1、目錄概述概述 礦區評價的主要階段和影響因素礦區評價的主要階段和影響因素微觀經濟評價與宏觀經濟評價微觀經濟評價與宏觀經濟評價礦業權評估及評估準則體系礦業權評估及評估準則體系礦業投資風險分析礦業投資風險分析1 概述 礦區經濟評價是對礦區內的有用礦床，從經濟和可利用的價值角度上進行分析和論證，預估礦床未來開發的經濟價值，并對其經濟效果和社會效益作出估價，提供決策者參考。 礦區經濟評價分為地質評價和礦山評價。 如果按照評價的性質，又可以分為微觀經濟評價和宏觀經濟評價。微觀經濟評價是從企業的獲利能力出發，通過企業內部經濟核算和分析比較，來判別礦山企業投資優劣和是否可行，也叫企業的經濟評價。如果是從整個國

2、民經濟的長遠利益出發，對實現國民經濟發展戰略目標所作貢獻大小進行評價，稱為礦床的國民經濟評價，即宏觀經濟評價。2 礦區評價的主要階段和影響因素2.1影響礦區評價的主要因素 在礦區評價中，各個階段所考慮的因素基本相同，可以分為外部條件因素、地質因素、開采技術因素、經濟因素、社會因素、政府與工會因素等。2.1.1 外部條件因素 外部條件因素與礦床賦存的地理環境位置有關，主要包括： （1）礦石或產品外運和礦區的供應條件； （2）勞動力、住房、學校和文娛設施的具備條件； （3）能源和水的情況； （4）工業場地和生活福利占地面積所能提供的條件； （5）礦區氣候、地震烈度以及環境地質的情況。2.1.2 地

3、質因素 地質因素與礦體開采有直接關系，也是一個比較復雜的因素，主要包括：（1）礦體的形態、產狀、延深、空間分布、連續性、 儲量、有用成分種類、品位及其賦存形式和變 化特征；（2）表土或覆蓋巖層和圍巖的種類及厚度；（3）礦體和圍巖的含水層厚度、滲水系數、地下水 位、地表水及洪水位、氧化帶深度；（4）礦體和圍巖的穩固性、硬度、強度和腐蝕性以 及其他的物理性質；（5）伴生有害組成的含量及其分布變化情況；（6）不同品級和不同類型礦石的數量及其在礦體內的分 布；（7）礦石和圍巖的有害特征，如自燃性、黏結性、對金屬 的腐蝕性、對人身危害性等；（8）地下溫度的梯度；（9）是否含有黏土、頁巖或其他影響礦石開采

4、和選礦流程 不利的巖層；（10）對礦石處理復雜性的考慮。2.1.3 開采技術因素 開采技術因素，即所謂開采和選礦的主要技術指標，包括礦山企業年生產能力、有用成分品位指標、最低可采厚度、夾石剔除厚度、最大剝離系數、露天礦邊坡角、采礦損失率和貧化率、選礦回收率等。 礦床工業指標主要包括：邊界品位、最低工業品位、最小可采厚度和夾石剔除厚度。 對于大多數金屬礦山來說，把礦山生產能力和礦床工業指標作為礦山經濟評價的主要因素是非常合適的。2.1.4 經濟因素 礦區評價中，常常要用到許多技術經濟指標，如價格和價值，投資、回收期和折舊，成本和利潤，利率和貼現率等價值指標，其中價格、投資和成本更是經濟評價計算的

5、主要依據。 成本是指企業用于生產和銷售產品所消耗的全部費用，其中有輔助材料、燃料及動力、生產工人工資及附加費、維簡費、大修折舊費以及車間經費和企業管理費等，構成生產成本。 至于成本的確定，常用的有：單位成本估算法、成本項目計算法和作業成本計算法三種。 其中第一種方法比較簡單，是據單位成本擴大指標或類似企業實際單位成本直接選取，故在礦山評價中常用。 利潤是商品生產與交換中為社會提供的積累，是衡量企業生產好壞的一個重要綜合指標，也是礦床經濟評價中一個不可缺少的數據。利潤分類是一個復雜的問題，按其考核范圍，有下列幾種：（1）毛利潤=銷售收入銷售成本營業外支出 =銷售收入總經營成本；（2）實現利潤=毛

