1、 哈藥集團2011-2013 財務報表分析班級： 姓名： 分數：第一部分 行業背景及公司基本情況簡介1、 行業背景從2006年以來，發改委已連續三次調低藥品價格。同時原材料漲價、企業競爭加劇等因素，使不少老牌醫藥企業的日子難過起來。白云山（000552）預計利潤將同比下降50100。同仁堂（600085）利潤同比下降18.59；九芝堂（000989）利潤同比下降25.56。 哈藥前三季度凈利潤實現3.57億元，同比增長1.21。哈藥稱，公司通過品牌營銷、節約挖潛以及產品結構調整等措施，化解了部分不利影響，遏制了哈藥的業績下降趨勢。但2007年以來，受前期不利因素的持續影響，哈藥部分主導產品出現

2、了銷售受阻和市場下滑，加之藥品再次降價，使哈藥面臨利潤大幅下降的風險。 2、 公司基本資料（一）公司介紹 哈藥集團股份有限公司(以下簡稱公司或本公司)是1991年12月28日經哈爾濱市經濟體制改革委員會哈體改發199139號文批準,由原“哈爾濱醫藥集團股份有限公司”分立而成的股份有限公司,哈藥集團有限公司是國有控股的中外合資企業，擁有2家在上海證券交易所上市的公眾公司(即哈藥集團股份有限公司和哈藥集團三精制藥股份有限公司)和27家全資、控股及參股公司。員工2萬余人,注冊資本共計37億元，資產總額119億元。集團共生產西藥及中藥制劑、西藥原料、中藥粉針、生物工程藥品、滋補保健品等6大系列、20多

3、種劑型、1,000多個品種，其中主導產品頭孢噻肟鈉、頭孢唑啉鈉、雙黃連粉針等產銷量均居全國第一位，青霉素鈉原粉及粉針產銷量居全國第二位。2000年實現工業總產值68億元、工業增加值12.4億元、營業收入66.5億元、利稅10億元，分別比上年同期增長56%、13%、44%和84%，連續三年實現快速跨越式發展。與全國同行業相比，集團的工業總產值和營業收入二項經濟指標均居第一位。集團控股的哈藥集團股份有限公司是全國醫藥行業首家上市公司，并于1996年被國家定為全國512家重點聯系企業之一；1997年被國務院批準為120戶大型企業試點單位。哈藥集團的前身為1989年成立的哈爾濱醫藥集團股份有限公司，于

4、1991年底在哈藥集團股份有限公司是在哈爾濱醫藥集團股份有限公司的基礎上改組分立而成。1993年6月29日公司原發行的6,500萬元股票在上交所上市，經過1997年4月的每10股送3股，總股本達到328,432,000股；1997年9月的每10股配2.3股和轉配2.7股，使總股本達到383,415,000股；1999年每10股配3股，到2000年12月31日，公司的股本結構為：總股本450,860,357股，其中：國家股184,489,686股，社會公眾股266,370,671股。經公司二屆十二次董事會及2000年度第一次臨時股東大會決定，公司于2000年4月由原哈爾濱醫藥股份有限公司正式更名

5、為哈藥集團股份有限公司。截至2007年12月31日止,本公司注冊資本為1,242,005,473.00元,其中：國有法人股431,705,866.00元,社會公眾股810,299,607.00元。（二）經營范圍許可經營項目：按直銷經營許可證從事直銷。一般經營項目：購銷化工原料及產品(不含危險品、劇毒品)，按外貿部核準的范圍從事進出口業務；以下僅限分支機構：醫療器械、制藥機械制造（國家有專項規定的除外）、醫藥商業及藥品制造、純凈水、飲料、淀粉、飼料添加劑、食品、化妝品制造、包裝、印刷；生產阿維菌素原藥；衛生用品（洗液）的生產、銷售；以下僅限分支機構經營：保健食品、日用化學品的生產和銷售。（三）主

6、要產品抗生素原料藥、中成藥、中藥粉針、生物工程藥品、滋補保健品等6大系列、20多種劑型、1,000多個品種。其中主導產品頭孢噻肟鈉、頭孢唑啉鈉、雙黃連粉針青霉素鈉原粉及粉針等。第二部分 公司年報分析（2011-2013年的三張報表）一、2011-2013年的三張報表的結構分析1.資產負債表的結構分析：會計科目201120122013貨幣資金1，563，670，000.001,979,260,000.002，491，580，000.00應收賬款1，335，550，000.001,521,070,000.001，726，640，000.00存貨1，825，060，000.001，792，180，0

