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文檔簡介

1、南京理工大學碩士學位論文ST公司資產重組的財務效應研究姓名:丁榮清申請學位級別:碩士專業:會計學指導教師:張洪珍20050601 25 2.0 15 1.050O增一5長率一1020022003年份邑資產量營收入凈利既金洫(1總資產的變化情況分析一般說來,上市公司的資產重組都能產生規模擴張的效應,覃西文(上市公司并購效應實證分析,現代財經2002第9期通過隨機抽取30家1997年發生資產重組的上市公司研究發現,上市公司重組后第二年的總資產比重組當年增長了近45%。這與本文得出的sT公司的總資產為負增長的結果截然相反。出現這種情況主要是因為, ST公司一般都面臨著比較嚴重的財務問題,產生現金流量

2、的能力遠遠小于其他上市公司,體現在經營上也無力去實施并購等擴張式的重組活動,而只能選擇收縮式的重組方式,比如資產剝離。ST公司面臨的首要的任務不是擴大規模,而是對存量資產的調整,通過調整企業產業和產品結構,提高資產質量,從而達到改善企業經營業績的目的。上述32家樣本公司中,采用資產剝離方式重組的公司有17家,達到了53%,而有吸收合并事項的sT公司只有7家,僅占總數的22%。在17家資產剝離的公司中有ST成百(600109、ST中福(000592等5家只發生了資產剝離一種重組事項;而吸收合并的7家公司同時還伴隨了其他類型的重組活動,且其他類型的重組所涉及標的資產的金額要遠遠高于吸收合并。例如,ST恒泰(現更名為華立科技,600097在2001年的重組事項主要有:與楊凌(海南高科技熱帶農業有限公司達成了41,053.968萬元的債務重組、出售全部閑置農業資產51,076.28萬元、出資了1.200萬元收購北京卡斯特開放系統控制設備有限公司80%的股權和以6,272萬元整體吸收合并了華立電力。吸收合并的總額為7,472力.元,只達到資產剝離的15%。(2凈利潤的變化情況分析

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