1、中青旅財務報表綜合分析 一、 公司簡介中青旅股份有限公司是在對中國青年旅行社總社進行改組的基礎上，由中國青年旅行社總社、蘇州太湖國家旅游度假區發展集團公司、嘉事實業有限責任公司、北京創格科技集團、廣西壯族自治區青年聯合會共同發起，以募集方式設立的股份有限公司。 青旅總社前身是中華全國青年聯合會旅游部。主要從事接待全國青聯邀請的世界各國和我國港澳臺地區的友好青年組織的訪問團體，是青聯進行民間外交的重要渠道。1980年6月27日，成立中國青年旅行社，隸屬于共青團中央。1984年12月，更名為中國青年旅行社總社。青旅總社主營入境旅游、出境旅游和國內旅游，具有高度綜合的旅游經營能力，和近60多個國家的

2、1,000多家客商建立了穩定的業務合作關系。十六年來，共接待國內外游客近80萬人，實現營業收入23 億元人民幣，為國家創匯3億美元。1995年12月，以青旅總社為核心組建了中青旅集團，形成了以聯合經營為特征的履蓋全國的旅游經營網絡，成為主導中國旅游市場的大型旅游企業集團之一。中青旅集團現有緊密層企業8家、半緊密層和松散層企業58家。  青旅總社多年來堅持一業為主、多種經營的發展方針，努力向緊密型、綜合式、國際化的企業集團方向發展，經營領域延伸到酒店業、餐飲業、娛樂業、航空代理、旅游運輸、貿易、商業零售業、房地產、旅游資源開發等業務，先后投資設立了13家全資、控股、 

3、;參股子公司，同時還在東京、大阪、漢城、香港等地設立了駐外辦事機構，在國內外享有較高的知名度和良好的聲譽。二、中青旅財務報表分析20092011年中青旅 （一）、基本財務比率分析償債能力分析公司償債能力是指公司清償到期債務的現金保障程度。償債能力可分為短期償債能力和長期償債能力。分析償債能力主要是分析變現能力比率和負債比率，另外也要關注資產管理比率和盈利能力。在分析過程中主要是與同業比較和歷史數據比較,得出公司與行業其他公司和過去的差距,從而正確判斷出出公司的償債能力是強是弱。償債能力指標201120102009流動比率1.15131.22921.4862速動比率0.60790.78040.8

4、106資產負債率%50.805957.490345.563現金負債率%20.095220.596522.73071、速動比率 從流動比率09年至11年，可以看出中青旅的償債能力正逐漸降低。流動比率比標準比例200%要小，此指標及其相關比較粗略地反映了中青旅的短期償債能力比較弱 。2、速動比率 由于是受產業的限制，存貨可能較多，從而使速動資產較少，從速動比例從0.81至0.60可以看出，說明企業短期償債能力在逐漸減弱。3、資產負債率 資產負債率上升，說明企業風險提高，但是適度的負債比率既能保證企業進行經營活動所需的資金，又能保證資金的安全性。4、現金負債率 2009年到2011年這三年來，中青旅

5、的現金債務比率這項指標越來越趨于平緩，說明企業的承擔能力越弱。（二）、基本財務比率分析營運能力分析企業營運能力，主要指企業營運資產的效率與效益。企業營運資產的效率主要指資產的周轉率或周轉速度。企業營運資產的效益通常是指企業的產出額與資產占用額之間的比率。企業營運能力分析就是要通過對反映企業資產營運效率與效益的指標進行計算與分析，評價企業的營運能力，為企業提高經濟效益指明方向。營運能力分析包括應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉情況和總資產周轉率等指標的分析。201120102009應收賬款周轉率11.2911.2416.44存貨周轉率0.350.330.37固定資產周轉率5

6、.584.174.52總資產周轉率%104.4191.86120.50流動資產周轉率%175.39155.81244.171、應收賬款周轉率應收賬款周轉率反映了企業應收賬款變現速度的快慢及管理效率的高低。周轉率高說明收賬迅速，賬齡較短；資產流動性強，短期償債能力強；可以減少收賬費用和壞賬損失。從圖上可以看出從2009年到2011年應收賬款周轉率緩慢下降。2、存貨周轉率存貨周轉率的快慢，不僅反映出企業采購、存儲、生產及銷售各環節管理工作狀況的好壞，而且對企業償債能力及獲利能力產生決定性的影響。一般來說存貨周轉率越高越好。存貨周轉率越高，說明其變現的速度越快，周轉額越大，資金占用水平越低。通過存貨

