1、2022-4-281第第5章章 不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析2022-4-2825.1不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析概述不確定性與風(fēng)險(xiǎn)分析概述 不確定性，一是指影響工程方案經(jīng)濟(jì)效不確定性，一是指影響工程方案經(jīng)濟(jì)效果的各種因素（價(jià)格等）帶有不確定性；果的各種因素（價(jià)格等）帶有不確定性； 二是指各種數(shù)據(jù)（投資額、產(chǎn)量等）由二是指各種數(shù)據(jù)（投資額、產(chǎn)量等）由于缺乏足夠的信息，同樣帶有不確定性，使于缺乏足夠的信息，同樣帶有不確定性，使得方案的實(shí)際值與評(píng)價(jià)值相偏離，從而使經(jīng)得方案的實(shí)際值與評(píng)價(jià)值相偏離，從而使經(jīng)濟(jì)決策帶有風(fēng)險(xiǎn)。濟(jì)決策帶有風(fēng)險(xiǎn)。2022-4-283 不確定性評(píng)價(jià)主要分析各種外部條件不確定性評(píng)價(jià)

2、主要分析各種外部條件發(fā)生變化或數(shù)據(jù)誤差對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影發(fā)生變化或數(shù)據(jù)誤差對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，以及方案本身對(duì)不確定性的承受響程度，以及方案本身對(duì)不確定性的承受能力。能力。2022-4-2845.1.1不確定性分析的含義不確定性分析的含義 計(jì)算分析不確定因素的假想變計(jì)算分析不確定因素的假想變動(dòng)，對(duì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的影響程度，以動(dòng)，對(duì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的影響程度，以預(yù)測(cè)項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，確保項(xiàng)目在財(cái)預(yù)測(cè)項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，確保項(xiàng)目在財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)上的可靠性。務(wù)經(jīng)濟(jì)上的可靠性。估計(jì)值估計(jì)值實(shí)際值實(shí)際值計(jì)算計(jì)算產(chǎn)量產(chǎn)量Q單價(jià)單價(jià)P投資投資K經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本C出入出入（標(biāo)準(zhǔn)）（標(biāo)準(zhǔn)）評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)結(jié)論結(jié)論行行

3、否否基礎(chǔ)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)（波動(dòng)）（波動(dòng)）指標(biāo)指標(biāo)（波動(dòng)）（波動(dòng)）2022-4-285不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系 不確定性不確定性缺乏足夠信息的條件下所造成的實(shí)缺乏足夠信息的條件下所造成的實(shí)際值和期望值的偏差，其結(jié)果際值和期望值的偏差，其結(jié)果無(wú)法無(wú)法用用概率分布概率分布規(guī)規(guī)律來(lái)描述。律來(lái)描述。風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)由于隨機(jī)的原因而造成的實(shí)際值和期望由于隨機(jī)的原因而造成的實(shí)際值和期望值的差異，其結(jié)果值的差異，其結(jié)果可可用用概率分布概率分布規(guī)律來(lái)描述。規(guī)律來(lái)描述。2022-4-286 1.項(xiàng)目數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)偏差項(xiàng)目數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)偏差 2.通貨膨脹通貨膨脹 3.技術(shù)進(jìn)步技術(shù)進(jìn)步 4.市場(chǎng)供求結(jié)構(gòu)變化市場(chǎng)供求結(jié)構(gòu)變

4、化 5.其他外部因素（政府政策、法規(guī)的變化）其他外部因素（政府政策、法規(guī)的變化）2022-4-2875.1.3不確定性分析的方法不確定性分析的方法盈虧平衡分析：確定盈利與虧損的臨盈虧平衡分析：確定盈利與虧損的臨界點(diǎn)界點(diǎn)敏感性分析：分析不確定因素可能導(dǎo)敏感性分析：分析不確定因素可能導(dǎo)致的后果致的后果概率分析：對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)作直觀的定量概率分析：對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)作直觀的定量判斷判斷2022-4-288各種不確定性因素（如投資、成本、銷(xiāo)售量、各種不確定性因素（如投資、成本、銷(xiāo)售量、價(jià)格、項(xiàng)目壽命期）的變化會(huì)影響投資方案價(jià)格、項(xiàng)目壽命期）的變化會(huì)影響投資方案的經(jīng)濟(jì)效果，當(dāng)這些的經(jīng)濟(jì)效果，當(dāng)這些因素的變化達(dá)到某一

5、臨因素的變化達(dá)到某一臨界值界值時(shí)，就會(huì)影響到方案的取舍。時(shí)，就會(huì)影響到方案的取舍。盈虧平衡分析就是要找出這種臨界值，判斷盈虧平衡分析就是要找出這種臨界值，判斷投資方案對(duì)不確定性因素變化的承受能力，投資方案對(duì)不確定性因素變化的承受能力，為決策提供依據(jù)為決策提供依據(jù).5.2 盈虧平衡分析盈虧平衡分析2022-4-289固定成本和可變（變動(dòng)）成本的區(qū)別：固定成本和可變（變動(dòng)）成本的區(qū)別：區(qū)別區(qū)別固定成本固定成本F可變成本可變成本CV Q定義定義不隨產(chǎn)量變化而不隨產(chǎn)量變化而變化的費(fèi)用成本變化的費(fèi)用成本隨產(chǎn)量變化而變化的費(fèi)用有隨產(chǎn)量變化而變化的費(fèi)用有線性變化和非線性變化兩種線性變化和非線性變化兩種組成組

