1、v主要內容：主要內容：v籌資概述籌資概述 v籌資渠道與方式籌資渠道與方式v股權籌資、債務籌資、混合籌資股權籌資、債務籌資、混合籌資第五章第五章 長期籌資方式長期籌資方式第一節第一節 籌資管理概述籌資管理概述v一、企業籌資的概念一、企業籌資的概念v企業根據其生產經營、對外投資及調整資企業根據其生產經營、對外投資及調整資本結構等需要，通過一定的籌資渠道，采本結構等需要，通過一定的籌資渠道，采取適當的籌資方式，經濟有效的籌措和集取適當的籌資方式，經濟有效的籌措和集中資本的活動。中資本的活動。v籌資管理目標：籌資管理目標：v 總目標：提高企業的市場價值。總目標：提高企業的市場價值。v 具體目標：以較低

2、成本與較小風險，獲具體目標：以較低成本與較小風險，獲取較多資金。取較多資金。按所籌資本的期限分為:長期資本：是指期限在1年以上的資本。其內容包括長期負債和權益資本，主要通過吸收直接投資、發行股票、發行長期債券、銀行長期借款、融資租賃等方式來籌集。 “高成本、低風險”短期資本：是指期限在1年以內的資金。其內容包括短期債務，一般通過短期借款、商業信用等方式來籌集。“低成本、高風險”資本的分類資本的分類1 1、 擴張性籌資動機擴張性籌資動機 擴張性籌資動機是指企業因擴大擴張性籌資動機是指企業因擴大生產規模或增加對外投資而產生的生產規模或增加對外投資而產生的籌資動機。籌資動機。 擴張籌資動機的直接結果

3、是：擴張籌資動機的直接結果是： 二、企業籌資的動機二、企業籌資的動機 A A公司擴張性籌資前后資金占用與資金來源變動表（單位：萬元）公司擴張性籌資前后資金占用與資金來源變動表（單位：萬元） 資金占資金占用用擴張籌資擴張籌資前前擴張籌資擴張籌資后后資金來源資金來源擴張籌擴張籌資前資前擴張籌擴張籌資后資后現金現金應收賬款應收賬款存貨存貨長期投資長期投資固定資產固定資產5005002500250020002000100010004000400050050025002500350035002500250055005500應付賬款應付賬款短期借款短期借款長期借款長期借款應付債券應付債券股東權益股東權益1

4、5001500150015001000100020002000400040001500150015001500350035002000200060006000資金占用資金占用總額總額10000100001450014500資金來源資金來源總額總額10000100001450014500 2 2、調整性籌資動機、調整性籌資動機 調整性籌資動機是企業因調整現有資調整性籌資動機是企業因調整現有資本結構的需要而產生的籌資動機。本結構的需要而產生的籌資動機。 調整性籌資動機的直接結果是：調整性籌資動機的直接結果是： 使資本結構適應環境變化而趨于合理使資本結構適應環境變化而趨于合理 資本結構是指企業各種籌

5、資方式資本結構是指企業各種籌資方式的組合及其比例關系。的組合及其比例關系。A A公司調整性籌資前后資金占用與資金來源變動表（單位；萬元）公司調整性籌資前后資金占用與資金來源變動表（單位；萬元）資金占用資金占用調整籌資調整籌資前前調整籌資調整籌資后后資金來源資金來源 調整籌資調整籌資前前調整籌資調整籌資后后現金現金應收賬款應收賬款存貨存貨長期投資長期投資固定資產固定資產5005002500250020002000100010004000400050050025002500200020001000100040004000應付賬款應付賬款短期借款短期借款長期借款長期借款應付債券應付債券股東權益股東權

6、益15001500150015001000100020002000400040002000200010001000200020001000100040004000資金占用資金占用總額總額10000100001000010000資金來源資金來源總額總額10000100001000010000 3 3、混合性籌資動機、混合性籌資動機 混合性籌資動機是指企業既為擴混合性籌資動機是指企業既為擴張規模又為調整資本結構而產生的張規模又為調整資本結構而產生的籌資動機。籌資動機。 混合性籌資動機的直接結果是：混合性籌資動機的直接結果是： 既擴大了資產和籌資的規模，既擴大了資產和籌資的規模， 又調整了資本結構。

