1、 2014年廈門大學金融碩士431金融學綜合真題一、 名詞解釋(10*3=30分)1金融賬戶2國際儲備3公開市場操作4菲利普斯曲線5期貨合約6凈資產收益率7財務計劃8留存收益籌資9流動性偏好10有效投資組合二 簡答(4*10=40分)1簡述凱恩斯學派的貨幣政策傳導機制及其傳導效果的決定因素。2簡要描述弗里德曼的貨幣需求理論。3簡要描述投資組合理論4何為企業股票的市場價格和賬面價值？為何兩者之間會有差異？三、 計算題 50分1.某公司的資本成本為12%，公司有一項期限為4年的投資方案，該項投資方案的預期現金流量分別為：初期投資成本1000元，第一年末凈現金流入500元，第二年末400元，第三年末

2、和第四年末都是300元。在不考慮通貨膨脹的情況下，該公司是否應該投資該方案？（15分）2.某公司股票初期的股息為1.8美元/股。經預測該公司股票未來的股息增長率將永久性地保持在4%的水平。假定貼現率為10%，那么，根據不變增長模型，該公司股票的內在價格是多少？10分3假設公司2009年的凈收益是200萬元，2009年末的總資產為4500萬元，并且假設公司有個確定的要求：保持債務/權益的比例為0.8，公司經理不能借款或發行股票。請問：（1）公司最大的可持續增長率是多少？（2）假如公司將凈收益中的100萬元作為股利，并且計劃在將來保持這種支出比例，現在公司的最大可持續增長率是多少？（15分）4有一

3、張兩年內到期的債券，其票面價值為1000元，票面利率為4%，當前的價格是950元，請計算這張債券的當前收益率和到期收益率。（10分）四.論述題（15分2=30 分)1.你認為我國金融市場有哪些跟發達國家不同的現象？你對這些現象有什么樣的解釋？2據中國證券報報道，相關各方已就我國民營銀行試點的有關事宜達成一致，業內人士預計，入圍首批試點的民營銀行的牌照最快于2014年年初“出爐”.民營銀行的發展是我國銀行業改革的大趨勢，但我國政府需要采取何種政策來規避銀行業的風險？面對即將異軍突起的民營銀行，傳統商業銀行要如何應對日益激烈的市場競爭？2013 年廈門大學金融碩士431金融學綜合真題一、 名詞解釋

4、(10*3=30分)1. 經常帳產2. 國際儲備3. 公開市場操作4. 貨幣乘數5. 看漲期權6. 資產負載表7. 貨幣政策8. 金融危機9. 凈現值10. 抵押債券二、 簡答(4*10=40分)1. 試簡述普遍股和優先股的差異。2. 簡要描述資本資產定價模型。3. 簡要描述遠期交易與期貨交易的不同。4. 貨幣政策的三大傳統工具分別是什么?三、 計算題 50分1. 假設甲銀行獲得了32000元現金存款，已經法定準備金率為8%，試用簡單存款創造模型計算銀行體系的存款創造乘數和存款創造點額 。(10分)2. 某3年期的債券A，面值為1000元，息票率為8%，每年付息一次。假設每期貼現率為8%。(1

5、)請計算A債券的價格(5分)(2)如每期貼現率提高到9%，該債券的價格變化率是多少(5分)3. 某公司的資本成本為12%，公司有一項期限為4年的投資方案，該項投資方案的預期現金流量分別為：初期投資成本1000元，第一年末凈現金流入300元，第二年末300元，第三年末和第四年末都是400元。在不考慮通貨膨脹率的情況下，該項目的凈現值最多是多少?(10分)4. 2007年3月15日，國內某企業A根據投資項目進度，預計將在6個月后向銀行貸款人民幣1000萬元，貸款期為半年，但擔心6個月后利率上升提高融資成本，即與銀行商議，雙方同意6個月后企業A按年利率6.2%(一年計兩次復利)向銀行貸入半年1000

6、萬元貸款。試分析：1)半年后銀行貸款利率上升到6.48%時，企業的利息支出節省。(10分)2)半年后銀行的貸款利率下降到6.00%時企業的利率支出虧損。(10分)四、 論述題(15*2=30分)1. 你認為我國A股市場是否是有效市場?還存在哪些不足和問題?你有哪些政策建議?2. 2012年9月13日，美國聯邦儲備委員會宣布了第三輪量化寬松貨幣政策(QE3)，每月購買400億美國抵押貸款支持證券，并且未說明總購買規模和執行期限。試談談該政策對世界貨幣供應和金融經濟前景的影響。 2012年廈門大學金融碩士431金融學綜合真題一 單項選擇題（每小題2分，共30分）1.以下哪種貨幣制度下各國貨幣匯率是

7、浮動的?( )A.布雷頓森林體系 B.牙買加體系 C.歐洲貨幣聯盟 D.金本位制2按中華人民共和國外匯管理條例規定，以下哪一項不屬于外匯范疇？（ ）A. 外幣 B.外國銀行存款憑證 C.國外房產 D.國外股票3我國目前一年期定期存款利率3.5%，2011年10月CPI為5.5%，請問該月年化實際利率是（ ）A -2.0% B -3.5% C 3.5% D 9.0%4. 以下哪個市場不屬于貨幣市場？（ ）A國庫券市場 B股票市場 C 回購市場 D銀行間拆借市場5. 以下哪種金融機構屬于投資型金融中介？（ ）A擔保公司 B保險公司 C證券公司 D信用評級公司6.以下哪一選項屬于商業銀行的資產業務？