7、分析，還有利于找出存貨管理存在的問題，盡可能降低資金占用水平。上圖中可以看出09年到11年數據很接近，在較小的幅度內中變化，總體呈下降趨勢。3、流動資產周轉率在一定時期內、流動資產周轉次數越多說明以相同的流動資產完成的周轉額越多，流動資產利用效果越好。4、固定資產周轉率固定資產投資得當，固定資產結構合理，能夠充分發揮效率。反之，說明固定資產使用效率不高，提供的生產超過不多，企業的營運能力不強。從圖表中可以看出，從2009年到2011年固定資產周轉率上升，說明企業的運營能力增強。5、總資產周轉率總資產周轉率是指企業在一定時期銷售收入與資產總額的比率。它反映企業全部資產的利用效率，是分析和評價企業

8、全部資產管理水平的一個綜合性指標。從09年到11年，略有下降，企業應采取各項措施來提供企業的資產利用程度，比如提高銷售收入或處理多余的資產。（三）、基本財務比率分析獲利能力分析獲利利能力是指企業獲取利潤的能力，也稱為企業的資金或資本增值能力，通常表現為一定時期內企業收益數額的多少及其水平的高低。 獲利能力就是指公司在一定時期內賺取利潤的能力，利潤率越高，盈利能力就越強。對于經營者來講，通過對盈利能力的分析，可以發現經營管理環節出現的問題。對公司盈利能力的分析，就是對公司利潤率的深層次分析。1、營業利潤率201120102009中青旅7.588.4110.14國旅聯合-38.05-4.47-2.

9、26對比來說，國旅可能由于11年日本地震和國際動亂的影響比較大，因此低于中青旅的指標。中青旅的營業利潤率則是平穩中微落?？傮w來說，中青旅主營業務獲利的水平不錯，追究其原因可能是市場環境因素所致。2、成本費用利潤率201120102009中青旅9.139.8211.82國旅聯合-31.4817.4917.91上圖可以看到中青旅的成本費用率09年到11年有緩慢下降的趨勢，進一步分析收入成本變化可以得知，有所下降是因為利潤總額有所下降，營業成本增加所致。對比國旅來看，雖然中青旅開始低于保利，但是總體趨勢是走勢好的，而國旅卻是在10年陡然下降，可見中青旅在成本費用管理方面要優于國旅。3、每股收益201

10、120102009中青旅0.640.640.61國旅聯合-0.140.050.05整體來看，兩公司在09年到10年的基本每股收益都在增長。說明公司為投資者獲得收益的能力在增強。報告期內，中青旅數據大于國旅的原因在于其每股股價較高，在考慮了每股未分配利潤之后，數據反映的盈利能力中青旅優于國旅。（四）、基本財務比率分析發展能力分析企業的發展能力，也稱企業的成長性，它是企業通過自身的生產經營活動，不斷擴大積累而形成的發展潛能。企業能否健康發展取決于多種因素，包括外部經營環境，企業內在素質及資源條件等。1、 營業收入增長率201120102009中青旅38.42-1.7334.92國旅聯合-19.72

11、1.6616.85由圖可以看出，09年中青旅主營業務收入增長率很大，而10年降到負增長，11年增長率又陡增。而國旅主營業務收入增長率從09年到11年增長速度都是急速下降。總體來看，中青旅的主營業務收入增長率遠遠高于國旅，即中青旅產品處于成長期，發展空間很大。2、 總資產增長率201120102009中青旅12.3134.5522.02國旅聯合10.423.1412.16總資產增長率是企業本年總資產增長額同年初資產總額的比率，反映企業本期資產規模的增長情況。09-11年中青旅的總資產增長率始終高于國旅，并在10年出現較大增長，可是10年以后又有一定幅度下滑，表明中青旅還有待于提高其經營實力，擴大

12、發展以增強其競爭實力。三、綜合指標分析杜邦分析法杜邦分析法中的幾種主要的財務指標關系為： 凈資產收益率資產凈利率×權益乘數 而：資產凈利率銷售凈利率×資產周轉率 即：凈資產收益率銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數A0 0.11863574=0.06903751*0.75427122*2.278258（1）0.10303410=0.05995847*0.75427122*2.278258（2）0.14261979=0.05995847*1.04406218*2.278258（3）0.12725152=0.05995847*1.04406218*2.03276

13、銷售凈利率的影響：（1）-A0= -0.0156016資產周轉率的影響：（2）-（1）= 0.03958569權益乘數的影響 ：（3）-（2）= -0.0153682總影響：A=（3）-A0=0.10861578 四、總結從上述計算可以得出：1、 對凈資產收益率影響因素有顯著影響的是資產周轉率。而銷售凈利率和權益乘數對凈資產收益率的貢獻比較低，企業應適當提高產品價格或者降低生產成本以提高銷售凈利率。提高權益乘數，適當增加負債以充分利用財務杠桿的作用。而再進一步具體分析：資產周轉率=本期銷售收入/總資產平均余額所以本期銷售收入是資產周轉率提高的關鍵因素。2011年公司實現收入84.21億元，同比

