1、投資者如何分析現金流量表？總體分析現金流量結構，認定企業生命周期所在階段現金流量結構十分重要，總量相同的現金流量在經營活動、投資活動、籌資活動之間分布不同，則意味著不同的財務狀況。一般情況下：1、當經營活動現金凈流量為負數，投資活動現金凈流量為負數，籌資活動現金凈流量為正數時，表明該企業處于產品初創期。在這個階段企業需要投入大量資金，形成生產能力，開拓市場，其資金來源只有舉債、融資等籌資活動。2、當經營活動現金凈流量為正數，投資活動現金凈流量為負數，籌資活動現金凈流量為正數時，可以判斷企業處于高速發展期。這時產品迅速占領市場，銷售呈現快速上升趨勢，表現為經營活動中大量貨幣資金回籠，同時為了擴大

2、市場份額，企業仍需要大量追加投資，而僅靠經營活動現金流量凈額可能無法滿足所需投資，必須籌集必要的外部資金作為補充。3、當經營活動現金凈流量為正數，投資活動現金凈流量為正數，籌資活動現金凈流量為負數時，表明企業進入產品成熟期。在這個階段產品銷售市場穩定，已進入投資回收期，但很多外部資金需要償還，以保持企業良好的資信程度。4、當經營活動現金凈流量為負數，投資活動現金凈流量為正數，籌資活動現金凈流量為負數時，可以認為企業處于衰退期。這個時期的特征是：市場萎縮，產品銷售的市場占有率下降，經營活動現金流入小于流出，同時企業為了應付債務不得不大規模收回投資以彌補現金的不足。分析現金流量變動，預測各種風險從

3、現金及現金等價物凈增加額的增減趨勢，可以分析被投資單位未來短時間內潛藏的風險因素。當現金及現金等價物凈增加額為正數時有以下幾種可能性：經營活動現金流入絕對大于現金流出，并有較大額度積累，完全可以對外投資或歸還到期債務，這時被投資單位財務狀況良好，投資風險較小。經營活動正常，對外投資得到高額回報，暫時不需要外部資金，為減少資金占用，歸還銀行借款，償付債券本息，這也表明被投資單位有足夠的經營能力和獲利能力，是對其投資的最佳時機。經營持續穩定，投資項目成效明顯但未到投資回收高峰，企業信譽良好，外部資金亦不時流入，證明被投資單位風平浪靜、成熟而平穩地持續經營，沒什么大的投資風險。經營每況愈下，不得不盡

4、力收回對外投資，同時大額度籌集維持生產所需的資金，說明被投資單位將面臨必然的財務風險。當現金及現金等價物凈增加額為負數時可能是：經營正常、投資和籌資亦無大的起伏波動，企業僅靠期初現金余額維持財務活動，即出現經營活動、投資活動和籌資活動現金流量都為負數,這時需要詳細分析被投資單位現金流入和現金流出的具體內容。現金凈流量總額出現負增長，現金流量內部結構呈現的升降規律與前述分析生命周期相同，可比照預測被投資單位的風險程度。作為會計報表主表，現金流量表應結合其他兩張報表分析，才具有有用性。一、分析企業投資回報率。有關指標是：（一）現金回收額（或剩余現金流量）。計算公式為：經營活動現金凈流量-償付利息支

5、付的現金。該指標相當于凈利潤指標，可用絕對數考核。分析時，應注意經營活動現金流量中是否有其他不正常的現金流入和流出。如果是企業集團或總公司對所屬公司進行考核，可根據實際收到的現金進行考核。如：現金回收額=收到的現金股利或分得的利潤+收到的管理費用+收到的折舊+收到的資產使用費和場地使用費。（二）現金回收率。計算公式為：現金回收額/投入資金或全部資金。現金回收額除以投入資金，相當于投資報酬率,如除以全部資金，則相當于資金報酬率。二、分析企業短期償債能力。分析企業短期償債能力主要是看企業的實際現金與流動負債的比率。即：期末現金和現金等價物余額/流動負債。由于流動負債的還款到期日不一致，這一比率一般

