1、 財務報告分析 課程學習筆記網院學號： 批次：_201410_ 輔修專業：_會計_ 姓名：_ 1. 學習目標第一章 財務分析的基本概念本章主要介紹財務分析的一些基本概念，包括從宏觀和微觀方面講述財務分析的重要性，從會計工作的特性講述為什么要進行財務分析，以及從企業不同利益主體的利益差別角度講述不同主體進行財務分析的目的，主要目的是讓學生對財務分析的這些基本概念有清晰的認識，為后續財務分析體系的建立以及理解具體分析技術與方法奠定基礎。 第二章 財務分析與估值的基本框架本章主要介紹財務分析的體系，主要從投資者分析的角度來構建應當如何對企業進行分析，將企業分析分成環境分析、

2、會計分析、財務分析與價值評估四個環節，分別闡述這四個環節的含義以及為什么要對這四個環節進行深入的分析。最后通過兩個案例闡述了環境分析與會計分析的重要性。通過本章學習，要求對投資者視角的企業分析體系有全面的了解，把握國內已有分析體系的缺陷，掌握分析體系應保護的內容以及各自的邏輯關系。第3章 宏觀環境分析與行業分析在本章中我們需要掌握宏觀環境分析及行業分析的方法兩個問題，宏觀環境分析中又包括分析的意義、內容及方法。第4章 企業戰略分析在本章中我們需要掌握戰略分析的內容，競爭優勢及戰略類型。第5章 會計政策分析本章講解了企業會計政策分析，會計政策，是指企業進行會計核算和編制會計報表時所采用的具體原則

3、、方法和程序，在分析財務報表時需要了解這一財務報表編制的依據，揣摩企業的用意。我們需要了解為什么要分析會計政策以及如何分析會計政策。第六章 資產負債表解讀本章闡述了如何解讀資產負債表提供的信息內容。通過對本章的學習，了解資產負債表各個項目提供的信息內容，所涉及的會計核算方法及其局限；掌握比較資產負債表和定比資產負債表分析方法；掌握共同比資產負債表和資產負債表結構分析方法。本章重點內容為資產負債表的質量分析、趨勢分析與結構分析，難點內容為資產負債表一些具體項目的解讀，特別是一些具體項目要涉及到對會計處理相關規范的深入了解。第七章 利潤表解讀本章闡述了如何解讀利潤表提供的信息內容。通過對本章的學習

4、，了解利潤表各個項目提供的信息內容，所涉及的會計核算方法及其局限；掌握比較利潤表和定比利潤表分析方法；掌握共同比利潤表和利潤總額構成分析方法。本章重點內容為通過對利潤表各個具體項目的分析以及趨勢分析和結構分析對利潤表進行深入解讀。難點內容為定比利潤表和共同比利潤表的編制。第八章 現金流量表解讀本章闡述了如何解讀現金流量表提供的信息內容。通過對本章的學習，通過現金流量表質量分析，了解現金流量表各個項目提供的信息內容；通過現金流量表趨勢分析，掌握比較現金流量表和定比現金流量表分析方法；通過現金流量表結構分析，掌握現金流入、現金流出構成分析。本章重點內容為現金流量表的趨勢分析與結構分析，難點內容為對

5、現金流量表各個具體項目的解讀和現金流量表定比趨勢分析。第9章 企業償債能力分析本章我們主要學習企業償債能力的分析包括有關償債能力分析概述，短期償債能力及長期償債能力的內容。第十章 企業營運能力分析企業營運能力反映企業利用資金的效率，通過本章學習，了解企業營運能力的內涵與分析內容，理解營運能力與企業償債能力、盈利能力的關系，掌握流動資產、流動資產的重點項目應收賬款和存貨、固定資產以及總資產周轉效率的分析與評價。第11章 企業盈利能力分析盈利能力又稱獲利能力，指企業賺取利潤的能力，它是企業持續經營和發展的保證。因此，對于盈利能力的分析是企業財務分析的一項重要內容。通過本章學習，了解盈利能力的含義與

6、分析內容；掌握企業盈利能力的比率分析方法和評價。第12章 企業綜合財務能力分析通過本章學習，了解進行財務綜合分析與評價的必要性，理解沃爾評分法和杜邦分析法的分析思路，掌握沃爾評分法和杜邦分析法的應用，同時了解我國國有企業績效評價體系及所用到的各項指標。本章重點和難點內容為沃爾評分法和杜邦分析法的應用。第13章 企業估值理論與方法在本章，我們需要了解關于估值的一些概念以及常見估值的方法。2 章節重點及關鍵詞（2） 財務分析的基本概念【資源配置的概念】 資源配置通常是指如何有限的生產要素資源投向不同的地區、行業和公司，以獲得最大的效益。 市場經濟體制與計劃經濟體制根本區別也就是在于配置資源的根本機

