1、2017年注冊會計師全國統一考試專業階段財務成本管理真題答案及解析一、單項選擇題（本題型共14小題，每小題分，共21分，每小題只有一個正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個你認為正確的答案。）1 .當存在無風險資產并可按無風險報酬率自由借貸時，下列關于最有效風險資產組合的說法中，正確的是（）。A.最有效風險資產組合是投資者根據自己風險偏好確定的組合B.最有效風險資產組合是風險資產機會集上最高期望報酬率點對應的組合C.最有效風險資產組合是風險資產機會集上最小方差點對應的組合D.最有效風險資產組合是所有風險資產以各自的總市場價值為權數的組合2 .甲企業采用標準成本法進行成本控制。當月產品實際產量

2、大于預算產量時，導致的成本差異是（）。A.直接材料數量差異B.變動制造費用效率差異C.直接人工效率差異D.固定制造費用能量差異3 .與激進型營運資本投資策略相比，適中型營運資本投資策略的（）。A.持有成本和短缺成本均較低B.持有成本較高，短缺成本較低C.持有成本和短缺成本均較高D.持有成本較低，短缺成本較高4 .甲部門是一個利潤中心。下列各項指標中，考核該部門經理業績最適合的指標是（）。A.部門邊際貢獻B.部門稅后利潤C.部門營業利潤D.部門可控邊際貢獻5 .實施股票分割和股票股利產生的效果相似，它們都會（）。A.降低股票每股面值B.減少股東權益總額C.降低股票每股價格D.改變股東權益結構6

3、.甲公司2016年初未分配利潤-100萬元，2016年實現凈利潤1200萬元。公司計劃2017年新增資本支出1000萬元，目標資本結構（債務：權益）為3:7。法律規定，公司須按凈利潤10%提取公積金。若該公司采取剩余股利政策，應發放現金股利（）萬元。A.31OB.400C.380D.5007 .在考慮企業所得稅但不考慮個人所得稅的情況下，下列關于資本結構有稅MM論的說法中，錯誤的是（）。A.財務杠桿越大，企業價值越大8 .財務杠桿越大，企業權益資本成本越高C.財務杠桿越大，企業利息抵稅現值越大D.財務杠桿越大，企業加權平均資本成本越高8 .應用“5C系統評估顧客信用標準時，客戶“能力”是指（）

4、。A.償債能力B.盈利能力C.營運能力D.發展能力9 .甲企業采用作業成本法計算產品成本，每批產品生產前需要進行機器調試，在對調試作業中心進行成本分配時，最適合采用的作業成本動因是（）。A.產品品種B.產品數量C.產品批次D.每批產品數量10 .下列關于利率期限結構的表述中，屬于預期理論觀點的是（）。A.不同到期期限的債券無法相互替代B.長期債券的利率等于在其有效期內人們所預期的短期利率的平均值C.到期期限不同的各種債券的利率取決于該債券的供給與需求D.長期債券的利率等于長期債券到期之前預期短期利率的平均值與隨債券供求狀況變動而變動的流動性溢價之和11甲公司已進入穩定增長狀態，固定股利增長率4

5、%，股東必要報酬率10%。公司最近一期每股股利元，預計下一年的股票價格是（）元。AB13CD12甲公司2016年銷售收入1000萬元，變動成本率60%，固定成本200萬元，利息費用40萬元。假設不存在資本化利息且不考慮其他因素，該企業聯合杠桿系數是（）。ABC2D13甲企業生產一種產品，每件產品消耗材料10千克。預計本期產量155件，下期產量198件，本期期初材料310千克，期末材料按下期產量用料的20%確定。本期預計材料采購量為（）千克。A1464B1860C1636D194614甲公司采用存貨模式確定最佳現金持有量，在現金需求量保持不變的情況下，當有價證券轉換為現金的交易費用從每次100元

