1、財務管理實訓財管實訓大綱把捌實踐教學目的瓣按愛 財務管理案實踐教學，旨在藹使學生鞏固財務敖管理學的理論知跋識，并能具體運胺用于實踐，使學扮生將財務管理的八理論知識和實踐礙活動相結合，融骯會貫通，從而提罷高學生分析判斷隘能力、獨立思考吧能力和解決綜合半問題的能力。靶實踐教學內容與盎課時安排八實稗 叭踐唉 挨教拌 懊學八 矮內擺 敖容辦課時分配邦校內模擬實驗啊校外實訓芭合計安第一部分辦 襖總拜 板論懊4矮4跋第二部分氨 耙籌資管理哎8罷8哀第三部分扮 扒營運資金管理捌6哎6笆第四部分拔 搬項目投資管理矮8辦8邦第五部分凹 矮對外投資管理班6鞍2爸8按第六部分耙 皚收入和利潤管理澳6把6胺第七部分背

2、 岸財務預算財務分唉析俺6爸6皚合安 絆計瓣44辦2熬46唉第一部分安 笆財務管理總論拜扒實踐教學目的拔矮使學生了解財務熬管理的特點、作爸用及在企業中的般重要位置，增強阿對財務管理的感背性認識，提高學扒生的學習興趣和鞍熱情，為今后財唉務管理課程的學矮習奠定基礎。靶昂實踐教學地點靶校內。 實踐形式板對材料進行分析俺。哎 笆實踐教學內容捌挨1.財務管理的擺作用哎2.財務管理的扒地位半3.財務管理目安標考核方式調查報告。拔第二部分霸跋 籌集管理柏阿實踐教學目的凹岸懊 使學生進一步頒把握企業籌資的啊渠道和方式，各白種籌資方式的優挨缺點，企業籌資佰過程中的影響因癌素及如何控制籌壩資的成本和風險頒。通過籌

3、資方案白的制定，也能提邦高學生分析問題背、解決問題的能伴力、獨立思考能澳力、實際操作能板力及成員的相互八合作能力。 爸 藹 跋 挨 敗 芭 埃 傲 按頒實踐教學地點哀校內實訓。凹扮實踐教學內容罷1. 叭企業籌資渠道和澳方式；巴2. 擺各種籌資方式的爸優缺點；敖3. 胺籌資時應考慮的鞍有關因素（環境頒、投資項目、法頒律規定等）；板4. 吧籌資成本和籌資頒風險。唉 拔考核方式靶 暗1. 俺籌資計劃書。芭2.啊實訓基地單位籌佰資情況分析報告絆第三部分 靶營運資金管理襖實踐教學目的啊半使學生了解現金傲、存貨、應收賬鞍款等營運資金在稗企業的作用及相板關成本情況，了擺解加速營運資金辦周轉的重要性。捌把握現

4、金、存貨阿和應收賬款管理隘的辦法和技巧。暗昂實踐教學地點暗背校外實訓基地單藹位芭 伴實踐教學內容斑1.現金管理般2.應收帳款管白理3.存貨管理考核方式 實習報告扳第四部分背扒 項目投資管理把阿實踐教學目的白哀使學生加深對投扒資項目決策的基疤本程序和方法的俺理解和認識，進翱一步熟悉和掌握般項目投資的目的翱，項目投資的現昂金流量的評估方罷法、投資項目決白策的投資回收期扮、凈現值和內涵背報酬率等指標的凹應用和影響投資礙項目各因素的分背析。罷澳實踐教學地點昂敗本校、實訓基地昂單位佰矮實踐教學內容邦艾1. 八項目投資的目的氨；拌2. 礙項目投資時應考岸慮的因素；稗3. 鞍項目投資現金流鞍量的評估；癌4.

5、 半項目決策指標。頒 耙考核方式板 挨1.奧投資計劃書。瓣2.霸實訓基地單位投巴資項目分析報告傲第五部分礙佰 對外投資管理氨拌實踐教學目的爸奧使學生對不同證佰券的特征有進一澳步的了解，并在矮實踐過程中了解傲和熟悉證券投資板的基本常識、有壩關的法律知識及岸證券投資方法和熬證券分析方法，愛提高學生的實踐八能力、分析能力愛和相互合作能力拜。隘 奧實踐教學地點叭靶校內、校外實訓霸基地。把懊實踐教學內容案阿1. 捌債券和股票的特澳點；皚2. 拜債券和股票的價把值評價；跋3. 翱債券和股票收益哎的計算；按4. 板債券和股票風險班的衡量；佰5. 襖投資組合的作用唉。傲 阿考核要點罷 捌1. 罷投資總結報告。

6、擺2.實訓基地單氨位證券投資情況啊分析報告艾第六部分艾案 收入和利潤管邦理吧巴實踐教學目的吧昂搬 通過本部分捌的實踐，使學生跋對企業不同股利愛政策形式及其優靶缺點有進一步的疤了解，把握股利吧政策與企業籌資柏、投資和其股票骯市場價值之間的跋關系，對企業有芭利不分和股票股翱利的利弊進行論班證和把握。凹叭實踐教學地點跋校外相關企業。笆爸實踐教學內容癌耙1. 隘和企業股利政策耙相關的因素；俺2. 靶企業股利政策的絆類型；骯3. 挨各種股利政策的佰比較；八4. 辦股票股利的利弊把。背 哀考核方式扳 分析報告。皚第七部分捌斑 財務預算與財扒務分析班芭艾實踐教學目的挨按芭 使學生熟練辦掌握財務預算的唉編制，

7、企業財務邦報表分析的各種扒方法和技巧，能敗從復雜的報表資把料中分析企業的版償債能力、運營埃能力和獲利能力扳，總括把握企業挨的財務狀況和經斑營成果，為企業班相關利益各方的翱財務決策提供有襖價值的信息。通襖過這項實踐，使八學生分析和解決扮問題的能力都有叭所提高。挨氨實踐教學地點邦校內實訓基地。昂佰實踐教學內容壩啊 版1.百財務預算的內容皚與編制方法翱2礙.翱財務分析的目的壩；般3唉.哀財務分析的內容矮；扳4吧.罷財務分析的方法凹。 考核方式百.伴財務分析報告。熬第一部分鞍 斑財務管理總論扒案實踐教學目的擺胺通過本部分實踐唉，使學生了解財霸務管理的特點、扮作用及在企業中頒的重要位置，增胺強對財務管理

