1、桂林電子科技大學畢業論文 編號： 畢業論文 課 題：安徽神劍新材料股份有限公司財務報表分析及經營改進建議院 （系）： 商 學 院 專 業： 財 務 管 理 學生姓名： 陸 盛 登 學 號： 0600510326 指導教師單位： 財務與會計系 姓 名： 連 紅 奇 職 稱： 講 師 e題目類型（ B ） A:理論綜述型 B:專題研究型 C:調查報告型 D:方案設計題目來源（ 2 ） (1) 與教師立項科研課題掛鉤 (2)自選課題2010年 6月 4 日摘 要財務報表分析是對財務報表數據的利用和再加工，是以資產負債表、利潤表、現金流量表等核算資料為依據,采取比較分析法、比率分析法、趨勢分析法、杜邦

2、分析法等一系列專門的技術和方法,對公司的償債能力、盈利能力、營運能力等所進行的分析活動。財務報表分析的結果為公司的經營決策者、債權人、投資人以及政府經濟管理機構等財務分析主體,提供了解公司的過去,評價公司的現狀,預測公司的未來的信息和依據。財務報表分析是公司生產經營管理活動的重要組成部分,對公司進行財務報表分析能更好的了解公司的狀況,做出正確的管理決策。本文主要對安徽神劍新材料股份有限公司20072009年的財務報表進行分析，發現其償債能力、盈利能力、營運能力等方面存在的問題，并深入分析相關問題的形成原因，據此為該公司提出相應的經營改進建議。關鍵詞：財務報表分析;償債能力;營運能力;盈利能力A

3、bstractThe analysis of financial statements is to use and reprocess the data of financial statements .It is based on the accounting data including the balance sheet, income statement and statement of stockholders equity, the statement of cash flows and so on, it takes comparative analysis method, ra

4、tio analysis method ，trend analysis method, Du Pont analysis method etc. as a series of special technologies and methods to analysis the Solvency, profitability and operating capabilities of enterprise. The results of the analysis of financial statements provides understanding of business in the pas

5、t, evaluate the status of companies, forecast the future of enterprise information and basis for the enterprise business decision makers, creditors, investors and the government's economic management institutions. Financial Statement Analysis is an important part of enterprise production and man

6、agement activities. To analysis the financial statements of the enterprise can be better understanding the state of the business and to make correct management decisions. In this paper, the Author analysis the financial statements of Anhui Shenjian New Materials Co., Ltd. in 2007 to 2009, and to giv

7、e some business improvement suggestions for it depending the results of the analysis.Key word: financial statements; Solvency; profitability; operating capabilities目 錄引言11 財務報表分析的理論綜述21.1 財務報表分析的定義21.2 財務報表分析的目的和意義21.3 財務報表分析的方法31.3.1 比較分析法31.3.2 比率分析法31.3.3 因素分析法31.3.4 趨勢分析法31.3.5 綜合分析法42 安徽神劍的財務報表

8、分析52.1 公司背景簡介52.2 公司償債能力分析52.2.1 公司長期償債能力分析52.2.2 公司短期償債能力分析72.3 公司盈利能力分析92.3.1 銷售凈利率分析92.3.2 銷售毛利率分析102.3.3 凈資產收益率分析102.3.4 總資產收益率分析112.4 公司營運能力分析113 對安徽神劍新材料股份有限公司的經營改進建議133.1 合理優化資本資產結構133.2 提高銷售毛利率，增強公司的盈利能力133.3 增強公司的營運能力144 結論15參考文獻16致謝17附錄錯誤！未定義書簽。桂林電子科技大學畢業論文 第 24 頁 共 24 頁引言根據美國會計師協會會計準則委員會發

9、布的第四號公報，財務報表是采用系統的會計處理程序和方法，將公司的各種財務信息應不同的使用者的一般需要予以匯總編制而成，并能夠及時地向這些使用者提供真實公正信息的報道。隨著經濟的發展和社會的不斷進步，財務報表成為反映公司財務狀況和經營成果的“共同語言”，并漸漸地收到財務報表信息使用者的關注，在經濟活動中更是體現著它強大的功能。財務報表作為“共同語言”的載體，全面、系統、綜合記錄了公司經濟業務發生的軌跡，向公司經營活動的決策者、現在和潛在的投資者、債權人以及其他使用者提供能使他們做出正確決策的財務信息，幫助他們對公司的財務狀況和經營成果進行合理的評價。全球有名的投資大師巴菲特就曾經說過:“對一家公