7、又調整了資本結構。A A公司調整性籌資前后資金占用與資金來源變動表（單位；萬元）公司調整性籌資前后資金占用與資金來源變動表（單位；萬元） 資金占資金占用用混合籌資混合籌資前前混合籌資混合籌資后后資金來源資金來源混合籌混合籌資前資前混合籌混合籌資后資后現金現金應收賬款應收賬款存貨存貨長期投資長期投資固定資產固定資產5005002500250020002000100010004000400050050025002500350035002500250055005500應付賬款應付賬款短期借款短期借款長期借款長期借款應付債券應付債券股東權益股東權益150015001500150010001000200

8、02000400040002000200010001000450045001000100060006000資金占用資金占用總額總額10000100001450014500資金來源資金來源總額總額100001000014500145001.1. 合法性合法性 遵守法規，履行責任，維護權益，避免遵守法規，履行責任，維護權益，避免損失損失2.2. 效益性效益性 認真分析投資機會，尋求最優籌資組合認真分析投資機會，尋求最優籌資組合3.3. 合理性（科學性）合理性（科學性） 合理確定籌資數量和資本結構合理確定籌資數量和資本結構4.4. 及時性及時性 籌資與投資在時間上相協調籌資與投資在時間上相協調四、長

9、期籌資渠道與籌資方式四、長期籌資渠道與籌資方式（一）長期籌資渠道：（一）長期籌資渠道： 籌資渠道是指企業籌集資金的來源。籌資渠道是指企業籌集資金的來源。企業長期籌資渠道主要有：企業長期籌資渠道主要有：1.1. 政府財政資本；政府財政資本；2.2. 銀行信貸資本；銀行信貸資本；3.3. 非銀行金融機構資本；非銀行金融機構資本；4.4. 法人資本；法人資本；5.5. 社會資本；社會資本；6.6. 企業內部資本；企業內部資本；7.7. 國外和港澳臺資本。國外和港澳臺資本。 籌資方式是指企業籌集資金籌資方式是指企業籌集資金所采取的具體形式和工具。所采取的具體形式和工具。企業籌資方式主要有：企業籌資方式

10、主要有：1.1. 投入資本籌資；投入資本籌資；2.2. 發行股票籌資；發行股票籌資；3.3. 發行債券籌資；發行債券籌資；4.4. 銀行借款籌資；銀行借款籌資；5.5. 商業信用籌資；商業信用籌資；6.6. 租賃籌資租賃籌資5.5.長期籌資的類型長期籌資的類型內部籌資與外部籌資內部籌資：指企業在企業內部通過留用利潤而形成的資本來源。 外部籌資：指企業在內部籌資不能滿足需要時，向企業外部籌資而形成的資本來源。直接籌資與間接籌資直接籌資是指企業不經過銀行等金融機構，直接與資本所有者協商融通資本的一種籌資活動。 投入資本、發行股票債券等投入資本、發行股票債券等 間接籌資是指企業借助銀行等金融機構而融

11、通資本的籌資活動。間接籌資的基本方式是銀行借款，此外還有融資租賃等籌資方式。 銀行借款、租賃等銀行借款、租賃等 股權性籌資、債務性籌資與混合性籌資w 股權性所籌資形成股權資本，是企業依法取得并長期擁有，可自主調配運用的資本。 “實收資本、留存收益等實收資本、留存收益等”w 債務性籌資形成債務資本，是企業依法籌措并依約使用、按期償還的資金來源。 “債券、銀行借款等債券、銀行借款等 ”w 混合性籌資兼具上述兩種屬性。 “優先股籌資和發行可轉換債券等優先股籌資和發行可轉換債券等” 1.擴張性籌資動機是企業因擴大生產經營規模或擴張性籌資動機是企業因擴大生產經營規模或增加對外投資而產生的追加籌資動機。（

12、增加對外投資而產生的追加籌資動機。（ ） 2.將企業的全部資本劃分為股權資本和債權資本將企業的全部資本劃分為股權資本和債權資本兩大類的標志是兩大類的標志是 A.資本的使用期限資本的使用期限 B.資本的來源范圍資本的來源范圍 C.資本的具體屬性資本的具體屬性 D.資本的籌資目的資本的籌資目的 3.下列表述正確的是（下列表述正確的是（ ） A.股權資本的所有權屬于企業的所有者股權資本的所有權屬于企業的所有者 B.債權資本是企業依法取得并長期擁有、自主調債權資本是企業依法取得并長期擁有、自主調配運用的資本。配運用的資本。 C.企業的債權人有權按期索取債權本息，但無權企業的債權人有權按期索取債權本息，

