1、.編號：畢業設計(論文)論企業負債經營教 學 系： 專業班級： 學生姓名： 指導教師： 2015年 5月 10日摘要隨著國民經濟體制改革的不斷推進，企業面臨著市場競爭激烈。面對優勝劣汰的生存法則，企業要發展是必然的，然而僅靠內部積累和自有資金來滿足企業發展的需要，時間和數量都難以滿足需求，這會使企業喪失商機，制約企業的快速發展。負債經營成為其短期快速發展的唯一出路。然而借債的同時，必然會帶來相應的財務風險，一旦企業負債融資失敗，出現無法償還到期債務，甚至資不抵債狀況，將會嚴重制約企業的發展。 本論文通過分析小企業負債經營的財務風險成因，并根據我國負債經營的特點，提出了控制財務風險的策略。關鍵詞

2、 負債經營；財務風險；目 錄1 緒論12負債經營概述22.1負債經營含義22.2負債經營特點22.3 負債經營的必要性23 企業負債經營利弊分析33.1負債經營的“利” 33.2負債經營的“弊” 44財務風險的防控與化解措施6結論7參考文獻8:1 緒論隨著市場經濟的日益深入，企業要想在激烈的市場競爭中尋求生存并立足于不敗之地，就必須要適應國情的發展，不斷增強自身的經濟實力。企業負債經營是現代企業生存一種有效的經營方式之一，負債經營的好壞會直接影響企業的生存發展。企業如何正確的運用負債經營，避免風險是一個值得研究的問題。此論文就是圍繞企業負債經營如何回避風險做出探討。2負債經營概述2.1 負債經

3、營的含義從會計學上說，負債的含義是企業過去交易或事項形成的，能以貨幣計量，且在未來將以資產或勞務償付的經濟責任。但從經營上分析，負債經營也稱舉債經營，它是企業通過銀行存款、發行債券、租賃和商業信用等方式來籌集資金，擴大企業規模，使企業進一步發展的經營方式，因此只有通過借入方式取得的債務資金才構成負債經營的含義。2.2 負債經營的特點（1） 融資速度快。通過舉借債務方式能夠較容易地獲得資金，限制性條款較少且程序較為便捷；（2） 融資成本低。通過舉債方法融資只需憑借商業信用的優越性，無需其他費用或者辦理其他手續，融資成本較低，使得企業在市場競爭中處于有利地位；（3） 融資富有彈性。通過舉借債務方式

4、取得資金，自主性較強，資金使用較為靈活，融資企業結構隨著經營和理財業務的變化，能夠適時調整和改變的可能性。（4） 融資風險較高。負債融資到期償還本息，若資金安排不當，就會使企業陷入財務危機。此外，利率波動等因素也會影響企業的財務支出。2.3 負債經營的必要性資金是企業的“血液”，企業一旦失“血”，其生產經營就會陷入癱瘓。保守型的企業是有多少錢，就辦多大企業，做多大生意，賺多少利潤；而激進超前型的企業則敢于突破資金的局限，出奇制勝。可見，負債經營是相當必要的。企業負債經營就是企業通過舉債方式借入資金，擴大經營規模，以期獲得更多利潤的一種經營方式。負債經營在市場經濟條件下是不可避免的，企業要發展，

5、經濟要增長就得有投入。 3 企業負債經營利弊分析3.1負債經營的“利”在企業經營狀況良好、資金利潤率較高的情況下，負債經營具有如下許多優勢：（1）負債經營能減少稅收支出，降低經營成本負債相對于權益資本最主要的特點是它可以給企業帶來減少上繳稅金的優惠。負債利息可以從稅前利潤中扣除，從而減少應納稅所得額，給企業帶來價值的增加。我國企業所得稅暫行條例中也明確規定：“在生產經營期間，向金融機構借款的利息支出可按照實際發生數扣除。”負債利息抵稅效用可以量化，用公式表示為：利息抵稅效用=負債額*負債利率*所得稅稅率。所以在既定負債利率和所得稅稅率的情況下，企業的負債額越多，那么利息抵稅效用也就越大。另一方