6、利潤工商稅； （3）凈利潤=實現利潤所得稅交通能源稅其它稅收； （4）企業利潤=實現利潤上繳折舊費工商稅； （5）國家利潤=實現利潤上繳所得稅工商稅各種利息。 政府和工會要求政府要負責制訂和推行礦產政策，以確保礦產投資活動能最大限度地滿足國民經濟和社會需要。這些政策必須與政府的總目標相一致，必須要與礦產供應活動有關，即與刺激和限制采礦公司調整投資決策有關系。西方國家政府有關決策過程，大概如圖所示：2.2礦區評價的主要階段為了避免建礦的風險性，必須在礦區經濟評價的各為了避免建礦的風險性，必須在礦區經濟評價的各個步驟中，慎重地進行分析評審工作個步驟中，慎重地進行分析評審工作 ： (1)區域礦產資源

7、評價階段，估算資源的潛在價值，作為 制定建設長遠規劃和部署普查勘探工作的依據。 (2)礦床的概略技術經濟評價階段，用估算的方法粗略地 了解到礦床規模、開采地質條件、礦石質量及技術加工 性能以及礦區自然經濟條件等 。 (3)礦床初步技術經濟評價階段，為能否轉入詳探以及礦山 建設的初步設計，從技術經濟方面提供決策依據。 (4) 礦床詳細技術經濟評價階段，應能滿足礦山設計的需要，達到最終可行性研究的深度，要求計算礦床開發的企業經濟效益和國民經濟效益，還對有明顯影響的因素進行不確定性分析。 (5) 礦床開發工作中技術經濟評價階段 ，目的就是使礦山生產能達到最佳的經濟效益。 3 微觀經濟評價與宏觀經濟評

8、價 西方國家的經濟評價大致經歷了三個發展階段：財務評價階段、國民經濟評價階段、社會評價階段（又稱政治、經濟、社會一體化評價）； 根據礦區評價的要求和性質，可將其分為財務評價、國民經濟評價和社會評價； 目前，這三種評價形式并存，共同構成了西方資本主義國家完整的礦區經濟評價體系。3.1 引述 財務評價又稱微觀經濟評價: 就是決策者為了考察礦床未來開采的經濟收益能否補償勘探、基建和開采的全部投入，以及能否獲得預期的利潤，依照現行的財稅制度和市場價格進行估算，并通過一定的評價指標加以衡量。常用的評價指標有： 靜態指標：靜收益總額、靜態投資收益率、靜態投資回收期等； 動態指標：凈現值NPV、動態投資收益

9、率、動態投資回收期、內部收益率、投資利潤率、投資利稅率、節外匯成本、換匯成本、流動比率、速動比率等。 國民經濟評價也稱宏觀經濟評價，是從國家的角度考察礦床勘探及其開發的效益和費用，分析其對國民經濟的凈貢獻、評價項目的經濟合理性。 方法產生背景：評價公用工程項目時，難以應用上述財務評價方法而產生的“潛在的帕利托優勢”即一個項目的興建，允許某些利害人受損，但其余利害人必定得到的更多；而在對受損者補償之后，大家都得到了好處，且整體效益大于費用。3.2 我國礦區評價現狀3.2.1 勘查礦區評價 礦床經濟評價貫穿于礦床勘察始終即在普查、祥查、勘探三個階段。 普查：探求D+E級儲量D是進一步布置地質勘探工

