1、一、研究背景、目的與方法（一）研究背景1全球經濟失衡及其根源全球經濟失衡問題始于上個世紀九十年代末，在近幾年中不斷加劇，2004年以后達到難以為繼的邊緣，成為全球經濟運行的最大風險之一。其風險主要來自美國。作為經常賬戶逆差國中的代表，美國的經常項目赤字于2004年底已高達6600多億美元，約占其GDP的5.5%。為償付龐大的經常賬戶赤字，美國必須借入大量國外資金，導致其凈外債快速攀升。據統計，美國的凈外債以每年20%的速度增長，截至2004年底已高達25000億美元左右。這無疑為美國經濟與世界經濟增加了風險。一旦其債權國出于美元的貶值預期不再向美國提供資金，其巨額的無法償付的經常賬戶赤字將使美

2、元與美國經濟發生硬著陸，隨后對世界經濟造成不利影響。2國際經濟政策協調的現狀全球經濟失衡的難以為繼使得國際經濟政策協調迫在眉睫。然而在當前的政策協調中，以美國為首的逆差國將全球經濟失衡完全歸咎于順差國的出口，矛頭直指中國，以匯率調整與貿易摩擦相要挾向中國施加了巨大的經濟與政治壓力；而以日本為首的順差國為減輕調整責任同樣對中國施壓。原本應由各失衡國共擔責任，有序調整的多邊協調成了一場非合作博弈，而中國在這場博弈中成了全球的替罪羊。（二）研究目的及方法對中國而言，在當前各國的非合作博弈中積極尋求協調之策，主動開展國際合作，合理進行國內調整是當務之急。而達到上述目標的前提是找到以下問題的答案：全球經

3、濟失衡的根源是什么？各失衡國對全球經濟失衡負有什么責任？只有解決了上述問題，我們才能充分認識中國以及其他國家在當前的政策協調中應當扮演的角色，有針對性地應對新一輪國際經濟政策協調。當前全球經濟失衡的主要表現是美國經常賬戶的巨額赤字與中國經常賬戶的大量盈余。因此，剖析處于失衡兩極的中美之間經常賬戶失衡的根源是研究全球經濟失衡問題的一個很好的切入點。對當前全球經濟失衡根源的研究方法有許多，其中包括：1貿易盈余法：將一國經常賬戶余額的變動歸因于貿易與服務凈出口的變動，重點分析對象是匯率。2儲蓄投資法：認為一國的經常賬戶余額反映了其國民儲蓄與投資的變動情況，重點分析對象包括國民儲蓄、財政赤字以及投資狀

4、況。3供給需求法：認為一國的經常賬戶余額反映了國內總供需之間的差異，重點分析對象包括影響國內需求的財政與貨幣政策以及影響國內供給的產業結構政策。4資本賬戶法：認為一國的經常賬戶反映了一國金融資產的供給與凈國外需求之間的差異，以資本賬戶視角研究經常賬戶的變動，重點分析對象包括無風險回報率、風險以及財富分配狀況。我們認為，國家內部的總供需失衡是誘發國際商品流動，導致不同國家經常賬戶失衡并最終導致資本賬戶失衡的根本原因。因此，儲蓄投資法與供給需求法在我們看來更為科學合理。由于一國國民儲蓄、財政赤字與投資狀況的數據較易獲得，我們將采取儲蓄投資法對中美兩國的經常賬戶余額分別進行分析。綜上，本文選取美國與

5、中國的經常賬戶變動情況為研究對象，采用儲蓄投資法分析兩國的國內總供需狀況（包括私人部門儲蓄、政府儲蓄與國內投資），探討中美經常賬戶失衡的根源，并在此基礎上結合當前國際經濟政策協調的現狀對中國如何尋求國際合作并促進國內調整提出相應建議。二、美國視角經常賬戶赤字美國目前的經常賬戶赤字余額已占到全球順差國家經常賬戶盈余總額的75%左右。顯而易見，美國的失衡主導著全球的失衡。事實上，自上個世紀70年代末起，美國的經常賬戶開始出現以貿易赤字為主導的失衡。作為世界經濟的引擎之一，美國經常賬戶保持穩定適度的赤字對拉動全球經濟的增長起著一定的積極作用。然而，1998年以后美國經常賬戶赤字急劇擴大，并呈持續上升

