1、雀巢公司的并購(gòu)資本經(jīng)營(yíng)分析一、并購(gòu)資本經(jīng)營(yíng)理論概述并購(gòu)?fù)ǔＶ傅氖羌娌⒑褪召?gòu)。兼并一般又稱為吸收合并, 通常情況下說(shuō)的是兩家或者兩家以上相對(duì)獨(dú)立的 企業(yè), 公司通過(guò)一系列的合并而組成為一家大的合并企業(yè), 一般都是由相對(duì)有優(yōu) 勢(shì)的那家公司去吸收另外相對(duì)弱勢(shì)那家或者其它多家公司。收購(gòu)則指的是指一家企業(yè)用它的現(xiàn)金亦或者有價(jià)證券等金融資產(chǎn)去購(gòu)買另 外的一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn), 以此來(lái)獲得對(duì)該家企業(yè)的全部資產(chǎn)或者是控制對(duì) 該家企業(yè)的某一資產(chǎn)的所有權(quán),亦或者對(duì)該家企業(yè)獲得的絕對(duì)控制權(quán)。一般根據(jù)并購(gòu)的不同功能可以劃分為三類不同的基本類型:橫向并購(gòu)、 縱向 并購(gòu)和混合并購(gòu)。 本文中的雀巢公司收購(gòu)廈門(mén)銀鷺食品有限

2、公司的并購(gòu)案例屬于 橫向并購(gòu)的范疇。企業(yè)并購(gòu)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的一種必然現(xiàn)象, 對(duì)生產(chǎn)的社會(huì)化和勞動(dòng)生產(chǎn) 率的提高起著極為積極的推動(dòng)作用。 企業(yè)并購(gòu)是資本運(yùn)營(yíng)的一種表現(xiàn)形式。 資本 運(yùn)營(yíng)的基本條件則是資本的證券化如股權(quán), 資本運(yùn)營(yíng)一方面表現(xiàn)為股權(quán)轉(zhuǎn)讓的運(yùn) 作, 另一方面表現(xiàn)為對(duì)收益股權(quán)和控制股權(quán)的運(yùn)作。 因此, 并購(gòu)與重組也是資本 運(yùn)營(yíng)最為普通的形式也是資本運(yùn)營(yíng)的核心。二、雀巢公司的并購(gòu)資本經(jīng)營(yíng)情況介紹1、收購(gòu)方雀巢公司1867年由亨利·內(nèi)斯特萊創(chuàng)建,總部設(shè)在瑞士日內(nèi)瓦湖畔的沃韋,在全球 擁有 500多家工廠。雀巢公司 2010年銷售額達(dá)到 1097億瑞士法郎, 純利潤(rùn)達(dá)到 342億

3、瑞士法郎。 其中的大約 95%來(lái)自食品的銷售,因此雀巢可謂是世界上最大的食品制造商,也 是最大的跨國(guó)公司之一。公司以生產(chǎn)巧克力棒和速溶咖啡聞名遐邇, 目前擁有適合當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)與文化的 豐富的產(chǎn)品系列。雀巢在五大洲的 81個(gè)國(guó)家中共建有 443多家工廠,所有產(chǎn)品 的生產(chǎn)和銷售由總部領(lǐng)導(dǎo)下的約 200多個(gè)部門(mén)完成。 雀巢銷售額的 98%來(lái)自國(guó)外, 因此被稱為“最國(guó)際化的跨國(guó)集團(tuán)” 。2、被購(gòu)方銀鷺食品有限公司銀鷺事業(yè)始創(chuàng)于 1985年, 而廈門(mén)銀鷺食品有限公司成立于 2006年 6月, 位 于海濱開(kāi)放城市中國(guó)廈門(mén), 是福建省乃至全國(guó)最大的罐頭、 飲料生產(chǎn)基地之 一、 福建省重點(diǎn)扶持成長(zhǎng)型企業(yè)、 中國(guó)罐

