1、上市公司股票分類之研討 指導(dǎo)老師：謝松益老師 學(xué) 生：孫美紅 林麗君 吳佩玲 林淑玲 魏秀勳. 內(nèi)容大綱第一章：緒論第二章：文獻探討第三章：研討方法第四章：實證分析第五章：結(jié)論與建議.第一章緒論. 研討動機下定投資決策前，投資者須先蒐集有關(guān)之客觀性資料 -如公開財務(wù)報表、股票市場買賣等資料，根據(jù)這些資料加以分析，做投資者心目中最正確決策。本研討擬探討股票之特性，並主要以電子、塑化、食品等類股的股價走勢為例，將上市公司股票加以分群，並找出其特性，以作為投資人選購股票之參考。 . 研討目的 上市的類股眾多，股價的特性也因產(chǎn)品類別、股本結(jié)構(gòu)、財務(wù)狀況而有所不同，本研討擬運用集群分析方法加以分群。利用

2、集群分析與判別分析的方法將上市類股加以分群，並比較其差異。 建立簡單明確，具有應(yīng)用性，能提供投資人重要情報且又能滿足投資者需求的客觀上市股票分類。 提供簡單明確而又客觀的上市股票分類方式， 俾對於民間資金的流入證券市場與證券市場的 健全發(fā)展有 所貢獻。 .研討架構(gòu) 研討動機 研討目的 研討方法 實證分析 一、主成份分析 二、集群分析 三、判別分析 結(jié)論與建議 . 第二章 文獻探討 文獻探討. 上市標(biāo)準(zhǔn)概述項目實收資本額股權(quán)分散第一類六億元以上記名股東人數(shù)在二千人以上，其中持有股份一千股至五萬股之股東人數(shù)不少於一千人，且其所持股份合計佔發(fā)行股份總額百分之二十以上或滿一千萬股者。第二類三億元以上記

3、名股東人數(shù)在一千人以上，其中持有一千股至五萬股之股東人數(shù)不少於五百人，且其所持股份合計佔發(fā)行股份總額百分之二十以上或滿一千萬股者。第三類二億元以上 不限股東人數(shù)或持股比例惟需具備以下條件:1.產(chǎn)品開發(fā)成功且具市場佳。2.經(jīng)承銷商書面推薦並保留承銷股數(shù) 50%以上由承銷商認購。. 股票上市上櫃相關(guān)規(guī)定項目實收資本額股權(quán)分散一般上市股票六億元以上1.記名股東總?cè)藬?shù)1,000人以上。 2.持有1,000股至50,000股之記 名股東人數(shù):500人以上，且佔發(fā)行股份總額20%以上;或滿一千萬股。一般上櫃股票一億元以上持有1,000股至50,000股之記名股東人數(shù):300人以上，佔發(fā)行股份總額10%以上

4、;或逾五百萬股。興櫃股票(無此項規(guī)定) (無此項規(guī)定) . 國內(nèi)相關(guān)研討探討古永嘉以財務(wù)比率，利用集群分析，將公司之經(jīng)營績效予以評等分類民國82年12月。葉金成以上市公司資產(chǎn)報酬率五年的平均值，利用要素分析及區(qū)別分析，建立股票上市公司優(yōu)良與不優(yōu)良群體之區(qū)別方式，民國67年6月 。陳志全利用集群分析，探討不同類別的股票特徵上的差異，民國71年6月 。 . 國外之相關(guān)研討Edwin J. Elton and Martin J.Gruber根據(jù)主成份分析之結(jié)果利用集群分析的方法把同質(zhì)之個體歸併一類，並使不同類間之異質(zhì)性最明顯。.第三章研討方法.分析方法異同處 一、主成份分析： 主成份分析的目的在於將

5、許多變數(shù)予以減少，使其變?yōu)樯贁?shù)幾個相互獨立的線性組合變數(shù)即主成份，而且經(jīng)由線性組合而得的主成份保有原變數(shù)最多的資訊即有最大的變異，也就是被觀測體在這些成份上會顯出最大的個別差異。二、集群分析： 集群分析的目的是將個體分在幾個不同的群組，但事先對各群組沒有驗前機率Prior，希望集群結(jié)果有同一群組內(nèi)的個體在某種意義尚有相近的性質(zhì)，而不同的群組間差異大。 .主成分分析 利用情報贏家資料庫搜集上市公司(電子類股、塑化類股、食品類股等29家)的各種財務(wù)變數(shù) 算出資料的共變異數(shù)矩陣 根據(jù)Kaiser rule，要保管eigenvalues大於1的Principal根據(jù)Scree rule我們可知保管Pr

6、incipal 1-3將各筆資料，算出其標(biāo)準(zhǔn)值，經(jīng)整理可得各個資料之主成份得點。該主成份得點可作為集群分析之用 .集群分析利用主成分分析所得到的主成分得點，進行集群分析 利用分層式法計算出這29家產(chǎn)業(yè)的歐式距離 利用單一連結(jié)法(Single Linkage)來分群 利用華德法來分群 利用非分層式法，以k組平均值分群法作分析 .第四章實證分析.主成份分析 本專題報告構(gòu)想為：利用情報贏家資料庫搜集上市公司(電子類股、塑化類股、食品類股等29家)的各種財務(wù)變數(shù)，先進行主成份分析，縮減變數(shù)後再進行集群分析。 步驟一：算出資料的共變異數(shù)矩陣步驟二： (1)根據(jù)Kaiser rule 我們必須要保管eig

