1、2021注冊(cè)會(huì)計(jì)師?財(cái)務(wù)本錢?套題訓(xùn)練及答案 一、單項(xiàng)選擇題1.某看跌期權(quán)資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)為50元，執(zhí)行價(jià)格為40元，那么該期權(quán)處于()。A.溢價(jià)狀態(tài)B.折價(jià)狀態(tài)C.平價(jià)狀態(tài)D.實(shí)值狀態(tài)2.根據(jù)財(cái)務(wù)分析師對(duì)某公司的分析，某公司無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值為2000萬(wàn)元，利息抵稅可以為公司帶來(lái)100萬(wàn)元的額外收益現(xiàn)值，財(cái)務(wù)困境本錢現(xiàn)值為50萬(wàn)元，債務(wù)的代理本錢現(xiàn)值和代理收益現(xiàn)值分別為20萬(wàn)元和30萬(wàn)元，那么，根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論，該公司有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值為()萬(wàn)元。A.2050B.2000C.2130D.20603.某股份公司目前的每股收益和每股市價(jià)分別為2.2元和22元，現(xiàn)擬實(shí)施10送1的送股方案，如果盈利總

2、額不變，市盈率不變，那么送股后的每股收益和每股市價(jià)分別為()元。A.2和20B.2.2和22C.1.8和18D.1.8和224.以下關(guān)于本錢和費(fèi)用的表述中，正確的選項(xiàng)是()。A.非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的消耗可以計(jì)入產(chǎn)品本錢B.生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的本錢都可以計(jì)入產(chǎn)品本錢C.籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)的消耗應(yīng)該計(jì)入產(chǎn)品本錢D.籌資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的消耗不計(jì)入產(chǎn)品本錢5.以下說(shuō)法不正確的選項(xiàng)是()。A.理想標(biāo)準(zhǔn)本錢不能作為考核的依據(jù)B.在標(biāo)準(zhǔn)本錢系統(tǒng)中，廣泛使用現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)本錢C.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)本錢可以成為評(píng)價(jià)實(shí)際本錢的依據(jù)D.根本標(biāo)準(zhǔn)本錢不宜用來(lái)直接評(píng)價(jià)工作效率和本錢控制的有效性6.以下預(yù)算中，屬于財(cái)務(wù)預(yù)算的是()。A.銷售預(yù)算B

3、.生產(chǎn)預(yù)算C.產(chǎn)品本錢預(yù)算D.資本支出預(yù)算7.以下有關(guān)股東財(cái)富最大化觀點(diǎn)的說(shuō)法不正確的選項(xiàng)是()。A.主張股東財(cái)富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益B.企業(yè)與股東之間的交易也會(huì)影響股價(jià)，但不影響股東財(cái)富C.股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)衡量，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義D.權(quán)益的市場(chǎng)增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值8.以下關(guān)于存貨周轉(zhuǎn)率的說(shuō)法不正確的選項(xiàng)是()。A.如果計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率的目的是判斷企業(yè)的短期償債能力，應(yīng)采用銷售收入B.如果計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率的目的是為了評(píng)估存貨管理的業(yè)績(jī)，應(yīng)當(dāng)使用銷售本錢C.在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)，為系統(tǒng)分析各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況并識(shí)別主要的影響因素，應(yīng)統(tǒng)一使用

4、“銷售本錢計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率D.在分析時(shí)應(yīng)關(guān)注構(gòu)成存貨的產(chǎn)成品、自制半成品、原材料、在產(chǎn)品和低值易耗品之間的比例關(guān)系9.某公司2021年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為2000萬(wàn)元，所得稅稅率為30%，折舊與攤銷100萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加500萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加150萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加800萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加200萬(wàn)元，利息40萬(wàn)元。該公司按照固定的負(fù)債率60%為投資籌集資本，那么股權(quán)現(xiàn)金流量為()萬(wàn)元。A.862B.992C.1000D.64810.以下關(guān)于證券投資組合的說(shuō)法不正確的選項(xiàng)是()。A.兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越小，時(shí)機(jī)集曲線就越彎曲，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)就越強(qiáng)B.兩種完全正相關(guān)證券的投資組合

5、，不具有風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，其時(shí)機(jī)集是一條直線C.多種證券的投資組合，其有效集為多條曲線，這些曲線落在一個(gè)平面上D.多種證券的投資組合，其時(shí)機(jī)集為多條曲線，這些曲線落在一個(gè)平面上11.甲股票目前的市價(jià)為16元/股，預(yù)計(jì)一年后的出售價(jià)格為20元/股，某投資者現(xiàn)在投資1000股，出售之前收到200元的股利，那么投資于甲股票的資本利得收益率為()。A.26.25%B.1.25%C.25%D.16%12.以下關(guān)于資本本錢的說(shuō)法中，不正確的選項(xiàng)是()。A.公司資本本錢是投資人針對(duì)整個(gè)公司要求的報(bào)酬率B.工程資本本錢是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報(bào)酬率C.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價(jià)格最大化的資本結(jié)構(gòu)D.在企業(yè)