6、面，由于負債利息可以從稅前利潤中扣除，減少企業上繳所得稅，也就降低了企業的綜合資金成本。(2)負債經營可以彌補企業資金的不足企業在日常的生產和經營過程當中，難免會有各種各樣的情況需要資金。而單獨依靠企業內部積累的自有資金，是遠遠不夠的。不僅在時間上不允許，而且在資金數量上也難以滿足和適應企業的發展需要。所以，企業在資金不足的情況下，負債經營可以運用更大的資金力量來擴大企業的規模和經濟實力，短時間提高企業的運行效率和競爭力。任何一個企業不僅在資金不足的情況下需要負債經營，就是在資金比較充裕的情況下負債經營也是十分必要的。即使一個企業內部積累資金再多，單靠自有資金企業的規模和他所能運用的資金數量也

7、是有限的。企業通過負債經營，可以取得和支配更多的資金量。只要合理的組織和協調使用這些資金，擴大企業的經營范圍和思路，改善技術設備、改革工藝、引進先進技術，更新設備，擴大企業規模，拓寬經營范圍，提高企業素質，就能增強企業的經濟實力和競爭能力。（3）負債經營能使企業從通貨膨脹中獲益在通貨膨脹環境中，貨幣貶值，物價上漲，而企業負債的償還仍然以賬面價值為標準而不考慮通貨膨脹因素。這樣，企業實際償還款項的真實價值低于其所借入款項的真實價值，使企業獲得貨幣貶值的好處。（4）負債經營可以使企業保持適宜的現金流 財務管理的目標不是為了獲得大量的現金，而是為了在保證企業生產經營正常運轉的前提下，保持最適宜的現金

8、流量，讓全部資金都能有效運作，獲取最大效益。采用負債經營后，當企業獲得大量利潤并有現金凈流入時，既可以用多余現金償還債務，降低財務費用，維護企業信譽，又可以將閑置現金進行合適的投資，非常靈活方便。（5）負債經營有利于企業控制權的保持在企業面臨新的籌資決策時，如果以發行股票方式籌集權益資本，勢必帶來股權的分散，影響到現有股東對于企業的控制權。而負債籌資在增加企業資金來源的同時不影響到企業控制權，有利于保持現有股東對于企業的控制。（6）舉債可以增加權益資本收益這除了杠桿利益的原因外，還由于在經濟上升的階段，企業經營比較順利，獲利水平往往較高，特別是投資收益率大于債務資本利息率時，企業舉債越多，其權

9、益資本的收益率就越高，從而給股東帶來了超額利潤。3.2負債經營的“弊”企業利用負債經營在有可能獲得上述利益的同時，也伴隨著風險。如果企業在籌資決策時出現失誤或在經營過程中運用負債資金不當，會給企業帶來巨大損失。負債經營的負面效應主要有以下幾方面：（1）資本結構不合理。資本結構是指企業長期資本構成及其比例關系。當今很多企業自身資本有限，要使企業在激烈的競爭中快速發展，需要依靠借款來維持經營，使得企業財務狀況負債累累，增加了企業的財務風險。從企業償債能力指標來看，短期償債能力越低，企業的獲利能力越低，短期償債風險越大。如果遇到企業經營滑坡，資金鏈就有可能斷裂，出現付款危機時，就有可能失去企業信用度

10、，導致企業運營停滯。（2）運營能力管理不善。一個企業的財務決策如果缺乏科學化引導而產生的失誤，會加深企業財務風險。例如，一些企業為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方法銷售商品，增加了企業的應收賬款。如果出現銷售數量下降，就會導致企業存貨嚴重積壓。而企業在賒銷過程中，對客戶信用等級不了解，缺乏控制，盲目賒銷，會造成應收賬款失控，導致應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。存貨的積壓導致企業的成本增加，閑置資金減少，影響企業的短期償債能力。資產長期被債務人和存貨占用，使得企業缺少足夠的流動資金進行再投資或歸還到期債務，嚴重影響企業資產流動性及安全性。（3）無力償付債務的風險財務風險是企業由于負

