1、第二章第二章 現金流量構成現金流量構成與資金等值計算與資金等值計算2.1 經濟效果經濟效果2.2 現金流量的構成現金流量的構成2.3 資金等值計算資金等值計算2.1 經濟效果經濟效果經濟效果：我們把“成果與消耗之比”、“產出與投入之比”稱為經濟效果。1、差額表示法 經濟效果=成果勞動耗費如：利潤額、利稅額、國民收入、凈現值2、比值表示法 經濟效果= 如：勞動生產率、單位產品原材料、燃料、動力消耗水平成果勞動耗費3、差額比值表示法 經濟效果= 注意注意：（1）成果和勞動消耗相比較時理解經濟效果的本）成果和勞動消耗相比較時理解經濟效果的本質所在。質所在。 誤區：誤區：產量大、產值高就是經濟效果好產

2、量大、產值高就是經濟效果好”快快”、“速度速度”視作經濟效果視作經濟效果錢賺得多就是經錢賺得多就是經濟效果好濟效果好（2）技術方案實施后的效果有好壞之分）技術方案實施后的效果有好壞之分（3）經濟效果概念中的勞動消耗，包括技術方案）經濟效果概念中的勞動消耗，包括技術方案消耗的全部人力、物力、財力，即包括生產過程消耗的全部人力、物力、財力，即包括生產過程中的直接的勞動消耗、勞動占用、間接勞動消耗中的直接的勞動消耗、勞動占用、間接勞動消耗三部分。三部分。成果勞動耗費勞動耗費2.2 現金流量的構成現金流量的構成現金流量：對于一個特定的經濟系統，把各個時間現金流量：對于一個特定的經濟系統，把各個時間點上

3、實際發生的資金流出或資金流入稱為現金流點上實際發生的資金流出或資金流入稱為現金流量。流入系統的資金稱為現金流入，流出系統的量。流入系統的資金稱為現金流入，流出系統的資金稱為現金流出，二者之差稱為凈現金流量。資金稱為現金流出，二者之差稱為凈現金流量。 工業活動工業活動物質形態物質形態貨幣形態貨幣形態現金流入量現金流入量營業收入營業收入固定資產凈殘值固定資產凈殘值回收的流動資金回收的流動資金現金流出量現金流出量項目的投資項目的投資經營成本經營成本稅金稅金一般工業經濟系統現金流量的構成要素一般工業經濟系統現金流量的構成要素（一）投資的基本概念（一）投資的基本概念廣義：人們有目的的經廣義：人們有目的的

4、經濟行為。濟行為。狹義：人們在社會經濟狹義：人們在社會經濟活動中為實現某種預活動中為實現某種預定的生產、經營目標定的生產、經營目標而預先墊支的資金。而預先墊支的資金。總投資總投資建設投資建設投資流動資金流動資金固定資產固定資產無形資產無形資產遞延資產遞延資產(利息）利息）一、投資一、投資（二）投資構成與資產價值（二）投資構成與資產價值 如圖所示。如圖所示。0 213456789101112n建設期建設期投產期投產期穩產期穩產期回收處理期回收處理期F（凈現金流量）（凈現金流量）一般投資過程：一般投資過程：P（投資）（投資）建設投資固定資產購建費用無形資產獲取費開辦費(遞延資產)預備費用建筑工程費

5、設備購置費安裝工程費其他費用場地使用權獲取費 工業產權及專有技術獲取費其他無形資產獲取費用咨詢調查費 人員培訓費 其他籌建費 基本預備費 漲價預備費 工業建設項目投資構成圖工業建設項目投資構成圖1、建設投資形成資產價值、建設投資形成資產價值1）固定資產固定資產原值：在會計核算中，購建固定資產的實際流出(含建設期貸款利息、外幣借款匯總差額及固定資產投資方向調節稅)，即為固定資產的原始價值。固定資產折舊：工業項目投入運營之后，固定資產在使用過程中會逐漸磨損和貶值，其價值逐步轉移到產品中去，伴隨固定資產損耗發生的價值轉移稱為折舊（進成本)。 固定資產凈值：固定資產使用一般時間后，其原值扣除累計的折舊

6、費總額。 期末殘值：工業項目壽命期結束時，固定資產的殘余價值，它是一項在期末可回收的現金流入。注意區分：固定資產原值、固定資產凈值、注意區分：固定資產原值、固定資產凈值、固定資產殘值、固定資產凈殘值的概念固定資產殘值、固定資產凈殘值的概念2）無形資產、遞延資產 原值、攤銷費略2、流動資金、流動資金（1）概念 在工業項目投產前預先墊付，在投產后的生產經營過程中用于購買原材料、燃料動力，備品備件，支付工資和其他費用，以半成品，產成品和其他存貸占用的周轉資金。（2）構成 存貨、現金及各種存款、短期投資、應收及預付款項。（3）特點 整個項目壽命期內，流動資金始終被占用且周而復始地流動，到項目壽命期結束