6、趨勢，截至2005年底，經常項目赤字占GDP比重已接近7%，達到歷史最高水平，巨額赤字背后所潛藏的風險開始威脅世界經濟的增長，全球失衡問題也由此而生。我們選取了全球失衡問題趨于白熱化階段的相關數據展開分析。圖1 19932004年美國經常項目、總投資與總儲蓄變動情況數據來源：Department ofCommerce,BureauofEconomic Analysis.圖1反映了近年來美國經常賬戶失衡的總體趨勢。自1998年起，在同期投資率變動比較平緩的情況下，儲蓄的不斷減少使國內儲蓄與投資的缺口持續擴大，經常賬戶赤字也隨之急劇擴張。下面我們將從國民收支恒等式出發來探究美國經常賬戶失衡的具體原

7、因。由國民收入恒等式可推出：CASpI（GT）-(1)CA為經常賬戶余額Sp為私人部門儲蓄，包括家庭儲蓄和企業儲蓄GT為政府的財政赤字，可視為政府凈儲蓄的相反數由等式1可知，投資變動平緩的條件下，影響經常項目的變動主要因素為Sp（私人儲蓄）和GT（政府財政赤字），私人部門儲蓄的增加將導致經常項目盈余的增加，政府財政赤字的增加，即政府凈儲蓄的減少會導致經常項目盈余的減少。據此，我們針對私人部門儲蓄和政府儲蓄展開分析。（一）私人部門儲蓄嚴重不足是影響經常項目赤字的一個主要原因。私人部門儲蓄由個人儲蓄和企業未分配利潤即企業儲蓄構成。從圖2中可觀察到，個人儲蓄率與經常項目赤字的走向基本一致，而企業儲蓄

8、率與經常項目赤字的變動趨勢顯著不同，可以有力說明相對于企業儲蓄率而言，個人儲蓄率的下降對經常項目赤字的惡化有更強的解釋作用。在圖3中看到，自2001年以來美國的個人凈儲蓄率相對于GDP的增長表現出明顯的下降趨勢，這表明美國個人的邊際儲蓄傾向是遞減的。事實上從80年代開始，美國的個人儲蓄率就呈現下降趨勢，截至2005年已經下降到了1%的歷史最低水平，國民儲蓄嚴重不足。圖2 1992-2004年美國家庭凈儲蓄率、企業儲蓄率以及經常項目變動情況數據來源：Department ofCommerce,BureauofEconomic Analysis.圖31992-2004年美國個人儲蓄率與GDP增速變

9、動情況數據來源：Department ofCommerce,BureauofEconomic Analysis.造成個人儲蓄短缺的主要原因有：首先，美國是以消費為主導的經濟。1975年至2000年個人消費占GDP比重的均值已達到約67%。本世紀初至今這一比重繼續攀升，自2002起已經超過了70%的水平，美國居民奢侈的消費習慣及其超出收入水平的生活使個人儲蓄率不斷下降，引發國內供給的不足。其次，資本和金融資產等收益率的增加使得居民將儲蓄轉向資產投資。美國居民日益傾向房地產的抵押貸款，2000年以來住房抵押貸款不斷上升而同期的消費信貸卻逐步下降，同時也驅動了房地產價格的攀升。以收入為基礎的儲蓄逐漸

10、轉向以資產為基礎的儲蓄，這一趨勢必然會影響到個人儲蓄的總量。勿庸置疑，嚴重短缺的美國國內儲蓄無法滿足超過本國生產能力的超強消費需求與一定的投資需求，這一缺口必然由國外的資源來滿足。因此一方面表現為美國通過經常項目的逆差從其他國家尤其是亞洲國家進口大量廉價商品滿足國內居民的消費，另一方面又通過資本賬戶吸引大量外資流入以填補經常賬戶赤字的缺口，以滿足國內投資對資金的需求。有著高儲蓄與高儲備的以中國為代表的亞洲國家的資金流入正好持續滿足著美國的強大需求，同時也形成了順差國向逆差國既提供商品又輸出資本的格局。（二）自2001年下半年以來，財政赤字成為經常賬戶惡化的主導因素。由圖4可以看出，從2000年