6、下降至50元、有價證券投資報酬率從4%上漲至8%時，甲公司現金管理應采取的措施是（）。A.最佳現金持有量保持不變b.將最佳現金才e有量降低50%c.將最佳現金才e有量提高50%d.將最佳現金才e有量提高io。二、多項選擇題（本題型共12小題，每小題2分，共24分。每小題均有多個正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認為正確的答案。每小題所有答案選擇正確的得分，不答、錯答、漏答均不得分。）1下列關于單個證券投資風險度量指標的表述中，正確的有（）。A.貝塔系數度量投資的系統風險B.方差度量投資的系統風險和非系統風險C.標準差度量投資的非系統風險D.變異系數度量投資的單位期望報酬率承擔的系統風險和非

7、系統風險2根據存貨經濟批量模型，下列各項中，導致存貨經濟訂貨批量增加的情況有（）。A.單位儲存成本增加B.存貨年需求量增加C.訂貨固定成本增加D.單位訂貨變動成本增加3下列關于企業公平市場價值的說法中，正確的有（）。A.企業公平市場價值是企業控股權價值B.企業公平市場價值是企業未來現金流入的現值C.企業公平市場價值是企業持續經營價值D.企業公平市場價值是企業各部分構成的有機整體的價值4下列各項質量成本中，不屬于內部失敗成本的有（）。A.產品返工費用B.產品質量認證費用C.產品檢測費用D.處理顧客不滿和投訴發生的費用5在其他因素不變的情況下，下列各項變動中，引起美式看跌期權價值下降的有（）。A.

8、股票市價下降B.股價波動率下降C.到期期限縮短D.無風險報酬率降低6甲股票當前市價20元，市場上有以該股票為標的資產的看漲期權和看跌期權，執行價格均為18元。下列說法中，正確的有（）。A.看漲期權處于實值狀態B.看漲期權時間溢價大于0C.看跌期權處于虛值狀態D.看跌期權時間溢價小于07下列情形中，優先股股東有權出席股東大會行使表決權的有（）。A.公司增發優先股B.公司一次或累計減少注冊資本超過10%C.修改公司章程中與優先股有關的內容D.公司合并、分立、解散或變更公司形式8與公開間接發行股票相比，下列關于不公開直接發行股票的說法中，正確的有（）。A.發行成本低B.股票變現性差C.發行范圍小D.

9、發行方式靈活性小9甲公司用平衡計分卡進行業績考評，下列各種維度中，平衡計分卡需要考慮的有（）。A.顧客維度B.債權人維度C.股東維度D.學習與成長維度10 .甲投資基金利用市場公開信息進行價值分析和投資，在下列效率不同的資本市場中，該投資基金可獲取超額收益的有（）。A.無效市場B.半強式有效市場C.弱式有效市場D.強式有效市場11 .甲公司擬投資一條生產線，該項目投資期限5年，資本成本12%凈現值200萬元。下列說法中，正確的有（）。A.項目現值指數大于1B.項目會計報酬率大于12%C.項目折現回收期大于5年D.項目內含報酬率大于12%12.下列各項作業中，屬于品種級作業的有（）。A.產品組裝

10、B.產品生產工藝改造C.產品檢驗D.產品推廣方案制定三、計算分析題（本題型共5小題40分。其中，第1小題可以選用中文或英文解答，請仔細閱讀答題要求，如使用英文解答，請全部使用英文，答題正確的，增加5分，本題型最高滿分45分。涉及計算的，要求列出計算步驟，否則不得分，除非題目特別說明不需要列出計算過程。）1 .甲公司是一家上市公司，目前的長期資金來源包括：長期借款7500萬元，年利率5%每年付息一次，5年后還本；優先股30萬股，每股面值100元，票面股息率8%普通股500萬股，每股面值1為擴大生產規模，公司現需籌資4000萬元，有兩種籌資方案可供選擇：方案一是平價發行長期債券，債券面值1000元

