1、2021/4/21 1我國債券市場簡介目 錄2021/4/23 3從交易場所看，中國債券市場可以分為場外交易市場和場內交易市場。其中，場外交易市場主要指銀行間債券市場和商業銀行柜臺交易市場，場內交易市場指交易所債券交易市場（包括上海證券交易所和深圳證券交易所）。從交易量看，銀行間債券市場是中國債券市場交易的主體場所，在中國債券市場發揮主導作用。從托管體系看，中央結算公司是中國債券市場的總托管人，直接托管銀行間債券市場參與者的債券資產，而中證登公司作為分托管人托管交易所債券市場參與者的債券資產，四大國有商業銀行作為二級托管人托管柜臺市場參與者的債券資產。債券市場整體格局2021/4/24 4債券

2、市場整體格局中國債券市場格局中國債券市場格局中證登公司（分托管人）場外交易市場中央結算公司（總托管人）場內交易市場銀行間債券市場交易所債券市場市場類型托管機構交易場所交易價格形成方式商業銀行柜臺債券市場詢價談判雙邊報價競價撮合市場參與者各類機構投資者個人投資者非金融機構非銀行機構個人國有商業銀行（二級托管人）2021/4/25 5債券市場整體格局1. 銀行間債券市場機構投資者以詢價和雙邊報價方式進行的大宗批發交易的場外市場；全國銀行間同業拆借中心為債券交易提供報價服務，中央結算公司辦理債券的登記、托管和結算。2. 證券交易所債券市場各類投資者（包括機構和個人）通過交易所撮合成交系統進行零散債券

3、集中交易的場內市場；中國證券登記結算公司上海、深圳分公司分別負責上交所和深交所的債券托管和結算。2021/4/26 6債券市場整體格局3. 商業銀行柜臺債券市場個人和中小企、事業單位按照商業銀行柜臺掛出的債券買入價和賣出價進行債券買賣的債券場外零售市場；商業銀行總行為投資者辦理債券的登記、托管和結算（國有銀行北京、上海、江蘇、浙江、福建和廣東6省市）目前的銀行柜臺市場起源于2002 年財政部開始通過商業銀行柜臺向個人投資者發行記帳式國債，而此前商業銀行柜臺只發行憑證式國債。由于不能流通轉讓，憑證式國債更像是一種儲蓄，記帳式國債的推出標志著針對個人投資者國債市場的建立。2021/4/27 7市場

4、分管監工市場類別監管機構銀行間債券市場人民銀行交易所債券市場證監會p不同市場的監管作為中國債券市場的總托管人，中央結算公司接受三方監管，在業務上受央行和財政部監管；在資產與財務管理上受財政部監管；在人事和組織機構上受銀監會領導，并接受其定期審計。此外，如參與集中性交易市場業務，根據證券法還受證監會管轄。2021/4/28 8市場分管監工債券類別監管機構政府債券財政部、人民銀行、證監會中央銀行債人民銀行金融債券政策性銀行債人民銀行商業銀行債券普通債銀監會、人民銀行次級債銀監會、人民銀行特種金融債券人民銀行非銀行金融機構債券人民銀行證券公司債證監會、人民銀行證券公司短期融資券證監會、人民銀行短期融

5、資券人民銀行資產支持證券銀監會、人民銀行企業債(含城投債)國家發改委、人民銀行、證監會國際機構債券人民銀行、財政部、國家發改委、證監會可轉換債券證監會公司債證監會、人民銀行不同債券類別的監管2021/4/29 9監管部門職責中國人民銀行的監管職責中國人民銀行（銀行間交易商協會）是銀行間債券市場和商業銀行柜臺市場的監管部門，其監管功能主要包括以下幾個方面：u 債券發行管理u 市場基礎性建設與管理u 負責對市場中介結構的監管證監會的監管職責證監會主要負責對交易所債券市場進行監督管理。此外，由于證監會是證券業機構的管理部門，同時也對證券業的債券機構進行監督指導。2021/4/21010監管部門職責其

6、他部門的監管職能國家發展改革委主要負責企業債的發行審批。目前，國家發改委對企業債采取直接核準發行，將審批權力部分下放到行業主管部門和地方發改委；擴大了企業債籌集資金的投放范圍。財政部主要進行政府債券的發行管理工作，很少涉及債券二級市場的監督。即便是國債二級市場的監督，也僅停留在合理建議的層面上。機構監管部門的監管 銀監會、證監會、保監會對所監管機構的債券發行、交易行為進行監管。2021/4/211111、銀行間債券市場商業銀行及其授權分行、城鄉信用社境內外資金融機構、境外合格機構投資者證券公司基金管理公司、各類證券投資基金保險公司信托公司、財務公司、租賃公司等其他非銀行金融機構社保基金、住房公

7、積金、企業年金等其他債券投資主體企事業單位2、交易所債券市場除商業銀行、信用社以外的機構投資者和個人投資者柜臺債券市場個人、企事業單位等中小投資者交易主體2021/4/21212u 銀行間債券市場 國債 央行票據 政策性金融債券 金融債券 短期融資券 中期票據 企業債券 國際開發機構債資產支持證券u 交易所債券市場國債 企業債券 可轉換債券 公司債券u 柜臺債券市場儲蓄國債 記賬式國債可流通債券品種2021/4/21313u 中央銀行票據中央行為調節基礎貨幣而向金融機構發行的票據，是一種重要的貨幣政策日常操作工具，期限一般在三年以下。u 國債由財政部發行的具有免稅特征的債券，主要包括憑證式、電

8、子儲蓄和記帳式三種，是財政政策的工具之一，期限通常在一年以上，以中長期為主。u 金融債券金融債券是由金融機構發行的債券, 目前主要在銀行間市場發行并交易，主要包括政策性金融債、普通金融債、次級債券及混合資本債。主要債券品種介紹2021/4/21414u 企業債、短期融資券及中期票據 目前我國企業能利用的債券融資工具主要包括企業債券、短期融資券和中期票據。 企業債的出現不僅為企業提供了直接融資渠道，而且為市場提供了不同信用等級的固定收益產品，豐富了債券市場的層次。u 資產支持證券資產支持證券是以證券形式出售信貸資產的結構性融資方式，它具備廣泛的適用性和豐富的延展性。一方面，它可以根據不同用戶需求設計個性化的交易結構；另一方面，它為市場提供標準化的信用產品，滿足了不同投資需求；此外還促進了各類金融機構的協作發展，及金融系統與外部的溝通。主要債券品種介紹2021/4/21515所在市場交易工具銀行間債券市場現券買賣 質押式回購 買斷式回購 遠期交易 利率互換 債券借貸 遠期利率協議柜臺債券市場現券買賣交易所債券市場 現券買賣 標準券回購 買斷式回購交易工具種類2021/4/21616債券市場的作用我國債券市場的發展為確保貨幣政策的有效傳導、宏觀經濟的健康