6、在0.5至1之間。三、分析經營活動現金凈流量存在的問題。（一）分析經營活動現金凈流量是否正常。在正常情況下，經營活動現金凈流量財務費用+本期折舊+無形資產遞延資產攤銷+待攤費用攤銷。計算結果如為負數，表明該企業為虧損企業，經營的現金收入不能抵補有關支出。（二）分析現金購銷比率是否正常。現金購銷比率=購買商品接受勞務支付的現金/銷售商品出售勞務收到的現金。在一般情況下，這一比率應接近于商品銷售成本率。如果購銷比率不正常，可能有兩種情況：購進了呆滯積壓商品；經營業務萎縮。兩種情況都會對企業產生不利影響。（三）分析營業現金回籠率是否正常。營業現金回籠率=本期銷售商品出售勞務收回的現金/本期營業收入*

7、100%此項比率一般應在100溢右，如果低于95%說明銷售工作不正常；如果低于90%說明可能存在比較嚴重的虛盈實虧。（四）支付給職工的現金比率是否正常。支付給職工的現金比率=用于職工的各項現金支出/銷售商品出售勞務收回的現金。這一比率可以與企業過去的情況比較，也可以與同行業的情況比較，如比率過大，可能是人力資源有浪費，勞動效率下降，或者由于分配政策失控，職工收益分配的比例過大；如比率過小，反映職工的收益偏低。四、分析企業固定付現費用的支付能力。固定付現費用支付能力比率二（經營活動現金注入-購買商品接受勞務支付的現金-支付各項稅金的現金）/各項固定付現費用。這一比率如小于1,說明經營資金日益減少

8、，企業將面臨生存危機。可能存在的問題是：經營萎縮，收入減少；資產負債率高，利息過大；投資失控，造成固定支出膨脹；企業富余人員過多，有關支出過大。五、分析企業資金來源比例和再投資能力。（一）企業自有資金來源=經營活動現金凈流量+吸收權益性投資收到的現金+投資收回的現金-分配股利或利潤支付的現金-支付利息付出的現金。（二）借入資金來源=發行債券收到的現金+各種借款收到的現金。（三）借入資金來源比率=借入資金來源/（自有資金來源+借入資金來源）*100%（四）自有投資資金來源比率=自有投資資金來源/投資活動現金流出*100%。自有資金來源比率，反映企業當年投資活動的現金流出中，有多少是自有的資金來源

9、。在一般情況下，企業當年自有投資資金來源在50減上，投資者和債權人會認為比較安全。在日益崇尚“現金至尊”的現代理財環境中，現金流量表分析對信息使用者來說顯得更為重要。這是因為現金流量表可清楚反映出企業創造凈現金流量的能力，更為清晰地揭示企業資產的流動性和財務狀況。一、現金流量的結構分析現金流量結構分析包括流入結構、流出結構和流入流出比例分析，下面以深圳市某股份有限公司（以下簡稱M公司）1998年年報（報表數據從略）為例加以說明。現金流量表分析的首要任務是分析各項活動誰占主導，如M公司現金總流入中經營性流入占40.76%,投資流入占19.9%,籌資流入占39.34%,說明經營活動占有重要地位，籌

10、資活動也是該企業現金流入來源的重要方面。1.流入結構分析由于經營、投資和籌資活動均能帶來現金流入，因此，就應著重分析流入結構。在公司經營活動流入中，主要業務銷售收入帶來的流入占86.6%,增值稅占12.39%,由此反映出該公司經營屬于正常；投資活動的流入中，股利流入為0,投資收回和處置固定資產帶來的現金流入占到100%說明公司投資帶來的現金流入全部是回收投資而非獲利；籌資活動中借款流入占籌資流入的52.18%,為主要來源；吸收權益資金流入占47.74%,為次要來源。2 .流出結構分析該公司的總流出中經營活動流出占24.18%,投資活動占28.64%籌資3S動占47.18%。由于公司1998年未

