1、第四章 籌資概述 一、企業籌資動機與原則二、籌資分類三、籌資組合策略四、資金需要量預測一、籌資動機與要求（一）籌資意義創建新企業，首先要籌集足額的法定資本金，然后才可設立已成立的企業:為在激烈市場競爭中生存，必須不斷募集資金以滿足經營規模不斷擴大的需要虧損或財務困境企業:更需籌集資金來彌補資金的不足籌集資金：是企業結合自身生產經營現狀，根據企業長期戰略和發展的需要，經過科學的預測和決策，通過一定的渠道，運用一定的方式，向企業的投資者和債權人籌集資金的一項理財活動 籌集含義：來源渠道不同的資金渠道和方式的選擇籌資成本和風險（二）企業籌資動機1.新建籌資動機根據新經營方針確定生產經營規模核定固定資

2、金需要量和流動資金需要量，籌措資本金，不足部分須通過債務資本籌集2.擴張籌集動機（1）擴大經營規模（2）擴大對外投資3.調整性籌資動機（1）有足夠的能力償付債務，舉債使資本結構趨于合理（2）債務比例過大，籌集主權資本或采用債轉股等使資本結構趨于合理4.償債性籌資動機（1）調整性償債籌資（2）惡化性償債籌資5.混合籌資動機混合擴張籌資和調整性籌資（償債籌資）兩種動機（三）籌資原則1.效益性原則認真選擇籌資來源，力求降低籌資成本周密研究投資方向，大力提高投資效果2.合理性原則合理確定資金需要量，努力提高籌資效果合理安排資金結構，保持適當償債能力內容：一方面是合理確定股權資本和債務資本的結構，一方面

3、要合理確定長短期資本的結構3.平衡性原則適時取得所需資金，保證資金投放需要內容：數量和時間上的平衡；籌資風險和資金成本的平衡4.合法性原則遵守國家有關法規，維護各方合法權益（四）企業籌資渠道和方式 1.籌資渠道政府財政資本 銀行信貸資本 非銀行金融機構資本其他法人資本民間資本 企業內部資本 國外和港澳臺資本2.籌資方式吸收直接投資 發行股票 發行債券 租賃籌資 銀行借款商業信用 發行短期融資券 （1）通過吸收直接投資和發行股票募集是企業自有資金；通過其余籌資方式所籌集的是企業的借入資金（2）通過吸收直接投資、發行股票、債券籌集的是長期資金通過商業信用和發行短期融資券籌措的是短期資金租賃和銀行借

4、款既可以籌集短期資金，又可以籌集長期資金注意： 方式渠道吸收直接投資發行股票銀行借款商業信用發行債券發行融資券租賃籌資國家財政資本     銀行信貸資本      非銀行金融機構資本其他法人資本 民間資本   企業內部資本     外商資本籌資方式與籌資渠道的組合 籌資種類和方式的關系 吸收直接投資發行股票銀行借款發行債券融資租賃商業信用短期融資券自有資金  

5、0;  借入資金  長期資金  短期資金   直接融資  間接融資     1.股權資本二、籌資分類 （一）按照所籌資金的不同性質股權資本：也稱自有資本、權益資本、主權資本，是指企業依法取得、長期擁有并能自主使用的資金股權資本：來源于企業投資者的投資和企業內部積累包括:企業資本金、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤股權資本:所有權歸企業所有者企業對股權資本依法享有經營權（擁有獨立的法人財產權）融資渠道：政府財政資本、其他法人資本、民間資

6、本、企業內部資本和國外及我國港澳臺資本籌資方式：投入資本、發行股票信托托管公司財務治理結構圖股東大會托管公司法人財產、負責公司經營經理層經營者財務管理所有者財務管理經營管理權法人財產權財產所有權董事會有約束有約束董事會擁有雙重職能委托代理債權資本：企業依法取得、按照約定的期限、方式使用和還本付息的資本借入資金所有權歸屬企業債權人，是企業一項負債2.債權資本按償還期限長短：長期負債:應付債券、長期借款和融資租賃等流動負債:應付票據、短期借款、應付賬款及應計費用等債權人:有權按期索取債權本息企業:在約定期限內對債權資本享有經營權，按期還本付息融資渠道:銀行信貸資本、非銀行金融機構資本、其他法人資本