6、成固定資產(chǎn)折舊費(fèi)固定資產(chǎn)折舊費(fèi) 車(chē)車(chē) 間間 經(jīng)經(jīng) 費(fèi)費(fèi)企業(yè)管理費(fèi)等企業(yè)管理費(fèi)等原原 材材 料料 費(fèi)費(fèi)燃燃 料料 動(dòng)動(dòng) 力力 費(fèi)費(fèi)工工 資資 及及 附附 加加廢品損失費(fèi)等廢品損失費(fèi)等5.2 盈虧平衡分析盈虧平衡分析2022-4-28105.2 盈虧平衡分析盈虧平衡分析2022-4-2811 線性盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析的目的是通過(guò)分析獨(dú)立方案的目的是通過(guò)分析獨(dú)立方案的產(chǎn)品產(chǎn)量、成本與方案盈利能力之間的關(guān)系，找的產(chǎn)品產(chǎn)量、成本與方案盈利能力之間的關(guān)系，找出投資方案盈利與虧損在產(chǎn)量、產(chǎn)品價(jià)格、單位產(chǎn)出投資方案盈利與虧損在產(chǎn)量、產(chǎn)品價(jià)格、單位產(chǎn)品成本等方面的品成本等方面的臨界值臨界值，以判斷在各種

7、不確定因素，以判斷在各種不確定因素作用下方案的風(fēng)險(xiǎn)情況。亦稱量本利分析法。作用下方案的風(fēng)險(xiǎn)情況。亦稱量本利分析法。 盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)是指項(xiàng)目方案既不盈利也不虧損，是指項(xiàng)目方案既不盈利也不虧損，銷(xiāo)售收入等于總成本的臨界點(diǎn)。銷(xiāo)售收入等于總成本的臨界點(diǎn)。2022-4-2812 進(jìn)行線性盈虧平衡分析要符合以下四個(gè)進(jìn)行線性盈虧平衡分析要符合以下四個(gè)假定條件：假定條件： (1) 產(chǎn)量等于銷(xiāo)售量，即當(dāng)年生產(chǎn)的產(chǎn)產(chǎn)量等于銷(xiāo)售量，即當(dāng)年生產(chǎn)的產(chǎn)品當(dāng)年銷(xiāo)售出去品當(dāng)年銷(xiāo)售出去; (2) 產(chǎn)量變化，單位可變成本不變，從產(chǎn)量變化，單位可變成本不變，從而總成本費(fèi)用是產(chǎn)量的線性函數(shù)而總成本費(fèi)用是產(chǎn)量的線性函數(shù); (3)

8、產(chǎn)量變化，產(chǎn)品售價(jià)不變，從而銷(xiāo)售產(chǎn)量變化，產(chǎn)品售價(jià)不變，從而銷(xiāo)售收入是銷(xiāo)售量的線性函數(shù)收入是銷(xiāo)售量的線性函數(shù); (4)只生產(chǎn)單一產(chǎn)品，或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品，只生產(chǎn)單一產(chǎn)品，或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品，但可以換算為單一產(chǎn)品計(jì)算。但可以換算為單一產(chǎn)品計(jì)算。2022-4-2813銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入( (TR) )、產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)品價(jià)格( (p) )與產(chǎn)品產(chǎn)量與產(chǎn)品產(chǎn)量( (Q) )之間的關(guān)系之間的關(guān)系總成本總成本( (C) )、固定成本固定成本( (F) )、單單位產(chǎn)品變動(dòng)成本位產(chǎn)品變動(dòng)成本( (Cv) )和產(chǎn)品產(chǎn)和產(chǎn)品產(chǎn)量量( (Q) )之間的關(guān)系之間的關(guān)系2022-4-28142盈虧平衡點(diǎn)及其確定盈虧平衡點(diǎn)及其確定

9、 盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)(BEP)是項(xiàng)目盈利與虧損的分界點(diǎn)，是項(xiàng)目盈利與虧損的分界點(diǎn)，標(biāo)志著項(xiàng)目不盈不虧的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)臨界水平，反映了在標(biāo)志著項(xiàng)目不盈不虧的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)臨界水平，反映了在達(dá)到一定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)水平時(shí)，該項(xiàng)目的收益與成本的達(dá)到一定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)水平時(shí)，該項(xiàng)目的收益與成本的平衡關(guān)系。平衡關(guān)系。即：收益與成本相等，即：收益與成本相等， 用公式表示為用公式表示為: vcpFQTCTRQcFpQv2022-4-2815利潤(rùn)利潤(rùn) E=TRTC=(PT)Q(F+CVQ)=（PTCV ）QFVCTPFEQ產(chǎn)量產(chǎn)量Q盈利區(qū)盈利區(qū)0Q*收收入入或或成成本本虧損區(qū)虧損區(qū)TR=（PT）QTC= F+CV QCFBEPE

