1、秋風清,秋月明 , 落葉聚還散 , 寒鴉棲復驚。大連商品交易所聚氯乙烯期貨合約交割制度設計說明(征求意見稿交割環節是聯系現貨市場與期貨市場的紐帶。 交割制度的設計應 以現貨市場為基礎,符合現貨流通格局,貼近現貨貿易習慣,滿足現 貨商的保值需求。同時,交割制度的設計也要保證期貨商品的質量, 確保儲存期間的安全, 體現期貨市場的高度信用。 為了使聚氯乙烯 (以 下簡稱 PVC 期貨的交割制度設計能夠實現上述目標,大連商品交易 所 (以下簡稱大商所 密切跟蹤 PVC 現貨市場的變化情況, 深入產銷地 進行調研, 充分借鑒國內相關批發市場及國際塑料期貨的相關制度設 計,最終形成 PVC 期貨交割制度。

2、一、 PVC 期貨交割制度的設計原則PVC 期貨的交割制度由交割細則、指定交割倉庫管理辦法、標準 倉單管理辦法三部分組成, 涵蓋了從現貨商品生成期貨商品, 再到期 貨商品的倉儲管理, 再從期貨商品變為現貨商品的全過程。 大商所在 設計 PVC 交割制度時主要考慮了以下三條原則:1.貼近現貨貿易習慣現貨市場是期貨市場的基礎, 我國是世界第一大 PVC 生產和消費 國,我們在設計 PVC 交割制度時,走訪了 PVC 主要的生產、消費、貿 易集散地, 以及國內主要的幾家電子交易市場, 了解上下游現貨貿易 習慣, 征求他們對于期貨市場制度安排的意見, 力求使交割制度盡可 能滿足現貨企業的保值需求。2.

3、有效降低交割成本大商所在設計 PVC 交割制度中的交割地點、 倉儲檢驗費用等條款 時, 力求貼近 PVC 現貨流通的實際情況, 以便減少由交割地點設置不 合理造成的運費損失, 以及由倉儲檢驗費過高造成的額外成本, 消除 期現貨價格的背離,使期貨市場與現貨市場能夠共享同一個流通渠 道,實現物流順暢。3.防止交割風險交割是容易產生風險的環節。大商所在設計 PVC 期貨交割制度 時, 以確保市場安全穩健運行為出發點, 引入指定交割倉庫管理辦法 和爭議解決機制等制度, 加強指定交割倉庫的責任, 確保 PVC 作為期 貨商品的在庫儲存安全,盡可能降低產生交割風險的可能性。 二、 PVC 期貨的交割方式條

4、款設計交割方式指交割制度中將期貨持倉轉為現貨持倉的有關規定, 包 括轉換時間、 轉換對象的確定及貨款和倉單的流轉等條款。 根據合約 到期時間的不同, PVC 期貨的交割方式分為進入交割月前的期貨轉現 貨交割和進入交割月后的一次性交割兩種方式。1.期貨轉現貨的交割方式 設計原理。為了滿足現貨商對 PVC 交割地點、交割品質和交 割時間上的個性化要求,大商所設計了期貨轉現貨(簡稱期轉現這 一制度。 在期轉現交易中, 買賣雙方可以選擇從合約掛牌開始到交割 月來臨之前的任意時間, 以雙方協議的 PVC 品級、 在雙方協議的地點 進行交割。 規則要點。在規定時間內,持有某一相同交割月份合約的多 空雙方之

5、間達成現貨買賣協議后, 可以通過交易所將期貨頭寸轉換為 現貨部位。 按照規定, 法人客戶從合約上市之日到交割月份前一個月倒數第三個交易日(含當日都可以向交易所提出期貨轉現貨申請。 交易所在審核現貨買賣協議、 期轉現申請、 貨款證明以及貨物持有證 明等材料后, 交易雙方就可進行期轉現交易。 貨物交收由交易雙方自 行協商確定, 交易所不承擔擔保責任, 但可以對交易雙方的現貨行為 進行監督和核查。 選用標準倉單進行期轉現時, 交易所向雙方收取交 割手續費,選用非標準倉單進行期轉現時,則收取交易手續費。 2.一次性交割 設計原理。進入交割月后,仍舊持有期貨持倉的絕大部分客 戶希望通過期貨交割獲取實物和

