1、第一節第一節 即期外匯交易的含義及內容即期外匯交易的含義及內容 一、含義：一、含義：指現期進行交割的外匯買賣活動，主要是為指現期進行交割的外匯買賣活動，主要是為了滿足機構與個人因從事貿易、投資等國際經濟活動而了滿足機構與個人因從事貿易、投資等國際經濟活動而產生的對外匯的供求而進行的，為外匯市場的主要組成產生的對外匯的供求而進行的，為外匯市場的主要組成部分。（它形成即期匯率，是其他外匯匯率的基礎。）部分。（它形成即期匯率，是其他外匯匯率的基礎。）二、交割時間：二、交割時間：成交后的兩個營業日成交后的兩個營業日(或工作日或工作日)內。內。 注意：兩個工作日注意：兩個工作日兩天兩天1 1、標準交割日

2、：在成交后第二個營業日交割；（國際上通用）、標準交割日：在成交后第二個營業日交割；（國際上通用）2 2、隔日交割：在成交后第一個營業日交割；、隔日交割：在成交后第一個營業日交割；如港元對日元、如港元對日元、新加坡元、馬來西亞林吉特、澳大利亞元就是在次日交割。新加坡元、馬來西亞林吉特、澳大利亞元就是在次日交割。3 3、當日交割：成交當日進行交割。、當日交割：成交當日進行交割。如港元對美元的即期交易。如港元對美元的即期交易。三、交割日的順延：三、交割日的順延：1、在交割日內，遇上任何一家銀行休假，則、在交割日內，遇上任何一家銀行休假，則交割期順延；交割期順延； 2、周末進行的交易，交割期順延；、周

3、末進行的交易，交割期順延； 3、在交割日內，交叉買賣的貨幣如遇貨幣發、在交割日內，交叉買賣的貨幣如遇貨幣發行國的傳統假日，則交割期順延。行國的傳統假日，則交割期順延。l注意：交割期的順延不能跨月。注意：交割期的順延不能跨月。所以有l 雙底慣例雙底慣例：即期起息日若是當月最后一個營業日（即期外匯交割的底），則與即期外匯同一時間進行交易的所有遠期外匯的起息日都是相應月份的最后一個營業日（遠期外匯交割的底）。 l如：如：l某年5月28日（星期四）做成了一筆即期外匯買賣，按規定，交割日應該是6月1日，但由于順延不能跨月，所以，交割日應向前推到5月29日（星期五）。則與此同時買賣的一筆三個月遠期外匯交易

4、的交割日應該是8月 31日。四、即期外匯交易的應用四、即期外匯交易的應用（一）即期外匯交易可以滿足臨時性的支一）即期外匯交易可以滿足臨時性的支付需要?？梢詫⒁环N貨幣兌換成另一種貨付需要?？梢詫⒁环N貨幣兌換成另一種貨幣，用來支付進出口貿易、投標、海外工幣，用來支付進出口貿易、投標、海外工程承包等的外匯結算或歸還外匯貸款。程承包等的外匯結算或歸還外匯貸款。 （二）即期外匯交易可以調整所持有的不（二）即期外匯交易可以調整所持有的不同貨幣的比例，規避外匯風險。同貨幣的比例，規避外匯風險。 （三）通過即期外匯交易進行外匯投機。（三）通過即期外匯交易進行外匯投機。 l五、即期外匯買賣的內容五、即期外匯買賣

5、的內容l1、匯款。、匯款。匯出款項匯出款項銀行賣出外匯，客戶買入外匯；匯入銀行賣出外匯，客戶買入外匯；匯入款項款項銀行買入外匯，客戶賣出外匯。銀行買入外匯，客戶賣出外匯。l2、托收和信用證結算、托收和信用證結算。出口收匯。出口收匯銀行買入外匯，客戶賣銀行買入外匯，客戶賣出外匯；進口付匯出外匯；進口付匯銀行賣出外匯，客戶買入外匯。銀行賣出外匯，客戶買入外匯。l3、外幣兌換、外幣兌換。銀行賣出（買入）外匯，客戶買入（賣出）銀行賣出（買入）外匯，客戶買入（賣出）外匯。包括旅行支票和信用卡等。外匯。包括旅行支票和信用卡等。l4、外匯票據貼現、外匯票據貼現。銀行買入外匯，客戶賣出外匯。銀行買入外匯，客戶

