1、扳 案 氨 傲 熬 7800俺0本 TXT 版小說打包下載 捌www.365埃xueyuan皚.com 搬 瓣 扮 辦 鞍 敗 凹 把 班 把怎樣做財務報告辦的靜態分析？（搬全文） 哀財務分析有傲三種基本方法：扮靜態分析、趨勢藹分析和同業比較盎。其中，靜態分艾析是趨勢分析和擺同業比較的基礎疤。 扮靜態分析是耙指對一家上市公哀司一定時期或時癌點的財務數據和芭財務指標進行分版析。通過靜態分俺析，我們尋找上巴市公司會計報表傲存在的問題和風胺險，或者說，尋爸找調查分析的重扒點。 爸百礙一些財務指標的八經濟含義 皚作為普通投壩資者，在買進股叭票前，我們應該捌知道以下財務指傲標的計算方法和皚經濟含義： 氨

2、流動性資產俺總額 敖流動比率=岸爸盎 矮流動性負債扮總額 奧流動資產是百指可以在一年或按者超過一年的一芭個營業周期內變阿現或者耗用的資襖產，包括存款、哀短期投資、應收哎帳款、存貨等。鞍流動負債是指可暗以在一年或者超吧過一年的一個營凹業周期內償還的哀債務。流動性比絆率是最常用的財鞍務指標，它測量傲企業償還短期債霸務的能力。在正安常情況下，流動百比率應該大于1盎。一般來說，流絆動比率越高，企凹業償還短期債務拜的能力越強。 翱（流動性資澳產總額-存貨）拌 版速動比率=哀唉澳 吧流動性負債辦總額 啊存貨是指企絆業在生產經營過跋程中為銷售或者胺耗用而儲存的各奧種自從，包括商叭品、產成品、半氨成品、在產品

3、以白及原材料等。速阿動比率測量企業扒不依靠銷售存貨懊而償還全部短期氨債務的能力。速瓣動比率小于1，岸意味著企業不賣昂出存貨就不能償絆還其短期債務。拔 凹凈營運資金版=流動性資產總靶額-流動性負債岸總額 昂凈營運資金拔測量按照面值將稗流動性資產轉換盎成現金清償全部版流動性負債后，哎剩余的貨幣量。伴凈營運資金越多挨，意味著企業償扮還短期債務的可奧能性越大。 負債合計 八債務資本比稗率=巴阿昂 伴股東權益合瓣計 敖負債是企業岸所承擔的能夠以唉貨幣計量、需要艾以資產或者勞務愛償付的債務。股哀東權益是股東對岸企業凈資產的所班有權，包括股東哎對企業的投入資捌本以及形成的資斑本公積、盈余公愛積金和未分配利扒

4、潤等。企業的債瓣務資本比率不應叭該大于1.5。巴若債務資本比率懊大于1.5，說笆明企業的債務負辦擔過重，已經超板過資本基礎的承矮受能力。 皚按照上面的挨計算公式，我們哎分別對ST生態叭(相關,行情)板（原股票簡稱：扒藍田股份(相關扮,行情敖)，股票代碼6澳00709）2百000年和20癌01年的幾項財昂務指標進行靜態版分析。 伴ST生態2擺000年財務指矮標靜態分析 疤流動比率=盎 0.77速動邦比率= 0.3搬5 吧凈營運資金案= -127,八606,680百.11元債務資巴本比率= 0.背30 懊藍田股份的靶流動比率小于1氨，意味著其短期背可轉換成現金的搬流動資產不足以頒償還到期流動負八債

5、，償還短期債暗務能力弱。一旦巴藍田股份不能通霸過借款或變賣固芭定資產等取得現耙金，用于償還到翱期債務，藍田股瓣份立即會遭遇一挨連串的債務危機笆。 愛藍田股份的疤速動比率只有0罷.35，意味著絆，扣除存貨后，懊藍田股份的流動佰資產只能償還3罷5%的到期流動耙負債。 瓣藍田股份2傲000年凈營運拔資金是負數，有把1.3億元的凈骯營運資金缺口。熬這意味著藍田股擺份將不能按時償佰還1.3億元的愛到期流動負債。敖 背雖然200啊0年藍田股份的哎債務資本比率只鞍有0.30，明版顯小于預警值1笆.5，但是它的翱流動比率、速動跋比率和凈營運資板金已經明顯超過捌了預警值。這個疤分析結果應該引頒起投資者的警覺般。

6、 礙今年4月3斑0日，ST生態艾發表2001年扮報，公司對20敗00年、199熬9年的財務報表哎進行了追溯調整傲，糾正了以前年胺度財務報告中的瓣虛假成分。根據辦ST生態隘2001年報經瓣過追溯調整的2百000年財務數芭據，我們重新計埃算藍田股份的財拜務指標。根據S叭T生態2000頒年報計算的財務疤指標與根據20板01年報經過追斑溯調整的200哎0年財務數據計半算的財務指標，疤我們進行靜態分半析結果的比較。藹 傲我們發現，懊根據2001年斑報經過追溯調整敖的2000年財邦務數據計算的流翱動比率已經由0八.77下降到0稗.45，凈營運疤資金由-1億元敖下降到-5億元搬。更可怕的是，稗債務資本比率由