8、（ ）A票據貼現 B留存收益籌資 C發行可轉債 D發行股票7.我國目前金融體系采取的是下面哪種模式？（ ）A分業經營、分業監管 B分業經營、混業監管 C混業經營、分業監管 D混業經營、混業監管8.以下哪一選項不屬于中央銀行的基本職能？（ ）A發行的銀行 B銀行的銀行 C國家的銀行 D人民的銀行9.廣義貨幣M2不包括以下哪一選項？（）A商業銀行活期存款 B商業銀行儲蓄存款 C商業銀行定期存款 D商業銀行股票市值以下哪一選項不屬于貨幣政策的三大傳統工具？（）A法定存款準備金率調整 B再貼現率調整 C窗口指導 D公開市場操作期貨是一種標準化的金融合約，以下哪一項是一般的期貨合約中沒有被標準化的？（）

9、A合約規模 B交割日期 C交割方式 D交割地點 某公司每股盈利為元，同行業可比公司平均市盈率倍數為，則該公司的股票價值為（）元 以下哪一選項不應計入美國的國際儲備？（）A美元 B歐洲美元 C特別提款權（） D黃金商業銀行的資本充足率指（） A資本和期限加權資產的比率 B資本和風險加權資產的比率C資本和期限加權負債的比率 D資本和風險加權負債的比率以下哪個組織不屬于國際性金融機構（）A國際貨幣基金組織（） B世界貿易組織（）C國際復興開發銀行（） D國際清算銀行（）2 簡答題（請在下列五道題中任選四道作答，每小題分共分） 試簡述有效市場假說（）的三種形態。 試簡述回購協議與一般短期貸款的聯系和區

10、別。 試簡述遠期合約和期貨合約的區別。 試簡述商業銀行貸前信用分析的原則？ 試簡述匯率決定的利率平價理論。3 計算題（請在下列四道題中任選題作答，每小題分，共分） 某小型經濟體某會計月度發行的基礎貨幣為萬元，該國央行規定該月法定存款準備金率為，商業銀行系統平均超額存款準備金率為，又假設該國國民平均通貨存款持有習慣是:.（） 請計算該國貨幣乘數（） 該國該月度貨幣供應是多少？ 假設你要在兩種資產中選擇一種進行投資，投資期末每種資產的收益率可能有種結果，每一種結果有一個確定的概率與之對應，如下表：請問：（） 兩種資產的期望收益各是多少？（） 兩種資產的標準差各是多少？（） 如果你是一個風險規避者，

11、你會選擇哪種資產進行投資？為什么？假設某銀行持有一種美國長期國債，其票面價值為元，最終到期日為年，利率為，當前價格為元。設該行持有此種債券億元，另持有其他四種資產份額及各自久期如下表：持有資產實際或估計的資產市值（億元）資產久期（年）商業貸款消費者貸款房地產貸款市政債券請問：（）此種債券的久期是多少？（） 該行資產加權平均久期是多少？假設公司都想借入年期的萬元借款，公司偏好浮動利率借款，公司偏好固定利率借款。由于其信用等級不同，；兩公司能獲得的固定利率和浮動利率也不相同，如下表所示：固定利率浮動利率公司個月期公司個月期請問：（）雙方可通過什么樣的金融合約發揮各自的相對優勢？（） 采取上述金融合

12、約后雙方能節約的利息成本是多少（不考慮貼現因素）？（） 設雙方平均分配節約的利息成本，它們之間應進行什么樣的安排？四材料分析題（請在下列題中選題作答，每小題分，共分） 【材料年月日，國家統計局公布月份的宏觀經濟數據：月份全國居民消費價格總水平（）同比上漲，這是連續個月在以上高位運行之后的首次回落至以下，瑞銀證券首席經濟學家汪濤認為，在月份的數據中，出口增速減緩，房地產銷售面積可能已經下跌。基于外需尤其是歐洲區域趨勢以及基數效應，預計月份出口同比增速將進一步減緩到。由于加工貿易進口量趨勢以及大宗商品的價格下行，進口增長也應有所放緩，隨著房地產緊縮政策繼續實施，預計月份房屋銷售面積同比下跌，新開工

13、面積也可能進一步趨弱。隨著這兩個增長引擎逐漸喪失功能，預計工業生產和固定資產投資增速也將在未來數月中放緩。這預示；中國經濟在逐步減速。相應的，工業，投資和消費等指標也可能繼續保持增速回落的態勢。 【材料】年月日。中國人民銀行昨日發行的年期央票利率意外下行個基點，為年月日以來個月第一次下調。這次下調被不少市場人士解讀為央行釋放松動信號，然而，分析人士向第一財經日報記者表示，此次下調更多是市場力量推動的結果，央行此舉旨在順應市場趨勢，縮減央票利率一二級市場倒掛的局面。瑞銀證券首席經濟學家汪濤認為，面對溫和放緩的實體經濟，中小企業困境以及依然處于高位的通脹水平，政府已采取了一些行動，為中小企業放松信