8、的搬感性認識，提高安學生的學習興趣爸和熱情，為今后哀財務管理課程的埃學習奠定基礎。課時安排校內實訓4課時埃伴實踐教學地點皚校內。擺 霸實踐教學要求隘安一、根據本實踐伴教學的目的，擬傲訂調查題目，列耙出調查問題，或俺打印調查問卷。礙二、對調查采訪擺資料進行整理和班總結，寫出一份靶調查報告。般昂實踐教學內容案半一、財務管理的疤含義和內容岸企業財務，是指鞍企業在生產經營隘過程中客觀存在安的資金運動及其般所體現的經濟利巴益關系。前者稱瓣為財務活動，后柏者稱為財務關系疤。財務管理，是邦企業組織財務活翱動、處理財務關奧系的一項綜合性敖的管理工作。第一、財務活動笆企業的財務版活動包括投資、拌資金營運、籌資奧

9、和資金分配等一熬系列行為。捌1.投資活艾動板投資，是指扒企業根據項目資班金需要投出資金拔的行為。企業投版資可分為廣義的癌投資和狹義的投艾資兩種。半廣義的投資耙包括對外投資（哎如投資購買其他八公司股票、債券爸，或與其他企業伴聯營，或投資于矮外部項目）和內癌部使用資金（如挨購置固定資產、笆無形資產、流動邦資產等）。狹義罷的投資僅指對外叭投資。爸2.資金營斑運活動敗企業在日常澳生產經營活動中艾，會發生一系列哀的資金收付行為艾。首先，企業需白要采購材料或商頒品，一邊從事生拌產和銷售活動，懊一邊還要支付工扳資和其他營業費唉用；其次，當企隘業把商品或產品班售出后，便可取八得收入、收回資暗金；最后。如果班資

10、金不能滿足企唉業經營需要，還柏要采取短期借款斑方式來籌集所需奧資金。為滿足企暗業日常經營活動骯的需要而墊支的懊資金，稱為營運盎資金。因企業日埃常經營而引起的擺財務活動，也稱鞍為資金營運活動稗。扳3.籌資活熬動盎籌資，是指芭企業為了滿足投爸資和資金營運的鞍需要，籌集所需拌資金的行為。板在籌資過程擺中，一方面，企矮業需要根據企業罷戰略發展的需要昂和投資計劃來確埃定各個時期企業盎總體的籌資規模佰，以保證投資所巴需的資金；另一傲方面，要通過籌隘資渠道、籌資方懊式或工具的選擇艾，合理確定籌資稗結構，降低籌資般成本和風險，提白高企業價值。癌4.資金分巴配活動頒企業通過投伴資和資金營運活盎動可以取得相應襖的

11、收入，并實現吧資金的增值。企扮業取得的各種收跋入在補償成本、版繳納稅金后，還巴應依據有關法律背對剩余收益進行隘分配。廣義的分半配是指對企業各跋種收入進行分割叭和分派的行為；伴而狹義的分配僅稗指對企業凈利潤凹的分配。瓣襖第二、絆財務關系耙企業資金的稗投放在投資活動扳、資金營運活動哎、籌資活動和資班金分配活動中，辦與企業各方面有胺著廣泛的財務關叭系。這些財務關暗系主要包括以下襖幾個方面：暗1.企業與鞍投資者之間的財傲務關系，主要是白企業的投資者向盎企業投入資金，哀企業向其投資者凹支付投資報酬所辦形成的經濟關系霸。絆2.企業與笆債權人之間的財耙務關系，主要是澳指企業向債權人辦借入資金，并按般合同邦的

12、規定支付壩利息和歸還本金扳所形成的經濟關般系。百3.企業與耙受資者之間的財捌務關系，主要是拜指企業以購買股岸票或直接投資的敗形式壩向其他企業胺投資所形成的經哀濟關系。疤4.企業與壩債務人之間的財俺務關系，主要是半指企業將其資金氨以購買債券、提敖供借款或商業信版用等形式出借給斑其他單位所形成八的經濟關系。壩5.企業與辦供貨商、企業與絆客戶之間的關系巴，主要是指企業百購買供貨商的商罷品或勞務，以及吧向客戶銷售商品霸或提供服務過程哎中形成的經濟關奧系。埃6.企業與般政府之間的財務奧關系，政府作為絆社會管理者，通癌過收繳各種稅款昂的方式與企業發絆生經濟關系。霸7.企業內稗部各單位之間的傲財務關系，是指

13、按企業內部各單位熬之間在生產經營百各環節中互相提扒供產品或勞務所扮形成的經濟關系凹。盎8.企業與胺職工之間的財務爸關系，主要是指俺企業向職工支付跋勞動報酬過程中辦所形成的經濟利芭益關系。傲二、財務管理的案環節搬財務管理的奧環節，是指財務骯管理的工作步驟骯與一般工作程序澳。一般而言，企敗業財務管理包括罷五個環節：（1拌）規劃和預測（挨2）財務決策（把3）財務預算（俺4）財務控制（盎5）財務分析業拔績評價與激勵。跋三隘、企業財務管理笆目標的含義和種芭類啊企業財務管佰理目標是企業財俺務管理活動所希班望實現的結果。挨企業財務管理目般標有以下幾種具礙有代表性的模式凹：把（一）利潤按最大化目標般利潤最大化

14、巴目標，就是假定搬在投資預期收益邦確定的情況下，白財務管理行為將辦朝著有利于企業擺利潤最大化的方熬向發展。皚利潤最大化稗目標在實踐中存敖在以下難以解決芭的問題：（1）隘利潤是指企業一半定時期實現的稅皚后凈利潤，它沒挨有考慮資金的時唉間價值；（2）扒沒有反映創造的霸利潤與投入的資俺本之間的關系；芭（3）沒有考慮癌風險因素，高額斑利潤的獲得往往耙要承擔過大的風挨險，（4）片面拔追求利潤最大化般，可能會導致企佰業短期行為，與斑企業發展的戰略叭目標相背離。靶（二）每股叭收益最大化目標跋每股收益，稗是企業實現的利岸潤同投入資本或矮股本數的比值，啊可以反映投資者奧投入的資本獲取斑回報的能力。因拔此，每股收

15、益最吧大化目標是投資頒者進行投資決策翱時需要考慮的一阿個重要標準。但耙與利潤最大化目按標一樣，該指標把仍然沒有考慮資盎金的時間價值和耙風險因素，也不叭能避免企業的短埃期行為，也會導案致與企業發展的胺戰略目標相背離班。案（三）企業藹價值最大化目標鞍企業價值就凹是企業的市場價班值，是企業所能佰創造的預計未來板現金流量的現值爸。俺企業價值最絆大化的財務管理拜目標，反映了企半業潛在的或預期罷的獲利能力和成靶長能力，其優點懊主要表現在：（俺1）該目標考慮罷了資金的時間價哎值和投資的風險頒；（2）該目標襖反映了對企業資把產保值增值的要矮求；（3）該目捌標有利于克服管案理上的片面性和靶短期行為；（4敗）該目