13、但無權參與企業的經營管理與利潤分配。參與企業的經營管理與利潤分配。 D.企業對持有的債務資本在約定的期限內享有經企業對持有的債務資本在約定的期限內享有經營權，并承擔按期付息還本的義務。營權，并承擔按期付息還本的義務。v1、參考答案：2、參考答案：、參考答案：Cv答案解析：企業的全部資本按屬性的不同可答案解析：企業的全部資本按屬性的不同可以分分為股權資本和債權資本兩種類型以分分為股權資本和債權資本兩種類型v3、參考答案：、參考答案：ACDv第二節第二節 股權性籌資股權性籌資1.1.注冊資本制度注冊資本制度資本資本金的金的最低最低限額限額公司類型公司類型注冊資本的注冊資本的最低限額最低限額股份有限

14、公司股份有限公司500500萬元萬元上市的股份有限公司上市的股份有限公司30003000萬元萬元有限責任公司有限責任公司3 3萬元萬元一人有限責任公司一人有限責任公司1010萬元萬元公司制的會計師事務所或資產評估機公司制的會計師事務所或資產評估機構構3030萬元萬元采取股份有限公司形式設立保險公司采取股份有限公司形式設立保險公司2 2億元億元采取股份有限公司形式設立證券公司采取股份有限公司形式設立證券公司（經紀類）（經紀類）50005000萬元萬元采取股份有限公司形式設立證券公司采取股份有限公司形式設立證券公司（綜合類）（綜合類）5 5億元億元資本金資本金的出資的出資方式方式投資者可以采取貨幣

15、資產和非貨幣資產兩種形式出資。投資者可以采取貨幣資產和非貨幣資產兩種形式出資。全體投資者的貨幣出資金額不得低于公司注冊資本的全體投資者的貨幣出資金額不得低于公司注冊資本的30%30%。第二節第二節 股權性籌資股權性籌資資本金資本金繳納的繳納的期限期限方法方法特征特征實收資本制實收資本制在企業成立時一次籌足資本金總額，在企業成立時一次籌足資本金總額，實收資本與注冊資本數額實收資本與注冊資本數額一致一致，否則，否則企業不能成立。企業不能成立。授權資本制授權資本制在企業成立時不一定一次籌足資本金在企業成立時不一定一次籌足資本金總額，企業成立時的實收資本與注冊總額，企業成立時的實收資本與注冊資本資本可

16、能不相一致可能不相一致。折衷資本制折衷資本制在企業成立時不一定一次籌足資本金在企業成立時不一定一次籌足資本金總額，類似于授權資本制，但要規定總額，類似于授權資本制，但要規定首期出資的數額或比例及最后一期繳首期出資的數額或比例及最后一期繳清資本的期限。清資本的期限。我國我國公司法公司法規定，資本金的繳納采用規定，資本金的繳納采用折衷資本制折衷資本制，資本金，資本金可可以分期繳納以分期繳納，但，但首次首次出資額出資額不得低于不得低于法定的注冊資本法定的注冊資本最低限額最低限額。1.1.注冊資本制度注冊資本制度第二節第二節 股權性籌資股權性籌資2.2.投入資本籌資投入資本籌資v企業的資本金是企業所有

17、者為創辦和發展企業而投入的資本，是企業股權資本最基礎的部分。 股份制企業-股本 非股份制企業-投入資本v適用對象 -非股份制企業：個人獨資、個人合伙和國有獨資公司v出資形式 -貨幣 -實物資產 -無形資產：工業產權、非專利技術、土地使用權第二節第二節 股權性籌資股權性籌資2.2.投入資本籌資投入資本籌資1.提高企業資信和借款能力2.盡快形成生產經營能力3.財務風險較低優點1.資本成本較高2.產權關系不明晰，不便于產權交易缺點第二節第二節 股權性籌資股權性籌資3.3.發行普通股籌資發行普通股籌資（1）股票的含義w 股票是股份有限公司為籌措股權資本而發行的有價證券，是持股人擁有公司股份的憑證，它代