10、作和作為礦山建設遠景規劃依據的儲量，E是根據探明儲量推定的儲量。確定礦床的遠景，是定性的概略評價。 詳查 ：對礦床是否具有工業價值作出評價， 主要任務是： (1)研究礦體的勘探類型，合理布施勘探工程; (2)詳細分析經濟活動; (3)分析預測勘探階段工程量及費用、 分析和預測未來勘探階段的經濟效益。 勘探 ：采用合理的經濟參數指標，對礦床開發的總投資、總產出、總盈虧和投資回收期進行定量測算，詳細分析和論證，同時結合未來工業開發的生態、環境等因素，予以綜合評價，為礦山建設提供必須的各種數據。3.2.2 多組分礦物資源綜合開發利用 礦產資源綜合開發利用就其資源效益與經濟效益最佳狀態組合而言，最佳狀

11、態既不是資源效益最高的極點，也不是經濟效益的最高極點。 礦產綜合利用的生產實踐證明，綜合回收伴生和二次資源中的有用組分，首先應提取最有價值的各種金屬或能源，之后再選擇用于建材或其他用途，也就是說，綜合利用的產品須由低級應用途徑轉向高級應用途徑。 例如，美國、日本等國從粉煤灰中提取鉬、釩、鈦、鋅、鈷、鐵等金屬，獲得了比粉煤灰用作水泥等建筑材料要高的經濟效益。所以，優化產品應用途徑是從礦產綜合利用中獲取更大經濟效益的發展方向之一。一、加強資源綜合利用，減少尾礦量一、加強資源綜合利用，減少尾礦量 美國、日本的銅、鉛、鋅、鎳等多金屬礦山綜合利用率為76%-90%,其中美國杜拉鋁等7座選廠分別綜合回收利

12、用了銅、金、銀、鋁、鉬中的部分元素,綜合利用率88%-91%。日本的小坂內之多金屬礦綜合利用率在85%以上。 我國的綜合利用水平目前還很低,據對1845個重要礦山的調查統計,綜合利用有用組分在70%以上的礦山僅占2%,綜合利用率在50%以上的礦山不到15%,綜合利用有用組分低于25%的礦山占75%.二、尾礦和廢石用作建筑材料二、尾礦和廢石用作建筑材料 有色礦山的許多尾礦中都含有石英,較適合做玻璃原料, 與某些添加劑一起制作瓷磚及建筑用磚等建筑材料.三、廢石和尾礦做充填料 在地下開采礦山,廢石和尾礦用作井下充填材料是最為廣泛的做法。傳統的分級尾砂未能從根本上解決環境污染問題，全尾砂充填新工藝為無

13、廢開采創造了條件。 凡口鉛鋅礦已經成功地實現全尾砂充填;廢石全部回窿充填-深井開采的有效途徑。3.2.3 礦產勘查活動經濟效果分析 礦產地質勘查是發現和探明礦產資源地下存量和賦存狀態、具有不可預見性結果的行為，而且需要非常大的資金投入。作為一種投資，有必要對它的效果進行評價。評價投資效果一般是用一組評價指標來實現的，這就構成了評價指標體系。 常見的評價地質勘查活動經濟效益好壞的指標有：單位礦產儲量的勘探費用、地勘費地產值率、地質勘探經濟效果現值系數等。4 礦業權評估及評估準則體系4.1 礦業權的概念 礦業權指自然人、法人和其他社會組織依法享有的，在一定區域和期限內，進行礦產資源勘查和開采等一些

14、列經濟活動的權利。包括探礦權和采礦權。 采礦權是指采礦權人在依法取得采礦許可證規定的范圍和期限內，開采礦產資源的權利。中國礦業權評估準則體系 中國礦業權評估準則體系有四個層次組成，分別為：礦業權評估基本準則、礦業權評估規范、礦業權評估指南、礦業權評估指導意見。4.2 評估準則作用的誤區 1 評估準則是干什么的？ （一）評估準則是從職業道德和業務要求方面對評估師和評估機構的執業行為進行規范。 礦業權評估準則不可能替代相關的法律法規和政府的管理制度，即礦業權評估準則不可能解決職業道德和業務要求以外的問題。 （二）評估準則是對評估師在職業道德和業務要求方面的基本概括。 由于礦業權評估業務所涉及的評估

