1、    貨幣的初始形態是貴金屬,它與實體經濟存在著一一對應的關系。隨著經濟的發展,紙幣和信用貨幣取代了金屬貨幣,這就是貨幣的信用化過程;而隨著股票和債券的出現,貨幣成了一種金融投資工具,即所謂的貨幣的資本化。貨幣的信用化和資本化就不再與實體經濟存在對應關系,而是信用擴張的結果,具有自身發展的客觀規律和內在要求,但是貨幣即使資本化,在邏輯上仍根源于實物經濟過程,經濟發展水平、結構形態、運行狀態、收入流程及其他因素從根本上決定和影響著金融交易規模和金融制度安排。下面從經濟貨幣化、經濟結構、國民經濟發展水平幾個方面通過對現實經濟的考察,尋找出導致金融制度變遷的

2、主要決定因素。一、經濟的貨幣化程度金融交易的客體是貨幣資金,那么貨幣的交易量就必然影響金融交易的規模,進而從廣度和深度上影響金融制度結構。金融深化理論認為貨幣深化是金融深化的首要前提,貨幣深化促使金融交易關系的發展,從而金融制度得以確立并有效地介入經濟發展過程。經濟貨幣化程度(貨幣化指數)從深度和廣度上決定了金融制度的結構和功能。原因在于:第一,貨幣化程度表明了人們持有貨幣量的多少(儲蓄對收入的比例),從而使交易成為可能,并決定了交易的規模和范圍。第二,交易的發展程度決定了金融制度結構的發達程度和功能的完善程度。第三,貨幣化程度會相應帶來一系列效應:收入效應、投資效應、就業效應、儲蓄效應等,從

3、而推動經濟增長和金融發展。下面從貨幣化比率和貨幣證券比率來看中國貨幣化程度的變化。1.貨幣化比率指各個不同層次貨幣與或之比,貨幣有1、2、3三個不同層次,貨幣化比率也有三個不同數值。它反映一國經濟的貨幣化水平。從歷年中國金融年鑒和國家銀行與農村信用社統計口徑得知,我國1990年到1998年幾年間的變化情況分別是:貨幣化比率從82.23上升為133.94,提高了51個百分點;1值從37.37上升到49.93,提高了12個百分點;0值從14.22上升到14.36,幾乎沒有什么變動,其中1992年、1993年達到16以上,后又回落,它表明中國貨幣化比率的上升主要是由貨幣信用的擴張推動的。2.貨幣證券

4、比率貨幣證券比率是指一國金融資產總量中貨幣性資產與證券性資產的比率,它從金融結構工具方面衡量金融發展程度,并在一定程度上反映資本市場的靈活水平。貨幣性金融資產與證券性金融資產之構成比重愈是偏向于后者,金融發展程度越高。目前,我國貨幣性資產仍占主導地位,1996年證券性資產僅占金融資產總量的6.43,而且證券總量中債券所占比重高于股票比重,說明資本市場尚有很大發展空間。二、經濟結構狀態經濟結構的基本狀態是既定的經濟水平下金融交易規模和金融制度結構的重要決定因素,金融制度結構很大程度上包含于經濟結構的基本狀態中。金融深化的前提是儲蓄與投資的分離,儲蓄與投資的分離程度越大,金融交易的規模越大,越有利

5、于金融發展,促使金融深化,進而引致金融制度變遷。從經濟結構對金融制度的決定意義上,我們可以看到:經濟單位之間越是相互獨立就越有利于市場交換的發展,也就越有利于儲蓄向投資的市場性轉化;國民收入分配格局越是趨于分散化,致使各單位存在儲蓄與投資的分工,越有利于金融交易量的增加和金融制度結構的高級化;產業結構越是高級化,越是導致資金持有的相對分散和資金使用的相對集中,越有利于金融的發展?，F在逐一對上述因素進行分析。1.所有制結構的變動中共十三大報告提出了“以公有制為主體發展多種所有制經營,以致允許私營經濟的存在和發展,都是由社會主義初級階段生產力的實際狀況所決定的”;至九屆全國人大二次會議通過“個體經

6、濟、私營經濟等非公有制經濟,是社會主義市場經濟的重要組成部分。國家保護個體經濟、私營經濟的合法權利和利益”。歷次會議對所有制問題提出重要的具有歷史意義的論定都逐步并深刻地影響著我國經濟的發展進程,多種經濟成分并存的局面正日益形成。我國所有制結構已經發生了相當程度的變化,國有工業在經濟活動中所占比重從1990年的64.9%降到1998年的28.5%呈持續下降趨勢,其他經濟成份則從35.2%上升到77.1%,比重日漸上升。經濟運行已由計劃經濟基本轉化為市場經濟,而國有銀行一統天下、金融壟斷的格局難以滿足不同類型企業不同的融資需求。所以,改革金融體制以適應所有制結構的變化已勢在必行。2.產業結構變動

7、對金融格局的影響專業分工越細,交易越頻繁,越需要發達的資金網絡。同時,經濟越發展,產業結構不斷升級,資金越來越密集于科技含量高、需要大量資金的部門與行業,這種高額資金需求必然要求各種類型的融資方式和快速便捷的交易途徑。而產業結構的變動是以技術變遷為基礎,是技術進步使既定要素投入可以生產出更多、更有競爭力的產品,推動產業結構升級,從而實現經濟增長。1998年,我國產業結構發生了一定程度的變化,第一產業占18.4%,第二產業48.7%,第三產業是32.9%,第三產業在20年間得到一定的發展。從制度變遷的角度來看,一方面,制度變遷不能替代經濟發展、結構質變,是其所要求的制度條件;另一方面,結構質變既

