1、貨幣政策與GDP的回歸分析    貨幣政策與GDP的回歸分析問(wèn)題的提出 1992年以來(lái)，我國(guó)的GDP增長(zhǎng)率是逐年下降的，到1999年達(dá)到最低值7.1%。為了扭轉(zhuǎn)這種局面，中國(guó)人民銀行于1999年將適度從緊的貨幣政策改為穩(wěn)健的貨幣政策，并采用積極的財(cái)政政策與之相匹配，適時(shí)擴(kuò)大內(nèi)需，刺激投資，帶動(dòng)消費(fèi)。2000年GDP增長(zhǎng)率上升到8.0%，但2001年GDP增長(zhǎng)率下降到7.3%。雖然2002年2月21日又一次降息，當(dāng)年GDP增長(zhǎng)率達(dá)到8.0%，但是居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)又一次變?yōu)樨?fù)數(shù)。由此引發(fā)了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)界激烈的爭(zhēng)論。從貨幣政策推動(dòng)GDP增長(zhǎng)的長(zhǎng)期效應(yīng)來(lái)看

2、，貨幣政策的作用主要集中在GDP名義價(jià)值上，也就是貨幣政策變化引起貨幣供給量的變化，最終只是使得價(jià)格水平同比例變化，對(duì)GDP進(jìn)行價(jià)格核算后得到的實(shí)際量并沒(méi)有變化。對(duì)此看法經(jīng)濟(jì)界意見(jiàn)基本上一致，爭(zhēng)論的焦點(diǎn)集中在短期影響上。有人認(rèn)為我國(guó)貨幣政策對(duì)拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)是有效的，隨著穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施，GDP增長(zhǎng)率上升到了2000年8.0%，至于2001年下落到7.3%，是由于其他原因（如市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革深化等）。也有人認(rèn)為我國(guó)貨幣政策目標(biāo)是穩(wěn)定幣值，而中國(guó)人民銀行近幾年來(lái)用盡了擴(kuò)張性貨幣政策手段的辦法和措施，依然不能將GDP增長(zhǎng)率拉動(dòng)到8.0%以上。那么貨幣政策在短期內(nèi)對(duì)我國(guó)的GDP增長(zhǎng)是否有效呢？我們可

3、通過(guò)對(duì)貨幣政策和GDP的增長(zhǎng)的相關(guān)性進(jìn)行分析來(lái)認(rèn)識(shí)這個(gè)問(wèn)題。模型的設(shè)定   根據(jù)以上的經(jīng)濟(jì)理論分析，我們初步建立如下計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型： Y=C1+C2*X+u   Y被解釋變量，實(shí)際GDP   X解釋變量M2   C2M2對(duì)GDP的平均影響，且0<C2<1   u隨機(jī)誤差，描述變量以外的因素對(duì)模型的干擾  注：GDP采用實(shí)際GDP=名義GDP/商品零售價(jià)格指數(shù)；依據(jù)國(guó)際慣例，均將貨幣供應(yīng)量M2貨幣政策的中介目標(biāo)，而將M2/GDP作為貨幣政策的操作空間，所以我們也將M2

4、作為中介目標(biāo)。（具體詳見(jiàn)備注）數(shù)據(jù)的搜集及處理方法 1 貨幣需求量M2據(jù)的搜集： M2= M1+儲(chǔ)蓄存款+定期存款，廣義貨幣的供給量可以從中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒，中國(guó)金融統(tǒng)計(jì)年鑒中查得。 2 GDP數(shù)據(jù)的搜集     1985-2002年間的GDP數(shù)據(jù)可以從中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒中直接得到. 數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)金融年鑒、中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒。這樣,模型所需變量的數(shù)據(jù)都搜集齊了.下面就利用Eviews進(jìn)行模擬.表一 Obs          x

5、60;             y           1985         5198.9          69.9797       

6、;    1986         6720.9          75.0162           1987         8330.9      

7、60;   81.9349           1988         10099.8         86.2908            1989     

8、0;   11949.6         83.1327           1990         15290.4         89.3014        &#

9、160;   1991         19349.9         101.4123            1992         25402.2       &#

10、160; 118.2864            1993         34634.4         135.8745           1994       &

11、#160; 46923.5         150.7395           1995         60750.5         164.2182        

12、0;  1996         76094.9         179.6840           1997         90995.3         195.

13、5425           1998         102297.0        214.0628           1999         82067.5&#

14、160;        228.0920           2000         89468.1         252.4495           2001&#

15、160;        97314.8         276.7770           2002         104790.6        301.9902四參數(shù)估計(jì)與檢驗(yàn)(一)，將樣本數(shù)

16、據(jù)導(dǎo)入Eviews,通過(guò)OLS的如下結(jié)果：表二Dependent Variable: YMethod: Least SquaresDate: 05/28/05   Time: 16:50Sample: 1985 2002Included observations: 18Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.  X 0.001287 3.70E-05 34.77467 0.0000C 76.16216 3.0

17、90054 24.64752 0.0000R-squared 0.986942     Mean dependent var 155.8214Adjusted R-squared 0.986126     S.D. dependent var 74.69894S.E. of regression 8.798764     Akaike info criterion 7.291539Sum squa

18、red resid 1238.692     Schwarz criterion 7.390469Log likelihood -63.62385     F-statistic 1209.278Durbin-Watson stat 0.375177     Prob(F-statistic) 0.000000在做了回歸后，對(duì)其進(jìn)行平穩(wěn)性和協(xié)整性的檢驗(yàn)。1，首先對(duì)Y，即GDP做平穩(wěn)性檢驗(yàn)ADF Test Statis

19、tic -4.228094     1%   Critical Value* -4.0681      5%   Critical Value -3.1222      10% Critical Value -2.7042*MacKinnon critical values for rejection of hypothesis of a unit root. 

20、60;      Augmented Dickey-Fuller Test EquationDependent Variable: D(Y,3)Method: Least SquaresDate: 06/06/05   Time: 22:16Sample(adjusted): 1990 2002Included observations: 13 after adjusting endpointsVariable Coefficient Std. Error t-Statistic

21、60;Prob.  D(Y(-1),2) -1.968186 0.501054 -3.928094 0.0035D(Y(-1),3) 0.624198 0.390344 1.599095 0.1443D(Y(-2),3) 0.413993 0.275114 1.504805 0.1666C 3.279226 1.316824 2.490253 0.0344R-squared 0.775940  &

22、#160;  Mean dependent var 0.646131Adjusted R-squared 0.701253     S.D. dependent var 7.740638S.E. of regression 4.230860     Akaike info criterion 5.970348Sum squared resid 161.1016     Schwarz criterion 6.144178Log likelihood -34.80726     F-statistic 10.38925Durbin-Watson stat 1.