10、CFCV Q2022-4-2816當(dāng)目標(biāo)要求產(chǎn)量在多少的情況下企業(yè)當(dāng)目標(biāo)要求產(chǎn)量在多少的情況下企業(yè)保本保本（E=0），兩種兩種情況情況當(dāng)目標(biāo)要求達(dá)到某一利潤(rùn)時(shí)，求其產(chǎn)量，當(dāng)目標(biāo)要求達(dá)到某一利潤(rùn)時(shí)，求其產(chǎn)量，Q*即為用產(chǎn)量（或銷(xiāo)售量）表示的盈虧平衡點(diǎn)。即為用產(chǎn)量（或銷(xiāo)售量）表示的盈虧平衡點(diǎn)。E+CFPTCV即即Q=E+FF即即Q* =PTCVPTCV2022-4-2817 所以，所以， Q*值越值越小小越越好好，同樣，同樣fBEP和和PBEP越越小小越越好好，說(shuō)明工程項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，虧損的可能性越小。說(shuō)明工程項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，虧損的可能性越小。 QCPBEP=F+CV+t以單位產(chǎn)品價(jià)格表示

11、的盈虧平衡點(diǎn)（最低單位產(chǎn)品價(jià)以單位產(chǎn)品價(jià)格表示的盈虧平衡點(diǎn)（最低單位產(chǎn)品價(jià)格）為：格）為：FQ*QC 100% =PTCV 1QC 100%fBEPQC已知的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力已知的設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力此外，以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)（最此外，以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)（最低生產(chǎn)能力利用率）低生產(chǎn)能力利用率）2022-4-2818例例1：某項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)：某項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)50萬(wàn)件產(chǎn)萬(wàn)件產(chǎn)品，估計(jì)單價(jià)為品，估計(jì)單價(jià)為100元，單位產(chǎn)品可變成元，單位產(chǎn)品可變成本為本為80元，年固定成本為元，年固定成本為300萬(wàn)元，（求萬(wàn)元，（求Q*、 fBEP 、PBEP ）。已知該產(chǎn)品銷(xiāo)售稅）。已

12、知該產(chǎn)品銷(xiāo)售稅金及附加的合并稅率為金及附加的合并稅率為5%。2022-4-2819解解1： （1）求平衡點(diǎn)產(chǎn)量）求平衡點(diǎn)產(chǎn)量Q* = F （P TCV）=300 (1001005%80)=20萬(wàn)件萬(wàn)件（2）求平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率）求平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率fBEP=Q*/Q0100% = 20/50100%=40%2022-4-2820例例2： 某企業(yè)的生產(chǎn)線設(shè)計(jì)能力為年產(chǎn)某企業(yè)的生產(chǎn)線設(shè)計(jì)能力為年產(chǎn)100萬(wàn)件，萬(wàn)件，估計(jì)單價(jià)估計(jì)單價(jià)450元，單位產(chǎn)品可變成本為元，單位產(chǎn)品可變成本為250元，年固定成本為元，年固定成本為8000萬(wàn)元，年目標(biāo)利潤(rùn)萬(wàn)元，年目標(biāo)利潤(rùn)為為700萬(wàn)元。萬(wàn)元。 試進(jìn)行盈虧分析

13、，求試進(jìn)行盈虧分析，求（1）Q*、（2）平衡點(diǎn)銷(xiāo)售額）平衡點(diǎn)銷(xiāo)售額 RBEP 、（3）fBEP、（4）實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)產(chǎn)量）實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)產(chǎn)量Q、（5）求銷(xiāo)售量為）求銷(xiāo)售量為50萬(wàn)件時(shí)的保本單價(jià)萬(wàn)件時(shí)的保本單價(jià)PBEP 2022-4-2821解：解：（1）求平衡點(diǎn)產(chǎn)量）求平衡點(diǎn)產(chǎn)量由由Q* = F （P - CV）= 8000 （450 250）= 40萬(wàn)件萬(wàn)件（2）求平衡點(diǎn)銷(xiāo)售額）求平衡點(diǎn)銷(xiāo)售額RBEP = PQ* = 450 40 = 18000萬(wàn)元萬(wàn)元（3）求平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率）求平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率 fBEP = Q*QC 100% = （40/100） 100% = 40%（4）求實(shí)現(xiàn)目

14、標(biāo)利潤(rùn)時(shí)的產(chǎn)量）求實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)時(shí)的產(chǎn)量由由Q =（E + F）/ （P - CV）= （700+8000）（450-250） = 43.5 萬(wàn)件萬(wàn)件2022-4-2822（5）求年銷(xiāo)售量為）求年銷(xiāo)售量為50萬(wàn)件的保本售價(jià)萬(wàn)件的保本售價(jià) 此時(shí)，應(yīng)把此時(shí)，應(yīng)把50萬(wàn)件視為平衡點(diǎn)時(shí)的產(chǎn)量，萬(wàn)件視為平衡點(diǎn)時(shí)的產(chǎn)量，所以，所以， PBEP = CV + F/Q* = 250 + 8000/50 = 410元元/件件2022-4-28231. 定義定義指預(yù)測(cè)分析項(xiàng)目不確定指預(yù)測(cè)分析項(xiàng)目不確定因素因素（項(xiàng)目（項(xiàng)目 的投資、成本、價(jià)格、產(chǎn)量和工期等）發(fā)生的投資、成本、價(jià)格、產(chǎn)量和工期等）發(fā)生變動(dòng)變動(dòng)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)