7、、民間資本、國外和我國港澳臺資本等籌資方式:銀行借款、發行債券、發行商業本票、商業信用和租賃等 資金結構：借入資金和自有資金的搭配比例（二）按照所籌資金的期限長短1.長期資本長期資本（長期資金）：使用期限在1年以上，滿足長期發展需要占用：固定資產、無形資產、長期投資等長期項目上包括：長期負債和主權資本籌集方式：吸收直接投資、發行股票、發行債券、長期借款、融資租賃及留存收益等2.短期資本短期資金：籌集使用期在1年以內，滿足企業短期周轉需要籌集主要占用：現金、應收賬款和存貨等籌集方式：短期借款、商業信用等資本期限結構（資金組合）：長、短期資金的搭配比例（三）按所籌資金來源渠道不同1.內部籌資2.外

8、部籌資內部籌資:通過留用利潤而形成，屬于企業的自有資金，是企業的一項長期資金來源內部籌資：優點：手續簡單、無籌資費用缺點：籌資數量有限外部籌資：優點：籌資渠道廣、方式多缺點：花費籌資費用1.直接籌資2.間接籌資直接籌資:不通過銀行等金融機構，直接與資本所有者協商融入資本直接籌資：優點：籌資范圍廣、影響大缺點：費用高、手續復雜（四）按所籌資金是否以金融機構為媒介直接籌資：主要方式：投入資本、發行股票、發行債券和商業信用等間接籌資：通過銀行等金融機構融入資本常見方式：銀行借款、非銀行機構借款、融資租賃 直接籌資間接籌資籌資載體通過貨幣或資本市場，以各種證券作為載體以銀行或非銀行金融機構作

9、為載體方式發行股票、債券等基本方式是銀行借款,此外還有非銀行金融機構借款、融資租賃籌資范圍具有廣闊的領域，利用的渠道和方式較多范圍比較狹窄，利用的渠道和方式比較單一籌資效率和費用手續繁雜，準備時間長，籌資效率低，證券發行費用高手續簡便，過程簡單，效率高，費用低籌資效應使企業最大限度地利用社會資金，提高企業的知名度與資信度，改善企業的資本結構滿足企業資金周轉的需要直接籌資與間接籌資差別：三、籌資組合策略籌資組合：企業所籌資金中長期和短期資金的構成比例長期資金：包括長期負債和所有者權益短期資金：主要是指流動負債企業：考慮資金占用時間長短和籌資用途，選擇不同資金類型和籌資方式（一）永久性資金需求和臨

10、時性資金需求長期資產：強調：對這類資產的長期需求包括：固定資產、無形資產等長期項目和長期流動資產長期流動資產：也稱永久性流動資產，指類似于長期資產那樣長期保持穩定占用水平的那部分流動資產長期（永久）性資金需求：包括長期流動資產和長期資產影響企業長期健康發展，決定企業未來經營能力和獲利水平1.永久性資金需求臨時性流動資產：指占用資金額隨企業生產經營波動而起伏不定的流動資產臨時性流動資產：由于季節性、周期性和隨機性因素造成企業生產經營波動而引起的對流動資產的臨時需求長短期資金構成比例：受企業類型及企業籌資策略的影響2.臨時性資金需求（二）影響企業籌資組合的因素 1.期限與風險資金收支動態平衡：既有

11、足夠資金滿足生產經營需求，同時保證資金供應期和占用期的平衡具體做法：（1）保證按時清償債務，即保持預期凈現金流量與債務本息的支付在時間上一致性具體做法：（2）企業需結合自身情況在債務期限時間安排上建立一定的安全邊際長期債務的安全邊際要優于短期債務長期債務籌資，企業可準確知道在資金占用期間的利息成本借入短期債務，企業再融資的利息成本不確定，短期債務利率波動大短期債務融資和再融資：利率上升時期所付總利息成本高于當初長期債務融資利息成本短期債務利率風險小結：債務期限安排的越長，風險就越小；反之，則風險越高2.期限與成本風險成本權衡：重視風險控制，須負擔較高成本；控制成本，須承擔較高籌資風險 長期借款

