1、第一章 證券(zhngqun)投資工具第一頁，共七十四頁。一、一、證券證券(zhngqun)(zhngqun)的定義的定義 第二頁，共七十四頁。證券證券(zhngqun)的定義的定義o證券是指各類記載并代表證券是指各類記載并代表(dibio)一定權利的一定權利的法律憑證。法律憑證。o證券的票面要素證券的票面要素:n持有人持有人n證券的標的物證券的標的物n標的物的價值標的物的價值n權利權利第三頁，共七十四頁。第四頁，共七十四頁。第五頁，共七十四頁。證券證券(zhngqun)的種類的種類 o憑證證券憑證證券 n本身不能使持券人取得收入的證券。本身不能使持券人取得收入的證券。 o有價證券有價證券(y

2、uji zhngqun)(yuji zhngqun) n標有票面金額，證明持券人有權按期取得收入標有票面金額，證明持券人有權按期取得收入并可自由轉讓和買賣的所有權或債權憑證。有并可自由轉讓和買賣的所有權或債權憑證。有價證券是虛擬資本的一種形式。價證券是虛擬資本的一種形式。第六頁，共七十四頁。第七頁，共七十四頁。第八頁，共七十四頁。第九頁，共七十四頁。第十頁，共七十四頁。第十一頁，共七十四頁。有價證券有價證券(yuji zhngqun)的分類的分類 o廣義的有價證券廣義的有價證券n包括商品證券、貨幣證券和資本包括商品證券、貨幣證券和資本(zbn)(zbn)證券。證券。o狹義的有價證券狹義的有價證

3、券n資本證券直接稱為有價證券乃至證券。資本證券直接稱為有價證券乃至證券。 第十二頁，共七十四頁。二、金融資產的創造(chungzo)第十三頁，共七十四頁。（一）金融資產的概念(ginin)o金融資產：它是對企業、居民或政府單位的收入或財富的索取權，通常以憑證、收據、或其他法律文件表示，由貨幣的貸放而產生。大家較熟悉的例子包括股票、債券、保險單和在銀行持有(ch yu)的存款。第十四頁，共七十四頁。（二）金融資產的特征(tzhng)o金融資產因為它們承諾給其所有者未來收益，因此作為價值（購買力）的貯存貯存(zhcn)手段手段。o金融資產的其他許多特征使其是獨一無二的。它們不不會被折舊會被折舊，因

4、為它們不像實物商品那樣被磨損。而且，它們的物質條件或形式與其市場價值（價格）的決定無關。o金融資產是可替代可替代的它們能夠輕易地改變形式，替代其他資產。第十五頁，共七十四頁。（三）金融資產的創造(chungzo)過程o金融資產是如何被創造的呢？我們可以用一個基本的金融體系來說明這個過程，在這個體系中僅有兩個經濟單位：居民和企業。n假設這個金融體系是封閉的，因此可能沒有與其他單位的外部交易。每個單位持有一定的資產，這些資產累積多年，是源于當前收入儲蓄的結果。例如，居民積累了家具、汽車、衣服和需要的以提供娛樂、食物、住所和交通的其他資產。企業擁有要銷售的商品存貨、原材料、機器設備和要求(yoqi)

5、用于生產產品并銷售給公眾的其他資產。o這兩個經濟單位的金融頭寸以平衡表的形式給出，見表1。第十六頁，共七十四頁。第十七頁，共七十四頁。o假設企業決定發行一筆負債（債務證券）借入10000美元來支付新的鉆機。因為企業對新的IOU承諾了有吸引力的利率，所以居民愿意取得它作為一筆金融資產。這筆資產是無形的，它僅僅是到期(do q)償還10000美元并按期支付利息的一個承諾。這筆金融資產的借入與創造將影響這兩個經濟單位的平衡表。如表2 所示，居民花費部分累積的現金購買企業的IOU。它的總資產未變化。代替持有的13000美元無利息的現金，現在居民以10000美元證券的形式持有了有利息的金融資產。由于借款