7、制是市場還是政府的計劃指令。【財富分配功能有效發揮的前提】：投資型市場，但不是有了資本市場就能實現財富分配的功能，比如看我國2005年以前的資本市場，宏觀經濟不斷的增長，但大部分投資不但沒有從資本市場中分享到經濟增長的好處，反而出現了大面積的虧損，這與我們所理解的財富分配方向正好是相反的。要實現財富分配的功能，必須要是一個投資型的資本市場。【價值投資】 價值投資是與短線投機相對應的，即根據自己對某公司股票的價值的評估結果進行長期投資，而不是為了博取短期差價進行股票的短線操作。當然任何市場中投資與投機都是相融的，但一個市場如果大部分參與者都是投機者，將使得股票價格無法真正反映公司的價值，無法反映

8、公司使用資源的效率，也無法實現財富分配的功能。第二章財務分析與估值的基本框架【企業的目標】企業的目標從根本上必然與企業的所有者目標相一致。作為一個企業,其生存與發展的基礎是擁有一定資源,包括資本資源和勞動力資源。企業的所有者是資本資源的所有者還是勞動力資源的所有者呢? 這里存在兩種不同的觀點。一種觀點認為,資本所有者是企業的所有者,即資本所有者以其資本投入為基礎,雇傭勞動力,資本所有者是企業的所有者,勞動者是企業的雇工,這就是所謂資本雇傭勞動制。另一種觀點認為,勞動所有者即勞動者是企業所有者,勞動者以勞動為基礎,通過雇傭資本進行生產經營。此時,勞動者是企業所有者,資本是企業購買的生產要素,這就

9、是所謂勞動雇傭資本制。在商品經濟條件下,勞動雇傭資本制是不能成立的,因為在勞動雇傭資本制度下,企業只能負盈,不能負虧,或者說勞動者只能分享收益,不能承擔風險。現代企業制度屬于資本雇傭勞動制。因此,企業所有者是資本所有者,企業目標應與企業資本所有者目標相一致,即資本的保值與增值。【估值分析】 根據環境分析、會計分析、財務分析的結果，采用一定的模型對企業進行估值。【會計分析】目的在于評價企業會計所反映的財務狀況與經營成果的真實程度。會計分析的作用,一方面通過對會計政策、會計方法、會計披露的評價,揭示會計信息的質量;另一方面通過對會計靈活性、會計估價的調整,修正會計數據,為財務分析奠定基礎,并保證財

10、務分析結論的可靠性。第三章宏觀環境分析與行業分析【PEST分析體系】 PEST分析是指宏觀環境的分析，P是政治（Politics），E是經濟（Economy），S是社會（Society），T是技術（Technology）。在分析一個企業外部所處的背景的時候，通常是通過這四個因素來進行分析企業集團所面臨的狀況。政治法律環境政治環境主要包括政治制度與體制，政局，政府的態度等等；法律環境主要包括政府制定的法律、法規。【經濟政策環境】 構成經濟環境的關鍵戰略要素：GDP、利率水平、財政貨幣政策、通貨膨脹、失業率水平、居民可支配收入水平、匯率、能源供給成本、市場機制、市場需求等。【社會文化環境】 影響最

11、大的是人口環境和文化背景。人口環境主要包括人口規模、年齡結構、人口分布、種族結構以及收入分布等因素。【技術環境】 技術環境不僅包括發明，而且還包括與企業市場有關的新技術、新工藝、新材料的出現和發展趨勢以及應用背景。【行業分析的方法】 五力分析框架 麥克爾·波特于80年代初提出，將對行業未來盈利潛力的影響因素分為五種力量：現有企業的競爭、產業新進入的威脅、與供應商的議價能力、與經銷商的議價能力，分別從這五個方面來分析行業的未來發展潛力。第4章 企業戰略分析【成本領先戰略的概念】 成本領先也稱為低成本戰略，是指企業通過有效途徑降低成本，使企業的全部成本低于競爭對手的成本，甚至是在同行業中