6、價(jià)值評(píng)估中，公司資本本錢通常作為現(xiàn)金流的折現(xiàn)率13.甲公司為一家上市公司，最近五年該企業(yè)的凈利潤(rùn)分別為1000萬(wàn)元、1200萬(wàn)元、1500萬(wàn)元、1200萬(wàn)元、2000萬(wàn)元。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)計(jì)算，該企業(yè)過(guò)去5年市場(chǎng)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為2.1389，股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為2.8358，二者的相關(guān)系數(shù)為0.8。如果采用相對(duì)價(jià)值模型評(píng)估該企業(yè)的價(jià)值，那么適宜的方法是()。A.市盈率法B.市凈率法C.收入乘數(shù)法D.凈利乘數(shù)法14.甲公司對(duì)某投資工程的分析與評(píng)價(jià)資料如下：該投資工程適用的所得稅率為30%，年稅后營(yíng)業(yè)收入為500萬(wàn)元，稅后付現(xiàn)本錢為350萬(wàn)元，稅后凈利潤(rùn)80萬(wàn)元，該工程年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為()萬(wàn)元。A.1

7、00B.180C.80D.15015.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為4，每年的固定本錢為9萬(wàn)元，利息費(fèi)用為1萬(wàn)元，那么利息保障倍數(shù)為()。A.2B.2.5C.3D.416.從公司理財(cái)?shù)慕嵌瓤?，與長(zhǎng)期借款籌資相比較，普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)是()。A.籌資速度快B.籌資彈性大C.籌資本錢小D.籌資風(fēng)險(xiǎn)小17.某零件年需要量16200件，日供應(yīng)量60件，一次訂貨本錢25元，單位儲(chǔ)存本錢1元/年。假設(shè)一年為360天。需求是均勻的，不設(shè)置保險(xiǎn)庫(kù)存并且按照經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨，那么以下各項(xiàng)計(jì)算結(jié)果中錯(cuò)誤的選項(xiàng)是()。A.經(jīng)濟(jì)訂貨量為1800件B.最高庫(kù)存量為450件C.平均庫(kù)存量為220件D.與進(jìn)貨批量有關(guān)的總本錢為450元18.以

8、下說(shuō)法中，不正確的選項(xiàng)是()。A.增值作業(yè)是指需要保存在價(jià)值鏈中的作業(yè)B.返工屬于非增值作業(yè)C.增值本錢源于增值作業(yè)的執(zhí)行D.非增值本錢源于非增值作業(yè)的執(zhí)行19.銷售量增長(zhǎng)5%可使每股收益增長(zhǎng)15%，又銷量對(duì)息稅前利潤(rùn)的敏感系數(shù)為2，那么該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為()。A.3.0B.2.0C.1.5D.2.520.A公司在預(yù)算期間，銷售當(dāng)季度收回貨款60%，次季度收回貨款35%，第三季度收回貨款5%，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為22000元，其中包括上年度第三季度銷售的應(yīng)收賬款4000元，第四季度銷售的應(yīng)收賬款18000元，那么第一季度可以收回的期初應(yīng)收賬款為()元。A.19750B.6500C.2

9、2000D.無(wú)法計(jì)算一、單項(xiàng)選擇題1.【正確答案】：B【答案解析】：對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，稱期權(quán)處于“實(shí)值狀態(tài)(溢價(jià)狀態(tài));資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，稱期權(quán)處于“虛值狀態(tài)(折價(jià)狀態(tài))。2.【正確答案】：A【答案解析】：根據(jù)權(quán)衡理論，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值=無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值+利息抵稅的現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境本錢的現(xiàn)值=2000+100-50=2050(萬(wàn)元)。3.【正確答案】：A【答案解析】：因?yàn)橛傤~不變，所以，送股后的每股收益=目前的每股收益/(1+送股比例)=2.2/(1+10%)=2(元);因?yàn)槭杏什蛔儯?，送股后的市盈?送股前的市盈率=22/2.2=10，因此，送