15、目的千差萬別，每個具體的評估項目都有其獨特性，因此不可能制定適用于所有評估項目的具體規定，而只能以原則性規定的形式對評估執業中的基本規范進行歸納。2 誤區誤區1：礦業權評估準則視同于教課書 礦業權評估理論是制定評估準則的重要基礎，但評估理論及其應用是教科書和學術研究的主要內容，礦業權評估準則不可能成為討論礦業權評估方法原理及其應用的教科書。 國際評估準則在對其目標和范圍進行介紹時明確指出：“國際評估準則列出了評估師應當做什么，而不是解釋如何運用具體評估程序或方法。國際評估準則認為每個評估項目都需要解決一個特定的評估問題，解決評估問題的方式取決于評估師選擇相關技術、進行恰當判斷的能力。”因此，應

16、當認識到礦業權評估師執行礦業權評估業務應當結合具體的項目情況，需要綜合運用分析和專業判斷以形成可信的評估結論誤區2：評估準則視同于政府規定誤區3：評估準則就是操作手冊20042004年國年國土資源部土資源部出版出版實際上成為了礦政實際上成為了礦政管理的技術工具管理的技術工具3、國際上的評估準則的作用 縱觀國際評估行業，RICS紅皮書、IVS、EVS、USPAP，都僅僅從職業道德和業務要求方面對評估師的執業行為進行規范，評估準則不可能解決職業道德和業務要求以外的問題。全球評估界都認為：u評估準則也不是一部事無巨細、詳盡規定的操作手冊；u評估理論及其應用是教科書和學術研究的主要內容，評估準則也不可

17、能成為討論評估方法原理及其應用的教科書。如：IVS“國際評估準則列出了評估師應當做什么，而不是解釋如何運用具體評估程序或方法”。“每個評估項目都需要解決一個特定的評估問題，解決評估問題的方式取決于評估師選擇相關技術、進行恰當判斷的能力” IVSCIVSCIVSIVS如：USPAP評估準則是由評估師自身形成的、被市場認評估準則是由評估師自身形成的、被市場認可的公約。可的公約。 “這是最重要的，即專業評估師以這樣的一種方這是最重要的，即專業評估師以這樣的一種方式來表達和交流他或她的有關分析、意見和建議，式來表達和交流他或她的有關分析、意見和建議，這種方式有益于客戶且不至于引起市場上的誤這種方式有益

18、于客戶且不至于引起市場上的誤解解”。 USPAP1997USPAP1997如：RICS具有138年歷史的英國皇家特許測量師學會（RICS）RICS評估與估價標準（簡稱“紅皮書”）明確指出：紅皮書始終力求提供一套全面的估價標準，并附帶相關的應用指南，但它從未試圖包含有關估價具體的方法或對不同類型資產如何估價的詳細論述。 RICSRICS評估與估價標準評估與估價標準 RICSRICS評估與估價標準評估與估價標準 4 國內資產評估突破誤區的艱難歷程 源于對外開放資本資產對價交易、繁榮于經濟體制轉型時期，資產評估的客觀功能一直局限于特定歷史時期的國有資本保全與國有資產的保值增值，中國的資產評估師最習慣

19、于各種行為下的國有資產評估。中國的國有資產評估，一直依賴于以資產評估操作規范意見（試行）（1996年）為代表的一系列政府技術性文件。該規范意見以及一系列政府文件均從國有資產評估管理的角度，將其作為國有資產評估管理的技術手冊使用的。從折現率不能低于15%、到固定資產成新率不能低于30%等一系列規定，全部體現出國有資本保全與增值的管理輔助功能。在面對日益翻新的資產業務，評估市場豐富了、擴展了；在市場主體強烈關注自身權益背景中，評估的定價功能被擴大化了、評估結論被絕對化了，評估風險加大了。評估師在不斷出 現涉訴案件的現實中，不得不開始關注自身的保護、責任、風險。評估準則“保護與規范”的定位日益清晰。