14、貸條件，減稅并釋放了不再繼續收緊貨幣政策的信號。考慮到民間借貸市場和銀行表外資產活動的收縮，預計四季度銀行每月新增貸款將超過億，不過，更明顯的宏觀政策放松（包括增加財政支出和信貸額度）將會在年一季度，在經濟增長和通脹雙雙進一步放緩之后。請結合汪濤的觀點談談你對我國年貨幣政策方向和具體實施的看法。請閱讀以下兩段材料： 材料】年月日，巴塞爾銀行監管委員會管理層會議在瑞士舉行，個成員國的中央銀行代表就加強銀行業監管的巴塞爾協議達成一致。該改革方案主要涉及最低資本要求水平，包括將普通股比比例最低要求從提升至，建立的資本留存緩沖和的逆周期資本緩沖雖然目前主要銀行資本充足率基本符合巴塞爾協議的要求，但由于

15、巴塞爾協議對于資本金的計算有新的規定，包括中國在內的全球銀行資本充足率因此下降，部分歐美銀行或面臨資本短缺。【材料】中國社會科學院金融研究所研究員劉煜輝對每日經濟新聞記者表示：“資本消耗型是中國銀行業的典型模式，其絕大部分收入來自利差，對資本的補充要求很高，資本充足率一直是中國銀行業面臨的主要問題。由于新協議重新定義了資本充足率的計算方式，中國銀行業將面臨更大的挑戰。但是，這次也是中國銀行業轉型的一次機會。請結合以上兩段材料談談你對中國銀行業的資本狀況，風險態勢，盈利方式和發展前景的看法。請閱讀以下材料： 【材料】年月日，證監會發審委一天連否家公司，這一行為被市場解讀為郭樹清上任后對新股發行嚴

16、把關，開始“重質輕量”。 近兩年來，股市場發審節奏加快，股市迅速擴容，“擴大直接融資比重”也成績斐然。年，股融資總額超過萬億，一躍成為全球第一大融資額股票市場，持續地大規模擴容使中國股票總市值躍居全球第二。仍是2010年，全球最佳經濟增長反映在A股走勢上，卻是最熊的姿態，A股全年跌幅排名全球第三，70%的A股投資者虧損。在業內人士看來，這一問題折射出的是秉持了20年“重融資、輕回報”的觀念問題。 “去年A股在全球主要資本市場中最熊的表現，與其最牛的融資規模密不可分。”財經評論員曹中銘認為，融資不是股市唯一的功能，在A股融資功能被發揮到極致的同時，其投資功能遭到嚴重的扭曲。 而能否引領中國股市糾

17、正這一“重融資、輕回報”的功能錯位，如何培育和強化資本市場的投資功能，使投資功能和融資功能并重，讓投資者真正分享到中國經濟發展的成果，這是廣大投資者對新任證監會主席的最大期待。請根據上述材料談談你對中國股票市場發展現狀和前景的個人觀點和理解。 2012年廈門大學金融碩士431金融學綜合真題答案一選擇題1B2C3A4B5C 6A7A8D9D10C11C12D13A14B15B二簡答題1試簡述有效市場假設的三種形態答：按照有效市場假設，資本市場的有效性，是指市場根據新信息迅速調整證券價格的能力，提出了有效市場假設，其中做出重要貢獻的是美國經濟學家尤金法馬。有效市場假設主要包括三種形態，即強式有效市

18、場，半強式有效市場以及弱式有效市場。具體闡述如下：（1） 強式有效市場強式有效市場是信息反映能力最強的證券市場。在這種證券市場上，證券價格總能及時充分地反映所有相關信息，包括所有公開的信息和內幕信息。任何人都不可能利用公開或內幕信息來獲取超額收益。其結果是：在強式有效市場上，每一位投資者都掌握了有關證券產品的所有信息，而且每一位交易者所占有的信息都是一樣的，每一位投資者對該證券產品的價值判斷都是一致的，并且都能將自己的投資方案毫無阻礙地付諸實施。因此，對于強式有效市場來說，不存在因此證券發行者和投資者的非理性所產生的供求失衡，也不存在因這種供求失衡而導致的證券產品價格波動，其證券的價格反映了所

19、有信息，這是一種理想的經濟狀態，其市場非常完善，市場中證券價值和價格總是相等的，并隨著新信息的出現而隨機波動。（2） 半強式有效市場上，信息公開的有效性遭到破壞，存在某種尚未公開的“內幕信息”。但是，所有投資者占有的公開信息是一樣的，除了“內幕信息”以外，只要是被公開的信息，就可以被所有投資者獲得。同時，所有投資者對公開信息會做出一致的、準確的判斷，并通過投資行為引起市場價格的變化。其結果是，在半強式有效市場上存在著兩類信息公開信息和內幕信息。極少數人掌握著內幕信息，而大部分人只能獲得公開信息。如果掌握內幕信息的人不能參加交易，那么所有參與交易的人都能通過公開信息進行投資，而證券的市場價格就反

20、映了全部投資者對所有公開信息的理性價值判斷。如果少數既掌握“內幕信息”又擁有公開信息的人也參與交易，那么掌握“內幕信息”的人就可以從中賺取超額收益。（3） 弱式有效市場在弱式有效市場上，市場行為的歷史資料已經充分發揮了作用，不能再繼續影響證券市場的價格走勢，即證券價格充分反映了歷史上一系列交易價格和交易量中所隱含的信息，也即有關證券的歷史交易信息已經被充分披露和完全使用，任何投資者都不可能通過分析這些歷史交易信息來獲取超額收益。在這種市場上，信息從產生到公開的效率受到損害（即存在內幕信息），而且投資者對信息進行價值判斷的效率也受到損害，并不是每一位投資者對所披露的信息都能做出全面、正確、及時和

