1、.2.3.4.5.6.7時間價值是在生產(chǎn)經(jīng)營中產(chǎn)生的時間價值是在生產(chǎn)經(jīng)營中產(chǎn)生的在確定時間價值時，應(yīng)以社會平均資在確定時間價值時，應(yīng)以社會平均資金利潤率或平均投資報酬率為基礎(chǔ)金利潤率或平均投資報酬率為基礎(chǔ)時間價值用復(fù)利方法計算，呈幾何時間價值用復(fù)利方法計算，呈幾何級數(shù)增長級數(shù)增長.8絕對數(shù)：絕對數(shù)： 時間價值額時間價值額是資金在生產(chǎn)經(jīng)是資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中帶來的真實增值額營過程中帶來的真實增值額。相對數(shù)：相對數(shù)： 時間價值率時間價值率是扣除風(fēng)險報酬和是扣除風(fēng)險報酬和通貨膨脹貼水后的真實報酬率通貨膨脹貼水后的真實報酬率。.9不僅本金要計算利息，利息不僅本金要計算利息，利息也要計算利息的一種計息方

2、法。也要計算利息的一種計息方法。.10 又稱復(fù)利終值，是指若又稱復(fù)利終值，是指若干干 期以后包括期以后包括本金本金和和利息利息在內(nèi)在內(nèi)的未來價值。的未來價值。nniPVFV)1( FVn：Future Value 復(fù)利終值復(fù)利終值 PV： Present Value 復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值i：Interest rate 利息率利息率n：Number 計息期數(shù)計息期數(shù)復(fù)復(fù) 利利 終終 值值.11nniPVFV)1( nFVIFi,nFVIFiPVFVn,nFVIFi,.12復(fù)復(fù) 利利 現(xiàn)現(xiàn) 值值nniFVPV)1(nniFV)1 (1nniPVFV)1 ( .13nniFVPV)1 (1niPVIF,

3、ninPVIFFVPV,niPVIF,.14u后付年金u先付年金u延期年金 u永續(xù)年金一定期限一定期限內(nèi)一系列內(nèi)一系列相等相等金額的收付款項。金額的收付款項。.15.16推廣到推廣到n n項：項：.)1 ()1 ()1 (210iAiAiAFVAn12)1()1(nniAiAnttiA11)1(每期期末等額每期期末等額復(fù)利終值復(fù)利終值.17每期期末等額每期期末等額復(fù)利終值復(fù)利終值.18nFVIFAiAFVAn, FVAn：Annuity future value 年金終值年金終值 A: Annuity 年金數(shù)額年金數(shù)額 i：Interest rate 利息率利息率 n：Number 計息期數(shù)計

4、息期數(shù)nFVIFAi ,可通過查年金終值系數(shù)表求得可通過查年金終值系數(shù)表求得.19 一定時期內(nèi)，一定時期內(nèi)，每期期末等額每期期末等額系系列收付款項的列收付款項的復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值之和。之和。.20ninPVIFAAPVA, PVAn：Annuity present value 年金現(xiàn)值年金現(xiàn)值 可通過查年金值系數(shù)表求得可通過查年金值系數(shù)表求得nPVIFAi,.21 一定時期內(nèi)，每期一定時期內(nèi)，每期期初期初有有等額等額收付款項的年金。收付款項的年金。先付年金終值先付年金終值先付年金現(xiàn)值先付年金現(xiàn)值.22 n n期后付年金和期后付年金和n n期先付期先付 年金付款次數(shù)相同年金付款次數(shù)相同 付款時間不

5、同付款時間不同n n期先付年金終值比期先付年金終值比n n期后付年金期后付年金 終值多計算一期利息終值多計算一期利息.23)1 (,iFVIFAAVninAFVIFAAVnin1,)1(1,ninFVIFAAV.24 n n期后付年金和期后付年金和n n期先付期先付 年金付款次數(shù)相同年金付款次數(shù)相同 付款時間不同付款時間不同n n期期后付后付年金現(xiàn)值年金現(xiàn)值比比n n期期先付先付年金年金現(xiàn)值多計算一期利息現(xiàn)值多計算一期利息( (或多貼現(xiàn)一或多貼現(xiàn)一期）期）.25)1 (,0iPVIFAAVniAPVIFAAVni1,0) 1(1,0niPVIFAAV.26 在最初若干期在最初若干期(m)沒有沒

6、有收付款項的收付款項的情況下，后面若干期情況下，后面若干期(n)有等額有等額的系列收的系列收付款項。付款項。(deferred annuity) .27miniPVIFPVIFAAV,0minmiPVIFAPVIFAAV,0或者：或者：.28無限期支付的年金無限期支付的年金iAV10(perpetual annuity).29iiAPVIFAnni)1 (11,0)1(1nin時，當(dāng)iPVIFAi1,niPVIFAAV,0.302.年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值下的現(xiàn)值.313.計息期短于計息期短于1年時時間價值的計算年時時間價值的計算mir nmtr:期利率

