1、1 教學目的教學目的 教學重點與難點教學重點與難點 教學內容教學內容 復習思考復習思考 2教學目的教學目的 通過本章的學習，要求學生掌握通過本章的學習，要求學生掌握吸收直接投資、發行股票、發行債券、吸收直接投資、發行股票、發行債券、銀行借款、租賃、商業信用等企業籌銀行借款、租賃、商業信用等企業籌資方式的資方式的概念、種類和優缺點概念、種類和優缺點，并能，并能夠根據不同企業的特點對各種籌資方夠根據不同企業的特點對各種籌資方式進行合理組合，以達到企業資本結式進行合理組合，以達到企業資本結構最佳。構最佳。3教學重點與難點教學重點與難點 股票籌資方式股票籌資方式 債券籌資方式債券籌資方式4第一節第一節

2、 權益資金籌資權益資金籌資一、吸收直接投資一、吸收直接投資三、優先股籌資三、優先股籌資二、普通股籌資二、普通股籌資 5一、吸收直接投資一、吸收直接投資概念：概念： 企業按照企業按照“共同投資、共同經營、共同投資、共同經營、共擔風險、共享利潤共擔風險、共享利潤”原則吸收原則吸收國家、企業、個人和外商國家、企業、個人和外商投入資投入資金的一種籌資方式。金的一種籌資方式。6 吸收直接籌資的種類吸收直接籌資的種類按投入主體不同按投入主體不同吸收國家投資吸收國家投資吸收法人投資吸收法人投資吸收個人投資吸收個人投資吸收外商投資吸收外商投資7 吸收直接投資的形式吸收直接投資的形式1.現金出資現金出資 吸收直

3、接投資中一種吸收直接投資中一種最重要最重要的方式的方式2.實物出資實物出資 滿足的條件：滿足的條件： 企業科研、生產、經營所需企業科研、生產、經營所需； 技術性能良好技術性能良好； 作價公平合理作價公平合理。83.工業產權出資工業產權出資 工業產權：專有技術、商標權、專利權。工業產權：專有技術、商標權、專利權。 滿足條件：滿足條件： 能幫助能幫助研究和開發出新的高科技產品研究和開發出新的高科技產品； 能幫助能幫助生產出適銷對路的高科技產品生產出適銷對路的高科技產品； 能幫助能幫助改進產品質量，提高生產效率改進產品質量，提高生產效率； 能幫助能幫助大幅度降低各種消耗大幅度降低各種消耗； 作價比較

4、合理作價比較合理。9 4.土地使用權出資土地使用權出資 滿足條件：滿足條件： 企業科研、生產、銷售所需；企業科研、生產、銷售所需； 交通地理條件比較適宜；交通地理條件比較適宜； 作價公平合理。作價公平合理。10 吸收直接籌資的優缺點吸收直接籌資的優缺點增強增強 企業信譽企業信譽 盡快形成盡快形成 生產力生產力 財務風險財務風險 低低優點優點資金成本資金成本 較高較高 不便交易不便交易 缺點缺點11二、發行股票二、發行股票 股票是指股票是指股份公司股份公司發行的、用以證發行的、用以證明投資者的明投資者的股東身份股東身份和和權益權益并據以獲得并據以獲得股利股利的一種的一種可轉讓可轉讓的書面證明。的

5、書面證明。12股票種類股票種類普通股和優先股普通股和優先股記名股和無名股記名股和無名股面值股和無面值股面值股和無面值股A A股、股、B B股、股、H H股和股和NN股股票面記名否票面記名否票面有無金額票面有無金額發行對象和上市地區發行對象和上市地區國家股、法人股、個人股和外資股國家股、法人股、個人股和外資股投資主體投資主體始發股和新股始發股和新股發行時間先后發行時間先后股東的權利和義務股東的權利和義務始發股票和新股發行具體條件、目的、發行價格不盡相同，股東的權利、義務也不一致。始發股票和新股發行具體條件、目的、發行價格不盡相同，股東的權利、義務也不一致。？ 股票種類股票種類13 公司法公司法規

