1、蘇州工業園區職業技術學院12013 屆論文題目：專業班級：淺談企業負債經營及風險控制學 號：學生姓名：指導教師：摘要負債經營,也稱舉債經營,是企業通過銀行存款、發行債券、租賃和商業信用等方式籌集資金,擴大規模,是企業進一步發展的一種經營方式。企業負債經營具有融資快、融資成本低、資金靈活、程序便捷的特點,可以在一定條件下為企業帶來新的發展生機和巨大的經濟利益,當然 ,收益與風險并存,負債經營一旦運用不當,就會為企業財務運行帶來風險。本文在對企業負債經營的利與弊進行分析的基礎上,對企業負債經營風險控制的策略進行了探討。關鍵詞：企業；負債經營；風險控制（一）研究背景2.（二）研究目的和意義2.二、企

2、業負債經營的相關概述3.二、企業負債經營的利與弊5.（一）負債經營的“利”5.1 .負債經營彌補經營資金不足5.2 .負債經營產生杠桿效益5.3 .債務經營風險成本較低5.4 .債務經營有利于企業控制權的穩定6.5 .舉債效應6.（ 二） 企業負債經營的“弊”6.1 .債務風險6.2 .再籌資風險6.3 .企業股票價格降低的風險7.4 .代理成本提高的風險7.三、負債經營風險的成因分析7.（一）資本結構不合理7.（二）企業的經營管理和決策7.（三）負債規模8.（四）其他成因8.五、企業負債經營的風險控制策略8.（ 一 ） 合理控制企業負債的規模, 完善企業負債結構8（ 二） 選擇合適的籌資渠道

3、8.（ 三 ） 考慮企業的負債能力, 加強企業的還款能力9（ 四 ） 加強對企業借入資金的管理, 提高資金利用率9（ 五） 適度利用財務杠桿作用 9.（ 六）建立健全企業財務風險抵抗制度1. 0七、結束語1.0.一、緒論（一）研究背景由于企業經營不善、制度改革跟不上以及相應法律、法規和制度建設不完善，特別是在金融危機爆發后，使企業不良負債問題以及我國經濟建設和金融改革中存在的問題和潛在危機暴露出來，這些問題成為我國經濟穩定、健康、 持續發展的制約因素。不合理的負債經營易造成企業、財政、金融連環風險。由于企業負債比率高、經濟效率較低，會減少上繳利稅，減少國家財政收入，造成國家財政困難： 同時企業

4、的高負債率及低經濟效益會造成銀行呆帳，增加銀行的不良資產和風險， 易引起銀行的支付危機，而形成 “企業債務危機銀行支付危機金融危機金融危機跨越國界”的連鎖反應，引起國家和地區金融動蕩,影響社會和國家安全。同時不合理的負債經營不利于實現國有企業的三年脫困目標，不利于企業在我國加入WTO后參與國際競爭.企業保持合理的負債經營狀態關系到經濟的穩定、持續、健康發展,影響著我國的金融安全和社會穩定。（二）研究目的和意義負債經營是企業采用各種合法手段，如銀行借款、商業信用、橫向融通或發行債券等形式籌集資金銀行借款、商業信用、經濟活動，并運用這些資金從事生產活動， 使企業資產得到補償、增值和更新的經營手段方

5、法。負債經營具有資本集約性和經營風險分散性的特點。資本集約性決定了發展負債經營可有效地利用閑散資金發展經濟；經營風險分散性又決定了發展負債經營可有效地減少企業投資的盲目性。負債經營運用得當可以給企業帶來財務杠桿利益；運用不當則會產生財務風險，使企業陷入困境。對于負債經營的企業來說，有效地控制和規避經營風險至關重要。因此， 研究負債經營對國家經濟體制改革、金融財政安全和經濟持續穩定較快發展具有重要的現實意義。正確有效地制定和實施經營、投資、 融資和分配策略，這是企業合理負債經營的重要條件，也是從微觀環境上保持國家金融安全、經濟發展和社會穩定的重要保證， 而合理有效的經營、投資、 融資和分配策略的

6、制定及實施依賴于對企業負債經營狀態的準確合理的評價和辨識，因此， 企業合理負債經營的狀態辨識和轉移的研究對我國企業經營績效改善、經營機制轉變、經濟體制改革、金融財政安全和國民經濟持續穩定的發展具有重要的現實意義。負債經營是企業籌措資金的一個重要手段，是商品經濟的產物，是現代企業迅速發展的必由之路，適度的負債經營有利于實現企業財富最大化的目標。企業經營者應學會在不同的環境下采取隨機應變的財務策略，充分發揮負債經營的優勢，合理規避負債經營所帶來的風險。二、企業負債經營的相關概述企業負債經營分為三個類型:一是積極負債,是企業為了擴大規模、拓展市場,增加企業經營活力而采取的籌集資金的行為。二是消極負債

