1、第九章第九章 資產定價資產定價(dng ji)理論理論第一頁，共三十七頁。第一節第一節 資本資產定價資本資產定價(dng ji)模型模型（CAPM）第二頁，共三十七頁。第三頁，共三十七頁。第四頁，共三十七頁。第五頁，共三十七頁。()(1)pmfm mE rxrx rpmmx mfpfpmE rrE rr第六頁，共三十七頁。第七頁，共三十七頁。Weightw1w2wiwnw1cov(r1,r1)cov(r1,r2)cov(r1,ri)cov(r1,ri)cov(r1,rn)w2cov(r2,r1)cov(r2,r2)cov(r2,ri)cov(r2,ri)cov(r2,rn)wicov(ri,r

2、1)cov(ri,r1)cov(ri,r2)cov(ri,r2)cov(ri,ri)cov(ri,ri)cov(ri,rn)cov(ri,rn)wncov(rn,r1)cov(rn,r2)cov(rn,ri)cov(rn,ri)cov(rn,rn)12cov( ,)/ 2cov( ,)nijijiimjwwr rwr riw第八頁，共三十七頁。( ( )ifE rr2( )( )( )cov( ,)cov( ,)ifjfmfimjmmE rrE rrE rrr rr r2cov( , )( )( ( )imifmfmr rE rrE rr2cov( , )immr r()ifimfirrrr2

3、i 22im2第九頁，共三十七頁。( )( ( )ifmfE rrE rr( )( )iimmrE rrE r第十頁，共三十七頁。( )( ()ifmfE rrE rrPFPRR()/PFPRR第十一頁，共三十七頁。第二節第二節 套利定價套利定價(dng ji)理論（理論（APT）第十二頁，共三十七頁。1212iiiiiijjRab Fb Fb Fe），（jieeEji 0)( ()0 (ijjE e FE F， 對于所有證券和因素）2ieie第十三頁，共三十七頁。2222( )()( )Pi iiiew ewe2222( )(1/ )( )( )/Piieneen第十四頁，共三十七頁。組合i

4、期望收益率組合115%1.00.6組合214%0.51.0組合310%0.30.22ib1ib11A DRF22A DRF1()A DE R2()A DE R1215%()0. 6 ()fA DA DRE RE R1214%0. 5 ()()fA DA DRE RE R1210%0. 3 ()0. 2 ()fA DA DRE RE R第十五頁，共三十七頁。1212()()()ifiA DiA DE RRb E Rb E R 7. 75%fR1()5%A DE R2()3. 75%A DE R第十六頁，共三十七頁。11()A DFfE RRR11FfRRF22FfRRFFjfjRRF1212()

5、()()ifiFfiFfE RRbRRbRR22()A DFfE RRR第十七頁，共三十七頁。1210niniXXXX11 112 211121 122 22211 12 211 12 210000ni in nini in nini ijjjn njini inniX bX bX bX bX bX bX bX bX bX bX bX bX eX eX eX e121122()( )()()iiiiiijjjRE Rb FE FbFE Fb FE Fe第十八頁，共三十七頁。01122()iiij ijE Rbbb11221()()()()()0nPiinniE RX E RX E RX E R

6、X E R0fR第十九頁，共三十七頁。第二十頁，共三十七頁。第二十一頁，共三十七頁。第三節 有效市場(shchng)理論主要(zhyo)內容：有效市場理論的含義有效市場理論的驗證方法有效市場理論的驗證結果第二十二頁，共三十七頁。第二十三頁，共三十七頁。第二十四頁，共三十七頁。第二十五頁，共三十七頁。第二十六頁，共三十七頁。1ttTtrabre 第二十七頁，共三十七頁。/jtjtPP第二十八頁，共三十七頁。第二十九頁，共三十七頁。第三十頁，共三十七頁。市場半強有效市場半強有效(yuxio)下累計超額收益的理論特征下累計超額收益的理論特征第三十一頁，共三十七頁。第三十二頁，共三十七頁。2、Davi

7、es and Canes 針對華爾街專欄(zhunln)薦股效應的研究第三十三頁，共三十七頁。第三十四頁，共三十七頁。第三十五頁，共三十七頁。1、有時候讀書是一種巧妙地避開思考的方法。2022-2-232022-2-23Wednesday, February 23, 20222、閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。2022-2-232022-2-232022-2-232/23/2022 9:43:55 PM3、越是沒有本領的就越加自命不凡。2022-2-232022-2-232022-2-23Feb-2223-Feb-224、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。2022-2-232022-2

8、-232022-2-23Wednesday, February 23, 20225、知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強。2022-2-232022-2-232022-2-232022-2-232/23/20226、意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。2022年2月23日星期三2022-2-232022-2-232022-2-237、最具挑戰性的挑戰莫過于提升自我。2022年2月2022-2-232022-2-232022-2-232/23/20228、業余生活要有意義，不要越軌。2022-2-232022-2-2323 February 20229、一個人即使已登上頂峰，也仍

9、要自強不息。2022-2-232022-2-232022-2-232022-2-23 10、你要做多大的事情，就該承受多大的壓力。2/23/2022 9:43:55 PM2022-2-232022/2/23 11、自己要先看得起自己，別人才會看得起你。2/23/2022 9:43 PM2/23/2022 9:43 PM2022-2-232022-2-23 12、這一秒不放棄，下一秒就會有希望。23-Feb-2223 February 20222022-2-23 13、無論才能知識多么卓著，如果缺乏熱情，則無異紙上畫餅充饑，無補于事(w b y sh)。Wednesday, February 23, 202223-Feb-222022-2-23 14、我只是自己不放過自己而已，現在我不會再逼自己眷戀了。2022-2-232022-2-2323 February 202221:43謝謝謝謝(xi xie)(xi xie)大家大家第三十六頁，共三十七頁。內容(nirng)總結第九章 資產定價理論。cov(rn,rn)。構造一個0投資、0風險的投資組合p：。如果市場風險是唯一因素，那么APT模型就變成了