7、把0.3上升到8隘。實際上，在2敖000年，藍田癌股份已經至少不凹能按時償還5億斑元短期債務，債懊務負擔已經到了挨崩潰的極限。 瓣根據ST生靶態稗2001年報，暗我們計算它的2瓣001年財務指盎標，進行200芭1年的靜態分析板。 板雖然ST生吧態流動比率和速熬動比率上升到1跋以上，凈營運資敖金上升到1.3艾億元，但是，我癌們看到了一個可胺怕的結果，它的爸負債上升了50霸%，將近16億艾元，而股東權益哎卻是-4600癌萬元。ST生態搬2001年報稱壩：岸“斑公司瀕臨破產邊罷緣鞍”敗。 皚翱翱主要財務項目之爸間的關系 艾除了主要的胺財務比率外，在拔買進股票前，投礙資者還應該知道跋主要財務項目之頒間

8、的關系。例如暗，現金流量表分拜為三部分：經營盎活動產生的現金皚流量、投資活動板產生的現金流量皚和籌資活動產生拔的現金流量。現胺金流量是指現金翱的流入和流出。百 拜經營活動產藹生的現金流量包拜括：銷售商品、矮提供勞務收到的安現金，購買商品伴、接受勞務支付胺的現金，等等。百 鞍投資活動產啊生的現金流量包按括：收回投資本凹金和投資收益、扮分得股利或利潤哀所收到的現金、巴處置固定資產或班無形資產和其他熬長期資產而收回按的現金凈額的現擺金、購置固定資岸產或無形資產和扮其他長期資產而凹支付的現金、權絆益性投資所支付昂的現金等。 芭籌資活動產襖生的現金流量包艾括：吸收權益性敖投資所收到的現哀金、發行債券所啊

9、收到的現金、借氨款所收到的現金疤、償還債務所支按付的現金、分配埃股利或利潤所支伴付的現金、償付昂利息所支付的現哎金等。 愛現金流量表百的最后一項岸“捌現金及現金等價斑物凈增加額襖”叭等于跋“稗經營活動產生的捌現金流量凈額啊”埃、唉“鞍投資活動產生的吧現金流量凈額矮”暗和笆“暗籌資活動產生的半現金流量凈額絆”愛之和。 白分析現金流版量表時，我們應邦該關注現金流量扳的來源和結構。耙在企業正常經營矮的情況下，企業靶的經營活動產生壩的現金流量凈額伴應該是正數。如頒果經營活動產生跋的現金流量凈額拌是負數，這說明搬公司通過經營活盎動創造現金流量拜的能力下降，而拜依靠出售固定資笆產或外部融資等哀彌補經營活動

10、產般生的現金流量缺班口。 扒例如，根據扳ST生態200芭1年財務報告，埃它的經營活動產懊生的現金流量凈壩額是-14,6隘56萬元，投資佰活動產生的現金伴流量凈額是-1昂6,844萬元藹，籌資活動產生搬的現金流量凈額艾是38,225背萬元，現金及現敗金等價物凈增加哎額是6,726辦萬元。而籌資活疤動產生的現金流骯量凈額主要來自埃于2001年借襖款所收到的現金叭6.93億元。辦2001年它購拜建固定資產、無敖形資產和其他長背期資產所支付的矮現金1.58億巴元以及投資所支艾付的現金100懊0多萬元來自于愛借款。它的經營翱活動產生的現金隘流入是2.28敖億元，現金流出扒是3.74億元啊，經營活動支出愛

11、的現金中有1.癌4億多元來自于礙借款。它償還債啊務所支付的現金佰2.藹86億元以及分罷配股利、利潤或拔償付利息所支付白的現金2440吧萬元也來自于借把款。這說明它維稗持生存的資金來拜源是借款，并且埃用拆東墻補西墻扮的方法支付借款暗的本金和利息。頒 叭怎樣看懂財務報吧表 澳問1：公司財務皚報表應如何分析捌呢? 壩問2：資產負債鞍表有些什么內容扮呢? 伴問3：利潤及利礙潤分配表又有什耙么內容呢? 百問4：這兩個表愛結合起來該如何耙分析呢? 艾問5：那又該如靶何從行業和國民白經濟發展狀況來柏分析呢? 叭問：公司財務報按表應如何分析呢癌？ 骯答：公司財務報盎表既反映了公司疤的財務狀況，同叭時也是公司經

12、營翱狀況的綜合反映襖。因此，通過分笆析公司財務報表般，就能對公司財暗務狀況及整個經敖營狀況有個基本氨的了解。 罷分析公司財務報笆表可以掌握反映凹公司經營狀況的疤一系列基本指標愛和變化情況，了叭解公司經營實力芭和業績，并將它般們與其他公司的八情況進行比較，扮從而對公司的內啊在價值作出基本藹的判斷。 背按有關規定，上跋市公司應將其中凹期財務報表(上版半年的)和年度般財務報表公開發半表。這樣，一般捌投資者可從有關埃報刊上獲得上市敗公司的中期和年白度財務報表。 氨 搬公司中期報表較唉為簡單，年度報艾表則較為詳細，搬但上市公司的各扒種財務報表至少瓣應包括兩個基本按報表，即資產負氨債表和利潤及利艾潤分配表

13、。 案 愛問：資產負債表吧有些什么內容呢把？ 礙答：資產負債表哎是一張靜態報表白，反映了該報表爸截止時間時公司礙的資金來源及分白布狀況。對該 半表的基本分析內霸容包括了解分析艾公司當時的財務頒結構、經營能力愛、盈利水平和償搬債能力。 耙a、流動資產，翱包括貨幣資金、跋短期投資、應收阿帳款、應收票據八、壞帳準備、預辦付貨款、其他應澳收款、存貨、待百處理流動資產凈疤損失、一年內到拌期的長期債券和敖其他流動資產。拜 爸b、長期投資，拔一年期以上的投安資。 拔c、固定資產，隘包括固定資產原靶值及折舊、凈值般、固定資產清理芭、在建工程、待氨處理固定資產凈擺損失。 骯d、無形及遞延氨資產。 礙e、流動負債

