1、國泰滬深300股票型指數(shù)基金投資價值分析報告國泰基金管理二零零七年十一月三日說明本資料僅為該基金的介紹性材料，不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以老實信用、勤勉盡責的原那么管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績也不構(gòu)成該基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資有風險，投資者在進行投資決策前，請仔細閱讀本基金的?招募說明書?和?基金合同?，全面認識本基金產(chǎn)品的風險收益特征，應充分考慮投資者自身的風險承受能力。目錄一.基金介紹1(一)基金名稱1(二)基金類別1(三)運作方式1(四)投資目標1(五)投資范圍1(六)投資比例1(七

2、)投資策略1(八)業(yè)績比擬基準2(九)風險收益特征2(十)銷售費率2(十一)管理費率2(十二)托管費率2(十三)注冊登記機構(gòu)2(十四)基金經(jīng)理：黃剛先生2二.國泰滬深300指數(shù)基金未來運作思路3(一)股票組合的構(gòu)建3(二)股票組合的調(diào)整3(三)跟蹤誤差的控制3(四)特殊事件的處理3三.國泰滬深300指數(shù)基金投資價值分析4(一)我國經(jīng)濟仍然會保持較快的開展4(二)證券市場日益完善，有效性逐步增加5(三)指數(shù)基金更能分享指數(shù)攀升的收益5(四)滬深300指數(shù)具有廣泛的市場代表性6(五)股指期貨推出后，該基金的投資價值將進一步提升9(六)基金管理人建立了完善的基金產(chǎn)品線，投資業(yè)績出色91. 基金介紹(

3、一) 基金名稱國泰滬深300指數(shù)證券投資基金(二) 基金類別股票型指數(shù)基金(三) 運作方式開放式(四) 投資目標運用以完全復制為目標的指數(shù)化投資方法，通過嚴格的投資約束和數(shù)量化風險控制手段，力爭控制本基金的凈值增長率與業(yè)績衡量基準之間的日平均跟蹤誤差不超過0.35%，實現(xiàn)對滬深300指數(shù)的有效跟蹤。(五) 投資范圍投資于具有良好流動性的金融工具，包括滬深300指數(shù)的成份股及其備選成份股、新股一級市場初次發(fā)行或增發(fā)等，現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值5%。(六) 投資比例股票資產(chǎn)：不低于基金資產(chǎn)的90%，其中投資于滬深300指數(shù)成份股和備選成份股的資產(chǎn)不低于股票資產(chǎn)的80%，

4、備選成份股投資比例不高于15%；現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券：不低于基金資產(chǎn)凈值5%。(七) 投資策略以完全復制為目標，按照成份股在滬深300指數(shù)中的基準權(quán)重構(gòu)建指數(shù)化投資組合。當預期成份股發(fā)生調(diào)整和成份股發(fā)生配股、增發(fā)、分紅等行為時，以及因基金的申購和贖回對本基金跟蹤標的指數(shù)的效果可能帶來影響時，基金管理人會對投資組合進行適當調(diào)整，以便實現(xiàn)對跟蹤誤差的有效控制。(八) 業(yè)績比擬基準90%*滬深300指數(shù)收益率+10%*銀行同業(yè)存款收益率(九) 風險收益特征中高風險(十) 銷售費率申購費率按申購金額M贖回費率按持有年限T申購金額M費率持有年限T費率M50萬1.5T1年0.550M200萬

5、1.2%1年T2年0.2200M500萬1.0%T2年0M500萬1000元筆(十一) 管理費率0.5%(十二) 托管費率0.1%(十三) 注冊登記機構(gòu)國泰基金管理(十四) 基金經(jīng)理：黃剛先生1. 現(xiàn)任國泰金鵬藍籌價值基金基金經(jīng)理，該基金的核心資產(chǎn)投資于新華富時藍籌價值100指數(shù)的成份股和備選成份股；2. 14年證券、期貨從業(yè)經(jīng)歷；3. 曾任職于上海社會科學院、上海金屬交易所和上海期貨交易所；4. 2000年5月加盟國泰基金管理，曾任研究開發(fā)部經(jīng)理、市場部經(jīng)理，金鷹增長的共同基金經(jīng)理、金泰基金經(jīng)理、社保組合的投資經(jīng)理，2004年11月起擔任理財部副總監(jiān)。2. 國泰滬深300指數(shù)基金未來運作思路

