1、第六章戰后世界金融格局與國際貨幣體系的演變 7/19/20221第一節 國際金融格局與國際貨幣體系 7/19/20222一、國際貨幣體系的含義 國際金融格局考察國際貨幣體系的世界經濟背景 世界經濟格局（力量對比）金融格局（金融力量對比貨幣在國際市場的力量對比）。其中包括：貨幣的可接受性、匯率的形成和調整、儲備貨幣的管理等。7/19/20223一、國際貨幣體系的含義國際貨幣體系的含義 所謂體系，是指“有組織的整體”，它含有一定的組織形式或有計劃的發展的意義。這種體系包含兩種：歷史沿革形成和由國際會議約定。國際貨幣，是指一國政府持有的包括現金在內的可用于國際支付的一切金融工具。7/19/20224

2、一、國際貨幣體系的含義國際貨幣體系的含義國際貨幣體系，顧名思義，是指對于國際貨幣整體的一種規則式說明。準確地講，是指支配各國貨幣關系的規則和機構，以及國際間進行各種交易支付所依據的一套安排和機構。具體來講，包括：國際收支（一國而言）、匯率制度（相互而言）、國際貨幣管理和協調（就整體而言，包括國際儲備管理等）。 7/19/20225二、國際貨幣體系的作用 國際貨幣體系的主要任務在于促進世界經濟的發展和穩定，促進各國經濟的平衡發展。具體來講，國際貨幣體系有三大任務 :確定國際清算和支付來源、形式和數量，為世界經濟的發展提供必要的充分的國際貨幣，并規定國際貨幣及其他各國貨幣的相互關系。 確定國際收支

3、的調節機制，以確保世界經濟的穩定。 確定有關國際貨幣金融事務的協商機制或建立有關的協調和監督機構。 7/19/20226三、國際貨幣體系的類型 歷史上，有過各種不同的國際貨幣體系。確定一種貨幣體系的類型，主要依據兩條標準： 貨幣本位 匯率作用 7/19/20227三、國際貨幣體系的類型就貨幣本位而言 貨幣本位是國際貨幣體系的一個重要方面，它涉及到儲備資產的性質。一般而言，國際貨幣儲備可以分為兩大類，即商品儲備和信用儲備。根據儲備性質可將國際貨幣體系分為三大類：純粹商品本位，如金本位 純粹信用本位，如不兌換紙幣本位 混合本位，如金匯兌本位 7/19/20228三、國際貨幣體系的類型就匯率作用而言

4、匯率在一切國際貨幣體系中都占據中心地位，因而我們可以根據匯率彈性的大小來劃分各種不同的國際貨幣體系。匯率的兩個極端情形是永遠固定的和絕對富有彈性的，介于兩者之間則有可調整的釘住、爬行釘住和管理浮動。7/19/20229三、國際貨幣體系的類型就匯率作用而言 匯率在一切國際貨幣體系中都占據中心地位，因而我們可以根據匯率彈性的大小來劃分各種不同的國際貨幣體系。匯率的兩個極端情形是永遠固定的和絕對富有彈性的，介于兩者之間則有可調整的釘住、爬行釘住和管理浮動。 7/19/202210第二節 國際貨幣體系的演變7/19/202211 一、 國際金本位制 國際金本位制及其類型 金幣本位制用黃金來規定貨幣代表

5、的價值，每一貨幣單位都有它法定的含金量，各國貨幣按其所含黃金重量而有一定的比價；金幣可以自由鑄造，任何人否可以按本幣的含金量將金塊交給國家造幣廠鑄成金幣；金幣是無限法償的貨幣，具有無限的支付手段的權利；各國的貨幣儲備是黃金，國際間的結算也是用黃金，黃金可以自由輸出入 7/19/202212 一、 國際金本位制 國際金本位制及其類型金塊本位制第一次世界大戰發生后，世界各國先后停止金本位的實行。而大戰一結束，各國相繼恢復金本位制，但這時恢復的并不是原來的金幣本位制，而是金塊本位制。 金塊本位制的特點是：貨幣單位仍有法定的含金量，政府在規定的價格下，可以無限地買賣金條或金塊，人們仍可以自由地買賣和貯