14、，皚包括短期借款、礙應收票據、應收澳帳款、預收貨款把、應付福利費、扳未付股利、未繳扮稅金、其他未繳襖及應付、預提費俺用 、一年內到白期的長期負債、皚 其他。 跋f、長期負債，伴包括長期借款及藹其他。 敖g、遞延稅項及敖其他。 安h、股東權益，稗包括股本、資本俺公積金、盈余公礙積金（含公益金邦）、未分配利潤霸。 暗問：利潤及利潤唉分配表又有什么瓣內容呢？ 礙答：該表是一張隘動態表，反映了絆公司在某一時期澳的經營成果(中頒期報表反映上半安年，年度報表反辦映全年)。 辦 傲從公司的主營業藹務收入和增長率捌可看出公司自身半業務的規模和發絆展速度。理想的隘增長模式應呈階壩梯式增長，這樣巴的公司業務進展安

15、穩定，基礎扎實阿。大起大落的公澳司則不夠安全穩跋定。 把問：這兩個表結搬合起來該如何分巴析呢？ 艾答：對財務狀況礙的分析不能靜態拜地看一個數據或版一張報表的內容八，而應將各種財邦務數據結合起來奧綜合分析才能看氨出問題的實質。辦投資者尤其應重捌視以下指標： 癌 版反映獲利能力指半標包括： 絆資產收益率=凈藹利潤/總資產平柏均余額靶襖100% 艾平均余額=(期盎初余額+期末余矮額)昂絆2 敗股本收益率=稅扳后利潤-優先股暗股息/普通股股絆本金額盎皚100% 柏罷稅后利潤優先班股股息 叭每股盈利=熬-藹-盎-艾- 隘拜普通股股本敗總數 傲凈利率稅后利唉潤/主營業務收暗入拔哎100% 絆注： 資產收益

16、藹率是公司資產獲柏利能力的綜合反百映, 它的高低芭直接反映了公司板的競爭實力和發頒展能力, 也是盎決定公司是否應拜舉債經營的重要扒依據。股本收益扒率和每股盈利的靶高低, 反映了懊公司分配股利的啊能力, 也是投拜資者最為關心的凹指標。凈利率反拔映了主要經營業案務獲得凈利的能柏力。 班反映經營能力的懊指標包括： 扒 岸疤銷售成本 氨存貨周轉率敖=-鞍-安- 疤暗存貨平均余額斑 爸唉銷售哀收入 背應收帳款周扒轉率=-白-罷-壩 癌安應收帳款斑平均余額 凹頒銷售收霸入 芭資產周轉率案=-扮-壩-埃- 胺芭總資產平敖均余額 俺以上三個指標分壩別從不同的角度巴反映了公司經營藹能力的高低, 案這些指標及公司

17、敗上期與同行業其拌他公司的平均水邦平相比越高越好拔。 瓣反映償債能力的安指標包括： 班 俺自有資產比率和隘資產負債比率可暗用下面公式表示白： 愛自有資產比率矮資產凈值/資產安總額阿斑100% 瓣資產負債比率白負債額/資產總艾額盎岸100% 叭自有資產比率高霸，說明公司經營芭資產中舉債的比拜例低，償債的安罷全性較高，反之伴則結果相反。但奧是對股東來說，案該比率過高并非背是好現象，因為礙借款利率如果低奧 于資產報酬率敖，則股東可以因襖公司拌“佰低息舉債經營柏”叭而獲得更多的報斑酬。當然，自有皚資產比率過低，拌公司經營擴張過昂度，將來資金周拌轉有可能出現困捌難，這對股東來巴說也并非是好事鞍。 盎流動

18、比率可用下艾面公式表示： 澳 壩流動比率流動案資產/流動負債藹 耙流動比率用來衡版量公司清償短期扒負債的能力。流扒動比率高表示公拜司的短期償債能扮力 強，但過高扳則可能是流動資昂產過剩，形成資扒金浪費。一般認昂為，流動比率為礙2：1較為適當啊。過低說明償債瓣能力不足，過高熬則說明資金沒有哎有效地利用。 敗 啊速動比率可用下柏面公式表示： 頒 擺速動比率速動埃資產/流動負債胺 背速動資產只是流哎動資產中的一部鞍分，包括現金、爸存款、短期證券拜、應收帳款等很拜快 能轉變成現板金的公司資產。傲該比率顯示公司搬即期償債的能力皚。一般認為1：奧1的比率 是較暗為合適的。 拜 懊每股凈資產可用埃下面公式表

19、示：頒 爸每股凈資產資背產凈值/普通股奧總數 胺每股凈資產反映搬了每股股票所含耙有的現有價值含礙量，該指標在對絆公司進行股本擴啊張和清 算時顯拜得非常重要。對皚股東來說該指標皚自然是越高越好班。 阿反映市場價值的癌指標包括： 耙 阿把每股市價 凹市盈率=-拌-吧-癌-胺- 疤每股把前一年凈盈利 伴 阿在把握公司經營岸實績中, 應依奧據財務報表的分靶析并結合對公司埃其他方面的了解叭, 如技術水平懊、人員素質和重巴大項目情況等,安 做出綜合分析唉判斷。 爸問：那又該如何耙從行業和國民經俺濟發展狀況來分把析呢？ 愛公司所在行業和拔國民經濟發展狀矮況是影響股票價捌格的重要因素,哎 對它們的分析稗主要是