12、:可導致企業在不需要資金期間仍要支付借款利息，會增加企業利息負擔籌集資金期限越長，資金成本就越高3.利息率水平預期利率下降：企業傾向于短期籌資預期利率上升：企業傾向于長期籌資4.經營規模大企業：籌資方式多，較少短期負債小企業：籌資方式少，不得不短期負債其他影響因素：企業所處行業、管理層對風險態度（三）企業籌資組合策略1.正常籌資組合策略正常籌資組合（匹配型策略）：籌措長期資金形成長期資產（包括永久性流動資產），籌集短期資金形成短期資產特點:每一項資產將有一種與其期限大致相同的籌資方式相對應正常籌資組合：（1）企業臨時性流動資產所引起的短期波動性或季節波動性資金需求通過短期資金（流動負債）滿足注

13、意：正常籌資組合：（2）長期資產和永久性流動資產所引起的資金需求則通過長期資金（長期負債和自有資金）滿足正常籌資組合：（3）企業在經營波動的高峰期借入短期債務，而在低谷期償還短期債務正常籌資組合：（4）長期籌資隨著永久性資金需求的增加而增加2.冒險的籌資組合策略冒險籌資組合:企業不僅通過短期資金融通滿足臨時性資金需求，而且一部分永久性資金需求也通過短期資金融通滿足特點:臨時性流動資產和部分永久性流動資產占用資金通過短期資金獲得注意：在降低資金成本增加利潤同時，增加不能及時償還債務風險原由：占用于永久性流動資產的短期資金到期缺乏相應剩余現金流量保障基本目的：降低資金成本3.保守的籌資組合策略 特

14、點：不僅永久性資金需求通過長期資金籌措，部分臨時性資金需求也通過長期資金籌措也稱穩健型策略，強調控制籌資風險優點：降低不能及時償還債務的風險缺點：資金成本高，不利提高經濟效益【例】某公司的經營具有季節性，它目前（年底）總資金需求以及下年度的預計資金需求如下表4-1所示：時間目前一季度二季度三季度四季度需求量450480550590500表4-1 目前及下年度資金需求量 單位：萬元假設上述各資金需求量是整個季度內的資金需求水平，該公司永久性資金需求量為450萬元。公司可以以12%的利率獲得短期借款，也可以借入期限為3年，利率為13.5%的長期借款。若可供選擇的三個長期借款額分別為0，50萬元和1

15、00萬元，差額可通過短期借款籌集。則三個備選方案的總成本分別為：方案1：短期借款年成本=（300000×12%+1000000×12%1400000×12%500000×12%）/4=96000(元)長期借款年成本為零總成本=96000+0=96000(元) 方案2：短期借款年成本=（500000×12%900000×12%）/4=42000(元)長期借款年成本=500000×13.5%=67500(元)總成本=42000+67500=109500(元)方案3：短期借款年成本=400000×12%÷4=1

16、2000(元)長期借款年成本=1000000×13.5%=135000(元)總成本=12000+135000=147000(元)四、資金需要量的預測（一）資金需要量預測的程序1.銷售預測一定銷售規模，需要一定資產銷售增加，企業要相應增加流動資產，甚至還要增加固定資產過低銷售預測：企業因生產規模有限無法滿足顧客需要，因此喪失增加盈利的機會，失去提高自身實力的發展機遇過高銷售預測：大量設備閑置和存貨積壓，進一步影響企業的盈利能力和發展能力2.預測需要的資產企業可根據銷售規模來預計需要的資產以及新增的資產數量資產規模和銷售水平緊密相關一般方法:根據過去銷售和資產之間的數量關系，新增銷售所對

17、應的資產即新增的資產3.預計增加的“自然性”融資自然（自發）性融資或敏感負債：（1）企業在商品交易過程中會自動產生應付賬款自然（自發）性融資或敏感負債：（2）由于結算原因，許多應計費用項目會隨銷售增加而增加，如應付工資、應交稅金、應付福利費等自然（自發）性融資或敏感負債：（3）企業在銷售增加時自然增加了資金來源；只需籌集新增資產和新增負債的差額部分4.預計增加內部籌資（1）企業可根據估計的利潤與銷售的函數關系，預計可能實現的利潤水平（2）然后結合企業股利政策可以估計出通過留存收益所能獲得的資金5.預計所需外部融資根據預計資產增加額，減去新增“自然性”融資和內部籌資額，可得出外部籌資需求額（二）