20、認識到：從資產評估行政管理部門角度，服務于資產評估報告驗證確認工作的評估技術規范，忽略了資產評估內在的規律，使得有些評估師不知道非國有資產如何評估、資產評估報告應提供給誰。中國資產評估協會致力于發展評估行業，不倦研究評估內在規律，研究適應市場經濟體制的評估業務特點，順勢而生資產評估準則（盡管仍在完善之中），校正了評估的功能定位，凸顯了“保護與規范”特征，基于評估科學理論和專業特征，借鑒市場經濟發達國家成熟的經驗，明確了評估師能夠、應當做什么，不能夠做到什么。而對于如何運用具體評估程序或方法，解決具體評估項目特定的技術問題，以及評估師選擇相關技術、進行恰當的專業判斷等，全部交予評估師，使評估做法

21、回歸到科學的軌道。作為與市場對話專業語言的評估準則，真正起到了“基準“作用。5 礦業權評估一直存在的誤區 同出一轍，礦業權評估實踐伊始，直接依賴于礦業權評估指南，以此為代表的一系列直接或間接的規定，好像不能不說是從礦業權評估行政管理部門角度，進而服務于價款評估確認工作的產物，其發展歷程完全重現了資產評估的歷史。就像當初的中國資產評估師一樣，中國的礦業權評估師最習慣于用“指南”對價款評估，價款評估中體現管理意志的、必須的或特殊的做法錯誤地理解為評估專業內在規律，總是希望指南的不斷詳盡，總是希望政府能夠發布評估實踐中遇到所有的問題的處理。結果是：有些評估師不知道非價款如何評估、或者對非價款評估項目

22、采用價款評估技術規定、也不愿意脫離“指南”與市場進行專業對話，曲解估值理論的通用性。 相關監管機構內部情況中顯示：礦業權評估師對問題的回答，全部是依據礦業權評估指南如此等等。6 評估準則的制定具有長期性的特點礦業權評估準則是以礦業權評估理論為基礎，在高度總結礦業權評估實踐的基礎上形成的。評估理論研究匱乏評估實踐的限制等存在大量的爭議和待決事項“體系文”動態修改、動態更新、分步實施為不斷提高認識、校正錯誤提供了機會。評估參數的動態性、理論研究的艱巨性、評估實踐的復雜性等客觀原因，決定了礦業權評估準則制定工作的長期性。國際經驗表明準則制定工作的長期性、艱巨性RICS：世界上歷史最悠久的協會，從18

23、68年成立就設立標準委員會，不斷研究評估與估價標準，1974年開始發布評估與估價標準，已經有三十多年的歷史，先后發布過5版，而且仍然為提出單一的一套國際估價核心標準和支持指南而不斷探索。IVS：也發布過8版，而且目前仍然在修訂完善中。USPAP：美國價值評估行業統一操作標準（USPAP）也已有二十多年的歷史。這就是評估專業的特殊性。理論在發展、實踐在翻新，任何試圖一次性決定評估標準的想法，都是不切實際的，不符合評估專業特點的，沒有任何一部評估標準不是在動態修改完善的。7 礦業權評估準則需要不斷完善由于：（1）礦產資源法律制度的調整（2）礦業權評估理論方法研究的薄弱（3）礦業權評估評估實踐的限制

24、等在所有準則起草的過程中，都會存在大量的爭議和待決事項。準則只能反映一種，將其他的爭議和待決事項反映在“起草說明”中，留待動態修訂完善使用。結論4.3 礦業權評估方法 礦業權評估方法與其它資產評估方法有相似之處, 也是通過收益、市場和成本三個途徑對評估對象的價值進行評價和估算的。4.3.1 收益途徑評估方法 折現現金流量法 評估模型 現金流入量（） 銷售收入 回收固定資產凈殘（余）值 回收流動資金 回收抵扣設備進項增值稅 回收礦山地質環境恢復治理保證金本息 現金流出量（） 后續地質勘查投資（指評估對象需補充地勘工作的） 固定資產投資 無形資產（含土地使用權）、其他資產投資 更新改造資金（含固定