10、司進行投資，我主要看這家公司的財務報表。”但是，我們也應該注意到，單純從財務報表上反映的數據不足以得出實質性的結果，我們還需要采用一定的財務報表分析方法和分析技巧，同時結合實際情況，正確認識財務報表本身的局限性，對資產負債表、利潤表和現金流量表進行全面綜合分析，以此得出財務報表反映的深層次的信息，以利于信息使用者做出科學決策。目前，我國采用得較多的分析方法有比較分析法、比率分析法、趨勢分析法以及杜邦分析法等。在這些分析方法的使用中又主要以比率分析法為基礎，同時結合各種分析方法從公司的償債能力、盈利能力、營運能力等幾個方面對公司的整體財務狀況和經營成果進行評價。本文以安徽神劍新材料股份有限公司的

11、財務報表的為基礎，對其償債能力、盈利能力、經營能力進行分析，從而發現其經營中存在的一些問題，并提出一些改進其經營狀況的建議。1 財務報表分析的理論綜述1.1財務報表分析的定義最初，為了為債權人提供必要的財務信息，財務報表分析應運而生。隨后，隨著經濟的發展，為了滿足公司外部投資者的需要，為其提供有關公司經營狀況、盈利能力和現金流量狀況的信息，財務報表分析得到進一步發展。自19世紀后期以來，有關財務報表分析有諸多不同的學派，他們給出了側重點不同的定義。綜合各個學派給出的定義，筆者認為，財務報表分析旨在利用財務報表分析方法對公司的財務報表進行系統、全面、科學的分析，以利于各個利益相關者了解公司的償債

12、能力、盈利能力、營運能力等狀況，并做出正確的經營、投資決策。直至今日，財務報表分析在財務信息需求者的推動下，財務分析專業人士在內容、范圍、方法、技術等各個方面進行了更深、更科學的研究。1.2財務報表分析的目的和意義現代公司制度下，股份制公司的所有權和經營權是相分離的。投資者擁有公司的所有權，對公司所取得的收益擁有分配權，但一般不直接參與公司的經營管理；而公司管理者以取得報酬的形式接受投資者的委托，擁有公司的經營權，直接參與公司的經營管理，但同時也受到投資者的約束；債權人不能直接參與公司的經營管理，只擁有按期收回其借款本金和利息的權利；政府有關部門為了保證整個經濟的正常運轉而對公司進行間接調控；

13、而與該公司擁有業務往來的業務關聯公司則需要充分了解其合作者的經營狀況和信譽，為是否繼續合作做出決策。投資者、經營者、債權人、政府有關部門、業務關聯公司等財務信息的使用者，構成了公司財務報表分析的主體。對于不同的主體，其進行財務報表分析的目的有所不同。（1）對于公司內部來說，追求公司利潤的最大化，通過對財務報表的分析可以詳細了解本公司的營運能力或資產周轉狀況、償債能力、盈利能力等，有利于經營管理人員了解本單位各項任務指標的完成情況，及時發現問題，為經濟預測及做出科學合理的決策提供依據。（2）對于政府有關部門來說，有利于國家經濟管理部門了解國民經濟的運行狀況。通過該公司提供的財務報表資料進行匯總和

14、分析，了解和掌握該公司所處行業的經濟發展狀況，以便宏觀調控經濟運行，優化資源配置，保證國民經濟穩定持續發展。（3）對于外界投資者、債權人和其他利益相關者來說，有利于掌握公司的財務狀況、經營成果和現金流量等情況，進而分析了解公司短期和長期的收益水平高低，公司收益是否受重大變動的影響，公司目前的資本結構決定的風險和報酬如何，以及在同一行業中，與其他競爭者相比，公司處于何種地位等等。1.3財務報表分析的方法1.3.1 比較分析法比較分析法是指通過確定兩個或兩個以上相關經濟指標的對比來進行的。它是財務報表分析中最基本、最主要的方法。通過比較分析，可以發現差距，確定差異的方向、大小和性質，并找出產生差異

15、的原因及其對差異的影響程度，以進一步改善公司的經營管理。將實際生產經營過程中達到的結果與不同時期財務報表中同類指標歷史數據進行比較，確定公司的財務狀況、經營狀況和現金流量的變化趨勢和變化規律，揭示公司的發展潛力，為公司的財務決策提供依據。1.3.2 比率分析法比率分析法是通過財務相對數指標的比較，對公司的經濟活動變動程度進行分析和考察，借以評價公司的財務狀況和經營成果的一種方法。比率分析法在財務分析中占有十分重要的位置。它也是比較分析法的一種形式，但它不是有關指標簡單、直接地比較，二是將相關聯的不同項目、指標之間相除，以揭示有關項目之間的關系，得出更科學、更準確的分析結果。目前很大一部分財務指