15、而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)指標(biāo)指標(biāo)（項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率、凈（項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率、凈 現(xiàn)值、投資收益率、投資回收期或償還期）現(xiàn)值、投資收益率、投資回收期或償還期）發(fā)生發(fā)生變動(dòng)變動(dòng)的靈敏度，從中找出敏感因素，并的靈敏度，從中找出敏感因素，并確定其影響程度與影響的正負(fù)方向，進(jìn)而制確定其影響程度與影響的正負(fù)方向，進(jìn)而制定控制定控制負(fù)負(fù)敏感因素的對(duì)策，確保項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)敏感因素的對(duì)策，確保項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的安全性。評(píng)價(jià)的安全性。5.3 敏感性分析敏感性分析2022-4-28242.分類方法：分類方法： 單因素敏感性分析單因素敏感性分析 每次只變動(dòng)每次只變動(dòng)一個(gè)參數(shù)一個(gè)參數(shù)而其他參數(shù)不變的敏而其他參數(shù)不變的敏感性分析方法。感性分析方法

16、。 多因素敏感性分析多因素敏感性分析 考慮考慮各種因素可能發(fā)生的不同變動(dòng)幅度的各種因素可能發(fā)生的不同變動(dòng)幅度的多種組合多種組合，分析其對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度。，分析其對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度。2022-4-2825 3. 敏感性分析的步驟和注意要點(diǎn)敏感性分析的步驟和注意要點(diǎn) （1）敏感性分析中項(xiàng)目效益指標(biāo)的選取）敏感性分析中項(xiàng)目效益指標(biāo)的選取 一般選擇一個(gè)主要指標(biāo)即可一般選擇一個(gè)主要指標(biāo)即可 （2） 敏感性分析中不確定因素的選取敏感性分析中不確定因素的選取 對(duì)項(xiàng)目效益指標(biāo)影響較大對(duì)項(xiàng)目效益指標(biāo)影響較大(或可能性較大或可能性較大)的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。而且應(yīng)盡可能選擇的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。而且

17、應(yīng)盡可能選擇基本的又基本的又彼此獨(dú)立的不確定因素彼此獨(dú)立的不確定因素。 （3）敏感性分析中不確定因素變化率的確定）敏感性分析中不確定因素變化率的確定 實(shí)踐中不確定因素變化程度主要以變化率表示，實(shí)踐中不確定因素變化程度主要以變化率表示，通常取通常取10%的變化率。的變化率。 2022-4-2826（4） 在選定的不確定性條件下重新計(jì)算效益指標(biāo)在選定的不確定性條件下重新計(jì)算效益指標(biāo) （5）敏感性分析的指標(biāo)）敏感性分析的指標(biāo) A. 敏感度系數(shù)敏感度系數(shù) 項(xiàng)目效益指標(biāo)變化的百分率與不確定因素項(xiàng)目效益指標(biāo)變化的百分率與不確定因素變化的百分率之比。變化的百分率之比。 敏感度系數(shù)高，表示項(xiàng)目效益對(duì)該不確定因

18、素敏感度系數(shù)高，表示項(xiàng)目效益對(duì)該不確定因素敏感程度高，提示應(yīng)重視該不確定因素對(duì)項(xiàng)目效益敏感程度高，提示應(yīng)重視該不確定因素對(duì)項(xiàng)目效益的影響。敏感度系數(shù)計(jì)算公式如下的影響。敏感度系數(shù)計(jì)算公式如下:某不確定因素某不確定因素敏敏 感感 度度 系系 數(shù)數(shù)該不確定因素變化率該不確定因素變化率=評(píng)價(jià)指標(biāo)相對(duì)基本方案的變化率評(píng)價(jià)指標(biāo)相對(duì)基本方案的變化率2022-4-2827 B.臨界點(diǎn)臨界點(diǎn)(又稱開(kāi)關(guān)點(diǎn)又稱開(kāi)關(guān)點(diǎn)) 指不確定因素的極限變化，即該不確定因指不確定因素的極限變化，即該不確定因素使項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等于基準(zhǔn)收益率時(shí)的變化素使項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等于基準(zhǔn)收益率時(shí)的變化百分率。百分率。 臨界點(diǎn)的高低與設(shè)定

19、的基準(zhǔn)收益率有關(guān)，對(duì)于臨界點(diǎn)的高低與設(shè)定的基準(zhǔn)收益率有關(guān)，對(duì)于同一個(gè)投資項(xiàng)目，隨著設(shè)定基準(zhǔn)收益率的提高，臨同一個(gè)投資項(xiàng)目，隨著設(shè)定基準(zhǔn)收益率的提高，臨界點(diǎn)就會(huì)變低界點(diǎn)就會(huì)變低(即臨界點(diǎn)表示的不確定因素的極限變即臨界點(diǎn)表示的不確定因素的極限變化變小化變小)。而在一定的基準(zhǔn)收益率下，臨界點(diǎn)越低，。而在一定的基準(zhǔn)收益率下，臨界點(diǎn)越低，說(shuō)明該因素對(duì)項(xiàng)目效益指標(biāo)影響越大，項(xiàng)目對(duì)該因說(shuō)明該因素對(duì)項(xiàng)目效益指標(biāo)影響越大，項(xiàng)目對(duì)該因素就越敏感。素就越敏感。2022-4-2828 （6）敏感性分析結(jié)果及分析）敏感性分析結(jié)果及分析 對(duì)敏感性分析的結(jié)果應(yīng)進(jìn)行匯總，通常是將敏對(duì)敏感性分析的結(jié)果應(yīng)進(jìn)行匯總，通常是將敏感性