6、賣出外匯。l5、外幣現鈔交易、外幣現鈔交易。包括現金、外匯旅行支票、匯款單等。分。包括現金、外匯旅行支票、匯款單等。分零售（買賣差價大。因為：手續繁雜、不生息、支付費用、零售（買賣差價大。因為：手續繁雜、不生息、支付費用、有風險）和批發（買賣差價小?？傂袥Q定匯率、批發價加上有風險）和批發（買賣差價小?？傂袥Q定匯率、批發價加上手續費）手續費）l外匯票據貼現實例外匯票據貼現實例：l某年某年10月月30日，某出口公司持有一張日，某出口公司持有一張12月月30日為到期日，金額為日為到期日，金額為1萬美元的遠期匯票到萬美元的遠期匯票到銀行要求貼現，貼現率為銀行要求貼現，貼現率為6%，即期匯率為：，即期匯

7、率為：USD1CNY8.2127/8.2374l則貼現價格為：則貼現價格為：l 10000美元美元（1-6%2/12）9900美元美元l銀行需要付出人民幣：銀行需要付出人民幣：l 99008.212781305.73人民幣人民幣l電匯一般不需扣除利率和時間費用，但信匯和票匯電匯一般不需扣除利率和時間費用，但信匯和票匯匯率一般需扣除利率和時間費用。匯率一般需扣除利率和時間費用。l如：如：l香港利率為香港利率為8%，香港到美國的信匯時間為，香港到美國的信匯時間為8天，銀天，銀行的即期匯率為行的即期匯率為USD1HKD7.8123-7.8514l則：信匯的買賣價格分別為：則：信匯的買賣價格分別為：l

8、 買價：買價：7.8123（18%8/365）7.7986l 賣價：賣價：7.8514（18%8/365）7.8376賣方代理行賣方代理行買方代理行買方代理行外匯經紀人外匯經紀人外匯賣方外匯賣方外匯買方外匯買方第二節第二節 即期外匯交易的交易過程及結算即期外匯交易的交易過程及結算l一、交易過程一、交易過程l二、交易層次二、交易層次l（一）銀行與客戶間的交易。（一）銀行與客戶間的交易。 l 交易額小，成交額積累到一定程度才平倉。l（二）銀行同業間的交易。（二）銀行同業間的交易。 l 交易額大，是交易主體，目的為平衡頭寸、調節余缺、謀求利潤等。l（三）中央銀行與指定外匯銀行的交易。（三）中央銀行與

9、指定外匯銀行的交易。 l 多是國家為干預外匯并使之穩定。l三、交易的報價三、交易的報價l（一）依據因素（一）依據因素l1 1、市場行情、市場行情 基礎因素基礎因素 包括現行的市場價格、市場情緒等。包括現行的市場價格、市場情緒等。l2 2、報價行的現時頭寸。、報價行的現時頭寸。 輔助作用輔助作用 若此外匯多頭則報價低，若此外匯多頭則報價低，若此外匯空頭則報價高。若此外匯空頭則報價高。l3 3、國際經濟、政治及軍事最新動態。、國際經濟、政治及軍事最新動態。 參考依據參考依據 外匯國穩定外匯國穩定則報價高，反之報價低。則報價高，反之報價低。l4 4、詢價者的交易意圖。、詢價者的交易意圖。輔助作用輔助

10、作用 主觀性大、憑交易員個人主觀性大、憑交易員個人經驗和直覺。經驗和直覺。 l（二）報價技巧（二）報價技巧l1 1、拉開買價與賣價之間的差幅。、拉開買價與賣價之間的差幅。 賤買貴賣賤買貴賣l2 2、與外匯市場上的一般買賣價拉開差距。、與外匯市場上的一般買賣價拉開差距。 更有吸引力更有吸引力l3 3、根據頭寸實情隨時調整買賣價。、根據頭寸實情隨時調整買賣價。l4 4、根據交易情況靈活調整買賣價。、根據交易情況靈活調整買賣價。l四、同業交易規則四、同業交易規則l1、以美元為中心報價、以美元為中心報價l2、使用統一的標價方法、使用統一的標價方法l3、交易單位為、交易單位為100萬萬l4、點數報價法、

11、點數報價法l5、恪守信用，不得反悔、恪守信用，不得反悔l6、采用規范化語言，簡潔明了準確、采用規范化語言，簡潔明了準確 l如：如：lA： Hi, BANK OF CHINA SHANGHAI，Calling For Spot JPY For USD PLS（請（請問即期美元兌日元報什么價？）問即期美元兌日元報什么價？）lB： 124.2030（1美元兌美元兌124.2030日元）日元）lA： Taking USD 10（買進（買進1000萬美元）萬美元）lB： OKDone，I Sell USD 10Mio Against JPY At 12430 Value July 20， JPY PLS