16、標就是通過比率分析而得到的:如運用比率分析法來評價公司的資產的流動性和公司的償債能力、營運能力、盈利能力以及發展能力等。1.3.3 因素分析法上述兩種分析方法可以確定財務報表中各項經濟指標發生變化的差異。但是，如果要了解形成差異的原因以及各種原因對差異形成的影響程度，則需要進一步應用因素分析法來進行具體的分析。因素分析法是用來確定幾個相互聯系的因素對某個財務指標的影響程度，據以說明財務指標發生變動和差異的主要原因的一種分析方法。要利用這一分析方法的前提是，當有若干因素對分析對象發生影響時，假定其他各個因素都無變化，順序確定每一個因素單獨變化所產生的影響。31.3.4趨勢分析法為了更深入地認識公

17、司的活動，我們一般需要對比公司幾個年度的財務報表并研究和揭示其發展趨勢，這就是趨勢分析。趨勢分析法是指將兩個或兩個以上會計期間的財務報表中的相同項目進行比較分析，分析其變動方向和變動原因，以揭示財務狀況和經營成果的變動趨勢，重點在于比較不同期間同一項目的變動情況，它體現了財務報表項目隨著時間而變化。趨勢分析可以降低不確定因素對財務報表分析結果的影響。需要注意的是，對財務報表進行趨勢分析要有個前提條件，即分析的各個會計數據在時間上必須連續，中間不能有間斷。21.3.5綜合分析法財務報表分析的最終目標是全方位的了解公司的財務狀況、經營成果和現金流量，并對公司的經營效益的優劣、財務狀況的好壞做出合理

18、的評價，進而做出正確的決策。但是，單個的分析方法和單個的財務指標結果是“只見樹木，不見森林”，即不能從整體上對公司做出的全面評價，因此就需要一種系統、綜合的分析方法對財務報表進行綜合的分析，以解決這些問題。在我國目前階段，財務報表的綜合分析法主要是沃爾比重評分法和杜邦財務分析體系，沃爾比重評分法是亞歷山大沃爾發明的，他選取了各種財務比率，分別給定了其在總評價中占的比重，總和為100分，然后，確定標準比率并與實際比率比較評出每項指標得分，最后求出總得分來評價公司的各種財務狀況和經營成果；杜邦財務分析體系是以凈資產收益率為核心，其他指標都是圍繞這一核心，通過研究彼此間的依存、制約的關系，查明各項主

19、要指標變動的影響因素，來揭示公司的獲利能力及前因后果，以實現公司價值最大化，同時也為公司優化經營理財、提高公司經營效益提供了思路。2 安徽神劍的財務報表分析2.1公司背景簡介安徽神劍新材料股份有限公司成立于2002年4月18日，于2007年12月28日變更設立為股份制公司，注冊資本：6,000萬元人民幣。2010年3月公司增加發行2000萬股，公司總股本達到8000萬股。該公司在化工新材料領域專業從事粉末涂料專用聚酯樹脂系列產品的生產、銷售和研發，為國家級重點高新技術公司，現有年產各類聚酯樹脂35,000噸的生產能力。目前，國內聚酯樹脂生產廠家約200家，但產能主要集中在前10位廠商。據中國化

20、工學會涂料涂裝專業委員會統計資料分析，2008年國內銷售量在1萬噸以上的聚酯樹脂供應商的銷售量約14萬噸，占市場份額的50%左右。同時，近年來以安徽神劍新材料股份有限公司為代表的行業優勢公司，其銷量的增長速度超過了行業平均水平。2008年，神劍股份實現銷售收入4億元，實現利稅6300萬元，至年底，資產總額2.3億元。神劍聚酯樹脂系列產品長期為全球前兩大粉末涂料供應商阿克蘇諾貝爾、杜邦，以及海爾、格力、三星、LG等高端客戶提供配套服務，是國內粉末涂料原材料專業供應商，市場占有份額第一。公司0709年的財務狀況、經營成果、現金流量，可參照公司0709年的資產負債表（附件一）、利潤表（附件二）、現金

21、流量表（附件三）。2.2 公司償債能力分析2.2.1公司長期償債能力分析長期償債能力是公司償還長期債務的現金保障程度。公司的長期債務是指償還期在1年或者超過1年的一個營業周期以上的負債，包括長期借款、應付債券、長期應付款等。分析一個公司的長期償債能力，主要是為了確定該公司償還債務本金和支付利息的能力。由于長期償債能力主要取決于公司資產與負債的比例關系，即資本結構，所以對于公司的長期償債能力分析主要從公司的資本結構入手。反映公司資本結構的財務比率主要有資產負債率、產權比率和權益乘數。（1） 資產負債率資產負債率是指全部負債與全部資產的比率，即：資產負債率負債總額資產總額× 100%資產