7、時，全部流動資金退出生產和能通，以貨幣資金形式回收。 二、費用和成本二、費用和成本（一）概念1、財務會計中的成本費用費用：企業在生產經營過程中發生的各項耗費成本：企業為商品生產和提供勞務所發生的各項費用總費用直接費用制造費用期間費用直接材料費直接工資其他直接費用銷售費用管理費用財務費用2、技術經濟分析中的成本費用包括：外購材料 外購燃料 外購動力 工資及福利費 折舊費 攤銷費 利息支出 修理費 其他費用 3、技術經濟分析中的成本費用 與財務會計中的成本費用的不同點財務會計財務會計技術經濟分析技術經濟分析對企業經營活動和產品生產過程中實際發生的各種耗費的真實記錄（數據唯一）在一定假定前提下對擬實

8、施投資方案的未來情況預測的結果（不確定性）針對特定會計期間的企業生產經營活動和特定產品的生產過程針對某一投資項目或技術方案的實施結果嚴格區分成本與費用強調對現金流量的考察分析，不嚴格區分成本與費用（二）成本費用中的折舊和攤銷企業計提折舊的方法1、一般折舊法（1）年限平均法（直線折舊法）年折舊額=年折舊率= 100%=固定資產原值固定資產凈殘值折舊年限年折舊額固定資產原值1預計凈殘值率折舊年限（2）工作量法單位工作量折舊額= 年折舊額=單位工作量折舊額年實際完成工作量2、加速折舊法（1）年數總和法 年折舊率 = 100% 年折舊額=（固定資產原值固定資產凈殘值） 當年的折舊率固定資產原值固定資產

9、凈殘值預計使用期限內可以完成的工作量折舊年限已使用年限折舊年限（折舊年限+1）/2（2）雙倍余額遞減法 年折舊率= 100% 年折舊額=固定資產凈值年折舊率 最后兩年 年折舊額=注意：在會計中，折舊費、攤銷費被計入費用注意：在會計中，折舊費、攤銷費被計入費用和成本，但進行現金流量分析時，既不屬于和成本，但進行現金流量分析時，既不屬于現金流出量也不屬于現金流入量。現金流出量也不屬于現金流入量。2 2折舊年限固定資產凈值固定資產凈殘值2 2經營成本經營成本總成本費用利息支出折舊、攤銷費總成本費用利息支出折舊、攤銷費總成本費用外購材料外購燃料外購動力工資及福利費修理費其它費用利息支出折舊費攤銷費不屬

10、于現金流出經營成本（三）經營成本、沉沒成本、機會成本1、經營成本=總成本費用折舊費與攤銷費 借款利息支出2、沉沒成本：以往發生的與當前決策無關的費用3、機會成本：將一種具有多種用途的有限資源置于特定用途時所放棄的收益三、銷售收入 向社會出售商品或提供勞務的貨幣收入(現金流入) 銷售收入=產品銷售收入+其他銷售收入 反映項目真實收益的經濟參數四、利潤1、銷售利潤=銷售收入銷售成本銷售費用管理費用財務費用銷售稅金及附加2、利潤總額=銷售利潤+投資凈收益+營業外收入營業外支出3、稅后利潤=利潤總額應交所得稅4、稅后利潤的分配順序 彌補以前年度的虧損 提取法定公積金 提取公益金 向投資者分配利潤五、稅

11、金（稅收特點：強制性、無償性、固定性）1、流轉稅類：增值稅、消費稅、營業稅2、資源稅類：資源稅、土地使用稅3、所得稅類：企業所得稅、外商投資企業和外國企業所得稅、個人所得稅4、財產稅類：車船稅、房地稅、土地增值稅5、特定目的稅類：固定資產投資方向調節稅、城鄉維護建設稅例: 某企業 2005年生產 A產品 1萬件，生產成本 150萬元，當年銷售8 000件，銷售單價 220元件，全年發生管理費用10萬元，財務費用6萬元，銷售費用為銷售收入的3，若銷售稅金及附加相當于銷售收入的5，所得稅率為33，企業無其他收入，求該企業2005年的利潤總額、稅后利潤。利潤總額0.8220 0.81501 10 6

12、 0.82203 0.82205 25.92（萬元）所 得 稅 25.92 338.55 （萬元）稅后利潤 25.92 8.5517.37（萬元）一、資金的時間價值一、資金的時間價值 概念: 不同時間發生的等額資金在價值上的差別稱為資金的時間價值。 可從兩方面理解:隨時間的推移，其數額會增加，叫資金的增值。資金一旦用于投資，就不能消費。從消費者角度看，資金的時間價值體現為放棄現期消費的損失所得到的必要補償。.資金的等值計算n 資金時間價值的大小取決于多方面因素。從投資角度來看主要有：投資收益率、通貨膨脹因素、風險因素n技術經濟分析中，資金時間價值與銀行利息的計算方法相同。二、利息和利率二、利息