6、定：向發起人、國家授權規定：向發起人、國家授權投資的機構和法人發行的股票，應當為投資的機構和法人發行的股票，應當為記名股票。對社會公眾發行的股票可以記名股票。對社會公眾發行的股票可以是記名股票，也可以是無記名股票。是記名股票，也可以是無記名股票。 公司法公司法規定：股票必須標明其面額，規定：股票必須標明其面額，且發行價不得低于票面金額。且發行價不得低于票面金額。 14 股票的特點股票的特點 法定性；法定性； 收益性；收益性； 風險性；風險性； 參與性；參與性； 無限期性；無限期性； 可轉讓性；可轉讓性； 價格波動性。價格波動性。15 普通股股東具有的權利普通股股東具有的權利 公司管理權公司管理

7、權 投票權投票權 查賬權查賬權 阻止越權經營的阻止越權經營的權利權利 分享盈余權分享盈余權 出讓股份權出讓股份權 優先認股權優先認股權 剩余財產要求權剩余財產要求權16 普股票發行價格普股票發行價格 等價等價 以股票面值為發行價格以股票面值為發行價格 時價時價 以同種股票現行市場價格為發行價格以同種股票現行市場價格為發行價格 中間價中間價 以股票市場價格與面額的中間值為發行價格以股票市場價格與面額的中間值為發行價格17優優 點點沒有固定股利負擔沒有固定股利負擔無須還本無須還本籌資風險小籌資風險小增強公司信譽增強公司信譽缺點缺點資本成本較高資本成本較高分散控制權分散控制權可能導致股價下跌可能導致

8、股價下跌 普通股籌資的優缺點普通股籌資的優缺點18 優先股的特征優先股的特征優先分配固定的股利優先分配固定的股利優先分配公司的剩余財產優先分配公司的剩余財產一般無表決權一般無表決權可由公司贖回可由公司贖回優優 先先 股股 的的 特特 征征優先權優先權19優優 先先 股股 種種 類類累積優先股和非累積優先股累積優先股和非累積優先股可轉換優先股與不可轉換優先股可轉換優先股與不可轉換優先股參加優先股與不參加優先股參加優先股與不參加優先股可贖回優先股與不可贖回優先股可贖回優先股與不可贖回優先股 優先股的種類優先股的種類20 對股東有利：累積優先股、可轉換優先對股東有利：累積優先股、可轉換優先股、參與優

9、先股股、參與優先股 對公司有利：可贖回優先股對公司有利：可贖回優先股21優先股籌資優先股籌資優點優點缺點缺點1.無固定到期日，不付本金無固定到期日，不付本金2.股利固定又靈活股利固定又靈活3.公司保持控制權公司保持控制權4.可適當增強公司信譽可適當增強公司信譽3.可能形成較重財務負擔可能形成較重財務負擔2.制約因素多制約因素多1.成本較低，但高于債券成本較低，但高于債券 優先股籌資的優缺點優先股籌資的優缺點22 權益籌資的優缺點權益籌資的優缺點 優點：能增強企業信譽優點：能增強企業信譽 沒有固定到期日，財務風險小沒有固定到期日，財務風險小 缺點：缺點： 容易分散控制權容易分散控制權 資金成本高

10、資金成本高 23本節值得注意的環節本節值得注意的環節 公司法公司法規定：規定：向發起人、國家授權投資的向發起人、國家授權投資的機構和法人發行的股票，應當為記名股票。對機構和法人發行的股票，應當為記名股票。對社會公眾發行的股票可以是記名股票，也可以社會公眾發行的股票可以是記名股票，也可以是無記名股票。是無記名股票。 公司法公司法規定規定：股票必須標明其面額，且發：股票必須標明其面額，且發行價不得低于票面金額。行價不得低于票面金額。 24第二節第二節 負債資金籌集負債資金籌集一、短期負債資金籌集一、短期負債資金籌集二、長期負債資金籌集二、長期負債資金籌集25一、短期負債資金籌集一、短期負債資金籌集

11、（一）短期借款（一）短期借款（二）商業信用（二）商業信用（三）短期融資券（三）短期融資券26（一）短期借款（一）短期借款企業向銀行和其他非銀行金融機構借企業向銀行和其他非銀行金融機構借入的期限在入的期限在一年以內一年以內的借款。的借款。27 短期借款的種類短期借款的種類按用途不同劃按用途不同劃分分生產周轉借款滿足生產周轉需要生產周轉借款滿足生產周轉需要臨時借款生產的臨時借款生產的臨時或季節性臨時或季節性需要需要結算借款解決結算借款解決墊付墊付資金需要資金需要28 短期借款的優缺點短期借款的優缺點優點：優點： 能隨時提供較多的短期資金需要；能隨時提供較多的短期資金需要； 具有較好彈性。具有較好彈