18、表持股人在公司中擁有的所有權。w 股票持有人即為公司的股東。w 股東按投入公司的資本額享有所有者的資產收益、重大決策和選擇管理者的權利，并以其所持股份為限對公司承擔責任。 第二節第二節 股權性籌資股權性籌資3.3.發行普通股籌資發行普通股籌資（2）股票的分類按股東的權利和義務普通股優先股權利投票權收益權剩余求償權優先認股權投票權 優先普通股東求償權收益權權利義務遵守公司章程，繳納股款，承擔有限責任，不得退股等義務義務投票權 優先普通股東求償權收益權權利第二節第二節 股權性籌資股權性籌資3.3.發行普通股籌資發行普通股籌資（2）股票的分類按票面是否記名記名股票無記名股票公司法規定，公司向發起人、

19、國家授權投資的機構、法人發行的股票，應為記名股票；向社會公眾發行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票。按票面是否表明金額面額股票無面額股票公司法規定，股票應當表明票面金額。第二節第二節 股權性籌資股權性籌資3.3.發行普通股籌資發行普通股籌資（2）股票的分類 按投資主體不同： 國家股，法人股，個人股，外資股 按發行對象和上市地區 A股，B股，H股，N股第二節第二節 股權性籌資股權性籌資3.3.發行普通股籌資發行普通股籌資 上市公司出現財務狀況或其他狀況異常的，其股票交易將被交易所“特別處理”。條件條件財務狀財務狀況異常況異常（1 1）最近）最近2 2個會計年度的審計結果顯示的凈利潤為負值

20、個會計年度的審計結果顯示的凈利潤為負值；（2 2）最近）最近1 1個會計年度的審計結果顯示其股東權益低于注冊資個會計年度的審計結果顯示其股東權益低于注冊資（3 3）最近）最近1 1個會計年度經審計的股東權益扣除注冊會計師、有個會計年度經審計的股東權益扣除注冊會計師、有關部門不予確認的部分，低于注冊資本；關部門不予確認的部分，低于注冊資本；（4 4）注冊會計師對最近）注冊會計師對最近1 1個會計年度的財產報告出具無法表示個會計年度的財產報告出具無法表示意見或否定意見的審計報告；意見或否定意見的審計報告；（5 5）最近一份經審計的財務報告對上年度利潤進行調整，導致）最近一份經審計的財務報告對上年度

21、利潤進行調整，導致連續連續2 2個會計年度虧損；個會計年度虧損；（6 6）經交易所或中國證監會認定為財務狀況異常的。）經交易所或中國證監會認定為財務狀況異常的。其他其他指自然災害、重大事故等導致生產經營活動基本中止，公司涉及指自然災害、重大事故等導致生產經營活動基本中止，公司涉及可能賠償金額可能賠償金額超過超過公司凈資產的訴訟等情況。公司凈資產的訴訟等情況。規則規則（1 1）股票報價日漲跌幅限制為）股票報價日漲跌幅限制為5%5%；（；（2 2）股票名稱改為原股票名）股票名稱改為原股票名前加前加“ST”ST”；（；（3 3）上市公司的中期報告必須經過審計。）上市公司的中期報告必須經過審計。第二節

22、第二節 股權性籌資股權性籌資3.3.發行普通股籌資發行普通股籌資1.無固定股利負擔2.永久性資本3.財務風險小4.提升公司的信譽優點1.資本成本較高2.分散公司控股權3.增發時可能造成股價波動缺點第三節第三節 債務性籌資債務性籌資1.1.長期借款籌資長期借款籌資長期借款的種類 據貸款結構：政策性銀行貸款、商業性銀行貸款和其他金融機構貸款 按有無抵押品：抵押貸款和信用貸款 按用途：基本建設貸款、更新改造貸款、科研開發和新產品試制貸款等 銀行借款的信用條件 授信額度 、周轉授信協議 、補償性余額 實際利率的計算 例P156page29（1 1）信貸額度：是借款人與銀行在協議中信貸額度：是借款人與銀

23、行在協議中規定的允許借款人借款的最高限額。規定的允許借款人借款的最高限額。 （2 2）周轉信貸協定是銀行從法律上承諾向）周轉信貸協定是銀行從法律上承諾向企業提供不超過某一最高限額的貸款協定。企業提供不超過某一最高限額的貸款協定。 （3 3）補償性余額：是銀行要求借款人在銀補償性余額：是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或實際借用額一定百分行中保持按貸款限額或實際借用額一定百分比（一般為比（一般為10%至至20%）計算的最低存款余）計算的最低存款余額。額。 page30 例1某企業與銀行商定周轉信貸額為2000萬元，承諾費率為0.5%，借款企業年度內使用了1400萬元，余額為600萬元。則借款