10、股后的每股市價(jià)=10×2=20(元)4.【正確答案】：D【答案解析】：非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的消耗不能計(jì)入產(chǎn)品本錢，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的本錢分為正常的本錢和非正常的本錢，只有正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)本錢才可能計(jì)入產(chǎn)品本錢，非正常的經(jīng)?；顒?dòng)本錢不計(jì)入產(chǎn)品本錢，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;籌資活動(dòng)和籌資活動(dòng)部屬于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，它們的消耗不能計(jì)入產(chǎn)品本錢，而屬于籌資本錢和投資本錢，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。5.【正確答案】：B【答案解析】：理想標(biāo)準(zhǔn)本錢是指在最優(yōu)的生產(chǎn)條件下，利用現(xiàn)有的規(guī)模和設(shè)備能夠到達(dá)的最低本錢，因其提出的要求太高，所以不能作為考核的依據(jù);在標(biāo)準(zhǔn)本錢

11、系統(tǒng)中，廣泛使用正常標(biāo)準(zhǔn)本錢，因?yàn)樗哂锌陀^性和科學(xué)性、具有現(xiàn)實(shí)性、具有鼓勵(lì)性、具有穩(wěn)定性;現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)本錢可以成為評(píng)價(jià)實(shí)際本錢的依據(jù)，也可以用來(lái)對(duì)存貨和銷貨本錢計(jì)價(jià);由于根本標(biāo)準(zhǔn)本錢不按各期實(shí)際修訂，因此其不宜用來(lái)直接評(píng)價(jià)工作效率和本錢控制的有效性6.【正確答案】：D【答案解析】：財(cái)務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算，包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算，以及長(zhǎng)期的資本支出預(yù)算和長(zhǎng)期資金籌措預(yù)算，所以選項(xiàng)D是答案。7.【正確答案】：C【答案解析】：股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)衡量，在股東投資資本不變的情況下，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義8.【正確答案】：C【答案解析】：在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

12、時(shí)，為系統(tǒng)分析各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況并識(shí)別主要的影響因素，應(yīng)統(tǒng)一使用“銷售收入計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率。9.【正確答案】：B【答案解析】：凈投資=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=凈經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加=(經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加)+(經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加)=(500-150)+(800-200)=950(萬(wàn)元);根據(jù)“按照固定的負(fù)債率為投資籌集資本可知：股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利潤(rùn)-(1-負(fù)債率)×凈投資=(稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-利息)×(1-所得稅率)-(1-負(fù)債率)×凈投資=(2000-40)×(1-30%)-(1-60%)×950=1372-

13、380=992(萬(wàn)元)。(參見(jiàn)教材87頁(yè))10.【正確答案】：C【答案解析】：多種證券的投資組合，其有效集為一條曲線，這個(gè)曲線位于時(shí)機(jī)集的頂部，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。(參見(jiàn)教材130頁(yè))11.【正確答案】：C【答案解析】：投資于甲股票的股利收益率為=(200/1000)/16=1.25%，投資于甲股票獲得的資本利得=20-16=4(元)，因此，股票的資本利得收益率=4/16×100%=25%，甲股票的總收益率=1.25%+25%=26.25%12.【正確答案】：B【答案解析】：公司資本本錢是投資人針對(duì)整個(gè)公司要求的報(bào)酬率，或者說(shuō)是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報(bào)酬率，所以選項(xiàng)A正

14、確;工程資本本錢是公司投資于資本支出工程所要求的報(bào)酬率，所以選項(xiàng)B不正確;籌資決策的核心問(wèn)題是決定資本結(jié)構(gòu)，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價(jià)格最大化的資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，需要使用公司資本本錢作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，所以選項(xiàng)D正確。13.【正確答案】：A【答案解析】：該企業(yè)的系數(shù)=0.8×(2.8358/2.1389)=1.06，由于該企業(yè)最近5年連續(xù)盈利，并且系數(shù)接近于1，因此，最適宜的方法是市盈率法。14.【正確答案】：B【答案解析】：根據(jù)“凈利潤(rùn)=稅后收入-稅后付現(xiàn)本錢-折舊×(1-所得稅率)有：500-350-折舊×

15、(1-30%)=80，由此得出：折舊=100(萬(wàn)元);年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后利潤(rùn)+折舊=80+100=180(萬(wàn)元)。15.【正確答案】：C【答案解析】：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(息稅前利潤(rùn)+固定本錢)/息稅前利潤(rùn)=1+9/息稅前利潤(rùn)=4，解得：息稅前利潤(rùn)=3(萬(wàn)元)，故利息保障倍數(shù)=3/1=316.【正確答案】：D【答案解析】：普通股籌資沒(méi)有固定到期還本付息的壓力，所以籌資風(fēng)險(xiǎn)較小。17.【正確答案】：C【答案解析】：根據(jù)題目，可知是存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的模型，每日需用量=16200/360=45(件)，經(jīng)濟(jì)訂貨量=2×25×16200×60/(60-45)開(kāi)方=1800(