12、 To ABC BANK TOKYO For AC No123456（我賣給你（我賣給你1000萬美元買進日萬美元買進日元，匯率為元，匯率為124.30，起息日為，起息日為7月月20日，我的日元請付至東京日，我的日元請付至東京ABC銀行，賬號為銀行，賬號為123456）l A： OKAll Agree USD To XYZ BANK N.YFor Our AC 654321 CHIPS UID 09458，TKS（我們的美元請付至紐約（我們的美元請付至紐約XYZ銀行，賬號為銀行，賬號為 654321，CHIPS UID 09458） 五、交易市場行情解讀五、交易市場行情解讀以歐元在外匯市場的匯

13、率為例（見下圖），有以下幾個項目：以歐元在外匯市場的匯率為例（見下圖），有以下幾個項目：Closing mid-point：該交易日收市時某貨幣的中間價：該交易日收市時某貨幣的中間價 。Change on day：該貨幣在這一天上漲或下跌的幅度，：該貨幣在這一天上漲或下跌的幅度，0.0001（日元為（日元為0.01）稱為）稱為1點。點。 Bid/offer spread：歐元兌其他貨幣的買入價和賣出價。：歐元兌其他貨幣的買入價和賣出價。 Days mid high low：當天歐元兌其他貨幣的最高值和最低值。：當天歐元兌其他貨幣的最高值和最低值。 One month Rate：一個月的遠期匯率

14、：一個月的遠期匯率 Three month Rate：三個月的遠期匯率：三個月的遠期匯率 One year Rate：一年的遠期匯率：一年的遠期匯率 l（一）交易地和結算地（一）交易地和結算地l交易地：交易的地點l結算地：貨幣交易中的貨幣的發行國l（二）結算程序（二）結算程序l1、為客戶進行的交易賣方代理行賣方代理行買方代理行買方代理行外匯賣方外匯賣方外匯買方外匯買方2、為銀行自身利益進行的交易 通過票據交換所轉移賬戶l（三）結算日期（三）結算日期l1、零星即期外匯交易 當時結算l2、處在同一時區的即期外匯交易結算日在交易后一個營業日l3、處在不同時區的即期外匯交易結算日在交易后兩個營業日。l

15、（1）如果從事交易的兩家銀行與結算地銀行的節假日相同，則在交易后兩個營業日結算；l（2）如果從事交易的兩家銀行與結算地銀行的節假日不同，則以結算地銀行的營業日為結算日；l（3）如果從事交易的兩家銀行的節假日不同，則起息日就是結算日。 l一、關于即期外匯買價和賣價的例子一、關于即期外匯買價和賣價的例子例例1如果你向銀行詢問英鎊如果你向銀行詢問英鎊/美元的匯價，銀行答到：美元的匯價，銀行答到： 1.5825/34。請問：請問：（1）銀行以什么匯價向你買進美元？）銀行以什么匯價向你買進美元？ 1.5834（2）銀行以什么匯價向你買進英鎊？）銀行以什么匯價向你買進英鎊？ 1.5825（3）你以什么匯價

16、從銀行買入英鎊？）你以什么匯價從銀行買入英鎊？ 1.5834（4）你以什么匯價從銀行買入美元？）你以什么匯價從銀行買入美元？ 1.5825（5）如果你向銀行賣出英鎊，匯率是多少？）如果你向銀行賣出英鎊，匯率是多少？ 1.5825（6）如果你向銀行賣出美元，匯率是多少？）如果你向銀行賣出美元，匯率是多少？ 1.5834l例例2 2某銀行向你詢問美元兌港幣匯價，你答到：某銀行向你詢問美元兌港幣匯價，你答到：l “1 1美元美元= =港幣港幣7.7450/607.7450/60”。 l請問：請問：（1 1）該銀行要向你買入美元，匯價是多少？）該銀行要向你買入美元，匯價是多少？ 7.74607.746

17、0（2 2）該銀行要向你買入港幣，匯價是多少？）該銀行要向你買入港幣，匯價是多少？ 7.74507.7450（3 3）如果你要買入美元，匯價是多少？）如果你要買入美元，匯價是多少？ 7.74507.7450（4 4）如果你要買入港幣，匯價是多少？）如果你要買入港幣，匯價是多少？ 7.74607.7460（5 5）如果你要賣出美元，匯價是多少？）如果你要賣出美元，匯價是多少？ 7.74607.7460（6 6）如果你要賣出港幣，匯價是多少？）如果你要賣出港幣，匯價是多少？ 7.74507.7450l例例3l如果你向客戶報美元兌澳元的匯價是如果你向客戶報美元兌澳元的匯價是1.0955/75，l客戶