7、envalues大於1的主成份分析。由表4-1及圖4-1；我們?nèi)≈鞒煞莘治?-3皆不能被刪除 (2) 根據(jù)Scree rule我們可知保管主成份分析1-3， 該方法可解釋大部分之變異(73.12%) .表 4-1.圖4-1.表4-2 Loadings Prin 1 Prin 2 Prin 3 V1 現(xiàn)金週轉(zhuǎn)率(次) 0.196548 0.506575 0.545260 V2 短期應(yīng)付款項週轉(zhuǎn)率(次) -0.543052 0.254804 0.422129 V3資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率(次) 0.071707 0.869217 0.351807 V4淨(jìng)值週轉(zhuǎn)率(次) 0.311734 0.704990 0.4

8、62904 V5現(xiàn)金流量對負債總額比率 -0.917777 -0.008336 0.190288 V6現(xiàn)金流量對資產(chǎn)總額比率 -0.907385 0.215397 0.170045 V7現(xiàn)金流量對銷貨淨(jìng)額比率 -0.844746 -0.313102 0.004879 V8應(yīng)收款項週轉(zhuǎn)率(次) -0.540259 -0.046136 0.190489 V9存貨週轉(zhuǎn)率(次) 0.005301 0.456696 -0.585291 V10股東權(quán)益報酬率(稅後) -0.359236 0.522606 -0.649666 V11資產(chǎn)報酬率 -0.241269 0.661481 -0.655831 .集群

9、分析步驟一：利用分層式法計算出這29家產(chǎn)業(yè)的歐式距離(Euclidean distances) .步驟二：利用單一連結(jié)法(Single Linkage)來分群：單一連結(jié)法是最近法，他的定義為A群內(nèi)每一點到B群內(nèi)每一點的距離之最小值當(dāng)作A、B兩群的距離。但因單一連結(jié)法其分群較不明顯。所以，我們接下來利用華德法來進行分群。 .步驟三：(1).利用華德法來分群：華德法為最小變異數(shù)法，華德法的群間距離da,b 為變異數(shù)分析中所謂的組間平方和，即da,b =SSB。利用所計算出的歐式距離來進行分群。其結(jié)果我們大約可分成3群。如圖4-3所示。 .步驟四：利用非分層式法，以k組平均值分群法作分析，取=0.0

10、5檢定步驟五：第1群：為穩(wěn)健保守型公司。 第2群：為冒險成長型公司。 第3群：為營運待加強型公司。 .判別分析 步驟一：選擇變數(shù)，Wilks Lambda值要越小越好。 函數(shù)檢定1 到 2步驟二：設(shè)定一個容忍水準(zhǔn)，容忍水準(zhǔn)是測量判別變數(shù)共線性的指標(biāo)，通常SPSS皆假設(shè)0.001。步驟三：判別函數(shù)的最大數(shù)目為min(g-1,p)=min(3-1,11)= 2，所以判別函數(shù)為2個。.步驟四：由SPSS的結(jié)果可得到classification functions為.範(fàn)例以下分別為大大公司與好好公司資料，現(xiàn)在我們利用classification functions來進行分類 ：V1 V2V3V4現(xiàn)金週

11、轉(zhuǎn)率(次) 短期應(yīng)付款項週轉(zhuǎn)率(次) 資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率(次) 淨(jìng)值週轉(zhuǎn)率(次) 大大公司 9 4.24 1.23 1.78 好好公司 35.11 7.31 1.39 1.68 .V5V6V7現(xiàn)金流量對負債總額比率 現(xiàn)金流量對資產(chǎn)總額比率現(xiàn)金流量對銷貨淨(jìng)額比率 大大公司 3.99 3.1 8.12 好好公司 7.26 2.49 5.85 V8V9V10V11應(yīng)收款項週轉(zhuǎn)率(次) 存貨週轉(zhuǎn)率(次) 股東權(quán)益報酬率(稅後 )資產(chǎn)報酬率 大大公司 3.01 3.52 2.42 1.37 好好公司 1.99 2.78 2.42 1.62 .判別結(jié)果第一類第二類第三類分類結(jié)果大大公司59.31517 64.07

12、847 57.78471 第二類 好好公司53.69605 60.5942 62.58805 第三類 將要判別的資料代入classification function可得 .第五章結(jié)論與建議.結(jié)論 1利用情報贏家資料庫搜集上市公司的財務(wù)變數(shù)，先進行主成份分析，縮減變數(shù)後再利用集群分析加以分群，在進行判別分析找出判別規(guī)則，做為未來分群的依據(jù)。 本研討在第四章的實證分析中，利用上市滿三年的29家上市公司股票的財務(wù)資訊來進行研討，並利用主成份分析和集群分析、判別分析來進行分群。.結(jié)論 2集群分析與判別分析將上市公司分為三類：第一類為穩(wěn)健保守型公司、第二類為冒險成長型公司、第三類為營運待加強型公司。由集群分析與判別分析的分類得知臺揚分別為冒險成長型與穩(wěn)健保守型公司，經(jīng)由分類結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)在做判別分析時檢定出在29家產(chǎn)業(yè)中只需臺揚公司判斷錯誤。表示判別率為28/29=96.6%。.建議 1本研討以上市公司來做為研討主題，主要是因為電子、塑化、食品股為現(xiàn)今臺灣股票市場的重心，所以同樣的研討方法也可以運用到其他類股。本研討並沒有細分出歸類於該項的股票是屬於財務(wù)變