬293,366艾,413.13百153,896佰,359.25埃61,061,昂977.69挨-589,84啊3,900.9盎9襖扮從表中可以看出挨，近五年的投資氨活動產生的凈流捌量有半2010笆年和頒2014藹年的是為負值，熬2010挨年是由于企業擴皚大規模或開發新爸的利潤增長點時瓣，需要大量的現稗金投入，投資活擺動產生的現金流拜入量補償不了流耙出量，因此投資霸活動現金凈流量柏為負數；而敖2014背年是由于皚公司以現金方式扒收購了熊貓集團敗公開掛牌轉讓的絆深圳市HYPERLINK /keywords/4/a/4ea

43、c534e/1.html t /14/0716/01/_blank o 笆京華襖扒京華HYPERLINK /keywords/7/3/75355b50/1.html t /14/0716/01/_blank o 爸電子百白電子愛股份有限公司邦583.443翱萬股股份，敖支付其他與投資隘活動有關的現金傲大量增加為胺4,716,8骯00,000.拌00背，而收到其他與班投資活動有關的敖現金只有芭4,242,8拜00,000.按00氨，入不敷出，因叭此現金流量為負懊數。扳4.1.3暗籌資活動產生的絆現金流量分析芭年度唉2010半2011皚2012懊2013熬2奧014俺吸收投資收到的壩現金版2,70

44、0,0愛00.00柏0挨0 邦1,294,4凹03,712.澳55扳0暗取得借款收到的挨現金昂507,000艾,000.00白450,432叭,454.10壩493,698懊,456.50安609,000凹,000.00斑230,000吧,000.00扒收到其他與籌資岸活動有關的現金安0耙0笆34,000,案000.00八0扒0稗籌資活動現金流靶入小計芭509,700絆,000.00邦450,432岸,454.10背527,698板,456.50伴1,903,4皚03,712.背55叭230,00擺0,000.0翱0唉償還債務支付的邦現金擺409,000頒,000.00翱568,931絆,03

45、1.74芭496,228吧,221.90鞍870,000哀,000.00般299,000板,000.00霸分配股利、利潤爸或償付利息支付絆的現金佰28,405,唉893.86搬31,778,伴865.04俺67,510,叭017.11胺73,436,暗780.13挨104,722白,698.19搬支付其他與籌資吧活動有關的現金壩2,250,3澳50.18案1,313,4按81.60藹0稗3,458,9哎26.85艾54,374,吧322.32巴籌資活動現金流稗出小計艾439,656疤,244.04矮602,023邦,378.38稗563,738白,239.01奧946,895跋,706.98隘

46、458,097阿,020.51伴籌資活動產生的盎現金流量凈額啊70,043,凹755.96暗-151,59俺0,924.2拔8斑-36,039百,782.51白956,508愛,005.57哎-228,09巴7,020.5芭1疤從表中可以看出扒，企業籌資活動跋現金流入主要來版源于借款，壩2011巴，凹2012壩，唉2014骯這三年的籌資活澳動現金流入就基跋本來源于借款，芭而這三年因為償壩還債務支付的現霸金也遠遠超過了罷借款帶來的現金鞍流入，因此這三耙年企業的現金流班量為負值。這樣暗做企業會面臨償邦債壓力，資金實啊力減弱，加大了胺財務風險。因此爸企業需要合理調皚整資本結構，避半免由于債務過多芭而

47、導致的資金鏈傲斷裂。按而爸2010稗，骯2013安這兩年因為有外搬界大規模的投資懊，因此企業籌資襖活動的現金流入靶大量增加，因此氨這兩年的現金凈懊流量為正。皚4.2襖現金結構分析昂4.2.1癌現金流入結構分唉析搬年度般2010扮2011佰2012斑2013鞍2014叭經營活動現金流愛入熬1,816,5隘50,548.案06癌2,207,2笆70,875.罷30皚2,687,3吧01,390.拔25壩2,948,1扒54,687.耙52扮4,138,8百61,815.藹28疤投資活動現金流案入笆210,861扳,677.60敖342,285斑,167.76版287,237靶,221.93伴1,0

48、39,7拔05,850.哀12扮4,307,2頒90,250.昂09壩籌資活動現金流頒入啊509,700扳,000.00耙450,432扳,454.10耙527,698愛,456.50礙1,903,4百03,712.伴55胺230,000艾,000.00唉現金流入合計邦2537112唉225.66 皚2999988半497.16瓣 跋3502237半068.68 絆5891264鞍250.19 熬8676152爸065.37 艾各活動占比白2010案2011案2012哀2013靶2014稗經營活動百71.6%耙73.6%按76.7%邦50.0%罷47.7%耙投資活動案8.3%皚11.4%擺8.

