1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上(1)衍生性金融商品指由傳統(tǒng)外匯、債券、票券、股票等商品所衍生出來的金融商品，是一種財務(wù)契約或工具.2.衍生性金融商品依契約類型分類，可分為遠期交易與選擇權(quán)為基礎(chǔ)二大類，試說明其意義與分類內(nèi)容。答：衍生性金融商品大多由遠期交易及選擇權(quán)交易發(fā)展而來，故可以此分為兩大類(1)以遠期交易為基礎(chǔ)的衍生性金融商品a.遠期契約買賣雙方約定于未來某一特定日期，按約定價格，買賣約定數(shù)量之特定標的物的契約，稱之為遠期契約。由于買賣數(shù)量、交割日期、約定價格、信用條件等均可任由買賣雙方自己決定，故屬非標準化契約。b.期貨期貨契約在性質(zhì)上亦屬遠期契約的一種類型，但其契約內(nèi)容具標準化規(guī)格與嚴格

2、規(guī)范。期貨系買、賣雙方約定于未來某一特定日期，按約定價格，交付某特定標的資產(chǎn)的一種標準化契約。c.交換交易：SWAP稱為交換或交換交易，系指買賣雙方約定在未來一定期間內(nèi)，一連串現(xiàn)金流量的交換。(2)以選擇權(quán)為基礎(chǔ)的衍生性金融商品a.選擇權(quán)選擇權(quán)(option)持有者(買方)支付一定價格（即權(quán)利金）后，取得未來某一特定日期或特定期間內(nèi)，以約定價格(履約或執(zhí)行價格)，自交易對手買入或賣出一定數(shù)量之特定標的物之權(quán)利。b.利率上限、利率下限及利率上下限利率上限(caps)指買方支付權(quán)利金給賣方后，由賣方承擔約定期間內(nèi)參考利率超過約定利率上限的風險，亦即由賣方補償其差額。利率下限(floors)則是由賣

3、方承擔約定期間內(nèi)參考利率低于約定利率下限的風險，亦即當參考利率低于約定利率下限時，由賣方補償其差額。至于利率上下限(collars)則相當于同時買入一個利率上限并賣出一個利率下限。c.期貨選擇權(quán)期貨選擇權(quán)是一種選擇權(quán)，其標的物為期貨，在一特定日期或特定期間內(nèi)，持有者有權(quán)利執(zhí)行該選擇權(quán)，而成為期貨部位。d.交換選擇權(quán)交換選擇權(quán)(SWAP options)非常類似其他的選擇權(quán)，而其標的物為交換契約。以利率交換選擇權(quán)而言，在交換選擇權(quán)到期日前，持有者可以執(zhí)行該項選擇權(quán)，而進行固定利率與浮動利率的交換，或浮動利率與浮動利率的交換。7.衍生性金融商品交易的風險種類有哪些？試說明之。答：衍生性金融商品與傳

4、統(tǒng)金融工具均具有下列五種典型風險，惟衍生性金融商品種類繁多、評價困難，故所涉及的風險更為複雜，且不易衡量與察覺，以致其潛在風險遠甚于傳統(tǒng)金融工具。(1)信用風險信用風險系指交易對手無法履行交割義務(wù)，而造成損失的風險.(2)市場風險市場風險是指價格（利率、匯率、有價證券、大宗商品價格）變動，對金融市場工具市價的影響，所產(chǎn)生損失的風險。廣義的市場風險包括價格風險、利率風險及匯率風險。(3)流動性風險流動性風險是指無法在合理價格下執(zhí)行交易，或無法滿足資金的流動性需求，所造成損失的風險。(4)操作風險操作風險是指系統(tǒng)操作及控管不當、人為疏失、監(jiān)督不週或管理疏失，而造成損失的風險。(5)法律風險法律風險

5、是指不能要求對手履行契約義務(wù)，而導致?lián)p失的風險。(1)逐日結(jié)算 為控管市場風險，結(jié)算所會根據(jù)每一交易日期貨契約之結(jié)算價格，計算每日盈虧，并入客戶保證金專戶存款余額，如產(chǎn)生盈余則將款項撥入保證金專戶，如發(fā)生虧損則自保證金專戶中扣除。(3)價格發(fā)現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)是指價格能正確反映市場所有參與者的供給與需求。7.期貨交易人可採取哪三種方式結(jié)束期貨部位？試分別說明之。答：期貨交易人可采取下列三種方式之一結(jié)束部位：(1)交割 交易人持有部位至到期，則到期時必須進行交割，交割方式有實物交割或現(xiàn)金交割。(2)沖銷期貨市場的沖銷，指在期貨契約到期前，采取與原先期貨交易相反方向的操作，將原期貨部位歸零，又稱為平倉。(

6、3)期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨，指二位相反部位的交易人同意交易特定標的物的現(xiàn)貨與期貨契約，以結(jié)清彼此對應(yīng)的期貨契約。(4)維持保證金維持保證金指交易人持有保證金的最低限額。8.假設(shè)摩根臺指期貨每口所須繳交的原始保證金為US$3,500，維持保證金為US$2,800，若客戶在指數(shù)370.2的價位買進，請問行情下跌至哪一價位，該客戶就會被追繳保證金？(摩根臺指期貨跳動0.1點US$10) (2001年期貨營業(yè)員)答：(1)客戶保證金的凈值若減少超過US$700(US$3,500US$2,800)時，保證金將低于維持保證金水準，就會被追繳保證金。因摩根臺指期貨每跳動1檔(0.1點)值US$10，所以淨值減

