1、2022/7/171國際貸款融資主講人：王麗麗泰山學院商學院 : wll_0123sina2022/7/172【本章學習目的】 經過本章學習，了解國際貸款融資的渠道，熟習國際商業(yè)銀行貸款的特點和方式，熟習辛迪加貸款方式，掌握國際貸款融資本錢測算的方法，掌握國際貸款貨幣選擇的方法，以及躲避風險的方法。 .2022/7/173第八章 國際貸款融資第一節(jié) 國際貸款融資的來源第二節(jié) 國際貸款融資本錢測算和風險躲避 第三節(jié) 國際貸款貨幣的選擇.2022/7/174第一節(jié) 國際貸款融資的來源一、國際貸款融資的渠道二、國際商業(yè)銀行貸款的種類三、國際商業(yè)銀行貸款的利率四、國際商業(yè)銀行貸款費用的計算五、國際商業(yè)

2、銀行貸款的歸還方法六、國際商業(yè)銀行貸款的特點.2022/7/175一、國際貸款融資的渠道 國際貸款融資渠道可以分為： 外國政府貸款 國際金融組織貸款 國際商業(yè)銀行貸款 此外，企業(yè)還可以從外國企業(yè)獲得貸款。.2022/7/176二、國際商業(yè)銀行貸款的種類一國際商業(yè)銀行短期貸款 1、銀行與銀行間的信貸 2、銀行對非銀行客戶企業(yè)、政府機構等的信貸 .2022/7/177二國際商業(yè)銀行中長期貸款1、獨家貸款2、結合貸款3、銀團貸款 .2022/7/178三、國際商業(yè)銀行貸款的利率 一存款利率高于國內，貸款利率低于國內二倫敦同業(yè)拆放利率三貸款利率的計算 貸款利率計算公式：貸款利率= LIBOR+加息率.

3、2022/7/179四、國際商業(yè)銀行貸款費用的計算 主要費用包括以下幾部分：一管理費二代理費三雜費四承當費.10五、國際商業(yè)銀行貸款的歸還方法中長期貸款的歸還方法普通有三種:一到期一次歸還二分次等額歸還三逐年分次等額歸還 以上三種方法，第一種對借款人最為有利,第三種條件最為苛刻，償債負擔最重。普通來講，獲得中長期貸款以期限越長、價錢越低、還款期越晚為最正確協(xié)議方案。 2022/7/17.2022/7/1711六、國際商業(yè)銀行貸款的特點一貸款資金運用比較自在二貸款資金供應充足三貸款利率較高四貸款期限相對較短 .2022/7/1712 一、國際貸款融資本錢的測算 二、國際貸款融資風險的躲避第二節(jié)

4、國際貸款融資本錢測算和風險躲避.2022/7/1713一、國際貸款融資本錢的測算一影響國際貸款實踐融資本錢的要素1、貸款銀行的利息率；2、所借外匯的匯率在貸款期內的動搖;3、所得稅稅率的高低.2022/7/1714 例：國內甲企業(yè)在國際貨幣市場上以8%的利率借入一筆期限為一年的100萬美圓，甲企業(yè)收到貸款后將其兌換成人民幣以處理資金需求。即期匯率為$1=￥6.7，假設匯率在貸款期內堅持穩(wěn)定，那么甲企業(yè)到期應歸還的本利和是多少？.2022/7/1715 本利和=1001+8%6.7=723.6萬 該貸款的實踐利率 =1008%6.7/1006.7=8%.2022/7/1716 假設一年后的即期匯

5、率升至$1=￥7， 那么甲企業(yè)需歸還的本利和又是多少？.2022/7/1717 本利和=1001+8%7=756萬 該貸款的實踐利率 =756-1006.7/1006.7 =12.8%.2022/7/1718短期借款利息計入財務費用長期借款利息及外幣折合差額計入財務費用資本化利息費用計入相關資產成本對利息費用的會計處置.2022/7/1719假設甲企業(yè)利息費用計入財務費用 那么扣除所得稅后， 甲企業(yè)利息本錢凈支出= 756-1006.7 1-25%=64.5萬.2022/7/1720 K實踐融資率； i貸款利率； S0期初即期匯率； S1期末即期匯率。二預測國際貸款實踐融資本錢的方法.2022

