1、發(fā)展能力分析一、指標(biāo)選取及原因：反映上市公司的發(fā)展能力指標(biāo)有四個：1、是營業(yè)收入增長率與可持續(xù)增長率，營業(yè)收入增長率是反映企業(yè)銷售增長情況的財務(wù)指標(biāo)，它是將本期的營業(yè)收入與上一期的營業(yè)收入相比較，以說明企業(yè)營業(yè)收入的增長情況。營業(yè)收入增長率可以用來衡量企業(yè)的產(chǎn)品生命周期，判斷企業(yè)發(fā)展所處的階段。企業(yè)可持續(xù)增長率，指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下，銷售所能增長的最大比率。2、是總資產(chǎn)增長率，總資產(chǎn)增長率指標(biāo)是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展后勁的影響。3、是資本積累率，資本積累率是本年所有者權(quán)益增加額同年初所有者權(quán)益余額的比率，是企業(yè)當(dāng)年所有

2、者權(quán)益總的增長率，反映企業(yè)凈資產(chǎn)當(dāng)年的變動水平。四是營業(yè)利潤增長率，營業(yè)利潤增長率是企業(yè)本年營業(yè)利潤增長額同上年營業(yè)利潤的比率。營業(yè)利潤增長率表示與上年相比，企業(yè)營業(yè)利潤的增減變動情況，是評價企業(yè)經(jīng)營發(fā)展和盈利能力狀況的綜合指標(biāo)。二、數(shù)據(jù)調(diào)整及指標(biāo)計算計算公式：營業(yè)收入增長率=（本期營業(yè)收入-上期營業(yè)收入）/上期營業(yè)收入*100%可持續(xù)增長率=股東權(quán)益本期增加/期初股東權(quán)益總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額*100%資本積累率=本年凈資產(chǎn)增長額/年初凈資產(chǎn)數(shù)*100%營業(yè)利潤增長率=本年營業(yè)利潤增長額/上年營業(yè)利潤*100%凈利潤增長率=（本期凈利潤-上期凈利潤）/上期凈利潤*100

3、%1、營業(yè)收入增長率與可持續(xù)增長率從表中可以看到萬科集團(tuán)的營業(yè)收入增長率從20008年到2009年是增長的，且營業(yè)收入增長率超過10%2010年的營業(yè)增長率急速下降，只有約3.7%,低于5%但是2011年到2012年急速增長，超過40%再來看它的可持續(xù)增長率。從表中可以看到，2011年和2012年的營業(yè)收入增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期的可持續(xù)增長率，而超過企業(yè)可持續(xù)增長率的銷售增長率通常是無法持續(xù)的。所以該集團(tuán)今后的營業(yè)收入增長率可能不會一直保持良好的勢頭。但是我們再從它的三年營業(yè)收入平均增長率來看，2011年和2012年均超過了20%綜合這三方面來看，該企業(yè)處于一個處于一個發(fā)展期，有良好的發(fā)展能力。2

4、、資產(chǎn)增長率指標(biāo)"nrell"rrel<立，立年年20102011201211$為陽陽R猊圾魏8肌9羽陽吼585296林網(wǎng)糊3即婦那朋53現(xiàn)現(xiàn)蛹軀2MM圾明M掰況膽時您出皈珊陽班83弧跳固網(wǎng)邯即“做8用口仍翻31&姆蟠95即網(wǎng)圈胭2瑞硼5您30.1?»0,1510M24156吃則50.3MQ.2H捌剛A1C1|EF1一一醐一1一酗郵皿一赧-球能糠1印郵皿就以熠網(wǎng)砂34班吼網(wǎng)陰郃弧煙颯M腳Q網(wǎng)耀37也軒厥耨輝I湍嬴I加氤iBCD_EFJn哪n加赧J65部瓢81拗，叫伽幫L弱阻瞅471隅瞅郁裔L265,股啖18L陶卿M。期JJ1L53J2UT慨幽陽5L6

