1、衡水老白干分析報告CONTENTS4123公司戰略分析公司戰略分析 財務報表分析財務報表分析 財務戰略分析財務戰略分析企業簡介企業簡介814衡水老白干公司簡介w 公司前身公司前身：河北衡水老白干酒廠，于1946年由當時收歸國有的衡水18家私營釀酒作坊組建而成w 改革開放后改革開放后：陸續開發出47、38老白干系列和“十八酒坊”系列酒w 目前目前：公司擁有員工4000人，固定資產4.3億元，年產白酒20000噸，啤酒80000噸，年銷售收入達4.5億元。衡水特制老白干是河北地方名酒之一，居全省清香型白酒之首。CONTENTS4123公司戰略分析公司戰略分析 財務報表分析財務報表分析 財務戰略分析

2、財務戰略分析企業簡介企業簡介814PEST分析法w 政治環境 Politicalw 經濟環境 Economicalw 社會文化環境 Social-culturalw 技術環境 Technological 政治法律環境Political-Legalw 中央政策規范白酒市場秩序中央政策規范白酒市場秩序： 食品工程“十二五”發展規劃規定白酒行業發展原則“控制總量，提高質量，治理污染，增加效益” 2013年央視拋出“限酒令”、“三公經費”瘦身 、中央軍委祭出“禁酒令”，令老白干所處的白酒行業面臨多重政治局勢改變w 地方政府推動白酒產業發展地方政府推動白酒產業發展： 2013 年各省市通過各種形式繼續推

3、進白酒產業發展，其中以將白酒產業作為支柱產業的四川、貴州為主，這些地方政府將白酒產業作為發展重點經濟環境Economicalw 國家經濟環境國家經濟環境： 2013年黨中央、國務院穩定宏觀經濟政策，國民經濟呈現穩中有升、穩中向好的發展態勢。GDP平均每年增長穩定，居民的消費水平提高，為白酒行業的發展提供了好的環境。w 產地經濟環境產地經濟環境： 石家莊全市白酒消費量為22000噸且根據調查分析每年白酒需求總量為25800噸。作為衡水老白干的背靠基地，為老白干的發展提供了良好的發展空間。社會環境w 消費者心理消費者心理： 酒鬼”塑化劑事件“、洋河基酒問題、水井坊勾兌門以及最新曝光的年份酒虛假事件

4、給白酒生產企業造成嚴重的形象傷害。消費者對白酒的信任危機加重w 人口環境因素人口環境因素： 根據第六次全國人口普查報告，全國人口13.7億，其中男性6.87億占比50%。0-14歲階段人口數量2.22億，65歲及以上人口1.19億。中間階段都是白酒消費的群體，白酒消費的人口基數十分龐大 老齡化帶來了白酒消費逐漸向健康、保健方向發展 年輕人的白酒消費逐漸向淡化口感、低度的方向發展技術環境w 工藝發展工藝發展： 白酒企業目前對生產技術的投入主要是引進現代化的包裝技術、現代科學檢測技術和設備，降低白酒包裝成本，保證白酒質量 目前，以食用酒精為酒基的液態法白酒取得了長足的發展，由于其出酒率高、生產效率

5、高、經濟效益好等優點，白酒企業不斷發展與創新，使液態法白酒的產量在白酒中已占到55以上。w 工藝需求工藝需求： 未來白酒工藝的發展應順應消費者口味的需求，將技術關注點集中于淡香型白酒之上。 波特五力模型分析w 新進入者的威脅w 替代品的威脅w 供應商議價能力w 購買者議價能力w 產業內部競爭新進入者的威脅w 白酒行業的規模經濟程度比較低，不能對行業進入構成障礙。w 白酒行業在白酒的生產方面進入壁壘成本不高。w 白酒行業生產技術已經趨于成熟，且易被模仿，幾乎沒有進入壁壘。w 白酒行業對于資本投入有一定的要求，需要較高的固定資產的投資，和充足的流動資金。替代品的威脅w 啤酒產業啤酒產業w 優勢：度