6、/7/1721 -外幣即期匯率的變動 百分比e K=(1+i)(1+e)-1 .2022/7/1722 上例中，100萬美圓的實踐貸款利率可計算如下： 1即期匯率變動百分比 =7-6.7/6.7=4.48% 2實踐融資率 =1+8%1+4.48%-1=12.8% .2022/7/1723假設利息可在稅前扣除 K=(1+i)(1+e)-1(1-T) 那么甲企業(yè)稅后實踐融資利率 K=1+8%1+4.48%-1(1-25%) =9.6%.2022/7/1724二、國際貸款融資風險的躲避 一多種貨幣組合融資的計算 假設國內某跨國公司需求借入一年期價值相當于5000萬元人民幣的貸款，現(xiàn)有3種貨幣可供選擇

7、，有關利率資料如下：人民幣利率7.25%；歐元利率3.5%；日元利率2.5%。由于歐元和日元的貸款利率相對較低，該公司計劃借入外幣。根據(jù)所給資料，該公司有3種選擇：一是只借入歐元；二是只借入日元；三是組合借入歐元和日元。為作出最優(yōu)選擇，可先制定歐元和日元從獲得到歸還的即期匯率能夠變動百分比，然后根據(jù)公式計算出各實踐融資利率見下表。.25表81 能夠的實踐融資利率確實定幣 種貸款期內即期匯率可能變動百分比即期匯率可能變動百分比的概率以即期匯率可能變動百分比為基礎計算的實際融資利率歐元1%35%（1+3.5%）（1+1%）-1=4.54%歐元3%50%（1+3.5%）（1+3%）-1=6.61%歐

8、元6%15%（1+3.5%）（1+6%）-1=9.71%100%日元-1%35%（1+2.5%）（1-1%）-1=1.48%日元2%45%（1+2.5%）（1+2%）-1=4.55%日元5%20%（1+2.5%）（1+5%）-1=7.63%100% 2022/7/17.26表82 組 合 融 資 分 析可能的綜合實際融資利率綜合概率的計算組合融資的實際利率的計算歐元日元4.54%1.48%35%35%=12.25%4.54%50%+1.48%50%=3.01%4.54%4.55%35%45%=15.75%4.54%50%+4.55%50%=4.55%4.54%7.63%35%20%=7%4.5

9、4%50%+7.63%50%=6.09%6.61%1.48%50%35%=17.5%6.61%50%+1.48%50%=4.05%6.61%4.55%50%45%=22.5%6.61%50%+4.55%50%=5.58%6.61%7.63%50%20%=10%6.61%50%+7.63%50%=7.12%9.71%1.48%15%35%=5.25%9.71%50%+1.48%50%=5.60%9.71%4.55%15%45%=6.75%9.71%50%+4.55%50%=7.13%9.71%7.63%15%20%=3%9.71%50%+7.63%50%=8.67% 100%2022/7/17.

10、2022/7/1727二多種貨幣組合融資效益 在現(xiàn)實中，當借入多種外幣時，組合融資的實踐融資利率高于國內利率的獨一條件是，這幾種貨幣都出現(xiàn)了最大能夠的升值，在上例中歐元為6%，日元為5%。假設某種貨幣發(fā)生這種變化，其大幅度的升值將多少會被其他沒有如此大幅度升值的貨幣所抵消。在本例中，歐元最大升值的概率是15%，日元為20%。這兩個事件同時發(fā)生的綜合概率只需3%15%20%，也就是說，該公司外幣組合融資本錢低與國內融資本錢的概率高達97%，這就是外幣組合融資的一個優(yōu)點。 .2022/7/1728第三節(jié) 國際貸款貨幣的選擇一、影響國際貸款貨幣選擇的主要要素 二、國際貸款貨幣選擇的方法.2022/7