22、負債率表明公司的全部資金中有多少是由債權人提供的，或者說在公司的全部資產中有多少屬于債權人所有。資產負債率越低，所有者權益所占比例就越大，說明公司的經濟實力越強，債權的保障程度越高；資產負債率越高，則所有者權益所占的比例就越小，說明公司的經濟實力較弱，償債風險越高，債權的保障程度相應越低，債權人的安全性越差。表2.1：神劍股份資產負債率會計年度2009年12月31日2008年12月31日2007年12月31日負債合計142,910,342.47124,180,860.85146,449,151.26資產總計295,947,806.98238,952,642.68231,111,597.20資產

23、負債率48.29%51.97%63.37%資料來源：中國上市公司資訊網經驗表明，資產負債率的適當范圍介于40%60%之間。按照表2.1所顯示的20072009年各個年份來說，神劍股份2007年的資產負債率略高于這一比率。08、09年的資產負債率均處于這一比率之間，屬于正常值。將各個年份的比率進行對比，可以得出20072009年的資產負債率是處于下降的趨勢。雖然公司09年的負債總額增加了15.08%，但是09年公司的資產總額增加了23.85%，增長速度快于負債總額的增長速度，所以公司的資產負債率仍下降了3.68%。值得注意的是，公司沒有非流動負債，全部負債均來自流動負債。司的流動負債不僅用于滿足

24、流動資產的資金需要，還要用于滿足部分長期資產的資金需要。而這一結構形式不因為流動負債在多大程度上滿足長期資產的資金需要而改變。這一公司的資本資產結構使得公司面臨較大的財務風險。流動負債和長期資產在流動性上并不對稱，要是通過長期資產的變現來償還短期內到期的債務，必然給公司帶來巨大的償債壓力，從而要求公司極大地提高資產的流動性。同時公司存在“黑字破產”的潛在風險。由于公司時刻面臨償債的壓力，一旦市場發生變動，或意外事件發生，就可能引發公司資產經營風險，使公司資金周轉不靈而陷入財務困境，造成公司因不能償還到期債務而“黑字破產”。安徽神劍新材料股份有限公司正處于發展壯大的時期，可以短期內適用于這一資本

25、結構，但是0709年均沒有非流動負債，時間較長，應該引起足夠的重視。（2） 產權比率產權比率是資產負債率的變形，是債務與權益的比較，即產權比率債務總額股東權益產權比率反映由債權人提供的資本與股東提供的資本的相對比率關系反映公司基本財務結構是否穩定。產權比率高，是高風險、高報酬的財務結構；產權比率低，是低風險、低報酬的財務結構。表2.2：神劍股份產權比率表會計年度2009年12月31日2008年12月31日2007年12月31日產權比率0.93381.08201.7298資料來源：巨潮資訊網如果認為資產負債率處于40%60%之間正常的話，產權比率應當維持在70%150%之間。2007年，公司的產

26、權比率超過了這一區間，稍稍高出，公司處于高風險、高報酬的經營狀況。到2008年，公司清償了短期流動負債，而股東權益又有所增加，使得公司的財務結構的穩健程度得到提高，所有者權益對償債風險的承受能力增強。08、09年，公司的產權比率都維持在正常的區間，但處于下降的趨勢。這說明公司的經營風險逐漸下降，但相應的公司的報酬率也逐年下降。（3） 權益乘數權益乘數是指資產總額與所有者權益的比率，它說明公司資產總額與所有者權益的倍數關系。其計算公式如下：權益乘數資產總額所有者權益÷權益乘數越大，表明所有者投入公司的資本占全部資產的比重越小，公司負債的程度越高；反之，該比率越小，表明所有者投入公司的資

27、本占全部資產的比重越大，公司的負債程度越低，債權人權益受保護的程度越高。表2.3 ：神劍股份權益乘數會計年度2009年12月31日2008年12月31日2007年12月31日權益乘數1.93382.08202.7298資料來源：巨潮資訊網如果認為資產負債率處于40%60%之間正常的話，產權比率應該介于1.672.50之間。從上表中可以看出0709年，公司的產權比率均屬于正常的范圍內，雖然07年略有偏高，但相差不大，仍是正常的。說明所有者投入公司的資本占全部資產的比重逐漸增大，公司的負債程度逐年降低。從上述的三個比率的分析中可以得出，公司的資本結構中，負債的比率在下降，所有者權益是逐年上升。公司

28、的償債能力也處于較強的水平。2.2.2公司短期償債能力分析短期償債能力是指公司用流動資產償還流動負債的現金保障程度。一個公司的短期償債能力大小，一方面要看流動資產的多少和質量如何，另一方面要看流動負債的多少和質量如何。流動資產的質量指其“流動性”和“變現能力”，即流動資產轉換為現金所需要的時間和轉換為現金的容易程度，以及是否有損失。一般來說，有價證券容易變現，存貨則差一些，待攤費用雖然也屬于流動資產，卻不能直接出售變現。4一般的，分析公司的短期償債能力，將流動資產與流動負債的數量進行對比，可以初步看出公司的短期償債能力。在對比分析中采用的指標主要有營運資金、流動比率、速動比率、現金比率。（1）