7、00.002，378，750，000.00流動資產合計6，282，460，000.006，551，620，000.008，040，540，000.00長期投資合計636，334，000.00636，016，000.00639，864，000.00固定資產原價4，767，500，000.004，915，420，000.005，109，610，000.00減：累計折舊2，287，580，000.002，449，030，000.002，653，500，000.00固定資產凈值2，479，920，000.002，466，390，000.002，456，110，000.00資產總計9，683，100，0

8、00.0010,007,200，000.0011,762,600,000.00短期借款820，000，000.0014，000，000.0014，000，000.00流動負債合計3，695，080，000.003，837，420，000.004，882，830，000.00長期借款111，174，000.00111，064，000.0069，095，500.00長期負債合計199，243，000.00185，486，000.00334，320，000.00負債合計3，894，320，000.004，022，910，000.005，217，150，000.00股本1，242，010，000.00

9、1，242，010，000.001，242，010，000.00所有者權益合計5，788，770，000.005，894，260，000.006，545，470，000.00負債及所有者權益合計9，683，100，000.0010,007,200，000.0011,762,600，000.00結論：（1）2011年-2013年總的資產呈上升趨勢；（2）2011年-2013年總的負債呈上升趨勢；（3）2011年-2013年總的所有者權益總體呈上升趨勢；2. 利潤表的結構分析：會計科目201120122013營業收入9,695,068,092.4810,677,300,580.6612,535,4

10、00,000.00營業成本6,592,305,939.047,261,594,137.338,796,280,000.00營業稅金及附加58,285,904.4169,381,887.6374,083,800.00銷售費用1,094,212,4141,083,950,577.541,243,970,000.00管理費用1,077,968,463.391,220,191,263.171,241,640,000.00財務費用18,891,519.924,427,453.97-22,932,400.00營業利潤973,263,144.391,083,652,042.091,290,880,000.0

11、0利潤總額1,085,030,413.441,086,847,942.761,314,180,000.00凈利潤863,653,367.25933,592,461.811,132,710,000.00結論：從圖表中我們可以看出本公司在2011-2013年度凈利潤總體上呈不斷增長趨勢。導致連續增長的原因在于：（1）營業收入2012年和2013年增長額為982,232,488.18和1,858,099,419.34，增長幅度分別為10%和17%；（2） 營業利潤呈上漲趨勢;（3）利潤總額有大幅的增加，說明企業的期間費用較小，管理成本較低，符合企業的發展趨勢。另外，從利潤表中我們得出的凈利潤呈增長趨

12、勢，這完全符合國家經濟發展的趨勢。3. 現金流量表的結構分析：會計科目201120122013經營活動產生的現金流量現金流入小計8,363,100,000.0010,697,600,000.0012,169,700,000.00現金流出小計7,784,510,000.008,845,970,000.0011,017,000,000.00經營活動產生的現金凈流量578,587,000.001,851,590,000.001,152,670,000.00投資活動產生的現金流量現金流入小計30,448,900.00449,874,000.001,326,470,000.00現金流出小計487,909

13、,000.00284,172,000.001,378,580,000.00投資活動產生的現金流量凈額-457,460,000.00165,702,000.00-52,103,600.00籌資活動產生的現金流量現金流入小計1,120,000,000.0014,000,000.0014,000,000.00現金流出小計1,787,520,000.001,615,700,000.00606,501,000.00籌資活動產生的現金流量凈額-667,516,000.00-1,601,700,000.00-592,501,000.00結論：（1）從上表可以看出，哈藥股份的經營活動產生的現金流量凈額是呈增加

14、趨勢的。這樣的總體趨勢還是值得可定的；（2）投資活動產生現金流量不穩定忽高忽低，企業資金能夠充分利用于創造利潤，實現增值。但同時應注意，投資活動產生現金流量的能力；（3）哈藥的籌資活動現金凈流均小于零。意味著企業在吸收權益性投資、發行債券以及借款等方面收到的現金之和小于企業在償還債務、支付籌資費用、分配股利或利潤、償付利息、融資租賃所支付的現金以及減少注冊資本等方面所支付的現金之和。通過數據分析，哈藥出現這種情況主要還是因為其在經營活動和投資活動的現金流量運轉良好，有能力完成各項支付。二、財務指標分析（一）償債能力 項目哈藥集團 2011年 2012年 2013年 流動比率1.70021.70