16、件)，所以選項(xiàng)A正確;最高庫(kù)存量=1800-1800×45/60=450(件)，所以選項(xiàng)B正確;平均庫(kù)存量=450/2=225(件)，所以選項(xiàng)C不正確;與進(jìn)貨批量有關(guān)的總本錢=2×25×16200×(60-45)/60開(kāi)方=450(元)，所以選項(xiàng)D正確18.【正確答案】：D【答案解析】：非增值本錢是由于非增值作業(yè)和增值作業(yè)的低效率而發(fā)生的作業(yè)本錢。(參見(jiàn)教材501頁(yè))19.【正確答案】：C【答案解析】：總杠桿系數(shù)=每股收益變動(dòng)百分比/銷量變動(dòng)百分比=15%/5%=3，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)百分比/銷售量變動(dòng)百分比=銷量對(duì)息稅前利潤(rùn)的敏感系數(shù)=2，財(cái)

17、務(wù)杠桿系數(shù)=總杠桿系數(shù)/經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=3/2=1.5。(參見(jiàn)教材285-290頁(yè))20.【正確答案】：A【答案解析】：(1)每個(gè)季度的賒銷比例是(1-60%)=40%，全部計(jì)入下季度初的應(yīng)收賬款中，上年第四季度的銷售額的40%為18000元，上年第四季度的銷售額為18000÷40%=45000(元)，其中的35%在第一季度收回(即第一季度收回45000×35%=15750元)，5%在第二季度收回(即第二季度收回45000×5%=2250元)。(2)第一季度期初的應(yīng)收賬款中包括上年第三季度的銷售額4000元占上年第三季度的銷售額的5%，在第一季度可以全部收回;所以，

18、第一季度收回的期初應(yīng)收賬款=15750+4000=19750(元)。二、多項(xiàng)選擇題1.【正確答案】：ABCD【答案解析】：此題注意凈收入與凈損益是兩個(gè)不同的概念。凈收入沒(méi)有考慮期權(quán)的取得本錢，凈損益需要考慮期權(quán)的本錢2.【正確答案】：ABC【答案解析】：MM理論的假設(shè)前提包括：(1)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可以用息稅前利潤(rùn)的方差來(lái)衡量，具有相同經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的公司稱為風(fēng)險(xiǎn)同類;(2)投資者等市場(chǎng)參與者對(duì)公司未來(lái)的收益和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期是相同的;(3)完美資本市場(chǎng)，即在股票與債券進(jìn)行交易的市場(chǎng)中沒(méi)有交易本錢，且個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者的借款利率與公司相同;(4)借債無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，即公司或個(gè)人投資者的所有債務(wù)利率均為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，與債務(wù)數(shù)量

19、無(wú)關(guān);(5)全部現(xiàn)金流是永續(xù)的，即公司息稅前利潤(rùn)具有永續(xù)的零增長(zhǎng)特征，以及債券也是永續(xù)的。3.【正確答案】：ABCD【答案解析】：對(duì)公司而言，進(jìn)行股票回購(gòu)的目的是有利于增加公司的價(jià)值。具體包括：(1)公司進(jìn)行股票回購(gòu)的目的之一是向市場(chǎng)傳遞了股價(jià)被低估的信號(hào);(2)當(dāng)公司可支配的現(xiàn)金流明顯超過(guò)投資工程所需現(xiàn)金流時(shí)，可以用自由現(xiàn)金流進(jìn)行股票回購(gòu)，有助于增加每股盈利的水平;(3)防止股利波動(dòng)帶來(lái)的負(fù)面影響;(4)發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用;(5)通過(guò)股票回購(gòu)，可以減少外部流通股的數(shù)量，提高了股票價(jià)格，在一定程度上降低了公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn);(6)調(diào)節(jié)所有權(quán)結(jié)構(gòu)4.【正確答案】：AC【答案解析】：盈虧臨界點(diǎn)銷售量=

20、40000/(20-12)=5000(件)，目前利潤(rùn)=20000×(20-12)-40000=120000(元)，如果銷量增加10%，那么利潤(rùn)=20000×(1+10%)×(20-12)-40000=136000(元)，提高(136000-120000)/120000×100%=13.33%，因此，銷量敏感系數(shù)為13.33%/10%=1.33;盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=5000/20000×100%=25%，平安邊際率=1-25%=75%。5.【正確答案】：BD【答案解析】：在完全本錢法下，標(biāo)準(zhǔn)本錢中心不對(duì)固定制造費(fèi)的閑置能量差異負(fù)責(zé)，對(duì)于固定制造費(fèi)用