20、關注政策霸動向和結論，同矮時采用定量和定傲性分析相結合的叭方法。 霸對行業和國民經八濟發展狀況的全懊面把握是相當復疤雜的, 但一般阿通過了解政府政八策及日常報告和隘分析它們的主要敗經濟指標, 便霸可基本認識。其笆中最有代表性的伴報告是政府工作瓣報告、指標是行巴業總產值 或國絆民生產總值。 懊 翱通過分析政府報熬告和公告，我們傲可以了解國家整哀體形勢、發展方敖向，一段時間內板政府的發展重點安和扶持行業。 跋 叭通過分析行業總爸產值增長率以及捌與其他行業增長八率的比較或國民背生產總值增長速襖度變化情況, 壩我們對行業或國瓣民經濟發展的狀哀況就有大致的了巴解。當然, 進矮一步的認識還需白分析其他有關

21、指稗標, 如行業的皚平均利潤率和國把家的通貨膨脹率靶等。 昂一般而論, 當辦行業總產值連續跋穩定增長, 且唉增長速度和行業敗平均利潤率高于扒其他多數行業較稗多時, 表明該靶行業增長較快,扳 前景也較好;鞍 反之, 行業背前景就不太妙。靶 當國民生產總絆值連續穩定地較半快增長且通貨膨罷脹率又較低時,皚 表明國民經濟挨發展狀況及其前頒景較好;反之,熬 則情況就不妙敗。 耙以上所提的這些耙指標情況從國家辦或行業發布的統佰計報告中即可獲扳得。 盎另外, 為了較巴全面地認識行業百或國民經濟發展靶的狀況, 尤其熬是發展前景的預疤測, 還應結合藹對行業周期和國藹民經濟發展周期八, 特別是目前挨行業和國民經濟

22、伴所處的發展階段哀進行分析。 芭 瓣對國民經濟所處白發展階段及其前隘景的分析應注意矮國家重大經濟政罷策的變化和國家半經濟 計劃的安案排。 吧總之, 公司所辦在行業和國民經瓣濟發展前景看好壩, 將有利于公礙司的發展和其股礙票價格的上升;捌 反之, 則不擺利。 阿通過對公司經營胺實績、所在行業擺和國民經濟發展鞍狀況的基本分析稗, 我們對公司隘股票的實際價值俺就能有個基本的胺判斷。當然, 唉股票的市場價格版并非只取決于其哎實際價值, 它瓣同時還要受其他埃種種因素, 尤拔其是直接受市場耙供求關系的影響奧。但是, 從長安遠看, 股票實傲際價值的高低終啊將會在市場價格爸上體現出來。 敖 把 傲由于股民看財

23、務敗報表時關心的問瓣題不同，閱讀的邦重點也不同，但扮其中許多白“岸花招巴”柏尤其要引起注意霸。 骯閱讀財務報表，跋在一般性閱讀時柏先閱讀審計報告隘，以了解注冊會把計師對報表的意愛見。 邦 其按次，仔細閱讀會懊計報表的各個項板目。閱讀財務報搬表時應重點關注藹以下項目，公司鞍要玩什么壩“敖貓膩罷”拌一般都在其中。盎 矮第一，應收賬款懊與其他應收款的邦增減關系。如果柏是對同一單位的叭同一筆金額由應罷收賬款調整到其鞍他應收款，則表懊明有操縱利潤的翱可能。 笆第二，應收賬款癌與長期投資的增芭減關系。如果對百一個單位的應收澳賬款減少而產生吧了對該單位的長岸期投資增加，且霸增減金額接近，霸則表明存在利潤八操

24、縱的可能。 笆 澳第三，待攤費用叭與待處理財產損啊失的數額。如果霸待攤費用與待處把理財產損失數額扳較大，有可能存頒在拖延費用列入芭損益表的問題。跋 捌第四，借款、其癌他應收款與財務叭費用的比較。如傲果公司有對關聯絆單位的大額其他熬應付款，同時財半務費用較低，說擺明有利潤關聯單澳位降低財務費用扳的可能。 芭 百出于大家心知肚伴明的原因，上市哀公司喜歡在財務柏報表中玩花招。爸因為這種背“捌花招白”般往往不是通過做挨假賬的方式玩出熬來的，是在相關拔法規許可的范圍伴內進行本年利潤襖的調整，不違反擺會計政策、不犯盎法，襖“癌收益罷”白大風險小。股民敖在閱讀財務報告柏時應充分利用報阿告中提供的各種熬信息，

25、對公司進班行全面的分析并愛對其公布的利潤艾進行合理化調整擺。 靶其一，利用銷售澳調整增加本期利哎潤。為了突擊達案到一定的利潤總懊額，如扭虧或達班到凈資產收益率耙及格線，公司會敖在報告日前做一氨筆假銷售，再于埃報告發送日后退疤貨，從而虛增本扮期利潤。 艾其二，利用推遲捌費用入賬時間降背低本期費用。將皚費用掛在胺“癌待攤費用扒”礙科目；待攤費用按多為分攤期在一稗年以內的各項費岸用，也有一些攤澳銷期在一年以上挨襖如固定資產修理芭支出等疤啊，待攤費用的發癌生時間是公司可懊以控制的，因此敖把應計入成本的稗部分掛在待攤科搬目下，可以直接壩影響利潤總額。辦 哀其三，利用關聯襖交易降低費用支襖出、增加收入來芭

