1、i財務報表分析作業2:營運能力分析企業營運能力主要指企業營運資產的效率與效益。企業 營運資產的效率主要指資產的周轉率或周轉速度。企業營運 資產的效益通常是指企業的產出額與資產占用額之間的比 率。企業營運能力分析就是要通過對反映企業資產營運效率 與效益的指標進行計算與分析，評價企業的營運能力，為企 業提高經濟效益指明方向。 因此， 營運能力決定著企業的償 債能力和獲利能力，營運能力分析是了解企業財務狀況穩定 與否和獲利能力強弱的關鍵環節。一、格力電器近三年營運能力指標分析根據格力電器公司20142016年的年度報告數據，可 以得到以下營運能力計算分析表。格力電器近三年營運能力分析指標2014 年

2、2015 年2016 年營業收入140,005,393,975.58100,564,453,646.56110,113,101,850.23期初總資產余額133,719,278,987.40156,230,948,479.88161,698,016,315.06期末總資產余額156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35總資產周轉次數（次）0.9660.6330.64總資產周轉天數（天）372.671568.72562.5營業收入140,005,393,975.58100,564,453,646.56110,113,101,850.

3、23期初固定資產占有額14,034,138,414.4514,939,279,647.8815,431,813,077.20期末固定資產占有額14,939,279,647.8815,431,813,077.2017,681,655,478.06固定資產周轉次數（次）9.6646.6226.651固定資產周轉天數（天）37.25254.36454.127營業收入140,005,393,975.58100,564,453,646.56110,113,101,850.23期初流動資產占有額103,749,697,809.77120,143,478,823.10120,949,314,644.95期末

4、流動資產占有額120,143,478,823.10120,949,314,644.95142,910,783,531.64流動資產周轉次數（次）1.2510.8340.835流動資產周轉天數（天）287.77431.655431.138營業收入140,005,393,975.58100,564,453,646.56110,113,101,850.23期初應收賬款余額1,849,275,342.792,661,347,628.692,879,212,111.932期末應收賬款余額2,661,347,628.692,879,212,111.932,960,534,651.37應收賬款周轉次數（次）

5、62.07836.30137.712應收賬款周轉天數（天）5.7999.9179.546營業成本123,258,979,560.0986,134,609,086.8091,529,379,824.61期初存貨余額13,122,730,425.788,599,098,095.979,473,942,712.51期末存貨余額8,599,098,095.979,473,942,712.519,024,905,239.41成本基礎存貨周轉次數（次）11.3499.5329.896成本基礎存貨周轉天數（天）31.72137.76836.378營業收入140,005,393,975.58100,564,4

6、53,646.56110,113,101,850.23期初存貨余額13,122,730,425.788,599,098,095.979,473,942,712.51期末存貨余額8,599,098,095.979,473,942,712.519,024,905,239.41收入基礎存貨周轉次數（次）12.89111.12911.905收入基礎存貨周轉天數（天）27.92632.34830.239營業收入140,005,393,975.58100,564,453,646.56110,113,101,850.23期初營運資金占用額7,241,308,607.6011,754,956,734.778,

7、324,133,667.19期末營運資金占用額11,754,956,734.778,324,133,667.1916,034,503,792.91營運資金周轉次數（次）14.7410.0179.041營運資金周轉天數（天）24.42335.93939.819應收賬款周轉天數5.7999.9179.546存貨周轉天數31.72137.76836.378營業周期37.5247.68545.924（一）總資產周轉率分析總資產周轉率：是指企業一定時期的營業收入與資產總額的比率，它說明企業的總資產在一定時期內（通常為一年或者一個營業周期）的周轉次數。另外總資產周轉率還可以米用時間形式表示的總資產周轉天數

8、來表達。其計算公式為：總資產周轉次數=營業收入/總資產平均余額，其中： 總資產平均余額=（期初總資產余額+期末總資產余額）/2； 總資產周轉天數=360/總資產周轉次數。從公式可看出，總 資產周轉速度快，說明企業利用全部資產進行經營的效率 高，資產的有效使用程度高，其結果將使企業的償債能力和 獲利能力增強；反之，說明企業利用全部資產進行經營活動 能力差，效率低，最終還將影響企業的獲利能力。如果企業 總資產周轉率長期處于較低的狀態，企業則應采取適當措施 提高各項資產的利用程度，對那些確實無法提高利用3率的多 余、閑置資產及時處理，提高總資產周轉率。總資產周轉次數越多，周轉天數越少，則表明一家公司

