1、一、國際融資的方式國際融資相對于國內融資融資結構更加復雜， 融資方式更加多樣， 不同的跨國公司應該根據自己企業的特點和需求制定不同的融資策略和融資方式， 只有認清國際融資各種方式的具體特點，才能尋找到更加適合自己公司的融資方向。所以，采用何種融資方式是每個跨國公司需要認真思考的問題。以下是主要的融資途徑：(一) 發行國際債券國際債券即跨國公司在國外發行債券， 跨國公司為了籌集資金在國際債券市場上發行債券。可以在不同的國家發行不同的幣種債券， 國際債券主要分為歐洲債券和外國債券兩種。國際債券具有手續簡便、籌集資金量大等特點。(二) 在海外發行股票在海外發行股票即跨國公司在國際資本市場上發行股票進

2、行融資， 指跨國公司符合國外股票市場的上市條件， 通過上市后向國際投資者募集資金， 發行股票，同時遵守所在國股市的各項規章制度。 國際股票融資可以大量吸引外資， 無行中提高了公司的國際知名度和美譽度， 不僅可以募集到更多的國際資金， 同時有利于企業開拓國際市場，提升國際化資本運營水平。(三) 設立海外投資基金海外投資基金是指跨國公司在國外成立一個投資基金公司或者基金項目， 向海外的投資者募集資金， 該資金專款專用， 用于跨國公司的某個具體工程項目或者產品研發。海外投資基金以開放型為主， 可以公開發行銷售， 海外投資基金融資有利于跨國公司企業快速融資，并且成本較低，容易募集等優點。(四 J 向所

3、在國政府貸款外國政府貸款是指跨國公司向外國政府進行貸款， 貸款國政府為了促進本國的經濟發展，通過跨國公司帶動本國的勞動就業和經濟增長， 往往采用較低利息， 具有一定的優惠條件。 但是由于是政府項目， 往往也會出現限制性條件多、 貸款數額不大等缺點。(五) 國際金融組織貸款有些跨國公司在國際資本上和某些商業組織、 金融機構、商業銀行有較好的合作關系，往往也會向這些國際金融組織進行貸款、 融資，這些國際金融組織通過發放貸款來獲取利息等收入， 為了規避風險， 這些金融組織也會提出苛刻的貸款條件，普遍具有利率高、周期短、風控嚴格等特點，跨國公司必須具有良好的信譽才能獲得這些金融組織的貸款。三我國跨目公

4、司國際融資現狀及問題(一) 國際融資比例較少在我國，跨國公司尚處于一個初級的發展階段， 對于國際融資尚且存在經驗不足，缺乏了解的情況， 因此，我國跨國公司的融資方式多以國內融資方式為主， 很少運用國際融資， 這樣對于我國跨國公司的國際化發展非常不利， 因此，我國的跨國公司必須走出去， 積極研究國際融資方式， 學習其他先進國家的跨國公司在國際融資方面的經驗和教訓。(二) 融資方式過于單一國際融資的方式多種多樣， 融資的優點和缺點各有差異， 對于成熟的國際化的大型跨國投資公司來說， 在選擇國際融資的時候， 可以通過一整套成熟的融資核算系統對于融資的方式進行優缺點的科學對比和分析。 但我國跨國公司的

5、國際化程度不高，對國際融資的操作手法并不嫻熟， 融資方式和融資結構并不成熟， 股票融資是最為常見的一種融資方式， 而對于其他融資方式， 我國跨國公司運用的并不能，這種單一的融資方式并不能達到融資結構的最優化， 也不能適應國際融資市場的發展要求， 因此，我國的跨國公司必須要把融資結構豐富起來， 要綜合對比，選擇最適合公司國際化發展戰略的融資方式。(三) 公司合營問題國際化經驗不足在我國跨國公司的經營過程當中， 合資經營融資也是采用較多的融資方式， 主要是為了引進外資、 彌補資金不足， 引進先進技術和管理以及分散經營風險等。 從某種角度來說， 這的確是中國企業國際化的一條捷徑， 但也暴露出一些問題