18、資金需要量的預測方法1.銷售百分比法（1）基本依據根據銷售與資產負債表和利潤表有關項目之間的函數（百分比）關系，預計企業籌資需要量（2）優點：提供短期預計的財務報表，適應外部籌資的需要，簡單實用（3）缺點：倘若有關固定比率的假定失實，預測會出現錯誤的結果（4）具體方法：通過預計利潤表預測企業留用利潤內部資金來源增加，預計資產負債表預測資金需要總額和外部籌資的增加敏感項目:與銷售有基本穩定的比例關系的資產負債表項目包括：敏感資產和敏感負債敏感資產:包括：貨幣資金、應收賬款、存貨等流動資產項目不包括：應收票據、短期投資、固定資產、長期投資、無形資產等敏感負債：包括：應計費用、應付賬款等自然性融資項

19、目不包括：長期負債，所有者權益注意：【例】甲企業2005年實際利潤表及有關項目與銷售的百分比見下表項目金額占銷售收入的百分比（%）銷售收入減:銷售成本 銷售費用1500011400 60100.076.00.4銷售利潤減：管理費用 財務費用35403060 3023.620.40.2稅前利潤減：所得稅4501803.0稅后利潤270例題：該企業2006年預計銷售收入18000萬元，2006年預計利潤表經測算如下 項目2005年實際數2005年各項目占銷售收入的百分比（%）2006年預計數銷售收入減:銷售成本 銷售費用 15000 11400 60100.0 76.0 0.41800013680

20、 72銷售利潤減：管理費用 財務費用35403060 30 23.6 20.4 0.2 4248 3672 36稅前利潤減：所得稅 450 180 3.0 540 216稅后利潤 270 324【例】甲企業2005年實際銷售收入15000萬元，資產負債表及其敏感項目與銷售收入比率如下表所示。2006年預計銷售收入為18000萬元。試編制2006年預計資產負債表并預測外部籌資額。項目金額占銷售收入的百分比（%）資產：現金應收賬款存貨預計費用固定資產凈值資產總額7524002610102855380 0.516.017.433.9負債及所有者權益：應收票據應收賬款應付費用長期負債負債合計投入資本留

21、用利潤所有者權益合計負債所有者權益合計總額500264010555330012508302080538017.60.718.3項目2005年實際數（1）2005年銷售百分比（%）（2）2006年預計數（3）資產：現金應收賬款存貨預計費用固定資產凈值資產總額75240026101028553800.516.017.433.99028803132102856397負債及所有者權益：應付票據應付賬款應付費用長期負債負債合計投入資本留用利潤所有者權益合計追加外部籌資額負債所有者權益合計總額500264010555330012508302080538017.60.718.3500316812655384

22、9125099222423066397其中：A敏感資產 L敏感負債 S0基期銷售額 S1計劃期銷售額 P銷售凈利率 E留存收益比率按預測公式預測外部籌資額根據該公式：外部籌資額=30000000×（0.339-0.183）-180000000×1.8%×50%=3060000（元） 資 產負債與所有者權益貨幣資金 100000應收賬款 200000存 貨 300000固定資產凈值 400000應計費用 80000應付賬款 150000短期借款 220000長期負債 150000股 本 250000留存收益 150000資產總額 1000000負債與所有者權益總額

23、1000000中原公司資產負債表 2003年12月31日 單位：元該公司2003年銷售收入1600000元，銷售凈利率為10%。企業計劃2004年將銷售收入提高到2000000元，企業目前尚有剩余生產能力以滿足產品產量增加的需要，若企業的股利支付率為60%，為滿足經營規模擴大的需要，企業要從外部籌集多少資金？計算分析基期敏感項目占銷售的百分比，情況如下表所示。 資產占銷售百分比負債與所有者權益占銷售百分比貨幣資金應收賬款存 貨固定資產凈值 6.25% 12.5%18.75% -應計費用應付賬款短期借款長期負債實收資本留存收益 5% 9.375% - - - -合 計 37.5%合 計 14.3