29、 營運資金營運資金是指公司可以長期自由支配使用的流動資金，也就是公司在某一時點所擁有的流動資產與流動負債的差額，是反映公司短期償債能力的絕對數指標。其計算公式為：營運資金流動資產流動負債表2.4：神劍股份營運資金會計年度2009年12月31日2008年12月31日2007年12月31日營運資金67,293,712.8328,675,617.8933,270,971.76資料來源：本研究從表2.4中可以看出，公司的營運資金均為正數，表明公司有能力用流動資產償還全部短期債務。但要充分說明公司的短期償債能力還需要結合其他比率來分析。（2） 流動比率流動比率是指在某一時點上的流動資產與流動負債之比，即

30、流動比率流動資產流動負債對于制造業公司，流動比率的經驗值為2：1。表2.5：神劍股份流動比率會計年度2009年12月31日 2008年12月31日 2007年12月31日 流動比率1.4710 1.2310 1.2270 資料來源：巨潮資訊網從表2.5中，我們可以得出公司的流動比率是偏低的，雖然0709年有上升的趨勢，但增長幅度不大。（3） 速動比率速動比率是指速動資產與流動負債之比。流動資產一般是指流動資產扣除存貨之后的差額。之所以要扣除存貨，是因為存貨可能存在變現能力問題。若一個公司的流動比率看起來正常（即在2:1左右），而速動比率卻偏低，則公司的短期償債能力依然存在問題。速動比率的經驗值

31、為1:1。速動比率的計算公式如下：速動比率速動資產流動負債速動資產 = 流動資產存貨表2.6：神劍股份速動比率會計年度2009年12月31日2008年12月31日2007年12月31日速動比率1.271.020.88資料來源：巨潮資訊網從2.6表中可以看出，07年公司的速動比率低于1，處于非正常的水平。但到了08、09年，公司的速動比率逐漸升高。說明公司可用于償還流動負債的速動資產是逐年充裕的，公司的短期償債能力增強。（4） 現金比率現金比率是指現金、現金等價物和有價證券之和與流動負債之比。其計算公式如下：現金及現金等價物+有價證券現金比率流動負債表2.7：神劍股份現金比率會計年度2009年1

32、2月31日 2008年12月31日 2007年12月31日 現金比率38.87127.52824.873資料來源：巨潮資訊網從表2.7中得以得出，公司的現金比率較大，公司有足夠的現金資源，說明公司的短期償債能力較強。從以上對各個短期償債能力的分析中可以看出，公司的短期償債能力較強。但是公司的營運資金、速動比率、現金比率較高，說明公司的流動資產充裕，公司沒有充分地利用。2.3公司盈利能力分析公司盈利能力是指公司賺取利潤的能力，反映公司的資金增值能力。主要包括公司從銷售收入中獲取利潤的能力分析、公司使用資產創造利潤的能力分析。一般來說，主要從銷售凈利率、銷售毛利率、凈資產收益率、總資產收益率等指標

33、對公司的盈利能力進行分析。（1）銷售凈利率分析銷售凈利率是公司銷售的最終獲利能力指標，比率越高，說明公司的獲利能力越強。銷售凈利率對管理人員特別重要，反映了公司價格策略以及控制管理成本的能力。其計算公式如下： 銷售凈利率凈利潤營業收入表2.8：神劍股份銷售凈利率會計年度2009年12月31日2008年12月31日2007年12月31日營業收入407,302,643.19 398,678,995.40 368,019,289.46 凈利潤38,265,682.68 30,109,335.89 23,772,019.21 銷售凈利率0.0939 0.0755 0.0646 資料來源：中國上市公司資

34、訊網從表2.8中可以看出，公司的銷售凈利率是逐年上升的。說明公司的盈利能力逐漸增強。（2）銷售毛利率分析銷售毛利率評價公司經營業務的盈利能力，是公司凈利潤的起點。通常，這個指標越高越好。其計算公式如下：銷售毛利率營業收入營業成本營業收入表2.9：神劍股份銷售毛利率會計年度2009年12月31日2008年12月31日2007年12月31日營業收入407,302,643.19 398,678,995.40 368,019,289.46 營業成本338,187,373.58 342,246,697.09 315,646,644.00 銷售毛利率0.1697 0.1415 0.1423 資料來源：本研

