1、附錄二章后練習(xí)題參考答案根本練習(xí)口知識(shí)題1.2知識(shí)應(yīng)用1.2.1 判斷題1.X2.X3.V4.X1.2.2選擇題1.ABE2.C第2章根本練習(xí)口知識(shí)題2.2知識(shí)應(yīng)用判斷題3.X4,V1.V2.X口技能題2.1 規(guī)那么復(fù)習(xí)1. (1)9.25%0-47%2.24%X01510%一上25%9.65%5%47%2.24%X0.7卜25%9.25%7%965%2.24%、指標(biāo)工程K(TVA10.5%5.22%0.497B11.5%13.87%1.206由計(jì)算結(jié)果可知,B工程的風(fēng)險(xiǎn)大于A工程.X=10.5%+5.22%=2.01查表知,X=2.01所對(duì)應(yīng)的面積為0.4778,即A工程盈利的可能性為97.

2、78%.2. (1)Ea=9.25%Eb=4.7%a=9.65%b=2.24%(2) 3B=0.002153(3) op=(60%)2X(9.65%)2+(40%)2X(2.24%)2+260%X40%X0.99589.65%>2.24%=6.683%2.2操作練習(xí)1.(1)完成的表如下所示:證券組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差投資組合投資結(jié)構(gòu)(Wa,Wb)E(Rp)(TPA(0,1)4%0B(0.25,0.75)5.5%1.25%C(0.5,0.5)7%2.5%D(0.75,0.25)8.5%3.75%E(1,0)10%5%F(1.25,-0.25)11.5%6.25%G(1,5,-0.5)1

3、3%7.5%H(1.75,-0.75)14.5%8.75%I(2,-1)16%10%(2)根據(jù)計(jì)算結(jié)果做圖(略)2. (1)E(RP7.152%8.5%>7.152%,該投資可行.(2)做出資本市場(chǎng)線(略).3. (1)力殺E2(T(TVA16%0.00490.070.4375B10%000C16.7%0.0082810.0910.5449D14.3%0.0046210.0680.4755(2)pac=0.45792pad=0.993683A=13b=03c=0.5952963d=-1.291784Ra=10%+1X(16%-10%)=16%Rb=10%Rc=10%+0.595296/6

4、%10%)=13.57%Rd=10%1.2917184(16%-10%)=2.25%評(píng)價(jià)(略).第3章根本練習(xí)口知識(shí)題3.2知識(shí)應(yīng)用3.2.1判斷題1.X2.V3.X4.V3.2.2單項(xiàng)選擇題1.C2.B3.C4.C口技能題3.1規(guī)那么復(fù)習(xí)1.(1)凈現(xiàn)值目利率j-ABC10%2438元1942元1364元25%760元760元600元(2)IRRa=34.16%IRRb=37.98%IRRc=40%(3)當(dāng)利率為10%時(shí),A工程最有利2.工程指標(biāo)-甲乙丙凈現(xiàn)值元30666311547內(nèi)含報(bào)酬率25.57%12.32%24.99%獲利指數(shù)1.30661.06311.1574會(huì)計(jì)收益率33%13

5、%25%回收期年1.5831.7140.83. E=2000元d=443.07元Q=0.1K=15%NPV=204元NPV>0,.該工程可行.3.2操作練習(xí)1. NPV=29.05萬(wàn)元0,.該工程可行.2. (1)年凈現(xiàn)金流量=220000元凈現(xiàn)值=220000X(P/A,12%,10)-1000000=243049(元)(2)敏感系數(shù)(設(shè)變動(dòng)率為15%)因素敏感系數(shù)銷售量4.185固定本錢(qián)-3.185單價(jià)11.159單位變動(dòng)本錢(qián)6.9743編制敏感分析表變動(dòng)百分比為20%、15%、10%、10%、15%、20%動(dòng)百分比銷售量-20%-15%-10%0+10%+15%+20%396179

6、04751413332430493447(55395(505446481固定本錢(qián)3978713551163204(502430491(550381269508S227單價(jià)-299388.163799-28169243049514267649865785486單位變動(dòng)本錢(qián)58205449730341255124304973547-11211-959563.銷售量期望值=32000.2530000.5525000.2=2950(臺(tái))指標(biāo)不考慮稅收因素考慮稅收因素賬面臨界點(diǎn)臺(tái)20002000現(xiàn)金臨界點(diǎn)臺(tái)1200806財(cái)務(wù)臨界點(diǎn)臺(tái)26272935從計(jì)算結(jié)果來(lái)看,該工程存在較大風(fēng)險(xiǎn).4. (1)年折舊額