13、和利率 資金的時間價值體現為資金運動所帶來的利潤（或利息），利潤（或利息）是衡量資金時間價值的絕對尺度。 資金在單位時間內產生的增值（利潤或利息）與投入的資金額（本金）之比，簡稱為“利率”或“收益率”，它是衡量資金時間價值的相對尺度，記作i。（一）單利與復利1、單利：僅以本金為基數計算利息，利息不再計息。例：本金100元，三年后本利和為 (i=10%,單位：元） 單利計算公式為單利計算公式為: FP（l i n） 利息利息: IF P P i n年份年末欠款年末欠利息年末欠本利和110010110 2110101203120101302、復利：以本金與累計利息之和為基數計算利息，即“利滾利”。

14、例：本金100元,三年后本利和為 (i=10%，單位：元)復利計算公式為：復利計算公式為： 終值終值 FP（1 i ）n 利息利息 IFP 年份年末欠款年末欠利息年末欠本利和110010110 211011121312112.1133.1 復利計息比較符合資金在社會再生產過程中的復利計息比較符合資金在社會再生產過程中的實際狀況，在技術經濟分析中，一般采用復利實際狀況，在技術經濟分析中，一般采用復利計算。計算。復利復利間斷復利間斷復利連續復利連續復利間斷復利間斷復利：計息周期為一定的時：計息周期為一定的時 間區間（年、季、月）間區間（年、季、月）連續復利連續復利：計息周期無限縮短：計息周期無限縮

15、短 從理論上講，資金是在不停地運動，每時每刻都通過從理論上講，資金是在不停地運動，每時每刻都通過生產和流通在增值，在實際商業活動中，計息周期不可能生產和流通在增值，在實際商業活動中，計息周期不可能無限縮短，因而采用較為簡單的間斷復利計息。無限縮短，因而采用較為簡單的間斷復利計息。（二）名義利率和實際利率（二）名義利率和實際利率 在實際經濟活動中，計息周期有年、半年、在實際經濟活動中，計息周期有年、半年、季、月、周、日等多種。季、月、周、日等多種。 將計息周期實際發生的利率稱為計息周期將計息周期實際發生的利率稱為計息周期實際利率，計息周期的利率乘以每年計息實際利率，計息周期的利率乘以每年計息周期

16、數就得到名義利率。周期數就得到名義利率。 i （1十十rm）m 1 名義利率相同，期間記息次數越多，實際名義利率相同，期間記息次數越多，實際利率越高。利率越高。例例:住房按揭貸款住房按揭貸款名義利率名義利率i =5.04%，每年計息，每年計息12次次計息期利率：計息期利率：r/m=4.2 （月息）（月息）實際利率：實際利率：i=5.158%（年利率）（年利率）i （1十十rm）m 1 （1十十5.0412）12 1 5.158三、資金等值的概念1、資金等值是指在考慮資金時間價值因素后，不同時點上數額不等的資金在一定利率條件下具有相等的價值2、影響資金等值的因素有三個資金額大小資金發生的時間利率

17、3、資金等值計算：將一個時點發生的資金金額換算成另一時點的等值金額。明確概念：折現、現值、終值、折現值明確概念：折現、現值、終值、折現值 折現（貼現）：把將來某一時點的資金金額換算成現在時點的等值金額。 現值：將來時點上的資金折現后的資金金額。 終值（將來值）：與現值等價的將來某時點的資金金額。 折現率：進行資金等值計算中使用的反映資金時間價值的參數。 現金流量圖是表示項目系統在整個壽命現金流量圖是表示項目系統在整個壽命周期內各時間點的現金流入和現金流出狀況周期內各時間點的現金流入和現金流出狀況的一種圖示。繪法如下：的一種圖示。繪法如下：四、現金流量圖四、現金流量圖 1）以橫軸為時間坐標，時間

18、間隔相等，時間軸上）以橫軸為時間坐標，時間間隔相等，時間軸上的點稱為時點，時點表示該期的期末，同時也是下的點稱為時點，時點表示該期的期末，同時也是下一期的期初，零時點即為第一期開始之時點。橫軸一期的期初，零時點即為第一期開始之時點。橫軸也代表特定系統，向右表示時間的延伸。也代表特定系統，向右表示時間的延伸。 2）以縱軸為現金流量坐標，單位可取元、或萬元。）以縱軸為現金流量坐標，單位可取元、或萬元。 3）標明金額、正負。）標明金額、正負。102435100例：102435610005001800150 示意圖如下示意圖如下（單位：萬元）單位：萬元） 例如：某企業興建一工業項目，第一年投例如：某企