6、數較小，與白酒相比更易被飲用者接受，可大量飲用； 價格相對便宜； 口感較為清爽，可冰鎮，易于夏天飲用w 劣勢：啤酒行業的整體市場容量已經接近飽和，企業單純的依靠擴量增長模式受到制約，產能過剩開始成為啤酒行業的主要問題w 葡萄酒葡萄酒w 優勢：口感好，適宜婦女及其他不飲酒的人飲用；綠色天然，符合人們對于營養和健康的追求w 劣勢：“三公消費”限制；進口葡萄酒的誠信問題；國產葡萄酒發展速度放緩供應商議價的能力w 白酒生產市場的原材料供應商主要分為釀造原料供應商白酒生產市場的原材料供應商主要分為釀造原料供應商和包裝物供應商，這些供應商的討價議價能力有限和包裝物供應商，這些供應商的討價議價能力有限，原，

7、原因在于：因在于：w 包裝物供應商的集中程度或業務量較小w 供應商產品差異化程度與資產專用型程度較低葡萄酒w 原材料供應商的信息掌握程度高 綜上所述，這個市場上的供應商不具備一定討價還價能力綜上所述，這個市場上的供應商不具備一定討價還價能力購買者議價的能力w 白酒行業的主要購買者是大型的購買者，如糖酒公司，白酒行業的主要購買者是大型的購買者，如糖酒公司，大型超市，百貨公司或企業單位，這些購買方的議價能大型超市，百貨公司或企業單位，這些購買方的議價能力較高，原因如下力較高，原因如下：w 購買者的規?；潭容^大w 所需產品的差異化程度高w 購買者對白酒的價格信息掌握程度高 綜上所述，這個市場上的購

8、買者具有一定的討價還價能力綜上所述，這個市場上的購買者具有一定的討價還價能力產業內部競爭w 白酒生產企業之間的競爭呈壟斷競爭市場的特點。白酒白酒生產企業之間的競爭呈壟斷競爭市場的特點。白酒產業受國家高度控制，壟斷性較強產業受國家高度控制，壟斷性較強，除此之外許多國外除此之外許多國外品牌也在國內市場進行銷售。因此產業內部競爭尤為激品牌也在國內市場進行銷售。因此產業內部競爭尤為激烈，原因主要有：烈，原因主要有：w 高端壟斷，中低端對手眾多w 產業發展緩慢w 品牌影響力的重要性 SWOT分析CONTENTS4123公司戰略分析公司戰略分析 財務報表分析財務報表分析 財務戰略分析財務戰略分析企業簡介企

9、業簡介814一、資產負債表水平分析1、從投資或資產角度進行分析流動資產固定資產生產性生物資產無形資產2、從籌資或權益角度進行分析短期借款預收賬款應付職工薪酬二、資產負債表垂直分析1、資產負債表結構變動情況的分析評價（1）資產結構的分析 靜態分析 動態分析（2）負債及所有者權益的分析靜態分析動態分析2、資產結構、負債結構和股東權益結構分析評價（1）資產結構的具體分析 一、經營資產與非經營資產的比例關系二、流動資產與非流動資產的比例關系存貨貨幣資金應收債券（2）負債結構的具體比例關系（3）股東權益結構的具體分析盈余公積為分配利潤專項儲備CONTENTS4123公司戰略分析公司戰略分析 財務報表分析

10、財務報表分析 財務戰略分析財務戰略分析企業簡介企業簡介814投資戰略分析w 投資資本是指所有投資者投入企業經營的全部資金的賬投資資本是指所有投資者投入企業經營的全部資金的賬面價值，包括債務資本和股本資本。其中，債務資本是面價值，包括債務資本和股本資本。其中，債務資本是指債權人提供的短期和長期貸款，不包括應付賬款、應指債權人提供的短期和長期貸款，不包括應付賬款、應付單據、其他應付款等商業信用負債。投資資本也是企付單據、其他應付款等商業信用負債。投資資本也是企業全部資產減去其商業信用債務后的凈值。業全部資產減去其商業信用債務后的凈值。w 投資資本=權益資本投入額+債務資本投入額 w =股東權益+全