7、=(60001000)+3=5000(元)第一年稅后利潤(rùn)=20000+(10000-5000-5000)X(140%)=20000(元)第二年稅后利潤(rùn)=20000+(20000-10000-5000)X(140%)=23000(元)第三年稅后利潤(rùn)=20000+(15000-6000-5000)X(140%)=22400(元)(2)第一年稅后現(xiàn)金流量=(20000-20000)+5000=5000(元)第二年稅后現(xiàn)金流量=(23000-20000)+5000=8000(元)第三年稅后現(xiàn)金流量=(22400-20000)+5000+1000=8400(元)以12%為貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值：5000X0.

8、8929+8000X0.7972+8400X0.711816000=821.22(元)NPV>0,說(shuō)明IRR>12%,方案可行.5. (1)凈現(xiàn)值=每年現(xiàn)金流入現(xiàn)值+殘值現(xiàn)值+清理凈損失減稅現(xiàn)值-原始投資30001-10%30001-10%NPV4=5001-33%$3.173000.68333%0.683-3000=100.36(萬(wàn)元)NPV3=875X2.487+300X0.751+540X2X33%X0.7513000=-330.92(萬(wàn)元)可行最短壽命二3330.92330.92100.36=3.77(年)2沒(méi)有影響.由于只要該工程壽命達(dá)3.77年即為可行.弟4早根本練習(xí)口

9、知識(shí)題4.2知識(shí)應(yīng)用選擇題1.ABCD2.B3.A4,B口技能題4.1規(guī)那么復(fù)習(xí)5.AD1.B0(1-f)=5000000(1-3%)5=£i4500000012%(1-33%)5000000t5(1Ki)t(1Ki)5債券資本本錢(qián)Ki=8.81%2. M(1-f)=1000000(1-20%)-100000010%(1-33%)(PA,Kd,20)1000000(1Kd)0借款資本本錢(qián)=8.88%3.Ki=10%1-33%=6.7%11%1-33%=8.67%Kd1-15%K=6.7%X24%+8.67%X16%+15%X50%+14.5%X10%=11.95%4.EPSaEPSb

10、(EBIT-180)67%3000(EBIT-20009%)(1-33%)3000(EBIT-20009%-200012%)(1-33%)(EBIT-420)67%20002000EBIT=900萬(wàn)元當(dāng)預(yù)計(jì)公司的息稅前收益EBIT小于900萬(wàn)元時(shí),應(yīng)采用1方案籌資,股東的每股收益最大；當(dāng)EBIT大于900萬(wàn)元時(shí),應(yīng)采用2方案籌資.4.2操作練習(xí)1.2.DFL=15001500-300012%-100015%1-40%=1.68籌資方式資本成本個(gè)別資本的籌資分界點(diǎn)力兀資本結(jié)構(gòu)籌資總額分界點(diǎn)力兀籌資范圍萬(wàn)元銀行借款12%150150+30%=500050014%30030%300+30%=1000

11、500100018%一1000以上普通股16%210210+70%=300030019%56070%560+70%=800800120022%840840+70%=12001200以上25%一由表可得六組籌資本錢(qián)不同的籌資總額范圍：0300萬(wàn)元,300萬(wàn)元500萬(wàn)元,500萬(wàn)元800萬(wàn)元,800萬(wàn)元1000萬(wàn)元,1000萬(wàn)元1200萬(wàn)元,1200萬(wàn)元以上.分別計(jì)算這六組的綜合資本本錢(qián)即加權(quán)平均邊際資本本錢(qián)：籌資范圍資本總類資本結(jié)構(gòu)個(gè)別資本成本資本結(jié)構(gòu)x個(gè)別資本成本綜合資本成本力兀0300銀行借款30%12%0.03614.80%普通股70%16%0.112300500銀行借款30%12%0.0