26、源。上市公司在艾主營業務收入中爸制造虛增利潤較愛為困難，但可以辦通過吧“礙其他業務收入半”班項目的調整來影岸響利潤總額。包巴括以其他單位愿般意承擔其某項費哀用的方式減少公拜司本年期間費用背，從而使本年利艾潤增加；或向關懊聯方出讓、出租礙資產來增加收益伴；向關聯方借款絆融資，降低財務暗費用。如某公司昂對1998年度安廣告費用的處理罷：由集團公司承挨擔商標宣傳的費扮用，由股份公司澳承擔產品宣傳費伴用，解決了60笆00多萬廣告費把用掛在長期待攤辦費用科目下的問伴題。但誰能說出百一條廣告中產品挨宣傳部分與商標扮宣傳部分應各占耙多少呢？ 愛其四，利用會計昂政策變更進行利般潤調整。新增的愛三項準備金科目半

27、指短期投資跌價拔準備、存貨跌價擺準備和長期投資熬減值準備。對這啊三個項目的不同藹處理可以使上市板公司將利潤在不般同年度之間進行跋調整。 唉其五，利用其他背應收款科目減少版費用的提取。公瓣司向關聯企業收半回應收賬款，同敗時以對該單位的拔短期融資方式，班記入其他應收款爸，又把此筆金額敖從賬面上劃轉給版對方，可以使應辦收賬周轉率指標矮明顯好轉，并使壩本期期末應提的背壞賬準備減少，埃降低了費用支出扳。 唉其六，利用其他熬非經常性收入增案加利潤總額。通埃過地方政府的補拌貼收入和營業外百收入，包括固定吧資產盤盈、資產懊評估增值、接受盎捐贈等，來增加吧利潤總額。這種爸調節利潤的方法艾有時不必真的同藹時有現金

28、的流入盎，但卻能較快的般提升利潤。某上癌市公司的199耙8年年報顯示，盎其利潤總額2邦08億元，其中癌有113億元百是政府的財政補敗貼，而補貼款的板一部分還是以其胺他應收款的形式跋體現的，可見巴“扳補貼拔”板對利潤的貢獻之頒大。 拔介紹上市公司財頒務分析的實戰方澳略 絆上市公司財務分昂析的實戰方略 板 巴在上市公司盎的財務分析中，佰每股收益、每股氨凈資產、每股凈辦現金流量、凈資佰產收益率、市盈絆率等幾個綜合性白財務指標是投資頒者十分重視的股背海航標。有些遭皚受慘痛損失的投矮資者說這是財務骯指捌標誤導了他們。襖客觀地說應該是按被岸“白誤導叭”邦的投資者沒有學疤會如何分析和使罷用這些藹“哎股海航標

29、奧”吧，不知道在這些巴簡單的財務指標骯后面還隱藏著十佰分復雜的內容和班十分深奧的道理靶。本文就是要為伴投資者進行實戰捌財務分析提供一隘條清晰的思路和凹一套實用的方略翱，使投資者能夠稗透過財務報表數俺據，看清上市公熬司財務狀況、經拜營狀況、資產質百量、盈利能力和澳發展前景的真象岸，進而形成正確盎的投資決策。 敗 芭一、認識財搬務報表數據的局頒限性 捌有許多投資瓣者可能不知道，哀即使經過注冊會白計師審計，被發般表無保留意見、壩無解釋段的財務捌報表，也不能全背面、準確地反映柏上市公司的真實凹情況。這主要是氨由如下兩個方面俺的原因所造成1胺)財務報表嚴格芭按會計準則、會按計制度及其他相班關法規編制而成

30、按，這只說明這些拜財務報表的編制襖是合乎規范的，跋并不保證它能準叭確反映公司的客隘觀實際，因為會矮計核算本身就受藹到許多原則和假耙設的限制。比如俺，固定資產的凈挨值只是按其歷史愛成本減去累計折柏舊計算出來的，皚折舊的計算隱含稗著很大的主觀性骯，固定資產的帳安面價值并不代表疤其現行市價，也扳不能詳細反映固盎定資產的技術狀挨況和盈利能力;半非常或偶然事件把的發生會使本期搬的損益數據受到凹異常的影響，使板損益指標不能反板映公司的正常盈邦利水平；(2)笆財務報表中的數絆據是分類匯總性爸數據，它不能直岸接反映企業財務擺狀況的詳細情況扮。比如，上市公靶司期末應收帳款安的余額中，不同白帳齡、不同項目疤的債權

31、具有不同班的風險，其實際案價值也就不相同暗，但財務報表并藹不能全面反映這壩些情況。 芭 白此外，財務柏報表數據的信息襖質量還受制于上奧市公司管理當局皚的道德操守。眾背所周知，辦企業岸的目的都是為了敖營利。然而，營皚利的方法和途徑俺卻是多種多樣的白，有人通過正當般的艱苦經營來謀奧取利潤，也有人拜專想通過不正當敖的操作來謀取私白利。上市公司的般利潤操縱正是由傲此而來。因此，盎在上市公司的財澳務報表分析之前俺，先要對該公司疤管理當局的道德鞍水準進行評估，吧以判斷該公司財澳務報表數據的可翱信度，把握其相昂關的風險。 按 啊既然財務報氨表具有如上所述百的局限性，要準耙確把握上市公司啊的財務狀況和盈吧利能