11、，期限10年，票面利率6%每年付息一次；方案二是按當前每股市價16元增發普通股，假設不考慮發行費用。目前公司年銷售收入1億元，變動成本率為60%除財務費用外的固定成本2000萬元。預計擴大規模后，每年新增銷售收入3000萬元，變動成本率不變，除財務費用外的固定成本新增500萬元：公司的企業所得稅稅率為25%要求：（1）計算追加籌資前的經營杠桿系數、財務杠桿系數、聯合杠桿系數。（2）計算方案一和方案二的每股收益無差別點的銷售收入，并據此對方案一和方案二作出選擇。（3）基于要求（2）的結果，計算追加籌資后的經營杠桿系數、財務杠桿系數、聯合杠桿系數。2 .甲公司是一家新型建筑材料生產企業，為做好20

12、17年財務計劃，擬進行財務報表分析和預測。相關資料如下：（1）甲公司2016年主要財務數據：單位：萬元資產負債表項目2016年末貨幣資金600應收賬款1600存貨1500固定資產8300資產總計12000應付賬款1000其他流動負債2000長期借款3000股東權益6000負債及股東權益總計12000利潤表項目2016年度營業收入16000減：營業成本10000稅金及附加560銷售費用1000管理費用2000財務費用240利潤總額2200減：所得稅費用550凈利潤1650(2)公司沒有優先股且沒有外部股權融資計劃，股東權益變動均來自留存收益。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率為60%(3)銷

13、售部門預測2017年公司營業收入增長率為10%(4)甲公司的企業所得稅稅率為25%要求：(1)假設2017年甲公司除長期借款外所有資產和負債與營業收入保持2016年的百分比關系，所有成本費用與營業收入的占比關系維持2016年水平，用銷售百分比法初步測算公司2017年融資總需求和外部融資需求。(2)假設2017年甲公司除貨幣資金、長期借款外所有資產和負債與營業收入保持2016年的百分比關系，除財務費用和所得稅費用外所有成本費用與營業收入的占比關系維持2016年水平，2017年新增財務費用按新增長期借款期初借入計算，所得稅費用按當年利潤總額計算。為滿足資金需求，甲公司根據要求(1)的初步測算結果，

14、以百萬元為單位向銀行申請貸款，貸款利率8%貸款金額超出融資需求的部分計入貨幣資金。預測公司2017年末資產負債表和2017年度利潤表(結果填入下方表格中，不用列出計算過程)。單位：萬元資產負債表項目2017年末貨幣資金應收賬款存貨固定資產資產總計應付賬款其他流動負債長期借款股東權益負債及股東權益總計利潤表項目2017年度營業收入減：營業成本稅金及附加銷售費用管理費用財務費用利潤總額減：所得稅費用凈利潤3.甲公司是一家制造業企業，產品市場需求處于上升階段，為增加產能，公司擬于2018年初添置一臺設備。有兩種方案可供選擇：方案一：自行購置。預計設備購置成本1600萬元，按稅法規定，該設備按直線法計

15、提折舊，折舊年限5年，凈殘值率6%預計該設備使用4年，每年年末支付維護費用16萬元，4年后變現價值400萬元。方案二：租賃。甲公司租用設備進行生產，租賃期4年，設備的維護費用由提供租賃服務的公司承擔，租賃期內不得撤租，租賃期滿時設備所有權不轉讓，租賃費總計1480萬元，分4年償付,每年年初支付370萬元。甲公司的企業所得稅稅率為25%稅前有擔保的借款利率為8%要求：(1)計算方案一的初始投資額、每年折舊抵稅額、每年維護費用稅后凈額、4年后設備變現稅后凈額，并計算考慮貨幣時間價值的平均年成本。(2)判斷租賃性質，計算方案二的考慮貨幣時間價值的平均年成本。(3)比較方案一和方案二的平均年成本，判斷

16、甲公司應選擇方案一還是方案二。4.甲公司是一家上市公司，主營保健品生產和銷售。2017年7月1日，為對公司業績進行評價，需估算其資本成本。相關資料如下：(1)甲公司目前長期資本中有長期債券1萬份，普通股600萬股，沒有其他長期債務和優先股。長期債券發行于2016年7月1日，期限5年，票面價值1000元，票面利率8%每年6月30日和12月31日付息。公司目前長期債券每份市價935.33元，普通股每股市價10元。(2)目前無風險利率為6%股票市場平土收益率為11%甲公司普通股貝塔系數為。(3)甲公司的企業所得稅稅率為25%要求：(1)計算甲公司長期債券稅前資本成本。(2)用資本資產定價模型計算甲公