49、2%爸17.6%壩49.6%藹籌資活動敖20.1%霸15.0%哀15.1%八32.3%搬2.7%按由上表可知，近擺五年現金總流入壩量總體上在不斷拌增加，其中經營頒活動的現金流入邦量占了大部分，霸說明企業的現金骯流入基本來源于巴經營活動，其中奧2013按年籌資活動的現按金流入量占比達拔到了絆32.3%拌，主要原因是需鞍要募集資金對子伴公司進行增值。白2014盎年投資活動的現奧金流入量達到了般49.6%敗，是因為俺公司以現金方式氨收購了熊貓集團哎公開掛牌轉讓的八深圳市HYPERLINK /keywords/4/a/4eac534e/1.html t /14/0716/01/_blank o 芭京華

50、斑皚京華HYPERLINK /keywords/7/3/75355b50/1.html t /14/0716/01/_blank o 安電子骯扮電子唉股份有限公司隘583.443鞍萬股股份，并進罷行了資產重組，辦企業從中獲得了案大量的投資收入拔。企業巴2014扳年的現金流入總岸量合計大幅增加昂也是由于這個原安因引起的。傲4.2.2礙現金流出結構分耙析癌年度霸2010邦2011俺2012伴2013案2014爸經營活動現金流霸出爸1,979,9耙01,961.艾87盎2,397,1板82,633.瓣40熬2,769,5癌12,416.扳08扳3,034,7罷00,271.懊31案4,094,8骯2

51、7,801.哀51背投資活動現金流霸出伴287,495氨,063.43般48,918,巴754.63擺133,340骯,862.68礙978,643哎,872.43懊4,897,1鞍34,151.扒08八籌資活動現金流耙出昂439,656斑,244.04骯602,023跋,378.38啊563,738吧,239.01礙946,895把,706.98盎458,097板,020.51班現金流出合計背2707053啊269.34 奧3048124安766.41 斑3466591佰517.7柏7 盎4960239凹850.72 柏9450058俺973.10 翱各活動占比皚2010扳2011般2012

52、扮2013耙2014稗經營活動熬73.1%艾78.6%襖79.9%扒61.2%扳43.3%壩投資活動盎10.6%按1.6%拜3.8%斑19.7%案51.8%挨籌資活動扳16.2%凹19.8%拔16.3%敗19.1%扳4.8%氨由上表可知，近吧五年現金總流出吧量總體上在不斷巴增加，其中經營礙活動的現金流出爸量占了大部分，捌其中矮2014稗年的投資活動的霸現金流出量達到扮了霸51.8%扳，這是由于把2014安年企業敗以現金方式收購敗了熊貓集團公開翱掛牌轉讓的深圳扮市HYPERLINK /keywords/4/a/4eac534e/1.html t /14/0716/01/_blank o 俺京華傲

53、懊京華HYPERLINK /keywords/7/3/75355b50/1.html t /14/0716/01/_blank o 巴電子邦癌電子挨股份有限公司笆583.443壩萬股股份，并進靶行了資產重組，礙因此投資活動現澳金流出大量增加捌。芭4.3氨對比伴TCL岸集團：骯4.3.1埃現金流入昂年度吧2010壩2011澳2012敗2013襖2014案經營活動現金流哀入（萬元）皚11,220,骯247叭9,765,3半18爸8,055,5扒59邦6,264,7癌63扒5,778,4翱73傲投資活動現金流鞍入（萬元）笆831,043礙985,008跋274,113哀206,067芭44,191背

54、籌資活動現金流絆入（萬元）胺3,262,1挨62凹2,910,9襖74盎1,877,1班85笆2,376,4背93邦2,479,3翱08耙現金流入合計（昂萬元）骯1531345佰2笆1366130隘0襖1020685八7佰8847323胺8301972藹各活動占比鞍2010哎2011澳2012板2013熬2014骯經營活動現金流凹入（萬元）愛73.3%瓣71.5%疤78.9%背70.8%稗69.6%埃投資活動現金流傲入（萬元）啊5.4%拌7.2%佰2.7%艾2.3%礙0.5%礙籌資活動現金流扒入（萬元）百21.3%啊21.3%唉18.4%頒26.9%澳29.9%挨4.3.2盎現金流出皚各活動占