20、分析的結(jié)果匯集于敏感性分析表。敏感性分析感性分析的結(jié)果匯集于敏感性分析表。敏感性分析表應(yīng)同時(shí)給出基本方案的指標(biāo)數(shù)值，所考慮的不確表應(yīng)同時(shí)給出基本方案的指標(biāo)數(shù)值，所考慮的不確定因素及其變化率，在這些不確定因素變化的情況定因素及其變化率，在這些不確定因素變化的情況下項(xiàng)目效益指標(biāo)的計(jì)算數(shù)值以及各不確定因素的敏下項(xiàng)目效益指標(biāo)的計(jì)算數(shù)值以及各不確定因素的敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)。當(dāng)針對(duì)某種不確定因素的敏感感度系數(shù)和臨界點(diǎn)。當(dāng)針對(duì)某種不確定因素的敏感性指標(biāo)不能被計(jì)算時(shí)，應(yīng)采用文字描述的形式說(shuō)明性指標(biāo)不能被計(jì)算時(shí)，應(yīng)采用文字描述的形式說(shuō)明該不確定因素的影響。敏感性分析表的格式見(jiàn)下表。該不確定因素的影響。敏感性分析

21、表的格式見(jiàn)下表。 4. 敏感性分析的不足敏感性分析的不足 不能得知影響發(fā)生的可能性有多大不能得知影響發(fā)生的可能性有多大2022-4-2829序序號(hào)號(hào)不確定因素不確定因素不確定因素不確定因素變變 化化 率率(%)項(xiàng)目財(cái)務(wù)項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率敏感度敏感度系系 數(shù)數(shù)臨界點(diǎn)臨界點(diǎn)基本方案基本方案15.3%1建設(shè)投資變化建設(shè)投資變化10%12.6 %1.7712.3 %10%18.4 %2.032銷(xiāo)售價(jià)格變化銷(xiāo)售價(jià)格變化10%19.6 %2.81 10%10.6 %3.077.1 %3原材料價(jià)格變化原材料價(jià)格變化10%13.8 %0.9822.4 %10%16.7%0.92表表4敏感性分析表敏感

22、性分析表注注: 表中的建設(shè)投資系指不含建設(shè)期利息的建設(shè)投資。表中的建設(shè)投資系指不含建設(shè)期利息的建設(shè)投資。 計(jì)算臨界點(diǎn)的基準(zhǔn)收益率為計(jì)算臨界點(diǎn)的基準(zhǔn)收益率為12%。 表中臨界點(diǎn)系采用專用函數(shù)計(jì)算的結(jié)果。表中臨界點(diǎn)系采用專用函數(shù)計(jì)算的結(jié)果。2022-4-283015.3內(nèi)部收益率（%）-10+1016.713.819.6+22.412.00-7.118.4+12.312.6因素變化率（%）售價(jià)投資原材料價(jià)格10.62022-4-2831 評(píng)判方法：評(píng)判方法：1)用相對(duì)測(cè)定法時(shí)，斜率越大越敏感；用相對(duì)測(cè)定法時(shí)，斜率越大越敏感；2)用絕對(duì)測(cè)定法時(shí)，敏感度系數(shù)的絕對(duì)值越大越敏感；用絕對(duì)測(cè)定法時(shí)，敏感度系

23、數(shù)的絕對(duì)值越大越敏感；3)多因素分析時(shí)，在指標(biāo)允許的范圍內(nèi)表明方案可取，多因素分析時(shí)，在指標(biāo)允許的范圍內(nèi)表明方案可取，以外則不可取。以外則不可取。2022-4-2832某小型電動(dòng)汽車(chē)的投資方案，用于確定性經(jīng)濟(jì)分某小型電動(dòng)汽車(chē)的投資方案，用于確定性經(jīng)濟(jì)分析的現(xiàn)金流量見(jiàn)下表，所采用的數(shù)據(jù)是根據(jù)未來(lái)析的現(xiàn)金流量見(jiàn)下表，所采用的數(shù)據(jù)是根據(jù)未來(lái)最可能出現(xiàn)的情況而預(yù)測(cè)估算的。由于對(duì)未來(lái)影最可能出現(xiàn)的情況而預(yù)測(cè)估算的。由于對(duì)未來(lái)影響經(jīng)濟(jì)環(huán)境的某些因素把握不大，投資額、經(jīng)營(yíng)響經(jīng)濟(jì)環(huán)境的某些因素把握不大，投資額、經(jīng)營(yíng)成本和銷(xiāo)售收入均有可能在成本和銷(xiāo)售收入均有可能在20%20%的范圍內(nèi)變動(dòng)。的范圍內(nèi)變動(dòng)。設(shè)定基準(zhǔn)