18、立即賣給你客戶立即賣給你100萬美元，買入澳元。萬美元，買入澳元。l請問請問:l（1）你以什么匯率賣出）你以什么匯率賣出澳元澳元？ 1.0955l（2）隨后又一家客戶向你詢問美元兌澳元匯率，下面）隨后又一家客戶向你詢問美元兌澳元匯率，下面有幾個報價，你選擇哪一個向客戶報價，即使你平倉，有幾個報價，你選擇哪一個向客戶報價，即使你平倉，仍然最為有利仍然最為有利?l A.1.0950 B.1.0960 C.1.0958 D.1.0956 l (B)l例例4l假設銀行同業間的美元假設銀行同業間的美元/瑞郎報價為瑞郎報價為1.7030/35。某客戶向你詢問美元。某客戶向你詢問美元/瑞郎報瑞郎報價，如果你

19、想賺取價，如果你想賺取23個點作為銀行收個點作為銀行收益，你應如何向客戶報價？益，你應如何向客戶報價？l l報價應為：報價應為： 1.7028/38l(一一)計算規則計算規則:l(1)如果兩個即期匯率都是以美元作為單位貨幣如果兩個即期匯率都是以美元作為單位貨幣,則套則套算匯率為交叉相除。算匯率為交叉相除。l(2)如果兩個即期匯率都是以美元作為計價貨幣如果兩個即期匯率都是以美元作為計價貨幣,則套則套算匯率也是交叉相除算匯率也是交叉相除l(3)如果一個即期匯率是以美元作為單位貨幣，另一如果一個即期匯率是以美元作為單位貨幣，另一個即期匯率以美元作為計價貨幣，則套算匯率為同個即期匯率以美元作為計價貨幣

20、，則套算匯率為同邊相乘。邊相乘。具體見下表具體見下表:例例1. 已知：已知： USDAUD1.816580l USDHKD7.745060l 請問：某公司以港幣買進馬克支付貨款，請問：某公司以港幣買進馬克支付貨款，AUDHKD的的 l 匯價是多少匯價是多少?l l解：因為兩個即期匯價都是以美元作為單位貨幣，所以應解：因為兩個即期匯價都是以美元作為單位貨幣，所以應 l 該交叉相除。該交叉相除。l AUD HKDUSDHKDUSD AUDl 則則: l 澳元買入價澳元買入價(即港元賣出價即港元賣出價)7.74501.81804.2602l 澳元賣出價澳元賣出價(即港元買入價即港元買入價)7.746

21、01.81654.2642l 所以所以,l 該公司以港幣買進澳元支付貨款的匯價應該是該公司以港幣買進澳元支付貨款的匯價應該是: 4.2642例例2. 已知已知: GBPUSD1.582534l AUDUSD0.731015l 求求: GBPAUD ?l l 解解: 因為兩個即期匯價都是美元作為計價貨幣，所因為兩個即期匯價都是美元作為計價貨幣，所 l 以應該是交叉相除。以應該是交叉相除。l GBPAUDCBPUSDAUDUSDl 則則: l 英鎊買入價英鎊買入價(澳元支出價澳元支出價)1.58250.73152.1634l 英鎊賣出價英鎊賣出價(澳元買入價澳元買入價)1.58340.73102.

22、1661l 所以所以, GBPAUD2.1634/61l例例3. 已知已知: GBPUSD1.582534l USDJPY120.6171l 求求: GBPJPY?l解解: 因為兩個即期匯價，一個以美元作為計價貨幣，因為兩個即期匯價，一個以美元作為計價貨幣，一個以美元作為單位貨幣，所以應該同邊相乘。一個以美元作為單位貨幣，所以應該同邊相乘。 l GBRJPYGBPUSD USDJPYl 則：則：l 英鎊買入價英鎊買入價(日元賣出價日元賣出價)1.5825120.61190.87l 英鎊賣出價英鎊賣出價(日元買入價日元買入價)1.5834120.71191.13l 所以所以, GBPJPY190

23、.87/191.13l例例1某年某年4月月25日，日本日，日本A公司收到一筆出口公司收到一筆出口貨款金額為貨款金額為55萬美元的國外匯款，要求其開戶萬美元的國外匯款，要求其開戶銀行兌換成日元存入其日元存款賬戶，若當日銀行兌換成日元存入其日元存款賬戶，若當日匯率為：匯率為：USD/JPY=120.12/68。l請問：請問：A公司存款賬戶增加了多少金額？公司存款賬戶增加了多少金額？l解：解：A公司把公司把55萬美元現匯賣給銀行，相當于萬美元現匯賣給銀行，相當于銀行買入銀行買入55萬美元現匯，采用買入價。因而萬美元現匯，采用買入價。因而A公司存款賬戶增加的日元金額為：公司存款賬戶增加的日元金額為：l