6、和獲得生產性實際資產的聯合作用，企業的總資產和總負債增加。第十八頁，共七十四頁。第十九頁，共七十四頁。結論(jiln)o借款行為同時引起了同量金融資產的創造。o企業、政府或居民持有的，而在其他經濟單位的平衡表中記錄為負債或索取權的任何資產就是金融資產。o就整個金融體系而言，持有的金融資產總額(zng )必須等于所有未付的金融負債（索取權）的總額(zng )。o每一筆金融資產都表示從一個經濟單位轉移到另一個經濟單位的資金的貸放或投資。第二十頁，共七十四頁。重要(zhngyo)公式o為貸款人創造的金融資產量借款發行的負債量o資金運用總額資金來源總額o總資產總負債凈值(jngzh)o實物資產金融資產

7、總負債凈值o金融資產總額負債總額o實物資產總額凈值（即累積的儲蓄）第二十一頁，共七十四頁。美國(mi u)的金融資產創造o當今美國，2007年GDP14萬億，資產(zchn)卻有200多萬億，其中有形資產(zchn)僅70萬億，而金融資產(zchn)多達135萬億；全球對沖基金2.1萬億，美國占1.5萬億；美元流通量在本土僅占1/3，而世界各地多達2/3。第二十二頁，共七十四頁。三、金融資產的種類(zhngli)第二十三頁，共七十四頁。（一）貨幣(hub)第二十四頁，共七十四頁。貨幣作為(zuwi)一種金融資產o經濟中最重要的金融資產是貨幣。所有的金融資產以貨幣標價，而且貸款人與借款人之間的資

8、金流動通過貨幣媒介發生。貨幣本身是真正的金融資產，因為今天使用的所有形式的貨幣都是對某一機構的索取權。例如，支票帳戶，這是商業銀行(shn y yn xn)的債務。貨幣供給的另一個組成部分是通貨與鑄幣。表示儲備銀行的債務責任。實際上，如果儲備銀行關門了，那么公眾持有的儲備券將對儲備銀行的資產具有第一索取權。第二十五頁，共七十四頁。貨幣(hub)的功能o交易的所有商品與服務的價值標準（或記帳單位）o貨幣也作為交換媒介。在商品和勞務的支付中它是企業、居民和政府單位都接受的惟一的金融資產。o貨幣也作為價值貯藏手段貯存未來購買力。購買力可以(ky)以通貨或支票帳戶形式貯存，直到正好需要購買。當然，貨幣

9、并不總是一個良好的價值貯藏手段。貨幣的價值，用它的購買力衡量，會有顯著的波動。o在金融體系中貨幣是惟一的完全流動性資產。第二十六頁，共七十四頁。美國使用的主要(zhyo)的貨幣定義oM 1公眾持有的全部美國通貨與鑄幣（在美國財政部、聯邦儲備銀行和存款機構庫存現金以外）、非銀行金融機構發行的旅行支票、支票帳戶（活期存款）、NOW帳戶、以及所有商業銀行、信用合作社、節儉機構（除銀行同業、美國政府與外國銀行存款和聯邦儲備浮動以外）的自動轉帳服務之和。oM 2M 1小額儲蓄存款和定期存款（每筆在10萬美元以下）、在多用途和經紀商交易商貨幣市場基金帳戶的余額(y )、存款機構發行的短期回購協議（隔夜回購

10、協議， 2 4小時通知可取消合同）、世界范圍內美國銀行的外國分行向美國居民發行的隔夜外國美元存款（歐洲美元）之和。第二十七頁，共七十四頁。oM 3M 2大額定期存款（每筆超過10 萬美元）、所有的存款機構發行的長期回購協議、美國居民在世界范圍內美國銀行的外國分行和在英國和加拿大銀行辦事處持有的長期外國美元存款（歐洲美元）、以及機構貨幣市場基金的余額之和。oLM 3非銀行公眾持有的美國儲蓄債券(zhiqun)、短期美國財政證券、商業票據、銀行承兌票據之和。第二十八頁，共七十四頁。說明(shumng)oM 1是貨幣供給或貨幣證券最狹窄的定義，主要集中于可立即支付的貨幣（如口袋中的零錢和支票帳戶），