7、期利率t:年利率年利率m:每年的計息次數(shù)每年的計息次數(shù)n:年數(shù)年數(shù)t:換算后的計息期數(shù)換算后的計息期數(shù).32.33.34公司面臨的風(fēng)險公司面臨的風(fēng)險戰(zhàn)略風(fēng)險戰(zhàn)略風(fēng)險信用風(fēng)險信用風(fēng)險市場風(fēng)險市場風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險營運風(fēng)險營運風(fēng)險系統(tǒng)系統(tǒng)風(fēng)險風(fēng)險影響影響影響影響影響影響影響影響建立風(fēng)險意識建立風(fēng)險意識進(jìn)行風(fēng)險評估進(jìn)行風(fēng)險評估付諸實際行動付諸實際行動進(jìn)行衡量和進(jìn)行衡量和報告報告風(fēng)險再評估風(fēng)險再評估風(fēng)險管理政策風(fēng)險管理政策整體風(fēng)險管理水平整體風(fēng)險管理水平風(fēng)險管理組織和人才風(fēng)險管理組織和人才風(fēng)險管理系統(tǒng)風(fēng)險管理系統(tǒng)影響影響公司價值增加公司價值增加合規(guī)風(fēng)險合規(guī)風(fēng)險.35 風(fēng)險報酬有兩種表示方法：風(fēng)險報酬

8、有兩種表示方法： 絕對數(shù)：風(fēng)險報酬額絕對數(shù)：風(fēng)險報酬額 相對數(shù)：相對數(shù)：風(fēng)險報酬率風(fēng)險報酬率 .362 .計算期望報酬率計算期望報酬率 (expectation) 反映集中趨勢反映集中趨勢iniiPKK1.37 ntiiPKK12)( 反映離散程度反映離散程度.38.39%100KV 反映離散程度反映離散程度.405.計算風(fēng)險報酬率計算風(fēng)險報酬率bVRR投資的總報酬率投資的總報酬率 bVRRRKFRF.41三、證券組合的投資風(fēng)險三、證券組合的投資風(fēng)險 單個證券單個證券 所有證券所有證券.42總風(fēng)險總風(fēng)險非系統(tǒng)風(fēng)險非系統(tǒng)風(fēng)險系統(tǒng)風(fēng)險系統(tǒng)風(fēng)險組合中的證券數(shù)目組合中的證券數(shù)目組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差組合收益

9、的標(biāo)準(zhǔn)差投資組合的規(guī)模與組合的總風(fēng)險、系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險的關(guān)系投資組合的規(guī)模與組合的總風(fēng)險、系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險的關(guān)系.43不可分散風(fēng)險的程度不可分散風(fēng)險的程度，通常用，通常用系數(shù)來計量系數(shù)來計量: niiipx1.442.證券組合的風(fēng)險報酬證券組合的風(fēng)險報酬)(FmPPRKR.45)RK(RKFmiFi 3.風(fēng)險和報酬率的關(guān)系風(fēng)險和報酬率的關(guān)系 資本資產(chǎn)定價資本資產(chǎn)定價(CAPM)模型模型K i 第第 i 種股票或第種股票或第 i 種證券組合的必要報酬率種證券組合的必要報酬率 RF 無風(fēng)險報酬率無風(fēng)險報酬率 i 第第i 種股票或第種股票或第 i 種證券組合的種證券組合的 系數(shù)系數(shù)Km 所有

10、股票的平均報酬率所有股票的平均報酬率 .46 值值2.01.00.50無風(fēng)險報無風(fēng)險報酬率酬率RF=6%證券報酬與證券報酬與 系數(shù)的關(guān)系系數(shù)的關(guān)系低風(fēng)險股低風(fēng)險股票的風(fēng)險票的風(fēng)險報酬率報酬率2市場股票的風(fēng)險報酬率市場股票的風(fēng)險報酬率4高風(fēng)險股票高風(fēng)險股票的風(fēng)險報酬的風(fēng)險報酬率率8SML報酬率報酬率%681014資本資產(chǎn)定價模型，即證券市場線可用以下圖示說明：資本資產(chǎn)定價模型，即證券市場線可用以下圖示說明：(K,R)K i RF i（KmRF）.47 Q公司公司系數(shù)為系數(shù)為1.4，假設(shè)現(xiàn)行國庫券的，假設(shè)現(xiàn)行國庫券的收益率為收益率為6.5%，市場的平均必要報酬率為，市場的平均必要報酬率為8.5%。那么。那么Q公司的預(yù)期報酬率為：公司的預(yù)期報酬率為：.48)(FmiFiRKRK =6.5%+1.4(8.5%-6.5%) =