12、3616.90%普通股70%19%0.133500800銀行借款30%14%0.04217.50%普通股70%19%0.1338001000銀行借款30%14%0.04220%普通股70%22%0行借款30%18%0.05420.80%普通股70%22%0.1541200以上銀行借款30%18%0.05423%普通股70%25%0.175投資工程D,DC組合,DCA組合三個(gè)方案均可行.DCA組合,平均投資報(bào)酬率為23.64%,綜合資本本錢(qián)為20.8%,投資總收益為260萬(wàn)元,籌資總本錢(qián)為228.8萬(wàn)元.DC組合,總投資額為900萬(wàn)元,總投資報(bào)酬率為24.33%,籌資總

13、本錢(qián)為20%.=0.6675Eps(1500-300012%)(1-40%)-100015%800d100015%,=一、EBIT=I+=300012%+=610萬(wàn)兀1-T1-40%AEPS=0.86X1+10%X1.680.855=1.00元3.籌資方式資本成本個(gè)別資本的籌資分界點(diǎn)力兀資本結(jié)構(gòu)籌資總額分界點(diǎn)力兀籌資范圍萬(wàn)元發(fā)行債券8%9%30一40%30+40%=7507575以上普通股15%16%60一60%60+60%=1000010001000以上籌資范圍資本總類資本結(jié)構(gòu)個(gè)別資本本錢(qián)資本結(jié)構(gòu)x個(gè)別資本本錢(qián)綜合資本本錢(qián)萬(wàn)元075發(fā)行債券40%8%0.03212.20%普通股60%15%0

14、.090751000發(fā)行債券40%9%0.03612.60%普通股60%15%0.0901000以上發(fā)行債券40%9%0.03613%普通股60%16%0.096弟5早根本練習(xí)口知識(shí)題5.2知識(shí)應(yīng)用選擇題1. B2.A3.B4.B口技能題1.1 規(guī)那么復(fù)習(xí)1.1225乂1+10%尸247.5萬(wàn)元2（3）（4）225父1200=360萬(wàn)元7501200-90070%=570萬(wàn)元1200-90090%=390萬(wàn)元32. 1150200父g=30萬(wàn)兀30=20%15030(3)=0.3(兀)1003.(1)發(fā)放10%的股票股利所有者權(quán)益工程發(fā)放股票股利前發(fā)放股票股利后普通股股數(shù)500萬(wàn)股550萬(wàn)股普

15、通股3000力兀3300力兀資本公積2000力兀2700力兀未分配利潤(rùn)3000力兀2000力兀所有者權(quán)益合計(jì)8000力兀8000力兀每股賬面價(jià)值8000萬(wàn)元+500萬(wàn)股=16元/股8000萬(wàn)元+550萬(wàn)股=14.55元/股(2)以2:1的比例進(jìn)行股票分割所有者權(quán)益工程股票分割前股票分割后普通股股數(shù)500萬(wàn)股(每股面額6元)1000萬(wàn)股(每股面額3元)普通股3000力兀3000力兀資本公積2000力兀2000力兀未分配利潤(rùn)3000力兀3000力兀所有者權(quán)益合計(jì)8000力兀8000力兀每股賬面價(jià)值8000萬(wàn)元+500萬(wàn)股=16元/股8000力兀+1000萬(wàn)股=8兀/股5.2操作練習(xí)1.(1)120

16、0x50%=600(萬(wàn)元)(2) 1200M50%-250=350(萬(wàn)元)(3) (500350)/500=30%2.(1)增發(fā)股票數(shù)為100萬(wàn)股X10%=10萬(wàn)股,應(yīng)從未分配利潤(rùn)中轉(zhuǎn)出資金的數(shù)額為:10萬(wàn)股X10元=100萬(wàn)元,故未分配利潤(rùn)余額為0.(2)發(fā)放股票股利后的每股市價(jià)為：10,人、,9.1-10=9.1(元)股價(jià)降低幅度為：父100%=-9%110%10(3)股東市場(chǎng)價(jià)值為：1000x(1+10%)x9.1=10010(元)(4)普通股的股本結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生變化.3. (14.80.2)+(1+0.5)=9.73(元)第6章根本練習(xí)口知識(shí)題6.2知識(shí)應(yīng)用6.2.1 判斷題1. X2.