16、標有利于胺社會資源合理配埃置。其主要缺點矮則是企業價值的胺確定比較困難，傲特別是對于非上哎市公司。百股東作為所扳有者在企業中承挨擔著最大的義務胺和風險，債權人捌、職工、客戶、百供應商和政府也癌因為企業而承擔把了相當的風險。巴在確定企業的財哎務管理目標時，暗不能忽視這些相笆關利益群體的利版益。企業價值最壩大化目標，就是凹在權衡企業相關背者利益的約束下愛，實現所有者或安股東權益的最大扳化。礙四艾、利益沖突的協霸調藹協調相關利搬益群體的利益沖骯突，要把握的原哎則是：力求企業懊相關利益者的利案益分配均衡，也暗就是減少因各相爸關利益群體之間鞍的利益沖突所導骯致的企業總體收耙益和價值的下降阿，使利益分配在

17、按數量上和時間上暗達到動態的協調鞍平衡。罷（一）所有按者與經營者的矛拜盾與協調拌經營者和所埃有者的主要矛盾爸，就是經營者希哀望在提高企業價骯值和股東財富的挨同時，能更多地藹增加享受成本；耙而所有者和股東昂則希望以較小的辦享受成本支出帶吧來更高的企業價巴值或股東財富。懊協調所有者與經案營者矛盾的主要凹方法有：（1）敖解聘；（2）接靶收；（3）激勵靶。啊（二）所有盎者與債權人的矛佰盾與協調礙所有者的財務目罷標可能與債權人傲期望實現的目標挨發生矛盾。協調愛所有者與債權人岸矛盾的主要方法斑有：（1）附限拔制性條款的借款昂；（2）收回借拔款或停止借款。拔五、財務管理的岸價值觀念哎（一）資金時間哎價值班1

18、、資金時間價八值的概念藹資金時間價值是按指一定量的資艾金經過一段時間挨的投資和再投資版所增加的價值。凹一般情況下資金癌時間價值是指沒芭有風險和沒有通搬貨膨脹條件下的絆社會平均利潤率般.壩2、資金時間價邦值的計算安第一、終值與現斑值岸（1）終值也叫阿本利和（記為F疤），是指現在一稗定量的資金在未胺來某一時點上的阿價值。如圖2霸伴1所示，即第n埃期期末的價值。板（2）現值也叫八本金（記為P）暗，是指未來某一背時點上的一定量八的資金相當于現敖在時點的價值。愛如圖2案皚1所示，即第1吧期期初的價值。瓣第二、單利終值瓣和單利現值的計隘算俺資金時間價值的拌計算經常使用的版符號有：唉 P為現值（本挨金）；F

19、為終值阿（本利和）；i霸為利率； I為八利息；n為計息澳期數。傲單利是計算利息罷的一種方法，在按計算每期的利息瓣時，只以本金計版算利息，所生利稗息不再計息。埃（1）單利終值暗的計算（已知現挨值計算終值）阿單利終值是指一半定量的貨幣在若疤干期之后按單利辦計算的本利和。案計算公式為：皚F=P+I=P案+P靶拜i懊板n=P暗把（1+白 i柏挨n）稗（2）單利現值佰的計算（已知終埃值計算現值）板單利現值是指在癌單利計息條件下俺未來某一時點上奧的資金相當于現昂在的價值。顯然澳，單利現值是單安利終值的逆運算啊。將單利終值計拌算公式變形即可按得到單利現值的扳計算公式P=胺第三、復利終值安和復利現值的計跋算壩

20、復利是指本金生岸息，利息也生息阿的計息方式。俗耙稱隘“拜利滾利挨”般。即每期產生的佰利息并入本金一鞍起參與計算下一扮期利息的計息方瓣式。在資本不斷翱資本化的條件下邦，資本的積累應扮該用復利方式計般算終值與現值。暗在以后的有關章罷節中，如果不作耙說明，均假設用艾復利計息。翱（1）復利終值斑的計算（已知現奧值求終值）把復利終值是指一白定量的貨幣在若扒干期之后按復利昂計算的本利和。辦計算公式為：F=P罷（2）復利現值佰的計算（已知終跋值計算復利現值捌）頒復利現值指在復癌利計息條件下，百將來某一特定時昂點的款項相當于百現在的價值。復伴利現值是復利終艾值的逆運算。其霸計算公式為P = F哀（3）名義利率

21、跋與實際利率拔 復利的計鞍息期間不一定是澳一年。例如：某哎些債券半年計息阿一次；有的抵押叭貸款每月計息一哎次；股利有時每頒季支付一次；銀辦行之間拆借資金伴均每日計息一次按等等。因此，名辦義利率是指當利靶息在一年內要復礙利幾次時給出的案年利率，而將相搬當于一年復利一埃次的利率叫做實俺際利率，即投資板者實際獲得的報襖酬率。皚當利率在一年內扒復利多次時，每八年計算多次的終皚值會大于每年計案息一次的終值，暗實際利率一定會岸大于名義利率。笆對于一年內多次奧復利的情況下,骯可采用兩種方法巴計算時間價值。百第一種方法是先笆將名義利率換算翱成實際利率，然凹后再按實際利率罷計算時間價值。班其換算公式如下耙其中：

22、版i芭為實際利率，r襖為名義利率，m罷為一年內復利次案數。霸 第二種罷方法是不計算實案際利率，而是調氨整相關指標，利板率為每期利率，案即r/m，期數白相應變為敗，直接計算出時叭間價值。 阿第四、年金的計罷算案年金就是系列收藹付款項的特殊形百式。它是指某一笆特定時期內，每胺間隔相等的時間跋收付相等金額的鞍款項。如租金、盎優先股股利、直叭線法計提的折舊矮、保險費、零存巴整取、整存零取艾、等額分期收（搬付）款等。（1）普通年金敗普通年金又稱后骯付年金，是指從絆第一期起一定時罷期內每期期末收吧付的年金。耙襖普通年金終值的癌計算（已知年金斑A，求年金終值稗F）阿F= A凹+A俺+隘頒+A凹+A班=A盎式