9、 全部資產的利用效率越高，公司的獲利能力就越強。從表中 可以看出格力電器有限公司20142016年總資產周轉率分 別為0.966、0.633、0.64，說明格力電器在這段時期利用全 部資產進行經營的效率低，其結果將使公司的償債能力和獲 利能力減弱。（二）固定資產周轉率分析 固定資產周轉率：是指企業一定時期的營業收入與固定 資產占用額的比率，它說明企業的固定資產在一定時期內（通常為一年或者一個營業周期）的周轉次數，另外固定資 產周轉率還可以采用時間形式表示的固定資產周轉天數來 表達。其計算公式為：固定資產周轉次數=營業收入/固定資產平均占用額，其中：固定資產平均占用額=（期初固定資產占用額+期末

10、固定資產占用額）/2；固定資產周轉天數=360/固定資產周轉次數。固定資產的周轉率越高，周轉天數越少，表明公司固定 資產的利用效率越高，公司的獲利能力越強；反之，則公司 的獲利能力越弱。從表中可以看出格力電器有限公司20142016年固定資產周轉率分別為9.644、6.622、6.651，固 定資產周轉率從9.6降到6.6，固定資產利用效率有所降低， 固定資產周轉率的降低主要原因在于格力電器主營業務收 入的增速慢于固定資產投資增速，固定資產周轉天數從37上升到54天，變動幅度為45%。（三）流動資產周轉率分析 流動資產周轉率：是反映企業的流動資產周轉速度與綜 合利用效率的指標， 它是指在特定時

11、期內企業營業收入與流 動資產平均占用金額之間的比例關系，表明企業在一定時期 （通常是一年）內4流動資產的周轉次數。銷售收入與全部流 動資產平均余額的比率。它反映的是全部流動資產的利用效 率。用時間表示流動資產周轉速度的指標叫流動資產周轉天 數，它表示流動資產平均周轉一次所需的時間。其計算公式 為：流動資產周轉次數=營業收入/流動資產平均占用金額,其中：流動資產平均占用金額=（期初流動資產占用額+期末 流動資產占用額）/2；流動資產周轉天數=360流動資產周 轉次數。流動資產周轉快，會相對節約流動資產，相當于擴大了 企業資產投入，增強了企業盈利能力； 反之， 若周轉速度慢， 為維持正常經營，企業

12、必須不斷投入更多的資源，以滿足流 動資產周轉需要，導致資金使用效率低，也降低了企業盈利 能力。從表中可以看出格力電器有限公司20142016年流動資產周轉率分別為1.251、0.834、0.835，流動資產周轉 率從287.77上升到431.14，說明流動資產在一定時期的周 轉次數越少，亦即每周轉一次所需要的天數越多，周轉速度 就越慢，流動資產的營運能力就越差，效率就越低下。（四）應收賬款周轉率分析應收賬款周轉率：是反映應收賬款周轉速度的指標，有 兩種表示方式：一是應收賬款在一定時期內（通常為一年） 轉為現金的平均次數，說明應收賬款流動的速度。它是一定 時期內營業收入與應收賬款平均余額的比率，

13、或稱應收賬款 周轉次數。二是用時間表示的應收賬款周轉速度，即應收賬 款周轉天數，也叫平均應收賬款回收期或平均收現期，它表 示從取得應收賬款的權利到收回款項、轉換為現金所需要的 時間。其計算公式為：應收賬款周轉次數=營業收入/應收賬 款平均余額，其中：應收賬款平均余額=（期初應收賬款余5額+期末應收賬款余額）/2；應收賬款周轉天數=360應收 賬款周轉率。一般而言，企業的應收賬款周轉率越高，平均收賬期越 短，說明企業的應收賬款回收得越快； 反之， 則企業的營運 資金過多地呆滯在應收賬款上，會嚴重影響企業資金的正常 周轉。從表中可以看出格力電器有限公司20142016年應收賬款周轉率分別為62.0

14、78、36.301、37.712，應收賬款周 轉天數分別為5.799、9.917、9.546，這些數據反映在一定 時期內格力電器應收賬款周轉次數減少， 周轉天數增加， 表 明企業的營運資金過多滯留在應收賬款上，影響資金的周 轉，流動資產變現力弱，資金的機會成本變大。（五）存貨周轉率分析在企業流動資產中， 存貨所占比重較大， 變現能力最弱， 風險最大，通常其價值占流動資產總額的一半經上。存貨的 流動性將直接影響企業的流動比率，增加存貨一方面可以使 企業增加抵御市場不確定性對企業正常經營活動的影響能 力，有利于提高企業盈利水平；另一方面，會過多占用企業 資金，使企業資金利于率降低，盈利水平下降，變

