1、第五章 外匯市場業務教學目的和要求要求掌握套匯買賣與套利買賣、外匯期貨與外匯期權等業務的根本內容。.第一節 套匯買賣與套利買賣一、套匯買賣 套匯，是指利用兩個或兩個以上的外匯市場貨幣現匯匯率上的差別，賤買貴賣，從中謀取利潤的投機行為。.一直接套匯 利用兩個外匯市場之間現匯匯率的差別進展套匯。也稱兩角套匯例：假設國際外匯市場行情如下：加拿大：USD/CAD 1.1422/28新加坡：USD/CAD 1.1430/38問:如何進展兩點套匯?.二間接套匯 利用三個(或以上)不同外匯市場之間現匯匯率的差別，經過賤買貴賣，套取利潤。也稱三角套匯例：假設國際外匯市場行情如下：加拿大：USD/CAD 1.1

2、022/28 新加坡：USD/SGD 1.9805/15香 港：SGD/CAD 0.5570/80.二、套利買賣 利用國際市場間利率的差別，將資金從低利率國家轉移到高利率國家投資以賺取利潤。例如：在某一時期，美國金融市場上的三個月定期存款利率為年率12%，英國金融市場上的三個月定期存款利率為年率8%，假設資金總額為10萬英鎊，問如何進展套利買賣？.1、非抵補套利(1)匯率穩定： 設當前即期匯率為 1英鎊=2.0000美圓(2)美圓匯率下降： 設3個月后即期匯率為 1英鎊=2.1000美圓(3)美圓匯率上升: 設3個月后即期匯率為 1英鎊=1.9500美圓2、抵補套利： 設3個月遠期匯率為 1英

3、鎊=2.0010美圓.第二節 外幣期貨與期權一、外幣期貨 (一概念 外幣期貨，也稱貨幣期貨，是指在買賣所達成的、規范化的、規定在未來特定時間和地點，按確定匯價交收某種貨幣的合約。或： 外幣期貨是指買賣雙方贊同在某一特定日期按商定的匯率買賣一定數量的某種外匯的可轉讓合約。.二外幣期貨買賣與遠期外匯買賣的比較聯絡：1、都是經過合同方式，把購買或出賣外匯的匯率 固定下來；2、都是在一定時期以后交割，而不是即期交割；3、購買與出賣外匯所追求的目的一樣，都是為了保值或投機；4、兩個市場的行市根本堅持一致；5、影響外幣期貨市場與遠期外匯市場供求關系的要素是根本一樣的。.區別 ：1、買賣場所。外匯期貨是在詳

4、細的市場中成交；而遠期外匯買賣無詳細的市場。2、買賣方式。外匯期貨買賣是在市場上公開叫喊為實現買賣的主要方式；而遠期外匯買賣是經過銀行的柜臺業務進展買賣，電傳為實現買賣的主要方式。3、報價特點。外匯期貨買賣的買方只報買價，賣方只報賣價；而遠期外匯買賣的買方或賣方報出兩個價錢，既要報出買價，也要報出賣價。.4、買賣方的關系。外匯期貨的買賣雙方各自與結算所具有合同責任關系，但買賣雙方之間無直接責任關系；遠期外匯買賣的雙方簽有合同，買賣雙方具有合同責任關系。5、合同方式。外匯期貨買賣采用規范化的合約，而遠期外匯買賣不采用規范化的合約。6、保證金制度。外匯期貨買賣需交付保證金；遠期外匯買賣可以不收取保

5、證金。.7、每日清算制度。外匯期貨買賣有每日清算制，期貨買賣者的帳戶每天都能夠發生現金流入或流出；而遠期外匯買賣普通要到交割日才會發生現金流動。8、買賣費用。在外匯期貨買賣中，對每一規范合約，結算所收一定的手續費；而在遠期外匯買賣中，銀行普通不收取手續費。9、實踐交割率。外匯期貨普通不最后交割，而是“以賣沖買或“以買沖賣的原那么沖銷合同；而遠期外集合約大多數最后交割。.10、信譽風險。在外幣期貨買賣中，清算所的信譽保證了合約的履行，從而最大限制地降低了信譽風險；而在遠期外匯買賣中，買賣雙方直接承當履約責任，雙方都面臨信譽風險。.附一:貨幣期貨買賣案例: 2月10日英國某公司進口一批商品,付款日

6、期為4月10日,金額為15萬美圓,2月10日倫敦市場美圓對英鎊的即期匯率為:1英鎊=1.5美圓,6個月交割的比價也為:1英鎊=1.5美圓 但是,調研機構預測美圓將上浮,英國某公司為防止匯率上漲的風險,從金融期貨市場買進6月份第三個星期三交割的遠期美圓合同4個(每一規范單位為2.5英鎊,即訂立以10萬英鎊購買15萬美圓的期貨合同)。 4月10日某公司支付15萬美圓貨款時，美圓對英鎊的比價上漲為：1英鎊=1.45美圓,此時該公司為支付15萬貨款那么要多付出多少英鎊?該公司將如何在期貨市場上操作以減少損失?.二、外幣期權一外幣期權的定義和重要的專門術語概念： 金融期權是指在確定的日期或在這個日期之前

7、，按照事先確定的價錢買賣某種特定金融商品的權益。 外幣期權是指合約持有人有權在規定的期限內按商定的價錢買進或賣出一定數量的某種貨幣。.專門術語：1、協定價錢2、期權費3、期權的內在價值.二外幣期權的類型1、按合約持有人的選擇權可分為： 買入選擇權和賣出選擇權 或看漲期權和看跌期權 或擇購期權和擇售期權2、按合約執行期限可分為： 歐式期權和美式期權3、按合約買賣場所可分為： 場內期權與場外期權4、按合約標的資產性質可分為： 外幣現貨期權與外幣期貨期權.三外幣期權與外幣期貨的比較一樣點：1、兩者都有固定的買賣場所；2、采用規范化合約；3、以公開競價方式進展買賣；4、由清算機構保證合約的履行。.不同

8、點：1、權益和義務的對稱性不同；2、能否交納履約保證金的規定不同；3、在資金流動方面有所不同：金融期權買賣在成交后只需到期履約時買賣雙方才會發生現金流進或流出；而金融期貨買賣在成交后，由于實行逐日結算制度，買賣雙方還將由于期貨價錢的變動而發生現金流動；4、在盈利和虧損的對稱性方面有所不同：金融期權購買方與出賣方在買賣中的盈利和虧損具有不對稱性；而在金融期貨買賣中，買賣雙方的潛在盈利和虧損都是無限的；5、兩者作為套期保值工具，用于躲避外匯風險的效果是不盡一樣的。.(四)期權的盈虧情況分析設：ST為合約履行時現貨價錢； P為保險費，即為購買期權合約的價錢； K為合約中規定的執行價錢KST-PSTK-P看漲期權多頭盈虧看跌期權多頭盈虧.期權的盈虧情況分析續上STKPSTKP看漲期權空頭盈虧看跌期權空頭盈虧.附二:金融期權案例: 美國某公司從德國進口機器,3個月后需支付貨價為1250萬德國馬克,美國外匯市場馬克對美圓的即期匯率為:1美圓=2.5馬克,該美國公司為固定進口本錢,防止外匯風險,以支付