23、中：班稱為年金終值系跋數，表示為（F絆/A，i，n）按,可通過直接查笆找霸“矮年金終值系數表板”拜求得有關數據。皚跋償債基金的計算板（已知年金終值鞍F，求年金A）絆償債基金是指為艾了償付未來某一壩時點的一定金額斑的債務或積聚一敗定數額的資金而吧分次等額形成的奧存款準備金。由伴于每年存入等額板款項是屬于年金版形式，將來某一拌時點需要償還的背債務也就是普通俺年金終值，所以鞍償債基金的計算稗實際上是普通年翱金終值的逆運算耙。其計算公式如稗下：A= F霸式中：邦稱為償債基金系般數，記為（A 拜/ F，i，n岸），它是年金終按值系數的倒數。辦百普通年金現值的啊計算（已知年金奧A，求年金現值背P）阿P=A

24、笆+A班+俺靶A澳+A=A= A礙式中：班稱為年金現值系氨數，記作：（P擺/A，i，n）皚。可通過直接查擺找暗“背1元年金現值表頒”埃求得有關數據。癌上式也可表述為埃P= A傲芭（P/A，i，百n）。盎昂投資回收額的計耙算（已知年金現安值P，求年金A隘）。邦投資回收額是指耙在未來一定時期爸內等額回收初始岸投入的資本。這懊里的等額回收是辦年金形式，初始岸投入的資本是普俺通年金現值。顯稗然，投資回收額斑的計算是普通年佰金現值計算的逆霸運算。其計算公半式如下：A=P柏式中：扮稱為資本回收系伴數，也可表示為百（A / P，頒i，n）。顯然伴，資本回收系數按與年金現值系數矮互為倒數。上式半也可表示為A=

25、佰P愛唉（A / P，佰i，n）。（2）即付年金把即付年金也叫預熬付年金或先付年暗金，是指在一定斑時期內每期期初伴等額收付款項的班年金。擺唉即付年金終值的哀計算（已知即付鞍年金A，求年金捌終值F）。疤F= A拌+敗版+A暗+A把+A捌 =A佰捌=A哎背 唉式中：拌稱為即付年金終搬值系數。它是在瓣普通年金終值系哀數的基礎上，期奧數加1，系數減哀1的結果。因此扒，即付年金終值胺系數也可記為澳（F/A，i，邦n+1）-1擺。拌愛即付年金現值的礙計算（已知即付凹年金A，求年金懊現值P）澳P= A啊+A霸+A斑+艾唉A=A=A辦 式中：傲稱為即付年金現板值系數，它是在擺普通年金現值系案數的基礎上，期阿數

26、減1，系數值扒加1所得的結果暗。也可記作（白P/A，i，n矮-1）+1。（3）遞延年金傲遞延年金是指第澳一次收付發生在隘若干期（假設為柏s期，s拌矮1）以后，即從背s+1期開始每稗期末收付的等額襖款項。它是普通藹年金的特殊形式皚，凡不是從第一搬期開始的普通年搬金都是遞延年金鞍。s稱為遞延期昂。哀熬遞延年金終值的佰計算擺遞延年金終值的搬計算與遞延期s辦無關，其計算方盎法與普通年金終背值相同。靶骯遞延年金現值的八計算辦方法一、先計算氨出n期的普通年斑金現值，然后減襖去前s期的普通跋年金現值，即遞俺延年金現值。礙P=（P/A癌，i，n）-（癌P/A，i，s扒）霸方法二、先將遞啊延年金視為（n佰-s）

27、期普通年半金，求出在第s班期的現值，然后敖再折算為第0期凹的現值。岸P= A哀搬叭 =（P/A，奧i，n-s）（八P/F，i，s板）壩（4）永續年金伴現值的計算。叭永續年金是指無胺限期的等額定期芭收付的年金。也吧可視為普通年金啊的特殊形式。即哀期限趨于無窮大版的普通年金。挨 在實際工胺作中，如優先股阿股利、獎學金等襖均可看作永續年按金。由于永續年盎金的期限n趨于唉無窮大，因此，安它只能計算現值辦，不能計算終值瓣。另外，期限長氨、利率高的年金熬現值，也可按永班續年金現值公式扮，計算其現值的叭近似值。 P= A半第五、利率與期跋間的推算頒由上述的有關計哎算可以看出，時柏間價值的計算受跋F、P、癌i

28、傲、n四個因素影哀響，只要已知其巴中的3個因素，板即可推知第4個矮。關于F與P之吧間的計算都已經傲介紹，這里主要皚講述期間n與利扮率i的有關推算背。應用廣泛的是板插值法，也叫內礙插法。利率的推算半澳對于一次性收付耙款項，可根據其瓣復利終值（或現哎值）的計算公式骯推算折現率。奧氨永續年金折現率跋（利率）的計算扳根據永續年金現敖值公式P= A拌板 推知：扳i捌=A/P敖哎普通年金折現率扒（利率）的計算胺（2）期間的推靶算襖（二）風險的概靶念及其分類1、風險的概念班風險一般是指某板一行動的結果具敖有多樣性。某一凹投資的結果具有按多種可能而不肯案定，就叫做有風捌險。2、風險的分類礙盎按風險能否分散疤分

29、為不可分散風敗險和可分散風險絆。.昂霸按風險形成的原背因分為經營風險絆與財務風險。3、風險的衡量瓣 風險客按觀存在，廣泛影氨響著企業的財務絆和經營活動，因暗此，正視風險并白將風險程度予以半量化，成為企業爸財務管理中的一白項重要工作。衡襖量風險大小需要伴使用概率和統計百方法。 概率癌概率是用百分數翱或小數來表示隨壩機事件發生可能拔性的大小，或出伴現某種結果可能暗性大小的數值。稗一般用皚表示，它是介于俺01之間的一挨個數。期望值佰期望值是一個概八率分布中的所有岸可能結果以其概百率為權數進行加澳權平均的加權平襖均數，反映事件擺的集中趨勢。其跋計算公式為=百式中：拌為第i種結果出扮現的預期收益（爸或預

30、期收益率）壩；佰為第i種結果出扳現的概率；n 般為所有可能結果翱的數目。邦 靶八標準離差巴標準離差是各種澳可能的收益（或吧收益率）偏離期瓣望收益（或收益版率）的綜合差異把，是反映離散程艾度的一種量度。熬計算公式如下：標準離差= 瓣 在期望阿值相等的情況下傲，標準離差越大哎，意味著風險越拌大。 標準離差率 案標準離差率是標爸準離差同期望值盎的比值。其計算靶公式如下：V=搬標準離差率越大安，風險程度就越擺大。在期望值不傲相等的情況下，安應用標準離差率安比較風險大小。皚3、風險報酬的傲計算跋案風險報酬的概念氨風險報酬是指投笆資者由于冒風險笆進行投資而獲得癌的超過資金時間懊價值的額外收益擺，又稱投資風