24、75%根據公式：外部籌集額=（20000001600000）×（37.5%-14.375%）2000000×10%×（1-60%）=12500（元） 外部籌資額-銷售每增加一元所需追加的數額Dep1-計劃期提取的折舊準備減去用于更新改造的余額M1-計劃期的零星資金需要量R0-基期的稅后銷售利潤率d1-基期的股利發放率東北財大教材：注意：（1）固定資產是否視為敏感項目要看基期固定資產是否被充分利用注意：（2）如未充分利用，甚至大量閑置，固定資產與銷售收入增長無關注意：（3）如基期固定資產利用已達到飽和狀態，則增加銷售收入就需擴充固定設備【例】仍依上例，若假定計劃提取

25、50000元折舊，其中40%用于更新改造支出，廠房設備能力已經飽和（這時應考慮固定資產所占銷售收入的比例25%），有關零星資金需要量為2000元。依據東財公式：1.某企業敏感資產和敏感負債占銷售收入的百分比分別為0.66和0.06，計劃銷售凈利率為5%，股利支付率為40%，如果預計該企業的外部籌資額為零，求該企業的銷售增長率。假設銷售增長就率為g，S= S0g，根據外界資金需要求量計算公式：S×（0.660.06）（S0+S）×5%×(1-40%)=0解得：g=5.26%練習：2.某企業2006年需追加外部籌資49萬元，公司敏感負債與銷售收入比例為18%，稅前利潤

26、占銷售收入的比率為8%，公司所得稅率33%，稅后利潤50%留用于公司，2005年公司銷售收入15億元，預計2006年增長5%。要求：（1）測算2006年公司留用利潤額；（2）2006年公司資產增加額2006年公司留用利潤額=150000×（1+5%）×8%×（1-33%）×50%=422.1萬元2006年公司資產增加額=49+422.1+150000×5%×18%=606.1萬元答案：2.因素分析法公式：計劃年度資金需要量=（上年實際資金占有量不合理占用量）×（1±計劃年度銷售收入增減率）×（1±

27、;計劃年度資金周轉速度變動率）優點：計算簡單，容易理解掌握缺點：預測結果不太精確適合：用于對企業計劃期資金需要量的大致匡算3.回歸分析法不變資金:（1）一定產銷量范圍內，不受產銷量變動影響而保持固定不變的資金不變資金:（2）包括：生產經營所需保持的最低水平的現金、原材料的保險儲備、必要的產成品儲備和固定資產占用的資金變動資金（1）指隨產銷量變動而同比例變動的那部分資金變動資金（2）包括：在最低儲備以外的現金、應收賬款、存貨等流動資產項目建立資金預測模型： y=a+bx其中：y-資金需要量 a-不變資金總額 b-單位產銷量所需的變動資金 x-產銷量公式：【例】某企業20002004年度銷售收入和

28、資金占用額的變化情況如下表所示。若2005年預計銷售收入為220萬元，試計算2005年的資金需要量年度銷售收入（x）（萬元）資金占用額（y）（萬元）20002001200220032004100120150180200 64 78 80 106 120資金需要量預測表 直線方程：y=9.35+0.535x代入得2005年的資金需要量為：y=9.35+0.535×220=127.05(萬元)則：典型習題：1.某公司2004年銷售收入為20000萬元，銷售凈利潤率為12%，凈利潤的60%分配給投資者，2004年12月31日的資產負債表如下： 資產 期末余額 負債及所有者權益 期末余額 貨

29、幣資金 1000 應付賬款 1000 應收賬款凈額 3000 應付票據 2000 存貨 6000 長期借款 9000 固定資產凈值 7000 實收資本 4000 無形資產 1000 留存收益 2000 資產總計 18000 負債與所有者 權益總計 18000 該公司2005年計劃銷售收入比上年增長30%，為實現這一目標，公司需新增設備一臺，價值148萬元。假定該公司2005年的銷售凈利率和利潤分配政策與上年保持一致。要求：預測2005年需要對外籌集的資金量答案：2005年外部資金需求量=20000×30%×（60%-15%）+148-20000×（1+30%）&#