11、因此， M 1主要是將貨幣視為交易的媒介。相反， M 2與M 3主要反映貨幣的價值貯藏作用，以儲蓄帳戶、貨幣市場基金股份和存款機構在貨幣市場的短期借款表現。貨幣證券的L（流動性）定義反映了價值貯藏觀點與公眾持有的能夠迅速轉變成可支付現金的準貨幣資產(zchn)，如美國儲蓄債券與其他短期的可轉讓證券。沒有一個貨幣定義是“對”或是“錯”。每個定義都反映了作為經濟中一種重要的金融資產(zchn)的貨幣功能的不同范圍。第二十九頁，共七十四頁。中國使用(shyng)的主要的貨幣定義o一是流通中現金0，即在銀行體系外流通的現金；o二是狹義貨幣(hub)供應量1，即0加上企事業單位活期存款；o三是廣義貨幣供

12、應量2，即1加上企事業單位定期存款、居民儲蓄存款和其他存款。 第三十頁，共七十四頁。（二）股權( qun)第三十一頁，共七十四頁。股票(gpio)o代表一家企業所有權的份額，因此，是對企業利潤和企業資產(zchn)銷售收入的索取權。o股票是股份公司發給股東的證明其所擁有的股權的一種融資工具，是持有人取得股息和紅利的憑證。o特點n股票一經購買，就不能退還，只能轉讓。n股票是一種高收益、高風險的融資工具。n股票分為普通股、優先股。第三十二頁，共七十四頁。背景背景(bijng)資料：資料：o1986年11月14日，美國紐約證券交易所董事長約翰范爾霖向鄧小平贈送紐約證券交易所證章。當天，鄧小平會見了以

13、紐約證券交易所董事長約翰范爾霖為團長(tun chn)的美國紐約證券交易所代表團，將一張上海飛樂音響股份有限公司的股票回贈給客人。第三十三頁，共七十四頁。股票股票(gpio)(gpio)的分類的分類o按股東的權利義務的不同:普通股和優先股。o按投資主體的性質不同:國有股、法人股、發起人股、社會公眾股。o按照發行對象和上市地區分：A股、B股、H股、N股、S股。o按票面上是否記載股東的姓名或名稱:記名股票和無記名股票。o按票面有無(yu w)金額分類：面值股票和無面值股票。o按企業的經營等情況，將股票分為績優股、垃圾股、藍籌股等。第三十四頁，共七十四頁。（三）債務(zhiw)證券第三十五頁，共七十

14、四頁。債務(zhiw)證券o債券是債券發行人依照法定程序發行的約定(yudng)在一定期限還本付息的有價證券。o債券的分類n可轉讓的債務證券，這種證券作為暢銷證券，能夠很容易地從一個持有者轉移給另一個持有者；n不可轉讓債務證券，依據法律不能夠轉讓給另一個持有者。o可轉換證券可轉換證券n可轉換證券，是指其持有者可以在一定時期內按一定比例或價格將之轉換成一定數量的另一種證券的證券。第三十六頁，共七十四頁。四、金融衍生(yn shn)產品第三十七頁，共七十四頁。（一）期貨(qhu)第三十八頁，共七十四頁。1、期貨市場(q hu sh chn)的歷史第三十九頁，共七十四頁。期貨(qhu)的發展o最早的

15、期貨合約是農場主和商人為回避農產品價格波動風險而產生的。o一般認為，期貨交易最早產生于美國(mi u)，1848年美國(mi u)芝加哥期貨交易所（CBOT）的成立，標志著期貨交易的開始。第四十頁，共七十四頁。金融期貨(qhu)的發展o最早的金融期貨是外匯期貨，其產生根源在于布雷頓森林體系的崩潰及外匯風險(fngxin)的急劇增大。o1972年5月 芝加哥商業交易所（CME）的國際市場部推出外匯期貨交易，之后其他交易所逐步推出其他金融期貨新品種n1975年第一張利率期貨合約n1982年推出的價值線指數期貨合約第四十一頁，共七十四頁。2、期貨交易(q hu jio y)基本概念第四十二頁，共七十

16、四頁。（1）概念(ginin)o期貨合約期貨合約(Futures contracts) n交易雙方達成的在未來某個時間已事先確定的價格買賣某種資產的標準化契約簡稱期貨o期貨交易期貨交易(Futures transaction) n交易雙方在集中性的市場以公開競價的方式進行期貨合約的交易o金融期貨金融期貨(Financial futures) n以各種( zhn)金融工具或金融商品作為標的物的期貨合約 目前三大類金融期貨 外匯期貨外匯期貨 利率利率期貨期貨 股價指數期貨股價指數期貨第四十三頁，共七十四頁。（2）期貨(qhu)的交易o交易方式n期貨合約的多頭多頭(Long futures posi