14、增長38.42%；凈利潤5.05億元，同比上升20.22%，2、旅游主業增長態勢良好，會展業務增速突出。報告期內，公司旅游主業繼續保持較快增長。其中，旅行社業務實現營業收入36.16億元，同比增長18.7%；會展業務成為公司增長亮點，同比增長高達50.78%，繼續保持行業領先優勢；烏鎮客流受世博會高基數影響有所下滑，但景區收入受益于景區配套設施完善及新活動、新產品帶來的人均消費提升，實現營收5.8億元，同比增長18.85%，實現凈利潤2.2億元，同比增長19.41%。 房地產結算超預期，IT產品銷售與技術服務發展穩步。報告期內公司房地產業務收入激增主要來自于慈溪玫瑰園項目交付確認銷售收入，該項

15、目結算收入10.8億元，凈利潤達到1.89億元。2011年，公司IT產品銷售與技術服務收入為14.6億元，同比增長15.94%，H3C（華為3COM）分銷業務主網、監控、服務保持較高增長，在全國總代理商的市場規模繼續保持排名第一，系統集成業務初步形成相對穩定的客戶群體。3、隨著中國旅游市場的進一步開放，以及旅游者消費觀念的日趨成熟，中青旅的品牌優勢、專業分工、網絡及資源價值和誠信守責將助推公司做強做大，逐步實現國際化大型旅游運營商的戰略愿景。4、經過幾年的整合，公司旅游主業各專業化業務板塊日漸清晰。目前入境旅游板塊、會獎旅游板塊 已經是公司旅游主業利潤的重要支柱。為追求可持續發展，公司將會繼續

16、創造條件、營造機制，堅定不移地培植包括國際商務分公司、出境旅游分公司、國內旅游分公司、旅游汽車分公司等四個業務單元發展為全額成本發生制的具有年創利上千萬元的模擬法人公司。 總體來說，中青旅具有很大的成長空間和發展潛力。五、部分數據來源（附件）1.以上數據來源于新浪財經網2.中青旅的資產負債表（2009-2011年）報表日期2011/12/31單位：中青旅控股股份有限公司單位：元項目期末數項目期末數流動資產流動負債貨幣資金906,300,000.00短期借款269,459,000.00結算備付金-向中央銀行借款-拆出資金-吸收存款及同業存放-交易性金融資產-拆入資金-衍生金融資產-交易性金融負債

17、-應收票據76,670,200.00衍生金融負債-應收賬款815,310,000.00應付票據391,500,000.00預付款項597,570,000.00應付賬款756,532,000.00應收保費-預收款項2,019,350,000.00應收分保賬款-賣出回購金融資產款-應收分保合同準備金-應付手續費及傭金-應收利息-應付職工薪酬70,764,400.00應收股利-應交稅費75,707,200.00其他應收款922,194,000.00應付利息484,762.00應收出口退稅-應付股利2,004,350.00應收補貼款-其他應交款-應收保證金-應付保證金-內部應收款-內部應付款-買入返售

18、金融資產-其他應付款298,350,000.00存貨1,545,100,000.00預提費用-待攤費用-預計流動負債-待處理流動資產損益-應付分保賬款-一年內到期的非流動資產-保險合同準備金-其他流動資產-代理買賣證券款-流動資產合計4,863,140,000.00代理承銷證券款-非流動資產國際票證結算-發放貸款及墊款-國內票證結算-可供出售金融資產51,114,700.00遞延收益-持有至到期投資-應付短期債券-長期應收款-一年內到期的非流動負債340,000,000.00長期股權投資18,509,600.00其他流動負債-其他長期投資-流動負債合計4,224,150,000.00投資性房地

19、產223,257,000.00非流動負債固定資產原值1,984,360,000.00長期借款34,909,100.00累計折舊496,493,000.00應付債券-固定資產凈值1,487,870,000.00長期應付款-固定資產減值準備143,012.00專項應付款-固定資產凈額1,487,730,000.00預計非流動負債-在建工程820,081,000.00遞延所得稅負債35,722,200.00工程物資31,417,400.00其他非流動負債40,788,700.00固定資產清理-非流動負債合計111,420,000.00生產性生物資產-負債合計4,335,570,000.00公益性生物