30、215;12%×（1-60%）=1600萬元2.實例：某公司2004年12月31日的資產負債表如下：資產金額負債及所有者權益金額現金應收賬款存貨固定資產凈值2000280003000040000應計費用應付賬款短期借款公司債券實收資本留存收益50001300012000200004000010000合計100000合計100000公司2004年的銷售收入為100000元，流動資產周轉率為2次，銷售凈利率為10%，現在還有剩余生產能力，即增加銷售不需要增加固定資產。此外，流動資產及流動負債中的應付賬款、應計費用均隨銷售收入的增加而增加。要求：（1）如果2005年的銷售收入為120000

31、元，公司利潤分配給投資者的比率為50%，其他條件不變，那么需要從企業外部籌集多少資金？（2）結合前問，如果2005年要追加一項投資40000元，那么需要從外部籌集多少資金？（3）若結合第二問，同時要求公司流動資產的周轉率加快0.5次，銷售凈利率提高到12%，其他條件不變，公司資金有何變化？答案：（1）2005年年初流動資產=2000+28000+30000=60000變動資產的銷售百分比60000/100,00060%變動負債的銷售百分比（13000+5000）/10000018%需追加的資金20000×60%20000×18%120000×10%×(1

32、-50%)2400（2）需追加的資金40,000240042400（3）預計流動資產周轉率=2+0.5=2.5120,000/1/2（60,000預計2005年末流動資產）2.5預計2005年末流動資產36000元2005年增加的資產40000（3600060000）16000外界資金需要量1600020000×18120000×12×5052003.負債規模越小，企業的資本結構越合理。（ ）4.資金的籌集量越大，越有利于企業的發展。（ ）5.一定的籌資方式只能適用于某一特定的籌資渠道。（ ）6.隨著改革的深人進行，國家的財政資金將不再是國有企業籌集資金的重要渠道

33、。（ ）××××7.同一籌資方式往往適用于不同的籌資渠道。（ ）8.企業的資本金包括實收資本和資本公積金。（ ）9.企業對自有資金依法享有經營權，在企業存續期內，投資者除依法轉讓外，還可以隨時抽回其投人的資本。（ ）××10.借入資金和自有資金權益性質不同，兩種資金不可互相轉換（ ）11.長期資金和短期資金的用途不同，長期資金用于購建固定資產、取得無形資產、開展長期投資等，短期資金則用于解決生產經營過程中的資金周轉，因此兩種資金在使用上不能相互通融。（ ）12.計提折舊和留用利潤都是企業內部籌資的資金來源，但是計提折舊卻不能增加企業的

34、資金規模。（ ）××13.因為直接籌資的手續較為復雜，籌資效率較低，籌資費用較高；而間接籌資手續比較簡便，過程比較簡單，籌資效率較高，籌資費用較低，所以間接籌資應是企業首選的類型。（ ）14.企業發行債券的財務風險低于吸收籌資的財務風險。（ ）15.產品的壽命周期變化與籌資規模大小的關系是有規律的。（ ）××16.通貨膨脹既引起成本上升，也使利潤上升，因此，兩者對企業現金凈流量的影響可以完全抵銷。（ ）17.只有國有企業才能利用政府財政資本；只有外商投資企業才可以直接利用外資。（ ）18.只有股份公司及改組為股份公司的企業才能采取股票籌資方式，其他組織類

35、型的企業不能發行股票籌集資金。（ ）19.凡具有一定規模，經濟效益良好的企業均可發行債券。（ ）××20.因為發行債券和從銀行借款籌集資金的利息支出，在企業所得稅前支付，而采用股票籌集資金，股利支出須以所得稅后利潤支付，這就一定導致企業所實際負擔的債券成本低于股票成本。（ ）21.金融市場按交易區域劃分可分為場內交易市場和場外交易市場（ ）22.擴張性籌資動機是企業因擴大生產經營規模或追加對外投資的需要而產生的籌資動機。（ ）23.預計資產負債表法所依據的原則是資金來源等于資金占用。（ ）××24.企業的籌資渠道有（ ）A.政府財政資本 B.發行股票 C