19、業興建一工業項目，第一年投資資1000萬元，第二年投資萬元，第二年投資2000萬元，第三萬元，第三年投資年投資1500萬元，投資均在年初發生，其萬元，投資均在年初發生，其中第二年和第三年的投資使用銀行貸款，中第二年和第三年的投資使用銀行貸款，年利率為年利率為12%。該項目從第三年起開始獲。該項目從第三年起開始獲利并償還貸款，利并償還貸款，10年內每年末獲凈收益年內每年末獲凈收益1500萬元，銀行貸款分萬元，銀行貸款分5年等額償還，問年等額償還，問每年應償還銀行多少萬元？畫出企業的現每年應償還銀行多少萬元？畫出企業的現金流量圖。金流量圖。現金流量圖如下：現金流量圖如下：1500萬元/年10002

20、00015000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12A=?五、資金等值計算公式1一次支付終值公式102n-13nPF=?計算公式： F=P（1 i ）n FP（FP，i，n） 例：一份遺書上規定有250 000元留給未成年的女兒，但是，暫由她的保護人保管8年。若這筆資金的利率是 5，問8年后這位女孩可以得到多少錢？計算公式： F= P（1 i ）n F250 000(1+5%）8 = 250 000 1.477 = 369 250（元）102n-13nPF=?2一次支付現值公式 PF （1 i ）-n PF（PF，i ，n） 102n-13nP=?F 例：某人計劃5年后從銀行

21、提取1萬元，如果銀行利率為12，問現在應存入銀行多少錢？解：PF（1 i ）-n = 1（112 %）-5 05674（萬元） 1（PF，12%，5） 1 05674 05674 （萬元）102435P=?F=13等額分付終值公式 FA（FA，i ，n）102n-13nAF=?AAAAiAF1) i(1n 例：某人從 30歲起每年末向銀行存入8 000元，連續 10年，若銀行年利率為 8，問 10年后共有多少本利和？10293108000F=?8000800080008000i=8%iAF1) i(1nF=A（FA，i ，n） = 8 000（FA，8% ，10） =8 000 14.487

22、= 115 892（元）4等額分付償債基金公式102n-13nFA=?1) i(1niFAAF（AF，i ，n） 例6：某廠欲積累一筆設備更新基金，用于5年后更新設備。此項投資總額為500萬元，銀行利率12，問每年末至少要存款多少？10235F=500A=? i=12%解：A F（AF，i ，n） =500 （AF，12% ，5） = 500 0.15741=78.70（萬元）5等額分付現值公式nn) i(11) i(1iAP102n-13nP=?Annn(1)1(1i )(1i )1(1i )niFAiFPPAiPA（PA，i ，n） 例：某設備經濟壽命為8年，預計年凈收益20萬元，若投資者

23、要求的收益率為20，問投資者最多愿意出多少的價格購買該設備？ 102738P=?A=20 i=20%解：PA（PA，i ，n） 20 （PA，20% ，8） = 20 3.837 =7674（萬元） 例 ：一位發明者轉讓其專利使用權，一種收益方式在今后五年里每年收到12000元，隨后，又連續7年每年收到6000元，另一種是一次性付款。在不考慮稅收的情況下，如要求年收益率為10，他愿意以多大的價格一次性出讓他的專有權？102536P=?A1 =12000 i=10%A2 =60001112解：PA1（PA，i ，n）+ A2（PA，i ，n） （PF，i ，n） 12000（PA，10% ，5）

24、+ 6000（PA，10% ，7） （PF，10%，5） = 63625 （元） 例.如果某工程1年建成并投產，壽命10年（投產后），每年凈收益為10萬元，按10的折現率計算，恰好能夠在壽命期內把期初投資全部收回。問該工程期初所投入的資金為多少？ 012311PA=10解：P10（PA，10，10）（PF，10，1） = 10 6145 0909 5586（萬元） 該工程期初所投入的資金為5586萬元。 6.資金回收公式1) i(1) i(1nniPA102n-13nPA=?nn(1)1(1)1(1i )(1i )(1)1nnnPFAiFAiiAFiFPiAPiAP（AP，i ，n） 例：某投資項目貸款200萬元，銀行要求在10年內等額收回全部貸款，已知貸款利率為10，那么項目每年的凈收益不應少于多少萬元？1029310P=100A=?解：AP（AP，i ，n） =200 （AP，10% ，10） =200 0.16275 3255萬元 例： 新建一工廠，期初投資100萬元，建設期1年，第二年投產，如果年利率為10，打算投產后5年內收回全部投資，問該廠每年應最少獲利多少？P01236A=?解：A100（FP，10，l）（AP，10，5） 100 1.100 0.2638 2.9018（萬元） 或 A100（FP，10，6）（AF，10，5） 1001722 0.1638