17、V3.X4.,5.X6.V7.X8.V6.2.2 單項(xiàng)選擇題1 .A2.C3.C4.B5.A6.D口技能題6.1規(guī)那么復(fù)習(xí)1.51 .1v=1一=15兀/股Ks-g16%-6%2 2¥=3.37+10.19=13.56元/股2.股票轉(zhuǎn)回前后有關(guān)工程的數(shù)據(jù)如下：3.20000000200000461-3%=452712股4.股票價(jià)值=120父5%=75元/股8%5.年份股東類123局部參與優(yōu)先股400040004000非參與優(yōu)先股300030003000普通股180002630035000合計(jì)2500033300420006.2操作練習(xí)每股收益=0000=1200元/股1000每股股利

18、=膽=600元/股220000000-11000000,一幾、每股賬面價(jià)值=9000兀/股1000應(yīng)當(dāng)進(jìn)行股票分割,股票分割后普通股股數(shù)為4000000份.每股收益=1200000400000=3元/股3每股股利=3=1.5元/股2項(xiàng)目轉(zhuǎn)回前轉(zhuǎn)回后普通股本萬(wàn)元200280股數(shù)股2000040000超面額股本力兀16一留存收益萬(wàn)兀9430權(quán)益合計(jì)310310每股賬面價(jià)值20000000-1100000022.5A公司8.4%,B公司是的,都是按每股收益4000006.45,C公司7.7%.50刷定型股利政策.(元/股)D=現(xiàn)=55%Aa2000D1200=42.86%Ab2800300036.5

19、9%8200可見(jiàn)A公司負(fù)債比率最高,與B公司的資產(chǎn)負(fù)債率比擬相近.B公司：K=2.25/36+8.4%=15.18%C公司：K=3.75/65+6.4%=12.54%將這兩個(gè)K值代入公式,推導(dǎo)出A公司的股票價(jià)格范圍：根據(jù)B公司的K值,A公司的股票價(jià)格=1.5/(15.18%7.7%)=21.6(元/股)根據(jù)C公司的K值,A公司的股票價(jià)格=1.5/(12.54%-7.7%)=33.38(元/股),即A公司的股票價(jià)格可能范圍為：每股21.633.38元.A公司的股票價(jià)格可能范圍為：每股21.633.38元.按22元計(jì)算,可獲得資本金22X(18%)X400000=8096000(元).根本練習(xí)口知

20、識(shí)題7.2知識(shí)應(yīng)用7.2.1 判斷題1. X2.X3.V4.V5.X6.X7.,7.2.2 單項(xiàng)選擇題1. B2.D3.D4.C5.A6.D7.C8.D9.A10.C口技能題7.1規(guī)那么復(fù)習(xí)1 .債券價(jià)值=10X8.16%XP/A,10%,3)+10X(1+10%)-3=9.5424(萬(wàn)元),95242>94000,對(duì)購(gòu)置者有吸引力.到期收益率約為10.6%.2 .(1)當(dāng)市場(chǎng)利率為10%時(shí),發(fā)行價(jià)格為：1000元.(2)當(dāng)市場(chǎng)利率為12%時(shí),發(fā)行價(jià)格為：887.02元.(3)當(dāng)市場(chǎng)利率為8%時(shí),發(fā)行價(jià)格為：1121.34元.53 .債券價(jià)值=£+=803.6048+10000

21、.5674=855.81(元)t(112%)t(112%)54 .實(shí)際利率=|1+12%1=12.36%2到期收益率為9%時(shí),Va=1215.63元,Vb=1085.05元.到期收益率為8%時(shí),Va=1292.56元,Vb=1112.36元.當(dāng)收益率變化時(shí),長(zhǎng)期債券價(jià)值的變化幅度大于短期債券.到期收益率為8%,期限均縮短1年時(shí),Va=1272.36元,Vb=1077.75元.當(dāng)債券期限變化時(shí),短期債券價(jià)值的變化幅度大于長(zhǎng)期債券.J15 .每期歸還的等額本息=5000000父£t(1+10%),=5000000+3.7908=1318987.40=1319000(元)年度年歸還額年付息

22、額本金歸還額本金剩余額二xi二一二一0一一一1000000011819000100000081900091810002181900091810090090082801003181900082801099099072891104181900072891110900896199021518190006199796199021一合計(jì)9095000409500010000000單位：元借款分期歸還方案表7.2操作練習(xí)1 .每年償債基金支付額為：1000萬(wàn)+10年=100萬(wàn)/年.年償債基金支付款項(xiàng)=10000000X(F/A,6%,10)=759000(元).2 .到期收益率為3.4%.先求出2000年

23、1月的利率：650=1000X3.4%X(P/A,K,17)+1000X(P/F,K,17)禾I率K=6.98%到2021年1月,離到期還有5年,債券價(jià)值：P=1000X3.4%X(P/A,6.98%,5)+1000X(P/F,6.98%,5)=853.13(元)債券已接近到期,其價(jià)值即為到期還本價(jià)值=1000元.3 .(1)分析計(jì)算以新債券替換舊債券所發(fā)生的凈現(xiàn)金流出量.新債券替換舊債券的凈現(xiàn)金流出量單位：元收回舊債券的支出(111X20000)新債發(fā)行費(fèi)用(2000000X3%)重疊期舊債券利息支出(2000000X14%X2/12)其他費(fèi)用2220000.0060000.0046666.