35、究從表2.9中可以看出，公司的銷售毛利率是不斷上升的，說明公司產品市場需求強烈，產品競爭力不斷增加。公司的盈利能力在不斷上升。（3）凈資產收益率分析凈資產收益率是從股東角度考核其盈利能力，其比值一般越高越好。凈資產收益率的計算公式如下：凈資產收益率凈利潤÷平均股東權益 或×凈資產收益率營業收入平均總資產入×凈利潤營業收入×平均總資產平均股東權益表2.10：神劍股份凈資產收益率會計年度2009年12月31日2008年12月31日2007年12月31日凈資產收益率()25.0026.2328.08資料來源：本研究從表2.10中可以看出，0709年公司的凈資產

36、收益率都處于較高的水平。但很明顯，公司的凈資產收益率處于下降的趨勢。但這不能說明公司的盈利能力是逐年下降的。表2.11：神劍股份凈利潤及股東權益狀況會計期間2009-12-31 增長率2008-12-31 增長率2007-12-31 凈利潤38,265,682.6827.09%30,109,335.8926.86%23,772,019.21股東權益153,037,464.5133.34%114,771,781.8335.56%84,662,445.94資料來源：本研究從表2.11中可以看出，公司的股東權益的增長速度快于凈利潤的增長速度。因此，在分母增長速度快于分子增長速度的情況下，比值變小是合

37、理的。從這可以的出，雖然公司的凈資產收益率是逐年下降的，但并不表明公司的盈利能力也是跟著下降的。（4）總資產收益率分析總資產收益率反映公司總資產能夠獲得凈利潤的能力，是反映公司資產綜合利用效果的指標。該指標越高，表明資產利用效果越好，整個公司的獲利能力越強。其計算公式如下：總資產收益率凈利潤平均總資產平均總資產=（期初資產總額+期末資產總額）÷2表2.12：神劍股份總資產收益率會計年度2009年12月31日2008年12月31日2007年12月31日總資產收益率14.30812.81112.706資料來源：中國上市公司資訊網從表2.12中可以看出，公司的總資產收益率逐年上升，說明公司

38、的資產利用效果越來越好，盈利能力不斷增強。2.4公司營運能力分析營運能力是指通過公司生產經營資金周轉速度的有關指標所反映出來的公司資金利用的效率。它表明公司管理人員經營管理、運用資金的能力。公司生產經營資金周轉的速度越快，表明公司資金利用的效果越好效率越高，公司管理人員的經營能力越強。一般通過應收賬款周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率、存貨周轉率、總資產周轉率等指標對公司的營運能力進行分析。表2.13：神劍股份各項營運能力指標會計年度2009年12月31日2008年12月31日2007年12月31日應收帳款周轉率5.3295.5465.805流動資產周轉率2.2442.3982.547固定

39、資產周轉率（次）8.0388.3538.703存貨周轉率（次）12.58.916.87總資產周轉率1.5231.6961.756資料來源：中國上市公司資訊網通過分析表2.13可以得出：公司的各項營運能力指標中，除了存貨周轉率之外，其他指標都處于下降的趨勢。應收賬款周轉率反映了公司的收賬速度有所減緩，資金的回收效率下降。流動資產周轉率下降，說明公司全部流動資產周轉速度變緩，流動資產的利用效率降低。固定資產周轉率逐年下降，說明固定資產的利用效率降低，生產能力可能有剩余。因為0709年，公司新增加了固定資產的投資。這可能是公司固定資產周轉率下降的原因之一。公司的存貨周轉率上升，說明公司在存貨的管理上

40、效率較高，也說明產品的市場銷售渠道順暢，存貨周轉速度快。公司的總資產周轉率下降，說明公司總資產的營運效率有所下降。3 安徽神劍經營中存在的問題及成因3.1 安徽神劍經營中存在的問題將前面財務報表分析各個方面存在的問題總結到這里3.2 安徽神劍經營中存在的問題的成因分析一下以上問題形成原因，是由經營過程中哪些環節不善造成的。4 對安徽神劍新材料股份有限公司的經營改進建議3.1 合理優化資本資產結構（可以分成兩個，即資產結構和資本結構）在對公司進行的長期償債能力分析中，無論是資產負債率，產權比率，還是權益乘數，都是逐年下降的。另外，從資產負債表上可以看出，公司的資產是逐年上升的，相對于07年來說，

41、公司08和09年的負債總額均有所下降。從這幾個方面可以看出公司的負債率處于逐年下降的趨勢，說明公司的債權保障程度逐年升高。但是，另一個值得注意的地方是，公司的負債全部都來源于流動負債，集中于短期借款、應付票據、應付賬款、應付職工薪酬、應交稅費上，即公司無長期借款、應付債券等其他非流動負債。顯然，公司的這一資產和資本結構使公司存在較大的財務風險。如果銷售收入未能按期取得現金，應收賬款沒能足額并及時收回等，就會使公司產生資金周轉困難，并有可能陷入財務危機。針對這一問題，公司應該合理優化其資本資產結構.。公司應在能夠通過流動資產的變現滿足償還短期債務的需要的同時，適當增加公司的非流動負債。非流動負債