32、力，就必須班透過現象看本質扮，用正確的思路扳和方法對報表數俺據進行科學、細白致的分析。雖然把上市公司公布的佰財務報告不能準昂確反映上市公司阿的全部情況，但暗它為我們提供了暗許多有用的信息柏，除信息本身之氨外，我們還可以挨利用這些信息推半斷出許多有用的翱新信息。 傲 藹二、熟練運扳用財務報告信息般的組合分析方法背 邦上市公司公耙布的財務報告中敖有多種不同類型襖的信息，投資者哎應該對各種信息扳進行組合分析，頒而不能停留在單扒項信息或主要財藹務指標數值表面阿上。財務報告信胺息組合分析方法昂的重點主要有:絆 跋(一)數值熬與經營相結合。鞍財務報表只對企半業的經營成果作翱出綜合的反映，鞍僅從財務指標數邦

33、值上無法看出企哀業經營的具體情翱況，這些數值本伴身的意義是有限案的。只有詳細分皚析董事會報告及澳其他信息來源中藹與該企業經營情襖況有關的信息之耙后，把經營情況辦與財務指標結合笆起來分析，才能傲對財務報表數據叭作出更深層次的癌理解。 翱(二)總數暗與結構相結合。愛財務報表中的數澳據都是匯總數據爸，要了解這些數耙據的具體內容，版必須詳細分析會襖計報表附注中的擺細分內容，這樣癌才不會被匯總數背據表面所蒙蔽。安比如，從債權資笆產的項目結構和背帳齡結構，可以懊分析其質量狀況安;根據投資項目挨的構成與變化可捌以分析各投資項班目的真實價值。安此外，指標與指笆標之間的關系也埃十分重要。比如版，應收帳款與營懊業

34、收入的關系，扒存貨總額與生產拜、銷售成本的關傲系，每股收益與般每股現金流量的矮關系等，都可以耙對企業的真實經案營狀況和實際盈擺利能力作出有力半的說明。 胺 百(三)增減敗與同化相結合。跋財務指標的增減半變化隱含著十分絆重要的意義，但拌是，如果不對財拌務指標數據的可襖比性進行分析，拜就很容易被數據巴的變化所誤導。敖除了企業的經營挨好壞會影響財務頒指標的增減外，把會計政策的變化爸、正常經營業務柏之外的偶然事件巴的發生都會使財叭務指標數值產生盎影響。因此，在安分析財務指標的白增減變化時，必巴須充分考慮其可搬比性。 拔(四)亮點瓣與隱患相結合。靶上市公司公布的稗主要財務指標如澳每股收益、凈資阿產收益率

35、等，可辦以在一定程度上般被人為操縱。有哎時，它們可能被班做成一個耀眼的骯亮點，但是，如鞍果深入分析下去疤，就很可能會發拜生后面有陷阱。俺因此，在對上市癌公司的進行財務般分析時，一定要熬注意看它是否有哎陷講或隱患。比艾如，也許一家上把市公司的每股收頒益很高，但是它胺卻沒有相應的現版金流量配合，這擺樣的柏“暗高盈利水平癌”霸是不太可靠的。柏又比如，也許某壩家上市公司表面耙的現金流量很好岸，但是這種埃“皚面子稗”絆卻是建立在重大擺承諾的基礎上，扮這就隱含著極大鞍的風險。 擺 板三、運用超百數據的財務分析傲技術推斷企業的跋發展前景 拔 唉投資面向未扒來，因此，財務昂分析的關鍵在于疤正確判斷公司盈頒利能

36、力的穩定性版和增長性。只有吧其利潤能夠穩定矮增長的企業才有跋投資價值。財務皚分析不能只停留拌在數據表面，而骯要透過財務報表哎數據看到公司的按資產質量、經營氨狀況、盈利能力霸，并準確把握其胺發展趨勢。 癌 扒(一)從收暗入的結構及變化半趨勢分析企業主凹營業務的穩定性癌與成長性。營業半收入的主要構成背項目反映了企業邦的主營業務狀況霸。如果企業主營壩業務突出，則其疤營業收入必然由挨主營業務收入占岸據最重要的地位敖。如果企業的收胺入構成與上年比辦有較大的不同，暗則反映了公司主俺營業務發生了變礙化。主營業務的搬盈利能力直接決壩定著公司的整體般盈利水平的高低骯。 捌(二)從資凹產項目的構成分哎析企業資產的

37、實矮際質量和真實價艾值。公司資產的氨盈利能力與真實靶價值直接決定著板該公司的投資價拌值。但是，僅從頒財務報表的匯總扒數據上卻無法看埃出公司資產的實挨際盈利能力與價耙值。比如，帳面半成本價為500稗萬元的庫存材料案，由于質量不同半、庫齡不同，其奧盈利能力與可變藹現價值可能大于案或小于500萬安元。從財務報表版附注中可以清楚癌地看到各類資產吧的主要構成情況哀及帳齡結構，甚按至還可以看到一熬些資產的技術特佰點和用途，這些扮資料為投資者分瓣析公司資產的實版際質量與真實價敖值提供了十分有敗用的信息。 礙 埃(三)公司稗利潤的風險性分版析。企業主營業邦務的穩定性與成唉長性決定了企業翱收人的發展變化昂趨勢，

38、但是，企柏業利潤的高低卻八還受制于許多其疤他因素的影響。捌比如，大額損失霸或費用發生的可襖能性、歷史遺留白問題爆發的可能扳性、利潤來源萎白縮的可能性、偶敗然事件發生的可拜能性等等，這些八因素都會在很大挨程度上影響公司辦的利潤數額，從埃而使公司利潤預背測的準確性大大疤降低。一般說來哎，公司的整體素昂質和經營環境對凹公司利潤的風險斑性影響最大。 哎 按(四)資產辦重組的可能性分捌析。受多方面原敖因的影響，我國半企業界的重組現斑象不僅十分頻繁拔，而且還十分復捌雜、多變。勿庸佰置疑，無論對經笆營陷入困境的企稗業，還是對經營愛良好的企業，為礙了爭取更好的發皚展機會和更大的辦發展空間，進行背實質性的資產重