15、731.6467速動比率1.20631.24031.1577資產負債率0.40220.40200.4435產權比率0.67270.67220.7971結論：（1）企業的流動比率接近2，較為合理。中國醫藥制造業的平均流動比率喂1.22.與同類公司相比，三年流動性偏高，從2011年的1.7002到2013年的1.6467，該企業的流動比率有小幅降低，說明哈藥集團能有效地利用流動資產，對流動資產的管理能力有所提高，公司存在不能償還到期流動負債的財務風險在下降。（2）企業的速動比率呈穩步狀態，但都在1以上，超過不是很多，說明企業債務償還安全性比較高、穩定性比較好，現金及應收賬款使用比較合理。（3）通常

16、資產負債率在0-1之間，哈藥集團的資產負債率在穩定變化中，一般情況下控制在40%-60%左右，哈藥集團變化不大靠近40%說明企業的長期償債能力比較強，適宜投資。（4）產權比率整體沒很大變化，比較平和、比較低。長期償債能力比較強。（二）營運能力項目哈藥集團 2011年 2012年 2013年 應收賬款周轉率7.147.487.72存貨周轉率3.814.014.21流動資產周轉率1.601.661.72總資產周轉率1.011.08 1.51 項目哈藥集團 2011年 2012年 2013年 應收賬款周轉期50.4248.8347.28存貨周轉期94.4989.6685.53流動資產周轉期22521

17、6.87209.3總資產周轉期356.44333.33238.41結論：（1） 存貨周轉速度快，占用資金少，流動性強。存貨周轉率有少幅度提高，反映該集團短期償債能力有所提高，資產管理和營運效率有所提升。（2） 應收賬款周轉率提高說明平均收賬期縮短，應收賬款回收加快，資金滯留在應收賬款的數量減少，資金使用效率提高，減少了產生壞賬呆賬的可能性。（3） 流動資產周轉率表現出穩定增長的趨向，呈現了該集團的經營效率和盈利能力。（4） 總資產周轉率的提高說明資產的使用效率和質量還是較好的。（三）盈利能力項目哈藥集團 2011年 2012年 2013年 總資產報酬率9.03%9.48%10.41%凈資產收益

18、率15.93%15.86% 18.08% 結論：（1） 總資產報酬率逐年增長，說明哈藥集團有著較強的盈利能力。（2） 凈資產收益率整體上是上升趨勢，說明給股東的回報還是較高的。(四)市場價值比率分析項目哈藥集團2011年 2012年 2013年 每股收益0.690.750.91每股凈資產10.079.468.66市盈率22.7429.9320.22結論：（1） 每股收益處于不斷增長的狀態，說明這幾年的發展前景是可觀的。（2） 每股凈資產不斷增長。（3） 市盈率處于上升狀態比較好，反之則不好。第三部分 杜邦分析法的基本原理1、 杜邦分析原理介紹杜邦分析法，又稱杜邦財務分析體系，簡稱杜邦體系，是利

19、用各主要財務比率指標間的內在聯系，對企業財務狀況及經濟利益進行綜合系統分析評價的方法。該體系以凈資產收益率為龍頭，以資產凈利率和權益乘數為核心，重點揭示企業獲利能力，資產投資收益能力及權益乘數對凈資產收益率的影響，以及各相關指標間的相互影響作用關系。2、 杜邦分析原理圖示凈資產收益率權益乘數資產凈利率1/（1-資產負債率）營業凈利率*資產周轉率平均負債總額/平均資產總額營業收入/資產平均余額凈利潤/營業收入流動資產+非流動資產流動負債+長期負債營業收入-成本費用總額+投資收益+營業外收支凈額-所得稅費用營業成本+營業稅金及附加+銷售費用+管理費用+財務費用三、財務比率計算結果項目哈藥集團 2011年 2012年 2013年 凈資產收益率15.93%15.86% 18.08%資產負債率0.40220.40200.4435總資產周轉率1.011.08 1.51 分析：（1）可以從資產負債率對企業清償能力進行分析。哈藥在資產負債率這一指標上保持的比較平穩；（2）可以從凈資產收益率來分析企業盈利能力。從企業管理層角度看通過將凈資產收益率和貸款利率相比，如果比貸款利率高，則說明企業很好地利用了財務杠桿為股東創造了更多價值。哈藥保持不斷增長的平穩的凈資產收益率，可見，其在利用現有資源和財務杠桿創造價值方面有一