21、理性的解讀和判斷。只有那些掌握了專門分析工具的專業人員才能對披露的信息做出全面、正確、及時和理性的解讀和判斷，并在此基礎上做出有效的投資決策。一般的投資公眾解讀和判斷信息價值的能力以及做出有效投資決策的可能性都不如專業投資者。但一般投資公眾對于歷史信息的分析和判斷是完全正準確的，因此弱式有效市場可以反映歷史信息。三種形態的有效市場之間的關系為：強式有效市場包含著半強式有效市場、即一個強式有效市場也是一個半強式有效市場，半強式有效市場包含著弱式有效市場即一個半強式有效市場必定是一個弱式有效市場，反之，不成立。2試簡述回購協議與一般短期貸款的聯系和區別。答：（1）回購協議與一般短期貸款的定義回購協

22、議也稱再回購協議，是指商業銀行在出售證券等金融資產時簽訂協議，約定在一定期限后按原定價格或約定價格購回所賣證券，以獲得即時可用資金的交易方式。回購協議最常見的交易方式有兩種：1證券的賣出與購回采用相同的價格，協議到期時以約定的收益率在本金外再支付費用，2購回證券時的價格高于賣出時的價格，其差額就是即時資金提供者的合理收益率。商業銀行貸款按照期限可以劃分為活期貸款、定期貸款和透支三類，其中定期貸款是指具有固定償還期限的貸款，按照償還期限的長短，又可分為短期貸款、中期貸款和長期貸款。短期貸款是指期限在1年以內（含1年）的各項貸款。（2） 回購協議與一般短期貸款的聯系回購協議實質上是一種短期抵押融資

23、方式，那筆被借款方先售出后又購回的金融資產即是融資抵押品或擔保品。回購協議與一般短期貸款相似之處在于：二者均是一種融資方式，期限都比較短，流動性好，安全性較強。（3） 回購協議與一般短期貸款的區別回購協議與一般短期貸款的利率不同，一般短期貸款是按照規定的利率，而回購協議是由借貸雙方簽訂協議，規定借款方通過向貸款方暫時售出一筆特定的金融資產而換取相應的即時可用資金，并承諾在一定期限后按照預定價格購回這筆金融資產的安排，其中的回購價格為售價另加利息，這樣就在事實上償付融資本息。3試簡述遠期合約和期貨合約的區別遠期合約是指交易雙方約定在未來的某一確定時間，按確定的價格買賣一定數量的金融資產的協定，在

24、合約中規定在將來買入標的物的一方稱為多方，而在未來賣出標的物的一方稱為空方，合約中規定的未來買賣標的物的價格稱為交割價格，期貨合約是指協議雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件（包括價格、交割地交割方式）買入或賣出一定標準數量的某種金融資產的標準化協議，合約中規定的價格就是期貨價格。 二者的區別主要有以下幾點：標準化程度不同。遠期合約遵循“契約自由”原則，具有很大的靈活性，但是流動性較差，二級市場不發達，而期貨合約是標準化的合約，流動性較強。交易場所不同。遠期合約沒有固定的場所，遠期合約市場是一個效率較低的無組織分散市場，而期貨合約在交易所內交易，一般不允許場外交易，期貨市場是一個有組織的、

25、有秩序的統一的市場。違約風險不同。遠期合約的履行僅以簽約雙方的信譽為擔保，違約風險很高，而期貨合約的履行由交易所或清算公司提供擔保，違約風險幾乎為零。價格確定方式不同。遠期合約的交易雙方通過直接談判并私下確定價格，存在著信息不對稱，因此定價效率很低，而期貨合約是在交易所內通過公開競價確定價格，信息較為充分、對稱，故定價效率較高。履約方式不同。遠期合約絕大多數只能通過到期實物交割來履行，而期貨合約多通過平倉來了結。合約雙方關系不同。遠期合約的簽訂必須是建立在對對方的信譽和實力等方面都充分了解的基礎上，而期貨合約則不需要，合約雙方可以對對方完全不了解。結算方式不同。遠期合約要到期時才進行交割清算，

26、期間均不進行結算，而期貨合約每天結算，浮動盈利或浮動虧損通過保證金賬戶體現。4，試簡述商業銀行貸前信用分析的6C原則?商業銀行的貸前信用分析是指銀行通過對客戶進行信用分析，以確定是否給予貸款及相應的貸款條件，通過信用分析銀行可以了解該客戶履約還款的可靠性程度，從而為有針對性地加強貸款管理，防范信用風險提供依據。6C原則是指商業銀行通過對借款人的品質（character)、能力(capacity)、現金（cash)、抵押（collateral)、環境（conditions)和控制（control)的分析來評價借款人信譽狀況的原則。具體如下：（1) 品質，品質是指借款人不僅要有償還債務的意愿，還要