11、對股東進行現金分配，故公司現金流出中償還債務占很大比重，使負債大量減少。經營活動流出中，購買商品和勞務占54.38%;支付給職工的以及為職工支付的現金占10.81%,稅費占3.6%,負擔較輕，支付的其他與經營活動有關的現金為29.80%,比重較大。投資活動流出中權益性投資所支付的現金占60.74%,而購置固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金占39.26%。籌資流出中償還本金占47.51%,其他為籌資費和利息支出。從以上分析可以看出，該企業的投資活動的現金流出較大，在投資活動的現金流出中，權益性投資又占最大比例，說明該企業的股權擴張較快。3 .流入流出比例分析從M公司的現金流量表可以看出

12、：經營活動中：現金流入量4269.89萬元現金流出量3234.90萬元該公司經營活動現金流入流出比為1.32,表明1元的現金流出可換回1.32元現金流入。此值當然越大越好。投資活動中：現金流入量2085.00萬元現金流出量3833.19萬元該公司投資活動的現金流入流出比為0.74,公司投資活動引起的現金流出較大，表明公司正處于擴張時期。一般而言，處于發展時期的公司此值比較小，而衰退或缺少投資機會時此值較大。籌資活動中：現金流入量4120.50萬元現金流出量6314.49萬元籌資活動流入流出比為0.65,表明還款明顯大于借款。如果籌資活動中現金流入系舉債獲得，同時也說明該公司較大程度上存在借新債

13、還舊債的現象。作為信息使用者，在深入掌握企業的現金流情況下，還應將流入和流出結構進行歷史比較或同業比較，這樣可以得到更有意義的結論。一般而言，對于一個健康的正在成長的公司來說，經營活動現金流量應為正數，投資活動的現金流量應為負數，籌資活動的現金流量應是正負相間的，上述公司的現金流量基本體現了這種成長性公司的狀況，二、償債能力分析雖然流動比率、速動比率也能反映資產的流動性或償債能力，但這種反映有一定的局限性，這是因為真正能用于償還債務的是現金，現金流量和債務比較可以更好地反映償還債務的能力。1 .現金到期債務比現金到期債務比=現金余額+本期到期的債務這里，本期的到期債務是指本期即將到期的長期債務

14、和應付票據。若對同業現金到期債務比進行考察，則可以根據該指標的大小判斷公司的即期償債能力。2 .現金流動負債比現金流動負債比=現金余額+流動負債總額這一指標偏低說明依靠現金償還短期負債的壓力較大。3 .現金債務總額比現金債務總額比=現金余額+債務總額這一指標比率越高，企業承擔債務的能力越強。4 .獲取現金能力比獲取現金的能力是指經營現金凈流入和投入資源的比值，投入資源可以是銷售收入、總資產，凈營運資金、凈資產或流通股股權等5 .銷售現金比率銷售現金比率=經營活動現金凈流入+銷售額比如，M公司的銷售額為4000萬元，經營活動現金凈流入為1000萬元，則：銷售現金比率=1000+4000=0.25

15、。說明每銷售一元，可得到現金0.25元。6 .每股營業現金流量=經營活動現金凈流入+普通股股本假如M公司普通股股本為6000萬股，經營現金凈流入為1000萬元，則，每股營業現金流量=1000+6000=0.17元/股這個比率越大，說明企業進行資本支出和支付股利的能力越強。7 .全部資產現金回收率全部資產現金回收率，是經營活動和投資活動現金的流入與全部資產的比值，說明企業資產產生現金的能力。現金流量表是我國會計制度與國際接軌改革過程中，要求企業編制和提供的一張報表。它以現金（包括現金等價物，除非特別說明，以下所說現金均包括現金等價物）為編制基礎，反映企業一定期間內經營活動、投資活動和籌資活動所引