6、本基金力圖運用各種指數(shù)化管理方法，到達跟蹤誤差最小化的管理目標，以實現(xiàn)投資組合與所追蹤指數(shù)的同步、同速，真實反映指數(shù)的變動趨勢。0. 股票組合的構(gòu)建本基金采用以完全復制為目標的指數(shù)跟蹤方法，原那么上按照成份股在滬深300指數(shù)中的基準權(quán)重構(gòu)建股票投資組合。0. 股票組合的調(diào)整在發(fā)生以下情況時，基金管理人將對資產(chǎn)組合進行適當變通和調(diào)整，使跟蹤誤差控制在限定的范圍內(nèi)：1. 因受成份股股票停牌限制、股票流動性等其他市場因素的影響或因受法律法規(guī)、基金合同等合規(guī)因素限制，使基金管理人無法依據(jù)指數(shù)購置某成份股；2. 預期標的指數(shù)的成份股發(fā)生新增、剔除或成份股發(fā)生配股、增發(fā)、分紅等行為，或因公司行為導致指數(shù)權(quán)

7、重發(fā)生變化；3. 其他可能影響指數(shù)復制的因素，如基金分紅、大額申購或贖回等。0. 跟蹤誤差的控制跟蹤誤差可以分為倉位型跟蹤誤差、結(jié)構(gòu)型跟蹤誤差、交易型跟蹤誤差和費用型跟蹤誤差，對于各種跟蹤誤差，本基金將分別采用不同的方法和措施，使跟蹤誤差降低到最小，以實現(xiàn)有效跟蹤指數(shù)。設(shè)定日偏離度和月偏離度目標，一旦超過閥值，將進行必要的調(diào)整。0. 特殊事件的處理在本基金的投資運作過程中，一些特殊事件可能會影響其跟蹤效果，本基金針對可能出現(xiàn)的特殊事件，制定了針對性的措施，以使跟蹤誤差最小化。為了防止上市公司現(xiàn)金分紅對該基金跟蹤誤差的沖擊，本基金的現(xiàn)金分紅收益將不計入指數(shù)，作為現(xiàn)金儲藏，用于滿足配股、增發(fā)、新股

8、等的資金需求，同時也可用于彌補交易費用和其他費用；如現(xiàn)金分紅超過一定比例，將作為該基金的紅利。針對配股、增發(fā)和大小非解禁等，本基金用預留現(xiàn)金來完成，另一方面，根據(jù)由此帶來的指數(shù)成份股檔位的變化，及時進行調(diào)整。針對成份股的調(diào)整，該基金將提前得到的信息，根據(jù)優(yōu)化模型的結(jié)果進行投資。本基金可以參與新股的認購、增發(fā)等，將根據(jù)優(yōu)化模型的結(jié)果，確定網(wǎng)上、網(wǎng)下申購的比例，非成份股上市首日賣出。日常的申購和贖回將用預留現(xiàn)金應對；對于投資有限制的成份股或者流動性不大等的成份股，該基金將選擇行業(yè)相近、定價特征類似或收益率相關(guān)性較高的其他股票或現(xiàn)金來代替。3. 國泰滬深300指數(shù)基金投資價值分析經(jīng)濟的健康穩(wěn)定開展、

9、證券市場的日益完善、指數(shù)基金在實際運作中的優(yōu)勢和滬深300指數(shù)自身的特點等因素，決定了國泰滬深300指數(shù)基金具有較大的升值潛力和較好的投資價值。(一) 我國經(jīng)濟仍然會保持較快的開展1. 世界經(jīng)濟的開展經(jīng)濟開展的不平衡困擾著美國、中國等某些國家，但無可否認的是，目前世界經(jīng)濟仍然處于本輪經(jīng)濟開展的景氣周期中，我國同世界經(jīng)濟的聯(lián)系也更加密切，外部經(jīng)濟的開展為我國經(jīng)濟的健康穩(wěn)定開展提供了良好的外部環(huán)境。美聯(lián)儲的降息舉措穩(wěn)定了市場的信心，美國企業(yè)的盈利保持了較高的開展速度，企業(yè)資產(chǎn)負債面良好以及出口開始上升等決定了美國經(jīng)濟短期內(nèi)出現(xiàn)衰退的可能性不大。據(jù)國際著名研究機構(gòu)的估計，未來兩年美國GDP的增長率將