27、具備承擔各種義務的責任感。它包括借款人的背景、年齡、經驗，借款人有無不良的行為記錄等。由于借款人的品質無法計量，因而銀行既可以根據過去的“記錄”和積累的經驗進行一系列調查，對借款人的品質進行評估，也可以通過專門的征信機構了解借款人的信用狀況，以評估其品質。但評估只表明借款人的主觀還款意愿，并不能表明其確實能還本付息。（2) 能力。能力是指借款人運用借入資金獲取利潤并償還貸款的能力，而；利潤的大小，又取決于借款人的生產經營能力和管理水平。分析和評估借款人的償債能力，應從兩個方面來考察：企業的生產成本、產品質量、銷售收入以及生產競爭能力，企業經營者的經驗和能力。特別是要分析企業主要決策者的決策能力

28、、組織能力、用人能力、協調能力、創新能力。（3) 現金。現金是借款人直接用于償還貸款的，只有充足的現金流才能保證銀行貸款的及時償還。因此信貸員要用現金流量分析法判斷借款人的現金狀況，以確定其償還貸款的能力。（4) 抵押。銀行非常關心借款人用于抵押的資產的質量如何，特別是用于抵押的資產的流動性、價值穩定性等關系到貸款安全的保證程度。評價貸款的擔保，要看企業提供的抵押品是否適合充當抵押品，抵押品的整體性、變現性、價格穩定性、保險、貸款保證人的擔保資格、經濟實力和信用狀況，以及保證人的擔保能力是否與擔保貸款額度相符等。（5) 環境。環境是指借款人自身的經營狀況和外部環境。借款人本身的經營狀況包括經營

29、范圍、經營方向、銷售方式、原材料供應渠道、競爭能力等，這些因素大都是借款人的可控因素，外部經營環境對借款人來講具有不可控性，但其經營狀況有著重要影響。銀行在發放貸款時，必須對借款人的經營環境變動作出分析、預測，并采取必要的措施作為應變手段，以保證貸款的安全。（6) 控制。這主要涉及法律的改變、監管當局的要求和一筆貸款是否符合銀行的質量標準等問題。往往政府法規的變化會改變一個行業和一個企業的借款條件，從而要引起銀行的注意。5試簡述匯率決定的利率平價理論答：在現實生活中，許多國家金融市場之間的聯系更為緊密，而國際資金流動的發展使匯率與金融市場的價格-利率之間也存在著密切的關系。從金融市場角度分析匯

30、率與利率所存在的關系，就是匯率決定的利率平價理論，屬于一種短期的分析。匯率決定的利率平價理論分為套補的利率平價與非套補的利率平價兩種。（1） 套補的利率平價。套補的利率平價并未對投資者的風險偏好做出假定，即套利者在套利的時候，可以在期匯市場上簽訂與套利方向相反的遠期外匯合同（掉期交易），確定在到期交割時所使用是匯率水平。通過簽訂遠期外匯合同，按照合同中預先規定的遠期匯率進行交易，以達到套期保值的目的。由于套利者利用遠期外匯市場固定了未來交易時的匯率，避免了匯率風險的影響，整個套利過程可以順利實現。（2） 非套利的利率平價非套補的利率平價是指在資本具有充分國際流動性的條件下，投資者的套利行為使得

31、國際金融市場上以不同貨幣計價的相似資產的收益率趨于一致，也就是說，套利資本的跨國流動保證了“一價定律”適用于國際金融市場。利率的變化取決于無風險條件下投資者的投機決策。對利率平價理論的評價主要有以下三點：利率平價理論從資金流動的角度指出了匯率與利率之間的密切關系，有助于正確認識現實外匯市場上匯率的形成機制。由于現實的外匯市場上資金流動非常迅速而頻繁，使利率平價（主要是套補的利率平價）的前提始終較好地成立，具有堅實的分析基礎。（2） 利率平價理論不是一個獨立的匯率決定理論，它描述了匯率與利率之間相互作用的關系。不僅利率的差異會影響到匯率的變動，匯率的改變也會通過資金流動影響不同市場上的資金供求關

32、系，進而影響利率。更為重要的是，利率和匯率可能會同時受到更為基本的因素的作用而發生變化，利率平價只是在這一變化過程中表現出來的利率與匯率之間的聯系，因此，利率平均理論與其他匯率決定理論之間是相互補充而不是相互對立的，它常常作為一種基本的關系而被運用在其他匯率決定理論的分析中。（3） 利率平價理論具有特別的實踐價值。由于利率的變動非常迅速，同時利率又可以對匯率產生立竿見影的影響，利率與匯率之間存在的這一關系就成為中央銀行對外匯市場進行靈活的調節提供了有效的途徑。即在一個發達的、有效的貨幣市場上利用利率，尤其是短期利率的變化來對匯率進行調節。3 計算題（請在下列四道題中任選3題作答，每小題10分，

33、共30分）1. 某小型經濟某會計月度發行的基礎貨幣為10萬元，該國央行規定該月法定存款準備金率為20%，商業銀行系統平均超額存款準備金率為5%，又假設該國國民平均通貨存款持有習慣是1:4（1） 請計算該國貨幣乘數（2） 該國該月度貨幣供應是多少？答：（1）假設rd、e、c分別代表法定存款準備金率、超額存款準備金率及通貨-存款比率，因此，有rd=20%,e=5%,c=1/4=25%,根據貨幣乘數的計算公式，可知K=（c+1)/(rd+e+c)=(25%+1)/(20%+5%+25%)=2.5(2) 貨幣供應量公式為 M=KB,其中，K為貨幣乘數，B為基礎貨幣。由上面解得的貨幣乘數，可以計算該國該