24、6720000.00現(xiàn)金流出合計(jì)2346666.67發(fā)行新債券收入2000000.00稅收節(jié)約額：收回公司債溢價(jià)(11X20000X33%)72600.00重疊期的利息費(fèi)用(2000000X14%X2/12X33%)15400.00現(xiàn)金流入合計(jì)2088000.00凈現(xiàn)金流出量258666.67(2)分析計(jì)算以新債券替換舊債券所發(fā)生的現(xiàn)金流出的節(jié)約額.舊債券年凈現(xiàn)金流出量單位：元年利息費(fèi)用(2000000X14%)280000.00減：稅收節(jié)約額：利息費(fèi)用(2000000X14%X33%)92400.00年凈現(xiàn)金流出量187600.00新債券年凈現(xiàn)金流出量單位：元年利息費(fèi)用(2000000X11

25、%)減：稅收節(jié)約額：220000.00利息費(fèi)用(2000000X11%X33%)72600.00發(fā)行費(fèi)用攤銷(60000/8X33%)2475.00其他相關(guān)費(fèi)用攤銷(20000/8X33%)825.00年凈現(xiàn)金流出量144100.00年現(xiàn)金流出的節(jié)約額=187600-144100=43500(元)(3)當(dāng)貼現(xiàn)率為11%,年數(shù)為8年時(shí),年金現(xiàn)值系數(shù)為5.146.NPV=43500X5.146=223900元低于331300元,故此次債券替換并不值得.4.(1)計(jì)算融資租賃的凈現(xiàn)金流出量年度年租金額節(jié)約稅額二X35%凈現(xiàn)金流出量=一024000002400001240000840001560002

26、24000084000156000324000084000156000424000084000156000508400084000合計(jì)1200000420000780000(2)計(jì)算舉債購(gòu)置的凈現(xiàn)金流出量51每期歸還的等額本息=1000000、t.(1+10%)=1000000+3.7908=263797.48=263800(元)年度年歸還額年付息額折舊費(fèi)稅收節(jié)約額=(+)>35%凈現(xiàn)金流出量二12638001000002000001050001588002263800836202000009926716453332638006560220000092961170839426380045

27、7822000008602417777652638002399620000078399185401合計(jì)13190003190001000000461650857350(3)比擬兩種籌資方式,選擇凈現(xiàn)金流出量現(xiàn)值較低者年度現(xiàn)值系數(shù)融資租入舉債購(gòu)置(P/F,6.5%,n)凈現(xiàn)金流出量現(xiàn)值二*凈現(xiàn)金流出量現(xiàn)值二*01.000240000240000一一10.93915600014647915880014910820.88215600013753916453314506230.82815600012914417083914142940.77715600012126217777613819050.730

28、84000-61310185401135321合計(jì)780000713115857350709110可知,舉債購(gòu)置的現(xiàn)金流出量小于租賃融資的現(xiàn)金流出量,故公司不可采用融資租賃的方式,應(yīng)舉債購(gòu)入該項(xiàng)設(shè)備.根本練習(xí)口知識(shí)題8.2知識(shí)應(yīng)用8.2.1 判斷題1. X2.V3.X4.X5.X6.V8.2.2 單項(xiàng)選擇題1. B2,D3.B4.D5.C口技能題8.1 規(guī)那么復(fù)習(xí)1. V=(5040)X1/2=5(元)2. (1)當(dāng)股票市價(jià)上升為60元時(shí)甲投資者總收益=(6040)X(80/40)=40(元)甲投資者獲利率=40/80X100%=50%乙投資者認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值=(4030)X1=10(元)故8