16、起的現金流入和流出，表明企業的獲利能力。與以營運資金為基礎編制的財務狀況變動表相比，現金流量表更能反映企業的償付能力。同時，現金流量表對于報表使用者正確分析企業的財務狀況和經營成果也更加容易和直觀。具體來說，現金流量表的分析可以從以下幾個方面進行:一、流入、流出原因的分析現金流量表將現金流量劃分為經營活動、投資活動和籌資活動所產生的現金流量，并按現金的流入、流出項目分別反映，有利于報表使用者對其流動原因進行分析。例如某企業當期銷售商品收回現金1000萬元，從銀行借款200萬元，當期支付原材料500萬元，支付購建的固定資產300萬元，支付股利100萬元，上述各項經濟業務在現金流量表中分別反映為：

17、經營活動，銷售商品1000萬元，支付原材料500萬元；投資活動，購建固定資產300萬元；籌資活動，分配股利100萬元。通過該表報表使用者可以清楚地了解某企業當期現金流入、流出的原因，即現金從哪里來，又流到哪里去。二、償債能力的分析企業在正常經營活動中所獲得的現金收入，首先要滿足生產經營的一些基本支出，如購買原材料、支付職工工資、交納稅金等,然后才能用于償付債務。所以在分析企業償債能力時，首先要看企業當期取得的現金收入在滿足生產經營所需現金支出后，是否有足夠的現金用于償還到期債務。在擁有資產負債表和損益表的基礎上，可以用以下兩個比率來分析：短期償債能力=經營現金流量/流動負債長期償債能力=經營現

18、金流量/總負債以上兩個比率值越大，表明企業償還債務的能力越強。但是并非這兩個比率值越大越好，這是因為現金的收益性較差，若現金凈增加額過大，即現金流量表中現金增加額”項目數額過大，則可能是企業現在的生產能力不能充分吸收現有資產，使資產過多的停留在盈利能力較低的現金上，從而降低了企業的獲得能力。這需要說明一點,就是在這里分析償債能力時,沒有考慮投資活動和籌資活動產生的現金流量。因為企業是以經營活動為主，投資活動與籌資活動作為不經常發生的輔助理財活動，其產生的現金流量占總現金流量的比例較低，而且如果企業經營活動所取得的現金在滿足了維持經營活動正常運轉所必須發生的支出后，其節余不能償還債務,還必須向外

19、籌措資金來償債的話，這說明企業已經陷入了財務困境彳艮難籌措到新的資金。即使企業向外籌措到新的資金，但債務本金的償還最終還取決于經營活動的現金流量。三、利潤質量的分析由于利潤表中的凈利潤指標，是企業根據權責發生制原則和配比原則編制的，利潤質量往往受到一定影響，它并不能反映企業生產經營活動產生了多少現金，但通過經營活動的現金流量與會計利潤進行對比，就可以對利潤質量進行評價。有些項目，如固定資產折舊、臨時設施等資產攤銷、大量應收賬款及壞賬估計等不影響現金流量但會影響損益，使當期的會計利潤與現金流量不一致，但是二者應大體相近。因此，通過經營活動產生的現金流量與會計利潤對比可以評價利潤質量，經營活動產生

20、的現金流量與會計利潤之比若大于1或等于1，說明會計收益的收現能力較強，利潤質量較好；若小于1，則說明會計利潤可能受到人為操縱或存在大量應收賬款，利潤質量較差。四、適應能力與變現能力分析企業的財務適應性和變現能力可以通過經營活動的現金流量占全部現金流量的比例進行分析。具比例越高,說明企業經營活動的現金流量越大，流速越快，企業的財務基礎越穩固，從而企業的適應能力與變現能力越好，抗風險能力也就越強。五、企業未來狀況分析評價過去是為了預測未來，雖然現金流量表反映的是企業過去一定時期內現金流量變化的動態信息，但它卻為預測企業未來的財務狀況提供了可靠的數據。1、企業未來獲取現金能力的預測。如根據本期銷售商品產生的現金，參考下一期間的銷售前景和收賬政策等，就可以預測下一期間銷售商品產生的現金；又如企業通過銀行籌得大筆資金，在本期現金流量表中反映為現金流入I但卻意味著將來償還款時要流出大筆現金；再如應收未收的款項，在本期現金流量表中雖然反映為現金流入，但意味著將來會有現金流入。2、企業未來發展狀況的預測。一般