25、資產、無形資產及其他資產更新投資） 流動資金 經營成本 銷售稅金及附加 企業所得稅 礦山地質環境恢復治理保證金本金凈現金流量（即現金流入量現金流出量）折現系數凈現金流量現值（凈現金流量折現系數）礦業權評估價值（凈現金流量現值之和） 一般情況下，完成普查、詳查工作的探礦權，礦床地質工作程度還不能完全滿足礦山開發的要求，需要進一步做地質工作，要考慮評估基準日之后的地質勘查投資和適當的地質勘查工作期限一般情況下，完成勘查工作的探礦權（礦床勘查程度能夠滿足礦山開發要求）以及擬建、在建和改擴建礦山采礦權，評估基準日之后無需補充地質勘查投資，此時表中只有“建設期”和“生產期”生產礦山采礦權，表中只有“生產

26、期” 折現現金流量法一般原理：將礦業權所對應的礦產資源勘查、開發作為現金流量系統，將評估計算年限內各年的凈現金流量，以與凈現金流量口徑相匹配的折現率，折現到評估基準日的現值之和，作為礦業權評估價值。 計算公式其中：Pn 礦業權價值（即凈現金流量現值之和）； CI礦業權第i年現金流入量，等于銷售收入、固定資產殘值與回收流動資金之和； CO礦業權第i年現金流出量，等于后續勘探投入、固定資產投資（更新、改造資金）、經營成本、稅金及附加； r 折現率； i 年序號； n 計算年限（i=1、2、3） 。 11OCIP 1innitrC 適用范圍 詳查及以上勘查階段的探礦權評估 賦存穩定的沉積型大中型礦床

27、的普查探礦權評估 適用于擬建、在建、改擴建礦山的采礦權評估，以及具備折現現金流量法適用條件的生產礦山的采礦權評估。 除服務年限較短（其中大中型礦山指剩余服務年限小于5年）及不具備資料條件（包括不能類比確定評估用經濟參數）采礦權（收入權益法評估）外，其他情形的采礦權評估均適用 運用中需注意的問題 應熟練掌握收益途徑評估方法規范列示固定資產及無形資產等投資評估處理關注問題（屬礦業權評估參數確定指導意見 內容）。需說明的是，更新資金投入考慮可變價原則調整；無形資產攤銷年限長于評估計算年限時，以評估計算年限作為無形資產攤銷年限的處理方式存在爭議 折現剩余現金流量法 一般原理： 將礦業權所對應的礦產資源

28、勘查、開發作為現金流量系統，將評估計算年限內各年的凈現金流量，逐年扣減與礦產資源開發收益有關的開發投資合理報酬后的剩余凈現金流量，以與剩余凈現金流量口徑相匹配的折現率，折現到評估基準日的現值之和，作為礦業權評估價值。 計算公式 評估模型現金流入量（） （同折現現金流量法）現金流出量（） （同折現現金流量法）凈現金流量（即現金流入量現金流出量） （同折現現金流量法）投資收益額（）（當年資產凈值投資收益率）剩余凈現金流量（凈現金流量投資收益額）折現系數剩余凈現金流量現值（剩余凈現金流量折現系數） 礦業權評估價值（剩余凈現金流量現值之和 ） 資產凈值：固定資產凈值、無形資產及其他資產攤余價值之和與折

29、現現金流量法評估模型的區別 礦產開發投資的合理報酬在模型中作為流出項扣除 折現率中不包括礦產開發投資的合理報酬適用范圍 （同折現現金流量法）價款評估不適用 價款評估指南中：具備DCF法條件的選用DCF法非價款評估也暫不能使用 參數指導意見中：未對“扣除法”折現率、投資收益率取值做規范 收入權益法（原收益權益法、簡易法）n 一般原理基于替代原則的一種間接估算采礦權價值的方法，是通過采礦權權益系數對銷售收入現值進行調整，作為采礦權評估價值。 采礦權權益系數反映評估價值與銷售收入現值的比例關系 計算公式收入權益法 評估模型銷售收入折現系數銷售收入現值（銷售收入折現系數）銷售收入現值之和采礦權權益系數