24、折現(xiàn)率設(shè)定基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%10%，不考慮所得稅，試就三個(gè)，不考慮所得稅，試就三個(gè)不確定性因素作敏感性分析。不確定性因素作敏感性分析。2022-4-2833年份年份0121011投資投資15000銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入1980019800經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本1520015200期末資產(chǎn)殘值期末資產(chǎn)殘值2000凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量-1500046006600小型電動(dòng)汽車(chē)項(xiàng)目現(xiàn)金流量表（單位：萬(wàn)元小型電動(dòng)汽車(chē)項(xiàng)目現(xiàn)金流量表（單位：萬(wàn)元）2022-4-2834設(shè)投資額為設(shè)投資額為K，年銷(xiāo)售收入為年銷(xiāo)售收入為B，年經(jīng)營(yíng)成本年經(jīng)營(yíng)成本C，期末殘值期末殘值L，選擇凈現(xiàn)值指標(biāo)評(píng)價(jià)方案的經(jīng)濟(jì)效果。選擇凈現(xiàn)值指標(biāo)評(píng)價(jià)方案的

25、經(jīng)濟(jì)效果。萬(wàn)元11394)11%,10,/(2000) 1%,10,/)(10%,10,/(460015000)11%,10,/() 1%,10,/)(10%,10,/)(FPFPAPFPLFPAPCBKNPV確定性分析確定性分析2022-4-2835設(shè)定投資額變動(dòng)的百分比為設(shè)定投資額變動(dòng)的百分比為 x ，分析投資額分析投資額變動(dòng)對(duì)方案凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式為：變動(dòng)對(duì)方案凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式為：)11%,10,/() 1%,10,/)(10%,10,/)()1 (FPLFPAPCBxKNPV設(shè)定經(jīng)營(yíng)成本變動(dòng)的百分比為設(shè)定經(jīng)營(yíng)成本變動(dòng)的百分比為 y ，分析成本分析成本變動(dòng)對(duì)方案凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式

26、為：變動(dòng)對(duì)方案凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式為：)11%,10,/() 1%,10,/)(10%,10,/)(1 (FPLFPAPyCBKNPV2022-4-2836設(shè)定銷(xiāo)售收入變動(dòng)變動(dòng)的百分比為設(shè)定銷(xiāo)售收入變動(dòng)變動(dòng)的百分比為 z ，分析分析銷(xiāo)售收入變動(dòng)對(duì)方案凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式為：銷(xiāo)售收入變動(dòng)對(duì)方案凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式為：)11%,10,/() 1%,10,/)(10%,10,/()1 (FPLFPAPCzBKNPV相對(duì)效果分析相對(duì)效果分析用表格，分別對(duì)用表格，分別對(duì)x、y、z取不同的值，計(jì)算出各不確取不同的值，計(jì)算出各不確定因素在不同變動(dòng)幅度下方案的定因素在不同變動(dòng)幅度下方案的NPV，結(jié)果見(jiàn)下表。結(jié)

27、果見(jiàn)下表。2022-4-2837不確定性因素的變動(dòng)對(duì)凈現(xiàn)值的影響不確定性因素的變動(dòng)對(duì)凈現(xiàn)值的影響變動(dòng)率變動(dòng)率參數(shù)參數(shù)-20%-15%-10%-5%05%10%15%20%投資額投資額143941364412894121441139410644989491448394經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本283742412919844156391139471492904-1341-5586銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入-10725-5195335586411394169242245327983335132022-4-2838變動(dòng)率變動(dòng)率0變動(dòng)率變動(dòng)率投資額投資額銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本1010NPV繪制敏感性分析圖繪制敏感

28、性分析圖 2022-4-2839 4.4 概率分析概率分析(風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分析) 由于盈虧平衡分析和敏感性分析，只是假定在各個(gè)由于盈虧平衡分析和敏感性分析，只是假定在各個(gè)不確定因素發(fā)生變動(dòng)可能性相同的情況下進(jìn)行的分析，不確定因素發(fā)生變動(dòng)可能性相同的情況下進(jìn)行的分析，而而忽略忽略了它們了它們是否發(fā)生是否發(fā)生和發(fā)生和發(fā)生可能程度可能程度有多大。對(duì)于這有多大。對(duì)于這類的問(wèn)題，只有概率分析才能明確解答。類的問(wèn)題，只有概率分析才能明確解答。 比如比如: 兩個(gè)同樣敏感的因素向不同方向變動(dòng)的概率，兩個(gè)同樣敏感的因素向不同方向變動(dòng)的概率，一個(gè)可能性很大，而另一個(gè)很小。顯然，前一個(gè)因素會(huì)一個(gè)可能性很大，而另一個(gè)很

29、小。顯然，前一個(gè)因素會(huì)給項(xiàng)目帶來(lái)很大的影響，而后一個(gè)雖也很敏感，但它變給項(xiàng)目帶來(lái)很大的影響，而后一個(gè)雖也很敏感，但它變化的可能性很小，對(duì)項(xiàng)目的影響自然也很小，敏感性分化的可能性很小，對(duì)項(xiàng)目的影響自然也很小，敏感性分析無(wú)法區(qū)別這兩個(gè)因素對(duì)項(xiàng)目帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)程度，這就要析無(wú)法區(qū)別這兩個(gè)因素對(duì)項(xiàng)目帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)程度，這就要靠概率分析來(lái)完成。靠概率分析來(lái)完成。2022-4-28401.定義：是利用概率研究和預(yù)測(cè)各種不確定性因素和風(fēng)定義：是利用概率研究和預(yù)測(cè)各種不確定性因素和風(fēng)險(xiǎn)因素的發(fā)生對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)影響的一種定量分析法。險(xiǎn)因素的發(fā)生對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)影響的一種定量分析法。常用的分析方法主要有期望值法和決策樹(shù)法。