36、.發行債券 D.銀行借款25.企業的籌資方式有（ ）A.個人資金 B.外商資金 C. 政府財政資本 D.融資租賃26.政府財政資本的籌資渠道可以采取的籌資方式有（ ）A.投入資本籌資 B.發行債券 C發行融資券 D.租賃籌資ADA27.企業內部資本的籌資渠道可以采取的籌資方式有（ ）A.發行股票 B.商業信用 C.發行債券 D.融資租賃28.間接籌資的基本方式是（ ）A.銀行借款 B.發行股票 C. 投入資本籌資 D.發行債券29.在產品壽命周期的（ ）階段，現金需要量增加的幅度最大A.初創 B.擴張 C.穩定 D.衰退AAA30.在經濟周期的（ ）階段，企業可以采取長期租賃籌資方式。A蕭條

37、B.復蘇 C.繁榮 D衰退31.下列各項中屬于預計資產負債法所稱的敏感項目是（ ）A.應收賬款 B.固定資產凈值 C.應付票據 D.長期負債BA32.下列各項資金中屬于不變資金的項目是（ ）。A.原材料的保險儲備 B.應收賬款C.最低儲備以外現金 D.最低儲備以外存貨33.下列各項資金中屬于變動資金的項目是（ ）。A.最低儲備的現金 B.應收賬款 C.原材料的保險儲備 D.固定資產占用資金AB34.企業的籌資動機主要包括（ ）。A.擴張籌資動機 B.償債動機 C.調整性投資動機D.混合動機 E.經營管理動機35.企業的籌資渠道包括（ ）。A.銀行資金 B.外商資金 C.國家資金D.個人資金 E

38、.融資租賃ABCDABCD36.非銀行金融機構主要有（ ）。A.信托投資公司 B.保險公司 C.企業集團的財務公司D.租賃公司 E.證券公司37.企業籌資方式有（ ）。A.吸收投資 B.發行股票 C.發行公債 D.內部資金 E.長期借款ABCDE ABE 38.政府財政資本可以采用的籌資方式有（ ）。A.發行股票 B.發行融資券 C.投入資本籌資D.租賃籌資 E.發行債券 39.非銀行金融機構資金渠道可以采取的籌資方式有（ ）A.商業信用 B.發行股票 C.投入資本籌資D.銀行借款 E.租賃籌資ACABCDE40.銀行信貸資金渠道可以采取的籌資方式有（ ）。A.投入資本籌資 B.發行股票 C.

39、發行債券D.租賃籌資 E.銀行借款41.企業的自有資金，也稱（ ）。 A.實收資本 B.資本金 C.股本 D.自有資本 E.權益資本42.企業的自有資金來源于下列籌資渠道（ ）。A.國家財政資金 B.其他企業資金 C.銀行信貸資金D.民間資金 E.外商資金EDEABDE43.企業的借入資金也可稱（ ）。A.借入資本 B.債務資本 C.負債資本D.借款 E.應付款項 44.企業的借人資金是通過銀行、非銀行金融機構、民間等渠道，采用（ ) 等方式籌措取得的A.銀行借款 B.發行債券 C.發行股票D.發行融資券 E.商業信用ABCABDE45.長期資金通常采用（ ）等方式籌措。A.長期借款 B.商業

40、信用 C.融資租賃D.發行債券 E.發行股票46.短期資金通常采用（ ）等方式籌措。A.短期借款 B.商業信用 C.發行融資券D.發行債券 E.融資租賃ACDEABC47.企業內部籌資的資金來源是（ ）。A.發行股票 B.發行債券 C.計提折舊D.留用利潤 E.銀行借款48.通貨膨脹對企業財務活動的影響主要表現為（ ）。A.利潤增加 B.利率上升 C.資金供應充足D.成本加大 E.有價證券價格下降 CDABDE49.企業在經濟周期的繁榮階段，應采取的經營理財策略有（ ）A.引人新產品 B.削減存貨 C.增加勞動力 D.提高銷售價格 E.保持市場份額50.金融市場按交易對象可分為（ ）。A.商品