6、取得貨款。 通過一次性交割機制, 持 有倉單的賣方與買方客戶通過交易所配對完成交割。 規則要點。最后交易日閉市后,交易所按照最小配對數的原 則進行交割配對,在最后交割日完成實物與貨款的交換。三、 PVC 期貨的交割成本條款設計交割成本條款涉及到交割制度中有關現貨形成期貨入庫和期貨 變為現貨出庫的規定,包括期貨倉單的生成、檢驗、倉儲手續費等方 面的條款。1. 推薦品牌的 PVC 可以憑出廠檢驗報告和質量承諾書等相關文 件免檢交割受工業品特性影響, PVC 的品牌特征比較明顯。首先,從生產角 度看,我國是世界上第一大 PVC 生產國,生產廠家眾多,具有一定規 模的廠家均有自己固定的品牌,那些較大的

7、廠家生產的 PVC 品質較 高, 質量穩定, 絕大多數能達到國家標準要求; 其次, 從下游消費看, 消費企業習慣于某些品牌的產品之后往往不愿改變。因此, PVC 采用 推薦品牌的方法比較適宜。 對于交易所推薦廠家生產的推薦牌號 PVC ,只要符合期貨交割標準,并附上廠家產品質量證明和質量承諾書 原件,就可以在經交割倉庫審核同意后免檢注冊。2. 相關費用的設計說明(1入出庫費用。目前,大商所在其他品種上實行入出庫費用 最高限價的規定, 倉庫和貨主可以根據實際情況在最高限價內調整價 格。 根據以往成功經驗, 大商所在 PVC 品種上依然實行入出庫費用最 高限價的制度,各指定交割倉庫須在每年 10月

8、 1日之前將下一年度 入庫、出庫費用最高標準上報交易所,經交易所核準后,于當年 11月 1日之前予以公布。從 PVC 現貨市場收費情況看, 入出庫實行含裝卸碼垛在內的包干 計費。 普通汽車入出庫費用一般在 10-15元 /噸之間, 廂式汽車一般 再加收 3元 /噸的裝卸費;火車會加收一個裝卡費,折算后大約為 20 -31元 /噸; 輪船一般還會發生集裝箱的掏裝費, 通常按照 100元 /20尺的集裝箱標準收取,折算后總費用大約為 25-30元 /噸。根據 PVC 現貨情況, 并參考 LLDPE 期貨交割費用規定, 大商所擬將入出庫費用 的最高限價確定為 :小包裝汽車入出庫費用(含裝卸碼垛上限為

9、 15元 /噸;集裝箱汽車入出庫費用(含裝卸碼垛上限為 18元 /噸;鐵 路入出庫費用(含裝卸碼垛、鐵路代墊上限為 25元 /噸;船舶入出 庫費用(含裝卸碼垛、不含港務港建費上限為 30元 /噸。(2交割手續費。交割手續費是交易所在辦理實物交割業務時 收取的費用。 目前國內兩家現貨倉單市場均收取交割過戶費用, 其中 浙江余姚塑料城為 15元 /噸, 廣東塑料交易所為 10元 /噸。 這些市場 是現貨批發市場,實物交割手續費在收入中比重較大,因此,交割手 續費標準設置的較高。大商所 LLDPE 的交割手續費設為 2元 /噸,考慮到 PVC 與 LLDPE 同屬于五大通用合成樹脂系列,因此,大商所