7、少US$700相當于指數(shù)下跌： (US$3,500US$2,800)US$1070檔(2)因70檔等于7點(700.1)，所以指數(shù)下跌7點就會被追繳保證金，亦即當指數(shù)下跌至低于363.2時會被追繳保證金： 370.27363.29.假設(shè)SGX的日經(jīng)指數(shù)期貨每點的契約價值為500日圓，每口原始保證金為900,000日圓，維持保證金為675,000日圓，請問若在指數(shù)17,200點買進1口日經(jīng)指數(shù)期貨，應(yīng)補繳保證金的價位是在指數(shù)幾點 答：(1) (原始保證金維持保證金)每跳動1檔的價值 ($900,000$675,000)$500450點(2)17,20045016,750點所以，當日經(jīng)期貨指數(shù)下跌

8、至16,750點時，會被追繳保證金。10.摩根臺指期貨0.1點值US$10，假設(shè)每口的原始保證金為US$3,500，維持保證金為US$2,600，若交易人存入US$10,000，并在指數(shù)362.2價位賣出2口，請問當摩根臺指期貨漲至390.3時，該交易人須補繳多少保證金 (2004年期貨營業(yè)員)答：(1)交易損益(362.2390.3) 0.1102$5,620(2)保證金賬戶凈值剩下：US$10,000US$5,620US$4,380(3)必須補繳金額原始保證金保證金賬戶余額US$7,000(US$3,5002)US$4,380US$2,6201.試以商品期貨為例，說明現(xiàn)貨商品的四種可能持有

9、成本。答：持有成本指由目前持有商品到期貨契約交割日的總成本。基本上，持有成本可以分為以下四個種類：(1)儲存成本指儲存商品的倉儲及保管成本。(2)運輸成本指商品交割時的運輸費用，通常商品的倉庫地點距離交割地點較遠，運輸成本較高。(3)保險成本有些儲存的商品需要保險，所以必須保險而產(chǎn)生保險成本。(4)融通成本指借款來購買現(xiàn)貨商品所必須支付的融通費用。7.何謂期貨預(yù)期理論?如何利用預(yù)期理論進行投機交易?答：預(yù)期理論認為目前的期貨價格會等于或非常接近未來現(xiàn)貨的預(yù)期價格：FE(St ) 上式中，F(xiàn)代表時點0的期貨價格，St 代表時點t的現(xiàn)貨價格，E(St )代表時點0預(yù)期時點t的現(xiàn)貨價格。常見的投機策

10、略與操作為：(1)當FE(St)時，投機者預(yù)期未來期貨價格會上漲，因而買進期貨，希望于期貨價格上漲時平倉賣出，以獲取利潤，稱為多頭投機。(2)當FE(St)時，投機者預(yù)期未來期貨價格會下跌，因而放空期貨，希望于期貨價格下跌時平倉買進，以獲取利潤，稱為空頭投機。(1)基差基差指相同商品現(xiàn)貨價格與期貨價格之間的差距。當現(xiàn)貨價格大于期貨價格，即基差大于零時，稱之為正基差；當現(xiàn)貨價格小于期貨價格，即基差小于零時，稱之為負基差。(2)逆價市場逆價市場指現(xiàn)貨價格高于期貨價格，呈現(xiàn)正基差的市場情況。4.臺灣發(fā)行量加權(quán)股價指數(shù)期貨(TX)之規(guī)格為每點200元，目前該期貨指數(shù)為7,500點，現(xiàn)貨指數(shù)為7,400

11、點，某投資人持有相當分散之臺股投資組合，市價為2億元，希望以TX避險，請問：(1)他應(yīng)該買賣多少口？(採用簡單避險法) (2001年期貨營業(yè)員)(2)若30天后，現(xiàn)貨指數(shù)為7,000點，期貨為7,080點，請問期貨部位的損益為何?(3)假設(shè)這位投資人其股票組合價值的變動與大盤相當，則股票現(xiàn)貨部位的損益為何?(4)本例避險的整體損益(效果)為何?答：(1) = 133.33口因此，該公司應(yīng)賣出臺股指數(shù)期貨133口。(2)期貨部位損益：(7,5007,080)200133$11,172,000(3)現(xiàn)貨部位損益：(200,000,0007,000/7,400)200,000,000$10,810,

12、810(4)整體損益(避險效果)$11,172,000$10,810,810$361,190在不考慮交易成本及其他限制下，本例避險結(jié)果為，期貨部位獲利$11,172,000，抵銷現(xiàn)貨部位之損失$10,810,810后，組合價值增加$361,190；若沒有避險，則投資組合價值將損失約$10,810,810。由此可之，空頭避險具有保護短期內(nèi)投資組合價值的效果。(4)買權(quán)價內(nèi)對于買權(quán)而言，當標的物市價大于履約價格時，稱為價內(nèi)買權(quán)，表示該選擇權(quán)有內(nèi)含價值。3.何謂選擇權(quán)？又何謂買權(quán)、賣權(quán)？選擇權(quán)買方與賣方的權(quán)利義務(wù)為何？試說明之。答：(1)選擇權(quán)是一種契約，其持有人有權(quán)利在未來一定期間內(nèi)(或特定到期日)，以約定價格向?qū)Ψ劫徺I（或出售）一定數(shù)量的標的資產(chǎn)。(2)買權(quán)指持有人(買權(quán)買方)有權(quán)利在未