10、維持在2%左右。歐元區(qū)經(jīng)濟增長穩(wěn)定，就業(yè)率上升，消費需求增加，企業(yè)盈利提升，企業(yè)并購活潑，預計未來兩年歐元區(qū)GDP的增長可能維持在2.5左右。日本經(jīng)濟也有所上升。隨著全球經(jīng)濟一體化進程的繼續(xù)深入，新興市場國家憑借其獨有的資源優(yōu)勢，如勞動力、能源、資本等和廣闊的國內(nèi)市場，并得益于全球政治環(huán)境的相對穩(wěn)定，經(jīng)濟快速增長，資本市場日益完善，在本輪世界經(jīng)濟的開展中處于領(lǐng)先地位。根據(jù)相關(guān)機構(gòu)的預測，印度、俄羅斯和巴西等所謂的“金磚三國的經(jīng)濟增長速度2007年和2021年平均可能在7%左右，遠高于興旺國家和地區(qū)以及中等興旺國家和地區(qū)的經(jīng)濟增長速度。阿根廷、土耳其、南非、印度尼西亞和越南等VISTA5國的經(jīng)濟

11、增長同樣強勁，預計2007年和2021年的經(jīng)濟增長速度平均將維持在6%左右。2. 我國經(jīng)濟的開展盡管目前宏觀經(jīng)濟中面臨著固定資產(chǎn)投資增速較快、CPI近幾個月增幅過快、貿(mào)易順差相對過大、流動性相對過剩和房地產(chǎn)價格過高等矛盾。但是經(jīng)濟開展的態(tài)勢依然良好，GDP增長率仍然處于世界的前列、居民收入增長和人口的紅利帶來了居民消費能力和消費水平的提高、教育水平的提高和資本的投入帶來了勞動力素質(zhì)和勞動生產(chǎn)率的提高、企業(yè)的盈利能力和競爭力也日益提高，再加上政府對經(jīng)濟的調(diào)控能力日益增強，決定了我國本輪的經(jīng)濟增長周期持續(xù)的時間可能會延長較長的時間。經(jīng)濟的開展將為我國證券市場的繼續(xù)開展奠定堅實的根底。0. 證券市場

12、日益完善，有效性逐步增加盡管我國是世界上估值最高的國家之一，股票市場近兩年來快速上漲。但是，有諸多因素使我們相信股票市場的開展?jié)摿θ匀惠^大。1. 作為新興市場國家，我國經(jīng)濟的健康、穩(wěn)步開展為證券市場尤其是股票市場的開展提供了堅實的根底；2. 我國企業(yè)尤其是上市公司治理效率提高，盈利能力增強；3. 股權(quán)分置改革增強了股票市場的效率，更多優(yōu)質(zhì)公司將回歸A股市場或選擇在A股市場首發(fā)；4. 上市公司購并的活潑、國有上市公司的整合等將使企業(yè)獲得較多外延性增長的時機；5. 居民儲蓄率較高，但股票、基金等金融資產(chǎn)占比仍然不高；居民理財意識的逐步增強，將增加市場的流動性；6. 貿(mào)易順差的增長、人民幣的穩(wěn)步升值

13、，將進一步增加市場的流動性。0. 指數(shù)基金更能分享指數(shù)攀升的收益隨著股票市場的進一步完善和投資者結(jié)構(gòu)的變化，市場結(jié)構(gòu)化的開展將更加明朗，而指數(shù)基金力求復制標的指數(shù)，更能分享指數(shù)攀升的收益，可以實現(xiàn)“賺了指數(shù)又賺錢。指數(shù)基金自面市以來憑借著其獨特的優(yōu)勢，受到了機構(gòu)投資者和個人投資者的歡送，目前世界上共有1825只一般指數(shù)基金和1362只ETF基金。我國共有11只一般指數(shù)基金和5只ETF基金。根據(jù)銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計，截至2007年9月28日，在不同的階段，指數(shù)型基金平均凈值增長率均高于或遠高于同期一般股票型基金的平均凈值增長率。指數(shù)型基金與一般股票型基金平均凈值增長率比擬基金類型過去三個月