30、常用的分析方法主要有期望值法和決策樹(shù)法。2. 期望值法期望值法:數(shù)學(xué)含義為數(shù)學(xué)含義為:E（Ai）Ai方案的損益期望值方案的損益期望值P（j） 自然狀態(tài)自然狀態(tài)j的發(fā)生概率的發(fā)生概率aij Ai方案在自然狀態(tài)方案在自然狀態(tài)j下的損益值下的損益值n自然狀態(tài)數(shù)自然狀態(tài)數(shù)njijjiaPAE1)(）（2022-4-2841概率分析中，一般是計(jì)算工程項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值概率分析中，一般是計(jì)算工程項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值及其分布狀況和凈現(xiàn)值大于或等于零時(shí)的累計(jì)概率。及其分布狀況和凈現(xiàn)值大于或等于零時(shí)的累計(jì)概率。如果計(jì)算出的累計(jì)概率值越大，說(shuō)明工程項(xiàng)目承擔(dān)如果計(jì)算出的累計(jì)概率值越大，說(shuō)明工程項(xiàng)目承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。的風(fēng)

31、險(xiǎn)越小。2022-4-28423、決策樹(shù)法：、決策樹(shù)法： 是直觀運(yùn)用概率分析的一種圖解方法。是直觀運(yùn)用概率分析的一種圖解方法。 決策樹(shù)是由方塊（決策樹(shù)是由方塊（ ）和圓圈（）和圓圈（ ）以）以直線連成的樹(shù)狀圖形。方塊代表一個(gè)決策點(diǎn)，直線連成的樹(shù)狀圖形。方塊代表一個(gè)決策點(diǎn)，圓圈表示機(jī)會(huì)點(diǎn)或可能情況點(diǎn)。由決策點(diǎn)引圓圈表示機(jī)會(huì)點(diǎn)或可能情況點(diǎn)。由決策點(diǎn)引出的若干直線表示各個(gè)方案，稱為方案枝；出的若干直線表示各個(gè)方案，稱為方案枝；在每個(gè)方案的末端都有一個(gè)機(jī)會(huì)點(diǎn)。由機(jī)會(huì)在每個(gè)方案的末端都有一個(gè)機(jī)會(huì)點(diǎn)。由機(jī)會(huì)點(diǎn)引出的若干直線代表將來(lái)的不同自然狀態(tài)點(diǎn)引出的若干直線代表將來(lái)的不同自然狀態(tài)（已知各狀態(tài)的概率），稱

32、為狀態(tài)枝或概率（已知各狀態(tài)的概率），稱為狀態(tài)枝或概率枝。在概率枝的最末端注明相應(yīng)的損益值。枝。在概率枝的最末端注明相應(yīng)的損益值。2022-4-2843決策樹(shù)：決策樹(shù)：方案枝方案枝2決策點(diǎn)決策點(diǎn)淘汰淘汰概率枝概率枝可能結(jié)果點(diǎn)可能結(jié)果點(diǎn)3自然狀態(tài)點(diǎn)自然狀態(tài)點(diǎn)畫(huà)畫(huà) 圖圖12022-4-2844 例例1：某項(xiàng)目工程，施工管理人員要決定下個(gè)月是：某項(xiàng)目工程，施工管理人員要決定下個(gè)月是否開(kāi)工，若開(kāi)工后遇天氣不下雨，則可按期完工，獲利否開(kāi)工，若開(kāi)工后遇天氣不下雨，則可按期完工，獲利潤(rùn)潤(rùn)5萬(wàn)元，遇天氣下雨，則要造成萬(wàn)元，遇天氣下雨，則要造成1萬(wàn)元的損失。假如不萬(wàn)元的損失。假如不開(kāi)工，不論下雨還是不下雨都要付窩

33、工費(fèi)開(kāi)工，不論下雨還是不下雨都要付窩工費(fèi)1000元。據(jù)氣元。據(jù)氣象預(yù)測(cè)下月天氣不下雨的概率為象預(yù)測(cè)下月天氣不下雨的概率為0.2，下雨概率為，下雨概率為0.8，利用期望值的大小為施工管理人員作出決策。利用期望值的大小為施工管理人員作出決策。 解解: 開(kāi)工開(kāi)工方案的期望值方案的期望值 E1=500000.2+(10000)0.8=2000元元 不開(kāi)工不開(kāi)工方案的期望值方案的期望值 E2=(1000)0.2+(1000)0.8= 1000元元 所以，所以，E1E2 ， 應(yīng)選開(kāi)工方案。應(yīng)選開(kāi)工方案。2022-4-2845-1000開(kāi)工開(kāi)工不開(kāi)工不開(kāi)工下雨下雨 P1=0.810000123不下雨不下雨