17、tion) n期貨合約的空頭空頭(Short futures position) o平倉Closing out futures positionsn指在期貨合約到期之前進行(jnxng)與初始交易相反的交易n絕大多數期貨合約在到期之前都平倉了結，原因是實際交割不方便或很昂貴第四十四頁，共七十四頁。（3）保證金制度(zhd)oMargin 保證金保證金 交易雙方繳納的、用以確保履約并承擔價格變動風險的貨幣資金oMarking to Market 盯市盯市 在每個交易日結束，根據期貨價格調整(tiozhng)投資者保證金賬戶余額已反映投資者的收入或損失，這種行為稱為盯市oInitial Margi

18、n 初始保證金初始保證金 交易者在下單交易時按規定比例存入其保證金賬戶的那部分資金oMaintenance margin 維持保證金維持保證金 又稱最低保證金 是指交易所規定的交易者在其保證金賬戶中所必須保有的最低余額的保證金第四十五頁，共七十四頁。保證金現金流量 1 2 3 4 5 6 7 8 天數(tinsh)初始(ch sh)保證金維持保證金 投資者要購買期貨，首先(shuxin)必須向交易所交納初始保證金，如果價格有利于投資者的方向變動，那么投資者就會收到利得，如果向反方向變動，使保證金低于維持保證金水平，這時投資者必須追加保證金，使其達到維持保證金水平。第四十六頁，共七十四頁。（4）

19、期貨價格(futures price)o隨著(su zhe)期貨合約交割月份的接近，期貨價格收斂于即期價格。當到了交割期時，期貨價格等于（或非常接近于）即期價格。Time(a)FuturesPriceSpot PriceTime(b)FuturesPriceSpot Price第四十七頁，共七十四頁。（二）期權（二）期權(q qun)(q qun)第四十八頁，共七十四頁。1 1、期權、期權(q qun)(q qun)合約的概念合約的概念o期權合約（ option contracts）是期貨合約的一個發展，它與期貨合約的區別在于期權合約的買方有權利而沒有義務一定要履行合約。o期權合約的產生n19

20、73年芝加哥期權交易所（CBOE）推出的股票(gpio)看漲期權。第四十九頁，共七十四頁。2 2、期權、期權(q qun)(q qun)合約的種類合約的種類o看漲期權與看跌期權n看漲期權的買方有權在某一確定時間以某一確定的價格購買標的資產，但沒有履約的義務；而賣方則是被動的。n看跌期權的買方有權在某一確定時間以某一確定的價格出售標的資產，但沒有履約的義務；而賣方則是被動的。o歐式期權與美式期權n歐式期權只有在到期日那天才可以實施的期權。n美式期權在期權的有效期內的任一交易日都可以實施的期權。n不是地理(dl)概念。第五十頁，共七十四頁。例：看漲(kn zhn)期權o投資者購買一份標的資產為10

21、0股IBM的歐式看漲期權，執行價格為100美元，股票(gpio)現價98美元，期權價格5美元。分析投資者損益隨著到期日股票(gpio)價格變化的情況，如果到期日IBM股票(gpio)價格為115美元，則期權持有人的凈收益？第五十一頁，共七十四頁。例：看跌(kn di)期權o投資者購買(gumi)一份標的資產為100股Exxon的歐式看跌期權，執行價格為70美元，股票現價65美元，期權價格7美元。分析投資者損益隨著到期日股票價格變化的情況，如果到期日股票價格為55美元，則期權持有人的凈收益？第五十二頁，共七十四頁。期權投資者的頭寸狀況期權投資者的頭寸狀況(zhungkung)描繪描繪XST收益(

22、shuy)(a)看漲(kn zhn)期權多頭收益(b)看漲期權空頭ST收益收益(d)看跌期權空頭(c)看跌期權多頭第五十三頁，共七十四頁。（三）互換第五十四頁，共七十四頁。1、概念(ginin)o金融互換是指兩個或兩個以上當事人按照商定的條件(tiojin)，在約定的時間內，交換一系列支付款項的金融交易?；Q是80年代初期在平行貸款的基礎上發展而來的。o金融互換主要包括貨幣互換和利率互換。第五十五頁，共七十四頁。貨幣(hub)互換（Currency Swap）o貨幣互換是互換交易雙方相互交換不同幣種、期限相同、金額相等的貨幣及利息的一種互換交易業務。又稱“貨幣掉期” 。o貨幣互換是一項常用的債