31、險襖收益或投資風險挨價值。可以用風挨險報酬額或風險鞍報酬率來反映。凹風險報酬額與投版資額的比率即風奧險報酬率。絆搬風險報酬的計算搬風險與報酬的關搬系是風險越大要懊求的報酬率越高盎。用公式表示如般下：安K=凹無風險報酬率埃風險報酬率艾式中：K為期望暗投資報酬率；隘為無風險報酬率骯；b為風險報酬叭系數；v為標準把離差率。邦風險報酬的計算熬關鍵是風險報酬頒系數b的確定。疤風險報酬系數是爸個經驗數據，它埃可以根據對歷史瓣資料的分析、統耙計回歸、專家評稗議獲得，或者由氨政府等專門機構昂公布。六、財務環境阿財務管理環境又柏稱理財環境，是拜指對企業財務活巴動和財務管理產扮生影響作用的企版業內外各種條件笆的統

32、稱。扒翱第一敗、經濟環境跋唉財務管理的疤經濟環境主要包扒括經濟周期、經胺濟發展水平和宏邦觀經濟政策。擺（一）經濟罷周期胺市場經濟條胺件下，經濟的發斑展與運行帶有一岸定的波動性，大扮體上要經歷復蘇佰、繁榮、衰退和拌蕭條幾個階段的癌循環，這種循環跋就叫做經濟周期艾。在不同的經濟頒周期，企業應相擺應采取不同的財柏務管理策略。哎（二）經濟捌發展水平壩近年來，我礙國的國民經濟保扳持持續高速的增阿長，各項建設方絆興未艾。這不僅熬給企業擴大規模艾、調整方向、打叭開市場以及拓寬安財務活動的領域般帶來了機遇。同敗時，由于高速發吧展中的資金短缺跋將長期存在，又案給企業財務管理斑帶來嚴峻的挑戰頒。因此，企業財霸務管

33、理工作者必芭須積極探索與經礙濟發展水平相適胺應的財務管理模般式。翱（三）宏觀藹經濟政策爸我國經濟體岸制改革的目標是扳建立社會主義市壩場經濟體制，以暗進一步解放和發懊展生產力。在這拌個總目標的指導版下，我國已經并啊正在進行財稅體把制、金融體制、翱外匯體制、外貿鞍體制、計劃體制懊、價格體制、投伴資體制、社會保阿障制度、企業會皚計準則體系等各芭項改革。所有這班些改革措施，深佰刻地影響著我國班的經濟生活，也埃深刻地影響著我霸國企業的發展和稗財務活動的開展案。二、法律環境芭財務管理的岸法律環境，主要扳包括企業組織形拌式及公司治理的敗規定和稅收法規俺。百（一）企業奧組織形式與公司骯治理啊企業按組織爸形式可

34、分為獨資板企業、合伙企業拌和公司。半公司治理，哎是有關公司控制骯權和剩余索取權搬分配的一套法律罷，制度以及文化挨的安排。它涉及斑所有者、董事會巴和高級執行人員背等之間權力分配搬和制衡關系。（二）稅法邦稅法，是由扳國家機關制定的挨、調整稅收征納斑關系及其管理關絆系的法律規范的吧總稱。我國稅法芭的構成要素主要敗包括：征稅人、板納稅義務人、課氨稅對象、稅目、按稅率、納稅環節半、計稅依據、納啊稅期限、納稅地凹點、減稅免稅、邦法律責任等。柏壩三隘、金融環境啊財務管理的瓣金融環境，主要笆包括金融機構、案金融工具、金融擺市場和利率四個叭方面。伴（一）金融哎機構搬社會資金從愛資金供應者手中熬轉移到資金需求澳者

35、手中，大多要愛通過金融機構。跋金融機構包括銀捌行業金融機構和版其他金融機構。捌（二）金融伴工具阿金融工具，板是能夠證明債權搬債務關系或所有擺權關系并據以進半行貨幣資金交易埃的合法憑證，它埃對于交易雙方所愛應承擔的義務與襖享有的權利均具礙有法律效力。金頒融工具一般具有氨期限性、流動性哎、風險性和收益笆性四個基本特征岸。搬（三）金融藹市場版金融市場，背是指資金供應者奧和資金需求者雙芭方通過金融工具霸進行交易的場所盎。藹金融市場按伴組織方式的不同叭可劃分為兩個部伴分：一是有組織俺的、集中的場內把交易市場即證券靶交易所，它是證哎券市場的主體和案核心；二是非組愛織化的、分散的襖場外交易市場，盎它是證券交

36、易所盎的必要補充。（四）利率埃利率也稱利邦息率，是利息占拜本金的百分比指藹標。從資金的借矮貸關系看，利率版是一定時期內運胺用資金資源的交壩易價格。傲利率主要是奧由資金的供給與癌需求來決定。但癌除這兩個因素之背外，經濟周期、澳通貨膨脹、國家版貨幣政策和財政擺政策、國際政治壩經濟關系、國家岸對利率的管制程挨度等，對利率的芭變動均有不同程礙度的影響。因此般，資金的利率通疤常由三個部分組盎成：（1）純利艾率；（2）通貨百膨脹補償率（或霸稱通貨膨脹貼水艾）；（3）風險邦收益率。骯 班實踐教學步驟柏1.教師布置；2.學生分組；捌3.拌設計問題或問卷半；吧4芭.笆寫出調查報告；頒5啊.罷教師點評調查報凹告。

37、考核要點佰1.隘財務管理在企業凹中的重要地位；擺2.礙不同企業財務管澳理的目標；稗3. 挨調查報告。芭第二部分澳哀 籌資管理拌捌實踐教學目的壩翱藹 通過本部分實壩踐，使學生進一翱步把企業籌資的埃渠道和方式，各頒種籌資方式的優俺缺點，企業籌資稗過程中的影響因凹素及如何控制籌凹資的成本和風險胺。通過籌資方案把的制定，也能提巴高學生分析問題霸、解決問題的能阿力、獨立思考能艾力、實際操作能奧力及成員的相互傲合作能力。課時安排校內實訓8課時翱稗實踐教學地點暗本校實訓基地疤 百實踐教學要求白懊1.針對一個可骯行的投資額為1頒000凹萬元的項目，學耙生應提出自己的壩或小組籌集資金熬方案。方案應盡熬可能涉及多

38、種籌半資方式。昂2.能利用籌資熬管理知識對籌資挨方案進行論證，藹以支持或不斷修巴正方案。爸3.制定企業籌翱資計劃書（計劃般書要目標明確、唉內容完整、理由俺充分、步驟嚴密澳、文字精練有條啊理）。阿4.在教師指導板下，對計劃書進瓣行討論評價。盎 懊實踐教學內容襖翱一、籌資管理概唉述唉靶（柏一百）笆企業籌資的含義白與分類胺企業籌資，班是指企業根據其捌生產經營、對外叭投資以及調整資背本結構等需要，罷通過一定的渠道邦，采取適當的方隘式，獲取所需資岸金的一種行為。岸企業籌集的盎資金可按不同的拌標準進行分類：盎頒1、昂按照資金的來源疤渠道不同，可將班企業籌資分為權翱益性籌資和負債斑性籌資啊隘2、按按照所籌資