10、將 PVC 的交割手續費設置為 2元 /噸,與 LLDPE 保持一致,而且,交易 所不收取過戶費。(3倉儲費用。商品倉儲費用主要取決于倉儲條件、所需的空 間等因素。以 LLDPE 為例,一年多以前,現貨市場的倉儲費只有 0.3-0.4元 /噸天, 目前中儲上海大場公司的 LLDPE 現貨倉儲費是 0.6元 /噸天, 上海長橋物流有限公司的 LLDPE 現貨倉儲費為 0.8元 /噸天, 儲存超過一個月按照 1.2元 /噸天收取倉儲費,而且通常情況下,這 些倉庫庫容常年比較緊張, 空閑庫容不到總庫容的 15%。 PVC 與 LLDPE 同屬于合成樹脂系列, 包裝規格和倉儲要求均相同, 考慮到期貨商

11、品 的標準化要求較高, 為了保證期貨商品在庫儲存期間的數量和質量安 全,建議將 PVC 的倉儲費標準稍微調高,設定為 1.0元 /噸天。 (4檢驗費用。與 LLDPE 一樣, PVC 指定質檢機構的收費仍采 用規定最高限價的方式,費用共包括兩項:檢驗費和取樣費。中國檢 驗認證集團檢驗有限公司 (CCIC 和通標標準技術服務有限公司 (SGS 是 PVC 交割品的指定檢驗機構, CCIC 的最高檢驗費為 2000元 /批, 取樣費為 1000元 /批, SGS 的最高檢驗費為 3000元 /批, 取樣費為 1500元 /批,貨主可以根據自己情況自行選擇任意一家指定檢驗機構完成 貨物的檢驗。與 L

12、LDPE 交割規定相同, PVC 期貨交割時也不區分生產 批次, 相同廠家、 相同牌號的 PVC 視作相同樣本來源進行抽樣和檢驗, 組批單位為 300噸,不足 300噸的按 300噸計。四、 PVC 期貨的交割風險防范條款設計交割風險防范條款是指倉單管理、 指定交割倉庫管理、 交割違約 處理等制度中涉及化解交割風險的條款。 交割風險是期貨交易風險的重要組成部分,主要體現在現貨商品形成期貨倉單時存在的質量風 險、 期貨商品儲存期間質量發生變化以及出現違約行為后保障不力等 若干方面。 大商所在以往管理農產品期貨交割風險過程中積累了豐富 的經驗, LLDPE期貨交易、交割的平穩運行也驗證了大商所交割

13、風 險防控體系的有效性。因此, PVC 期貨仍將沿襲這些行之有效的風險 管理辦法。1.標準倉單的管理。第一,交易所指定權威的質檢機構從事檢 驗工作。 與其他品種一樣, PVC 標準倉單的生成也需要經過交割預報、 驗收、指定交割倉庫簽發和交易所注冊等環節,除交割預報外,其余 環節都需要對商品質量進行檢查或核查。 由于 PVC 屬于化工品, 專業 性較強, 一般倉庫不具備質量檢驗能力, 為確保期貨商品符合合約規 定的要求,大商所指定 CCIC 和 SGS 為 PVC 交割品的指定檢驗機構; 第二, 每年 3月份最后一個工作日之前進行 PVC 標準倉單的注銷。 為 保證出庫商品滿足客戶需求, 避免商

14、品長期存放造成質量降低和包裝 受損,大商所規定,每年 3月份的最后一個工作日之前,所有 PVC 標 準倉單必須注銷,這與 LLDPE 的倉單管理辦法一致;第三,申請注冊 日距離 PVC 生產日期不得超過 120個自然日(含 120個自然日 。由 于 PVC 是粉料,易吸潮,包裝相對簡陋,在現貨市場中存放貨物一般 不超過一年半。 為了保證 PVC 交割品入庫及存儲期間的質量, 大商所 設置了注冊倉單日期距交割品生產日期不超過 120天的限制。這樣, PVC 交割品從生產出來到注冊倉單,再到注銷倉單,最長時間也不超 過 16個月,內外質量都可以得到保障。2.指定交割倉庫的管理。申請成為 PVC 期貨指定交割倉庫