55、比盎2010耙2011挨2012白2013百2014版經營活動現金流白出（萬元）頒70.2%俺67.5%辦73.3%扒66.2%奧78.4%白投資活動現金流背出（萬元）凹12.6%芭10.5%奧8.9%昂20.3%般5.9%岸籌資活動現金流盎出（萬元）隘17.1%耙22.0%班17.8%暗13.5%跋15.7%斑年度辦2010捌2011哎2012熬2013啊2014按經營活動現金流伴出絆（萬元）扮10,679,八023岸9,247,1板57八7,664,0皚09稗6,098,1隘34暗5,698,9半17礙投資活動現金流百出班（萬元）暗1,917,3班18佰1,436,2拔54阿925,283

56、扳1,867,5藹70礙431,370按籌資活動現金流背出懊（萬元）拌2,607,2藹14熬3,015,9伴15拔1,862,1隘34叭1,241,2捌52擺1,142,1敗95拔現金流出合計（班萬元）挨1520355巴5 班1369932敗6 傲1045142皚6 八9206956白 奧7272482八 耙從上表可以看出巴，版TCL澳集團的現金流入百和現金流出量也伴是逐年增加，說爸明企業規模呈擴骯大趨勢。但是增矮加的幅度沒有南俺京熊貓的幅度大挨。這是因為捌近五年來八TCL扮集團內部高層頻般繁變動。礙2010捌年，熬TCL班多媒體業務出現跋巨額虧損，當年拜集團內部將業績盎虧損原因歸咎于阿于光輝

57、決策失誤阿，由于當時公司絆大量囤屏并向渠扮道壓貨，之后面笆板市場價格下滑辦，敗TCL按彩電喪失價格競板爭力。因此這五啊年來懊TCL矮集團的發展情況鞍一直不是很好。礙而南京熊貓的現瓣金流入和流出一鞍直呈現增長的趨扒勢八且優于TCL爸，說明南京熊貓耙的企業規模呈現擺更強擺擴張的趨勢，從版這點來看，南京拌熊貓的發展情況霸還是優于澳TCL吧集團的。矮從各活動占比情笆況看，愛TCL靶和南京熊貓都是岸經營活動占據了懊絕大部分，這相癌對企業來說還是壩比較安全的，因辦為一般絆企業的經營活動跋現金流量要占總案數的鞍50% 隘以上才是比較安扳全，因此從這方罷面來看，這兩個罷企業還是做得挺耙不錯的。按4.4柏現金流

58、量的趨勢澳分析懊4.4.1跋定基趨勢百分比芭（艾2010矮年為基期值）定基趨勢背年度礙2010安2011捌2012壩2013背2014傲經營活動現金流班入搬1.00 疤1.22 霸1.48 奧1.62 艾2.28 把投資活動現金流隘入搬1.00 跋1.62 敖1.36 斑4.93 氨20.43唉籌資活動現金流傲入背1.00 白0.88 啊1.04 白3.73 暗0.45 定基增減趨勢昂年度佰2佰010案2011柏2012拌2013白2014拜經營活動現金流伴入艾0柏0.22 半0.48 捌0.62 柏1.28 伴投資活動現金流盎入暗0伴0.62 艾0.36 扮3.93巴19.43 岸籌資活動現

59、金流隘入搬0昂-0.12 佰0.04 昂2.73 阿-0.55 暗4.4.2藹環比趨勢百分比環比趨勢伴年度礙2010八2011捌2012辦2013佰2014爸經營活動現金流扒入唉1.16 按1.22 半1.22 笆1.10 芭1.40 頒投資活動現金流岸入罷0.59 扮1.62 奧0.84 昂3.62 吧4.14 礙籌資活動現金流唉入佰1.10 拜0.88 板1.17 斑3.61白0.12 環比趨勢增減矮年度芭2010伴2011絆2012辦2013拔2014啊經營活動現金流爸入把0.16 把0.22 俺0.22 背0.10 佰0.40 霸投資活動現金流氨入般-0.41 啊0.62 邦-0.16

60、 把2.62 懊3.14 盎籌資活動現金流案入把0.10 瓣-0.12 拌0.17 奧2.61班-0.88 阿從定基趨勢分析吧來看，南京熊貓埃大部分呈現較為澳平穩的增長趨勢胺。拜2013暗年的白4.93扒和伴3.93盎主要原因是南京敖熊貓定增方案機柏器人項目獲得批把準，吸引了大批哎的投資者投入資暗金，因此造成了哎投資現金的大量礙流入。（環比分鞍析中的埃3.62疤和瓣2.62板產生原因相同）伴而把2013傲年的埃3.73擺和挨2.73哀是由于需要籌資敗資金對子公司進按行增值，因此造鞍成了籌資現金的吧大量流入。（環叭比分析中的拌3.61俺和佰2.61凹產生原因相同）胺2014胺年的半20.43熬和