6、： 第一，合資中外方往往占主動， 充分利用中方廣闊市場及廉價勞動力， 但卻牢牢抓緊核心技術。第二，跨國公司在國際上融資，一個目的為了使產品走向國際化，具有國際化的銷售水準和能力， 但是往往銷售權被合資公司掌握， 從而使得國內合資方不能參與國際化的市場銷售， 經驗也就無從培養。 第三，中方在合資戰略上的失策，過于高估自己的能力，對風險評估偏于樂觀。例如轟動一時 TCL 的三連并購，結果成為業內失敗的樣本。(四) 我國跨國公司國際化程度不高由于我國的跨國公司尚處于起步階段， 國際化程度遠不如一些先進國家的跨國公司，駐外機構較少、國際化資本運作手段不足、國際化的融資人才缺乏、應對國際融資風險的能力處

7、于較低的水平， 這些問題都阻礙了我國跨國公司在國際上融資的能力。此外，我國的跨國公司還存在著國際融資成本過高、應對匯率風險、國際經濟危機風險的能力較弱。 因此，只有加強我國跨國公司的國際化水平， 加快吸引國際化人才的腳步， 提升自身實力，才能更好地在國際市場穩定健康發展。(五) 公司財務結構不合理目前我國的跨國公司在國際融資方面的法律還不健全， 公司財務管理不規范、 負債比例不合理，同時，公司的行為規范、投資者權益保障、市場運行秩序等還缺乏系統完善的公司治理能力， 加上在我國大型跨國公司以國企為主， 這些國企沒有完全擺脫行政干預，股東大會形同虛設，海外股東權利難以得到有效的保障，財務制度不夠清

8、晰合理， 債務水平過高，財務管理的國際化運作能力不足。 此外，我國會計制度與國際會計制度的差異使得我國企業在國際市場進行融資存在一定的困難，制約了我國在國際市場的融資數量及規模。四我國跨目公司目際融資的融資策略我國跨國公司進行國際融資時要以開拓的視野來面對經濟全球化的提高， 要具有高度的全局觀來提升自身的融資水平， 通過不斷的學習來加強自身防范融資風險的能力，國際資本市場風云變幻， 我國跨國公司抵抗國際風險的能力還很弱， 所以必須從以下幾個方面來提高自身的實力。 要做到：擴大國際融資力度、 避免和降低各種融資風險、優化融資結構、提高我國跨國公司的國際化水平等。(一) 擴大國際融資力度我國的跨國

9、公司大多都是國有企業， 由于國有企業本身的行政干預性較強， 具有較為深厚的政府背景， 因此，我國的跨國公司在國內融資較為容易和便捷， 但是國內融資會影響企業的國際化程度， 不利于企業發展海外市場， 因此，我國的跨國公司必須走出去， 要積極到海外資本市場尋求融資的途徑， 要盡量選擇適合自身海外發展的融資渠道，同時在國際融資市場上要形成豐富的經驗和融資管理水平，另外在盡可能降低融資成本的前提下， 把產品打入國際市場， 通過國際融資，在國際市場形成自身良好的企業形象和企業美譽度， 這樣，既提升了國際化的融資水平，也使自身企業在海外市場有了知名度和影響力。(二) 避免和降低各種融資風險國際資本市場固然

10、有許多的好處， 但是各種風險也顯而易見， 對于尚處于起步階段的我國跨國公司， 在國際融資的同時， 也要保持足夠的清醒， 要隨時發現和重視融資過程中可能出現的每一個風險因素， 有以下幾種風險較為常見， 第一，匯率波動引發的還款成本提高風險， 由于國際匯率市場隨時在變動， 因此，跨國公司在簽署貸款合同時，要對未來可能出現的匯率提高或者降低做好充足的應急預案準備。或者也可以提前簽訂一些風險防范的外匯互換等對沖措施。 第二，貸款國政治不穩定引發的貸款不到位風險。 國際上許多國際依然面臨著戰爭、 自然災害、政局動蕩等風險， 一旦貸款國家出現大的系統性風險， 貸款企業很可能出現無米下鍋，資金不到位的情況，

