1、財務(wù)成本管理（2019）考試輔導(dǎo)第五章+投資項目資本預(yù)算【總結(jié)】1 .對于原始投資額，題目如果沒有特別指明，都假設(shè)在每個“計息期期初”支付；如特別指明支付期，則按照支付期計算。2 .對于收入、費用、利潤，一般假設(shè)在每期期末取得。3 .營運資本是一個增量的概念，指增加的流動資產(chǎn)減去增加的流動負債后的差額?！窘滩睦}】某公司有1臺設(shè)備，購于3年前，現(xiàn)在考慮是否需要更新。該公司所得稅稅率為25%假設(shè)稅法允許大修支出一次性稅前扣除，其他有關(guān)資料如下表所示。(1)繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流分析:2250A2250A2250小7000A10000V6450164506450J6450v575021000250

2、表單位：元項目舊設(shè)備新設(shè)備原價6000050000稅法規(guī)定殘值（10%）60005000稅法規(guī)定使用年限（年）64已用年限30尚可使用年限44每年操作成本86005000兩年末大修支出28000最終報廢殘值700010000目前變現(xiàn)價值10000每年折舊額：（直線法）（年數(shù)總和法）第一年900018000第二年900013500第三年90009000第四年04500表單位：元項目現(xiàn)金流量時間（年次）系數(shù)(10%)現(xiàn)值r繼續(xù)用舊設(shè)備：舊設(shè)備變現(xiàn)價值-1000001-10000舊設(shè)備變現(xiàn)損失減稅(10000-33000)X0.25=-575001-5750每年付現(xiàn)操作成本-8600X(1-0.25

3、)=-6450143.170-20446.5每年折舊抵稅9000X0.25=2250132.4875595.75兩年末大修成本-28000X(1-0.25)=-2100020.826-17346殘值變現(xiàn)收入700040.6834781殘值變現(xiàn)利得納稅-(7000-6000)X0.25=-25040.683-170.75合計-43336.5購買新設(shè)備的現(xiàn)金流分析:財務(wù)成本管理（2019）考試輔導(dǎo)第五章+投資項目資本預(yù)算(2)10000450033752250AAA1AA050000113750、2r3750、f33750、43750v1125表單位：元更換新設(shè)備：現(xiàn)金流量時間（年次）系數(shù)(10%

4、)現(xiàn)值設(shè)備投資-50000O1-50000每年付現(xiàn)操作成本-5000X(1-0.25)=-3750143.170-11887.5每年折舊抵稅：A年18000X0.25=450010.9094090.5第二年13500X0.25=337520.8262787.75第三年9000X0.25=225030.7511689.75P第四年4500X0.25=112540.683768.38殘值收入1000040.6836830殘值變現(xiàn)利得納稅-(10000-5000)X0.25=-125040.683-853.75合計-46574.87【例題？綜合題】資料：（1）A公司是一個鋼鐵企業(yè)，擬進入前景看好的汽

5、車制造業(yè)。現(xiàn)找到一個投資機會，利用B公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件，并將零件出售給B公司。B公司是一個有代表性的汽車零件生產(chǎn)企業(yè)。預(yù)計該項目需固定資產(chǎn)投資750萬元，可以持續(xù)五年。會計部門估計每年固定成本為（不含折舊）40萬元，變動成本是每件180元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限為5年，估計凈殘值為50萬元。營銷部門估計各年銷售量均為40000件。B公司可以接受250元/件的價格。生產(chǎn)部門估計需要250萬元的經(jīng)營營運資本投資。（2）-（4）略（5）為簡化計算，假設(shè)沒有所得稅。要求：財務(wù)成本管理(2019)考試輔導(dǎo)第五章+投資項目資本預(yù)算(1)略;(2)計算項目的凈現(xiàn)值(請將結(jié)果填寫在給定的“計算項