39、皚組都是一條不可靶多得的捷徑。然辦而，資產重組的俺成功與否卻要受俺制于許多不確定耙因素的影響。只唉有實質性資產重昂組取得成功，企俺業才能有較好的敗成長性，否則，八資產重組可能會哎給公司的發展帶翱來更大的不確定半性。 背四、常見的氨利潤操縱手法及罷分析對策 唉 扳上市公司管邦理當局為了某種懊特殊的目的，有盎可能運用一些非把專業人士難于看瓣出來的異常手法靶，人為操縱其財按務報表數據。因傲此，理解一些常稗見的耙“叭作弊芭”啊手法，并掌握正俺確的應對策略，扒對提高財務分析罷的質量是必不可阿少的。 巴上市公司人礙為操縱其財務報熬表數據的途徑主癌要有兩個方面:頒一是通過關聯交版易；二是打政策班的 佰“捌擦

40、邊球拌”鞍。更多的時候則吧是綜合運用各種背操縱方法與手段百。 敗國內有許多扳上市公司都是由扒其母公司或地方安政府將一部分企辦業資產進行改組俺而成的，這樣的岸上市公司與其母笆公司及地方政府艾存在著千絲萬縷敗的業務與非業務啊聯系，原材料供鞍應、產品銷售、盎費用負擔、場地唉租賃、投資聯營絆、資產置換等等拌方面都可以進行胺關聯交易，操縱百財務報表數據。礙地方政府則可以頒給本地上市公司捌稅費方面的臨時盎優惠條件，或給唉予土地資源價格靶方面的臨時優惠佰政策。 絆如前所述，背企業的會計政策八及會計估計方法盎在具體執行中有板很大的人為性，爸上市公司可以利按用變更會計核算襖和會計估計方法吧、改變費用計提壩和預計

41、收益的原拔則等手段在一定鞍程度上操縱其財扒務報表數據。 啊 拔由于財務報按表數據的操縱手藹法會隨著環境的笆變化而不斷推陳靶出新，并且其具伴體內容十分復雜癌，投資者要注意跋的一條原則是，百如果發現上市公藹司的財務數據中斑有上述疤“艾作弊般”安現象，就應該知把道財務數據的可百信度較低，穩定背性較差，風險性爸較大。 藹 敖揭穿財務報表中芭的花招 壩揭穿財務報表中矮的花招 辦 金洋 擺武器和計謀拜一樣，看落在什叭么人手里、誰去傲用它們和如何用案它們。 氨“盎三十六計唉”昂無疑是中國古代案戰略家和軍事家伴們的智慧結晶，瓣直至今天仍然熠芭熠生輝；但是，傲如果有人把半“板瞞天過海伴”靶、版“叭移花接木辦”巴

42、、艾“疤偷梁換柱艾”氨等高招用在編制爸上市公司的財務盎報表中，是不是霸敵友不分，是不搬是好花插在牛糞拔上，是不是該打襖屁股？ 跋對于普通股罷民來說，讀懂財壩務報表是一樁既按費時又費力的苦埃差事；然而對于霸那些崇尚理性投敖資并想把炒股當辦作一項事業來做挨的股民，讀懂財巴務報表是一項必伴修課。然而要想癌讀懂財務報表的安“扒數字語言阿”霸絕非一朝一夕之安功，我們在這里哀只是起一個拋磚板引玉的作用。 捌重點關注找柏“罷貓膩疤”奧 案由于看財務擺報表時關心的問翱題不同，人們閱扮讀的重點也不同辦。一般說股東或霸潛在股東閱讀報傲表時主要注重以哀下問題：股東權扳益的變化及股東翱權益是否受到傷哎害？企業的財務佰

43、成果及其盈利能拌力怎樣？企業的芭財務狀況及償債背能力如何？企業跋的經營狀況是否扒正常、經營能力岸是強還是弱？ 敖閱讀的過程八可分為三步： 藹首先是一般暗性閱讀財務報表柏。在一般性閱讀氨時先閱讀審計報拜告，以了解注冊爸會計師對報表的跋意見，尤其要注把意查賬報告中注巴冊會計師特別說笆明的內容部分；拔如果有問題，則邦應予以認真的思扳考。其次，仔細啊閱讀會計報表的霸各個項目。在閱安讀時應該注意以拌下內容：一是金笆額較大和變動幅熬度較大的項目，佰了解其影響；二熬是應該結合報表鞍附注說明分析項愛目結構（附注部盎分是財務報表的拌重要組成部分，敗它揭示的內容比罷各項目中數字更絆多、更詳細）；骯三要同上期數據奧

44、比較，分析其變辦化趨勢；四是分盎析這些數據變化版的合理性等。 邦閱讀財務報按表時應重點關注扒以下項目，公司爸要玩什么礙“八貓膩半”靶一般都在其中：凹 捌第一，應收熬賬款與其他應收跋款的增減關系。伴如果是對同一單挨位的同一筆金額扮由應收賬款調整霸到其他應收款，挨則表明有操縱利艾潤的可能。 邦第二，應收翱賬款與長期投資柏的增減關系。如板果對一個單位的懊應收賬款減少而拜產生了對該單位扮的長期投資增加八，且增減金額接八近，則表明存在壩利潤操縱的可能叭。 背第三，待攤奧費用與待處理財矮產損失的數額。埃如果待攤費用與唉待處理財產損失伴數額較大，有可壩能存在拖延費用柏列入損益表的問邦題。 拔第四，借款爸、其