42、的利率高，期限長，公司可以利用非流動負債的這一特點，將其應用于構建固定資產，進行長期投資等。因為固定資產等周轉周期長，變現速度慢，因而需要可以長期使用的資金，而流轉經營中的資金，其周轉速度快，而且資金占用的波動比較大，只能用于購置流動資產，支付工資等。利用非流動負債來購置固定資產，可以擴大公司的生產能力，提高產品質量，降低產品成本。公司應借入適當的長期負債來滿足非流動資產的需要。通過調整流動負債與非流動負債的比例，降低公司的負債成本，使負債成本達到公司的目標標準。通過增加公司的非流動負債，使公司的資產結構和資本結構存在一定的彈性，緩解公司的償債壓力，降低公司的財務風險，使公司的資產和資本結構更

43、加合理，以便更好地預防潛在的經營風險。3.2 提高銷售毛利率，增強公司的盈利能力在對公司進行的盈利能力分析中，公司的各項盈利能力指標都表明，0709年，公司的盈利能力是不斷增強的。但與同行業的平均水平相比，公司的銷售毛利率16.97%，低于同行業平均水平（18.28%）1.31個百分點。從利潤表上可以看出公司的營業收入是逐年上升的，但是隨著營業收入的上升，營業成本也在相應增加。特別是銷售費用和管理費用，增長速度較快。如何有效地降低公司的營業成本，是公司需要解決的問題。另外，截至09年資產減值損失是07年的2.87倍，是08年的2.11倍，增長速度很快。在公司的發展壯大時期，為了增加產品銷售量，

44、擴大市場份額，銷售費用、管理費用增加實屬正常，但也應該引起注意，應盡量將這兩項費用降到最低。降低管理費用，主要采取以下措施：一是提高勞動效率。勞動效率的高低，直接影響工資水平。如果其他條件不變，職工工資增加，必然會使費用上升。但是，提高勞動效率，并使勞動效率增長的速度超過平均工資的增長速度，就可以在改善職工生活的同時降低費用水平。提高勞動效率還可以充分利用工作現場，提高設備利用率。因而，有關物質技術設備方面的一些費用開支，如折舊費、租賃費等，就可以隨著勞動效率的提高而相對降低。二是減少重點項目的費用開支。工資、水電費、管理費等在公司的管理費用中所占的比重較大，節約費用開支應當抓住這些重點項目，

45、采取有效措施。第一，抓水電費的節約，注意節約水電，從點滴做起。第二，加強對各種設施、設備的維修和保養，提高利用效率，而且可延長其使用壽命，降低設備費用支出。第三，嚴格控制各種物料消耗，壓縮管理費用。此外，針對銷售費用高的問題，公司應加強預算管理和費用審核，提高銷售渠道的效率，使其得到有效地降低。而針對資產減值損失的大幅度上升，也應該引起公司的重視。公司應注意減少固定資產、存貨等資產的減值損失。降低公司的營業成本，提高營業利潤。3.3 增強公司的營運能力在對公司的營運能力進行分析的過程中發現，除了存貨周轉率，公司的各項營運能力指標都處于下降的趨勢。對于應收賬款，與08年相比，09年增長了27.2

46、9%，而從08到09年，公司的營業收入僅增長了2.16%。結合存貨周轉率，公司的存貨周轉率是增長的，08、09年公司存貨的數額遠遠少于07年存貨的數額，說明公司的存貨周轉是正常的，并沒有大量積壓。這意味著公司應收賬款的管理上可能存在著問題。07到08年，公司的應收賬款是減少的，降低了12%，而到了09年，公司的應收賬款的數額又有大幅提升。在公司快速發展時期，通過放寬信用政策來擴大銷售量，占領市場，是公司經營的一個重要策略。但是，需要注意的是，應先對收益于信用政策的公司進行詳細的信用調查，采用適當的信用幅度，有效避免應收賬款壞賬的產生。此外，在公司發展時期，還應提高固定資產的使用效率，使公司的生