6、藏黃金，但金幣已經停止鑄造和流通，紙幣成為主要的流通工具。7/19/202213一、 國際金本位制國際金本位制及其類型金匯兌本位制以黃金與黃金外匯（即實施金本位制和金塊本位制國家的外匯），作為中央銀行的發行準備，并允許以一定價格買賣黃金外匯（即銀行券和黃金外匯的兌換）的制度。因此，這是一種間接使貨幣與黃金聯系的本位制度。金匯兌本位制的特點是：本國貨幣并不直接與黃金掛鉤，而是通過他國貨幣與黃金間接掛鉤，即本國貨幣可以在政府規定的匯率下自由兌換成另一種采用金幣或金塊本位的國家的貨幣。7/19/202214一、 國際金本位制國際金本位制的特點黃金充當了國際貨幣；各國貨幣匯率由他們的含金量比例所決定；

7、國際收支的自動調節。當一國發生對外收支逆差時，黃金外流，國內貨幣供應量減少，物價下降，成本降低，繼而擴大出口，減少進口，對外收支轉為順差，黃金就會流入；反之亦然。7/19/202215一、 國際金本位制國際金本位制的作用國際金本位制對世界經濟發展的作用表現在以下幾個方面：保持匯率穩定；自動調節國際收支；促進國際資本的流動；協調各國經濟政策。7/19/202216一、 國際金本位制國際金本位制的缺陷雖然國際金本位制促進了世界經濟的發展，但是它的缺陷也十分明顯：國際間流通的貨幣量受到黃金的限制；國際收支的自動調節存在著嚴重的缺陷；國際收支逆差因金幣的大量外流，對國內經濟影響巨大，甚至造成經濟衰退。

8、7/19/202217 二、 布雷頓森林體系金本位制崩潰以后，三十年代的國際貨幣關系一片混亂：各國國際收支危機嚴重，各國外匯匯率極端不穩，外匯管制普遍加強，各貨幣集團之間的矛盾和斗爭也日趨激烈。這些問題嚴重影響了國際貿易的發展，創建新的國際貨幣制度已迫在眉睫。這個新的國際貨幣制度就是布雷頓森林體系。7/19/202218二、 布雷頓森林體系布雷頓森林體系的建立1944年，在美國新罕布什爾州的布雷頓森林召開了一次有44個國家參加的“聯合國貨幣金融會議”，簡稱“布雷頓森林會議”。會議上通過了“國際貨幣基金組織協定”和“國際復興開發銀行協定”，統稱為布雷頓森林協定。這次會議確定的戰后以美元為中心的國

9、際貨幣體系就被稱為布雷頓森里體系。7/19/202219二、 布雷頓森林體系布雷頓森林體系的主要內容建立一個永久性國際金融機構：國際貨幣基金組織；規定了以美元作為最主要的國際儲備貨幣，實行美元黃金本位制；IMF規定了各國貨幣匯價的波動幅度，各國貨幣兌美元的比價一般只能在平價上下各1%的幅度內波動；IMF向國際收支逆差國提供短期資金融通；IMF協定第8條規定會員國不得限制經常項目的支付，不得采取歧視性貨幣措施，要在兌換性的基礎上實行多邊支付。7/19/202220二、 布雷頓森林體系布雷頓森林體系的特點布雷頓森林體系雖然也是一種國際金匯兌本位制，但它與戰前的國際金匯兌本位制有其相似的地方，也有許

10、多不同的地方。相似之處都規定了貨幣平價；都規定了匯率波動的幅度；國際儲備資產相似。7/19/202221二、 布雷頓森林體系布雷頓森林體系的特點不同之處國際準備金中黃金與美元并重，而不是黃金；戰前時期處于統治地位的儲備貨幣，除英鎊外，還有美元和法國法郎，而戰后美元卻是唯一的主要儲備資產；戰前英美法三國都允許居民兌換黃金，但戰后美國只同意外國政府在一定條件下兌換黃金，而不允許外國居民用美元向美國兌換黃金；戰前的國際貨幣制度沒有一個國際金融機構來維持秩序，而戰后建立了國際貨幣基金組織，使之成為國際貨幣制度正常運轉的中心機構。7/19/202222二、 布雷頓森林體系布雷頓森林體系的評價促進世界經濟