23、務保值工具(gngj)，主要用來控制中長期匯率風險，把以一種外匯計價的債務或資產轉換為以另一種外匯計價的債務或資產，達到規避匯率風險、降低成本的目的。早期的“平行貸款”、“背對背貸款”就具有類似的功能。但是無論是“平行貸款”還是“背對背貸款”仍然屬于貸款行為，在資產負債表上將產生新的資產和負債。而貨幣互換作為一項資產負債表外業務，能夠在不對資產負債表造成影響的情況下，達到同樣的目的。第五十六頁，共七十四頁。利率(ll)互換（Interest Swap）o利率互換是交易雙方在幣種相同的情況下，互換不同形式利率的一種交易業務。o例如：nA是一家跨國公司，信用等級為BBB。A公司需要借入5年期的50

24、00萬美元的款項。該財務部趨向于采用固定利率借款，以便預期未來的融資成本。由于其信用等級的緣故，A公司只能籌集到一筆浮動利率等于LIBOR+1%的借款。當然，該公司可以選擇發行一筆10%的高息債務工具。 nB公司是一家國際銀行，信用等級為AAA，也需要籌集一筆5年期的5000萬美元的資金。該銀行愿意(yun y)借用浮動利率的貸款，以保證它在任何利差狀態下都能控制其利潤額。根據其信用等級，B可以得到8.25%的固定利率借款或浮動利率等于LIBOR的借款。第五十七頁，共七十四頁。倫敦(ln dn)同業拆放利率LIBOR oLondon Inter Bank Offered Rate oLIBOR

25、指在倫敦的第一流銀行借款給倫敦的另一家第一流銀行資金的利率?，F在LIBOR已經作為(zuwi)國際金融市場中大多數浮動利率的基礎利率，作為(zuwi)銀行從市場上籌集資金進行轉貸的融資成本，貸款協議中議定的LIBOR通常是由幾家指定的參考銀行，在規定的時間（一般是倫敦時間上午11：00）報價的平均利率。最常使用的是3個月和6個月的LIBOR。 我國對外籌資成本即是在LIBOR利率的基礎上加一定百分點。o從LIBOR變化出來的，還有新加坡同業拆放利率（Singapore Inter Bank Offered Rate SIBOR）、紐約同業拆放利率（New York Inter Bank Off

26、ered Rate NIBOR）、香港同業拆放利率（Hong Kong Inter Bank Offered Rate HIBOR）等等。 第五十八頁，共七十四頁。2、基本原理o原理：A=+B+Cn含義：證券A可由證券B、證券C復制而成n表示多頭頭寸n表示空頭頭寸n組合方式：oABCoA C BoABCoACBoAB Co示例：n保本基金零息債券買或賣權n投資型定期存款(dn q cn kun)存本取息定期存款(dn q cn kun)定期定額投資共同基金第五十九頁，共七十四頁。3、貨幣(hub)互換設計第六十頁，共七十四頁。實例(shl)o例如，公司有一筆日元貸款，金額為10億日元，期限7年

27、，利率為固定利率3.25%，付息日為每年6月20日和12月20日。2008年12月20日提款，2015年12月20日到期歸還。公司提款后，將日元買成美元，用于采購生產設備。產品出口得到的收入是美元收入，而沒有日元收入。o從以上的情況可以看出，公司的日元貸款存在著匯率風險。具體來看，公司借的是日元，用的是美元，2015年12月20日時，公司需要將美元收入換成日元還款(hi kun)。那么到時如果日元升值，美元貶值(相對于期初匯率)，則公司要用更多的美元來買日元還款(hi kun)。這樣，由于公司的日元貸款在借、用、還上存在著貨幣不統一，就存在著匯率風險。 第六十一頁，共七十四頁。貨幣(hub)互