4、頭工業(yè)十強(qiáng)、 中國(guó)食品工業(yè)突出貢獻(xiàn)企 業(yè)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國(guó)家重點(diǎn)龍頭企業(yè)。公司以“人才、科技、名牌”的發(fā)展戰(zhàn)略為基石,以綠色科技、人文關(guān)懷為 努力方向,內(nèi)強(qiáng)管理,外拓市場(chǎng),實(shí)現(xiàn)銀鷺處處相伴、關(guān)愛(ài)時(shí)時(shí)相隨的“銀鷺?biāo)?在,關(guān)懷至愛(ài)”的愿景。集團(tuán)以食品飲料生產(chǎn)為支柱,涉及果蔬保鮮、進(jìn)出口貿(mào)易、包裝材料制造、 農(nóng)產(chǎn)品深加工科研開(kāi)發(fā)、電子科技、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、實(shí)業(yè)投資等多種產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。銀鷺集團(tuán)目前的的業(yè)務(wù)橫跨農(nóng)產(chǎn)品、食品、鍋爐、電子、酒店、房產(chǎn)等眾多領(lǐng)域。3、并購(gòu)過(guò)程2011年 4月 18日,雀巢與銀鷺簽署了戰(zhàn)略合作意向協(xié)議。5月 24日,商務(wù)部對(duì)此并購(gòu)交易正式立案。8月 26日,雀巢收購(gòu)銀鷺通過(guò)了商務(wù)部反壟斷審

5、查,正式獲批。9月 8日,雀巢公司與銀鷺食品集團(tuán)在第 15屆中國(guó)國(guó)際投資貿(mào)易洽談會(huì)上 正式簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓合資協(xié)議。11月 17日,銀鷺廈門(mén)總部“年產(chǎn) 60萬(wàn)噸食品飲料新廠”正式開(kāi)工,同時(shí) 銀鷺還將總部遷至廈門(mén)市湖里區(qū)五緣灣。4、并購(gòu)結(jié)果2011年 11月 17日,經(jīng)過(guò)近兩年的洽談和溝通,銀鷺正式“嫁給”了雀巢 雀巢收購(gòu) 60%股權(quán)并獲得監(jiān)管部門(mén)審批通過(guò)。根據(jù)協(xié)議, 銀鷺、 雀巢將通過(guò)合資改組原銀鷺食品集團(tuán)公司, 改組后擁有新 股東成分的銀鷺食品集團(tuán)公司,雀巢方持股 60%、銀鷺?lè)匠止?40%,但繼續(xù)由銀 鷺原經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)管理,并沿用“銀鷺”品牌。按照協(xié)議,銀鷺公司總裁陳清淵將繼 續(xù)管理位于廈門(mén)的合資

6、公司。雀巢公司與廈門(mén)銀鷺集團(tuán)共同為銀鷺集團(tuán)下屬的銀鷺食品公司增資 25億元 人民幣,其中雀巢公司處置 15萬(wàn),引入集團(tuán)出資 10億元。三、雀巢公司的并購(gòu)資本經(jīng)營(yíng)分析1、雀巢并購(gòu)銀鷺的內(nèi)部動(dòng)因目前,雀巢在五大洲的 60多個(gè)國(guó)家中共建有 400多家工廠,主打產(chǎn)品包括 雀巢咖啡、奶制品、瓶裝水、烹飪食品等。由于缺乏對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的了解,特別是 對(duì)中國(guó)的流通體系、 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)以及中小城市的分校渠道與方式、 地域結(jié)構(gòu)、 消費(fèi) 心理、 風(fēng)俗習(xí)慣和口味了解的不真實(shí)不具體, 需要得到中國(guó)本土企業(yè)的支持。 雀 巢公司的產(chǎn)品是以咖啡為主, 但現(xiàn)在中國(guó)整個(gè)咖啡市場(chǎng)處于初期階段, 市場(chǎng)已形 成一定的飽和,需要更多的去尋找其