11、下半年開始，美國的財政赤字與經常項目赤字開始出現一定程度的正相關關系。為了更清晰地看到這種關系，在圖5中，我們將2001年第三季度到2004年第四季度的財政赤字增幅與同期的經常賬戶赤字增幅進行比較，發現財政赤字增幅與經常項目赤字增幅呈現大致吻合的趨勢，尤其在2001年末至2002年上半年以及2003年上半年表現得比較突出。顯然，從2001年下半年，即布什政府推行赤字財政政策開始，急劇擴大的財政赤字已成為經常項目持續惡化的主導因素。圖4 貿易赤字與財政赤字的變動趨勢（1992-2004年）數據來源：Department ofCommerce,BureauofEconomic Analysis.圖

12、51992-2004年經常賬戶赤字增幅與財政赤字增幅的變動趨勢數據來源：Department ofCommerce,BureauofEconomic Analysis.我們將從兩方面分析近年來財政赤字對經常項目赤字的主導作用：1直接效應從等式1中看出，財政赤字的增加會直接引起經常賬戶余額的減少，原因是政府儲蓄下降，供需缺口擴大。我們稱之為直接效應。2001年，布什政府的財政赤字結束了克林頓政府自98年以來連續4年的財政盈余。截至2004年，其財政赤字已達5000多億美元，占GDP的5%左右。導致財政赤字急劇擴大的原因包括：(1)政府于2001年推行的減稅政策使當年財政收入減少了約300億美元。

13、(2)“9.11”及隨后的伊拉克和阿富汗戰爭，使財政支出大幅增加。(3)政府在衛生服務、醫療保險方面的經常性支出也上升了2000多億美元。龐大的政府財政赤字造成的直接影響是政府儲蓄的急劇減少，進而引起國民總儲蓄率的下降，并最終導致經常項目赤字的擴大。2間接效應財政赤字帶來私人部門儲蓄率的下降以及消費的增加，進一步加劇了經常項目的惡化。我們稱之為間接效應。產生間接效應的途徑有二：(1)政府的減稅政策導致私人部門收入的提高，刺激了居民消費；(2)政府在衛生服務、醫療保險方面的支出降低了居民的預防性貨幣需求，導致居民儲蓄率下降。圖6 1992-2004年美國財政赤字與消費變動情況數據來源：Depar

14、tment ofCommerce,BureauofEconomic Analysis.如圖6所示，2001年后，財政赤字與消費占GDP的比重同向增長。很明顯，財政政策的擴張效應刺激了消費，使得國內需求增長。消費的增加減少了儲蓄，同時也由于美國國民儲蓄傾向本身呈遞減趨勢，個人凈儲蓄下降。需求的增加伴隨著供給的減少，從而國內供給與需求缺口加速擴大，結果便是經常賬戶赤字的進一步惡化。綜上所述，在私人部門儲蓄偏低與財政赤字過高的雙重作用下，美國國內的總供需出現巨大缺口，最終導致其經常賬戶的赤字。2001年以后，美國國民儲蓄一直處于較低水平，因此財政赤字的急劇擴大使其通過直接效應與間接效應主導著經常賬戶

15、赤字的惡化。三、中國視角經常賬戶盈余本部分將研究中國經常賬戶盈余的根源。由于中國的經常賬戶盈余中大部分為貿易盈余，且貿易盈余的統計口徑與其他經濟變量一致，本部分將選取19942003年的中國貿易盈余為研究對象，探討近年來中國經常賬戶盈余的主要影響因素。由國民收入恒等式可推出：X-M=S-Ip+(T-G)+K-（2），其中X-M為凈出口，即貿易盈余；S為私人部門儲蓄；Ip為私人部門投資；T-G為政府儲蓄；K為經常轉移。由于經常轉移對貿易盈余影響較小，這里暫不討論。表1 1994-2003年中國私人部門儲蓄與投資、政府儲蓄、貿易盈余占GDP的比重項目年份S/GDP(T-G)/GDPI/GDP(X-