5、%加做224物物1310654333.33曲刑邨期iwmn16岫娜雙09%m-im戰(zhàn)弧蝦驅(qū)L源弼嫡,顯1明如限2L帆弧班M皿M7M55網(wǎng)朋陶61L帆皿艇52L啊弧21542U1MM芯&隊眼嶇14IT1163H3MIM132.03imieauo刪幽聞睚游確率_0,TME10553_0.W3353(J網(wǎng)胸。冏幽6。瞰99Q門從上表中可以看到萬科集團(tuán)一直都大于零，說明該企業(yè)各個年度的總資產(chǎn)增加了，而且企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)一直在擴大。尤其是2010年總資產(chǎn)增長率增長的極快，獲得了較大的規(guī)模效益，2011年和2012年的總資產(chǎn)增長率在逐漸下降，該企業(yè)獲得的規(guī)模效益也相對下降。但是它2011年和201

6、2年的三年平均資產(chǎn)增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于零，分別為35.4%,40.1%,反映企業(yè)資產(chǎn)呈現(xiàn)增長趨勢，有能力不斷擴大生產(chǎn)規(guī)模，有較強的發(fā)展?jié)摿ΓY產(chǎn)增長速度越快，發(fā)展的趨勢越強。而且它08年到12年的固定資產(chǎn)成新率都在70%A上，表明企業(yè)的固定資產(chǎn)比較新，技術(shù)性能較好，可以為企業(yè)服務(wù)較長時間，對擴大再生產(chǎn)的準(zhǔn)備比較充足，發(fā)展的可能性較大。3、資本積累率CD.E_I|工葉加哪加2011恥21W03珊跚嗨卯4哪腮屈部成除血1溷Z踹擷33跚悌虹5擷即出現(xiàn)樹加出8mM喻1榔楸爵懈犧僑物16圳網(wǎng)超秘總器標(biāo)遙餌用西拗£口TJ樨一。刎翩瓢闕5_0,21W&yJ6A6C1D1F1嘛m201020112

7、012二3SB瑞湍帆妣2Q45,蝸現(xiàn)楓葩i也如網(wǎng)朋邯。向麗明1瑞19的1Q0,MOT2該企業(yè)的資本積累率08年到11年一直處于持續(xù)增長的狀態(tài)，12年稍稍有所下降，資本積累率的指標(biāo)較高，應(yīng)付風(fēng)險和持續(xù)發(fā)展的能力較強。該企業(yè)2011年和2012年的三年平均資本積累率超過20%表明該企業(yè)所有者權(quán)益得到的保障程度越大，企業(yè)可以長期使用的資金越充裕，抗風(fēng)險和連續(xù)發(fā)展的能力越強。該企業(yè)08年的營業(yè)利潤增長率小于本年主營業(yè)務(wù)收入增長率，說明該年度企業(yè)取得的收入不能消化成本費用的上漲，主營業(yè)務(wù)的獲利能力有所下降。09年的營業(yè)利潤增長率大于本年主營業(yè)務(wù)收入增長率，該年度企業(yè)的主營收入彌補成本費用的能力進(jìn)一步提高

8、，企業(yè)抵御價格降低、成本升高和銷售下降的能力進(jìn)一步增強，企業(yè)主營業(yè)務(wù)的獲利能力提高，并推動整個企業(yè)獲得更多的利潤。10年，11年和12年度的營業(yè)利潤增長率小于本年主營業(yè)務(wù)收入增長率，這三個年度企業(yè)取得的收入不能消化成本費用的上漲，主營業(yè)務(wù)的獲利能力有所下降。但是該企業(yè)的凈利率增長率除了2008年為負(fù)，其他年度的凈利潤增長率都在30孫上，說明了該企業(yè)的長期盈利能力較強，獲利能力很強，具有很強的發(fā)展能力。三，趨勢分析ABCDEfHI1200320092C10201120122營業(yè)收入增長率0.1538330760.1924590.0374960.4154470.4365053可持續(xù)增TE率0.14