20、資產-所有者權益油氣資產-實收資本(或股本)415,350,000.00無形資產795,128,000.00資本公積939,226,000.00開發支出-庫存股-商譽74,784,500.00專項儲備-長期待攤費用152,619,000.00盈余公積101,376,000.00股權分置流通權-一般風險準備-遞延所得稅資產6,210,800.00未確定的投資損失-其他非流動資產9,602,560.00未分配利潤1,117,350,000.00非流動資產合計3,670,450,000.00擬分配現金股利-外幣報表折算差額-22,114,100.00歸屬于母公司股東權益合計2,551,190,000

21、.00少數股東權益1,646,830,000.00所有者權益(或股東權益)合計4,198,020,000.00資產總計8,533,590,000.00負債和所有者權益(或股東權益)總計8,533,590,000.00報表日期2010/12/31單位：中青旅控股股份有限公司單位：元項目期末數項目期末數流動資產流動負債貨幣資金899,440,000.00短期借款10,000,000.00結算備付金-向中央銀行借款-拆出資金-吸收存款及同業存放-交易性金融資產-拆入資金-衍生金融資產-交易性金融負債-應收票據32,585,200.00衍生金融負債-應收賬款676,614,000.00應付票據209,

22、000,000.00預付款項542,268,000.00應付賬款733,216,000.00應收保費-預收款項2,345,400,000.00應收分保賬款-賣出回購金融資產款-應收分保合同準備金-應付手續費及傭金-應收利息-應付職工薪酬56,186,200.00應收股利608,567.00應交稅費66,674,000.00其他應收款857,465,000.00應付利息-應收出口退稅-應付股利106,674,000.00應收補貼款-其他應交款-應收保證金-應付保證金-內部應收款-內部應付款-買入返售金融資產-其他應付款305,205,000.00存貨1,730,780,000.00預提費用-待攤

23、費用-預計流動負債-待處理流動資產損益-應付分保賬款-一年內到期的非流動資產-保險合同準備金-其他流動資產-代理買賣證券款-流動資產合計4,739,760,000.00代理承銷證券款-非流動資產國際票證結算-發放貸款及墊款-國內票證結算-可供出售金融資產90,894,600.00遞延收益-持有至到期投資-應付短期債券-長期應收款-一年內到期的非流動負債23,520,000.00長期股權投資57,203,900.00其他流動負債-其他長期投資-流動負債合計3,855,880,000.00投資性房地產228,367,000.00非流動負債固定資產原值1,934,010,000.00長期借款475,

24、727,000.00累計折舊405,245,000.00應付債券-固定資產凈值1,528,770,000.00長期應付款-固定資產減值準備133,158.00專項應付款-固定資產凈額1,528,630,000.00預計非流動負債-在建工程219,487,000.00遞延所得稅負債36,607,100.00工程物資7,756,490.00其他非流動負債-固定資產清理-非流動負債合計512,334,000.00生產性生物資產-負債合計4,368,210,000.00公益性生物資產-所有者權益油氣資產-實收資本(或股本)415,350,000.00無形資產502,144,000.00資本公積898,

25、067,000.00開發支出81,400.80庫存股-商譽74,784,500.00專項儲備-長期待攤費用138,521,000.00盈余公積105,421,000.00股權分置流通權-一般風險準備-遞延所得稅資產4,560,250.00未確定的投資損失-其他非流動資產5,980,000.00未分配利潤929,113,000.00非流動資產合計2,858,410,000.00擬分配現金股利-外幣報表折算差額-20,054,600.00歸屬于母公司股東權益合計2,327,900,000.00少數股東權益902,062,000.00所有者權益(或股東權益)合計3,229,960,000.00資產總

26、計7,598,170,000.00負債和所有者權益(或股東權益)總計7,598,170,000.00報表日期2009/12/31單位：中青旅控股股份有限公司單位：元項目期末數項目期末數流動資產流動負債貨幣資金584,942,000.00短期借款8,000,000.00結算備付金-向中央銀行借款-拆出資金-吸收存款及同業存放-交易性金融資產-拆入資金-衍生金融資產-交易性金融負債-應收票據19,555,100.00衍生金融負債-應收賬款406,333,000.00應付票據65,750,400.00預付款項236,444,000.00應付賬款661,206,000.00應收保費-預收款項667,951,000.00應收分保賬款-賣出回購金融資產款-應收分保合同準備金-應付手續費及傭金-應收利息-應付職工薪酬41,211,300.00應收股利-應交稅費170,511,000.00其他應收款426,927,000.00應付利息-應收出口退稅-應付股利1,554,350.00應收補貼款-其他應交款-應收保證金-應付保證金-內部應收款-內部應付款-買入返售金融資產-其他應付款249,241,000.00存貨1,395,360,000.00預提費用-待攤費用-預計流動負債-待處理流動資產損益-應付分保賬款-一年內到期的非流動資產-保險合同準備金-其他流