16、M)/GDP(S-I)/GDP199443.35%-1.03%30.86%1.36%12.49%199543.28%-0.80%31.05%1.71%12.23%199641.47%-0.59%29.63%2.14%11.84%199741.91%-0.59%27.67%3.81%14.24%199840.77%-0.95%25.97%3.86%14.79%199938.58%-1.89%23.85%2.72%14.73%200036.97%-2.55%21.93%2.51%15.04%200136.80%-2.28%22.66%2.24%14.15%200237.18%-2.57%22.92

17、%2.59%14.26%200338.78%-2.00%26.27%2.21%12.50%數據來源：中華人民共和國統計局網站下面將分別從私人部門儲蓄與投資以及政府儲蓄兩方面對貿易盈余進行討論。（一）私人部門儲蓄與投資對貿易盈余的影響等式2中的S-I，即私人部門的儲蓄與投資之差，其經濟意義是分配向私人部門的供給大于私人部門需求的部分，在這里，我們將其簡稱為私人部門供給盈余。在我國，私人部門供給盈余成為貿易盈余的主導因素，其原因是顯而易見的：私人部門的供需占到GDP的80%左右，而政府收支僅占20%。從直接效應來看，私人部門供需變化對貿易盈余的影響比政府收支變化大得多。圖7 1994-2003年中

18、國私人部門供給盈余率與貿易盈余率變動情況數據來源：中華人民共和國統計局網站如圖7所示，從1994年至1998年，私人部門供給盈余率（即私人部門的儲蓄率與投資率之差）與貿易盈余率的變化趨勢相當一致，在以后的2年中出現輕微偏離，原因是1998年政府采取了積極的財政政策，快速擴張的財政赤字沖淡了私人部門供給盈余對貿易盈余的貢獻；2000年以后，財政赤字總體上呈總體下降趨勢，使私人部門供給盈余對貿易盈余的主導作用再次凸顯。那么，我國私人部門為何出現較大幅度的供給盈余？私人部門的盈余又是怎樣影響貿易盈余的？具體可以從供需兩方面分析：表2 1994-2003年中國GDP、私人部門供給與需求 單位：億元項目

19、年份GDP居民消費私人投資私人部門需求私人部門供給供給盈余199446690.72123014410.835640.841472.65831.8199558510.52694518165.2845110.2852268.37158.02199668330.43258920242.9652831.9660922.418090.45199774894.234854.620725.0355579.6366243.0610663.43199879003.33692120519.2557440.2569127.3511687.11999826734159048.4171229.

20、0212180.61200089340.914291219594.5662506.5675945.6813439.12200198592.94592322337.3968260.3982206.8613946.472002107897.648881.624726.0473607.6488993.9615386.322003121511.452678.531922.8384601.3399796.1515194.82數據來源：中華人民共和國統計局網站1 供給首先分析私人部門供給總量。本文所提到的私人部門供給是指總供給中分配向私人部門的那部分。我們用國內生產總值扣除政府收入的部分來衡量私人部門供給

21、總量。如表2數據所示，隨著GDP的不斷增長，私人部門供給也由1994年的41272.6億元上升至9796.15元，約占GDP的82%。圖8 1994-2003年中國私人部門供給隨GDP變動情況數據來源：中華人民共和國統計局網站由圖8可以直觀地看出， GDP與私人部門供給的變動趨勢是非常相近的。隨著GDP的增長，私人部門供給也在持續上升。其次分析私人部門供給的結構變化。我們采用GDP的構成進行分析。如圖9，在GDP構成中，第二產業所占比重最大且相對穩定，保持在50%左右；第三產業保持逐年增長的勢頭，比重已接近35%；第一產業所占比重逐年遞減。這說明GDP的增長與私人部門供給增加的主要來源是第二產

22、業與第三產業產值的增加。圖9 1994-2003年中國GDP構成變化情況數據來源：中華人民共和國統計局網站以上分析告訴我們，近年來隨著GDP的增長，私人部門供給（即國內總供給分配向私人部門供給的部分）正在逐年增加，并且其增加主要受益于第二產業與第三產業產值的增加。2 需求首先分析消費需求。由于社會保障制度尚不健全，房價、教育費用高企等原因，居民對未來預期不樂觀，將其收入大部分用于儲蓄，而不敢消費。居民消費率的持續下降使得私人部門儲蓄率居高不下。如圖10所示，2000年以后，居民消費率連年下降，在2003年已為43.35%。私人部門儲蓄率與消費率呈現明顯的負相關關系，截至2003年已升至39%左