9、4430877u.Iby'bJ0.20211412426630.2108974總資產(chǎn)增dE率0.1912404570.154080.5670360.373640.2788355固定資產(chǎn)成新率0.7345105530.7787340.7534110.7417650.7394996資本積累率0.1444308770.1697630.2021140.2426680.2108977營業(yè),明國增1長率-0.168316370.3645510.3695770.325210.3330438凈利蟀-0.127434240.3858170.3747430.312230.35026910111213141

10、5一營業(yè)收入增長率*可持續(xù)增長率總資產(chǎn)增長率固定資產(chǎn)成新率.資本積累率營業(yè)利澗增長率一凈利潤墉長率222316171319202124前面我們具體分析了萬科集團(tuán)發(fā)展能力的各項指標(biāo)，上表是它各項指標(biāo)的一個趨勢圖，從表中我們可以看到它的各項指標(biāo)總體上處于一個持續(xù)上升的趨勢，而它的固定資產(chǎn)成新率保持著較高的水平，也較穩(wěn)定。所以這些趨勢圖中我們可以看出未來萬科集團(tuán)將繼續(xù)處于一良好的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，發(fā)展能力很強。四、行業(yè)分析ABC1萬科集團(tuán)保利地產(chǎn)12營業(yè)總收入103,116,245,136.426&905756701.273營業(yè)收入增長率0.4365045280.4649509141期初股東權(quán)益67

11、,832,538,547.0342,064,409,785.2615股東權(quán)益本期增加14.305,656.441.0712,715,110,698,541r6可持續(xù)懵長率0.2108966690.302277169117年末資產(chǎn)總頷378,801,615,075.37251,168,617,582,24Jf8年初資產(chǎn)總額296,208,440,030.05195,014f565,272.6219息資產(chǎn)增長率0.2788346445287947991110本鋁業(yè)利洞21,013040,794.0613,393,574,322,00111營業(yè)利洵增長率0.333042690.34418425712

12、凈利酒15662,58&423.06%97&59&275.3613凈利潤增長率0.3502689780.35446271142012年年度萬科與保利各項發(fā)展指標(biāo)對比表萬科集團(tuán)是我國房地產(chǎn)的龍頭企業(yè)，保利地產(chǎn)也是我國房產(chǎn)的龍頭企業(yè)之一。從上表中可以看到，與保利地產(chǎn)相比，2012年年度萬科集團(tuán)的營業(yè)總收入、股東權(quán)益、年末資產(chǎn)總額、營業(yè)利潤和凈利潤都比保利地產(chǎn)高，保持著領(lǐng)先地位，但是它的各項增長率卻比保利地產(chǎn)低。這些指標(biāo)反映了萬科集團(tuán)的現(xiàn)實發(fā)展?fàn)顩r要強于保利集團(tuán)，但是它的發(fā)展前景稍稍低于保利地產(chǎn)。五、因素分析覲愎就靶體賭業(yè)蚣上夠用在矚業(yè)耿觸收入麟率秘削蚣上脂跚Apl=(bl-

13、sl)/slQ.415446624%儆儆珈,685。/851泗2.63P2=(b3-s2)/s20.436504528245,136,4271/8U做珈相陳除sl)/slL033295484峭!此24號那5第13閩泗2.63dp=p3-pl。加娜10.436504528照班匾端那幾詡,陽8MU8dp=(b2/s2-(b2-sl)/sl.59邠0956南確in0,他閱蒯這是影響營業(yè)收入增長率的因素分析，上表是以萬科集團(tuán)2011年與2012年的數(shù)據(jù)為例的。從表中可以看到，2011年與2012年的營業(yè)收入增長率的差異是本期銷售收入與上期銷售收入的差異導(dǎo)致的，本期的營業(yè)收入對營業(yè)收入增長率的影響更大，