30、采礦權評估價值（銷售收入現值之和采礦權權益系數）n 運用注意問題評估基于參數確定指導意見建議的采礦權權益系數取值時：生產能力確定應遵循生產規模、服務年限與儲量規模相匹配原則，明顯不匹配時應進行調整，但資源接近枯竭及國家法律法規另有規定的除外不考慮建設期，不考慮試產期、按達產生產能力計算 （考慮勘查期、建設期及試產期時不能采用參數確定指導意見建議的采礦權權益系數）評估采用的產品銷售價格是當地平均出廠價格（可與折現現金流法等產品銷售價格不同）收入權益法適用于資源儲量規模和礦山生產規模均為小型且不具備采用其他收益途徑評估方法的條件的采礦權評估； 不具備條件：指評估所能參考的技術經濟資料不充分也不規范

31、，不具備采用DCF法等的條件（不具備或可類比確定評估參數的） 適用于服務年限較短生產礦山的采礦權評估； （可與下款合并。年限較短未定“短”的標準，實務中爭議較多）適用于資源接近枯竭的大中型礦山，其剩余服務年限小于5年的采礦權評估。 對某些礦山服務年限較短的采礦權，采用DCF法等其他收益途徑評估方法可能存在評估結果失真問題 由于收入權益法對評估對象自身的地質、采選（冶）條件及經營狀況的反映不夠充分等問題，因此，對具備DCF法適用條件的，不使用收入權益法，應選用DCF法n 適用范圍 折現現金流量風險系數調整法 針對地質勘查程度較低的穩定分布的大中型沉積礦產的探礦權價值評估而設定的一種評估方法。 首

32、先根據毗鄰區礦產勘查開發的情況，采用折現現金流量法等（或折現剩余現金流量法或收入權益法）估算出評估對象的基礎價值，然后采用礦產開發地質風險系數進行調整得到探礦權評估價值 ，作為礦業權評估價值。該方法的理論思想（評估思路）： 任何礦床未經必要的勘查工作控制，其資源儲量的可靠性是很低的。 假設評估對象的資源儲量是可靠的，并可以預測其未來收益，可以用折現現金流量法等估算其價值。 未經必要的勘查工作控制，資源儲量的可靠性低，通過礦產開發地質風險系數調整 n 一般原理 （就計算公式表述原理）折現現金流量風險系數調整法 煤礦開發地質風險系數：區域成礦地質條件地質構造復雜程度煤層穩定性煤質及選礦性能水文地質

33、條件 其他開采技術條件要素 基本假設假定根據已有的、較少的礦產地質信息所估算所得資源儲量大致可靠；假定方法中考慮的地質因素已最大程度地代表了可能的來自于地質的開發風險因素。 （假定低可靠性的資源儲量開發風險可通過設定的風險系數調整）n 計算公式折現現金流量風險系數調整法評估對象條件 區域內礦層的層位和厚度基本穩定，賦存狀況好； 評估對象是毗鄰區礦床的延續部分，或者與毗鄰區已開發礦產有相同地質成礦環境；（大中型沉積礦床背景） 毗鄰區有同類型礦產勘查開發背景、評估對象周邊已進行過較高程度的勘查或已開發，相關地質信息可以收集到； 通過與已進行過較高程度的勘查或已開發的毗鄰區的類比和推斷，可以預測出評