6、目的凈現(xiàn)值”表格中，不必列示計算過程)；單位：元時間012345合計營業(yè)現(xiàn)金毛流量現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)系數(shù)凈現(xiàn)值(3)假如預(yù)計的固定成本和變動成本、固定資產(chǎn)殘值、經(jīng)營營運資本和單價只在土10%A內(nèi)是準(zhǔn)確的，這個項目最差情景下的凈現(xiàn)值是多少？(請將結(jié)果填寫在給定的“計算最差情景下的凈現(xiàn)值”表格中，不必列示計算過程)(2003年)單位：元時間012345合計營業(yè)現(xiàn)金毛流量現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)系數(shù)凈現(xiàn)值【手寫板】【答案】(1)略;(2)計算項目的凈現(xiàn)值:單位：元時間012345合計:投資額-7500000-7500000堂支富運資本-2500000-2500000營業(yè)收入10000000100000001000

7、0000100000001000000050000000變動成-7200000-7200000-7200000-7200000-7200000-3600000本0付現(xiàn)固定成本-400000-400000-400000-400000-400000-2000000營業(yè)現(xiàn)金毛流量2400000240000024000002400000240000012000000回收殘值500000500000回收營運資本25000002500000現(xiàn)金凈流里-10000000240000024000002400000240000054000005000000折現(xiàn)系(10%)1.00000.90910.82640.

8、75130.68300.6209凈現(xiàn)值-1000000021818401983360180312016392003352860960380財務(wù)成本管理(2019)考試輔導(dǎo)第五章+投資項目資本預(yù)算(3)計算最差情景下的凈現(xiàn)值：付現(xiàn)固定成本：400000X(1+10%)=440000(元)單位變動成本：180X(1+10%=198(元)殘值：500000X(1-10%)=450000(元)經(jīng)營營運資本：2500000X(1+10%=2750000(元)單價：250X(1-10%)=225(元)單位：元時間012345合計固定資產(chǎn)投資-7500000-7500000墊支營運資金-2750000-27

9、50000營業(yè)收入9000000900000090000009000000900000045000000變動成本-7920000-7920000-7920000-7920000-7920000-39600000付現(xiàn)固定成本-440000-440000-440000-440000-440000-2200000營業(yè)現(xiàn)金毛流里6400006400006400006400006400003200000回收殘值450000450000回收營運資本27500002750000現(xiàn)金凈流量-102500006400006400006400006400003840000-3850000折現(xiàn)系數(shù)(10%)1.00

10、000.90910.82640.75130.68300.6209凈現(xiàn)值-102500005818245288964808324371202384256-5837072財務(wù)成本管理(2019)考試輔導(dǎo)第五章+投資項目資本預(yù)算1.(1)時點(2)喪失的變現(xiàn)價值和變現(xiàn)損益對所得稅的影響。2.營業(yè)期現(xiàn)金流量的確定需要注意：(1)區(qū)分變動成本與固定成本(2)固定成本一一付現(xiàn)還是非付現(xiàn)(3)折舊額的計算需要按稅法的規(guī)定來確定(按照稅法規(guī)定的折舊年限、折舊方法、凈殘值等數(shù)據(jù)計算各年的折舊額)(4)折舊抵稅的年限(孰短法)稅法規(guī)定尚可使用年限5年，企業(yè)估計尚可使用年限4年，提前報廢時，折舊抵稅年限為4年。稅法

11、規(guī)定尚可使用年限5年，企業(yè)估計尚可使用年限6年，折舊抵稅年限為5年。3.終結(jié)期現(xiàn)金流量的確定需要注意：(1)當(dāng)最終殘值與稅法規(guī)定的賬面凈殘值不一致時，要考慮對所得稅的影響。(2)賬面凈殘值=原值-已提折舊?！纠}？計算題】甲公司是一家傳統(tǒng)制造業(yè)上市公司，只生產(chǎn)A產(chǎn)品。2018年末公司準(zhǔn)備新上一條生產(chǎn)線，經(jīng)營周期4年，正在進行項目的可行性研究。相關(guān)資料如下：(1)預(yù)計A產(chǎn)品每年銷售1000萬只，單位售價60元，單位變動制造成本40元；每年付現(xiàn)固定制造費用2000萬元，付現(xiàn)銷售和管理費用800萬元。(2)項目需要一棟廠房、一套設(shè)備和一項專利技術(shù)。目前公司有一棟廠房正好適合新項目使用。該廠房正在對外