34、月度貨幣供應為M=KB=2.510=25（萬元）2. 假設你要在A、B兩種資產中選擇一種進行投資，投資期末每種資產的收益率可能有4種結果，每一種結果有一個確定的概率與之對應，如下表：ABrprp10.200.250.400.1020.140.250.200.3030.100.250.050.4040.040.250.000.20請問：（1）兩種資產的期望收益各是多少？（2） 兩種資產的標準差各是多少？（3） 如果你是一個風險規避者，你會選擇哪種資產進行投資？為什么？答：（1）由表可知資產A的期望收益率為：ra=r1p1+r2p2+r3p3+r4p4=(0.2+0.14+0.1+0.04)0.2

35、5=0.12資產B的期望收益率為rb=r1p1+r2p2+r3p3+r4p4=0.40.1+0.20.3+0.050.4+00.2=0.12(2)A資產的標準差為A=(0.2-0.12）2+（0.14-0.12）2+（0.1-0.12）2+（0.04-0.12）20.25=0.06b=(0.4-0.12）2 0.1+（0.2-0.12）2 0.3+（0.05-0.12）2 0.4+（0.-0.12）2 0.20.25=0.12(3) 如果我是一個風險規避者，我會選擇A資產進行投資。由（1）可知，資產A和資產B的期望收益相同，均為0.12，但是資產A 的標準差為0.06，小于資產B的標準差。也就

36、是說，同樣的期望收益水平下，資產B的風險高于資產A的風險，所以我會選擇資產A進行投資。假設某銀行持有一種美國長期國債，其票面價值為元，最終到期日為年，利率為，當前價格為元。設該行持有此種債券億元，另持有其他四種資產份額及各自久期如下表：持有資產實際或估計的資產市值（億元）資產久期（年）商業貸款消費者貸款房地產貸款市政債券請問：（）此種債券的久期是多少？（2）該行資產加權平均久期是多少？答：（1）根據債券久期的計算公式可知D=式中D表示債券久期，Ct表示t年末的收益，P表示債券的價格。由題意知，C1，,C9=100，C10=1100，P=900計算得D=100(1/1.1+2/1.12+3/1.

37、13+4/1.14+5/1.15+10/1.110)+101000/1.110/900=7.51(2) 該行總資產市值為0.9+1+0.5+0.4+0.2=3.0（億元）該行資產加權平均久期是D=（0.9/3）7.51+（1/3）0.6+（0.5/3）1.2+（0.4/3）2.25+（0.2/3）1.5=3.05（年）假設公司都想借入年期的萬元借款，公司偏好浮動利率借款，公司偏好固定利率借款。由于其信用等級不同，；兩公司能獲得的固定利率和浮動利率也不相同，如下表所示：固定利率浮動利率公司個月期公司個月期請問：（）雙方可通過什么樣的金融合約發揮各自的相對優勢？（2）采取上述金融合約后雙方能節約的

38、利息成本是多少（不考慮貼現因素）？（3）設雙方平均分配節約的利息成本，它們之間應進行什么樣的安排？答：（1）雙方可以進行利率互換來發揮各自的相對優勢，具體分析如下：從上表可以看出，在固定利率市場和浮動利率市場上，A公司的借款利率比B公司低，即A公司在兩個市場都具有絕對優勢。在固定利率借貸市場上，A公司比B公司的絕對優勢為1.2%，在浮動利率市場上，A公司比B公司的絕對優勢為0.7%，也就是說，A公司在固定利率市場上有比較優勢，而B公司在浮動利率市場上有比較優勢。這樣，雙方就可利用各自的比較優勢為對方借款，然后互換。從而達到共同降低籌資成本的目的。即A公司以10.00%的固定利率借入1000萬美

39、元，而B公司以LIBOR+1.00%的浮動利率借入1000萬美元，然后雙方進行互換，這樣A公司就得到了其偏好的浮動利率貸款，而B公司得到了其偏好的固定利率貸款。采用利率互換后，A公司和B公司一起減少了0.5%的利率費用，這部分節約的利息成本可以在A公司和B公司之間分配，同時還降低了各自的籌資成本。（2） 在上述利率交換中，由于本金相同，雙方不必交換本金，而只交換利息的現金流。即A公司向B公司支付浮動利息，B公司向A公司支付固定利息。通過發揮各自的比較優勢并互換，雙方總的籌資成本降低了0.5%（即11.2%+6個月期LIBOR+0.30%-10.00%-6個月期LIBOR-1.00%),這就是互

40、換利益。那么雙方節約的利息成本為0.5%1000=5萬美元。（3） 假定雙方平均分配節約的利息成本，則雙方都將使籌資成本降低0.25%，即雙方最終實際籌資成本分別為：A公司支付LIBOR+0.3%-0.25%=LIBOR+0.05%的浮動利率,B公司支付11.2%-0.25%=10.95%的固定利率。這樣，雙方就可根據借款成本與實際籌資成本的差異計算各自向對方支付的現金流，即A公司向B公司支付按LIBOR計算的利息，B公司向A公司支付按9.95%計算的利息，在上述互換中，每隔6個月為利息支付日，因此互換協議的條款應規定每6個月一方向另一方支付固定利率與浮動利率的差額。四材料分析題（請在下列題中