39、金使敖用期限的長短，吧可將企業籌資分啊為短期資金籌集板與長期資金籌集傲挨（佰二伴）稗籌資渠道與方式暗拜1、盎籌資渠道疤籌資渠道，礙是指籌措資金來哎源的方向與通道藹，體現資金的來跋源與流量。目前矮我國企業籌資渠氨道主要包括：銀版行信貸資金、其頒他金融機構資金傲、其他企業資金暗、居民個人資金岸、國家資金和企擺業自留資金。2、籌資方式捌籌資方式，佰是指企業籌集資扳金所采用的具體拜形式。目前我國唉企業的籌資方式擺主要有吸收直接熬投資、發行股票板、利用留存收益鞍、向銀行借款、艾利用商業信用、拔發行公司債券和白融資租賃。唉疤3、擺籌資渠道與籌資邦方式的對應關系凹籌資渠道解皚決的是資金來源芭問題，籌資方式埃

40、則解決通過何種鞍方式取得資金的俺問題，它們之間伴存在一定的對應版關系。一定的籌罷資方式可能只適澳用于某一特定的啊籌資渠道，但是伴同一渠道的資金案往往可采用不同八的方式取得，同霸一籌資方式又往笆往適用于不同的吧籌資渠道。因此啊，企業在籌資時叭，應實現兩者的按合理配合。挨辦（疤三般）跋籌資原則霸企業籌資應遵循礙的原則有：（1板）規模適當原則瓣；（2）籌措及笆時原則；（3）懊來源合理的原則絆；（4）方式經鞍濟原則。盎二、唉資金需要量預測瓣適當的籌資規模頒是籌集資金的基胺本原則，要正確頒確定籌資的規模埃，必須要采用科挨學的方法，常用阿的資金需要量的霸預測方法主要有挨：定性預測法和把定量預測。隘（一）定

41、性預測哎法跋（二）定量預測般法懊1、銷售百分比八法拔銷售百分比法是班根據銷售額與資阿產負債表中有關胺項目間的比例關矮系，預測各項目邦短期資金需用量稗的方法。該方法皚有兩個基本假定白；其一，假定某盎項目與銷售額的芭比例已知并不變挨；其二，假定未辦來的銷售額已知襖。銷售百分比法捌一般通過編制預鞍測資產負債表來耙確定企業的資金笆需用量。邦預測資產負債表頒是利用銷售百分藹比法原理預測外啊部籌資需要量的邦報表，其基本格埃式與實際資產負白債表大致相同。巴企業通過編制預佰測資產負債表，昂可以預測資產、哎負債及留存收益懊等有關項目的數翱額，從而確定企艾業需要從外部籌把資的數額。2、回歸分析法背回歸分析法是根罷

42、據有關歷史資料半，運用跋最小二乘法芭原理，用回歸方八程求得資金需要凹量的方法。其回扒歸方程為：=a+b半根據敖最小二乘法原理白運算、整理可得隘：a=b=暗式中，y熬i挨為第i期的資金霸占用量；x擺i骯為第i期的產銷哀量。襖三、企業自有資絆本的籌集皚（一）吸收直接哎投資盎吸收直接投資，扒是指企業以協議阿等形式吸收國家暗、法人、個人和般外商等直接投入佰資金，形成企業版資本金的一種籌拔資方式。按1、吸收直接投巴資的形式稗吸收現金投資；扒吸收實物投資；斑 無形資產投資疤2、吸收直接投敗資的程序半企業采用吸收直壩接投資方式，應安遵循以下程序：霸確定吸收直接投熬資的資金數量；柏選擇吸收直接投佰資的具體方式

43、；鞍簽署合同或協議艾等文件。絆3、吸收直接投按資的優缺點半吸收直接投資的熬優點主要有：按吸收直接投資所阿籌集的資金屬于耙企業的權益資金礙，與負債資本比叭較，它能提高企拌業的資信和借款半能力；吸收直接扳投資不僅可以籌胺取現金，而且能白夠直接獲得所需斑的先進設備和技凹術，與僅籌取現白金的籌資方式相邦比較，它能盡快傲地形成生產經營癌能力；降低財務頒風險。吸收直接跋投資可以按照企辦業的經營狀況支暗付報酬，經營狀懊況好就多支付，拔經營狀況不好就版少支付，或不支頒付，支付方式比耙較靈活。凹吸收直接投資的板缺點主要有：柏吸收直接投資通疤常資金成本較高壩；吸收直接投資案由于沒有證券為跋媒介，產權關系哀有時不夠

44、明晰，叭也不便于產權的版交易。敖（二）發行普通百股捌股票是股份有限阿公司為籌集權益奧資金而發行的有熬價證券，是持股爸人擁有公司股份拌的憑證。普通股襖籌資是指通過發叭行普通股的方式愛來籌集資金。其八中普通股是股份笆公司發行的無特敖別權利的股份，絆也是最基本、最斑標準的股份。發笆行普通股籌集到哎的資金叫股本或安股本總額。1、股票的分類昂第一、按股票有板無記名：可將普俺通股分成記名股捌票和不記名股票澳兩種。拜第二、按股票是哀否標明面值：可哀將普通股分成有伴面值股票和無面巴值股票兩種。霸第三、按投資主艾體不同：可將普盎通股分成國家股癌、法人股、外資吧股和個人股。班第四按發行對象笆和上市地區的不癌同：按

45、發行對象奧和上市地區的不拜同，可將普通股唉分成股、B股盎、股和股四哀種。敖第五、按股東享哀受權利和承擔義捌務不同：普通股皚和優先股百2、股票發行的搬目的：設立新的絆公司；擴大經營辦規模；其他目的岸3、股票發行的愛條件把發行股票是股份扒有限公司籌集資扮金的重要渠道，叭但不是任何企業捌都可以發行股票俺籌資。發行股票癌必須符合一定的礙條件。啊新設立的股份有跋限公司申請公開版發行股票，應符百合下列條件：敖扳 生產經營符合奧國家產業政策。案凹 發行普通股限扳于一種，同股同佰權，同股同利。矮罷 在募集方式下伴，發起人認購的熬股份不少于公司靶擬發行股份總數霸的35%。絆氨 發起人在近三俺年內沒有重大違翱法行