21、的其他差異要承擔(dān)責(zé)任。所以，選項(xiàng)B、D是答案，選項(xiàng)C不是答案;由于變動(dòng)制造費(fèi)用消耗差異應(yīng)該是部門經(jīng)理的責(zé)任，而不是標(biāo)準(zhǔn)本錢中心的責(zé)任。所以，選項(xiàng)A不是答案。6.【正確答案】：AB【答案解析】：杠桿奉獻(xiàn)率=(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿=(稅后經(jīng)營(yíng)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)-稅后利息率)×凈負(fù)債/股東權(quán)益。7.【正確答案】：BC【答案解析】：在不增發(fā)新股和回購(gòu)股票的情況下，如果某年可持續(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率中有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值比上年下降，本年的實(shí)際銷售增長(zhǎng)率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率也會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，由此可知，選項(xiàng)

22、B、C是答案，選項(xiàng)A、D不是答案。8.【正確答案】：ABD【答案解析】：系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差都是用來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)的，而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不存在風(fēng)險(xiǎn)，所以，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差均為0，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;根據(jù)系數(shù)的計(jì)算公式可知，市場(chǎng)組合的系數(shù)=市場(chǎng)組合與其自身的相關(guān)系數(shù)×市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差=市場(chǎng)組合與其自身的相關(guān)系數(shù)，其中市場(chǎng)組合與其自身是完全正相關(guān)的，所以市場(chǎng)組合與其自身的相關(guān)系數(shù)=1，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;根據(jù)證券組合標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算公式可知，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券的報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券之間報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān)，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;如果一項(xiàng)資產(chǎn)的=0.5，說(shuō)明這種股

23、票收益率的變動(dòng)性只及整個(gè)股票市場(chǎng)變動(dòng)性的一半，由此可知，某股票的值的大小反映了該股票收益的變動(dòng)與整個(gè)股票市場(chǎng)收益變動(dòng)之間的相關(guān)關(guān)系，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。9.【正確答案】：ABCD【答案解析】：Q=(100-40)/100=0.6，1-Q=0.4，總期望報(bào)酬率=0.6×15%+0.4×8%=12.2%;總標(biāo)準(zhǔn)差=0.6×10%=6%，根據(jù)Q=0.6小于1可知，該組合位于M點(diǎn)的左側(cè)(或根據(jù)同時(shí)持有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合可知，該組合位于M點(diǎn)的左側(cè));資本市場(chǎng)線斜率=(15%-8%)/(10%-0)=0.710.【正確答案】：ABC【答案解析】：根據(jù)票面利率等于必要投資報(bào)

24、酬率可知債券按面值發(fā)行，選項(xiàng)B、C的說(shuō)法不正確;對(duì)于分期付息、到期一次還本的流通債券來(lái)說(shuō)，如果折現(xiàn)率不變，發(fā)行后債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動(dòng)，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確11.【正確答案】：ABD【答案解析】：在股利增長(zhǎng)模型中，根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率估計(jì)股利增長(zhǎng)率，實(shí)際上隱含了一些重要的假設(shè)：收益留存率不變;預(yù)期新投資的權(quán)益凈利率等于當(dāng)前預(yù)期報(bào)酬率;公司不發(fā)行新股或回購(gòu)股票;未來(lái)投資工程的風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)有資產(chǎn)相同。12.【正確答案】：ABC【答案解析】：市盈率的驅(qū)動(dòng)因素是增長(zhǎng)潛力、股利支付率、風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)本錢);市凈率的驅(qū)動(dòng)因素是股東權(quán)益收益率、股利支付率、增長(zhǎng)率、風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)本錢)。1

25、3.【正確答案】：ACD【答案解析】：平均年本錢法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購(gòu)置新設(shè)備看成是兩個(gè)互斥的方案，而不是一個(gè)更換設(shè)備的特定方案。平均年本錢法的假設(shè)前提是將來(lái)設(shè)備更換時(shí)，可以按原來(lái)的平均年本錢找到可代替的設(shè)備。對(duì)于更新決策來(lái)說(shuō)，除非未來(lái)使用年限相同，否那么，不能根據(jù)實(shí)際現(xiàn)金流動(dòng)分析的凈現(xiàn)值法或內(nèi)含報(bào)酬率法解決問(wèn)題14.【正確答案】：ABCD【答案解析】：交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本本錢=1/(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件，所以，無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本本錢=有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本本錢=8%，交易后有負(fù)債企業(yè)

26、的權(quán)益資本本錢=無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本本錢+有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值/有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值×(無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本本錢-稅前債務(wù)資本本錢)=8%+1/4×(8%-5%)=8.75%，交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本本錢=4/5×8.75%+1/5×5%=8%(或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本本錢與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)得出：交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本本錢=交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本本錢=8%)。15.【正確答案】：ABCD【答案解析】：影響股利分配的因素包括：法律因素(包括資本保全的限制、企業(yè)積累的限制、凈利潤(rùn)的限制、超額累積利潤(rùn)的限制、無(wú)力償付的限制);股東