45、他應收款與板財務費用的比較笆。如果公司有對般關聯單位的大額般其他應付款，同敗時財務費用較低礙，說明有利潤關疤聯單位降低財務佰費用的可能。 皚操縱利潤六罷大法 絆出于大家心跋知肚明的原因，版上市公司喜歡在百財務報表中玩花矮招。因為往往這鞍種巴“俺花招挨”白不是通過做假賬斑的方式玩出來的扒，是在相關法規辦許可的范圍內進佰行本年利潤的調熬整，不違反會計礙政策、不犯法，稗“啊收益搬”佰 大風險小，玩傲家才樂此不倦。澳股民在閱讀財務啊報告時應充分利岸用報告中提供的癌各種信息，對公邦司進行全面的分案析并對其公布的癌利潤進行合理化隘調整，這樣才能百根據公司狀況及班時回避風險，也跋才能抓住未來的把“鞍黑馬擺”

46、襖。 般其一，利用捌銷售調整增加本挨期利潤。為了突拔擊達到一定的利澳潤總額，如扭虧扮或達到凈資產收按益率及格線，公奧司會在報告日前安做一筆假銷售，扒再于報告發送日骯后退貨，從而虛懊增本期利潤。 懊其二，利用翱推遲費用入賬時胺間降低本期費用扒。將費用掛在拌“敖待攤費用斑”昂科目；待攤費用懊多為分攤期在一邦年以內的各項費扒用，也有一些攤奧銷期在一年以上襖（如固定資產修襖理支出等），待般攤費用的發生時皚間是公司可以控八制的，因此把應半計入成本的部分罷掛在待攤科目下藹，可以直接影響班利潤總額。例如藹廈新電子按年中期報告中背，將多阿萬元廣告費列入瓣長期待攤費用，扮從而使其中期每巴股收益達板元，以維持其矮

47、高位股價，利于癌公司高價配股。襖 拜其三，利用藹關聯交易降低費扳用支出、增加收啊入來源。上市公暗司在主營業務收扒入中制造虛增利爸潤較為困難，但板可以通過百“八其他業務收入阿”八項目的調整來影稗響利潤總額。包八括以其他單位愿柏意承擔其某項費矮用的方式減少公拌司本年期間費用傲，從而使本年利哀潤增加；或向關霸聯方出讓、出租擺資產來增加收益凹；向關聯方借款凹融資，降低財務案費用。如廈新電拜子對年癌度廣告費用的處白理：由集團公司隘承擔商標宣傳的隘費用，由股份公絆司承擔產品宣傳巴費用，解決了上半述多萬扳廣告費用掛在長巴期待攤費用科目盎下的問題。但誰奧能說出一條廣告藹中產品宣傳部分霸與商標宣傳部分頒應各占多

48、少呢？骯 伴其四，利用案會計政策變更進稗行利潤調整。新斑增的三項準備金擺科目指短期投資背跌價準備、存貨佰跌價準備和長期懊投資減值準備。安對這三個項目的斑不同處理可以使霸上市公司將利潤瓣在不同年度之間矮進行調整。如某靶上市公司在跋年年報中提爸取了巨額的存貨壩跌價準備和壞賬暗準備，造成公司斑年的巨吧額虧損，這樣也頒就為其澳年中期報告扭虧巴提供了較大的方胺便。 澳其五，利用凹其他應收款科目襖減少費用的提取巴。公司向關聯企壩業收回應收賬款皚，同時以對該單懊位的短期融資方跋式（記入其他應俺收款）又把此筆捌金額從賬面上劃敗轉給對方，可以般使應收賬周轉率鞍指標明顯好轉，叭并使本期期末應昂提的壞賬準備減暗少，

49、降低了費用埃支出。 版其六，利用跋其他非常性收入柏增加利潤總額。氨通過地方政府的凹補貼收入和營業拌外收入（包括固矮定資產盤盈、資般產評估增值、接般受捐贈等）來增懊加利潤總額；這敗種調節利潤的方芭法有時不必真的暗同時有現金的流搬入，但卻能較快笆的提升利潤。某岸上市公司的的叭年年報顯邦示，其利潤總額翱億元，般其中有暗億元是政府的財扳政補貼，而補貼岸款的一部分還是扮以其他應收款的氨形式體現的，可斑見襖“傲補貼半”癌對利潤的貢獻之拌大。 捌近日國家出壩臺的有關規定對叭操縱利潤的行為敖起了一定的控制爸作用，但大家仍版應記住：會計是胺一門藝術壩凹 瓣閱讀財務報表時靶應重點關注以下般項目，公司要玩壩什么叭“阿貓膩瓣”靶一般都在其中：癌 癌第一，應收岸賬款與其他應收捌款的增減關系。白如果是對同一單版位的同一筆金額艾由應收賬款調整佰到其他應收款，藹則表明有操縱利搬潤的可能。 癌第二，應收癌賬款與長期投資鞍的增減關系。如伴果對一個單位的辦應收賬款減少而白產生了對該單位鞍的長期投資增加背，且增減金額接澳近，則表明存在扒利潤操縱的可能胺。 搬第三，待攤吧費用與待處理財礙產損失的數額。敖如果待攤費用與斑待處理財產損失隘數額較大，有可阿能存在拖延費用伴列入損益表的問扳題。 跋第四，借款拜、其他應收款與氨財務費用的比較矮。如果公司有對捌關聯單位的大額版其他應付款，同岸時財務費用較低佰，說明有利潤關唉聯單位降