46、為。哎岸 證監會規定的癌其他條件。傲國有企業改組設挨立股份有限公司愛申請公開發行股般票，除應當符合凹上述情況下的各愛種條件外，還還般應當符合下列條靶件：氨啊 發行前一年末按，凈資產在總資哎產中所占比例不哀低于30%，無氨形資產在凈資產霸中所占比例不高襖于20%，但證班監會另有規定的胺除外。傲捌 近三年連續盈矮利。霸岸 國有企業改組霸設立股份有限公癌司發行股票的，凹國家擁有的股份巴在公司擬發行股隘本總額中所占的斑比例，由國務院爸或國務院授權的吧部門規定。八公司增發新股，把必須具備下列條靶件：骯霸 前一次發行的跋股份已募足，并罷間隔一年以上。邦斑 公司在最近熬年內連續盈利，矮并可向股東支付叭股利，

47、但以當年俺利潤分派新股不盎受此限。昂挨 公司在最近芭年內財務會計文暗件無虛假記載。絆敗 公司預期利潤氨率可達同期銀行背存款利率.翱(4)在我國，礙股份有限公司申般請其股票上市必壩須符合下列條件斑：吧擺 股票經國務院按證券管理部門批頒準已向社會公開頒發行；埃斑 公司股本總額礙不少于人民幣啊萬元；班版 開業時間在矮年以上，最近胺年連續盈利；原絆國有企業依法改拌建而設立的，或版者在公司法白實施后新組建成靶立，其主要發起芭人為國有大中型奧企業的，可連續爸計算；扒澳 持有股票面值岸達人民幣100懊0元以上的股東搬人數不少于10扮00人，向社會搬公開發行的股份壩達公司股份總數扮的25以上；唉公司股本總額超

48、罷過人民幣億元稗的，其向社會公案開發行股份的比癌例為15以上伴；鞍壩 公司在最近3熬年內無重大違法把行為，財務會計稗報告無虛假記載邦；耙稗 國務院規定的俺其他條件。凹股份有限公司申扳請其股票上市交唉易，在符合上述版條件的情況下，吧要報經國家或國翱務院授權證券管板理部門批準。安股票上市交易申礙請被批準后，上岸市公司必須公告半其股票上市報告頒，并將其申請文半件存放在指定的半地點供公眾查閱佰。經批準的上市瓣公司的股票，依拔照有關法律、行岸政法規上市交易柏。鞍上市公司必須按伴照法律、行政法襖規的規定，定期按公開其財務狀況盎和經營情況，在埃每會計年度內半靶年公布一次財務稗會計報告。把4、股票發行的按程序

49、：申請；審拜批；復審；上市爸發行5、發行的要求藹股份有限公司應八將資本劃分為每背一股金額相等的巴股份，然后將公啊司的股份采取股疤票的形式。股份岸的發行、實行公伴開、公平、公正爸的原則，必須同昂股同權，同股同白利。敗同次發行的股票扳，每股的發行條挨件和價格應當相佰同。任何單位或吧者個人所認購的白股份，每股應當礙支付相同價款。爸股票發行價格可耙以按票面金額，礙也可以超過票面扒金額，但不得低岸于票面金額。以哎超過票面金額為般股票發行價格的阿，須經國務院證啊券管理部門批準啊。超過票面金額挨發行股票所得溢熬價款列入公司資懊本公積金。岸6、股票的發行奧價格：面值發行俺；絆市埃價發行；中間價瓣發行拔7、股票

50、上市對埃公司的影響白股票上市對公司拔的有利影響主要版體現以下幾個方盎面:改善財務狀伴況,增強融資能敖力；評價公司價版值；提高企業知霸名度，擴大企業擺市場占有份額；壩防止股份過于集版中，同時還可以扒利用股票收購其俺他公司；利用股安票股權和期權可跋有效激勵員工，暗尤其是企業關鍵翱人員。哀8、普通股籌資霸與優先股籌資的昂比較胺四、借入資金的氨籌集（一）銀行借款矮銀行借款是企業隘根據借款合同從板銀行以及其他金敖融機構借入的，襖需要還本付息的笆款項。靶1、銀行借款的敗種類：按期限分暗為短期借款、中胺期借款和長期借扳款；按有無擔保八分為信用借款（傲無擔保借款）、辦抵押借款（擔保八借款）和票據貼稗現；按償還

51、方式斑分為一次償還借澳款和分期償還借癌款；按借款的用挨途可分為基本建隘設借款、專項借班款、流動資金借拜款；按提供貸款昂的機構分為政策岸性銀行貸款和商百業銀行貸款。襖2、銀行借款的艾信用條件案根據國際慣例，敖銀行發放貸款時頒，一般會帶有一隘些信用條款，主擺要有：信貸額度皚； 周轉信貸協敖定； 補償性余半額； 借款抵押把； 償還條件；癌 以實際交易為疤貸款條件。瓣3、銀行利息支敗付方法胺通常，借款人可佰采用三種方法支巴付銀行貸款利息癌：一次支付法、盎貼現法和加息分芭攤法。矮4、銀行借款的拜程序皚企業向銀行借款藹的程序大致分為白以下幾個步驟：敗企業提出借款申斑請； 銀行審查藹借款申請； 簽藹訂借款合

52、同； 疤企業取得借款；扮 借款的歸還。跋5、銀行借款的癌優缺點熬銀行借款的優點辦：借款籌資速度搬快；借款成本較板低；借款彈性較礙大； 企業利用安借款籌資，與債百券一樣可以發揮昂財務杠桿的作用邦。氨銀行借款的缺點按：籌資風險較高傲；限制條件較多瓣；籌資數量有限暗。（二）發行債券熬債券是社會各類骯經濟主體為籌集阿負債資金而向投柏資人出具的。承愛諾按一定利率定叭期支付利息，到哀期償還本金的債扒權債務憑證。1、債券的分類艾債券有國家債券絆、企業債券和金板融債券，這里主翱要介紹企業債券昂。企業債券按不伴同標準，可以分白為不同類型：按辦有無抵押擔保，藹分為信用債券、佰抵押債券和擔保把債券；按發行方拜式分為

53、記名債券柏和不記名債券；暗按償還方式分為拜定期償還和不定唉期償還債券；按挨有無利息分為有盎息債券和無息債巴券按計息標準分搬為固定利率債券叭和浮動利率債券巴；按可否轉換分霸為可轉換債券和岸不可轉換債券。2、債券的發行耙股份有限公司、按國有獨資公司、挨有限責任公司在霸具備發行債券的罷條件前提下，可哎以發行債券。企哎業發行債券必須靶根據企業財力和胺償還能力制定發哀行方案，按照規翱定程序上報審定辦，其中包括發行隘數量、面值、期爸限、利率、償還骯方式、發行價格拌以及發行方式等板幾個方面內容。鞍3、債券籌資的盎優缺點版債券籌資的優點澳：債券成本較低八；可利用財務杠艾桿；保障股東控愛制權。啊債券籌資的缺點安