7、他利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。銀鷺食品是國(guó)內(nèi)八寶粥和蛋白飲料市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊, 而雀巢在咖啡、 奶粉、瓶 助于雀巢公司擴(kuò)大對(duì)中國(guó)速食食品市場(chǎng)的供應(yīng)服務(wù)。 在雀巢并購(gòu)銀鷺之前, 雀巢和銀鷺就已經(jīng)建立了成功的合作伙伴關(guān)系。 銀鷺 是雀巢 Nescafe 咖啡的合作生產(chǎn)商,代工生產(chǎn)“雀巢咖啡”即飲咖啡。雀巢公司 表示:銀鷺產(chǎn)品更適合中國(guó)消費(fèi)者的口味。 “雀巢咖啡”即飲咖啡的市場(chǎng)反應(yīng)很 好,說(shuō)明了銀鷺的品質(zhì)和管理能力。在中國(guó)國(guó)內(nèi)乳飲料市場(chǎng)頻頻出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題的背景下, 銀鷺幾乎沒(méi)出現(xiàn)過(guò)負(fù)面 新聞, 品牌聲譽(yù)極佳, 商品的品質(zhì)也受到了消費(fèi)者的認(rèn)可, 這些都與雀巢的公司 文化十分契合。2、雀巢并購(gòu)銀鷺的外部動(dòng)因(1、市場(chǎng)推廣提升

8、戰(zhàn)略 雀巢作為世界最大的食品企業(yè)之一, 知名度高, 在國(guó)際市場(chǎng)食品行業(yè)中占一 定份額,但目標(biāo)人群主要針對(duì)城市白領(lǐng)。銀鷺以“中餐式飲料”為主,其市場(chǎng)深入中國(guó)二三線城市,并且銀鷺在中國(guó) 的廣大農(nóng)村地區(qū)有很廣泛的分銷體系。“雀鷺聯(lián)姻” , 雀巢從中得到了進(jìn)軍細(xì)分市場(chǎng)和中國(guó)二、 三線城市的機(jī)會(huì), 而 銀鷺有望通過(guò)攜手雀巢品牌, 增加銀鷺產(chǎn)品在中國(guó)一線城市的曝光度, 進(jìn)一步由 此打通國(guó)際市場(chǎng)。(2 、增強(qiáng)市場(chǎng)勢(shì)力市場(chǎng)勢(shì)力指的是企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的一種控制力, 市場(chǎng)勢(shì)力理論最為核心的觀點(diǎn)是 并購(gòu)活動(dòng)是可以起到減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 , 提高對(duì)其經(jīng)營(yíng)環(huán)境的把控,提升其市場(chǎng)的占 有率,并提高長(zhǎng)期獲利的機(jī)會(huì)。雀巢盡管進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)

9、歷史悠久, 在國(guó)內(nèi)罐頭和蛋白質(zhì)飲料市場(chǎng)還是一片空 白, 由于其在新興市場(chǎng)的份額落后于對(duì)手, 新興市場(chǎng)對(duì)于該公司總體營(yíng)業(yè)收入的 貢獻(xiàn)率計(jì)劃在 2020年之前要達(dá)到 45%, 當(dāng)前約為 33%。 面對(duì)瑪氏、 卡夫等競(jìng)爭(zhēng)對(duì) 手,收購(gòu)新興市場(chǎng)優(yōu)秀品牌對(duì)其來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一條捷徑。對(duì)于銀鷺,娃哈哈、達(dá)利園、親親等本土八寶粥品牌競(jìng)爭(zhēng)不相上下,差距并 不明顯,銀鷺要借助雀巢這個(gè)外資突圍。2、并購(gòu)戰(zhàn)略(1資本運(yùn)作作為習(xí)慣在全球并購(gòu)與投資的成功企業(yè), 雀巢將成熟的資本運(yùn)作手段帶到了 中國(guó),并以此迅速擴(kuò)大規(guī)模。(2本土化發(fā)展策略從人才培養(yǎng)、市場(chǎng)培育到解決原材料供應(yīng),采用本土策略。(3市場(chǎng)推廣了解本土市場(chǎng), 了解中國(guó)消費(fèi)者心理趨勢(shì), 洞察消費(fèi)潮流, 成功的市場(chǎng)推廣 使雀巢品牌成為中國(guó)知名度最高的外資品牌之一。四、并購(gòu)總結(jié)2011年, 中國(guó)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)在產(chǎn)業(yè)整合加快和 PE 火爆背景下實(shí)現(xiàn)了高位增長(zhǎng)。 公開(kāi)披露的并購(gòu)數(shù)量和并購(gòu)金額比上年度大幅增長(zhǎng),并購(gòu)交易總金額超過(guò)了 700億美元,同