12、最低的成本，從而獲取競爭優勢的一種戰略。【差異化戰略的概念】 所謂差異化戰略，是指為使企業產品與競爭對手產品有明顯的區別，形成與眾不同的特點而采取的一種戰略。這種戰略的核心是取得某種盈利顧客有價值的獨特性。【差異化戰略的適用條件】 一般來說，差異化戰略在下列情況下較為有效： （1）可以有很多途徑創造企業與競爭對手產品之間的差異，并且這種差異被顧客認為是有價值的。 （2）顧客對產品的需求和使用要求是多種多樣的，即顧客需求是有差異的。 （3）采用類似差異化途徑的競爭對手很少，即真正能夠保證企業是“差異化”的。【集中化戰略的概念】 集中化戰略也稱為聚集戰略，是指企業或事業部的經營活動集中于某一特定的

13、購買者集團、產品線的某一部分或某一地域市場的一種戰略。第5章 企業會計政策分析【會計準則的演變】1993年實施基本會計準則1994年初發出首批徵求意見稿1996年基本完成起草工作1998年發布第一個具體會計準則2000年3月開始制定第二批準則2006年發布39個會計準則，會計準則體系初步建成。【會計分析的步驟】1.確認主要的會計政策2.評估會計靈活性3.評價會計戰略4.評價披露質量披露的信息是否能夠滿足你的需求5.識別潛在的危險信號6.消除會計歪曲或是用腳投票第6章 資產負債表解讀【資產質量分析】 資產質量分析對以下項目提供的信息做了解讀：貨幣資金、交易性金融資產、應收票據、應收賬款、存貨、長

14、期金融資產、固定資產、在建工程、無形資產、商譽、【遞延所比較資產負債表分析】 比較資產負債表分析是將連續若干期間的資產負債表數額或內部結構比率進行列示，用以考察企業財務狀況的變化趨勢。得稅資產。第7章 利潤表解讀【利潤表量表質量分析】利潤表質量分析就是對利潤形成過程和利潤結果的質量進行分析。（1）營業收入質量分析（2）營業成本質量分析（3）銷售費用質量分析（4）財務費用質量分析（5）公允價值變動損益質量分析（6）投資凈收益質量分析 （7）營業外收支質量分析【利潤表量表趨勢分析】比較利潤表分析是將連續若干期間的利潤表數額或內部結構比率進行列示，用以考察企業經營成果的變化趨勢。【利潤表量表結構分析

15、】共同比利潤表：將利潤表中的每個項目與一個共同項目（一般是主營業務收入）相比，計算比率，以此分析企業利潤的產生過程和結構。第8章 現金流量表解讀【利潤表量表質量分析】利潤表質量分析就是對利潤形成過程和利潤結果的質量進行分析。（1）營業收入質量分析（2）營業成本質量分析（3）銷售費用質量分析（4）財務費用質量分析（5）公允價值變動損益質量分析（6）投資凈收益質量分析 （7）營業外收支質量分析【利潤表量表趨勢分析】比較利潤表分析是將連續若干期間的利潤表數額或內部結構比率進行列示，用以考察企業經營成果的變化趨勢。【利潤表量表結構分析】共同比利潤表：將利潤表中的每個項目與一個共同項目（一般是主營業務收

16、入）相比，計算比率，以此分析企業利潤的產生過程和結構。第9章 業償債能力分析【償債能力分析】企業的償債能力是指企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力。企業償債能力是反映企業財務狀況和經營能力的重要標志。【短期償債能力】短期償債能力是指企業以流動資產償還流動負債的能力，它反映企業償付日常到期債務的能力。衡量指標a營運資本b流動比率c速動比率流動比率=流動資產÷流動負債速動比率=速動資產÷流動負債 =（流動資產存貨）÷流動負債【相關指標】a資產負債率也叫負債比率=(負債總額÷資產總額)×100%，表達資產總額中有多大比例是通過負債籌資形成的。b股

17、東權益比率=股東權益÷資產總額×100%，股東權益比率+資產負債率=股東權益÷資產總額+負債÷資產總額=1c權益總資產率又稱權益乘數=資產平均總額÷所有者權益d利息保障倍數又稱已獲利息倍數=息稅前利潤÷利息費用=(利潤總額+利息費用) ÷利息費用e產權比率=負債總額÷股東權益第10章 企業營運能力分析【企業營運能力】主要指企業營運資產的效率與效益資產周轉率=計算機的資產周轉額/計算期資產平均占用額資產周轉期=計算期天數/資產周轉率第11章 企業盈利能力分析盈利能力概述盈利能力通常是指企業在一定時期內賺取利潤的能力。