54、：財務風險較高熬；靈活性低；籌盎資數量有限。（三）商業信用伴商業信用是指商耙品交易中以延期奧付款或預收貨款白進行購銷活動而襖形成的借貸關系邦，它是企業之間邦的一種直接信用癌行為。藹1、商業信用的頒形式：應付賬款罷；應付票據；預暗收貨款愛2、放棄現金折熬扣的機會成本疤放棄現金折扣的礙機會成本可按下奧面公式計算：罷放棄現金折扣的霸機會成本=案芭爸100%哎3、商業信用籌柏資的優缺點懊商業信用籌資的芭優點：籌資方便盎；限制條件少；背籌資成本低，甚班至不發生籌資成爸本。邦商業信用籌資的翱缺點：商業信用擺的時間一般較短搬；有一定的風險盎。（四）融資租賃背租賃是指出租人藹在承租人給予一埃定報酬的條件下俺，

55、在契約合同規熬定的期限內，授霸予承租人占有和把使用財產權利的案一種經濟行為。捌1、融資租賃的辦概念及特點懊融資租賃，又稱敖財務租賃，是由伴租賃公司按照承伴租企業的要求融罷資購買設備，并昂在契約或合同規胺定的較長期限內癌提供給承租企業絆使用的信用性業班務，它是現代租哀賃的主要類型。笆融資租賃的特點岸：一般由承租企安業向租賃公司提骯出正式申請，由拌租賃公司融資購八進設備租給承租矮企業使用；租賃鞍期限較長；租賃背合同比較穩定；翱由承租企業負責挨設備的維修保養昂和保險，但無權扳自行拆卸改裝；芭租賃期滿時，按胺事先約定的辦法奧處置設備，一般版有退還、續租和擺留購三種選擇，瓣通常由承租企業岸留購。啊融資租

56、賃的具體跋形式：直接租賃拔； 售后租回；佰 杠桿租賃； 爸轉租賃。安3、融資租賃的阿優缺點罷融資租賃籌資的佰優點：迅速獲得搬所需資產； 租扒賃籌資限制較少瓣；免遭設備陳舊白過時的風險；全阿部租金通常在整疤個租期內分期支阿付，可適當減低搬不能償付的危險扮；租金費用可在爸所得稅前扣除，癌承租企業能享受愛稅收利益。八租賃籌資的缺點拜：成本較高，租扳金總額通常要高壩于設備價值的3柏0；承租企業敖在財務困難時期傲，支付固定的租敗金也將構成一項邦沉重的負擔；不稗利于改進資產。搬在租賃期內，未柏經出租人同意，懊承租人一般不得壩隨意改進所租入愛的資產。版五、矮資金凹結構決策（一）資金成本唉1、資金成本的襖概念

57、及作用壩資金成本是企業絆為籌措并使用資巴金而付出的代價礙，也稱資金成本壩。具體包括使用百費用與籌資費用胺兩部分。癌資金成本在財務叭管理中一般用相頒對數表示，即表八示為襖用資費用搬與實際籌得資金邦（籌資額減去籌頒資費）的比率。癌計算公式如下：100%按 按 鞍 扮艾100%斑2、資金成本的凹作用：第一，資扒金成本是籌資決斑策的依據；第二鞍，資金成本是投隘資決策的依據；鞍第三，資金成本昂可以作為衡量企白業經營成果的尺奧度。傲（二）資金成本把的計算翱1、個別資金成爸本的計算背（1）銀行借款芭成本100%拌另外,由于長期板借款這種籌資方矮式的籌資費用較般少，所以有時可矮將籌資費用忽略胺不計,則：絆長期

58、借款成本率癌=年利息率案八（1所得稅率懊）（2）債券成本俺債券成本計算基鞍本與銀行借款一奧致，其計算公式暗為：100%板其中：債券利息搬=債券面值礙白利率拜 籌翱資總額=債券發辦行價格骯阿發行數量耙（3）優先股資頒金成本板企業發行優先股癌，要支付籌資費挨用，還要定期支捌付股利。但它與板債券不同，股利背在稅后支付，且鞍沒有固定的到期隘日。因此，其計吧算公式為：100%凹（4）普通股資敗金成本熬普通股股票為企癌 稗暗100%股利笆逐年增長率唉（5）留存收益扮資金成本率白企業所獲利潤，懊按規定可留存一吧定比例的資金，頒滿足自身發展資按金需要。因留存伴收益屬于普通股疤股東所有，其成艾本應與普通股相哎同

59、，只是沒有籌八資費用。其計算俺公式為：哀敗100%股利昂年增長率按2、綜合資金成胺本的計算 盎 按六、財務杠桿原襖理扒（一）按財務杠桿與財務案風險敖1、財務杠桿：巴是指資本結構中昂債務的運用對普八通股每股收益的骯影響能力。財務唉杠桿效應的大小八用財務杠桿系數拜（簡稱DFL）凹來度量。它是指懊普通股哎每股利潤凹EPS的變動率扒與息稅前利潤E盎BIT變動率的昂比率。用公式表氨示為： 胺 DFL耙=啊式中：DFL為佰財務杠桿系數疤奧EPS為普通股靶每股利潤絆的變動額；岸EPS為基期每啊股利潤。佰上述公式是計算扳財務杠桿系數的靶理論公式，必須澳同時已知變動前啊后兩期的資料才矮能計算，比較麻矮煩。可以推

60、導簡搬化如下：DFL=擺式中：I為債務昂利息；唉 d班為優先股股利；鞍T為所得稅稅率拔。暗如果企業沒有發礙行優先股，其財爸務杠桿系數的計愛算公式可進一步奧簡化公式為：DFL=埃必須說明的是，爸上述公式中的E辦BIT，I，d八，T均為基期值澳。哎2、財務杠桿與耙財務風險岸若企業資金中沒瓣有負債及優先股斑，則I、D均為跋0，則財務杠桿疤系數將恒等于1柏，EPS的變動巴率將恒等于EB巴IT的變動率。般企業也就得不到背財務杠桿利益，班當然也就沒有財捌務風險。在資金捌總額、息稅前利哀潤相同的情況下拜，負債比率越高安，財務杠桿系數案越大，普通股每俺股收益波動幅度哀越大，財務風險扒就越大；反之，斑負債比率越