23、右。圖10 1994-2003年居民消費率、私人部門儲蓄率變動情況數據來源：中華人民共和國統計局網站其次分析投資需求。如圖11，自1994年至2000年，私人部門投資率呈總體下降趨勢，從2000年開始呈上升趨勢。私人部門投資率與私人部門儲蓄率呈一定的正相關關系。圖11 1994-2003年中國私人部門儲蓄率與投資率變動情況數據來源：中華人民共和國統計局網站對以上現象的分析缺乏更為翔實的數據，但可能的原因是：1私人部門儲蓄的增長支撐著私人部門投資的增長；2私人部門投資是需求的表現，但企業進行投資可能增加企業生產能力，為社會創造出更多的產品供給。因此，私人部門投資的增加可能導致社會總供給的增加。以

24、上兩個原因可能共同導致私人部門投資率與儲蓄率的同方向變動。最后將供給與需求綜合分析。如圖12，隨著GDP的增長，私人部門供給與需求均有所增長，但供給始終大于需求，且二者之間的差額在逐年擴大。導致供給增加的原因是第二產業與第三產業的發展，而消費需求偏低則是需求不足的主要原因。圖12 1994-2003年中國GDP、私人部門供給與需求變動情況數據來源：中華人民共和國統計局網站（二）政府儲蓄對貿易盈余的影響從等式2中推斷，政府儲蓄與貿易盈余應當呈現正相關的關系。從圖13中可觀察到，自1994年至2000年，政府儲蓄與貿易盈余均保持一定的正相關關系，特別是1998年以后，這種關系尤為明顯；然而在200

25、0年以后政府儲蓄與貿易盈余開始呈現微弱的此增彼減的趨勢。圖131994-2003年中國政府儲蓄與貿易盈余變動情況數據來源：中華人民共和國統計局網站對這一現象的一個合理解釋是：11998年以后，政府采取積極的財政政策，加大基礎設施建設，其中包括機場建設等需要從國外進口大型機械設備的項目，擴張的財政沖淡了私人部門供給盈余對貿易盈余的貢獻，使得貿易盈余隨著政府儲蓄的降低而減少；22000年以后，政府的財政赤字總體上呈下降趨勢，由2000年的2.55%下降至2003年的2.00%，以致其變動趨勢不足以主導貿易盈余的變動。要補充的一點是，我國對外商投資采取優惠政策，而外資主要流向貿易品生產部門，因此在分

26、析貿易盈余時，不能忽視利用外資的作用。如圖14所示，貿易盈余率與利用外資率的變動趨勢大致相同。但二者之間的相關性還有待進一步考證，這里不再贅述。圖14 貿易盈余率與利用外資率變動情況（1994-2003年）數據來源：中華人民共和國統計局綜上，我們認為，2000年以后影響我國貿易盈余的因素主要包括國內經濟的增長以及消費水平的嚴重偏低，其中消費水平偏低是主導因素。另外，利用外資的作用也不可忽視。四、政策建議根據以上的論述，我們認為，近年來中美貿易失衡的原因在于：第一，美國的財政赤字極大刺激了國內消費需求，而國內供給無法滿足，從而刺激了進口需求；第二，中國經濟近年來快速增長，供給能力增強并在消費品生

27、產上具有比較優勢，成為美國的供給方。另外，中國的消費需求偏低也是原因之一。因此，源自于中美各自國內供給與需求的失衡，通過商品貿易和資本流動造成了全球的失衡。當前調整全球經濟失衡的最有效策略是失衡國分別調整自身政策，并積極謀求國際間合作，共同解決失衡問題。顯而易見，若美國調整國內政策，降低財政赤字，抑制過剩的消費需求并取消其對先進技術設備的限制，而中國采取措施刺激消費需求，當前的全球性失衡問題就能得到一定程度的緩解。事實上，我國已經積極采取措施，包括完善社保體系、增加農民收入等來達到刺激消費需求的目的。但當前國際經濟政策協調的現狀是，各方都在推卸責任，進入了非合作博弈的狀態。美國將巨額貿易赤字產