28、換交易o雙方規定，交易于2008年12月20日生效，2015年12月20日到期，使用匯率為USD1=JPY113。這一貨幣互換，表示為：n1、在提款日(2008年12月20日)公司與中行互換本金：公司從貸款行提取(tq)貸款本金，同時支付給中行，中行按約定的匯率水平向公司支付相應的美元。n2、在付息日(每年6月20日和12月20日)公司與中行互換利息： 中行按日元利率水平向公司支付日元利息，公司將日元利息支付給貸款行，同時按約定的美元利率水平向中行支付美元利息。n3、在到期日(2015年12月20日)公司與中行再次互換本金：中國銀行向公司支付日元本金，公司將日元本金歸還給貸款行，同時按約定的匯

29、率水平向中國銀行支付相應的美元。 第六十二頁，共七十四頁。結果(ji gu)：o從以上可以看出，由于在期初與期末，公司與中行均按預先規定的同一匯率(USD1=JPY113)互換本金，且在貸款期間公司只支付美元利息，而收入的日元利息正好用于歸還(guhun)原日元貸款利息，從而使公司完全避免了未來的匯率變動風險。 第六十三頁，共七十四頁。說明(shumng)o貨幣互換的利率形式，可以是固定換浮動，也可以浮動換浮動，還可以是固定換固定。貨幣互換中所規定的匯率，可以用即期匯率(Spot Rate)，也可以用遠期匯率(Forward Rate)，還可以由雙方協定取其他任意水平，但對應于不同匯率水平的利

30、率水平會有所不同。o在貨幣互換中，期初的本金互換可以省略，但對應的美元利率水平可能會有所不同。這樣，對于那些已經(y jing)提款使用的貸款，仍然可以使用貨幣互換業務來管理匯率風險。第六十四頁，共七十四頁。4、利率(ll)互換設計o慣例n支付固定利率一方為“買方”，即持有“多頭頭寸(tucn)”、記為“”號；n支付浮動利率或收到固定利率一方為“賣方”，即持有“空頭頭寸”、記為“”號；o基本形式 +利率互換+浮動利率債券固定利率債券（付固定，收浮動）（收浮動）和（付固定）第六十五頁，共七十四頁。衍生(yn shn)工具o利率互換空頭頭寸n利率互換浮動(fdng)利率債券+ 固定利率債券o浮動利

31、率債券多頭頭寸n+浮動利率債券+固定利率債券+利率互換o浮動利率債券空頭頭寸n浮動利率債券固定利率債券利率互換o固定利率債券多頭頭寸n+固定利率債券+浮動利率債券利率互換o固定利率債券空頭頭寸n固定利率債券浮動利率債券+利率互換第六十六頁，共七十四頁。實例(shl)oA是一家跨國公司，信用等級為BBB。A公司需要借入5年期的5000萬美元的款項。該公司趨向于采用固定利率借款，以便預期未來的融資成本。由于其信用等級的緣故，A公司只能籌集到一筆浮動利率等于LIBOR+1%的借款。當然，該公司可以選擇發行一筆10%的高息債務工具(gngj)。 oB公司是一家國際銀行，信用等級為AAA，也需要籌集一筆

32、5年期的5000萬美元的資金。該銀行愿意借用浮動利率的貸款，以保證它在任何利差狀態下都能控制其利潤額。根據其信用等級，B可以得到8.25%的固定利率借款或浮動利率等于LIBOR的借款。第六十七頁，共七十四頁。第六十八頁，共七十四頁。該筆利率(ll)互換的運作o第一，A以LIBOR+1%的浮動利率獲得借款o第二，B以8.25%的固定利率獲得借款。o第三(d sn)、A與B就5年期的5000萬美元的名義本金達成一項利息率互換協議：A向B支付9.75%的固定利率利息；B向A支付LIBOR+1%的浮動利率的利息。第六十九頁，共七十四頁。第七十頁，共七十四頁。互換的凈效果(xiogu)o沒有互換前，A和B公司共需支付10.00%+LIBOR的利息率負擔。o互換后，雙方(shungfng)共支付9.25%+LIBOR的利息率。o通過互換，共凈節省0.75%。第七十一頁，共七十四頁。思考題o1、簡述有價證券的種類和特征。o2、股票有哪幾種主要類型？o3、基金證券與股票、債券有哪些異同？o4、投資基金主要有哪幾種類型？o5、金融衍生工具的主要功能有哪些？o6、簡述金融衍生工具的產生背景(bijng)。o7、如何認識金融創新活動？第七十二頁，共七十四頁。1、有時候讀書是一種巧妙地避開思考的方法。2022-2-232022-2-23Wednesday, Februa