11、的繁榮結束了國際貨幣金融領域里的混亂局面促進了國際貿易和國際投資的發展彌補了國際收支清償力的不足在促進國際貨幣合作和建立多邊支付體系方面也起到了一定作用，特別是對基金組織的會員國提供各種類型的短期和中期貸款，可以暫緩會員國國際收支逆差所造成的問題，有利于世界經濟的穩定和增長。7/19/202223二、 布雷頓森林體系布雷頓森林體系的評價是一種不平等基礎上建立的制度美國利用美元的國際儲備的地位，可以大量創造派生存款，以此對外發放貸款或投資，控制其它國家，并獲取高額的利息收入；美國利用美元的國際儲備的地位，進一步增強其國際金融中心的作用，謀取巨額利潤收入，鞏固美元的霸權；7/19/202224二、

12、 布雷頓森林體系布雷頓森林體系的評價是一種不平等基礎上建立的制度由于美元等同于黃金，美國可以通過其紙幣的發行而不動用黃金，對外直接進行支付，以搜取其急需的初級產品以其它原料產品滿足其生產和對外擴張的需要；美國還可以通過發行美元彌補國際收支逆差，向世界其他國家轉嫁通貨膨脹。7/19/202225二、 布雷頓森林體系布雷頓森林體系的評價是一個非常虛弱的國際貨幣制度布雷頓森林體系是一種國際金匯兌貨幣制度，在基準貨幣國家美國和各個依附國家之間存在著相互牽連的危險性；布雷頓森林體系是“可調整的釘住匯率制”；布雷頓森林體系的致命弱點是沒有辦法解決“特里芬難題”，即基準貨幣國家美國的國際收支無論是出現順差還

13、是出現逆差，都會給這一國際貨幣體系帶來困難。7/19/202226二、 布雷頓森林體系布雷頓森林體系的崩潰從美元荒、美元過剩到美元危機在布雷頓森林體系建立的初期，歐洲各資本主義主要國家需要從美國進口各種商品，但又缺乏美元來支付。這種缺乏美元的現象被稱為“美元荒”。但是從50年代中期起，美國的國際收支逐漸從順差變為逆差。隨著美元和黃金大量地從美國流出，形成了所謂的“美元過剩”。60年代以后，美國始終無法扭轉的國際收支逆差，使美元在國際上的地位每況愈下，最終在1960年爆發了第一次美元危機。 7/19/202227二、 布雷頓森林體系布雷頓森林體系的崩潰拯救美元危機措施未能奏效穩定黃金價格；簽署巴

14、塞爾協議；建立黃金總庫；達成“借款總安排”協議；簽署貨幣互換協議；黃金雙價制；“特別提款權”的創設簽署史密斯協議7/19/202228二、 布雷頓森林體系布雷頓森林體系的崩潰大規模的美元危機最早爆發于 1960 年，其后在 1968 年、 1971 年、 1973 年多次爆發。最終，當 1973 年 2 月外匯市場再度爆發美元危機時，布雷頓森林體系徹底崩潰了。 7/19/202229 三、 牙買加體系布雷頓森林體系崩潰以后，國際金融關系動蕩混亂，許多國家實行浮動匯率制，匯率劇烈波動，全球性國際收支失衡現象日益嚴重。1976年7月，國際貨幣基金組織“國際貨幣制度臨時委員會”在牙買加首都金都期敦召

15、開會議，并達成了“牙買加協議”。同年4月，國際貨幣基金組織理事會通過了國際貨幣基金協定第二次修正案，從而逐漸形成“牙買加體系”。7/19/202230 三、 牙買加體系牙買加體系的主要內容增加IMF會員國繳納的基金份額增加基金組織會員國繳納的基金份額，由原來的292億特別提權款單位，增加了33.6%。黃金非貨幣化廢除黃金條款，取消黃金官價，使黃金與貨幣相分離，讓黃金成為單純的商品。各國中央銀行可按市價自由進行黃金交易，取消會員國這間及會員國與IMF之間須用黃金支付的義務。7/19/202231 三、 牙買加體系牙買加體系的主要內容浮動匯率合法化強調匯率體系的靈活性，使浮動匯率合法化，會員國可自

16、行選擇匯率制度，但各國的匯率政策應受基金組織的管理和監督。關于儲備資產協議規定特別提款權作為主要國際儲備資產和各國貨幣定值的標準，以及進行國際借貸之用。7/19/202232 三、 牙買加體系牙買加體系的主要內容擴大對發展中國家的資金融通擴大對發展中國家的資金融通， 以出售黃金所得的收入設立“信托資金”，以優惠的條件資助持續發生巨額國際收支逆差的國家，放松貸款條件，延長償還期限。同時，IMF擴大信用貸款部分的總額，由占會員國份額的100%增加到145%，并放寬“出口波動補償貸款”的額度，由占份額的50%提高到75%。7/19/202233 三、 牙買加體系牙買加體系的特點國際儲備多元化浮動匯率