28、生的責任完全轉嫁于順差國，并以匯率調整為要挾步步緊逼，要求順差國為其貿易赤字買單，矛頭直指中國；而其他順差國為避免承擔調整成本亦在相互推諉責任，同樣對中國施壓。可以預見，在新一輪經濟政策協調中，如果非合作博弈的均衡不被打破，美國必將利用各順差國之間的相互博弈將順差國各個擊破，將全球經濟失衡的調整責任強加于各順差國，導致順差國，特別是中國付出巨大成本；同時，作為全球經濟失衡的一大源頭，美國的內部經濟政策未得到及時調整，內部失衡與外部失衡的可持續性將受到質疑，從而加劇了世界經濟波動的風險。簡單的說，非合作博弈將導致各方付出沉重的代價，卻無法解決問題。在當前國際經濟政策協調的態勢中，我國如何打破非合

29、作博弈，謀求廣泛的國際合作，合理維護自身利益，并有效解決內部失衡問題？對此，我們從國內調整與國際合作兩方面提出以下建議：（一）實施國內調整我國若要在國際經濟政策協調中尋求國際合作，必須具備與他國抗衡的實力。因此，立足國內，實現國內經濟平衡發展是參與國際經濟政策協調的首要舉措。當前我國所面臨的人民幣升值壓力以及國內經濟失衡狀況決定了國內政策的任務是：拉動內需、消除人民幣升值預期并防止泡沫經濟。對此，我們提出以下建議：1產業結構升級產業結構升級能夠有效調整我國的供需結構。在產業結構升級過程中，消費品供給在社會總供給中所占份額將逐漸減小，而對資本品的需求將有一定程度的提高，若能通過談判成功打破別國對

30、我國進口先進技術與設備的限制，提高資本品有效需求，我國私人部門供過于求的現象將從根本上得到改善，貿易盈余也能得到有效調整。因此，產業結構升級將成為我國進行內部調整的核心政策。2加速擴大人民幣匯率彈性，實施強勢人民幣政策實施強勢人民幣政策的目的在于：（1）消除人民幣升值預期，抑制熱錢不斷流入。（2）推動產業結構升級。人民幣升值有利于我國進口先進技術設備，淘汰附加值低的手工制造業，促進勞動力與資本向技術密集型產業集中，推動我國產業結構升級的加速進行。（3）強勢人民幣政策有利于調整我國外匯儲備來源中的債務部分，降低債務風險。近年來，我國外匯儲備的來源中外商直接投資、尤其是短期外債所占份額增加，這勢必

31、增加我國的債務風險。人民幣升值有利于抑制以投機為目的的短期外債的進入，降低資金流向逆轉帶來的潛在風險。（4）增強中央銀行貨幣政策的自主性。在人民幣升值預期下，熱錢不斷流入，而央行為維持人民幣匯率被動吃進外匯，導致基礎貨幣中大部分為外匯占款，央行的貨幣政策自主性受到很大限制。若提高人民幣匯率彈性，則市場供需的自發調節可以吸收部分外匯供給，央行無需被動增加貨幣供給，從而貨幣政策自主性將得到提高。3正確運用財政政策在當前局部投資過熱，消費需求不足的情況下，應當運用適當的財政手段調節國內供需失衡。首先，適度調整財政支出的投向，在保障基礎設施建設的資金支持的基礎上，將更多的支出用于完善醫療衛生、基礎教育

32、、養老保險等社會保障體系，減輕居民的生活負擔，從而降低居民儲蓄傾向。其次，也可通過減稅或增加對個人轉移支出，增加居民的可支配收入，從而提高其消費能力。，再次，可運用稅收調節將社會閑置資金導向消費領域，避免房地產市場與證券市場中資金過剩。4優質國有股回歸國內證券市場美國最近聲稱要限制國外投資者持有美國債券，這表明今后國內閑置資金大部分要實現體內循環。在這樣的條件下要避免泡沫經濟，必須充實投資對象，即擴充資本市場。在海外上市的優質國有股回歸將為國內過剩資金提供優質投資渠道，避免大量資金投入數量有限、質量參差不齊的證券中，降低泡沫經濟的風險。5限制對外商投資的優惠政策在第三部分中國視角中已經提到過，