7、,是企業受多種因素影響,例如企業信譽降低、負債還款率下降,企業進入消極經營狀態中的負債行為。三是被動負債,是指企業因經營不善,投資失敗等原因無力償還到期債務本息情況下出現的負債行為,此時企業將進入新債還舊債的惡性循環之中。無論是哪種類型的負債方式都會不同程度地對企業的財務產生一定的影響,甚至構成財務風險。風險是通過企業債務成本與企業總資本的比率來體現的,負債增加企業負擔就會加重,企業運營風險就會加大, 企業負債過重或者不合理使用就有可能造成企業的生存危機, 所以正確處理企業負債經營和財務風險的關系對于企業發展和生存是至關重要的。三、案例分析前段時間，國內第五大IT 分銷商儀科惠光公司突然倒閉，

8、引起眾多人士的關注。 儀科惠光成立于1997 年， 當年通過代理IBM 產品， 推出立足二三級市場、面對中小經銷商的“黃金渠道”計劃，銷售額一舉突破 1500 萬元。此時，儀科惠光開始定位于為中小企業提供信息化服務，并通過發展連鎖的方式迅速擴張，最大規模時已突破200 家連鎖企業。高速擴張策略帶來了企業的巨大發展，到2000年儀科惠光的營業收入達到4.5億元，成為國內IT 分銷商中的佼佼者。由于自身資金積累不足，為保持快速發展，儀科惠光長期處于負債經營狀態，其間也曾嘗試解決資金問題，與境外投資商廣泛接觸，但就在此時，一家供應商因貨款拖欠問題，將儀科惠光告上法庭。脆弱的債務鏈開始斷裂，供應商紛紛

9、停止供貨，要求兌付欠款，企業陷入停頓狀態。2001 年 8 月 13 日，儀科惠光被查封。總裁林曉志失蹤。由以上案例我們可以得到企業負債籌資的幾個關鍵點：1 .導致負債經營失敗的首要原因是缺乏穩健意識。負債經營是一種風險很大的經營方式，負債經營的企業應具有很強的冒險意識，但有些卻在經營觀念上存在問題：有的只看到成績，忽視風險；有的則經不住誘惑，盲目負債；有的鉆社會信用水平低的空子，盲目借貸。用他人的資金為自己賺錢當然具有很強的誘惑力，但人們往往對負債經營失敗的后果估計不足。中科健便是這樣的典型例子。負債經營失敗的直接后果是倒閉，更為嚴重的是它將影響你未來很長一段時期內的商業信用，進而影響到你的

10、再融資能力。2 .行為過于冒險是負債經營失敗的另一個重要原因。負債經營特別需要能夠有效防范財務危機的措施，可很多企業常常沒有，或自認為有卻不足以防范風險。人們常常忽視負債經營的基本條件：有好項目未來看好，利潤有相對保障；有相當多的資產可重組，一旦投資項目出現麻煩，可通過重組資產償還借貸；有良好的再融資環境。負債經營的關鍵不是能否籌集到資金，而在于是否有強大的再融資能力。負債經營本身不存在優劣特征，企業家需要的是重視其中的風險，并積極探尋防范風險的有效措施，不斷發現風險的苗頭。及時將其化解。3 .市場占有率和利潤對不同的企業有不同的意義。對中小企業來說，利潤往往比市場占有率重要，因為其整體實力弱

11、，后備資源比不上大公司雄厚。對市場占有率的極力追求就是對大公司市場地位的公然挑戰，公開而盲目地樹敵不是良策。中小企業應該以利潤為主要目標，積累實力，增強抗風險的能力。4 .風險是負債經營的第一要素。對風險應該嚴加注意，建立風險防范體系。風險往往在環境好的時候被掩蓋，在環境差的時候則暴露無遺，并且往往表現為5 .及時調整策略。一般來說，企業應該在快速發展之后進入一段穩健的發展時期， 以鞏固成果。如果企業快速發展主要得力于內部管理，一般不會遇上嚴重的生存危機；如果企業的快速發展是得力于外在環境，那么往往會忽視管理水平的提高，一旦環境惡化，就會有致命傷。二、企業負債經營的利與弊（一）負債經營的“利”