29、0元可購(gòu)入認(rèn)股權(quán)證數(shù)=80/10=8(張)乙投資者總收益=(6030)X880=160(元)乙投資者獲利率=160/80X100%=200%(2)當(dāng)市價(jià)降為0時(shí)甲投資者總損失=(040)X(80/40)=-80(元)乙投資者總損失=(030)X8-80=-320(元)3. 所有持有認(rèn)股權(quán)證的均未購(gòu)置股票時(shí),每股凈利=800/2400=0.33(元)所有持有認(rèn)股權(quán)證的均購(gòu)置了股票時(shí),每股凈利：800(10000101000)240010002每股凈利上升0.03元10000=0.36(元)4. (1)前兩年轉(zhuǎn)換比率=1000+40=25(股)轉(zhuǎn)換溢價(jià)=(4030)X25=250元轉(zhuǎn)換溢價(jià)率=(4

30、030)Z30X100%=33.33%5. )第三年到第四年轉(zhuǎn)換比率=1000/45=22.22(股)轉(zhuǎn)換溢價(jià)=(4530)X22.22=333.3元轉(zhuǎn)換溢價(jià)率=(4530)Z30X100%=50%6. )后兩年轉(zhuǎn)換比率=1000/50=20(股)轉(zhuǎn)換溢價(jià)=(5030)X20=400元轉(zhuǎn)換溢價(jià)率=(5030)Z30X100%=66.67%8.2 操作練習(xí)1.美國(guó)捷運(yùn)公司發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)勢(shì)所在：A.認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行可以促使其他籌資方式的運(yùn)用,到達(dá)籌資的目的.發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券可能比發(fā)行純粹的債券更有吸引力.此外,可將認(rèn)股權(quán)證作為改善新發(fā)行普通股或非公開(kāi)銷售債券發(fā)行條件的因素.B.附認(rèn)股權(quán)證

31、的公司債兼具負(fù)債和股權(quán)的特性,可降低公司的資金本錢(qián).發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證的證券,可以使投資者在公司獲利狀況不錯(cuò)時(shí)成為股東,從而分享公司盈余,故投資者愿意接受較低的債券利率和較為寬松的債券契約條款,到達(dá)降低公司的資金本錢(qián)的目的.C.認(rèn)股權(quán)證可以帶來(lái)額外現(xiàn)金.認(rèn)股權(quán)證不管是單獨(dú)發(fā)行還是附帶發(fā)行,均可為公司帶來(lái)額外的現(xiàn)金,增強(qiáng)公司的資金實(shí)力.美國(guó)捷運(yùn)公司的強(qiáng)制轉(zhuǎn)換條款執(zhí)行條件是：股票市價(jià)高于提前收回的價(jià)格,即當(dāng)市價(jià)上升到高于$55時(shí),持有者將愿意行使轉(zhuǎn)換權(quán).2.對(duì)于公司而言,發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證都是作為一種暫時(shí)籌資的工具,其本意是發(fā)行普通股籌資,但兩種優(yōu)先權(quán)行使后對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的影響卻是不同的.(1)

32、對(duì)資金總額和資本結(jié)構(gòu)的影響不同.可轉(zhuǎn)換債權(quán)行使后,只是改變了企業(yè)資金來(lái)源的具體形式和資本結(jié)構(gòu),增加普通股所占比例,而企業(yè)資金來(lái)源不變；認(rèn)股權(quán)證行使后企業(yè)除了獲得原已出售證券籌得資金外,還可新增一筆股權(quán)資本金,并改變資本結(jié)構(gòu).(2)對(duì)負(fù)債總額的影響不同.當(dāng)可轉(zhuǎn)換債券行使轉(zhuǎn)換權(quán)后,原有的債務(wù)消失,負(fù)債總額減少；而認(rèn)股權(quán)證行使后,原有的債務(wù)保存,負(fù)債總額不變.(3)對(duì)納稅的影響不同.當(dāng)可轉(zhuǎn)換權(quán)行使后,原有負(fù)債的節(jié)稅功能相應(yīng)消除；而認(rèn)股權(quán)行使后,不影響原有的節(jié)稅效果.(4)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿作用的影響不同.可轉(zhuǎn)換權(quán)行使后,原有的財(cái)務(wù)杠桿作用消失,而認(rèn)股權(quán)證行使后,原有的財(cái)務(wù)杠桿作用仍然保存.(5)對(duì)原有股權(quán)沖