34、估對象的資源儲量、礦層賦存情況和開采條件等開發利用所必須的參數。 可獲取資料條件 具備礦產開發利用方案等礦山設計文件（周邊類似礦山設計）； 通過類比本區類似生產礦山，評估對象未來礦山的收益可以預測。 地質信息不確定性的風險處理條件 區域內勘查程度低、地質信息不確定，可以通過對風險要素的分析和類比能初步預測、量化因礦產開發地質風險因素所不能達到的價值量n 使用的前提條件折現現金流量風險系數調整法 適用于賦存穩定的沉積型礦種的大中型礦床中勘查程度較低的預查及普查區的探礦權評估 （指大中型沉積礦床背景的預查或普查區探礦權，評估對象本身并無資源儲量大中型限定） 參數指導意見僅列出了北方地區煤礦開發地質

35、風險系數建議取值，目前主要用于北方（晉、陜、蒙、新）主要煤田 部儲量司研究后確定（國土資儲函201229號 ）：大中型沉積礦床中，勘查程度為預查及普查的煤（全國）、鐵、錳、磷、灰巖、白云巖、石膏、巖鹽礦種，礦體（礦床）穩定至較穩定（或礦體簡單至中等），構造簡單至中等，可采用本方法；其礦產開發地質風險系數的取值在推薦取值區間未發布之前暫按北方地區煤礦開發地質風險系數進行評判賦值 應用范圍與DCF法等有重疊，應在全面衡量各種方法可用性后采用n 適用范圍折現現金流量風險系數調整法勘查工作程度主要考慮其勘查類型、已完成勘查工程的工程間距及對礦體控制程度，并比照現行地質勘查規范綜合確定。計算評估利用可采

36、儲量時，對于各種資源量應在項目經濟合理性分析后分類處理，屬技術經濟可行的各種資源量（包括333、(334)?）全部參加評估計算，不使用可信度系數折算。當評估對象范圍較小，區內資源儲量較少，規劃生產能力為小型，難以采用折現現金流量法或折現剩余現金流量法計算探礦權基礎價值時，采用其他方法估算探礦權基礎價值。 “雙小”且不具備DCF法條件的，可采用收入權益法估算探礦權基礎價值(不考慮后續勘查期、建設期和試產期） 價款評估暫不能采用折現剩余現金流量法估算基礎價值n 運用中需注意的問題5 礦業投資風險分析 不確定性分析主要包括有不確定性分析主要包括有盈虧平衡分析、敏感性分析、概盈虧平衡分析、敏感性分析、

37、概率分析率分析。 5.15.1盈虧平衡分析法盈虧平衡分析法 盈虧平衡分析是礦床經濟評價不確定性分析中一種最簡單盈虧平衡分析是礦床經濟評價不確定性分析中一種最簡單的分析方法，研究在一定的市場、生產能力和經營管理條的分析方法，研究在一定的市場、生產能力和經營管理條件下，項目成本與收益的平衡關系，確定在項目收益為零件下，項目成本與收益的平衡關系，確定在項目收益為零時的盈虧平衡點，即在該點上收入等于成本，不賠不賺。時的盈虧平衡點，即在該點上收入等于成本，不賠不賺。 在選擇方案的評價中，重點是研究線性盈虧平衡點問題，在選擇方案的評價中，重點是研究線性盈虧平衡點問題，其計算公式如下：其計算公式如下： Cd

38、JCXpck0式中式中 _盈虧平衡點的產量，萬噸；盈虧平衡點的產量，萬噸； _年固定總成本，其中包括基建折舊，萬元；年固定總成本，其中包括基建折舊，萬元； _單位產品價格，萬元；單位產品價格，萬元； d d_單位產品銷售稅金，萬元；單位產品銷售稅金，萬元； -單位產品可變成本，萬元。單位產品可變成本，萬元。X0CkJcCp盈虧平衡圖 5 5.2.2 敏感性分析敏感性分析(sensitivity analysis)(sensitivity analysis) 該方法是研究當某些該方法是研究當某些不確定性因素不確定性因素發生變化時對礦床經濟發生變化時對礦床經濟評價結果的影響，并且根據這些變化，如何改變經濟政策評價結果的影響，并且根據這些變化，如何改變經濟政策。這些因素主要是指。這些因素主要是指年產量、