12、1 .負債經營彌補經營資金不足企業的經營活動中資金是必不可少的, 只憑借企業自籌資金和企業資本的原始積累無法滿足企業高速發展和規模擴大的需要,為了使企業在競爭過程中更加具有優勢和競爭力, 負債經營則成為經營者的不二之選。2 .負債經營產生杠桿效益財務杠桿效益是指利用債務籌資帶來的收益。企業的資本結構中, 在債務比重確定時,企業所承擔的債務利息是固定的,當企業經營利潤額增大時,每一元利潤所負擔的債務利息就會相對降低,此外, 如果企業稅前利潤一定且資本利潤率大于負債率時, 加大企業資本結構中負債比率的同時就等于加大資本的利潤率從而使企業獲得額外的經濟效益。3 .債務經營風險成本較低投資活動中風險與

13、收益往往成正比,從經濟投資的角度來分析,債權性投資相對于股權性投資來說風險小, 投資回報比較固定, 投資回報率較低,所以企業負債的成本低于權益性負債的成本。同時,負債經營也可以從“減稅 ”中獲得效益。4 .債務經營有利于企業控制權的穩定企業面臨籌資的決策時會有多種方案,負債籌資是相對成本較低的方式, 如果企業以發行股票等權益性資本的方式進行籌資, 不僅加大了資本籌集的成本,分散股權,可能會產生影響公司股份和控制權的連帶反應,不利于企業股權的控制而負債資本的籌集的來源即債權投資者則無權干涉企業的經營活動和決策。5 .舉債效應負債經營的“舉債效應 ”, 在通貨膨脹時期負債經營會出現“舉債效應”,

14、無論是通貨膨脹還是通貨緊縮,企業負債的數額以賬面價值為準,不隨著貨幣的升值和貶值而變化,是固定的,那么在通貨膨脹時期,貨幣貶值,通貨膨脹率越高, 企業負債經營活動中獲得的貨幣貶值利益就越大,這就是經濟學中所說的“舉債效應 ”。（ 二 ） 企業負債經營的“弊”1 .債務風險企業負債經營過程中的債務資本按照法律規定在到達合同期限時企業有償還的法定責任和義務。假如企業用其資本投資的項目不能獲得預期的收益, 企業的短期資金運作不當,或者企業財務狀況惡化等情況發生, 就會使企業資金緊張、無力償還債務,從而造成債權人的權益損害,影響企業的經營信譽,同時有可能使企業面臨更為嚴峻的后果。2 .再籌資風險企業負

15、債的債務償還率直接關系到再次籌資,如果企業經營狀況良好,能夠按期足額償還債務, 那么再次籌集債務資本會比較輕松,反之 ,到期的企業債務不能足額償還,會影響企業的信譽,進而影響再籌資。3 .企業股票價格降低的風險負債經營會影響到企業股票價格和股東的直接收益。企業的負債經營過程中資本結構中的負債比例增加,當資金成本率大于利潤率時,企業為了足額償還債權人的本息, 經營者會從股東的權益中分出一部分,從而股東的權益就會減少,股票的市場價格就會降低。4 .代理成本提高的風險企業債務的債權人只享受固定收益的權利,無權干涉債務企業的決策,往往部分債務人為了提高企業的利潤率, 將該債務資金改變合同中規定的原來用

16、途既而投資到具有高風險高回報的項目中去, 從而損害了債權人的權益, 使其承擔額外的風險而未得到額外的收益,從而造成了債權人和債務人之間的矛盾,在承擔額外風險的同時, 債權人會以保護性合同條款或提高貸款利率的方式保護自己的權益 , 在此過程中則加大了企業在債務集資過程中的代理成本。可見 ,企業負債經營有利也有弊,經營者在經營活動中應權衡利弊,完善企業資本結構,發揮負債經營的方式的優勢,控制負債經營的風險,從而保證企業的財務安全。三、負債經營風險的成因分析（一）資本結構不合理理論上，長期負債和短期負債將直接決定企業的整體資金成本或債務成本。短期負債的財務壓力和風險較小、資本成本較低，長期負債的財務

17、風險和壓力較大、資本成本較高。因此，長期資本和短期資本比例是否適當，與企業的利益和風險密切相關。（二）企業的經營管理和決策如果企業經營管理不善，導致企業信譽降低，經常虧損，不能有效的再集資，從而陷入財務危機，那么企業就不能夠到期還本付息，使負債經營循環鏈中斷。另外， 企業還可能由于投資決策失誤，導致投資項目無法正常完成，而使企業無法獲利，使負債經營財務風險大大增加。（三）負債規模負債規模是指企業負債總額的大小，規模越大，財務風險也就越大。當企業負債規模增大，還本負息就成為企業固定的財務負擔,相對應的有償費用支出就會增加。一旦企業生產經營出現較大的失誤,投入資金不能收回，由于收益降低而導致償付能