24、企業應向銀行支付承諾費的金額為多少？承諾費=6000.5%=3（萬元） page31 例例22企業周轉信貸額為企業周轉信貸額為10001000萬元，承諾萬元，承諾費率為費率為0.4%0.4%。1 1月月1 1日從銀行借入日從銀行借入500500萬元，萬元，8 8月月1 1日又借入日又借入300300萬元，如果年利率萬元，如果年利率8%8%，則，則企業本年度末向銀行支付的利息和承諾費企業本年度末向銀行支付的利息和承諾費分別為多少萬元。分別為多少萬元。利息=5008%+3008%5/12=50（萬元）承諾費=2000.4%+3000.4%7/12 =0.8+0.7=1.5（萬元） page32 例

25、例33某企業按年利率某企業按年利率8%8%向銀行向銀行借款借款100100萬元，銀行要求保留萬元，銀行要求保留20%20%的補償性余額，企業實際可以運用的補償性余額，企業實際可以運用的借款只有的借款只有8080萬元。則該項借款的萬元。則該項借款的實際利率為多少？實際利率為多少？ 補償性余額貸款實際利率 = 1008%/100（1-20%）100%=10% page34借款合同的條款(自看)（1）基本條款。借款數額、方式、款項發放的時間、還款期限、還款方式、利息支付方式、利息率。（2）保證條款。包括借款用途、物資保證、抵押財產、擔保人及其責任。（3）違約條款。主要載明對企業逾期不還或挪用貸款等如

26、何處理和銀行不按期發放貸款的處理。（4）其他附屬條款。這是與借貸雙方有關的其他條款，如雙方經辦人、合同生效日期等條款。1.1.長期借款籌資長期借款籌資1.籌資速度較快2.借款資本成本低3.籌資彈性較大4.發揮財務杠桿作用優點1.籌資風險較高2.籌資限制條件多3.籌資數量有限缺點第三節第三節 債務性籌資債務性籌資2.2.發行普通債權籌資發行普通債權籌資 債券是債務人為籌資債務資本而發行的，約定在一定期限內向債權人還本付息的有價證券。 種類： 記名債券與無記名債券 抵押債券與信用債券 固定利率債券與浮動利率債券 參與公司債券與非參與公司債券 收益公司債券、可轉換公司債券與附認股權債券 上市債權與非

27、上市債權page37(1)(1)債券的發行價格債券的發行價格u等價發行：又叫面值發行，是指按債等價發行：又叫面值發行，是指按債券的面值出售券的面值出售；u折價發行：是指以低于債券面值的價折價發行：是指以低于債券面值的價格出售；格出售；u溢價發行：是指按高于債券面值的溢價發行：是指按高于債券面值的價格出售價格出售。債券發行價格的確定(2)(2)債券溢價發行和折價發行的原因債券溢價發行和折價發行的原因 債券之所以會存在溢價發行和折價發債券之所以會存在溢價發行和折價發行，這是因為資金市場上利息率是經常行，這是因為資金市場上利息率是經常變化的，而企業債券上的利息率，一經變化的，而企業債券上的利息率，一

28、經印出，便不易再進行調整。從債券的開印出，便不易再進行調整。從債券的開印到正式發行，往往需要經過一段時間，印到正式發行，往往需要經過一段時間，在這段時間內如果資金市場上的利率發在這段時間內如果資金市場上的利率發生變化，就會出現票面利率與市場利率生變化，就會出現票面利率與市場利率不一致，就要靠調整發行價格的方法來不一致，就要靠調整發行價格的方法來使債券順利發行。使債券順利發行。page39(3)債券發行價格的計算公式為： nttn111市市場場利利率率）（債債券券年年息息市市場場利利率率）（債債券券面面額額債債券券發發行行價價格格例：例： 公司公司20012001年年1 1月月1 1日平價發行新