27、因素(包括穩(wěn)定的收入和避稅、控制權(quán)的稀釋);公司因素(包括盈余的穩(wěn)定性、資產(chǎn)的流動(dòng)性、舉債能力、投資時(shí)機(jī)、資本本錢、債務(wù)需要);其他因素(包括債務(wù)合同約束、通貨膨脹)。16.【正確答案】：AD【答案解析】：市盈率法是以公司股票的市盈率為依據(jù)確定發(fā)行價(jià)格的一種方法。公式為：發(fā)行價(jià)=市盈率×每股凈收益。在計(jì)算每股凈收益中，有兩種方法，在完全攤薄法下，每股凈收益=凈利潤(rùn)/發(fā)行前總股數(shù)=120/20=6(元)，發(fā)行價(jià)=10×6=60(元)，所以選項(xiàng)A正確;在加權(quán)平均法下，每股凈收益=發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)/發(fā)行前總股數(shù)+本次公開(kāi)發(fā)行股數(shù)×(12-發(fā)行月數(shù))/12=120/20

28、+10×(12-6)/12=4.8(元)，發(fā)行價(jià)=4.8×10=48元，所以選項(xiàng)D正確。17.【正確答案】：BC【答案解析】：由于認(rèn)股權(quán)證的期限長(zhǎng)，在此期間的分紅情況很難估計(jì)，認(rèn)股權(quán)證的估價(jià)十分麻煩，通常的做法是請(qǐng)投資銀行機(jī)構(gòu)協(xié)助定價(jià)，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;認(rèn)股權(quán)證籌資主要的缺點(diǎn)是靈活性較少，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。18.【正確答案】：AD【答案解析】：放棄現(xiàn)金折扣的本錢=折扣百分比÷(1-折扣百分比)×360÷(信用期-折扣期)，由公式可知，折扣百分比，折扣期與放棄現(xiàn)金折扣的本錢同方向變化，信用期與放棄現(xiàn)金折扣的本錢反方向變化。因此，選項(xiàng)A

29、、D正確。19.【正確答案】：AB【答案解析】：逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，本錢結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大，如果采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)方法，還需要進(jìn)行本錢復(fù)原。平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，在產(chǎn)品的費(fèi)用在最后完成以前，不隨實(shí)物轉(zhuǎn)出而轉(zhuǎn)出，不能為各生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實(shí)物管理及資金管理提供資料【正確答案】：AD【答案解析】：本錢控制以完成預(yù)定本錢限額為目標(biāo)，而本錢降低以本錢最小化為目標(biāo)，所以選項(xiàng)A正確;本錢控制僅限于有本錢限額的工程，本錢降低不受這種限制，涉及企業(yè)的全部活動(dòng)，所以選項(xiàng)B不正確;本錢控制是在執(zhí)行過(guò)程中努力實(shí)現(xiàn)本錢限額，而本錢降低應(yīng)包括正確選擇經(jīng)營(yíng)方案，涉及制定決策的過(guò)程，包括本錢預(yù)測(cè)和決策分析，所以選項(xiàng)C不正確;本錢控制是指

30、降低本錢支出的絕對(duì)額，故又稱為絕對(duì)本錢控制。本錢降低還包括統(tǒng)籌安排本錢、數(shù)量和收入的相互關(guān)系，以求收入的增長(zhǎng)超過(guò)本錢的增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)本錢的相對(duì)節(jié)約，因此，又稱為相對(duì)本錢控制，所以選項(xiàng)D正確三、計(jì)算題1.【正確答案】：(1)100000+10000+9000=119000(元)(2)本月投產(chǎn)1000件產(chǎn)品，期末完工950件，期初在產(chǎn)品存貨50件，所以期末在產(chǎn)品=50+1000-950=100(件)在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=100×0.5=50(件)完工產(chǎn)品單位本錢=(6000+119000)/(950+50)=125(元/件)本月完工產(chǎn)品本錢=950×125=118750(元)期末在產(chǎn)品本

31、錢=50×125=6250(元)(3)月末庫(kù)存材料本錢=10000+160000-100000=70000(元)月末產(chǎn)成品存貨數(shù)量=100+950-900=150(件)月末產(chǎn)成品存貨本錢=150×125=18750(元)月末在產(chǎn)品本錢=6250(元)月末存貨本錢=70000+18750+6250=95000(元)(4)完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的制造費(fèi)用分配率=(30000+70000)/(950+50)=100(元/件)(注：30000是指“固定制造費(fèi)用在產(chǎn)品科目的期初余額，70000是本月固定制造費(fèi)用發(fā)生額)本期完工產(chǎn)品應(yīng)負(fù)擔(dān)的固定制造費(fèi)用=950×100=9500