12、性。 缺點：缺點： 資金成本較高；資金成本較高； 限制較多。限制較多。29（二）商業信用（二）商業信用商品交易中的商品交易中的延期付款延期付款或或延期交貨延期交貨所形成所形成的借貸關系，是企業之間的一種直接信用的借貸關系，是企業之間的一種直接信用關系。關系。30賒購商品賒購商品 預收貨款預收貨款 商業匯票商業匯票 應付費用（？）應付費用（？） 商業信用形式商業信用形式商業承兌匯票商業承兌匯票銀行承兌匯票銀行承兌匯票單位之間根據購銷單位之間根據購銷合同進行延期付款合同進行延期付款的商品交易時，開的商品交易時，開出的反映債權債務出的反映債權債務關系的票據。關系的票據。31預收貨款；預收貨款； 延期

13、付款，但不涉及現金折扣；延期付款，但不涉及現金折扣； 延期付款，早付款可享受現金折扣。延期付款，早付款可享受現金折扣。商業信用條件商業信用條件銷貨人對付款時間和現金折扣所做的具體規定。銷貨人對付款時間和現金折扣所做的具體規定。 具體表現：具體表現：32 信用籌資的優缺點信用籌資的優缺點優點：優點： 籌資便利；籌資便利； 籌資成本低；籌資成本低； 限制條件少。限制條件少。 缺點：缺點： 期限較短；期限較短； 若放棄現金折扣，則資金成本較高。若放棄現金折扣，則資金成本較高。33（三）短期融資券（三）短期融資券短期融資券又稱為商業票據、短期債短期融資券又稱為商業票據、短期債券，是由大型工商企業或金融

14、企業所券，是由大型工商企業或金融企業所發行的短期發行的短期無擔保無擔保本票。本票。34 短期融資券的種類短期融資券的種類按發行方式不同按發行方式不同經紀人代銷的融資券經紀人代銷的融資券直接銷售的融資券直接銷售的融資券按發行人的不同按發行人的不同金融企業的融資券金融企業的融資券非金融企業的融資券非金融企業的融資券按發行和流通范按發行和流通范圍的不同圍的不同國內的融資券國內的融資券國際的融資券國際的融資券35 短期融資券的優缺點短期融資券的優缺點優點：優點： 籌資成本低；籌資成本低； 籌資數額比較大；籌資數額比較大； 能提高企業信譽。能提高企業信譽。 缺點：缺點： 籌資風險大；籌資風險大； 彈性較

15、小；彈性較??； 條件比較嚴格。條件比較嚴格。36二、長期負債資金籌集二、長期負債資金籌集（一）發行債券（一）發行債券（二）長期借款（二）長期借款（三）租賃籌資（三）租賃籌資37（一）發行債券（一）發行債券 債券是債務人為籌集負債資金而發行的、約定在債券是債務人為籌集負債資金而發行的、約定在一定期限內向債權人一定期限內向債權人還本付息還本付息的有價證券。的有價證券。債券與股票的聯系債券與股票的聯系 都是有價證券都是有價證券 對發行公司來說，都是籌資手段；對購買者來說，都是對發行公司來說，都是籌資手段；對購買者來說，都是投資手段投資手段38債券與股票的區別債券與股票的區別 （1）債券是債權、債務憑

16、證，股票是所有）債券是債權、債務憑證，股票是所有權憑證。債券持有人是債權人，股票持有人權憑證。債券持有人是債權人，股票持有人是所有者。是所有者。 （2）債券的收入為利息，利息的多少一般）債券的收入為利息，利息的多少一般與公司經營無關，是固定的；股票的收入為與公司經營無關，是固定的；股票的收入為股利，股利的多少取決于公司的盈利狀況。股利，股利的多少取決于公司的盈利狀況。 （3）債券的風險較小，股票的風險較大。）債券的風險較小，股票的風險較大。 （4）債券到期必須還本付息，股票一般不）債券到期必須還本付息，股票一般不退還股本。退還股本。 （5）債券屬于公司債務，在剩余財產分配）債券屬于公司債務，在