41、市場 B.資金市場 C.期貨市場 D.外匯市場 E.黃金市場CDBDE51.按照目前世界上普遍應用的分類標準，短期資金市場主要包括（ ）等。A.短期存放市場 B.同業拆借市場 C.短期證券市場D.資本市場 E.票據承兌與貼現市場52.金融市場的具體功能有（ ）。A.貨幣存放 B.同業拆借 C.證券交易D.證券發行 E.外匯交易ABCEABCDE53.其他金融機構主要包括（ ）。A.保險公司 B.租賃公司 C.證券公司D.城市合作銀行 E.企業集團的財務公司54.企業資金需求量的常用的預測方法有（ ）。A.現值法 B.終值法 C.銷售百分比法D.線性回歸分析法 E.因素分析法 ABECDE55.

42、資料：四海公司有關資料如下：（1）2004年損益表整理如下表 ; （2）2004年優先股股利為150000元，普通股股利450000元，假定2005年優先股和普通股的股利總額均無變化。（3）預計2005年銷售收入增長20%。要求：（1）試運用銷售百分比法編制2005年預計損益表；（2）試測算2005年當年的留用利潤額。 項 目 金 額銷售收人 減：銷售成本 銷售費用 12 500000 8500000 720000銷售利潤減：管理費用 財務費用 3280000 1 460000 180000稅前利潤減：所得稅(33) 1 640000 541 200稅后利潤(凈利潤) 1 09880項 目20

43、04年實際數占銷售收入百分比()2005年預計數 銷售收入 減：銷售成本 銷售費用 12 500000 8 500000 720 00010068.005.76 15 000 000 10 200 000 864 000 銷售利潤 減：管理費用 財務費用 3 280 000 l 460 000 180 00026.2411.681.44 3 936 000 1 752 000 216 000稅前利潤減：所得稅 1 640 000 541 20013.12 l 968 000 649 440稅后利潤 1 098 800  1 318 560答案：（1）四海公司2005年預計損益表損益表

44、（2）2005年當年留用利潤額為：1 318 560150000450000=718 560(元) 56.資料：五洲公司有關資料如下：（1）2000年損益表經整理列示如下表：（2）該公司未發行優先股，2000年普通股股利為50000元，預定2001年普通股股利總額隨凈利潤等比例增減。（3）預計2001年銷售收入增加至1400 000元。要求：（1）試運用銷售百分比法編制2001年預計損益表；（2）試測算2001年當年的留用利潤額。項 目金 額銷售收入減：銷售成本銷售費用1 280 000 800 000 40 000銷售利潤減：管理費用 財務費用 440 000 220 000 20 000稅

45、前利潤減：所得稅(33) 200 000 66 000稅后利潤(凈利潤) 134 000項 目2000年實際數占銷售收入百分比()2001年預計數銷售收入減：銷售成本 銷售費用1 280000 800 000 40 000 100 62.5 3.1251 400 000 875 000 43 750銷售利潤減：管理費用 財務費用 440 000 220 000 20 00034.37517.1875 1.5625 481 250 240 625 21 875稅前利潤減：所得稅 200 000 66 000 15.625 218 750 72 187.5 稅后利潤 134 000 14

46、6 562.5答案：（1）五洲公司2001年預計損益表（2）2001年凈利潤比2000年增長率為： 146 562.5/134 000=9.375% 2001年當年留用利潤額為： 146 562.550 000×(1+9.375%)=91 875(元)或者：股利：50000×146 562.5/134 000=54 687.5(元) 留利：146 562.554 687.5=91 875(元)57.資料：六環公司的有關資料如下：（1）2003年資產負債表見下表 （2）2003年實際銷售收入為2000000元，預計2004年銷售收入增長10。（3）公司預定2004年增加長期投資50000元。（4）預計2003年稅前利潤占銷售收入的比率為10%，公司所得稅稅率為40，稅后利潤的留用比率為50。要求：（1）試編制六環公司2004年預計資產負債表；（2）采用簡便方法測算該公司2004年需要追加外部籌資的數量。項 目金 額資產 流動資產： 現金 應收賬款 存貨 預付費用 50 000300 000210 000 90 000流動資產合計 長期投資