12、出租，每年末收取租金100萬元，2018年末租期到期，可續(xù)租也可收回自用。設(shè)備購置成本10000萬元,無須安裝，于2018年末一次性支付，4年后變現(xiàn)價值1600萬元。稅法規(guī)定，設(shè)備采用直線法計提折舊，折舊年限5年。折舊期滿后無殘值。專利技術(shù)使用費8000萬元，于2018年末一次性支付，期限4年。稅法規(guī)定，專利技術(shù)使用費可按合同約定使用年限平均攤銷，所得稅前扣除。(3)項目需增加營運資本200萬元，于2018年末投入，項目結(jié)束時收回。(4)項目投資的必要報酬率12%公司的企業(yè)所得稅稅率25%假設(shè)項目每年銷售收入和付現(xiàn)費用均發(fā)生在當(dāng)年年末。要求：(1)計算該項目2018年末2022年末的相關(guān)現(xiàn)金凈

13、流量、凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)(計算過程和結(jié)果填入下方表格中)。單位：萬元2018年末2019年末2020年末2021年末2022年末現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值凈現(xiàn)值現(xiàn)值指數(shù)【答案】該項目2018年末2022年末的相關(guān)現(xiàn)金凈流量、凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)(計算過程和結(jié)果填入下方表格中)。單位：萬元2018年末2019年末2020年末2021年末2022年末稅后銷售收入45000450004500045000稅后變動制造成本30000300003000030000稅后付現(xiàn)固定制造費1500150015001500用稅后付現(xiàn)銷售和管理費用600600600600減少的稅后租金收入75757575設(shè)備購置-10000設(shè)

14、備折舊抵稅500500500500設(shè)備變現(xiàn)收入1600設(shè)備變現(xiàn)損失抵稅100專利技術(shù)使用費-8000專利技術(shù)使用費攤銷抵稅500500500500營運資本墊支與收回-200200現(xiàn)金凈流量-1820013825138251382515725折現(xiàn)系數(shù)10.89290.79720.71180.6355現(xiàn)值-1820012344.3411021.299840.649993.24凈現(xiàn)值24999.51（答案在2499725002萬元之間，均正確）現(xiàn)值指數(shù)2.37財務(wù)成本管理（2019）考試輔導(dǎo)第五章+投資項目資本預(yù)算計算說明（以2022年末為例）：稅后銷售收入=60X1000X（1-25%）=4500

15、0（萬元）稅后變動制造成本=40X1000X（1-25%）=30000（萬元）稅后付現(xiàn)固定制造費用=2000X（1-25%）=1500（萬元）稅后付現(xiàn)銷售和管理費用=800X（1-25%）=600（萬元）減少的稅后租金收入=100X（1-25%）=75（萬元）設(shè)備折舊抵稅=10000/5X25%=500（萬元）設(shè)備變現(xiàn)損失抵稅=（10000-10000/5X4）-1600X25%=100（萬元）專利技術(shù)使用費攤銷抵稅=80000/4X25%=500（萬元）現(xiàn)值指數(shù)=（12344.34+11021.29+9840.64+9993.24）/18200=2.37要求：（2）根據(jù)凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)，判斷該項目是否可行，并簡要說明理由?！敬鸢浮扛鶕?jù)凈現(xiàn)值判斷，該項目可行；因為凈現(xiàn)值大于0。根據(jù)現(xiàn)值指數(shù)判斷，該項目可行；因為現(xiàn)值指數(shù)大于1。要求：（3）簡要回答凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)之間的相同點和不同點?！敬鸢浮肯嗤c：凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)都考慮了貨幣時間價值，都能反映項目投資報酬率高于或低于資本成本，但都沒有揭示項目本身可以達到的報