17、司普通股資本成本。(3)以公司目前的實際市場價值為權重，計算甲公司加權平均資本成本。(4)在計算公司加權平均資本成本時，有哪幾種權重計算方法？簡要說明各種權重計算方法并比較優缺點。5.甲企業使用同種原料生產聯產品A和B,采用平行結轉分步法計算產品成本。產品生產分為兩個步驟，第一步驟對原料進行預處理后，直接轉移到第二步驟進行深加工，生產出A、B兩種產品,原料只在第一步驟生產開工時一次性投放，兩個步驟的直接人工和制造費用隨加工進度陸續發生，第一步驟和第二步驟均采用約當產量法在產成品和在產品之間分配成本，月末留存在本步驟的實物在產品的完工程度分別為60%F口50%聯產品成本按照可變現凈彳1法進行分配

18、，其中：A產品可直接出售，售價為元/千克；B產品需繼續加工，加工成本為元/千克，售價為元/千克。A、B兩種產品的產量比例為6:5。2017年9月相關成本核算資料如下：(1)本月產量資料(單位：千克)，初留存在本步網的實物在產品本月投產合計本月本步驟完成的產品月末留存在本步驟的實物在產品第一步驟8000920001000009000010000第二步驟70009000097000880009000(2)月初在產品成本(單位：元)直接材料直接人工制造費用合計第一步驟500008250500063250第二步驟一335036006950(3)本月發生成本(單位：元)直接材料直接人工制造費用合計第一步

19、驟3138006900041350424150第二步驟7990088900168800要求:(1)編制各步驟產品成本計算單以及產品成本匯總計算單(結果填入下方表格中，不用列出計算過程)。第一步驟成本計算單2017單位：元直接材料直接人工制造費用合計月初在產品成本本月生產成本合計分配率產成品成本中本步驟份額步驟份額月末在產品第二步驟成本計算單2017年9月單位：元直接材料直接人工制造費用合計月初在產品成本本月生產成本合計分配率產成品成本中本步驟份額月末在產品產品成本匯總計算單2017年9月單位：元直接材料直接人工制造費用合計第一步驟第二步驟合計(2)計算A、B產品的單位成本。四、綜合題(本題共1

20、5分。涉及計算的，要求列出計算步驟，否則不得分，除非題目特別說明不需要列出計算過程。)甲公司是一家智能機器人制造企業，目前生產A、BC三種型號機器人，最近幾年該行業市場需求變化較大，公司正進行生產經營的調整和決策。相關資料如下：(1)預計2018年A型機器人銷量為1500臺，單位售價為24萬元，單位變動成本為14萬元；B型機器人銷量為1000臺，單位售價為18萬元，單位變動成本為10萬元；C型機器人銷量為2500臺，單位售價為16萬元，單位變動成本為10萬元；固定成本總額為10200萬元。(2)A、B、C三種型號機器人都需要通過同一臺關鍵設備加工，該設備是公司的關鍵限制資源，該設備總的加工能力

21、為5000小時，A、Bc三種型號機器人利用該設備進行加工的時間分別為1小時、2小時和1小時。要求：(1)為有效利用關鍵設備，該公司2018年A、B、C三種型號機器人各應生產多少臺？營業利潤總計多少萬元？(2)基于要求(1)的結果，i及A型機器人的盈虧平衡銷售額才算公司2018年的加權平均邊際貢獻率、加權平均盈虧平衡銷售額、盈虧平衡銷售量、盈虧臨界點作業率。（3）假設公司根據市場需求變化，調整產品結構，計劃2019年只生產A型機器人，預計2019年A型機器人銷量達到5000臺，單位變動成本保持不變，固定成本增加到11200萬元，若想達到要求（1）的營業利潤，2019年公司A型機器人可接受的最低銷