41、選題作答，每小題分，共分） 【材料年月日，國家統計局公布月份的宏觀經濟數據：月份全國居民消費價格總水平（）同比上漲，這是連續個月在以上高位運行之后的首次回落至以下，瑞銀證券首席經濟學家汪濤認為，在月份的數據中，出口增速減緩，房地產銷售面積可能已經下跌。基于外需尤其是歐洲區域趨勢以及基數效應，預計月份出口同比增速將進一步減緩到。由于加工貿易進口量趨勢以及大宗商品的價格下行，進口增長也應有所放緩，隨著房地產緊縮政策繼續實施，預計月份房屋銷售面積同比下跌，新開工面積也可能進一步趨弱。隨著這兩個增長引擎逐漸喪失功能，預計工業生產和固定資產投資增速也將在未來數月中放緩。這預示；中國經濟在逐步減速。相應的

42、，工業，投資和消費等指標也可能繼續保持增速回落的態勢。 【材料】年月日。中國人民銀行昨日發行的年期央票利率意外下行個基點，為年月日以來個月第一次下調。這次下調被不少市場人士解讀為央行釋放松動信號，然而，分析人士向第一財經日報記者表示，此次下調更多是市場力量推動的結果，央行此舉旨在順應市場趨勢，縮減央票利率一二級市場倒掛的局面。瑞銀證券首席經濟學家汪濤認為，面對溫和放緩的實體經濟，中小企業困境以及依然處于高位的通脹水平，政府已采取了一些行動，為中小企業放松信貸條件，減稅并釋放了不再繼續收緊貨幣政策的信號。考慮到民間借貸市場和銀行表外資產活動的收縮，預計四季度銀行每月新增貸款將超過億，不過，更明顯

43、的宏觀政策放松（包括增加財政支出和信貸額度）將會在年一季度，在經濟增長和通脹雙雙進一步放緩之后。請結合汪濤的觀點談談你對我國年貨幣政策方向和具體實施的看法。答：從材料1可以觀察到，2011年中國宏觀經濟形勢依舊不容樂觀，出口增速減緩、房地產銷售面積下跌，同時預計工業生產和固定投資增速也將放緩，種種跡象表明中國的經濟正在逐步減速，工業、投資和消費等指標也可能繼續保持增速回落的態勢。針對上述宏觀經濟形勢，從材料2中可以看到，中央人民銀行通過下調1年期央票利利息，顯示中國人民銀行面對放緩的實體經濟、中小企業困境以及依然處于高位的通貨膨脹水平，已經開始采取較為適度寬松的貨幣政策。 2009年以來，我國

44、1年期央票利率一直處于保持穩定或上升趨勢，2011年11月8日，中國人民銀行首次下調了1年期央票利率，表現了中國人民銀行由穩健的貨幣政策開始向適度寬松的貨幣政策傾斜。貨幣政策更要注重靈活性與前瞻性，會繼續維持“穩健的貨幣政策”。存款準備金率的下調。與國外的銀行監管比較，20%以上的存準率偏高，在長期來看不利于商業銀行的經營，而且目前市場普遍預測存款準備金率仍將繼續下調。從信貸角度來看，去年年末，信貸是發放是比較明顯的，而且“異乎尋常”。正常情況下，我國信貸集中于年末投放的情況很少發生，但是去年12月公布的信貸數字是6800億元左右，去年11月、12月，每個月均發放6千億元左右的貸款，這在歷史上

45、是沒有的。財政會通過調整自己存款的方式，來對經濟產生影響。具體來說，就是財政把一部分國庫存款拿出來變成商業銀行存款。存款從國庫轉移到商業銀行，一方面導致基礎貨幣減少，另一方面，又直接增加了銀行的存款來源。據統計，從2006年起，這種轉移操作共進行過9次，預計2012年這種操作還會繼續。我國財政存款有3萬億元左右，如果其中上萬億元在商業銀行之間流動，會產生極大的貨幣效應。從去年9月份開始，人民幣匯率結束單邊升值趨勢，開始呈現雙向波動狀態。隨著貿易順差的減少，外匯儲備的增長開始受到遏制，如果外匯儲備降低成為趨勢，央行就無需把大量精力運用在應對外匯占款上，這將為貨幣政策的調整提供可操作的空間，預計，

46、如果市場利率下降成為趨勢，官方利率也存在跟進下調的可能性。請閱讀以下兩段材料： 材料】年月日，巴塞爾銀行監管委員會管理層會議在瑞士舉行，個成員國的中央銀行代表就加強銀行業監管的巴塞爾協議達成一致。該改革方案主要涉及最低資本要求水平，包括將普通股比比例最低要求從提升至，建立的資本留存緩沖和的逆周期資本緩沖雖然目前主要銀行資本充足率基本符合巴塞爾協議的要求，但由于巴塞爾協議對于資本金的計算有新的規定，包括中國在內的全球銀行資本充足率因此下降，部分歐美銀行或面臨資本短缺。【材料】中國社會科學院金融研究所研究員劉煜輝對每日經濟新聞記者表示：“資本消耗型是中國銀行業的典型模式，其絕大部分收入來自利差，對