32、0(元)期末調(diào)整會(huì)計(jì)分錄：借：固定制造費(fèi)用產(chǎn)成品95000貸：固定制造費(fèi)用在產(chǎn)品95000本期銷售發(fā)出產(chǎn)成品應(yīng)負(fù)擔(dān)的固定制造費(fèi)用=6000+800×100=86000(元)(注：6000是“固定制造費(fèi)用產(chǎn)成品科目的期初余額)期末調(diào)整會(huì)計(jì)分錄：借：產(chǎn)品銷售本錢86000貸：固定制造費(fèi)用產(chǎn)成品86000(5)銷售收入=900×1200=1080000(元)銷售本錢=9000+118750-18750+86000=195000(元)期間費(fèi)用=變動(dòng)銷售和管理費(fèi)用+固定銷售和管理費(fèi)用=80000+40000=120000(元)對(duì)外提供財(cái)務(wù)報(bào)告稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=1080000-195000

33、-120000=765000(元)【該題針對(duì)“產(chǎn)品本錢計(jì)算制度的類型,完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的本錢分配知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【答疑編號(hào)10084630】2.【正確答案】：(1)甲債券的價(jià)值=1000×10%/2×(P/A，6%，6)+1000×(P/F，6%，6)=950.87(元)乙債券的價(jià)值=1000×(1+5×10%)÷(1+12%×3)=1102.94(元)丙債券的價(jià)值=1000×(P/F，12%，3)=711.8(元)由于只有甲債券的目前市價(jià)低于其價(jià)值，所以，甲、乙、丙三種債券中只有甲債券值得購(gòu)置。(2)令半年的到期

34、實(shí)際收益率為i，那么1000×10%/2×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)=1020i=5%時(shí)，1000×10%/2×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)=1000i=4%時(shí)，1000×10%/2×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)=1036.30利用內(nèi)插法解得：半年的期間利率=4.45%，有效年利率=(4.45%+1)2-1=9.1%(3)2021年3月1日甲債券的價(jià)值=50×(P/A，6%，3)+50+1000×(P/F，6%，3)

35、5;(P/F，6%，2/3)=984.26(元)如果價(jià)格低于984.26元，那么可以投資。(4)設(shè)投資收益率設(shè)為K，那么有：80×(P/A，K，2)+1060×(P/F，K，2)=1041K=9%時(shí)，80×(P/A，K，2)+1060×(P/F，K，2)=1032.93K=8%時(shí)，80×(P/A，K，2)+1060×(P/F，K，2)=1051.40利用內(nèi)插法解得：投資收益率=8.56%(5)1000×2%×(P/A，i，5)+1000×(P/F，i，5)=10002%×(P/A，i，5)+(P

36、/F，i，5)=12%×1-(P/F，i，5)/i+(P/F，i，5)=11-(P/F，i，5)=2%/i×1-(P/F，i，5)解得：到期收益率i=2%轉(zhuǎn)換比率=1000/10=100，設(shè)股價(jià)為V那么有：20×(P/A，2%，2)+100×V×(P/F，2%，2)=10002%×(P/A，2%，2)+0.1×V×(P/F，2%，2)=11-(P/F，2%，2)+0.1×V×(P/F，2%，2)=10.1×V×(P/F，2%，2)=(P/F，2%，2)解得：股價(jià)V=10(元)

37、3.【正確答案】：(1)前年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=240/(1640-240)×100%=17.14%去年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=360/(2000-360)×100%=21.95%(2)超常增長(zhǎng)的銷售額=實(shí)際銷售額-可持續(xù)增長(zhǎng)銷售額=7500-5000×(1+17.14%)=1643(萬(wàn)元)超常增長(zhǎng)銷售所需額外資金=1643/1.25=1314.4(萬(wàn)元)實(shí)際的收益留存=360(萬(wàn)元)可持續(xù)增長(zhǎng)的收益留存=240×(1+17.14%)=281.14(萬(wàn)元)超常增長(zhǎng)提供的額外收益留存=360-281.14=78.9(萬(wàn)元)負(fù)債提供資金=4000-2360=1640(萬(wàn)

38、元)可持續(xù)增長(zhǎng)增加負(fù)債=2360×17.14%=404.50(萬(wàn)元)超常增長(zhǎng)增加的額外負(fù)債=1640-404.50=1235.5(萬(wàn)元)因此，超常增長(zhǎng)額外所需的1314.4萬(wàn)元資金，有78.9萬(wàn)元來(lái)自于超常增長(zhǎng)本身引起的收益留存增加，另外的1235.5萬(wàn)元來(lái)自于額外增加的負(fù)債。增量權(quán)益資金和增量負(fù)債的比例低于原來(lái)的資本結(jié)構(gòu)，使得權(quán)益乘數(shù)提高到3。(3)去年實(shí)際增長(zhǎng)率=(7500-5000)/5000×100%=50%今年年末總資產(chǎn)=今年方案銷售額/方案資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=7500×(1+50%)/1.25=9000(萬(wàn)元)收益留存提供資金=7500×(1+50%