22、售單價是多少？（4）基于要求（3）的單位售價、單位變動成本、固定成本和銷量，分別計算在這些參數增長10%時營業利潤對各參數的敏感系數，然后按營業利潤對這些參數的敏感程度進行排序，并指出對營業利潤而言哪些參數是敏感因素。2017年注冊會計師全國統一考試專業階段財務成本管理真題參考答案及解析一、單項選擇題1. D?！窘馕觥抠Y本市場線的切點是市場均衡點，它代表唯一最有效的風險資產組合，它是所有證券以各自的總市場價值為權數的加權平均組合，我們將其定義為“市場組合”。2. D?！窘馕觥抗潭ㄖ圃熨M用能量差異是指固定制造費用預算與固定制造費用標準成本的差額，用公式表示為：固定制造費用能量差異=固定制造費用預

23、算數-固定制造費用標準成本。因此，實際產量大于預算產量時，成本差異表現為固定制造費用能量差異。3. Bo【解析】激進型營運資本投資策表現為較低的流動資產/收入比率，所以持有成本最低，短缺成本最高，相比而言，適中型營運資本投資策略，持有成本較高，短缺成本較低。4. D?！窘馕觥恳钥煽剡呺H貢獻作為業績評價依據可能是最好的，它反映了部門經理在其權限和控制范圍內有效使用資源的能力。部門經理可控制收入以及變動成本和部分固定成本，因而可以對可控邊際貢獻承擔責任。5. C?！窘馕觥窟x項A,股票分割會降低股票每股面值，股票股利不會改變股票每股面值；選項B、D,股票分割和股票股利都不會改變股東權益總額，但是股票

24、股利會改變股東權益結構，股票分割不會改變股東權益結構。6. Do【解析】禾I潤留存=1000X7/10=700（萬元），應發放現金股利=1200-700=500（萬元）。7. D?！窘馕觥吭诳紤]所得稅的條件下，有負債企業的加權平均資本成本隨著債務籌資比例的增加而降低。所以，財務杠桿越大，企業加權平均資本成本越低。8. Ao【解析】“5C系統中，“能力”是指顧客的償債能力，即其流動資產的數量和質量以及與流動負債的比例。9. C?！窘馕觥可a前機器調試屬于批次級作業，它們的成本取決于批次，所以作業成本動因應采用產品批次。10. B。【解析】預期理論提出的命題是：長期債券的利率等于在其有效期內人們所

25、預期的短期利率的平均值。選項A、C屬于分割市場理論的觀點；選項D屬于流動性溢價理論的觀點。11. D。【解析】根據股利折現模型，下一年的股票價格=X（1+4%）/（10%-4%X（1+4%）=（元）。12. Bo【解析】邊際貢獻=銷售收入X（1-變動成本率）=1000X（1-60%）=400（萬元）；稅前利潤=邊際貢獻-固定成本-利息費用=400-200-40=160（萬元）；該企業聯合杠桿系數=邊際貢獻/稅前利潤=400/160=。13. Co【解析】本期期末材料=198X10X20%=396（千克），本期預計材料采購量=（生產需用量+期末材料）-期初材料=（155X10+396）-310=

26、1636（千克）。-.*.14. R【解析】用C表示最佳現金持有量，T表示現金需求量。當有價證券轉換為現金的交易費*2TX100用為100兀、有價證券投資報酬率為4%寸，C=眸行=v5000T;當有價證券轉換為現金的交易費用為50元、有價證券投資報酬率為8%寸，C=W50=vT250To所以，最佳現金持有量變動百8%分比=（V1250T-V5000T）/V5000T=-50%o甲公司現金管理應采取的措施是將最佳現金持有量降低50%二、多項選擇題1. ABD【解析】選項C,方差、標準差、變異系數度量投資的總風險，包括系統風險和非系統風險，貝塔系數度量投資的系統風險。_2. BD）【解析】選項B、