11、債經營而導致的凈資產收益率或每股收益的不確定性, 也是企業到期不能還本付息的可能性,也就是我上述中提到的的資不抵債情況，這樣就會造成財務風險，表現在兩個方面:一方面企業的借入資本需要還本付息，這就加大了企業的風險，如果企業債務數量過大或者負債比重過大，一旦出現財務管理或者資金運作的失誤，致使到期無力支付債務利息和本金，即使企業仍然具有良好的發展前途，也有可能遭遇到破產的厄運。另一方面，過度負債也是造成財務風險的主要原因。如果企業用借入的資金，無法收回預期的收益，從而出現投資利潤率小于借款利潤率的情況，這時企業負債比例越大，虧損越大。另外從財物安全的角度講，我國企業破產法規定企業破產的界限不是企

12、業資不抵債的破產，而是不能償還到期債務的破產。（4）再籌資風險由于負債經營使企業的負債比率增大，對債權人的債權保證程度降低，這就在很大程度上限制了以后增加負債籌資能力，使未來籌資成本增加，籌資難度加大。（5）過度負債的風險持續增長的負債最終會導致財務危機成本。負債給企業增加了壓力，因為本金和利息的支付是企業必須承擔的合同義務。如果企業無法償還，則會面臨財務危機，而財務危機會增加企業的費用，減少企業所創造的現金流量。4、財務風險的防控與化解措施4.1企業一定要制定恰當的負債結構。當投資利潤率高于借款利息時，企業應該適當擴大負債規模，適當提高借入資金與自有資金之間的比率，將會增加企業的權益資本收益

13、率；相反當投資利潤率低于借款利息時，企業負債越多，借入資金與自有資金比例過高企業權益資本收益率就會越低。所以企業要有恰當的負債結構。（1）樹立正確的財務管理風險理念企業在日常財務活動中必須居安思危，樹立風險觀念，強化風險意識，抓好以下幾項工作：認真分析財務管理的宏觀環境變化情況，使企業在生產經營和理財活動中能保持靈活的適應能力；提高風險價值觀念；設置高效的財務管理機構，配置高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，強化財務管理的各項工作；理順企業內部財務關系，不斷提高財務管理人員的風險意識。（2）優化企業的資本結構企業為了實現企業價值的最大化，就應該在避稅收益與財務危機成本之間做出權衡。如果

14、企業的資產主要由安全較強的資產組成，并且有大量的應稅收入可以產生避稅收益，那企業可以保持比較高的資產負債率，因為這類企業的經營比較穩定，如果收益率能達到或超過債務利率，可以適當提高負債率，以增加企業的財富；對于自身經營風險比較大的企業，應保持較低的資產負債率，注意資本結構的調整，提高權益資本的比率，降低風險。（3）保持資產的高度流動性合理安排資金避免資金調度失誤帶來的財務風險。資產流動性是衡量一個企業償付到期債務的能力的尺度。保持高度的資產流動性是企業控制財務風險，減輕財務壓力的重要保證，企業的資產越容易變現，則清償能力越強，抵御財務風險的能力就越強。（4）企業要合理安排資金在資金安排上，要考慮到借款的到期日和利息的支付日。同時，要充分考慮到企業用款的高峰和低谷期，使資金得到合理使用，以避免資金使用不當所帶來的財務風險。（5）保持盈利能力 如果盈利不能滿足企業資金需要，企業就要靠減少現金余額，出售短期金融資產，或借入更多的債務等手段來彌補資金缺口，增加企業財務風險。因此，保持盈利能力，增加資金，減少債務，才能控制企業財務風險。結論綜上所述，負債經營給企業帶來的利潤和風險是相對的。要想利大于弊,管理者必須要學會如何控制風險，企業應該對財務風險有清醒地認識，在對其成因進行深刻分析