47、產能力得到充分的利用，不斷增強公司的營運能力。這部分太簡單了，需要擴展一下。5 結論本文主要以對安徽神劍新材料股份有限公司20072009年的資產負債表、利潤表、現金流量表為財務分析的對象，采用比較分析法，因素分析法，趨勢分析法等財務分析方法對該公司的償債能力、盈利能力、營運能力進行了分析。同時結合分析結果，為公司提出了一些經營改進建議。筆者在對該公司的財務報表的研究分析中得出如下結論：第一，神劍股份具有較強的償債能力，特別是短期償債能力。但是公司的資本資產結構不夠合理，使公司面臨著較大的財務風險。原因在于，公司沒有非流動負債，全部負債均來源于流動負債。這將導致公司的部分非流動資產需由流動負債

48、來滿足，使公司面臨較大的財務風險。公司應適當增加非流動負債，使公司的資本資產更加合理。第二，神劍股份正處于發展壯大的時期，盈利能力較強。但還應加強營運成本的控制，提高銷售毛利率，從而不斷擴大公司收益。第三，公司應加強營運能力，提高應收賬款、固定資產、流動資產等的周轉率，使公司的經營管理得到不斷增強。由于本人研究和分析的時間有限，考慮問題的深度不足，對公司的三張報表的分析具有片面性等原因使得本文也存在欠缺和不足，某些部分不夠詳細和分析不夠深入透徹。希望文中有很多未能詳盡研究及解決的問題在日后能有機會進一步繼續研究和探討。若文中有分析不正確的地方，歡迎各位專家老師見諒并指正！參考文獻1 曹岡 財務

49、報表分析（第二版）M.北京：經濟科學出版社2002 ，3373 .2 程龍云 財務報表分析（第3版）M.經濟科學出版社2007，529.3 曾英姿 財務報表分析 M.湖南人民出版社2004，2450.4 陳少華 財務報表分析方法 M.廈門大學出版社2004，5673.5 趙瑜綱 財務報表分析 M.經濟日報出版社2001，2035.6 洪國賜 財務報表分析 M 北京：機械工業出版社，2005，102134.7 王萍 財務報表分析 M 北京：清華大學出版社：北京交通大學出版社，2004，2543.8 陸正飛 財務報表分析 M 北京：中信出版社，2006，5578.9 胡玉明 財務報表分析 M 大連

50、：東北財經大學出版社，2008.01，2535.10 張新民 錢愛民 財務報表分析 M 北京：中國人民大學出版社，2008，1851.11 宋娟 財務報表分析從入門到精通 M 北京：機械工業出版社，2010，98112.12 張思菊,陳雯娟 財務報表分析的問題及改進方法探討J現代商貿工業，2009，(01).13 趙梅 公司財務報表分析方法及其應用之我見J時代經貿(中旬刊)，2007，(S3).14 張新廣.合理利用財務報表對上市公司進行財務分析J.商業會計，2005，（11）15 王廣斌.上市公司財務報表分析基本原理和方法J.山西高等學校社會科學學報，2004，（10）.16 Wild, J

51、ohn J. Subramanyam, K. R. Financial statement analysis M Beijing:Peking University Press,2006,5876.17 Soffer, Leonard C. Soffer, Robin J. Financial statement analysis :a valuation approach M Beijing:Peking University Press,2004,124143.18 White, Gerald I. Sondhi, Ashwinpaul C. The analysis and use of

52、 financial statements M Beijing:CITIC Pub. House,2003,5285.19 Penman, Stephen H. Penman, Stephen H. Financial statement analysis and security valuation M Beijing :Peking University Press,2007,2362.20 Bauer A，Domschke W，Pesch E.International Financial Statement Analysis M.Operation Researeh ，2008：565

53、8致 謝本篇論文的撰寫是在連紅奇老師的悉心指導和嚴格要求下完成的。從論文的選題之初，到開題報告，初稿，修改，到最終定稿，導師都給了我細心的指導。在寫論文的過程中，面對我碰到的問題，到時都會耐心的，不厭其煩地指導，給了我許多寶貴的意見和建議。在這過程中，導師犧牲了自己大量的休息時間，傾注了大量的心血。正是在導師的不辭辛勞的指導才使我順利完成了這篇論文。在此，向導師致以我最真誠地謝意，感謝導師為我付出的一切。同時，向大學四年中給予了我教育和知識的老師們致以最衷心的感謝，正因為有了他們的教導，我才學到了知識，幫助我完成這篇論文。最后還要感謝我的家人，是他們在我成長的道路上給了我最大的支持和鼓勵，也感謝我的同學們，是他們在我遇到困難時幫我排解困難。謝謝他們一直以來對我的關心和照顧。在此一并感謝對我論文提出寶貴意見和建議的所有老師，謝謝你們！附件附件一：神劍股份資產負債表報告期2009-12-312008-12-312007-12-31流動資產: 貨幣資金55,550,596.13 34,184,234.99 36,426,110.12 交易性金融資產 應收票據27,858,572.52 15,557,461.44 4,833,546.00 應收股利