15、現風險由 此上升。減少存貨一方面使企業減弱了抵御市場不確定性對 企業的沖擊力的能力，影響企業營銷規模的擴大和獲利能力 上升，變現風險降低。存貨周轉率主要有以下兩種不同計價 基礎的計算方式。1成本基礎存貨周轉次數 成本基礎的存貨周轉率：即一定時期內企業銷貨成本與 存貨平均余額間的比率，它反映企業流動資產的流動性，主 要用于流動性分析。存貨周轉率也叫存貨周轉次數，是企業 一定時期的主營業務成本與平均存貨的比率。存貨周轉率可 用以測定企業存貨的變現速度，衡量企業的銷貨能力及存貨 是否儲備過量。它是對企業供、產、銷各環節管理狀況的綜 合反映。其計算公式為：成本基礎的存貨周轉次數=營業成6本/存貨平均余

16、額，其中：存貨平均余額=（期初存貨余額+期末存貨余額）/2；成本基礎的存貨周轉天數=360存貨周 轉次數=存貨平均余額*360/營業成本。從表中可以看出格力電器有限公司20142016年成本基礎的存貨周轉率分別為11.349、9.532、9.896，成本基礎 的存貨周轉天數分別為31.721、37.768、36.378。2收入基礎存貨周轉次數 收入基礎的存貨周轉次數：即一定時期內企業營業收入 與存貨平均余額間的比率，主要用于獲利能力分析。其計算公式為：收入基礎的存貨周轉次數=營業收入/存貨平均余額，存貨平均余額=（期初存貨余額+期末存貨余額）/2；收 入基礎的存貨周轉天數=360存貨周轉次數=

17、存貨平均余額*360/營業收入。從表中可以看出格力電器有限公司20142016年收入基礎的存貨周轉率分別為12.891、11.129、11.905，成本基 礎的存貨周轉天數分別為27.926、32.348、30.239。存貨周轉率是衡量和評價企業購入存貨、投入生產、銷 售收回等各環節管理狀況的綜合性指標。該指標反映存貨周 轉速度和存貨占用水平，同時也反映了企業實現銷售的快 慢。從以上數據說明存貨周轉速度慢，說明企業的存貨銷售 有問題，有過多的存貨，影響資金的及時回籠，通過存貨周 轉速度分析，有利于找出企業存貨管理中存在的問題，盡可 能降低資金占用水平。（六）營運資金周轉次數分析 營運資金是流動

18、資產減去流動負債后的余額，營運資金 的多少及其流動性可用于評估企業補償短期到期債務的能力。衡量營運資金周轉速度的指標有營運資金周轉次數和營 運資金周轉天數。7營運資金周轉次數： 是指在某一特定時期內營業收入與營 運資金平均占用額的比例，表明企業在一定時期（通常為一 年）內營運資金的周轉次數。營運資金周轉天數是指營運資 金周轉一次所需要的時間。其計算公式為：營運資金周轉次 數=營業收入/營運資金平均占用額， 其中： 營運資金平均占 用額=（期初營運資金占用額+期末營運資金占用額）/2；營 運資金周轉天數=360/營運資金周轉次數。每個企業應根據 自身的規模、銷售收入的多少擁有相當數額的營運資金，

19、以 維持正常生產經營的需要。一般情況下，一定時期內營運資 金周轉次數越多，即營運資金周轉天數越短，表明企業運用較少的營運資金可獲得較多的銷售收入，營運資金的運用效 果顯著。反之，則企業營運資金的運用不佳。從表中可以看出格力電器有限公司20142016年營運資金周轉次數分別為14.74、10.017、9.041，營運資金周轉 天數分別為24.423、35.939、39.819。從以上數據分析格力 電器公司的營運資金為正數，說明格力電器采用的是穩健的 營運資金政策，但是該公司營運資金周轉次數在不斷地下 降，周轉天數在不斷延長，表明公司的營運資金管理效率在 下降，存在一定財務風險，公司需要加強營運資金的管理。（七）營業周期分析 營業周期：是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現金 為止的這段時間。營運周期的長短取決于存貨周轉天數和應 收賬款周轉天數。其計算公式為：營業周期=存貨周轉天數+應收賬款周轉天數，其中：存貨周轉天數=360/存貨周轉次 數=存貨平均余額*360/營業收入；應收賬款周轉天數=360/應收賬款周轉次數=應收賬款平均余額*360/營業收入。一般 而言，一個企業的營業周期短，說明資金周轉速度快；營業 周期長，說明資金周轉速度慢。由于營業周期的長短取決于 存貨周轉率和應收賬款周轉天數，所以