33、中國采取對商投資給予優惠的政策鼓勵了外商的進入，也大大刺激了出口。因此，限制對外商投資的優惠政策是降低貿易盈余，實現經常賬戶平衡的重要舉措。通過提高外資進入的門檻，將招商引資從數量為導向轉向質量為導向，在優化流入外資的總體質量的同時也緩解了儲備的壓力。另外，該舉措還將減少外商在華投資的收益，對他國利益形成牽制，可以成為我國與他國談判以尋求國際合作的重要籌碼。（二）謀求國際合作在積極進行國內調整的同時，我們還應當積極尋求國際合作，打破非合作博弈，以免自身承擔過多的調整成本。總體思路是：降低對他國的依賴，增加對他國利益的牽制，在此基礎上向他國闡明利害關系，迫使他國參與合作。具體而言包括：1與美國合

34、作當前，美國以中國向輸入大量廉價產品以及過剩資本，導致美國貿易順差為由，將全球經濟失衡的責任轉嫁于中國，向中國施加人民幣升值壓力并發動新一輪貿易戰。我國的出口商品大部分銷往美國，因此，美國的進口需求很大程度上決定著國內貿易品的生產與銷售，進而影響到國內經濟的平穩運行。正是由于我國經濟對美國存在一定程度的依賴，在美國發動的貿易戰中，我國仍處于被動地位。因此，要謀求與美國合作，必須降低對美依賴程度，改變被動地位，在此基礎上積極與美國展開談判。具體措施包括：（1）產業結構升級我國的出口商品大部分是附加值較低的紡織品、玩具等消費品，在國際商品市場中存在大量同質商品的供給方，而需求方則相對固定，集中在美

35、歐等發達國家。若需求方國家減少對我國商品的進口，依然可以尋求到大量供給方，對其自身并無損害，但卻可以使我國遭受巨大損失。這決定了我國在與美國的利益抗衡中處于被動地位。另外，由于同質商品競爭激烈，我國商品只能依靠低價優勢來開拓市場，導致這類生產部門對匯率波動極為敏感。針對這樣的現狀，我國應加快產業結構升級，調整進出口產品結構，多出口技術密集型的附加值較高的資本品。這有利于擺脫我國對美國的依賴，爭取利益抗衡中的主動地位，也有利于緩解中美貿易摩擦。當前人民幣的升值趨勢為產業結構升級提供了良好的契機。（2）加強與美國的談判：明確談判目標，闡明利害關系，增加談判籌碼我們認為，當前中國與美國談判的目標為爭

36、取打破美國貿易保護主義，降低美國對我國進口先進技術及設備的門檻，并有效應對美國向我國發動的貿易戰。所謂的談判籌碼是指中國對美國的利益牽制。眾所周知，許多國外投資者憑借中國經濟的良好勢頭以及中國對外商投資所采取的優惠政策賺取了可觀的投資收益，美國投資者亦在其中。如果中國政府取消對外商投資的優惠政策，美國投資者在中國的投資收益也將大幅縮水。這是我國與美國談判的籌碼之一。其次，在中國對美出口的商品中，有一部分是美國廠商以中國的廉價勞動力為成本優勢在中國建廠制造的，即中國對美順差的一部分實際上是美國的投資收益。若中國縮減對美貿易順差，美國投資商的利益同樣會受到損害。這是我國與美國談判的籌碼之二。2與其

37、他順差國合作與其他順差國合作的關鍵依然是闡明利害關系。在當前的國際貿易格局中，中國從亞洲其它國家進口大量原料，將來料加工為成品后出口至發達國家。因此，中國的出口亦拉動了亞洲其他國家的出口與經濟增長。若中國受到各方脅迫調整出口政策，亞洲其他國家也將遭受損失。一個設想中的合作形式是建立亞洲貨幣聯盟，當前這一設想正處于激烈的討論之中，其成為現實的過程必將是充滿利益爭奪的艱辛之路。簡而言之，我們提出的政策建議可歸納為：理清利害關系，立足本國利益，內外調整并行。首要措施是立足本國，處理國內供給失衡問題，促進產業結構升級，降低我國對他國經濟的依賴；在擁有足夠與他國競爭的實力后，積極展開談判，尋求多邊合作，共同妥善解決全球經濟失衡問題。參考文獻1William R. Cline.2005a. The United States as a Debtor Nation.ISBN p