11、/1729一、影響國際貸款貨幣選擇的主要要素 【例82】國內某合資企業(yè)擬從銀行獲得一筆價值500,000美圓的一年期外匯貸款，有美圓和港元兩種貨幣可供選擇。年利率為：借美圓13，借港元8，期滿一次還本付息。借款時的匯率是：1美圓=7.7976港元，1美圓=8.2772人民幣，1港元=1.0615人民幣。預測還款時匯率是：1美圓=7.7333港元，1美圓=8.4935人民幣，1港元=1.0983人民幣。企業(yè)可借500,000美圓，或借3,898,800港元500,000美圓7.7976，兩者都折合人民幣4,600元。 .2022/7/1730 假設只從利率高低來看，顯然借港元合算。但把匯率和利率

12、兩個要素結合起來思索，借哪種貨幣比較合算，那么必需進展以下計算方可作出結論。 假設借美圓，期滿時本利和：500,0001+13=565,000美圓 假設借港元，期滿時本利和：3,898,8001+8=4,210,704港元 將港元本利和折算為美圓：4,210,704/7.7333=544,490美圓 可見，在上述情況下借港元比較合算，比借美圓可少支付20,510美圓565,000-544,490。 .2022/7/1731 假設將美圓和港元本利和都折算為人民幣，那么更能直接闡明問題。 500,0001+138.4935=4,798,828人民幣 3,898,8001+81.0983=4,624

13、,616人民幣 經過計算比較，在上述情況下借港元比較合算，由于借港元比借美圓可少 支付174,312元人民幣(4,798,828-4,624,616)。 假設該企業(yè)確信還款時匯率預測是準確的，即可選擇借港元。但現(xiàn)實上匯率預測往往不完全準確，因此在詳細決策時，還須思索匯率變動的各種能夠性。.2022/7/1732二、國際貸款貨幣選擇的方法 一預期本錢分析法 估計本錢分析法是比較各種選擇結果的數(shù)學期望值。這里期望值的經濟含義是借款本錢的未來值，即預期本錢對不同借款的預期本錢的比較，從中作出選擇。 【例83】仍以例82為例，假定預測還款時匯率動搖的各種能夠性及相應概率為知，那么預期本錢可計算如下見下

14、表。.334=13； 6=1- 1.0615 ； 7=56； 8=4+7 ； 9=28表84 借港元預期本錢匯 率 概 率 利 息借款本金（港元）匯 率變 動本金匯率折合差額借 款成 本預 期成 本港 元人民幣 （1） （2） （3）（4） （5）（6）（7）（8）（9）1.0725 2031190433451738988000.01142887377404754811.0983 4031190434256438988000.03681434764860401944161.1200 3031190434933238988000.05852280805774121732241.3952 1031

15、190443516838988000.333713010301736198173620合 計100 _ _ _ _ _ _616741.2022/7/1734二 預期匯率分析法【例84】承接上例，采用預期匯率分析法計算如下：美圓的預期匯率：1美圓=8.260020+8.493540+8.720030+8.931410=8.5585人民幣港元的預期匯率：1港元=1.072520+1.098340+1.120030+1.395210=1.1293人民幣借美圓預期本錢=5000001+138.5585-5000008.2772=696953人民幣借港元預期本錢=38988001+81.1293-38

16、988001.0615=616572人民幣 計算結果同樣闡明，借港元預期本錢低于借美圓預期本錢，應借入港元。.35三 規(guī)范離差分析法【例85】仍以例82為例，計算過程和結果見表85和表86。表85 美圓規(guī)范離差的計算 匯率（1） 概率 （2）（3）=（1）（2）（4）=（1）- 8.5585（5）=（4）2（6）=（2）（5） 8.2600201.6520-0.29850.08910.0178 8.4935403.3974-0.0650.00420.0017 8.7200302.61600.16150.02610.0078 8.9314100.89310.37290.13910.0139 合 計1008.55850.04