11、部利息債務w =營運資本+長期資產凈值無息長期負債投資戰略分析w 衡水老白干在這三年中營業收入是不斷增加的，但增幅不是很衡水老白干在這三年中營業收入是不斷增加的，但增幅不是很大表明衡水老白干營業收入的變現能力較高，盈利能力穩定增大表明衡水老白干營業收入的變現能力較高，盈利能力穩定增長，收入的現金流比重較高而且企業的經營活動現金凈流量和長，收入的現金流比重較高而且企業的經營活動現金凈流量和凈利潤有著很高的長期吻合度，說明公司正處于穩定上升發展凈利潤有著很高的長期吻合度，說明公司正處于穩定上升發展階段。這些都為衡水老白干能夠對外投資并獲取收益提供了堅階段。這些都為衡水老白干能夠對外投資并獲取收益提

12、供了堅實的基礎。實的基礎。投資戰略分析w 對外投資情況對外投資情況w 風險和問題風險和問題w 政策方面的風險w 市場方面的風險w 對策和建議對策和建議營運戰略分析w 營運資本營運資本是用以維持公司日常經營活動正常進行所需要的資金，是指公司經營活動中占用在短期資產上的資金。公司的運營狀況通常用營運資本指標來判斷。營運資本是公司流動資產的主要資金來源，是公司開展日常經營活動的資金保證。營運戰略分析 營運戰略分析w 營運營運戰略分析的重要性戰略分析的重要性w 第一，企業應該投資多少在流動資產上，即資金運用的管理。主要包括現金管理、應收賬款管理和存貨管理。w 第二，企業應該怎樣來進行流動資產的融資，即

13、資金籌措的管理。包括銀行短期借款的管理和商業信用的管理。營運戰略分析營運戰略分析u老白干屬于河北省第一品牌,品牌影響力逐步上升。u老白干的存貨周轉率相對較低u應收賬款的回收期增加u總的來說，老白干酒營運資金生產率低，收益指標逐年下降營運戰略分析w 原因及對策：原因及對策：w 優化流動資金內部結構，促進資金的有效使用w 重視產品的適銷對路，控制應收賬款的增長融資戰略分析w 融資：融資：從狹義上講，融資即是一個企業的資金籌集的行為與過程，也就是說公司根據自身的生產經營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經營發展的需要，通過科學的預測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權人去籌集資金

14、，組織資金的供應，以保證公司正常生產需要，經營管理活動需要的理財行為。 從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為融資戰略分析w 融資方式：融資方式：即企業融資的渠道。它可以分為兩類：債務性融資和權益性融資。前者包括銀行貸款、發行債券和應付票據、應付賬款等，后者主要指股票融資。債務性融資構成負債，企業要按期償還約定的本息，債權人一般不參與企業的經營決策，對資金的運用也沒有決策權。權益性融資構成企業的自有資金，投資者有權參與企業的經營決策，有權獲得企業的紅利，但無權撤退資金。融資戰略分析融資戰略分析w 債權人的立場w 投資者的立場w 經營者的

15、立場融資戰略分析企業經營活動現金凈流量不高且逐年下降，自由現金流量一直低于0，可知企業對于流動資金的需求仍然很高，需要大量的資金流入來來滿足自己的經營活動需求。融資戰略分析w 融資問題：企業進行大量籌資活動，增加了自身債務，使得負債大幅提高.我們可以看出，企業這幾年正在進行大方面融資，企業的負債正在逐漸增加。為了擴大生產經營規模，企業通過舉借債務、發行債券等方式進行了融資，使得籌資活動數額增長過高，呈現出了不穩定性w 企業的融資結構不合理，僅有融資現金流為整數。企業靠債務在進行企業的擴大，以及企業的正常發展投資。融資戰略分析w 融資建議w 加強企業對籌資活動現金流量的監控，防止企業陷入無法支付到期債務的危機w 融資方式的創新股利戰略分析w 西方四種主要的股利分配政策w 剩余股利