14、過去六個月過去一年過去兩年過去三年指數(shù)型44.24%91.50%257.56%462.68%414.22%股票型39.68%88.74%209.07%405.78%396.55%資料來源：銀河證券基金研究中心；截至日期：2007年9月28日指數(shù)基金的優(yōu)勢主要有以下幾點：1. 高度分散化的投資指數(shù)基金投資于標的指數(shù)的成份股或備選成份股，真正實現(xiàn)了高度分散化的投資，可以有效分散非系統(tǒng)性風險。2. 業(yè)績透明度高指數(shù)基金以跟蹤誤差的最小化為目標，因此只要看到指數(shù)基金所跟蹤的目標指數(shù)漲跌，就可以大體上判斷出指數(shù)基金凈值的變動。3. 受人為因素的影響較少指數(shù)基金的投資管理過程主要是對相應的目標指數(shù)進行被動

15、跟蹤的過程，而不是頻繁地進行主動性的投資。這樣在管理過程中就可以通過較為程序化的交易來減少人為因素的影響。4. 費用較低指數(shù)基金不需要基金管理人投入過多的研究、投資，節(jié)約了投資研究本錢，因此指數(shù)基金的管理費相對較低；指數(shù)基金大致上采取的是一種買入并持有的策略，一般不會對投資組合進行頻繁的調(diào)整，可以節(jié)省大量的交易本錢。因此，指數(shù)基金的管理費率和托管費率等相對較低。0. 滬深300指數(shù)具有廣泛的市場代表性滬深300指數(shù)是滬深證券交易所于2005年4月聯(lián)合發(fā)布的反映A股市場整體走勢的指數(shù)，具有較為廣泛的市場代表性，樣本股集中了市場中大量優(yōu)質(zhì)股票，是反映滬深兩個市場整體走勢的“晴雨表，未來即將推出的第

16、一個股指期貨以該指數(shù)作為標的指數(shù)。1. 收益較高根據(jù)統(tǒng)計，滬深300指數(shù)自推出以來表現(xiàn)優(yōu)異，強于單一市場以及跨市場指數(shù)。滬深300指數(shù)走勢強于FTSEA300和中標300等跨市場指數(shù)資料來源：Wind資訊；-2007.9.28市場上現(xiàn)有的局部指數(shù)的增長率比擬上證50上證180深證100滬深300中小板MSCI中國A股中信標普300新華富時A2002006年126.68%120.61%129.89%121.02%76.12%123.28%122.75%123.92%2007年以來138.60%159.74%199.91%173.43%123.65%167.61%170.93%161.15%資料來

17、源：Wind資訊；截至日期：2007年9月28日2. 市場代表性強滬深300指數(shù)涵蓋了滬深兩市六成左右的市值，具有廣泛的市場代表性。滬深300FTSEA200中標300深證100上證50上證180流通市值(億元 521704456247644144482252833883流通市值占相應市場比例65.43%55.8%59.7%54.2%42.7%64.2%總市值(億元)216289.6163472.4196642.229544.7143309.5172684總市值占相應市場比例72.18%54.5%65.6%49.5%65.6%79.1%資料來源：天相資訊；截至日期：2007年8月31日3. 成

18、份股質(zhì)地優(yōu)良滬深300指數(shù)的成份股和備選成份股涵蓋了滬、深兩個市場的藍籌股，質(zhì)地優(yōu)良，盈利能力強。滬深300FTSEA200中標300深證100上證50上證180市盈率36.3836.1535.4940.2533.5135.45市凈率6.366.386.267.785.926.1凈資產(chǎn)收益率9.29%9.44%9.3%9.99%9.50%9.18%每股收益0.21990.22140.22280.34130.20610.2084每股凈資產(chǎn)2.532.512.543.572.332.43資料來源：天相資訊；截至日期：2007年8月31日4. 涵蓋了各類行業(yè)滬深300指數(shù)的成份股分布在國民經(jīng)濟開展的各類行業(yè)，包含了各行業(yè)的龍頭企業(yè)，具有較高的成長潛力。資料來源：天相資訊；截至日期：2007年8月31日。十大權(quán)重股代碼名稱權(quán)重600030中信證券4.65%000002萬科3.40%600000浦發(fā)銀行3.36%600036招商銀行3.21%600016民生銀行2.58%600019寶鋼股份2.27%601318中國平安1.71%601600中國鋁業(yè)1.63%600900長江電力1.60%00