27、D,存貨經濟iT貨批量Q?=考七*=/半，其中，K為每次訂貨的變動成本，KcD為存貨年需要量，Kc為存貨的單位成本。所以，存貨年需求量、單位訂貨變動成本與存貨經濟訂貨批量同向變動；選項A,單位儲存成本與存貨經濟訂貨批量反向變動；選項C,訂貨固定成本與存貨經濟訂貨批量無關。3. BD【解析】選項A、B,從少數股權投資者來看，V(當前)是企業股票的公平市場價值。它是現有管理和戰略條件下企業能夠給股票投資人帶來的現金流量現值。對于謀求控股權的投資者來說，V(新的)是企業股票的公平市場價值。它是企業進行重組，改進管理和經營戰略后可以為投資人帶來的未來現金流量的現值；選項C,一個企業的公平市場價值，應當

28、是其持續經營價值與清算價值中較高的一個；選項D,企業公平市場價值是企業各部分構成的有機整體的價值。4. BCD【解析】內部失敗成本是指產品進入市場之前由于產品不符合質量標準而發生的成本，這部分成本包括：廢料、返工、修復、重新檢測、停工整修或變更設計等。選項A屬于內部失敗成本。5. BG【解析】選項A,看跌期權在未來某一時間執行，其收入是執行價格與股票價格的差額。如果其他因素不變，當股票價格上升時，看跌期權的價值下降；選項B,股票價格的波動率，是指股票價格變動的不確定性，對于看跌期權持有者來說，股價的波動率增加會使期權價值增加，股價波動率下降會使期權價值下降；選項C,對于美式期權來說，較短的到期

29、時間能降低看漲期權的價值；選項D,一種簡單而不全面的解釋，假設股票價格不變，無風險報酬率越低，執行價格的現值越高，看跌期權的價值越高。6. ABG【解析】選項A,對于看漲期權來說，標的資產現行市價高于執行價格時，該期權處于實值狀態；選項B、D,期權的時間溢價是一種等待的價值，只要未到期，時間溢價就是大于0的;選項C,對于看跌期權來說，標的資產的現行市價高于執行價格時，該期權處于虛值狀態。7. ABCD【解析】除以下情況外，優先股股東不出席股東大會會議，所持股份沒有表決權：修改公司章程中與優先股相關的內容；一次或累計減少公司注冊資本超過10%公司合并、分立、解散或變更公司形式；發行優先股；公司章

30、程規定的其他情形。上述事項的決議，除須經出席會議的普通股股東(含表決權恢復的優先股股東)所持表決權的2/3以上通過之外，還須經出席會議的優先股股東(不舍表決權恢復的優先股股東)所持表決權的2/3以上通過。8. ABG【解析】不公開直接發行，是指不公開對外發行股票，只向少數特定的對象直接發行，因而不需經中介機構承銷。這種發行方式彈性較大，發行成本低，但是發行范圍小，股票變現性差。9. AD【解析】平衡計分卡的目標和指標來源于企業的愿景和戰略，這些目標和指標從四個維度來考察企業的業績，即財務維度、顧客維度、內部業務流程維度、學習與成長維度。10. AG【解析】選項A、C,在無效市場和弱式有效市場中

31、，股價沒有反映公開的信息，因此利用公開信息可以獲得超額收益；選項B、D,在半強式有效市場中，歷史信息和公開信息已反映于股票價格，不能通過對歷史信息和公開信息的分析獲得超額收益；在強式有效市場中，對投資人來說，不能從公開和非公開的信息分析中獲得超額利潤。11. ADJ【解析】選項A、D,對于單一投資項目，當凈現值大于0時，現值指數大于1,內含報酬率大于資本成本；選項B,會計報酬率不考慮貨幣時間價值，且考慮的不是現金凈流量而是年平均凈收益，所以與資本成本無法進行比較；選項C,因為凈現值大于0,因此未來現金流入的現值補償了原始投資額現值后還有剩余，即折現回收期小于項目投資期5年。12. BD【解析】