33、淡程度的取決條件不同.可轉(zhuǎn)換權(quán)行使后對(duì)原有股東權(quán)益的影響取決于轉(zhuǎn)換價(jià)格與原股東每股權(quán)益的關(guān)系；認(rèn)股權(quán)證行使后對(duì)原有股東權(quán)益的影響取決于認(rèn)購(gòu)價(jià)格與原股東每股權(quán)益的關(guān)系.通過(guò)上述分析,我們可以得出結(jié)論：可轉(zhuǎn)換證券適用于將來(lái)不需增資且負(fù)債比率過(guò)高的情況；而認(rèn)股權(quán)證那么適用于將來(lái)要求大量增資且負(fù)債比率適當(dāng)或較低的情況.發(fā)行公司可根據(jù)公司的財(cái)務(wù)狀況,在分析不同籌資方式的優(yōu)劣后,作出對(duì)公司有利的決策.根本練習(xí)口知識(shí)題9.2知識(shí)應(yīng)用9.2.1 判斷題1.X2.,9.2.2單項(xiàng)選擇題1.A2.A3.D口技能題9.1規(guī)那么復(fù)習(xí)1 .由于放棄現(xiàn)金折扣本錢(qián)為24.29%高于市場(chǎng)利率,所以應(yīng)享受現(xiàn)金折扣.2 .甲、乙

34、供給商的時(shí)機(jī)本錢(qián)分別為20.99%和31.81%.由于該公司有足夠的付現(xiàn)水平,故應(yīng)選擇乙供給商.3 .該筆借款的實(shí)際利率為7.5%.4 .采用收款法、貼現(xiàn)法和加息法付息的實(shí)際利率分別為7%、7.53%和14%.9.2操作練習(xí)少付貨款=100000X3%=3000元一_,3%360放棄現(xiàn)金折扣本錢(qián)-=22.27%1-3%60-10.市場(chǎng)利率=12*22.27%.公司應(yīng)享受現(xiàn)金折扣.第10章根本練習(xí)口知識(shí)題10.2知識(shí)應(yīng)用10.2.1判斷題1.2. X3.X4.X5.V10.2.2單項(xiàng)選擇題1. B2,D3.B4.D5.B口技能題1.運(yùn)用本錢(qián)分析模式確定企業(yè)的最正確現(xiàn)金持有量.、力殺項(xiàng)目、1234

35、現(xiàn)金持有量400006000080000100000投資本錢(qián)48007200960012000治理本錢(qián)5000600070008000短缺本錢(qián)2000016000120008000總本錢(qián)29800292002860028000由計(jì)算結(jié)果可知,企業(yè)的最正確現(xiàn)金持有量為100000元.2.|3父180父8002H=3父31M800+2000,14.4%V4M1丫360,作圖(略).10.2操作練習(xí)現(xiàn)金:-2父2000=預(yù)算二20000元單位：元項(xiàng)目1季度2季度3季度4季度全年各項(xiàng)現(xiàn)金收入額減：各項(xiàng)現(xiàn)金支出額米購(gòu)材料營(yíng)業(yè)費(fèi)用購(gòu)置設(shè)備支付股利現(xiàn)金凈收入額力口：期初現(xiàn)金余額減：期末現(xiàn)金余額現(xiàn)金多余或缺乏

36、銀行借款歸還借款歸還利息6000070000350002500080002000(10000)80005000(7000)7000一一7000085000450003000080002000(15000)50005000(15000)15000一一960009000048000300001000020006000500056255375一(5000)37595000750003500028000100002000200005625730018325一(17000)1325321000320000163000113000360008000100080007300170022000(22000)(

37、1700)注：第一次付息=5000X10%X3/4=375(元)第二次付息=2000X10%+15000X10%X3/4=1325(元)根本練習(xí)口知識(shí)題11.2 知識(shí)應(yīng)用11.3 .1判斷題1.X2.,3.X4.V11.2.2單項(xiàng)選擇題1.C2.D3.D口技能題11.1規(guī)那么復(fù)習(xí)1.計(jì)算現(xiàn)行方案的投資收益額、一一1r4、一邊際利潤(rùn)=5父200000父11=200000兀I5；52000004一時(shí)機(jī)本錢(qián)=3015%=10000兀3605壞賬損失=52000001%=10000元投資收益=200000-10000100006000=174000元同理,可計(jì)算出新方案的投資收益為190000元.所以,應(yīng)采納新方案.2.項(xiàng)目現(xiàn)行方案新力