11、因此，跨國公司要提前做好應對措施，把風險控制提前就做好。第三，由于我國跨國公司國際化人才缺乏、 國際融資經驗不足、不熟悉國際融資規則，因此在進行國際融資的時候， 很容易被一些騙子公司利用，如果防范不當。 將會白白蒙受損失， 所以我國的跨國公司要建立足夠的風險防范機制，規避各種融資過程中可能出現的風險。(三) 優化融資結構國際融資結構的合理化、 最優化是一個跨國公司國際融資最重要的一個方面， 如果公司本身的財務制度不規范， 負債比例過高， 國際融資較少， 就很難達到國際融資結構的最優化， 在國際資本市場 我國的跨國公司應該選擇適合我國國情的融資方式，既要做到融資成本低，又要實現利潤最大化，形成負

12、債少、利潤高的財務水平，公司到底是采用國際債券融資、 股票融資、外國銀行融資還是外國政府融資，各種融資方式的比例是多少， 都需要公司認真制定計劃和策略， 公司的融資結構影響著公司的市場價值， 融資結構的優化能更有效地降低融資成本， 避免和減少各種風險， 合理地利用國內外各種融資渠道， 提高企業的整體融資能力和國際競爭力。(四) 提高我國跨國公司的國際化水平雖然我國的跨國公司尚處于起步階段， 但是隨著我國經濟實力的不斷增強， 跨國公司的不斷增加， 我國跨國公司的國際化程度已經逐步得到了改善， 特別是我國的海外留學歸國人才不斷增多， 我國的跨國公司可以大量吸引這些海歸人才， 這樣可以首先從人才建設

13、方面提高我國跨國公司的國際化水平。 只有擁有了國際化水平的高端人才， 企業的國際化才可以穩步提升， 同時。要提高我國跨國公司的公司治理結構， 學習國外跨國公司的先進經驗， 認真研究國際資本市場的政治風險、匯率風險、融資風險。只有充分提升自身的素質，才能跟得上經濟全球化發展的腳步。電子商務的普及， 改變了傳統企業的交易方式。 在過去十年的發展里， 整個行業環境已經發生了巨大的變化， 互聯網在世界范圍內已經十分普遍， 電子商務的發展也到了激烈競爭的年代， 阿里巴巴就是在這個時代下誕生的成功的電子商務企業。1 阿里巴巴概況阿里巴巴為全球領先的電子商務公司，也是阿里巴巴集團的旗艦業務。 1999年 2

14、 月，馬云帶領下的 18 位創始人在杭州的公寓中成立了阿里巴巴集團，注冊資本為 50 萬元。自成立以來，集團建立了領先的消費者電子商務、網上支付、 B2B 網上交易市場及云計算業務， 近幾年更積極開拓無線應用、 手機操作系統和互聯網電視等領域。 公司肩負著讓天下沒有難做的生意為使命， 懷揣著成為一家持續發展 102 年，分享數據的第一平臺，幸福指數最高的企業的愿景，以六個核心價值觀作為企業文化的基石和公司 DNA 的重要組成部分，阿里巴巴造就了今日的成功，成為全球僅次于谷歌的第二大國際多元化互聯網公司。2 阿里巴巴六次融資分析阿里巴巴通過多輪融資， 成功地提升并放大了企業的市場價值， 同時每次

15、融資也恰到好處地支持了業務的穩步發展。 但融資并非想象中那么簡單， 馬云有自己的四條融資原則， 即不要等到沒錢的時候去融資， 所有銀行和投資人都有嫌貧愛富心理；企業在現金流量良好的情況下， 要提前規劃融資并盡快融資， 未雨綢繆；尋找投資伙伴時要關注投資伙伴能夠帶來的附加值， 如品牌、公司治理和技術；要重視公司的長遠發展，尋找長期合作伙伴。阿里巴巴公司從 2002 年起開始盈利，并出現連續增長的趨勢。這些成功的取得，歸結原因之一就是很好地處理了融資、上市與企業經營三者之間的關系。根據財務管理理論中企業生命周期理論和企業在每個成長期的融資特點，具體結合阿里巴巴公司發展歷程可以將其分為四個不同的時期