47、資本的補充要求很高，資本充足率一直是中國銀行業面臨的主要問題。由于新協議重新定義了資本充足率的計算方式，中國銀行業將面臨更大的挑戰。但是，這次也是中國銀行業轉型的一次機會。請結合以上兩段材料談談你對中國銀行業的資本狀況，風險態勢，盈利方式和發展前景的看法。答：（1）中國銀行業的資本狀況、風險態勢、盈利方式：目前，我國銀行業占主導地位的商業銀行普遍存在資產負債率較高的問題，雖然資本充足率能達到8%的監管要求，但是與國際活躍銀行水平還存在一定的差距，同時銀行的不良貸款率也在大幅下降，這在很大程度上消耗了銀行資本，造成銀行資產結構的不合理。我國銀行業盈利能力低下，核心資本供應不足。商業銀行核心資本包

48、括實收資本或普通股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤和少數股權。在我國分業經營體制下，少數股權數量很少，核心資本的變動主要取決于股東權益的變動。一般情況下，銀行主要靠留存收益的增加來實現權益資本的增加，我國銀行業的盈利能力較低，使核心資本無法滿足快速增長的資產所需要的資本要求。我國銀行業還存在附屬資本偏低的現象，附屬資本在商業銀行資本中所占的比重遠沒有達到巴塞爾協議規定的水平，因此，還有很大的空間來增加附屬資本。（2） 我國銀行業未來的發展前景發展資本市場，提供充足的資本充足渠道，同時發揮市場約束作用。大力發展資本市場，拓展直接融資渠道，放松金融管制，積極培育有利于商業銀行金融創新的環境，促使

49、商業銀行創造出符合我國國情的金融工具，增強其融資的靈活性，同時，完善資本市場利于建立市場約束機制，通過包括信用評級機構在內的多種中介機構作用的發揮，資本充足的銀行獲得市場認可，低資本的商業銀行遭市場拋棄，使商業銀行具有補充資本的外在壓力。提高盈利能力，增加留存收益。留存收益是成本較低、限制較少的資本來源，它應成為商業銀行資本的主要來源，我國商業銀行應進一步提高盈利能力，調整經營結構，創新金融產品，擴大中間業務收入，增加盈利，不斷提升留存收益在資本中的比重。合理利用次級債務補充資本。次級債務是一種主動、快捷的資本補充方式，在我國銀行業面臨資本金困境的情況下可以發揮重要作用。同時，也要考慮到自身的

50、資本結構、成本水平、盈利能力等，選擇適當的發展規模，并且應當加快次級債務二級市場的發展，使次級債務形成一個合理的市場價格，有利于發揮其作為市場紀律工具的作用。加強監管，發揮資本約束作用，抑制商業銀行資產擴充沖動。資本充足率對商業銀行約束的弱化是商業銀行更加注重資產的擴張，而忽視資本的及時補充，導致嚴重的資本風險隱患，應強化監管要求，促進商業銀行樹立風險意識，采取合適的資本策略，抑制資產過度擴張。2012年廈門大學431金融學綜合試題（回憶版）招生專業:金融學第一部分財政學一簡答題:每題4分1簡述稅率與稅收收入的關系(用拉弗曲線原理說明)2分析價格與財政分配的關系3簡述財政投資的特點4為何國家財

51、政向國有商業銀行發行特種國債二論述題:9分論在市場經濟條件下,為何財政還需安排農業支出資金第二部分銀行信貸學一簡答題(每題5分,共15分)1實行貸款風險五級分類有何積極意義?2狹義表外業務與中間業務相比較,兩者有何主要異同點?3為什么CDs是其特有者和發行銀行的一種理想的貨幣市場工具?二簡述題(本題10分)1巴塞爾協議所采用的衡量資本充足性的方法存在哪些局限性?第三部分財務管理一問答題(每題4分)1公司最佳資本結構的理論依據是什么?為什么?2息稅前利潤指標在哪些財務決策中需要應用?簡要說明如何應用?二計算分析題(第一題7分,第二題10分)1A公司年凈利潤為12000000元,普誦股960000

52、0股.每股市價為20元;B公司年凈利潤為4800000元,普通股6000000股.每股市價為8元現A公司擬并購B公司,請通過計算回答下列問題:(1)若并購時要保持雙方股東各自原有的每股收益水平.兌換比率和兌換價格應為多少?A公司需增發多少股票才能并購B公司?(2)若并購后A公司(存續公司)每段收益為1.20元,市盈率為10倍,原A公司和B公司股東的股票價值會發生什么變化?主要原因是什么?.2某公司股東權益為160000元,負債總額為240000元.本年實現銷售凈收入為200000元,凈利潤為32000元要求:利用杜邦體系分析法計算下列指標并對該公司獲利能力進行綜合分析(1)銷售凈利率;(2)總資產周轉率;(3)總資產收益率;(4)產權比率;(5)權益乘數;股東權益報酬率第四部分國際金融案例:IPC一西班牙子公司在1978年的后期,IPC公司管理層考慮公司的全球的擴展戰略,IPC是一個芝加哥制造商,制造用于汽車家用電器及工業設備的不同種類的電機產品企業所有的產品都銷售給其它廠商,主要是汽車制造商IPC的市場主要由它的全球的子公司支持,其子公司遍布于法國德國西班牙菲律賓及美國等國歐洲的成功主要是基于其專業技