17、開始居主導地位多種國際收支調節機制相互補充7/19/202234 三、 牙買加體系對牙買加體系的評價積極作用該體系基本上擺脫了布雷頓森林體系基準通貨國家與附屬國家相互牽連的弊端，并在一定程度上解決了“特里芬難題”；該體系比較靈活的混合匯率體制，能夠靈敏地反映不斷變化的經濟情況，有利于國際經濟運轉和世界經濟的發展；該體系采取多種調節機制相互補充的辦法來調節國際收支，因而在一定程度上緩和了布雷頓森林體系調節機制的困難。7/19/202235 三、 牙買加體系對牙買加體系的評價消極影響該體系所呈現的國際貨幣多元化趨勢日益加強；而多元國際貨幣缺乏統一的穩定的貨幣標準，這本身便是一種不穩定的因素；在該體

18、系下，主要工業國家全都采用浮動匯率制，匯率波動頻繁而劇烈；國際收支調節機制不健全。7/19/202236第三節 金融全球化與國際貨幣體系的未來改革7/19/202237一、金融全球化對當前國際貨幣體系的挑戰 現行國際貨幣體系所遵循的基本原則與金融全球化的趨勢不相適應現行國際貨幣體系仍將主要目標放在貨幣自由兌換和資本項目自由兌換上，而對日益變得重要的抑制投機，防范國際金融危機等問題未能予以重視 ，致使原來已實現資本項目自由兌換的發展中國家，重新實行資本項目的外匯管制 7/19/202238一、金融全球化對當前國際貨幣體系的挑戰現行國際貨幣體系的匯率制度安排與金融全球化的矛盾日趨尖銳 現行國際貨幣

19、體系未能適應匯率波動頻繁的變化，在這個體系中占主導地位的發達國家尤其是美國，僅從本國利益出發，為延長現行貨幣體系中美元的霸主地位，從中攫取巨額的經濟利益，一味地維持現狀，任憑匯率受各種投機和市場力量的沖擊。 7/19/202239一、金融全球化對當前國際貨幣體系的挑戰IMF 的職能與金融全球化的要求相去甚遠IMF 缺乏充當最終貸款者的功能，無法行使調節國際收支失衡、防范與化解金融危機之職 IMF 缺乏有效的監管措施，難以肩負監督成員國經濟政策、維護金融市場的穩定之責7/19/202240二、近年來國際貨幣體系改革的主要觀點 在現存體系上的調整派 現行的國際貨幣體系構架基本完善，所要改進的只是推

20、廣的問題。其代表方案有IMF的方案、西方七國計劃等。 回歸布雷頓森林體系派 現在的國際貨幣體系已經“江河日下”，簡單的修補已經無濟于事，必須進行根本性改革，建立新的“布雷頓森林體系”。美國原財政部部長魯賓以及金融投機家喬治索羅斯都同意這一主張。 7/19/202241二、近年來國際貨幣體系改革的主要觀點反全球化派 各國應該更多的依賴國內市場和國內資本，進一步加強與周邊國家的經濟合作，以形成地區性保護市場；并實行低利率、更加健康的增長模式，降低收入差別，減少環境破壞，推行更加合理的收入分配政策。 7/19/202242三、國際貨幣體系改革的方案和設想 建立單一世界貨幣及世界中央銀行 1984年，哈佛大學教授理查德庫珀（Richard Cooper） 系統提出該觀點。逐步在世界范圍內建立起統一的貨幣體系，實行統一的貨幣政策，并建立統一的貨幣發行銀行 7/19/202243三、國際貨幣體系改革的方案和設想恢復金本位制 1981年，美國哥倫比亞大學教授羅伯特蒙代爾（Robert Mundell）在1980年金價猛漲后提出要在美國恢復黃金的兌換性的建議 。金本位制相對于目前的客觀經濟現實而言，已不具備操作的可行性 7/19/202244三、國際貨幣體系改革的方案和設想建立匯率目標區制度 在2019年達沃斯世界經濟論壇年會上，德國建議將歐元、美元和日元之間的兌換匯率設定在一個