1、商業銀行經營第六章2shitongbing商業銀行經營第六章3shitongbing商業銀行經營第六章4shitongbing商業銀行經營第六章5shitongbingniiiWpp1iniiWpp12)(商業銀行經營第六章6shitongbingE-mail:Tel（一）信用風險 信用風險是指由于證券發行人到期不能付息而使投資人遭受損失的可能性。這種風險主要受證券發行人的經營能力、資本額大小、事業的前途和事業的穩定性等影響。一般說來政府債券信用風險小，特別是中央政府債券，無信用風險可言。對公司債券和股票，國外有專門的資信評級機構，對公司發行的證券進行評判并分為不同級

2、別。一類是投資級證券，即信譽較可靠、信用風險不高的證券；一類是投機級證券，指那些信譽較差、存在較大信用風險的證券。 E-mail:Tel（二）通貨膨脹風險 通貨膨脹風險是指因物價水平發生變化導致投資資本收益的不確定性而造成的損失。物價水平連續上漲后，貨幣購買力隨之下降，致使貨幣持有者無形中受損。當然，也使投資者承擔通貨膨脹的損失。在進行購買力風險的分析時，應將名義收益率與通貨膨脹率進行比較。名義收益即投資的貨幣收益。名義收益率是未根據通貨膨脹率進行調整的收益率。對投資者來說，更重要的是實際收益率，它是根據通貨膨脹調整的收益率。 實際收益率=名義收益率通貨膨脹率E-ma

3、il:Tel（三）利率風險 利率風險是指市場利率的變動影響證券的市場價格，從而給投資者帶來損失的風險。市場利率與證券價格呈反方向變化。當市場利率上漲，證券價格下跌時，固定利率的投資者此時出售，價格上受損失；不出售，則利息上受損失。 E-mail:Tel利率風險對持有不同期限的投資者有不同的影響。一般來說，長期債券對利率變動的敏感性要大于短期債券。利率上升，長期債券持有者遭到的損失大于短期債券；利率下降，長期債券獲得的利益要高于短期債券。 E-mail:Tel（四）流動性風險 流動性風險又稱流動能力風險或變現能力風險。

4、是指將持有證券變賣為現款的速度快慢,因此越易變現,就表示流動能力風險越??；反之，流動能力風險就越大。在進行流動能力風險的分析時，應注意上市股票有熱門股與冷門股之分，前者交易頻繁，極易變現，可謂無流動性風險，后者在幾個月內難以流動一次，流動性風險就大。 E-mail:Tel（五）市場風險 是指由空頭和多頭等市場條件所引起的投資總收益變動中的相應部分。當證券指數從某個較低點（波谷）持續穩定上升時，這種上升趨勢稱為多頭市場（牛市Bull Market）。多頭市場在市場指數達到某個較高點（波峰）并開始下降結束。而空頭市場（熊市Bear Market）則是市場指數從較高點一直呈

5、下降趨勢至某個較低點。從這個點開始，證券市場又進入多頭市場，多頭市場和空頭市場的這種交替，導致市場收益發生變動，進而引起市場風險。 商業銀行經營第六章13nntttrFVrCP)1 ()1 (1商業銀行經營第六章14nPPFVdr360例例6-1：某貼現國債面額：某貼現國債面額1000元，購買價為元，購買價為950元，距元，距離到期日時間為離到期日時間為240天，計算其收益率。天，計算其收益率。%89. 72403609509501000360nPPFVdr商業銀行經營第六章15PnPFVCry)(%82.149003)9001000(%101000)(PnPFVCry商業銀行經營第六章162

6、)()(PFVnPFVCry%04.142)9001000(3)9001000(%1010002)()(PFVnPFVCry商業銀行經營第六章17商業銀行經營第六章18XulitaxmummumteTTRR1)1(%25. 6%201%5teR商業銀行經營第六章19商業銀行經營第六章20商業銀行經營第六章21商業銀行經營第六章22E-mail:Tel強調把資金均勻地投資于不同期限的同質證券，在保證流動性的同時可提高平均收益率；具體的做法是：商業銀行先用資金購入市場上各種期限的證券，并且每種證券的數量相等。當期限最短的證券到期收回投資資金后，銀行再將資金用于購買最長期限

7、的證券。如此循環往復，使商業銀行每時每刻都有到期日不同的各種證券，且每種期限的證券數量相等。由于這種證券的期限結構用圖形表示，恰似距離相等的階梯，故而得名。 商業銀行經營第六章24E-mail:Tel把資金分布在短期和長期證券兩個組別上，以期獲得流動性和盈利性的高效組合。在這種投資法中，長短期證券的選擇由每個銀行自己決定，當然這種方法并不是排除中期證券，而只是為數極少而已，主要集中在長短期兩頭。但長短期也不是平均分配，而是根據市場形式由銀行自己作出決定?？梢允撬牧_，三七開，也可以是二八開。 商業銀行經營第六章26E-mail:Tel預測利率將上升時，銀行更多地持有短預測利率將上升時，銀行更多地