17、剩余財產分配中優先于股票。中優先于股票。39公司債券公司債券 種類種類記名債券記名債券 無記名債券無記名債券參與公司債券參與公司債券 非參與公司債券非參與公司債券可轉換債券可轉換債券 不可轉換債券不可轉換債券上市債券上市債券 非上市債券非上市債券固定利率債券固定利率債券 浮動利率債券浮動利率債券抵押債券抵押債券 信用債券信用債券是否記名是否記名是否參與公司是否參與公司盈余分配盈余分配能否轉換能否轉換是否上市是否上市利率是否固定利率是否固定有無抵押有無抵押 債券種類債券種類40債券發行價格的確定債券發行價格的確定 nttn111市場利率）（債券年息市場利率）（債券面額債券發行價格決定因素決定因素

18、確定方法確定方法債券面額債券面額票面利率票面利率市場利率市場利率債券期限債券期限計算公式計算公式市場利率與市場利率與 票面利率比較票面利率比較等價發行等價發行溢價發行溢價發行折價發行折價發行41 債券籌資的優缺點債券籌資的優缺點優點優點缺點缺點成本較低成本較低可利用財務杠桿可利用財務杠桿保障股東控制權保障股東控制權便于調整資本結構便于調整資本結構籌資數量有限籌資數量有限限制條件較多限制條件較多財務風險較高財務風險較高42（二）（二） 長期借款長期借款企業向銀行或非銀行金融機構借入的、企業向銀行或非銀行金融機構借入的、期限在期限在一年以上一年以上的各種借款。的各種借款。43種類種類基本建設貸款基

19、本建設貸款 更新改造貸款更新改造貸款 科研開發貸款科研開發貸款 新產品試制貸款新產品試制貸款抵押貸款抵押貸款 信用貸款信用貸款政策性銀行貸款政策性銀行貸款 商業性銀行貸款商業性銀行貸款 其他金融機構貸款其他金融機構貸款貸款機構貸款機構有無抵押品有無抵押品用途用途 長期借款的種類長期借款的種類44長期借款的優缺點長期借款的優缺點籌資速度快籌資速度快借款成本較低借款成本較低借款彈性較大借款彈性較大籌資數額有限籌資數額有限限制條款較多限制條款較多發揮財務杠桿的作用發揮財務杠桿的作用籌資風險較高籌資風險較高 長期借款的優缺點長期借款的優缺點45（三）（三） 租賃籌資租賃籌資租賃是指出租人在承租人給予一

20、定租賃是指出租人在承租人給予一定收益收益的條件下，授予承租人在約定的期限內的條件下，授予承租人在約定的期限內占有和使用占有和使用財產權利的一種契約性行為。財產權利的一種契約性行為。46租賃種類租賃種類經營經營 租賃租賃融資融資 租賃租賃直接租賃直接租賃售后租賃售后租賃杠桿租賃杠桿租賃租賃種類租賃種類47區別區別經營租賃經營租賃融資租賃融資租賃目的目的臨時性需要臨時性需要長期需要長期需要期限期限較短較短較長較長折舊計提折舊計提出租人出租人承租人承租人期滿資產處理期滿資產處理歸還出租人歸還出租人承租人有選擇權承租人有選擇權合同合同靈活靈活穩定穩定資產的廣泛性資產的廣泛性強強弱弱經營租賃與融資租賃的

21、區別經營租賃與融資租賃的區別48融資租賃租金的確定融資租賃租金的確定途中保險費設備價款設備買價運雜費預計殘值利息租賃手續費 租金租金（即融資成本）其中：租賃手續費=營業費用+租賃公司的利潤49融資租賃租金的計算融資租賃租金的計算平均分攤法平均分攤法等額年金法等額年金法NFISCR)(（P298）如果是后付租金：如果是后付租金：A=P / (P/A,i,n) 如果是先付租金：如果是先付租金：A=P / (P/A,i,n-1)+150租賃籌資的優缺點租賃籌資的優缺點 優點優點 1. 1.迅速獲得所需資金迅速獲得所需資金 2.2.租賃籌資限制較少租賃籌資限制較少 3.3.免遭設備陳舊過時的風免遭設備陳舊過時的風險險 4.4.可適當降低不能償付的可適當降低不能償付的危險危險 5.5.承租企業能享受稅上利承租企業能享