18、力的喪失或破產的可能性也會隨之增大。因此， 負債規模越大，企業潛在的負債風險程度就越大。（四）其他成因在籌集資金時，企業會面臨著金融市場的動蕩。如市場利率水平的高低直接會影響企業資金成本的大小。另外， 由于政治、自然災害等的發生的變化都可使企業生產經營環境發生了變化，這種外部環境的不確定性對企業負債籌資活動有重大影響。五、企業負債經營的風險控制策略（ 一 ） 合理控制企業負債的規模, 完善企業負債結構為實現企業經營目的, 實際操作過程中企業應該優化資本結構,合理利用負債資本,嚴格控制負債資本的規模, 負債經營要適度,以確保企業負債經營的最優化管理,同時兼顧財務風險和財務杠桿效應, 從企業未來的

19、利潤收入及其穩定程度、同行業競爭趨勢等方面分析確定企業應該和能夠承擔的負債規模。（ 二 ） 選擇合適的籌資渠道隨著經濟改革的不斷深入, 我國的金融市場也隨之發展,金融市場現階段的特點決定了企業融資的情況,從過去只能向銀行借款轉為向不同渠道融資。融資的主要渠道依舊是向銀行借款,但限制條件較多,貸款難度較大;或者向資金市場拆借,這種借款方式,借款時間短,借款成本高;發行債券和股票的方式也常常被采用 , 但資金零散, 風險較大; 另外一種則是發達國家常用的融資手段 商業信用融資。 企業應該在需要舉債籌資時充分考慮舉債的方式和資金的類別, 對于不同期限的借入資金進行合理有效利用和搭配,以保證還款相對均

20、衡,避免過于集中的還款,造成企業的財務危機。（ 三 ） 考慮企業的負債能力, 加強企業的還款能力企業在進行舉債之前應對企業所能承受的負債壓力進行具體分析和評估,綜合企業內部因素和外部環境考慮負債經營對企業發展是否有利, 從而確定企業負債的額度和結構,并隨著企業的發展變化不斷調整。企業負債經營在追求利益最大化的同時應加強對企業還款能力的建設, 只有在清楚的認識還款能力的基礎上才能更好地明確企業負債的限度,以確保企業財務安全和經營有序進行,在加強企業還款能力方面企業可以建設和完善償還基金, 加強對企業償還能力指標的考核與分析,規避財務風險。（ 四 ） 加強對企業借入資金的管理, 提高資金利用率借入

21、資金的有效管理和合理使用是規避財務風險的一種有效措施, 經營者應該根據企業的需要進行舉債和使用借入資本,舉債資本超出需要,造成舉債過多,資本長期閑置,增加企業額外負擔,造成資金的浪費。舉債延遲或者不足會使企業錯過最好的投資機會, 投資項目時應盡量選擇投資少、見效快、收益高的項目,這樣有利于資金的回流和再次利用,提高資金的利用率。（ 五 ） 適度利用財務杠桿作用根據財務杠桿作用的原理,在利率不變的情況下,利潤增大時,每一元借入資金所擔負的利息就會減少,企業即可從中獲得額外的收益。如果企業過度強調財務杠桿的作用, 就會造成舉債過多,增加財務風險,一旦經濟環境惡化或者經營不善就會出現財務危機, 所以

22、經營者決策過程中應該合理、適度利用財務杠桿的調節作用。（ 六 ） 建立健全企業財務風險抵抗制度為加強財務風險意識, 企業應該建立健全財務風險機制,對企業的財務信息進行定期的核查與評估,及時公布企業潛在的危險財務信息, 及時做出反應和干預 , 防患于未然。一套完備的財務風險抵抗和預警系統應該包括: 財務信息的采集和整理 ,專門的財務預警組織機構,財務風險分析機制,財務風險處理機制。負債經營是現代企業經營的一種手段, 它是風險與利益的融合,在企業負債經營中風險存在是必然的,企業應該在了解負債經營帶來經濟效益的基礎上, 掌握負債經營本身存在的弊端,以及負債經營對于企業財務的重要影響,學會運用商品經濟發展規律和市場經濟運行法則指導企業經營的實踐,樹立經營風險意識,結合企業自身特點,建立合理的企業運行機制和財務管理體制, 以確保企業穩定、良好、 有序的發展。七、結束語負債經營是企業籌措資金的一個重要手段，是商品經濟的產物，是現代企業迅速發展的必由之路，適度的負債經營有利于實現企業財富最大化的目標。企業經營者應學會在不同的環境下采取隨