14、所以在行業(yè)分析中，萬科集團(tuán)的營業(yè)收入增長率比保利地產(chǎn)的低是由于它們自身本期營業(yè)收入與上期營業(yè)收入的差異導(dǎo)致的。ABcDE1朝翳辟端東權(quán)益棚僧如期濺麹益2可解憎長率聊嚷東權(quán)益32011年pl=bl/sl0.24266827513,24%33&904.6254,586/99,642.6q2。瞬p2=b2/s20.210896669%305,65&肛儼風(fēng)832,538,5嘰盟5第一播代6p3=b2/sl0.2620746M305,65&q山r5&586/以6q工也7d尸p3-pl0.0194063258第二次解9p4=b2/s20.21089666914.305,誕4

15、41.07兄鶻588,547.0310d尸p4-p3-0.05117193111於擷-0.031771606這是影響可持續(xù)增長率的因素分析，上表是以萬科集團(tuán)2011年與2012年的數(shù)據(jù)為例的。從表中可以看到，2011年與2012年的可持續(xù)增長率是受股東權(quán)益本期增加額與期初股東權(quán)益所影響的，股東權(quán)益的本期增加額與期初股東權(quán)益對可持續(xù)增長率的影響同等重要，所以在行業(yè)分析中，萬科集團(tuán)的可持續(xù)增長率比保利地產(chǎn)的低是由于受到本公司股東權(quán)益的影響。ABCDE1總資產(chǎn)憎長率二（年末資產(chǎn)含總加年初資產(chǎn)總額）/年搠產(chǎn)總額2總資產(chǎn)增長率年秘產(chǎn)謝軌資產(chǎn)總藕32011年0.37364034129&2。&

16、;虱0,030.0521他551/41,8342012P2=(b2-s2)/s20.278834644378,801,615,03?驅(qū)血融30LQ55第一次替代6p3=(b2-sl)/sl0.756658857378,801,615,075.37215,631,551,741.8373830185168第二淄憶9M邈-切/s20.2788346443T8,801,615.0T5.3?296.208,440,030.0510dp-p4-p3-0.47782421211兩個耐麗-0.09480569612這是影響總資產(chǎn)增長率的因素分析，上表是以萬科集團(tuán)2011年與2012年的數(shù)據(jù)為例的。從表中可以

17、看到，2011年與2012年的總資產(chǎn)增長率是本公司年末資產(chǎn)總額與年初資產(chǎn)總額相互作用影響的在行業(yè)分析中，萬科集團(tuán)的總資產(chǎn)增長率比保利地產(chǎn)的低是由于受到本公司年末資產(chǎn)總額與年初資產(chǎn)總額的差異所導(dǎo)致的。ABDE1營業(yè)»率二體年觸解-上年營業(yè)橢）/上年營業(yè)林2黝梆觸率本年營業(yè)桐上年鼬脆32011年pl=(bl-sl)/sl0.32520964215/%216,69?.1911,891885,308.2342Q12年p2=(b2-s2；/s2Q.333042692LQ13,。虬惻,0615,763,216,697.195waft6p3=(b2-sl)/sl0.766561026211瑤Q她7

18、咆0611,891885,308.231d尸p3plQ,441351384S窘燔k90.3330426921,013,040,79106工76型此69T.1910dp=p4-p3-0.43351833611兩個對：0.00783304912這是影響營業(yè)利潤增長率的因素分析，上表是以萬科集團(tuán)2011年與2012年的數(shù)據(jù)為例的。從表中可以看到，2011年與2012年的營業(yè)利潤增長率是受本年營業(yè)利潤和上年營業(yè)利潤所影響的，萬科集團(tuán)的可持續(xù)增長率比保利地產(chǎn)的低是由于該公司本身本年利潤與上年利潤兩種因素相互作用產(chǎn)生的。ABCDE1卷劑相憎長率二（本期凈利相-_L期卷利洞:"_L期隨憫2閡端觸?_本期凈般建解慵32011年0.31223046611,599,606,211.77839.610,BOB.0442012牟p2-(b2-s2)/s20.3502689T815,662,588,423.0611,599,606,211.775籬一次替代8p3=12-31)/ri0.7718640915,66力鴕8423.068a839,610,505.047dp=p3-pl0.4596336243第二次黑9p4=(L2