24、 550000120.12JPY66065999l例例2某年某年8月月24日，李先生和太太及兒子一家三口準備去香港日，李先生和太太及兒子一家三口準備去香港旅游，需用人民幣兌換旅游，需用人民幣兌換2500美元現鈔，當日外匯牌價為：美元現鈔，當日外匯牌價為：l USD100=CNY826.47/828.93； 8月月28日李先生一家旅游回來后，還剩日李先生一家旅游回來后，還剩1500美元，向外匯美元，向外匯指定銀行兌換成人民幣，當日外匯牌價如下指定銀行兌換成人民幣，當日外匯牌價如下 ： USD100=CNY824.11/826.68l請計算：請計算：l （1）李先生一家出境前兌換美元需支付的人民幣

25、金額；）李先生一家出境前兌換美元需支付的人民幣金額；l （2）李先生一家旅游回來后，用）李先生一家旅游回來后，用1500美元兌換的人民幣金額。美元兌換的人民幣金額。l解：（解：（1）李先生一家出境前兌換美元，實際是向外匯指定銀）李先生一家出境前兌換美元，實際是向外匯指定銀行購買行購買2500美元現鈔，即外匯指定銀行賣給他們美元現鈔，即外匯指定銀行賣給他們2500美元現鈔，美元現鈔，應采用美元的鈔賣價。所以，李先生一家需支付的人民幣金額應采用美元的鈔賣價。所以，李先生一家需支付的人民幣金額為：為：l 2500828.9310020723.25（元）（元）l （2）李先生一家旅游回來后，用）李先生

26、一家旅游回來后，用1500美元兌換人民幣，外美元兌換人民幣，外匯指定銀行是買入他們的匯指定銀行是買入他們的1500美元現鈔，應采用美元的鈔買價。美元現鈔，應采用美元的鈔買價。所以，李先生英兌換的人民幣金額為：所以，李先生英兌換的人民幣金額為：l 1500824.1110012361.65（元）（元）l例例1若某客戶目前已有多頭日元若某客戶目前已有多頭日元15000萬，空頭萬，空頭美元美元100萬，當前美元萬，當前美元/日元的匯率為日元的匯率為149.90/00,則則該客戶實際盈虧金額是多少該客戶實際盈虧金額是多少?l解解:該客戶需要賣出日元以平衡多出的日元頭寸該客戶需要賣出日元以平衡多出的日元

27、頭寸,同時買進美元以彌補美元空頭同時買進美元以彌補美元空頭,所以所以,對銀行而言就對銀行而言就是買進日元是買進日元,賣出美元賣出美元,應采用美元賣出價應采用美元賣出價,即即150.00,l則則: l JPY15000萬萬150.00USD100萬萬 l 剛好彌補缺口剛好彌補缺口,盈虧平衡盈虧平衡. l例例2.某客戶做了以下幾筆美元對日元的業務某客戶做了以下幾筆美元對日元的業務:l (1)買入美元買入美元1000000, 匯率為匯率為145.10l (2)買入美元買入美元2000000, 匯率為匯率為145.20l (3)賣出美元賣出美元2000000, 匯率為匯率為144.80l (4)賣出美

28、元賣出美元1000000, 匯率為匯率為144.90l (5)賣出美元賣出美元1000000, 匯率為匯率為145.10l (6)買入美元買入美元2000000, 匯率為匯率為145.00l (7)買入美元買入美元1000000, 匯率為匯率為144.80l (8)買入美元買入美元1000000, 匯率為匯率為144.90l (9)賣出美元賣出美元1000000, 匯率為匯率為145.00l收盤匯率為收盤匯率為:USD/JPY=145.20/30,請問請問:l (1)該客戶在收盤時的實際頭寸是多少該客戶在收盤時的實際頭寸是多少?l (2)盈虧情況如何盈虧情況如何?l解解:(1) 該客戶在當天的外匯交易的頭寸情況見下表該客戶在當天的外匯交易的頭寸情況見下表:所以所以,由此可見由此可見,該客戶在收盤時的實際頭寸為：該客戶在收盤時的實際頭寸為： 美元多頭美元多頭200萬元萬元,日元空頭日元空頭29060萬元。萬元。l(2)解法一解法一:根據收盤匯率根據收盤匯率,客戶賣出美元客戶賣出美元,銀行銀行買入美元買入美元200萬萬,匯率按匯率按145.20計算，得日元計算，得日元:lUSD2000000145.20JPY290400000l 以日元計算的虧損為：以日元計算的虧損為：l 290600000290400000JPY200000l解