18、【與投資有關的盈利能力分析】（1）總資產收益率總資產收益率又叫資產報酬率、投資報酬率或資產凈利潤率，是企業在一定時期內的凈利潤和資產平均總額的比率，總資產收益率=凈利潤/資產平均總額×100%資產平均總額=（期初資產總額+期末資產總額）/2（2）凈資產收益率凈資產收益率反映公司所有者權益的投資報酬率，也叫凈值報酬率或權益報酬率，具有很強的綜合性，是重要的財務比率。凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產×100%【與銷售有關的盈利能力分析】（1）銷售毛利率銷售凈利率是指凈利與銷售收入的百分比， 凈利銷售凈利率=（凈利/銷售收入）×100%（2）銷售凈利率銷售毛利率是毛利占

19、銷售收入的百分比，其中毛利是銷售收入與銷售成本的差。銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入×100%第12章 企業財務綜合能力分析【杜邦分析法】是利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合地分析企業的財務狀況。杜邦分析法的的基本思路A凈資產收益率，也稱權益報酬率，是一個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析系統的核心。b資產凈利率是影響權益凈利率的最重要的指標，具有很強的綜合性，而資產凈利率又取決于銷售凈利率和總資產周轉率的高低。c權益乘數表示企業的負債程度，反映了公司利用財務杠桿進行經營活動的程度。第13章 企業估值理論與方法【常見估值方法】（1）價值流折現法：一項資產的價值應等于

20、改資產預期在未來所產生的全部價值流的現值總和。其中，V表示被評估企業價值，vf表示企業的在第n年的價值流，i表示折現率，n表示時間。（2）相對估值法相對估值法相對估值法根據某一變量考察可比公司的價值，以確定被評估公司的價值。二、知識掌握程度（30分）（一）對一部分疑難問題的理解【財務分析與估值體系】盡管企業財務報表充滿著數字，但是，企業財務報表分析的基本思維卻必須跳出繁雜瑣碎的數字迷宮，立足企業經營環境和經營戰略，從企業經營活動透視企業財務報表，從企業財務報表回歸企業經營活動，從而構造企業財務報表分析的基本框架。圖一描述了這個基本框架。 圖一描述了企業基于特定經營環境和經營戰略所從事的經營活動

21、，經過會計環境、會計政策和會計系統的影響、加工，最終表現為企業財務報表的過程。【以價值分析為核心】 價值理論學派認為每一種投資對象，無論是普通股票還是不動產，都有某種稱為“內在價值”的穩固基點，可以通過仔細分析現狀和預測未來而確定。當市場價格低于（或高于）這一內在價值的穩固基礎時，就會出現買進（或賣出）機會，因為這一波動最終會被糾正的。這樣，投資就成為將某物的實際價格與其內在穩固【剩余收益模型簡介】 價值進行比較的一件枯燥而簡便的工作了。穩固基礎理論的邏輯完美，值得推崇。 剩余收益模型源自于對會計盈余信息價值相關性研究中計價模型的發展，已有的計價模型都僅將會計盈余及其組成部分作為股票價格的決定

22、變量，以此來研究會計盈余與股票價格的相關性。而剩余收益模型則建立了一種新的價格決定模式，該模型一改原有估值模型從價值消費（即股利）的角度對價值進行研究的思路，而從價值創造來研究如何對價值進行評估。剩余收益模型認為公司的凈資產賬面價值與剩余收益是決定價值的兩個主要變量，其中凈資產賬面價值決定公司在未來正常收益率情況下所能夠創造的價值，而剩余收益則決定高于（或低于）正常收益率所帶來的價值增量（或減少），這一思想可以公式表示如下：（1） 其中：為第0期的預期公司價值為公司第0期的凈資產賬面價值為公司第t期的剩余收益，且 為公司第t期的凈收益為要求權益回報率加1【基于剩余收益模型的財務分析體系】財務分析體系如下圖所示：（二）自我評定與心得體會對于財務報告分析這門課程的學習，我認為需要掌握好的知識都是為了分析財務報告而打下基礎，學習該課程時，需要記憶一些公式還有定理，要知道財務報告分析什么、為誰分析、如何分析、何時分析。要想學好這門課，就必須沉下心來反復的看著每一章的公式，反復記憶各個定義、概念，不斷地練習，綜合系統的學好。學完后還要不斷復習之前的內容，不能知識脫節。此外，還要同時結合光盤上老師的講解來學習，打通每一塊自己沒弄懂的知識，遇到難點可以先放著，待看到后面將知識點串聯下來，又會收獲