39、)×8%×60%=540(萬(wàn)元)因?yàn)槌找媪舸嫱猓渴褂秘?fù)債補(bǔ)充資金所以今年年末的股東權(quán)益=2000+540=2540(萬(wàn)元)今年年末的權(quán)益乘數(shù)=9000/2540=3.54(4)今年銷售額=7500×(1+50%)=11250(萬(wàn)元)稅后利潤(rùn)=11250×8%=900(萬(wàn)元)留存利潤(rùn)=900×60%=540(萬(wàn)元)今年年末的總資產(chǎn)=11250/1.25=9000(萬(wàn)元)今年年末的股東權(quán)益=9000/3=3000(萬(wàn)元)需要籌集的權(quán)益資本=3000-(2000+540)=460(萬(wàn)元)今年年末的負(fù)債=9000-3000=6000(萬(wàn)元)今年需

40、要增加的負(fù)債=6000-4000=2000(萬(wàn)元)(5)今年銷售額=7500×(1+50%)=11250(萬(wàn)元)稅后利潤(rùn)=11250×8%=900(萬(wàn)元)留存利潤(rùn)=900×60%=540(萬(wàn)元)今年年末股東權(quán)益=2000+540=2540(萬(wàn)元)今年年末總資產(chǎn)=2540×3=7620(萬(wàn)元)今年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=11250/7620=1.48(次)4.【正確答案】：(1)流動(dòng)比率=315/150=2.1速動(dòng)比率=(45+90)/150=0.9資產(chǎn)負(fù)債率=350/700×100%=50%權(quán)益乘數(shù)=1/(1-50%)=2(2)每股收益=(凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股

41、利)/流通在外的普通股加權(quán)平均數(shù)=(63-5×2)/(50+9×4/12)=1(元)每股凈資產(chǎn)=年末普通股股東權(quán)益/年末流通在外的普通股股數(shù)=350-5×(8+2)/(50+9)=5.08(元)每股銷售收入=銷售收入/流通在外的普通股加權(quán)平均數(shù)=420/53=7.92(元)市盈率=每股市價(jià)/每股收益=26/1=26市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)=26/5.08=5.12市銷率=每股市價(jià)/每股銷售收入=26/7.92=3.28(3)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=420/700=0.6(次)銷售凈利率=63/420×100%=15%權(quán)益凈利率=63/350×100%

42、=18%(4)產(chǎn)權(quán)比率=權(quán)益乘數(shù)-1=1長(zhǎng)期資本負(fù)債率=200/(200+350)×100%=36.36%利息保障倍數(shù)=63/(1-33%)+10/10=10.40(5)前年權(quán)益凈利率=16%×0.5×2.5=20%去年權(quán)益凈利率=15%×0.6×2=18%總變動(dòng)=18%-20%=-2%其中：銷售凈利率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響：(15%-16%)×0.5×2.5=-1.25%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響：15%×(0.6-0.5)×2.5=3.75%權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響：15%×0.

43、6×(2-2.5)=-4.5%四、綜合題1.【正確答案】：(1)因?yàn)橘Y金在0時(shí)點(diǎn)和1時(shí)點(diǎn)都有投入，所以資金投入方式為分次投入。甲方案包括初始期的靜態(tài)回收期=3+5000/20000=3.25(年)A=-65000+30000=-35000(元)，B=-5000×0.9091=-4545.5(元)工程包括初始期的動(dòng)態(tài)回收期=4+3554.5/12418=4.29(年)凈現(xiàn)值=-60000-4545.5+24792+22539+13660+12418=8863.5(元)(2)對(duì)于甲方案，由于凈現(xiàn)值大于0，所以該方案可行性;對(duì)于乙方案，由于工程的資本本錢率10%大于內(nèi)部收益率8%，所以該方案不可行;對(duì)于丙方案，由于現(xiàn)值指數(shù)大于1，所以該方案可行。(3)由于已經(jīng)知道乙方案不可行，所以，無(wú)需考慮乙方案。只需要比較甲方案和丙方案的年等額年金。甲方案凈現(xiàn)值的等額年金=8863.5/3.7908=2338.16(元)丙方案的凈現(xiàn)值=80000×(1.2-1)=16000(元)丙方案凈現(xiàn)值的等額年金=16000/6.1446=2603.91(元)由此可