32、品種級作業是指服務于某種型號或樣式產品的作業。例如，產品設計、產品生產工藝規程制定、工藝改造、產品更新等。選項A屬于單位級作業，選項C屬于批次級作業。三、計算分析題1. (1)追加籌資前的邊際貢獻=10000X(1-60%)=4000(萬元)追加籌資前的息稅前利潤=4000-2000=2000(萬元)追加籌資前的經營杠桿系數=4000/2000=2追加籌資前的財務杠桿系數=2000/2000-7500X5%-30X100X8%/(1-25%)=追加籌資前的聯合杠桿系數=4000/2000-7500X5%-30X100X8%/(1-25%)=(2)假設方案一和方案二的每股收益無差別點的息稅前利潤

33、為EBIT,則：(EBIT-7500X5%-4000X6%)X(1-25%)-30X100X8%/500=(EBIT-7500X5%)X(125%-30X100X8%/(500+4000/16)解得：EBIT=1415(萬元)由于：銷售收入X(1-60%)-2000-500=1415則：銷售收入=9(萬元)擴大規模后，公司預計銷售收入=10000+3000=13000(萬元)，大于每股收益無差別點的銷售收入，所以選擇方案一進行籌資。(3)追加籌資后的邊際貢獻=13000X(1-60%)=5200(萬元)追加籌資后的息稅前利潤=5200-2000-500=2700(萬元)追加籌資后的經營杠桿系數

34、=5200/2700=追加籌資后的財務杠桿系數=2700/2700-7500X5%-4000X6%-30X100X8%/(1-25%)=追加籌資后的聯合杠桿系數=5200/2700-7500X5%-4000X6%-30X100X8%/(1-25%)=2.(1)2017年融資總需求=(12000-1000-2000)X10%=900(萬元)2017年外部融資需求=900-16000X(1+10%X(1650/16000)X(1-60%)=174(萬元)(2)單位：萬元資產負債表項目2017年末貨幣資金600X(1+10%)+26=686應收賬款1600X(1+10%=1760存貨1500X(1+

35、10%=1650固定資產8300X(1+10%=9130資產息額13226應付賬款1000X(1+10%=1100其他流動負債2000X(1+10%=2200長期借款3200股東權益6000+16000X(1+10%)X(1650/16000)X(1-60%)=6726負債及股東權益總計13226利潤表項目2017年度營業收入16000X(1+10%=17600減：營業成本10000X(1+10%=11000稅金及附加560X(1+0%)=616銷售費用1000X(1+10%=1100管理費用2000X(1+10%=2200財務費用200X8%+240=256利潤總額2428減：所得稅費用60

36、7凈利潤18215.(1)初始投資額=1600(萬元)每年折舊=(1600-1600X5%)/5=304(萬元)每年折舊抵稅額=304X25%=76(萬元)每年維護費用稅后凈額=16X(1-25%)=12(萬元)年后賬面價值=1600-304X4=384(萬元)4年后設備變現稅后凈額=400-(400-384)X25%=396(萬元)稅后有擔保的借款利率=8%(1-25%)=6%現金流出總現值=1600+(-76+12)X(P/A,6%4)-396X(P/F,6%4)=1600+(-76+12)XX=1(萬元)平均年成本=1(P/A,6%4)=1=(萬元)(2)租賃期占租賃資產可使用年限=4/5=80%,大于75%所以屬于融資租賃。每年折舊=(1480-1480X5%/5=(萬元)每年折舊抵稅額=X25%=(萬元)4年后賬面價值=1X4=(萬元)4年后設備變現稅后凈額=X25%=(萬元)現金流出總現值=370X(P/A,6%4)X(1+6%)X(P/A,6%,4)X(P/F,6%4)=370XX(1+6%X(萬元)平均年成本=1(P/A,6%4)=13.4651=(萬元)(3)方案一的平均年成本大于方案二的平均年成本，所以甲公司應選擇方案二。4. (1)假設計息期債務資本成本為rd,1000X8%2X(P/A,rd,8)+100