16、，即：初創期，1999 2001 年；成長期，2002 2003 年；快速擴張期，2004 2013 年；上市期，2013 2014 年。下面將從這四個不同時期分析阿里巴巴的融資歷程和采取的融資策略。阿里巴巴從 1999 年到 2001 年是初創期。 1999 年 3 月馬云以 50 萬元的原始資本將阿里巴巴投入運營。而50 萬元對于需要巨大資金投入的互聯網商業無疑是九牛一毛。盡管處處節省，但阿里巴巴維持到七八個月的時候，50 萬元已經花得一干二凈。盡管資金緊張，但馬云卻先后拒絕了38 家風險投資，最后同年 10 月接受了以高盛為首的投資 500 萬美元。因為高盛曾幫助 IBM 、微軟成為世界

17、上偉大的公司， 而此次是高盛第一次對亞洲互聯網公司投資， 高盛幾分鐘內就下定決心投資， 顯示出對馬云團隊的發展前景、 超強執行力的看好。 公司在短短 3 個月后便啟動了第二輪融資。 這正符合馬云融資的原則即不要等到沒錢的時候去融資。融資能夠引入更多的資源， 即使不缺錢的阿里巴巴也接受了軟銀等公司的 2500 萬美元資金投入。 原因是阿里巴巴高管判斷中國互聯網發展的趨勢可能會下滑，同時電子商務方向更有發展機會，需要更大力投資。阿里巴巴從 2002 年到 2003 年是成長期。公司迅速發展 B2B 電子商務業務，2003 年一天實現收入過百萬元，并成立淘寶擴充 C2C業務。阿里巴巴網站連續四年被評

18、為全球最佳 B2B 網站，成為中國最大的電子商務企業，其會員超過一百萬。從 2004 年至 2013 年間，阿里巴巴各項業務全面快速開展，公司進入了快速擴張期。經過前兩輪的融資， 為公司發展積累了一定的資金， 同時也組建了強有力的領袖團隊。有了蔡崇信、關明生、吳炯任等人才的加入，公司在運營、技術、戰略、發展等方面都獲得了極大的提升。 2004 年 2 月，阿里巴巴再次獲得了軟銀公司 8200 萬美元的投資。公司不僅迅速發展了 B2B 業務，同時進入了C2C、電子支付領域，業務實現了全面擴張并且迅猛地發展。 2005 年，阿里巴巴完成了第四輪的融資活動。 雅虎中國在中國的業務遠遠落后于三大門戶和

19、本土搜索企業百度， 急需振興雅虎中國的團隊和人才。 同年 8 月，阿里巴巴集團與雅虎美國建立戰略合作伙伴關系， 同時執掌雅虎中國。 阿里巴巴得到了夢寐以求的搜索技術）可以打造完整的電子商務鏈。同時獲得了雅虎中國的 10 億美元的投資。2007 年 11 月，阿里巴巴公司進行了第五輪的融資。 阿里巴巴網絡有限公司在香港聯交所掛牌上市。 首日阿里巴巴宣布發行價為 13.5 港元，總融資額 15 億美元。此次阿里巴巴上市共凍結資金 4475.18 億港元，超過了當年 5 月剛剛上市的百麗國際成為香港有史以來凍資規模最大的 IPO。通過上市融資后，公司業務實現了快速發展，即便在 2008 年互聯網和國際貿易全行業大幅下滑的情況下，阿里巴巴逆勢而上，實現了業績的大幅增長。軟銀的再次投資體現了馬云融資的原則， 即重視公司的長遠發展， 尋找長期合作伙伴。其再投入帶來的附加值遠遠超過第一次合作時帶來的財富。 馬云與孫正義的好友之情更是對馬云本人的肯定。 在收購雅虎中國時，