34、P20.22000-1000P10.8P20.250000-1000計(jì)算：計(jì)算：點(diǎn)點(diǎn)2： 500000.2+(10000)0.8=2000元元點(diǎn)點(diǎn)3：(1000)0.2+(1000)0.8= 1000元元選開(kāi)工方案。選開(kāi)工方案。2022-4-2846例例2、某承包商面臨、某承包商面臨A、B兩項(xiàng)工程投標(biāo)，兩項(xiàng)工程投標(biāo)，因受本單位資源所限，只能選擇其中一項(xiàng)因受本單位資源所限，只能選擇其中一項(xiàng)工程投標(biāo)，或者兩項(xiàng)工程均不投標(biāo)。根據(jù)工程投標(biāo)，或者兩項(xiàng)工程均不投標(biāo)。根據(jù)過(guò)去類似工程的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，過(guò)去類似工程的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，A工程投高標(biāo)工程投高標(biāo)的中標(biāo)概率為的中標(biāo)概率為0.3，投低標(biāo)的中標(biāo)概率為，投低標(biāo)的中標(biāo)概率

35、為0.6，編制投標(biāo)文件的費(fèi)用為，編制投標(biāo)文件的費(fèi)用為3萬(wàn)元；萬(wàn)元；B工工程投高標(biāo)的中標(biāo)概率為程投高標(biāo)的中標(biāo)概率為0.4，投低標(biāo)的中，投低標(biāo)的中標(biāo)概率為標(biāo)概率為0.7，編制投標(biāo)文件的費(fèi)用為，編制投標(biāo)文件的費(fèi)用為2萬(wàn)萬(wàn)元。各方案承包的效果、概率及損益情況元。各方案承包的效果、概率及損益情況見(jiàn)下表。見(jiàn)下表。2022-4-2847方方 案案效效 果果概概 率率損益值（萬(wàn)元）損益值（萬(wàn)元）A高高好好0.3150中中0.5100差差0.250A低低好好0.2110中中0.760差差0.10B高高好好0.4110中中0.570差差0.130B低低好好0.270中中0.530差差0.3-10不投標(biāo)不投標(biāo)020

36、22-4-2848894567投A均不投投B01231011高標(biāo)低標(biāo)高標(biāo)低標(biāo)中標(biāo)失標(biāo)中標(biāo)失標(biāo)中標(biāo)失標(biāo)中標(biāo)失標(biāo)-2-3-31501005011060011070307030-10-2好中差好中差好中差好中差0.30.50.20.10.50.40.10.70.20.20.50.30.30.70.60.40.40.60.70.32022-4-2849 多級(jí)決策：前一級(jí)決策是后一級(jí)問(wèn)題進(jìn)行決策的前多級(jí)決策：前一級(jí)決策是后一級(jí)問(wèn)題進(jìn)行決策的前提條件。提條件。 2022-4-2850 例例3 3：某地區(qū)為滿足水泥產(chǎn)品的市場(chǎng)需求擬擴(kuò)大生：某地區(qū)為滿足水泥產(chǎn)品的市場(chǎng)需求擬擴(kuò)大生產(chǎn)能力規(guī)劃建水泥廠，提出了三個(gè)可

37、行方案：產(chǎn)能力規(guī)劃建水泥廠，提出了三個(gè)可行方案： 1. 1.新建大廠新建大廠, ,投資投資900900萬(wàn)元萬(wàn)元, ,據(jù)估計(jì)銷(xiāo)路好時(shí)每年獲據(jù)估計(jì)銷(xiāo)路好時(shí)每年獲利利350350萬(wàn)元萬(wàn)元, ,銷(xiāo)路差時(shí)虧損銷(xiāo)路差時(shí)虧損100100萬(wàn)元萬(wàn)元, ,經(jīng)營(yíng)限期經(jīng)營(yíng)限期1010年；年； 2. 2.新建小廠新建小廠, ,投資投資350350萬(wàn)元萬(wàn)元, ,銷(xiāo)路好時(shí)每年可獲利銷(xiāo)路好時(shí)每年可獲利110110萬(wàn)元萬(wàn)元, ,銷(xiāo)路差時(shí)仍可以獲利銷(xiāo)路差時(shí)仍可以獲利3030萬(wàn)元萬(wàn)元, ,經(jīng)營(yíng)限期經(jīng)營(yíng)限期1010年；年； 3. 3.先建小廠先建小廠, ,三年后銷(xiāo)路好時(shí)再擴(kuò)建三年后銷(xiāo)路好時(shí)再擴(kuò)建, ,追加投資追加投資550550萬(wàn)元萬(wàn)元, ,經(jīng)營(yíng)限期經(jīng)營(yíng)限期7 7年年, ,每年可獲利每年可獲利400400萬(wàn)元。萬(wàn)元。 據(jù)市場(chǎng)銷(xiāo)售形式預(yù)測(cè)據(jù)市場(chǎng)銷(xiāo)售形式預(yù)測(cè),10,10年內(nèi)產(chǎn)品銷(xiāo)路好的概率為年內(nèi)產(chǎn)品銷(xiāo)路好的概率為0.7,0.7,銷(xiāo)路差的概率為銷(xiāo)路差的概率為0.3 0.3 。按上述情況用靜態(tài)方法進(jìn)。按上述情況用靜態(tài)方法進(jìn)行決策樹(shù)分析行決策樹(shù)分析, ,選擇最優(yōu)方案。選擇最優(yōu)方案。2022-4-2851110解：34擴(kuò)建不擴(kuò)建好P1=0.7差 P2=0.3P1.0P1.0后 7 年共 10 年40030 -550I12建大廠