8、然是對社會生產和生活方式的根本改造,離開制度變化也根本不可能,由此而來,產業結構的變化當然需要變革金融體制,產生適應于產業結構變化所需要的制度安排。反過來,金融制度的變遷會促使產業結構的升級,因為產業結構的升級以大量的科技投入為基礎,而倡導技術進步、促進技術發展的關鍵就是有暢通的資金渠道,因而合理有效的投、融資機制有利于產業結構的變動。3.國民收入分配格局(1)政府、企業、個人之間的利益分配格局這幾年有一個明顯的變化:政府收入比重逐漸減小,企業收入比重變化不大,居民收入比重明顯上升。這種變化為金融業發展提供了契機。首先,政府減少的收入使其為企業完全提供資金成為不可能,企業必須訴諸于金融機構來解

9、決資金問題;同時,居民收入的增加使儲蓄總水平的上升成為可能,從而為金融業提供了資金供給基礎;并且,這種收入格局的變化打破了政府集權、一統天下的局面,促使產生代表不同利益的經濟主體,成為金融市場的資金需求者和資金供給者。實際投資單位需要借助于外部融資進行投資和擴大生產,而儲蓄單位需要為閑置的資金尋找出路,資金供求雙方都要求金融交易的擴展,也為金融交易關系擴展奠定了基礎。(2)國民收入的城鄉格局(以人均貨幣收入對比)表1:人均國民收入變動情況 197819801985199019951996城市440.8569.1748.9 1522.838934377農村133.6191.3357.4676.7

10、15781926農村收入占城市收入百分比(%)30.3133.6147.7244.4440.5344.00資料來源:表中1990年前數據取自謝平等著中國的金融深化與金融改革,第72頁;1995年后數據來自中國統計年鑒(1997)表1顯示出,我國城鄉居民收入差別一直有較大差距,盡管相對1978年農村居民收入僅達城市居民收入的30%而言,城鄉居民收入差距有了一定程度的縮小,但農村居民收入均在城市居民收入的一半以下。國民收入分配格局的上述變化意味著:首先,財政再也無力支撐國有企業發展所需的大量資金,企業必須尋找財政之外的融資途徑,對金融業的快速發展提出迫切要求。同時,居民增加的收入也在尋找合理流向,

11、全社會儲蓄水平的上升為金融業的發展提供了資金“供給”基礎,為金融交易規模的擴大創造了條件,也使得良性的儲蓄投資機制的建立刻不容緩。第三,經濟整體發展的不均衡性,必然導致不同經濟利益主體分化為資金供、求雙方,怎樣建立市場、形成中介以融通資金就成為經濟改革所面臨的重大課題。第四,經濟學關注的一個關鍵命題是“公平”與“效率”關系問題,允許一部分地區、一部分人先富起來,但最終要實現共同富裕是我國經濟發展的路徑和目標,問題在于如何實現共同富裕。政策支持會產生一定的促進作用,而機制的變革、通過競爭提高自我生存能力是長期發展的根本,因而遵循市場原則,建立規范化的資金流動機制,疏通投、融渠道成為解決公平與效率

12、問題的根本性措施。三、國民經濟發展水平根據經濟學的基本原理,在不考慮進出口對經濟影響的情況下,政府、居民和廠商構成國民經濟收入流量循環三部分,其中的邏輯關系在于:居民可支配收入等于儲蓄與之和消費,即儲蓄等于收入減去消費,儲蓄的大小必然受到收入的制約。隨著經濟的發展,個人可支配收入增加,消費后的余額會相應增加,人們不再僅滿足于以單一的儲蓄方式來支配剩余資金,這個時期金融機構會增加,多種金融工具會根據人們的需要應運而生,金融交易的規模勢必擴大,金融結構也會逐步向多層次發展,也就是說,居民手中剩余的貨幣為金融規模的擴大提供了基礎,并對金融結構、運行機制的變革提出了需求。就貨幣需求本身而言,國民生產總

13、值越高,對貨幣的需求量越大,越需要拓展連接資金供給和需求的渠道,完善金融中介,從而使資金更快、更有效率的運轉,也就意味著為金融制度變遷提出了內在要求。表2:國內生產總值()增長情況 19781980198519901995199619971998GDP(億元)624.14517.88964.418547.958478.167884.674462.679395.7人均GDP(元/人)37946085316344854557660536392資料來源:中國統計年鑒(1999)從表2可以看出,20多年來,我國的有了很大的提高,1998年相當于1978年的21倍,人均產值從1978年379元/人增至1998年6329元/人,這些變化意味著居民手中有了更多儲蓄,增加的儲蓄為經濟發展提供了更多資金,促使金融交易規模的擴大和金融結構的變化,從而為金融制度變遷準備了客觀條件;同時,要使增加的儲蓄轉化為投資,要求金融市場的規模擴大以及暢通的儲蓄轉化為投資的機制,交易規模的擴大又要求交易成本的降低和交易效率的提高,從而呼喚有效交易秩序的建立,對金融制度變遷提出了客觀要求。綜上所述,改革開放以來我國國民經濟發展水平、經濟結構、貨幣化程