29、債券，每張日平價發行新債券，每張面值面值1 0001 000元，票面利率元，票面利率1010，5 5年期，每年年期，每年1212月月3131日付息一次，到期按面值償還。日付息一次，到期按面值償還。 要求：（要求：（1 1）假定）假定20012001年年1 1月月1 1日的市場利率為日的市場利率為1212，債券發行價格低于多少時公司將可能，債券發行價格低于多少時公司將可能取消債券發行計劃？取消債券發行計劃？ （2 2）假定）假定20012001年年1 1月月1 1日的市場利率為日的市場利率為8 8，公司每半年支付一次利息，債券發行價格高公司每半年支付一次利息，債券發行價格高于多少時，你可能不再愿

30、意購買？于多少時，你可能不再愿意購買？ （3 3）假定）假定20052005年年1 1月月1 1 日債券市價為日債券市價為1 0421 042元元，你期望的投資報酬率為，你期望的投資報酬率為 6 6，你是否愿意，你是否愿意購買？購買？ （1）解：利息=1000*10%=100 內在價值P=100*1-(1+12%)*(-5)/12%+1000/(1+12%)5=360.5+567=927.5元 所以債券發行價格低于927.5元時，公司將可能取消債券發行計劃 （2）解: 內在價值 P=50*1-(1+4%)*(-10)/4%+1000/(1+4%)10=50*8.111+1000*0.676=1

31、081.55元 故當債券發行價格高于1081.55元時，可能不再愿意購買第三節第三節 債務性籌資債務性籌資2.2.發行普通債券籌資發行普通債券籌資 信用評級-見P163表5-3第三節第三節 債務性籌資債務性籌資2.2.發行普通債券籌資發行普通債券籌資1.籌資成本低2. 發揮財務杠桿作用3.保障股東控制權4.調整公司資本結構優點1.籌資財務風險較高2.籌資限制條件多3.籌資數量有限缺點第三節第三節 債務性籌資債務性籌資3.3.融資租賃籌資融資租賃籌資租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規定的期限內，將資產租借給承租人使用的一種經濟行為。在租賃業務中，出租人主要是各種專業租賃公司，承租人主要

32、是其他各類企業，租賃物大多為設備等固定資產。第三節第三節 債務性籌資債務性籌資3.3.融資租賃籌資融資租賃籌資 租賃的種類比較營運租賃融資租賃手續隨時提出正式申請租賃期短長合同解除可提前很難中途解約維護和保險出租方承租方期滿后設備的處理出租方收回 退回、續租、留購第三節第三節 債務性籌資債務性籌資3.3.融資租賃籌資融資租賃籌資 租金的確定 決定租金的因素 租賃設備的購置成本 預計租賃設備的殘值 利息 租賃手續費 租賃期限 租金的支付方式第三節第三節 債務性籌資債務性籌資 R每次支付租金 C租賃設備購置成本 S租賃設備預計殘值 I租賃期間利息 F租賃期間手續費 N租期R每年支付租金PVR n

33、租金總額現值PVIFRi，n租金總額現值系數n支付租金期數i租費率NFISCR)(ninPVIFRPVRR,3.3.融資租賃籌資融資租賃籌資租金的測算平均分攤法等額年金法例題例題 P168第三節第三節 債務性籌資債務性籌資3.3.融資租賃籌資融資租賃籌資1.迅速獲得所需資產2.限制較少3.避免設備過時風險4.降低還款壓力5.稅收利益優點1.籌資成本高2.固定租金負擔3.可能產生機會損失缺點第四節第四節 混合性籌資混合性籌資1.1.發行優先股籌資發行優先股籌資 優先股是相對普通股而言的，是較普通股具有某些優先權利，同時也受到一定限制的股票。 優先股的含義主要體現在“優先權利”上，包括優先分配股利

34、和優先分配公司剩余財產。 優先股與普通股具有某些共性，優先股所籌資本為股權資本。但是，它又具有公司債券的某些特征。第四節第四節 混合性籌資混合性籌資1.1.發行優先股籌資發行優先股籌資股票與債券的混合特點-固定股利-優先分配剩余財產-無表決權-可贖回第四節第四節 混合性籌資混合性籌資1.1.發行優先股籌資發行優先股籌資1.不用償付本金2.股利支付靈活3.保持普通股東控制權4.提高公司舉債能力優點1.籌資成本高于債券2.制約因素多3.可能形成較重的財務負擔缺點第四節第四節 混合性籌資混合性籌資2.2.發行可轉換債券籌資發行可轉換債券籌資 可轉換債券優勢簡稱為可轉債，是指由公司發行并規定債券持有人在一定期限內按約定的條件可將其轉換為公司普通股的債券。 發行